胡勝正-三次金改1308

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1 TRI 三次金改 國際金融環境發展 變遷與前景 胡勝正 中央研究院

2 前言 全球經濟景氣已達谷底, 開始出現復甦跡象, 導致 QE 可能退場, 引發熱錢流竄 2008 金融海嘯之後金融監理趨勢 各國強化金融機構風險控管 : 美國注重強化資本適足, 歐洲強調限制金融機構負責人薪酬 ; Dodd-Frank 金融改革法案三周年 : 進展有限 ; 中國大陸重啟 金融監理協調部際聯席會 台灣悶金融的出路 : 兩岸服務貿易協議開放金融市場互相准入的機會與挑戰, 引發三次金改的呼籲 2

3 全球經濟景氣 全球經濟景氣已達谷底, 開始出現復甦跡象 : 最大變數在於 QE 退場時機與力道 因此 IMF 一再提醒各國要審慎思考 IMF 調降 2013 及 2014 年全球經濟成長率 0.2 百分點, 分別為 3.1% 與 3.8%; 美國持續緩慢復甦 :QE 退場可能性已成為全球討論的議題, 並帶動近日資金撤離亞洲, 導致貨幣貶值 ; 歐洲經濟衰退已有止穩的跡象 ; 日本經濟的安倍三支箭 ; 中國經濟趨緩, 但應可維持 7-7.5% 經濟成長率 : 影子銀行 地方債務 錢荒問題仍不可輕忽 3

4 全球經濟景氣 ( 續 ) 美國 QE 機制退場條件 : 通貨膨脹率與 2% 政策目標一致 ; 失業率降至 6.5% 以下 聯準會 FOMC 會議 : 討論開始減少購債的時機, 有些官員主張快速開始, 有些則主張要有耐心, 繼續觀察 (WSJ ) 失業率 新增就業人數 ; 初次申領失業補貼人數 通貨膨脹率 核心通貨膨脹率 長期利率 十年期公債殖利率 4

5 失業率 : 美國 Unemployment Rate Target 0.0 5

6 就業人數與增加率 Empl Growth yoy Employment

7 CPI 與核心通膨率 CPI Infl Rate yoy Core Infl Rate yoy

8 美國長期利率走勢 美國十年期公債殖利率 美 30 年期傳統房貸利率 美十年期公債殖利率 年期傳統房貸利率 1 2 8

9 監理環境變遷 : 美國 Dodd-Frank 金融改革法案 : 三周年, 只完成 1/3, 進展有限 奧巴馬總統會見各監理機關, 促請盡快落實改革法案的剩餘部分 再次評估危機得到的教訓 以及防止同類風暴重演的預防措施是否足夠 ; 金融穩定監督聯席會 (Financial Stability Oversight Board); 強化對系統性重要金融機構的監理 ( 伏爾克法則 ) 強化資本適足率的要求 (Stress Test) 防火牆 資產處理計畫 (Resolution Plan) 9

10 監理環境變遷 : 中國大陸 重啟 金融監理協調部際聯席會 : 由人民銀行主導, 包括銀監會 證監會 保監會 外匯局 確保新金融業 ( 信託 理財 網路金融 ) 穩健運作 職責和任務 貨幣政策與金融監管政策之間的協調 ; 金融監管政策 法律法規之間的協調 ; 維護金融穩定和防範化解區域性系統性金融風險的協調 ; 交叉性金融產品 跨市場金融創新的協調 ; 金融信息共享和金融業綜合統計體系的協調 ; 利率自由化 : 開放民營銀行 : 進行修訂 中資商業銀行行政許可實施辦法, 放寬民營條件 10

11 監理環境變遷 : 歐洲 銀行呆帳率仍高 銀行聯盟 董監酬勞的限制 11

12 兩岸金融交流 台灣金融悶境 : 國際化不足 創新不足 :2000 年以後, 金融 ( 及保險 ) 業 GDP 占整體經濟 GDP 比率節節下降 兩岸金融交流的機會與挑戰 : 機會 : 新業務 ( 人民幣存款業務 ) 新工具 ( 人民幣 ) 強化理財業務競爭力 ; 新市場 : 由台灣市場擴大為兩岸市場 - 機會在二線城市 挑戰 : 規模不足 風控能力待加強 12

13 金融保險業 GDP 占比 金融及保險業占比 區域籌資與財富管理中心 香港回歸祖摑 1995 區域金融中心 2004 區域金融服務中心 2012 具兩岸特色之金融業務計畫

14 兩岸金融機構規模比較 全球資本 (tier 1) 資產 ROA 銀行 排名 $m % 排名 中國工商銀行 , 中國建設銀行 , 中國銀行 , 中國農業銀行 , 交通銀行 招商銀行 台灣銀行 合作金庫銀行 兆豐銀行 臺灣土地銀行 全體本國銀行 1,

15 擴大陸資銀行進入台灣市場 ( 兩岸服務貿易協議 ) 儘速取消陸銀來臺設立分支機構及參股投資的 OECD 條件 已在臺灣設有分行的陸銀符合條件者, 可申請增設分行 單一陸銀得申請投資臺灣上市 ( 櫃 ) 銀行 金控公司的持股比率提高至 10%( 如加計大陸合格境內機構投資者為 15%); 投資未上市 ( 櫃 ) 銀行 金控公司的持股比率提高至 15%; 參股投資金控公司子銀行的持股比率可達 20% 參股投資金控公司或其子銀行, 維持現行二者擇一規定 大陸的銀聯公司得申請來臺灣設立分支機構 15

16 擴大臺資銀行進入大陸市場 ( 兩岸服務貿易協議 ) 陸銀從事代客境外理財業務, 可投資臺灣金融產品 臺資銀行申請在大陸發起設立村鎮銀行 臺資銀行在福建省設立的分行可以提出在福建省設立異地 ( 不同於分行所在城市 ) 支行的申請 若臺資銀行在大陸設立的法人銀行已在福建省設立分行, 則該分行可以參照大陸關於申請設立支行的規定提出在福建省設立異地 ( 不同於分行所在城市 ) 支行的申請 支持兩岸銀行業進行相關股權投資合作 臺資銀行在大陸的營業性機構, 經批准經營臺資企業人民幣業務時, 服務對象可包括依規定被認定為視同臺灣投資者的第三地投資者在大陸設立的企業 16

17 結論 全球經濟已有觸底回穩的跡象,QE 退場的發展是一大變數 金融海嘯以來, 各國金融監理重點在於誘使金融機構強化風險控管, 減少過度風險承擔, 並強化對系統性重要金融機構的監理 台灣金融的悶境在於國際化不足 兩岸服務貿易協議 [ 金銀三會 ] 提供金融業新的機會 要善用這個機會, 必須推動金融整併, 產生具有國際競爭力的大型機構 但在整併過程中, 要切記各國處理系統性重要金融機構的經驗 17

18 ( 兩岸服務貿易協議詳版 ) 臺灣方面金融服務部門的開放承諾 具體承諾 保險及其相關服務 銀行及其他金融服務 ( 不包括證券期貨和保險 ) 證券 期貨及其相關服務 積極審慎修正有關大陸保險業在臺灣設立代表處及參股評等之規定 1. 儘速取消大陸的銀行來臺灣設立分支機構及參股投資的 OECD 條件 2. 已在臺灣設有分行的大陸的銀行符合條件者, 可申請增設分行 3. 單一大陸的銀行得申請投資臺灣上市 ( 櫃 ) 銀行 金控公司的持股比率提高至 10%( 如加計大陸合格境內機構投資者為 15%); 投資未上市 ( 櫃 ) 銀行 金控公司的持股比率提高至 15%; 參股投資金控公司子銀行的持股比率可達 20% 參股投資金控公司或其子銀行, 維持現行二者擇一規定 4. 大陸的銀聯公司得申請來臺灣設立分支機構 1. 大陸證券期貨機構按照臺灣有關規定申請在臺灣設立代表人辦事處須具備的海外證券 期貨業務經驗為 2 年以上, 且包括香港及澳門 2. 循序放寬大陸合格境內機構投資者投資臺灣證券之限額, 初期可考慮由 5 億美元提高至 10 億美元 3. 積極研議放寬大陸證券期貨機構參股投資臺灣證券期貨機構的有關限制 4. 積極研議大陸合格境內個人投資者投資臺灣資本市場 18

19 ( 兩岸服務貿易協議詳版 ) 大陸方面金融服務部門的開放承諾 部門名稱 具體承諾 保險及其相關服務 積極支持符合資格的臺灣保險業者經營交通事故責任強制保險業務, 對臺灣保險業者提出的申請, 將根據有關規定積極考慮, 並提供便利 銀行及其他金融服務 ( 不包括證券期貨和保險 ) 1. 大陸的商業銀行從事代客境外理財業務時, 可以投資符合條件的臺灣金融產品 2. 符合條件的臺灣的銀行可以按照現行規定申請在大陸發起設立村鎮銀行 3. 臺灣的銀行在福建省設立的分行可以參照大陸關於申請設立支行的規定提出在福建省設立異地 ( 不同於分行所在城市 ) 支行的申請 4. 若臺灣的銀行在大陸設立的法人銀行已在福建省設立分行, 則該分行可以參照大陸關於申請設立支行的規定提出在福建省設立異地 ( 不同於分行所在城市 ) 支行的申請 5. 在符合相關規定的前提下, 支持兩岸銀行業進行相關股權投資合作 6. 臺灣的銀行在大陸的營業性機構, 經批准經營臺資企業人民幣業務時, 服務對象可包括依規定被認定為視同臺灣投資者的第三地投資者在大陸設立 的企業 19

20 ( 兩岸服務貿易協議詳版 ) 大陸方面金融服務部門的開放承諾 部門名稱 證券 期貨及其相關服務 具體承諾 1. 允許臺資金融機構以人民幣合格境外機構投資者方式投資大陸資本市場 2. 為臺資證券公司申請大陸合格境外機構投資者 (QFII) 資格進一步提供便利, 允許臺資證券公司申請 QFII 資格時, 按照集團管理的證券資產規模計算 3. 允許符合條件的臺資金融機構按照大陸有關規定在大陸設立合資基金管理公司, 臺資持股比例可達 50% 以上 4. 允許符合設立外資參股證券公司條件的臺資金融機構按照大陸有關規定在上海市 福建 省 深圳市各設立 1 家兩岸合資的全牌照證券公司, 臺資合併持股比例最高可達 51%, 大陸股東不限於證券公司 5. 允許符合設立外資參股證券公司條件的臺資金融機構按照大陸有關規定在大陸批准的 在金融改革方面先行先試 的若干改革試驗區內, 各新設 1 家兩岸合資全牌照證券公司, 大陸股東不限於證券公司, 臺資合併持股比例不超過 49%, 且取消大陸單一股東須持股 49% 的限制 6. 允許符合外資參股證券公司境外股東資質條件的臺資證券公司與大陸具備設立子公司條件的證券公司, 在大陸設立合資證券投資諮詢公司 合資證券投資諮詢公司作為大陸證券公司的子公司, 專門從事證券投資諮詢業務, 臺資持股比例最高可達 49% 7. 在大陸批准的 在金融改革方面先行先試 的若干改革試驗區內, 允許臺資證券公司在合資證券投資諮詢公司中的持股比例達 50% 以上 8. 允許符合條件的臺資期貨中介機構按照大陸有關規定, 在大陸申請設立合資期貨公司, 臺資合併持股比例最高可達 49% 20

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