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染步
7 years ago
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1 2 月份铝市场评述及后市展望北京安泰科信息开发有限公司姚希之 1 价格走势回顾 2 月份, 虽然全球实体经济仍未出现明显质变, 但美国经济数据的持续利好表现以及欧债危机年内第一波考验成功平稳度过令市场风险情绪降温基于投资者对于市场利好情绪预期的持续改善,LME 基本金属在当月大都收高其中, 一直相对涨势缓慢的金属铝表现最为强劲, 涨幅高达 3.43% 2 月份伦铝呈现先抑后扬走势月初, 虽然美国就业和服务业数据表现强劲, 同时 1 月 PMI 制造业指数显示出经济企稳回升迹象, 但市场对于欧债危机的关注度显然盖过了美国经济利好数据所带来的正面影响希腊能否在债务违约期前获得救助成为这一阶段市场关注的主题, 在不确定性因素的干扰下, 市场资金活跃度大幅降低, 伦铝未能延续上涨走势, 呈现弱势震荡格局步入月中, 欧元区各国对于希腊第二轮资金援助的博弈以及市场传出希腊可能退出欧盟的利空信号致使伦铝持续走跌而在下方 2150 美元 / 吨整数关口告破后, 随着希腊政府宣布与国际援助方达成基本协议以及欧洲央行可能将所持希腊债券收益分配欧元区成员国的利好因素推动下, 市场风向突变, 希腊债局开始向积极一面发展临近月末, 牵动市场神经的希腊债务违约问题最终以欧盟 IMF 宣布救助圆满收关, 而美国最新出炉的房地产数据也继续发出乐观信号, 对于全球金属消费市场以及投资者情绪都给予极大鼓舞, 伦铝从 2 月份低位持续反弹, 单日最大涨幅达到 2.66% 2 月最后一个交易日, 伦铝突破 2350 美元 / 吨整数关口, 创下年内新高截止到 2012 年 02 月 29 日,LME 三月期铝收于 2325 美元 / 吨, 较 1 月底上涨 3.43% 2 月份 LME 现货与三个月期货的平均价分别为 2204 美元 / 吨和 2246 美元 / 吨, 较 1 月份分别上涨 2.80% 和 3.26% 截止 2 月底,LME 铝库存量为万吨, 较上个月增加 11.3 万吨

43% 2 月份伦铝呈现先抑后扬走势月初, 虽然美国就业和服务业数据表现强劲, 同时 1 月 PMI 制造业指数显示出经济企稳回升迹象, 但市场对于欧债危机的关注度显然盖过了美国经济利好数据所带来的正面影响希腊能否在债务违约

2 图 1 LME 三个月期铝价格走势图在国内铝市基本面延续疲软格局的情况下, 外盘金属的强劲表现未能带动期铝价格进一步突破沪铝在 2 月份滞涨现象明显, 总体维持窄幅震荡格局 2 月初, 因春节因素影响, 国内各地铝锭仓库持续集中到货, 库存大量增加而下游加工企业在没有完全恢复到满负荷生产状态的情况下, 对于铝锭需求比较有限在国内市场缺乏方向性指引的情况下, 沪铝跟随伦铝呈现震荡下滑走势步入月中, 虽然中国宏观经济数据意外反弹提升货币宽松政策预期, 但市场人气受希腊债务违约风险影响较大, 沪铝跟随外盘一道下跌, 最终在下方元 / 吨处止步跌势临近月末, 中国央行宣布下调存准率以及 2 月份汇丰中国制造业 PMI 初值创四个月以来最高位引领基本金属全面回暖沪铝虽然表现出一定反弹意愿, 但多头屡次尝试上攻未果一方面, 国内铝库存从年初至今持续攀升明显反映出当前市场需求疲软现状, 而国内铝冶炼企业至今依旧维持高水平开工率也令市场供应压力不断攀升, 价格上行阻力较大截止到 2012 年 02 月 29 日, 上海期货交易所三月合约收于元 / 吨, 较 1 月底下跌 0.31% 2012 年 2 月份, 上海期货交易所当月合约平均价为元 / 吨, 较上个月上涨 0.41%, 三个月合约平均价为元 / 吨, 较上个月上涨 2.23%

政策预期, 但市场人气受希腊债务违约风险影响较大, 沪铝跟随外盘一道下跌, 最终在下方 16300 元 / 吨处止步跌势临近月末, 中国央行宣布下调存准率以及 2 月份汇丰中国制造业 PMI 初值创四个月以来最高位引领基本金属全面回暖

3 图 2 上海期货交易所三个月合约连续走势图表 1 国内外期货交易所铝价格 LME: 美元 / 吨 SHFE: 元 / 吨 LME 现货价 LME 三月期价 SHFE 现货月价 SHFE 三月期价 2010 年 9 月年 10 月年 11 月年 12 月年 1 月年 2 月年 3 月年 4 月年 5 月年 6 月年 7 月年 8 月年 9 月年 10 月年 11 月

2508 2531 16662 16896 2011 年 3 月 2552 2585 16760 17049 2011 年 4 月 2662 2685 16551 16772 2011 年 5 月 2592 2595 16601 16753 2011 年 6 月 2555 2583 16785 17019 2011

4 LME 现货价 LME 三月期价 SHFE 现货月价 SHFE 三月期价 2011 年 12 月年 1 月年 2 月月环比 +2.80% +3.26% +0.41% +2.23% 数据来源 :LME SHFE 安泰科 2 国内外铝生产情况受能源价格攀升以及汇率波动等因素影响,2 月份西方电解铝企业的经营状况依旧严峻, 大型铝企业陆续减产带来的效应已经开始显现在高成本地区, 电解铝企业的减产脚步仍在延续而对于部分地区经济效益较好的铝企业而言, 产能重启以及改造扩建工作仍是这一阶段的主要基调 2 月份, 美国铝业公司表示, 因澳元走强铝价疲软和成本上升等因素影响, 公司位于澳大利亚维多利亚州的子公司 Point Henry 铝冶炼厂已处于亏损状态目前公司正在评估该铝厂是否还能继续维持经营, 将于 2012 年 6 月底完成审查工作, 届时将决定该冶炼厂的未来另外, 虽然此次审查并未考虑澳大利亚计划征收碳排放税, 但是这仍将导致未来该厂运营成本的压力上升 Alcoa 在维多利亚州拥有两个铝冶炼厂, 分别为 Point Henry 和 Portland 其中,Point Henry 铝厂产能 19 万吨 / 年,Portland 铝厂产能 35.8 万吨 / 年据国外媒体报道,Glencore 正在评估 Alcoa 计划关闭一家意大利铝冶炼厂的可能性在本月早些时候,Alcoa 宣布将永久关闭其位于意大利的 15 万吨 / 年 PortoVesme 冶炼厂, 以便削减其 12% 的全球产量并降低成本, 而 Glencore 也已经证实将于未来一段时间开始进行评估近期, 力拓加铝位于新西兰的 36.5 万吨 / 年 Tiwai Point 铝冶炼厂一直面临着高昂的电力现价由于缺乏降雨, 南部水电湖泊的水位一直在降低, 这已经造成了电力现货市场的价格变动在过去几周, 这些价格波动导致冶炼厂电流不稳, 生产水平有所下降对于具有成本优势的地区的铝企业而言, 持续稳步发展依旧是主基调即便是在当前经济增长受挫的情况下, 大型铝业公司对于优势地区铝厂的扩张步伐仍未放缓 2 月份, 力拓加铝宣布了一项价值 2000 万澳元 (2144 万美元 ) 的项目, 即正在新建的 19.8 万吨 / 年肯塔基州 Sebree 铝冶炼厂该项目将通过提高电流强度以提升冶炼产能, 从而抵消电价

续而对于部分地区经济效益较好的铝企业而言, 产能重启以及改造扩建工作仍是这一阶段的主要基调 2 月份, 美国铝业公司表示, 因澳元走强铝价疲软和成本上升等因素影响, 公司位于澳大利亚维多利亚州的子公司 Point Henry 铝冶

5 上调带来的影响, 预计该冶炼厂可以增产 5000 吨到吨 / 年另外, 力拓加铝还计划重启其位于魁北克省年产 10.1 万吨 / 年的 Shawinigan 铝冶炼厂闲置产能 2011 年 12 月 29 日, 工厂由于断路器故障使该冶炼厂的年产量减少了 50%, 并且使四座电解车间中的两座失去了电力供应保障目前随着故障全面修复, 公司计划逐步恢复这两座电解厂房, 预计该冶炼厂将于 2012 年第二季度恢复满负荷生产俄罗斯铝业公司 (UC RUSAL)2 月 28 日宣布, 旗下 Nadvoitsy 铝冶炼厂 (NAZ) 已完成第一期现代化升级改造工作, 总投资额为 230 万美元此次 Nadvoitsy 铝厂铸造车间新增 30 吨搅拌机一台, 铸造传送机两台, 每小时产能可达 14 吨这些新设备将使 Nadvoitsy 铝厂的年产能由 1.5 万吨上升至 4.5 万吨 Nadvoitsy 铝厂升级改造完成后, 将主要生产用于工程和汽车制造业的新产品, 如轮盘用 A356.2 铝合金等 2 月份, 西方部分大型铝企业相继公布的 2011 年的经营情况虽然受到了全球错综复杂的政治经济环境挑战, 但多数铝业公司通过自身努力仍取得了较好的经济效益世界第四大铝产商巴林铝业表示, 尽管 2011 年形势严峻, 但公司第四季度销量仍上涨 1.3%, 第四季度销量为 227,042 吨, 与去年同期 224,054 吨相比有所上升 2011 年公司净利润增长 53%, 至 5.64 亿美元巴林铝业同时也表示其产量同比增加 3.6%, 销售额增长 4.5% 俄罗斯铝业公司 (UC RUSAL) 公布数据显示,2011 年公司原铝产量达万吨, 同比增加 1%; 氧化铝产量为万吨, 同比增长 4%; 铝土矿产量为万吨, 同比增长 14% 根据国际铝业协会的统计, 在不含中国的情况下,2012 年 2 月世界原铝产量为万吨, 日均产量 6.90 万吨, 较去年同期增加 0.15%

预计该冶炼厂将于 2012 年第二季度恢复满负荷生产俄罗斯铝业公司 (UC RUSAL)2 月 28 日宣布, 旗下 Nadvoitsy 铝冶炼厂 (NAZ) 已完成第一期现代化升级改造工作, 总投资额为 230 万美元此次 Nadvoitsy 铝厂铸造车间新增 30 吨搅

6 图 3 中国之外的原铝日均产量 2 月份, 我国电解铝企业开工率依旧保持在较高水平虽然自去年 12 月份全面上调工业销售电价后, 我国大部分铝冶炼企业的完全成本处于亏损局面但由于当前价位令我国多数铝企业现金流可以维持平稳周转, 因此在春节过后国内铝厂的减产动力依然较弱, 而市场供应量的大幅增加也与我们先前预期相符根据安泰科统计, 在过去的 2 个月时间里, 内蒙古甘肃等地均有电解铝新增产能逐渐投入市场目前, 西北地区的新建电解铝项目依然在延续, 但受制于国内外宏观经济大环境等一系列因素的影响, 以新疆地区为首的部分新建电解铝项目工程进度有所放缓根据安泰科了解, 春节前后新疆地区部分大型铝企业新建产能均进入了投产阶段, 但受制于电力条件以及资金周转能力等因素影响, 企业投产进度均有所放缓, 安泰科预计今年上半年新疆地区新增铝产量仍比较有限而随着下半年大部分铝企业自备电厂逐渐完工, 新疆地区电解铝产量或将迎来一轮快速增长期根据安泰科的统计,2012 年 1 月份我国原铝产量为万吨, 较上个月增长 4.3%, 同比增加 17.3% 日均产量以及折年率产量分别达到 5.73 吨和 2091 万吨, 开工率约为 85%

依然在延续, 但受制于国内外宏观经济大环境等一系列因素的影响, 以新疆地区为首的部分新建电解铝项目工程进度有所放缓根据安泰科了解, 春节前后新疆地区部分大型铝企业新建产能均进入了投产阶段, 但受制于电力条件以及资

7 图 4 中国原铝月度产量 3 进出口情况 2012 年 1 月中国氧化铝进口量猛增至 45 万吨, 环比增幅 122%, 同比增幅 30.22% 1 月份氧化铝进口猛增的主要原因是 2012 年中国铝厂进口氧化铝订单总量较 2011 年有大幅增加, 另外进口信用证可进行融资也是一个较为重要的影响因素据市场人士透露,2012 年 4 月份之前中国进口氧化铝数量将维持在万吨之间, 但从目前国内外铝价的走势来看, 后期氧化铝转口贸易的几率增大 2012 年 1 月中国进口铝土矿 312 万吨, 同比增加 5%, 环比下降 30.66% 1 月份中国铝土矿进口量大幅下降的主要原因是国内持续低迷的氧化铝现货价格大幅缩减了氧化铝企业的利润空间, 部分生产成本相对较高的企业在此阶段或集中检修或进行限产, 导致对铝土矿的需求下降此外, 印尼目前暴雨天气影响了当地铝土矿的开采量和运输量,1 月份从印尼进口的铝土矿数量减少 122 万吨或 33.6%; 从澳大利亚进口的铝土矿数量减少了 7 万吨或 9.6% 2 月份有 50 万吨 / 年使用进口矿的氧化铝新增产能启动投产, 预计 2 月份进口量将有所增加, 但因为部分山东企业限产, 进口总量或将继续维持在低位水平 2 月份印尼即将限制铝土矿出口的问题再度成为市场热点, 但从目前了解的情况来看, 尚未对进口铝土矿价格和数量造成重大影响 1 月份由于海运费价格下降, 铝土矿进口价格小幅走低, 印尼进口矿均价 43 美元 / 吨, 较上月下降 1 美元 / 吨 ; 澳大利亚进口矿均价 55 美元 / 吨, 较上月下降 2 美元 / 吨 2012 年 1 月份, 我国原铝进口量环比下降, 出口量大幅减少 1 月进口原铝 4.6 万吨,

30-45 万吨之间, 但从目前国内外铝价的走势来看, 后期氧化铝转口贸易的几率增大 2012 年 1 月中国进口铝土矿 312 万吨, 同比增加 5%, 环比下降 30.

8 同比增加 37.24%, 环比下降 8.41% 原铝进口量较上月有所下降的主要原因是 1 月份国外铝价走强而国内铝价疲软, 沪铝比值从月初的 7.7 下降到月末的 7.3, 进口套利窗口逐渐关闭直接导致了原铝进口量的环比下降, 但仍高于去年同期水平 2012 年 1 月原铝出口 1.56 万吨, 同比增加 %, 环比增加 %, 从沪伦比值来看原铝出口套利不可能实现, 而出口增加的原因很有可能是前期出口合同的延期执行 2012 年 1 月份, 我国铝合金进出口量双双下滑, 当月进口铝合金 0.8 万吨, 环比下降 11.73%, 同比下降 23% 出口铝合金 4.4 万吨, 环比下降 25.12%, 同比下降 25% 受国内外铝价比值以及西方经济增长缓慢, 消费能力下滑影响 2012 年 1 月份我国铝材出口量大幅下滑, 当月出口铝材 138 万吨, 环比下降 34.56%, 同比下降 37% 虽然目前欧洲经济增长前景仍不被市场所看好, 但美国经济数据在 2012 年初的强劲表现以及目前国内外铝价差不断拉大的趋势令我们对未来铝材的出口仍维持积极看法表年 1 月中国铝产品进出口统计单位 : 吨产品种类进口出口 1 月同比 1 月同比原铝 46, % 15, % 铝合金 7, % 44, % 废铝 138, % 氧化铝 446, % 3, % 铝土矿 3,121, % 铝材 165, % 137, % 数据来源 : 中国海关安泰科 4 国内市场供需平衡 1 月份, 我国原铝产量继续创下历史新高达到万吨虽然 2011 年下半年, 我国广西贵州云南河南等地都出现了减产迹象, 但从减产总量与新增产能数量相比, 对于供应面带来的影响相当有限根据安泰科统计, 上半年国内仍有一批可观产能会陆续投放, 如果市场出现大规模减产, 那么预计未来几个月我国的原铝产量仍将维持上升趋势 2 月份, 在传统消费淡季以及国内铝市供应量持续上升等因素压力下, 我国铝库存继续保持增长态势西方经济走弱以及国内外铝价比值回升令我国铝材出口利润大幅下滑, 在 2011 年一度成为带动市场铝消费亮点的出口因素已逐渐淡出与此同时, 春节前后下游加工企业订单减少, 开工率大幅下降也在很大程度上削弱了铝消费量从目前国内库存变化情况来看, 预计未来几个月随着下游加工企业逐渐开工, 库存消费情况会有所改善, 另外出口

43%, 从沪伦比值来看原铝出口套利不可能实现, 而出口增加的原因很有可能是前期出口合同的延期执行 2012 年 1 月份, 我国铝合金进出口量双双下滑, 当月进口铝合金 0.8 万吨, 环比下降 11.73%, 同比下降 23% 出口铝合金 4.

9 窗口如果再度打开也能在一定程度上带动库存消费但与此同时, 考虑到今年国内外经济形势的不确定性以及庞大的供应压力, 未来一段时间内国内铝库存仍将总体呈现上升趋势进入 2 月份, 在地方政策频繁微调的带动下, 我国房屋的成交量略有回暖据统计,2 月份 17 个主要城市成交量连续第四周环比上涨, 同比去年春节后第四周上涨 5.9%, 并且 2 月的日均成交量同比去年持平 ; 虽然上海限购政策旧政新解象山谣传取消限购和中央放开地级市户籍等再度引起了市场对于政策放松的憧憬, 但我们认为中央的调控决心以及核心政策短期内仍不会放松预计未来几个月我国房地产实体市场弱势格局不会改变, 但随着近期地产政策频频微调, 加之成交有环比回暖迹象, 建筑行业铝需求量仍有望回升根据国家公布最新数据显示 2011 年 1 至 12 月份, 全国商品房施工面积房屋新开工面积房屋竣工面积增速分别下滑至 25.3% 16.2% 和 13.3% 图 5 中国房屋施工面积新开工面积和竣工面积累计增长率年初至今, 我国家电主要用铝领域消费表现疲软 2012 年 1 月, 我国空调产量 558 万台, 同比下降了 45% 销量 705 万台, 同比下降了 26% 其中, 内销 400 万台, 下滑了 26%; 出口 305 万台, 下滑了 27% 空调内销已经连续 4 个月下滑, 下滑的幅度持续扩张 ; 而出口则连续 6 个月同比下滑受春节因素影响,1 月厂商工作日显著减少, 部分影响了 1 月的出货如果与 2011 年 2 月 ( 春节月份 ) 比较,1 月空调的销量下滑幅度约 5%, 其中内销基本持平, 下滑主要来自于出口因素同样受到春节影响,1 月我国洗衣机产量同比下降 18%, 产量增速下滑导致洗衣机行业的库存继续走低,1 月洗衣机库存万台, 为 2006 年来历史最低水平 2012 年 1 月份, 我国汽车产销环比及同比均大幅下降根据数据显示,1 月, 我国汽车

9%, 并且 2 月的日均成交量同比去年持平 ; 虽然上海限购政策旧政新解象山谣传取消限购和中央放开地级市户籍等再度引起了市场对于政策放松的憧憬, 但我们认为中央的调控决心以及核心政策短期内仍不会放松预计未来几个月

10 产量为万辆, 环比下降 23.20%, 同比下降 27.47%; 销售万辆, 环比下降 17.75%, 同比下降 26.39% 在汽车主要品种中, 乘用车生产万辆, 环比下降 22.78%, 同比下降 24.33%; 销售万辆, 环比下降 15.22%, 同比下降 23.81% 商用车生产万辆, 环比下降 24.98%, 同比下降 38.44% 对于汽车产销量的大幅下滑, 我们认为一方面是由于今年的 1 月份包含了元旦及春节二个节日, 有效工作日仅为 17 天, 比上年同期少 4 天, 从而造成了产量大幅下滑 ; 另一方面则由于在 2011 年 1 月份, 我国汽车产销量为全年最高月 (180 万辆左右 ), 同期基数高造成下滑幅度较大总体来看, 由于 1 月汽车数据受客观因素影响较大, 很难看出全年汽车市场走势情况但在资金宽松预期上升等利好因素带动下, 预计未来我国的汽车行业有望将稳步回温图 6 中国汽车月度产量变化综上所述, 传统消费淡季以及春节等因素导致我国铝消费仍处于年内低位水平, 在国内供应压力不断上升的情况下, 安泰科预计 2 月份国内原铝市场继续维持过剩局面表 3 中国原铝市场平衡表万吨 (f) 产量净进口量供应量消费量市场平衡

44% 对于汽车产销量的大幅下滑, 我们认为一方面是由于今年的 1 月份包含了元旦及春节二个节日, 有效工作日仅为 17 天, 比上年同期少 4 天, 从而造成了产量大幅下滑 ; 另一方面则由于在 2011 年 1 月份, 我国汽车产销量为全年最

11 数据来源 : 安泰科海关 5 对 3 月份国内外铝市场的展望由伊朗核问题而引发的油价大涨是阻碍当前全球经济复苏的一大潜在危机伊朗以禁供石油为要挟, 威胁欧盟成员国在欧盟计划禁运前与伊朗续签长期合同而早在此前, 英国和法国的企业已经停止由伊朗进口原油, 另外欧盟委员会发言人表示, 比利时捷克共和国及荷兰已经停止了向伊朗进口石油, 而希腊西班牙以及意大利也正在削减其购买量与此同时, 美国对伊朗制裁效应也使得其在亚洲的主要石油买家开始计划减少采购伊朗是石油输出国组织 ( 欧佩克 ) 的第二大产油国, 现日均产油 350 万桶, 出口 260 万桶, 其中 20% 出口向欧盟国家如此看来, 伊朗禁运进程中首先受害的对象, 无疑是伊朗和欧盟当事者本身伊朗和西方国家间的冲突让整个石油市场绷紧神经, 加之希腊获救助金带来的支撑, 国际油价短线继续冲高或不可避免作为一柄双刃剑, 短期油价走高对于金属价格或将带来一定利好支撑, 然而以目前全球原油供应充足并且需求放缓预期的前提下, 国际油价过高只会让全球经济复苏雪上加霜, 进而影响到消费增长前景年初至今, 美国经济数据显示经济复苏良好, 房地产销售增加, 失业率下降了约 1 个百分点, 在雇佣水平提高以及薪资有所增长的背景下, 美国消费者信心持续上升,2 月连续四周初请失业金人数走低 ; 另外受到汽车产出上升拉动, 工厂产出增长也保持稳健趋势从美联储的经济报告书与伯南克的言论看, 随着美国经济好转, 近期推出 QE3 的可能性有所下降房地产行业复苏是这一轮美国经济走强的主要动力, 而从房地产行业延伸出来的各个子行业也将对金属铝的需求带来利好信号过去三个月美国的新屋开工较前一季度环比回升了 13%, 成屋销售量也从 2011 年下半年开始呈现持续回升之势近两年, 美国住宅投资对经济增长基本没有什么贡献, 主要原因就是新屋开工的持续低迷, 但随着新屋开工回升, 2012 年美国住宅投资有望成为助推经济复苏主要动力欧洲方面, 欧债问题仍然是困扰经济增长前景的主要因素 2 月份欧元区财长会议就希腊第二轮援助方案达成协议, 该协议包括提供 1300 亿欧元新一轮融资以及设定目标, 到 2020 年降低希腊债务至 GDP 的 120.5% 从目前情况来看, 即便这次救援行动符合市场大多数人的预期, 但欧元区达成协议对市场心态的稳定作用仍毋庸臵疑然而从另一方面来看, 当前协议只是在财长会议上达成, 其真正达成最终协议并付诸实施还有诸多步骤第一轮救助中希腊政府的糟糕表现暗示了此轮救助实施后的风险依然很高, 更别提欧元集团为保证计划实施而强调的紧缩政策私有化等措施而且,4 月份的选举也将令该国政策方向充满了诸多不

始计划减少采购伊朗是石油输出国组织 ( 欧佩克 ) 的第二大产油国, 现日均产油 350 万桶, 出口 260 万桶, 其中 20% 出口向欧盟国家如此看来, 伊朗禁运进程中首先受害的对象, 无疑是伊朗和欧盟当事者本身伊朗和西方国家间的冲突

12 确定性另外, 该论救助还有待奥地利芬兰德国荷兰斯洛文尼亚议会等通过, 在芬兰和荷兰该协议将可能面临被否决的风险 2 月 29 日欧洲央行第二次长期再融资操作的数据显示, 本次 LTRO 操作向金欧元区银行体系净注入资金约 3400 亿欧元超于预期的参与机构数量和大于前次的资金规模预示本次 LTRO 操作的受益面更为广泛但由于本次操作是着力解决欧元区银行体系资金问题, 对于实体经济的改善有待观察, 生产消费仍未脱离疲软境况中国政府在两会期间宣布对于今年经济增长 7.5% 的目标大幅低于市场普遍先前预期, 在十二五转型的关键一年,GDP 增长目标大幅回调也预示着政府对于经济转型调整的决心作为最具有代表性的新兴经济体, 中国下调经济增长目标无疑将会对市场信心带来冲击, 而作为构成 GDP 指标的几个主要行业领域, 所面临调整力度或将影响到铝以及其他结构性材料的消费情况综上所述, 安泰科预计伦铝三月期铝在 3 月份的大致运行空间为美元 / 吨, 沪铝主力合约在 3 月份的大致运行空间为元 / 吨

[安泰科]2016年1月铜市场评述及2月展望.docx

[安泰科]2016年1月铜市场评述及2月展望.docx 2016 年 1 月铜市场评述及 2 月展望北京安泰科信息开发有限公司何笑辉 1. 市场价格回顾 LME 铜价 1 月先抑后扬, 先是在中国经济数据疲软和人民币快速贬值, 并由此带来对中国经济和需求的担忧, 中国股市大跌, 以及油价大幅下挫的