经 济 学 季 刊 第 卷 的 国 家 人 口 老 龄 化 会 影 响 经 济 的 很 多 方 面 如 劳 动 生 产 率 财 政 收 支 产 业 结 构 国 际 竞 争 力 等 本 文 主 要 关 注 其 对 储 蓄 率 的 影 响 在 中 国 关 注 人 口 老 龄 化 对 居 民 储 蓄 率

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1 第 卷 第 期 年 月 经 济 学 季 刊!"#$ %#' #$ 人 口 老 龄 化 对 储 蓄 率 影 响 的 实 证 研 究 来 自 中 国 家 庭 的 数 据 胡 翠 许 召 元 摘 要 本 文 研 究 了 人 口 老 龄 化 对 居 民 储 蓄 率 的 影 响 基 于 中 国 居 民 收 入 分 配 课 题 组 7)**)) 和 年 的 调 查 数 据 利 用 混 合 截 面 和 虚 拟 面 板 进 行 实 证 研 究 的 结 果 表 明 人 口 老 龄 化 对 城 镇 和 农 村 家 庭 储 蓄 率 的 影 响 呈 现 显 著 差 异 农 村 家 庭 储 蓄 率 随 着 老 龄 人 口 比 重 的 上 升 而 下 降 但 城 镇 家 庭 储 蓄 率 却 随 着 老 龄 人 口 比 重 的 上 升 而 上 升 根 据 理 论 模 型 本 文 发 现 城 乡 二 元 养 老 保 险 制 度 可 以 解 释 上 述 结 论 考 虑 到 中 国 也 进 入 了 城 市 化 高 速 发 展 阶 段 越 来 越 多 的 农 村 人 口 将 进 入 城 镇 同 时 农 村 的 养 老 保 险 制 度 不 断 完 善 我 们 认 为 人 口 老 龄 化 本 身 不 会 降 低 居 民 储 蓄 率 关 键 词 人 口 老 龄 化 储 蓄 率 虚 拟 面 板 一 引 言 计 划 生 育 政 策 成 功 地 控 制 了 人 口 过 快 增 长 但 也 使 中 国 面 临 未 曾 经 历 过 的 比 其 他 国 家 更 加 严 重 的 快 速 老 龄 化 问 题 实 行 计 划 生 育 政 策 以 来 中 国 用 不 到 年 的 时 间 便 走 完 了 发 达 国 家 需 要 上 百 年 才 完 成 的 向 现 代 人 口 增 长 模 式 低 生 育 率 低 死 亡 率 低 自 然 增 长 率 转 变 的 过 程 中 国 人 口 老 龄 化 呈 现 未 富 先 老 和 快 速 老 龄 化 的 特 征 蔡 窻 和 王 美 艳 全 国 老 龄 委 预 测 表 明 岁 以 上 老 龄 人 占 总 人 口 的 比 重 从. 上 升 到. 这 一 过 程 中 国 仅 需 要 年 左 右 的 时 间 同 样 的 过 程 法 国 用 了 年 瑞 典 用 了 * 年 澳 大 利 亚 和 美 国 都 用 了 ) 年 中 国 社 科 院 也 指 出 到 年 中 国 岁 以 上 人 口 占 比 将 超 过 日 本 成 为 全 球 人 口 老 龄 化 程 度 最 高 胡 翠 中 央 财 经 大 学 国 际 经 济 与 贸 易 学 院 许 召 元 国 务 院 发 展 研 究 中 心 产 业 经 济 研 究 部 通 信 作 者 及 地 址 胡 翠 北 京 市 海 淀 区 学 院 南 路 ) 号 中 财 大 厦 * 室 * 电 话 )#62 0#( 本 文 得 到 自 然 科 学 基 金 面 上 项 目 * 教 育 部 人 文 社 科 青 年 基 金 项 目 :) 和 国 家 社 科 基 金 重 大 项 目 +,-) 的 资 助 特 此 致 谢 感 谢 匿 名 审 稿 人 的 建 设 性 修 改 意 见 当 然 文 责 自 负 蔡 窻 王 美 艳 未 富 先 老 对 经 济 增 长 可 持 续 性 的 挑 战 宏 观 经 济 研 究 年 第 期 第 页 全 国 老 龄 委 中 国 人 口 老 龄 化 趋 势 预 测 研 究 报 告 年 中 国 社 会 科 学 院 财 政 与 贸 易 经 济 研 究 所 中 国 财 政 政 策 报 告 国 研 网

2 经 济 学 季 刊 第 卷 的 国 家 人 口 老 龄 化 会 影 响 经 济 的 很 多 方 面 如 劳 动 生 产 率 财 政 收 支 产 业 结 构 国 际 竞 争 力 等 本 文 主 要 关 注 其 对 储 蓄 率 的 影 响 在 中 国 关 注 人 口 老 龄 化 对 居 民 储 蓄 率 的 影 响 具 有 特 别 重 要 的 意 义 改 革 开 放 以 来 中 国 储 蓄 率 一 直 都 保 持 在 较 高 的 水 平 )* 年 中 国 国 民 储 蓄 率 为 *. 分 别 是 高 中 低 收 入 国 家 的 ) 和 倍 是 世 界 平 均 储 蓄 率 的 倍 到 ) 年 年 底 中 国 储 蓄 率 进 一 步 上 升 到. 是 日 本 的 * 倍 法 国 的 倍 英 国 的 倍 美 国 的 ) 倍 许 多 学 者 对 中 国 高 储 蓄 率 问 题 极 感 兴 趣 如 $ /40#4 4 4 *:0 在 人 口 老 龄 化 加 速 发 展 阶 段 中 国 储 蓄 率 会 如 何 变 化 将 不 可 避 免 地 成 为 关 注 焦 点 另 外 高 储 蓄 带 来 的 高 投 资 是 推 动 中 国 经 济 增 长 的 最 重 要 因 素 之 一 因 此 人 口 老 龄 化 对 储 蓄 率 的 影 响 也 在 一 定 程 度 上 关 系 到 中 国 未 来 经 济 的 增 长 本 文 的 结 构 安 排 如 下 第 二 部 分 是 文 献 回 顾 第 三 部 分 在 家 庭 最 优 化 行 为 的 框 架 下 利 用 理 论 模 型 探 讨 老 龄 化 对 储 蓄 率 的 影 响 机 制 第 四 部 分 为 实 证 模 型 设 定 相 关 数 据 的 处 理 与 统 计 性 质 第 五 部 分 利 用 混 合 截 面 数 据 和 虚 拟 面 板 数 据 定 量 考 察 老 龄 化 与 储 蓄 率 之 间 的 关 系 并 进 行 稳 健 性 检 验 最 后 一 部 分 是 结 论 二 文 献 回 顾 作 为 重 要 的 宏 观 经 济 变 量 储 蓄 很 早 就 受 到 学 者 们 的 关 注 并 出 现 了 与 之 相 关 的 很 多 假 说 和 理 论 其 中 生 命 周 期 和 持 久 收 入 假 说 考 虑 了 年 龄 与 储 蓄 率 之 间 的 关 系 对 储 蓄 率 在 一 个 人 生 命 周 期 中 不 同 年 龄 段 内 的 变 化 规 律 进 行 了 分 析 该 假 说 认 为 理 性 经 济 人 会 将 其 一 生 的 收 入 分 配 到 生 命 的 不 同 阶 段 使 每 个 阶 段 边 际 效 用 现 值 相 等 从 而 实 现 一 生 的 效 用 最 大 这 样 代 表 性 个 人 在 工 作 年 龄 阶 段 收 入 大 于 消 费 从 而 有 正 的 储 蓄 而 在 少 年 和 老 年 阶 段 消 费 大 于 收 入 出 现 负 储 蓄 基 于 这 个 假 说 容 易 得 到 老 龄 人 口 比 重 或 老 人 抚 养 比 越 高 储 蓄 率 越 低 的 推 论 大 量 文 献 利 用 宏 观 数 据 在 对 生 命 周 期 和 持 久 收 入 假 说 进 行 实 证 检 验 的 基 础 上 考 察 了 老 人 抚 养 比 与 储 蓄 率 之 间 的 关 系 但 由 于 数 据 处 理 模 型 设 定 样 本 构 成 和 估 计 方 法 不 同 并 没 有 得 到 一 致 的 结 论 大 多 数 研 究 认 为 工 作 之 前 的 儿 童 阶 段 和 退 休 后 的 老 龄 阶 段 对 储 蓄 率 的 影 响 相 同 从 而 构 建 一 个 总 抚 养 比 儿 童 和 老 人 占 工 作 人 口 的 比 重 指 标 来 进 行 分 析 这 些 研 究 中 有 的 发 现 总 抚 养 比 与 储 蓄 率 之 间 存 在 负 相 关 关 系 如 "5))004 3#)))) 但 有 的 发 现 两 者 之 间 的 关 系 并 不 那 么 显 著 如 #4"0" )<)*#! 还 有 研 究 发 现 两 者 之 间 的

3 第 期 胡 翠 许 召 元 人 口 老 龄 化 对 储 蓄 率 影 响 的 实 证 研 究 关 系 在 有 些 时 间 段 内 不 显 著 有 些 时 间 段 内 呈 负 相 关 如 "#"$44 )) 另 有 研 究 认 为 儿 童 抚 养 比 和 老 人 抚 养 比 对 储 蓄 率 的 影 响 不 同 并 单 独 对 老 人 抚 养 比 的 影 响 进 行 了 探 讨 如 : 利 用 个 新 兴 市 场 经 济 国 家 ) 年 的 年 度 数 据 构 建 了 岁 以 上 人 口 占 工 作 人 口 比 重 的 指 标 并 发 现 该 指 标 与 储 蓄 率 之 间 的 关 系 并 不 显 著 有 些 研 究 利 用 微 观 的 家 庭 调 查 数 据 直 接 考 察 年 龄 用 户 主 年 龄 代 表 与 储 蓄 率 的 关 系 由 于 一 般 而 言 户 主 年 龄 越 大 家 庭 中 老 龄 人 口 比 重 越 大 因 此 这 些 研 究 间 接 反 映 了 老 龄 化 程 度 对 家 庭 储 蓄 率 的 影 响 由 于 不 同 年 份 调 研 的 家 庭 对 象 并 不 完 全 相 同 难 以 构 建 真 正 意 义 上 的 面 板 数 据 这 些 研 究 一 般 都 是 通 过 构 建 虚 拟 面 板 数 据 来 进 行 分 析 虚 拟 面 板 数 据 的 方 法 最 早 被 -"! 4 )) 用 来 研 究 家 庭 储 蓄 率 的 问 题 在 他 们 的 研 究 中 年 龄 与 储 蓄 率 的 关 系 被 分 成 时 期 效 应 6"4"5"! 年 龄 效 应 0""5"! 和 群 组 效 应!"5"! 其 中 时 期 效 应 是 指 家 庭 储 蓄 率 在 不 同 年 份 的 变 化 年 龄 效 应 是 指 户 主 年 龄 和 家 庭 储 蓄 率 之 间 的 关 系 群 组 效 应 考 察 的 则 是 不 同 年 份 出 生 的 户 主 年 龄 相 同 时 家 庭 储 蓄 率 的 差 别 利 用 中 国 台 湾 地 区 的 调 研 数 据 估 计 结 果 发 现 了 显 著 的 群 组 效 应 但 年 龄 效 应 却 不 是 很 显 著!"# 4#"0 用 智 利 的 家 庭 调 研 数 据 得 到 了 与 -"!4 )) 相 同 的 结 果 同 样 的 分 析 方 法 也 曾 被 #44 /5" 用 来 分 析 意 大 利 家 庭 储 蓄 率 的 问 题 但 由 于 一 个 家 庭 是 由 不 同 出 生 年 份 不 同 年 龄 的 成 员 构 成 上 述 研 究 都 忽 略 了 其 他 成 员 的 影 响 因 而 并 不 能 完 全 反 映 年 龄 结 构 和 储 蓄 率 之 间 的 关 系 #44 /5" 改 革 开 放 以 来 中 国 持 续 上 升 的 储 蓄 率 引 起 了 国 内 外 学 者 极 大 的 兴 趣 大 量 研 究 对 其 形 成 原 因 进 行 了 探 讨 很 多 学 者 结 合 中 国 教 育 医 疗 住 房 制 度 改 革 和 社 会 保 障 体 系 不 完 善 的 国 情 从 预 防 性 动 机 的 角 度 来 解 释 中 国 高 储 蓄 率 的 现 象 如 施 建 淮 和 朱 海 婷 易 行 健 等 * 何 立 新 等 * 杨 汝 岱 和 陈 斌 开 * 也 有 学 者 认 为 城 乡 联 动 机 制 即 城 镇 居 民 消 费 的 示 范 效 应 是 中 国 出 现 高 储 蓄 率 的 重 要 原 因 如 周 建 和 杨 秀 祯 ) 还 有 学 者 认 为 中 国 高 储 蓄 率 是 由 经 济 增 长 造 成 的 如 汪 伟 ) 3"4,0 根 据 中 国 男 女 比 例 上 升 的 事 实 提 出 了 竞 争 性 储 蓄 理 论 并 得 到 了 实 际 数 据 的 支 撑 施 建 淮 朱 海 婷 中 国 城 市 居 民 预 防 性 储 蓄 及 预 防 性 动 机 强 度 ))) 经 济 研 究 年 第 期 第 页 易 行 健 王 俊 海 易 君 健 预 防 性 储 蓄 动 机 强 度 的 时 序 变 化 与 地 区 差 异 经 济 研 究 * 年 第 期 第 ) 页 何 立 新 封 进 佐 藤 宏 养 老 保 险 改 革 对 家 庭 储 蓄 率 的 影 响 中 国 的 经 验 证 据 经 济 研 究 * 年 第 期 第 页 杨 汝 岱 陈 斌 开 高 等 教 育 改 革 预 防 性 储 蓄 与 居 民 消 费 行 为 经 济 研 究 ) 年 第 * 期 第 页 周 建 杨 秀 祯 我 国 农 村 消 费 行 为 变 迁 及 城 乡 联 动 机 制 研 究 经 济 研 究 ) 年 第 期 第 * ) 页 汪 伟 经 济 增 长 人 口 结 构 变 化 与 中 国 高 储 蓄 经 济 学 季 刊 ) 年 第 ) 卷 第 期 第 ) 页

4 * 经 济 学 季 刊 第 卷 也 有 很 多 文 献 利 用 中 国 宏 观 层 面 数 据 考 察 老 人 抚 养 比 与 储 蓄 率 之 间 的 关 系 同 利 用 其 他 国 家 的 宏 观 数 据 进 行 的 研 究 结 果 一 样 并 没 有 得 到 明 确 的 结 论 $ 用 )*)* 年 和 )*)*) 年 的 省 级 面 板 数 据 发 现 不 管 是 农 村 样 本 还 是 城 镇 样 本 总 抚 养 比 对 储 蓄 率 的 影 响 都 不 显 著 但 /4 0#4 利 用 时 间 序 列 法 对 中 国 ) 年 储 蓄 率 的 分 析 发 现 总 扶 养 比 与 家 庭 储 蓄 率 之 间 呈 现 显 著 的 正 相 关 关 系 汪 伟 ) 将 抚 养 比 分 成 儿 童 抚 养 比 和 老 人 抚 养 比 利 用 中 国 省 级 面 板 数 据 发 现 储 蓄 率 与 老 人 抚 养 比 呈 正 相 关 关 系 但 同 样 是 利 用 省 级 面 板 数 据 却 得 到 了 老 人 抚 养 比 对 消 费 或 储 蓄 的 影 响 并 不 显 著 的 结 论 从 上 述 回 顾 来 看 现 有 文 献 存 在 以 下 几 点 不 足 第 一 利 用 微 观 数 据 考 察 老 龄 人 口 比 重 与 储 蓄 率 关 系 的 研 究 较 少 现 有 利 用 微 观 数 据 进 行 的 研 究 中 所 关 注 的 基 本 上 都 是 户 主 年 龄 但 正 如 #44 /5" 所 指 出 的 家 庭 由 不 同 年 份 出 生 的 个 人 组 成 户 主 年 龄 并 不 等 于 老 龄 化 程 度 因 此 这 种 方 法 只 能 间 接 反 映 人 口 老 龄 化 对 储 蓄 率 的 影 响 第 二 尽 管 研 究 老 人 抚 养 比 与 储 蓄 率 关 系 的 文 献 很 多 但 并 没 有 得 到 一 致 的 结 论 而 且 老 人 抚 养 比 和 人 口 老 龄 化 程 度 在 衡 量 方 法 上 有 一 定 的 差 异 所 以 关 于 人 口 老 龄 化 如 何 影 响 储 蓄 率 的 结 论 还 较 为 缺 乏 与 其 他 有 关 储 蓄 率 的 研 究 相 比 本 文 有 两 个 重 要 拓 展 采 用 包 括 农 村 和 城 镇 家 庭 的 微 观 数 据 进 行 分 析 目 前 对 中 国 家 庭 储 蓄 率 的 研 究 大 多 基 于 宏 观 数 据 如 汪 伟 ) 杭 斌 和 申 春 兰 基 于 宏 观 数 据 的 研 究 虽 然 可 以 得 到 定 量 结 果 但 难 以 分 析 人 口 年 龄 结 构 影 响 储 蓄 率 的 微 观 机 制 少 数 研 究 也 用 到 了 微 观 数 据 如 罗 楚 亮 * 但 这 些 研 究 都 没 有 特 别 考 虑 家 庭 人 口 年 龄 结 构 与 储 蓄 率 的 关 系 而 且 都 只 对 城 镇 家 庭 的 储 蓄 行 为 进 行 分 析 忽 略 了 对 仍 在 中 国 占 有 很 大 比 重 的 农 村 家 庭 的 研 究 利 用 虚 拟 面 板 的 方 法 对 老 龄 化 和 储 蓄 率 的 关 系 进 行 估 计 由 于 有 些 影 响 家 庭 储 蓄 行 为 的 因 素 不 可 观 测 且 不 随 时 间 变 化 使 混 合 截 面 数 据 的 估 计 结 果 往 往 有 偏 虚 拟 面 板 方 法 是 在 真 正 意 义 上 的 面 板 数 据 不 可 获 得 的 情 况 下 通 过 一 定 标 准 构 建 类 似 于 面 板 的 样 本 并 像 真 正 拥 有 面 板 数 据 一 样 进 行 估 计 的 方 法 能 在 一 定 程 度 上 解 决 有 偏 估 计 量 的 问 题 三 理 论 模 型 本 部 分 在 家 庭 最 优 选 择 行 为 的 基 础 上 考 察 人 口 老 龄 化 对 储 蓄 率 的 影 响 假 设 经 济 中 有 一 个 代 表 性 家 庭 该 家 庭 有 一 个 代 表 性 决 策 者 在 预 算 约 束 的 条 杭 斌 申 春 兰 中 国 农 户 预 防 性 储 蓄 行 为 的 实 证 研 究 中 国 农 村 经 济 年 第 期 第 页 * 罗 楚 亮 经 济 转 轨 不 确 定 性 与 城 镇 居 民 消 费 行 为 经 济 研 究 年 第 期 第 页

5 第 期 胡 翠 许 召 元 人 口 老 龄 化 对 储 蓄 率 影 响 的 实 证 研 究 ) 件 下 通 过 选 择 每 一 期 的 消 费 和 储 蓄 以 最 大 化 其 一 生 的 效 用 决 策 者 的 即 期 效 用 与 其 他 成 员 的 效 用 密 切 相 关 简 单 起 见 我 们 假 设 决 策 者 的 即 期 效 用 取 决 于 家 庭 消 费 总 量 由 于 老 人 的 消 费 需 求 较 年 轻 人 低 对 于 相 同 的 消 费 总 量 老 人 越 多 的 家 庭 年 轻 人 能 消 费 的 越 多 效 用 水 平 也 越 高 因 而 我 们 也 假 设 决 策 者 的 即 期 效 用 是 家 庭 中 老 龄 人 口 比 重 老 龄 人 数 与 家 庭 总 人 数 之 比 的 增 函 数 家 庭 的 行 为 可 以 表 示 为! ( " 2 2 (!(. 2. 其 中 表 示 时 间 表 示 期 家 庭 的 总 消 费 是 贴 现 因 子 反 映 决 策 者 对 不 同 时 期 消 费 之 间 的 偏 好 程 度!( " 9 9 为 家 庭 决 策 者 的 即 期 效 用 函 数 表 示 期 家 庭 中 老 龄 人 口 比 重 根 据 前 面 的 假 设 有 (. 表 示 期 的 家 庭 总 财 富 假 设 家 庭 期 初 财 富. 为 从 第 期 开 始 有 财 富 的 积 累 财 富 能 通 过 金 融 部 门 从 上 一 期 转 移 到 下 一 期 且 存 贷 款 利 率 都 为 为 当 期 家 庭 收 入 包 括 所 有 工 作 人 员 的 工 资 所 得 及 其 他 收 入 根 据 最 优 化 方 法 家 庭 的 最 优 消 费 路 径 满 足! " ( 2 ( 以 为 期 初 消 费 为 期 初 代 表 性 家 庭 的 老 龄 人 口 比 重 则 代 表 性 家 庭 每 期 的 消 费 为 2 ( ( 根 据 式 和 预 算 约 束 式 可 以 得 到 是 家 庭 各 期 收 入 的 贴 现 值 贴 现 因 子 和 利 率 的 函 数 记 >!( " 2 则 代 表 性 家 庭 的 储 蓄 率 为 2 2 >!( " 2 由 式 可 知 储 蓄 率 不 仅 取 决 于 贴 现 因 子 利 率 家 庭 各 期 收 入 的 贴 现 值 当 期 收 入 还 与 家 庭 中 老 龄 人 口 比 重 密 切 相 关 为 考 察 老 龄 人 口 比 重 与 储 蓄 率 的 关 系 将 式 对 老 龄 人 口 比 重 求 偏 导 数 可 得 >( ( ( 2 ( >( ( (

6 经 济 学 季 刊 第 卷 根 据 假 设 ( 从 而 人 口 老 龄 化 对 储 蓄 率 的 影 响 主 要 取 决 于 的 符 号 和 大 小 即 取 决 于 老 龄 人 口 比 重 增 加 时 家 庭 当 期 收 入 变 化 的 方 向 和 幅 度 随 着 老 龄 人 口 比 重 增 加 如 果 家 庭 当 期 收 入 上 升 幅 度 较 大 则 储 蓄 率 会 随 着 人 口 老 龄 化 程 度 上 升 而 上 升 如 果 家 庭 当 期 收 入 下 降 或 是 上 升 幅 度 较 小 则 储 蓄 率 会 随 着 人 口 老 龄 化 程 度 上 升 而 下 降 四 实 证 模 型 设 定 与 数 据 描 述 一 实 证 模 型 设 定 本 文 建 立 反 映 储 蓄 动 力 学 关 系 实 证 总 体 模 型 的 依 据 有 二 一 是 第 三 部 分 的 理 论 模 型 根 据 理 论 模 型 的 预 测 老 龄 人 口 比 重 持 久 收 入 当 期 收 入 是 影 响 储 蓄 率 的 重 要 变 量 因 而 这 些 变 量 将 被 包 括 在 总 体 计 量 模 型 中 二 是 其 他 相 关 研 究 及 中 国 现 实 根 据 李 子 奈 * ) 经 济 理 论 是 在 一 系 列 假 设 条 件 下 力 求 以 最 简 洁 的 形 式 反 映 相 关 变 量 之 间 关 系 的 本 质 但 计 量 经 济 学 模 型 则 强 调 的 是 一 般 为 此 结 合 已 有 研 究 以 及 中 国 的 现 实 我 们 在 实 证 模 型 中 也 包 含 其 他 可 能 影 响 储 蓄 率 的 因 素 过 去 几 十 年 里 中 国 一 直 处 于 渐 进 式 改 革 阶 段 教 育 体 系 医 疗 体 系 以 及 其 他 社 会 保 障 体 系 还 不 够 健 全 考 虑 到 这 一 现 实 可 能 会 影 响 储 蓄 率 我 们 构 建 如 下 指 标 对 其 进 行 控 制 第 一 利 用 家 庭 中 有 上 小 学 初 中 和 高 中 孩 子 人 数 的 对 数 这 一 指 标 控 制 教 育 体 系 不 健 全 的 可 能 影 响 第 二 利 用 公 家 支 付 的 医 疗 费 用 在 家 庭 总 医 疗 支 出 中 所 占 比 重 的 指 标 反 映 医 疗 体 系 不 健 全 的 可 能 影 响 第 三 由 于 国 企 员 工 享 受 的 社 会 保 障 更 优 覆 盖 面 更 广 借 鉴 44 * 在 实 证 模 型 中 我 们 也 包 含 国 企 工 作 人 数 在 总 人 数 中 所 占 比 重 的 指 标 此 外 由 于 持 久 收 入 的 数 据 不 能 直 接 获 取 根 据 一 般 的 做 法 我 们 将 持 久 收 入 看 作 户 主 年 龄 受 教 育 程 度 家 庭 人 数 的 线 性 函 数 如 -"!)* 根 据 其 他 研 究 我 们 在 估 计 中 也 使 用 了 少 儿 比 重 这 一 变 量 从 而 实 证 检 验 的 基 本 方 程 为 1" " ;00 $ ' 4 0" #4!4 */"4 ) 其 中 代 表 家 庭 为 时 间 1" 为 储 蓄 率 ;00 表 示 人 口 老 龄 化 程 度 $ 是 实 际 收 入 的 对 数 ' 表 示 家 庭 的 总 人 数 4 和 0" 分 别 是 户 主 受 教 育 程 度 和 年 龄 #4 为 少 儿 比 重!4 是 家 庭 上 学 孩 子 人 数 的 对 数 /" ) 李 子 奈 计 量 经 济 学 应 用 研 究 的 总 体 回 归 模 型 设 定 经 济 研 究 * 年 第 * 期 第 页

7 第 期 胡 翠 许 召 元 人 口 老 龄 化 对 储 蓄 率 影 响 的 实 证 研 究 4 是 公 费 医 疗 的 比 重 为 国 企 就 业 人 数 比 重 " 为 常 数 项 为 扰 动 项 二 数 据 来 源 及 指 标 构 建 本 文 的 数 据 来 源 于 中 国 居 民 收 入 分 配 课 题 组 7 覆 盖 的 年 份 有 )** 年 )) 年 年 和 年 其 中 由 于 数 据 收 集 问 题 估 计 样 本 中 不 包 含 )** 年 的 城 镇 数 据 和 年 的 农 村 数 据 但 )) 年 和 年 既 有 农 村 样 本 也 有 城 镇 样 本 根 据 本 文 研 究 需 要 以 及 考 虑 到 部 分 调 研 对 象 存 在 指 标 缺 失 或 明 显 记 录 误 差 等 问 题 我 们 删 掉 存 在 以 下 情 况 的 观 测 值 一 个 家 庭 中 有 两 个 户 主 户 主 出 生 年 份 在 ) 年 之 前 或 ) 年 之 后 户 主 的 受 教 育 水 平 性 别 收 入 或 支 出 的 记 录 缺 失 由 于 记 录 原 因 导 致 明 显 不 合 理 的 如 家 庭 在 某 一 子 项 上 的 开 支 甚 至 大 于 同 一 年 份 的 总 支 出 或 根 据 个 人 调 查 表 中 加 总 的 家 庭 收 入 超 过 或 低 于 家 庭 调 查 表 中 家 庭 收 入 的 倍 或 不 管 是 官 方 的 统 计 还 是 实 地 调 研 一 般 都 没 有 关 于 储 蓄 率 的 直 接 指 标 部 分 研 究 根 据 储 蓄 是 推 迟 到 未 来 的 消 费 或 者 说 是 用 未 来 消 费 代 替 当 期 消 费 这 一 性 质 用 耐 用 消 费 品 和 人 力 资 本 投 资 之 和 与 收 入 之 比 来 计 算 储 蓄 率 如!"#4#"0 /40#4 等 由 于 这 种 计 算 方 法 中 耐 用 消 费 品 和 人 力 资 本 投 资 难 以 定 义 或 相 关 数 据 难 以 获 得 所 以 在 实 证 研 究 中 更 多 的 还 是 用 收 入 9 消 费 收 入 这 一 公 式 来 计 算 储 蓄 率 然 而 在 调 研 中 居 民 倾 向 于 低 报 数 据 另 外 不 利 的 冲 击 可 能 导 致 特 定 家 庭 在 一 些 年 份 的 收 入 非 常 低 这 都 会 使 按 照 上 述 公 式 计 算 出 来 的 储 蓄 率 过 低 例 如 年 城 镇 中 有 的 家 庭 储 蓄 率 竟 为 9. 为 了 避 免 这 种 不 合 理 储 蓄 率 的 出 现 有 的 研 究 将 上 述 公 式 中 的 分 母 换 成 了 消 费 即 将 储 蓄 率 的 计 算 公 式 变 为 收 入 9 消 费 消 费 如!"#4#"0 但 当 消 费 很 低 时 这 个 公 式 计 算 出 来 的 储 蓄 率 可 能 又 会 非 常 高 为 了 使 储 蓄 率 更 符 合 比 值 的 概 念 我 们 将 结 合 上 述 两 个 公 式 来 计 算 储 蓄 率 具 体 来 说 当 收 入 高 于 消 费 时 用 收 入 9 消 费 收 入 当 收 入 低 于 消 费 时 用 收 入 9 消 费 消 费 对 于 教 育 这 一 变 量 本 文 进 行 了 较 大 的 调 整 调 查 问 卷 中 关 于 受 教 育 程 度 的 分 类 标 准 存 在 较 大 差 异 这 种 差 异 体 现 在 以 下 两 个 方 面 首 先 各 年 份 中 对 农 村 被 调 查 者 的 受 教 育 程 度 有 不 同 的 分 类 标 准 如 )** 年 分 为 大 学 或 大 专 中 专 高 中 初 中 小 学 年 或 年 以 上 小 学 文 盲 年 则 分 李 实 罗 楚 亮 中 国 城 乡 居 民 收 入 差 距 的 重 新 估 计 北 京 大 学 学 报 哲 学 社 会 科 学 版 年 第 期 如 王 小 鲁 曾 推 算 年 的 城 镇 居 民 可 支 配 收 入 中 有 * 万 亿 元 是 没 有 反 映 在 居 民 收 入 统 计 数 据 中 的 隐 性 收 入 尽 管 对 他 的 推 算 方 法 存 在 争 议 但 低 报 收 入 数 据 是 调 研 数 据 中 存 在 的 一 个 重 要 问 题 已 成 为 广 泛 接 受 的 事 实 城 镇 居 民 收 入 采 用 可 支 配 收 入 指 标 农 村 居 民 采 用 当 年 净 收 入 指 标

8 经 济 学 季 刊 第 卷 为 大 学 或 大 学 以 上 大 专 中 专 中 技 职 高 高 中 初 中 年 以 上 小 学 年 小 学 文 盲 或 半 文 盲 其 次 同 一 年 份 中 农 村 和 城 镇 被 调 查 者 受 教 育 程 度 的 分 类 也 存 在 较 大 差 异 如 同 样 是 年 城 镇 调 查 问 卷 却 将 教 育 分 为 未 上 过 学 扫 盲 班 小 学 初 中 高 中 中 专 大 专 大 学 研 究 生 鉴 于 此 本 文 将 各 年 份 调 查 对 象 的 受 教 育 水 平 统 一 成 五 个 等 级 其 中 第 一 个 等 级 为 文 盲 赋 值 为 第 二 个 等 级 为 扫 盲 班 和 小 学 赋 值 为 第 三 个 等 级 为 初 中 和 高 中 赋 值 为 第 四 个 等 级 为 中 专 赋 值 为 最 后 一 个 等 级 为 大 专 大 学 及 以 上 赋 值 为 表 和 表 分 别 给 出 了 各 变 量 的 定 义 与 统 计 性 质 从 平 均 值 来 看 农 村 家 庭 储 蓄 率 老 龄 人 口 所 占 比 重 家 庭 总 人 数 都 要 高 于 城 镇 家 庭 但 户 主 的 受 教 育 程 度 公 费 医 疗 比 重 以 及 国 企 工 作 的 人 在 家 庭 总 人 口 中 所 占 比 重 都 比 城 镇 家 庭 低 与 实 际 情 况 基 本 相 符 农 村 上 学 孩 子 人 数 对 数 的 平 均 值 高 于 城 镇 这 可 能 与 农 村 家 庭 孩 子 数 量 比 较 多 有 关 从 总 体 样 本 数 据 来 看 老 龄 人 口 比 重 的 平 均 值 为 *). 与 宏 观 统 计 数 据 中 相 应 年 份 老 龄 化 的 平 均 值. 相 差 不 大 表 各 变 量 的 定 义 变 量 名 称 符 号 定 义 储 蓄 率 1" 当 收 入 消 费 时 1"B 收 入 9 消 费 收 入 当 收 入 消 费 时 1"B 收 入 9 消 费 消 费 老 龄 人 口 比 重 ;00 岁 以 上 人 数 在 家 庭 总 人 数 中 所 占 的 比 重 实 际 收 入 对 数 $ 家 庭 实 际 收 入 的 对 数 家 庭 总 人 数 ' 家 庭 人 数 之 和 户 主 受 教 育 程 度 4 文 盲 为 扫 盲 班 和 小 学 为 初 中 和 高 中 为 中 专 为 大 专 大 学 及 以 上 为 户 主 的 年 龄 0" 户 主 的 年 龄 少 儿 比 重 #4 岁 以 下 人 数 在 家 庭 总 人 数 中 所 占 的 比 重 上 学 孩 子 对 数!4 家 庭 上 小 学 初 中 高 中 孩 子 人 数 的 对 数 公 费 医 疗 比 重 /"4 公 费 医 疗 在 家 庭 医 疗 总 支 出 中 所 占 比 重 国 企 工 作 人 口 的 比 重 国 企 工 作 的 人 数 与 家 庭 总 人 数 之 比 表 各 变 量 的 统 计 性 质 样 本 变 量 名 称 观 测 数 平 均 值 标 准 差 最 小 值 最 大 值 农 村 储 蓄 率 ) 9)) ))) 老 龄 人 口 比 重 ) 实 际 收 入 对 数 )** * ) 家 庭 总 人 数 户 主 的 受 教 育 程 度 ) * 户 主 的 年 龄 少 儿 比 重 ) 上 学 孩 子 对 数 ) 公 费 医 疗 比 重 国 企 工 作 人 数 所 占 比 重 ) 实 际 收 入 是 指 )** 年 不 变 价 格 的 收 入 利 用 消 费 者 价 格 指 数 平 减 得 到

9 第 期 胡 翠 许 召 元 人 口 老 龄 化 对 储 蓄 率 影 响 的 实 证 研 究 续 表 样 本 变 量 名 称 观 测 数 平 均 值 标 准 差 最 小 值 最 大 值 储 蓄 率 * 9) )) 老 龄 人 口 比 重 实 际 收 入 对 数 ) 城 镇 总 体 家 庭 总 人 数 *) ) 户 主 的 受 教 育 程 度 ) 户 主 的 年 龄 )* * 少 儿 比 重 ) 上 学 孩 子 对 数 )) 公 费 医 疗 比 重 国 企 工 作 人 数 所 占 比 重 储 蓄 率 ) ) 9)) ))) 老 龄 人 口 比 重 ) *) ** 实 际 收 入 对 数 * * 家 庭 总 人 数 ) ) * 户 主 的 受 教 育 程 度 ) )* )* 户 主 的 年 龄 ) * 少 儿 比 重 ) * 上 学 孩 子 对 数 ) ) 公 费 医 疗 比 重 )* * 国 企 工 作 人 数 所 占 比 重 ) 五 计 量 方 法 和 估 计 结 果 一 混 合 截 面 数 据 的 估 计 利 用 普 通 对 总 体 样 本 进 行 估 计 的 结 果 如 表 的 第 列 所 示 仅 包 含 基 本 变 量 的 估 计 结 果 第 列 显 示 老 龄 化 比 重 变 量 前 的 系 数 为 负 且 在. 的 水 平 上 显 著 考 虑 到 改 革 开 放 以 来 中 国 经 济 社 会 经 历 的 翻 天 覆 地 变 化 极 大 影 响 了 不 同 时 代 人 的 行 为 我 们 尝 试 在 模 型 中 加 入 反 映 不 同 时 代 的 人 储 蓄 行 为 的 虚 拟 变 量 9 其 中 当 户 主 出 生 年 份 在 )) 年 时 取 值 为 其 他 为 当 户 主 出 生 年 份 在 )) 年 时 取 值 为 其 他 为 当 户 主 出 生 年 份 在 )) 年 时 取 值 为 其 他 为 以 户 主 出 生 年 份 在 ) 年 以 前 为 基 准 估 计 结 果 如 第 列 所 示 老 龄 化 比 重 的 系 数 仍 在. 的 水 平 上 显 著 为 负 但 绝 对 值 比 没 有 加 入 上 述 虚 拟 变 量 时 的 估 计 结 果 要 大 从 虚 拟 变 量 的 估 计 系 数 来 看 出 生 时 代 对 储 蓄 率 有 显 著 影 响 与 观 察 到 不 同 时 代 群 体 的 储 蓄 观 念 和 储 蓄 习 惯 存 在 很 大 差 异 的 现 象 一 致 为 控 制 地 区 差 异 进 一 步 加 入 省 份 的 虚 拟 变 量 估 计 拟 合 度 有 所 提 高 如 表 第 列 但 老 龄 化 比 重 变 量 前 的 系 数 仍 然 显 著 为 负 鉴 于 过 去 几 十 年 里 中 国 经 济 呈 现 出 城 乡 二 元 结 构 的 显 著 特 征 我

10 经 济 学 季 刊 第 卷 们 在 考 虑 出 生 年 份 和 地 区 虚 拟 变 量 的 基 础 上 分 别 对 城 镇 样 本 和 农 村 样 本 进 行 估 计 结 果 如 表 的 第 列 和 第 列 所 示 对 于 城 镇 家 庭 储 蓄 率 随 着 老 龄 人 比 重 上 升 而 上 升 但 对 于 农 村 家 庭 储 蓄 率 却 随 着 老 龄 人 口 比 重 上 升 而 下 降 结 合 中 国 二 元 结 构 导 致 城 乡 分 割 的 养 老 保 障 格 局 我 们 认 为 这 一 结 论 与 理 论 模 型 的 预 测 相 符 由 于 养 老 保 险 制 度 的 差 异 城 镇 大 部 分 居 民 在 退 休 后 仍 然 享 有 稳 定 的 收 入 来 源 而 农 村 老 龄 人 口 则 缺 乏 相 应 的 保 障 以 ) 年 为 例 当 年 农 村 岁 以 上 人 口 是 城 镇 的 ) 倍 但 城 镇 养 老 保 险 金 支 出 **) 亿 元 却 是 农 村 养 老 金 支 出 亿 元 的 倍 从 而 对 于 农 村 家 庭 来 说 随 着 老 龄 人 口 比 重 提 高 家 庭 收 入 上 升 的 幅 度 很 小 甚 至 出 现 减 少 趋 势 很 可 能 使 式 中 的 第 一 项 小 于 第 二 项 出 现 即 储 蓄 率 随 着 老 龄 人 比 重 上 升 而 下 降 但 对 城 镇 家 庭 来 说 当 老 龄 人 口 比 重 增 加 时 家 庭 收 入 上 升 幅 度 较 大 很 可 能 使 式 结 果 为 正 出 现 即 储 蓄 率 随 着 老 龄 人 口 比 重 上 升 而 上 升 表 混 合 截 面 的 估 计 结 果 自 变 量 总 体 样 本 城 镇 样 本 农 村 样 本 ;00 9 ) 9) 9 ) 9 $ ) ' ) ) 9 0" #4 * )!4 ) /" * 9 9*) 9) 9 9 * * 9* ) 9 ) 9* 9 9* 9 * 从 ) 年 开 始 我 国 开 始 推 广 农 村 社 会 养 老 保 险 国 发 ) 年 号 文 确 定 基 础 养 老 金 为 每 月 元 这 一 保 障 力 度 仍 然 较 低 而 且 在 本 文 的 数 据 覆 盖 范 围 之 外

11 第 期 胡 翠 许 召 元 人 口 老 龄 化 对 储 蓄 率 影 响 的 实 证 研 究 续 表 自 变 量 总 体 样 本 城 镇 样 本 农 村 样 本 地 区 虚 拟 变 量 无 无 有 有 有 常 数 项 * * ) 观 测 数 * 注 表 格 括 号 中 报 告 的 是 标 准 误 和 分 别 表 示 在.. 和. 的 水 平 上 显 著 下 同 从 其 他 控 制 变 量 来 看 不 管 城 镇 还 是 农 村 少 儿 比 重 与 储 蓄 率 都 呈 正 相 关 关 系 即 家 庭 储 蓄 率 随 着 少 儿 比 重 的 上 升 而 上 升 其 原 因 可 能 是 在 中 国 家 庭 中 父 母 不 仅 要 承 担 孩 子 受 教 育 的 学 费 甚 至 还 要 准 备 其 结 婚 的 费 用 3"4,0 为 了 应 对 这 些 支 出 需 要 事 先 进 行 储 蓄 随 着 少 儿 占 比 增 加 所 需 的 上 述 开 支 会 相 应 提 高 从 而 使 家 庭 储 蓄 率 上 升 公 费 医 疗 的 比 重 仅 对 农 村 家 庭 储 蓄 率 的 影 响 显 著 可 能 的 原 因 是 农 村 人 口 的 健 康 状 况 普 遍 比 城 镇 差 从 而 农 村 家 庭 的 储 蓄 率 更 容 易 受 到 医 疗 保 障 体 系 健 全 与 否 的 影 响 对 于 国 企 工 作 人 数 占 比 不 管 是 城 镇 还 是 农 村 储 蓄 率 都 会 随 其 上 升 而 下 降 主 要 原 因 是 国 企 工 作 人 数 占 比 越 高 的 家 庭 其 收 入 越 稳 定 面 临 的 不 确 定 性 越 小 从 而 预 防 性 动 机 的 储 蓄 需 求 越 低 实 际 收 入 变 量 前 显 著 为 正 的 系 数 与 理 论 模 型 的 预 测 一 致 也 与 汪 伟 ) 用 宏 观 数 据 估 计 的 结 果 一 致 对 于 家 庭 人 数 户 主 受 教 育 水 平 户 主 年 龄 等 由 于 都 直 接 影 响 持 久 收 入 所 以 单 个 变 量 前 面 系 数 的 意 义 并 不 大 44* 二 虚 拟 面 板 方 法 及 其 估 计 结 果 由 于 简 单 的 不 能 捕 捉 不 可 观 测 且 不 随 时 间 变 化 变 量 的 影 响 可 能 导 致 估 计 结 果 存 在 偏 误 所 以 我 们 将 用 虚 拟 面 板 的 方 法 重 新 估 计 以 检 验 上 一 部 分 有 关 人 口 老 龄 化 与 储 蓄 率 之 间 的 关 系 是 否 仍 然 成 立 虚 拟 面 板 计 量 模 型 及 数 据 构 建 考 虑 有 不 可 观 测 且 不 随 时 间 变 化 的 变 量 影 响 家 庭 的 储 蓄 行 为 此 时 式 将 变 为 1" " ;00 $ ' 4 0" #4!4 */"4 ) * 对 于 * 式 常 见 的 是 用 面 板 数 据 的 固 定 效 应 或 随 机 效 应 进 行 估 计 但 本 文 使 用 的 数 据 并 不 构 成 严 格 意 义 上 的 面 板 数 据 这 是 因 为 各 年 调 研 的 家 庭 从 反 映 波 动 性 的 变 异 系 数 标 准 差 与 平 均 值 之 比 来 看 国 企 工 作 人 数 占 比 低 于. 的 家 庭 的 收 入 变 异 系 数 为 ) 而 高 于. 的 家 庭 的 收 入 变 异 系 数 为 )

12 经 济 学 季 刊 第 卷 并 不 完 全 相 同 从 而 同 一 个 家 庭 可 能 只 在 一 个 年 份 有 观 测 值 在 这 种 情 况 下 -"! )* 提 出 可 以 构 建 以 组 群! 为 单 位 的 面 板 来 对 家 庭 的 行 为 进 行 考 察 这 种 重 新 构 建 的 面 板 被 称 为 虚 拟 面 板 虚 拟 面 板 中 组 群 各 变 量 的 取 值 等 于 属 于 同 一 组 群 家 庭 相 对 应 变 量 的 平 均 值 也 即 虚 拟 面 板 估 计 方 法 的 思 想 是 通 过 跟 踪 某 一 特 定 组 群 随 时 间 变 化 的 平 均 行 为 来 分 析 家 庭 的 行 为 当 我 们 基 于 组 群 得 到 的 虚 拟 面 板 进 行 估 计 时 * 式 首 先 将 在 组 群 内 相 加 变 成 1" " * ;00 4 /"4 ) $ 0" ' #4!4 ) 式 中 表 示 属 于 同 一 个 组 群 的 观 测 值 的 个 数 由 于 不 同 组 群 中 观 测 值 的 多 少 不 一 定 完 全 相 同 所 以 对 于 不 同 组 群 的 取 值 也 有 一 定 差 异 为 此 将 式 ) 两 边 再 同 时 除 以 即 得 到 各 变 量 在 组 群 上 的 平 均 值 如 果 用 下 标 来 表 示 各 变 量 在 组 群 上 的 平 均 值 则 最 终 估 计 的 模 型 将 变 为 ) 1" " ;00 $ ' 4 0" #4!4 */"4 ) 如 果 组 群 足 够 多 则 可 以 将 其 视 为 随 机 的 从 而 可 以 像 拥 有 真 正 的 面 板 数 据 一 样 来 进 行 估 计 -"!)* 简 单 起 见 将 被 解 释 变 量 储 蓄 率 用 来 表 示 除 以 外 的 解 释 变 量 用 9 表 示 那 么 当 9 B B 时 可 以 用 随 机 效 应 来 估 计 估 计 量 的 表 达 式 为 其 中 是 估 计 的 协 方 差 矩 阵 当 9 时 需 要 用 固 定 效 应 来 估 计 估 计 量 的 表 达 式 为 其 中 9 是 组 群 解 释 变 量 的 值 与 该 组 群 相 应 变 量 在 时 间 维 度 上 的 平 均 值 之 差 即 9 B9 9 9 是 组 群 储 蓄 率 与 该 组 群 储 蓄 率 在 时 间 维 度 上 的 平 均 值 之 差 即 B9 9 在 这 里 同 样 可 以 用 检 验 来 判 断 哪 个 估 计 量 更 合 适 对 于 组 群 的 构 建 可 以 有 不 同 标 准 常 见 的 是 将 户 主 出 生 在 相 同 年 份 或 相 同 时 间 段 的 家 庭 视 为 同 一 个 组 群 在 这 里 我 们 根 据 户 主 出 生 时 间 段 以 年 为 跨 度 和 家 庭 所 在 省 份 为 标 准 来 构 建 组 群 具 体 来 说 第 一 组 是 户 主 出 生 在 ))) 年 位 于 北 京 的 所 有 家 庭 最 后 一 组 为 户 主 出 生 在 )) 年 位 于 宁 夏 的 所 有 家 庭 由 于 在 数 据 清 洗 过 程 中 我 们 删 掉 了 户 主 年 龄 低 于 岁 和 超 过 * 岁 的 家 庭 同 时 样 本 中 包 含 个 省 份 所 以 如 果

13 第 期 胡 翠 许 召 元 人 口 老 龄 化 对 储 蓄 率 影 响 的 实 证 研 究 每 个 省 份 都 有 符 合 条 件 的 家 庭 那 么 一 共 可 以 得 到 个 组 群 各 组 群 用 从 到 的 连 续 整 数 来 标 识 对 于 属 于 同 一 组 群 的 家 庭 其 相 关 变 量 的 取 值 为 组 内 所 有 家 庭 对 应 变 量 的 平 均 值 例 如 第 一 组 户 主 的 年 龄 在 )** 年 时 为 岁 )) 年 为 * 岁 年 为 岁 到 年 时 为 * 岁 表 给 出 了 其 中 个 组 群 的 定 义 所 包 含 的 家 庭 数 观 测 期 间 起 始 年 份 和 结 束 年 份 户 主 的 年 龄 特 征 等 信 息 表 组 群 的 定 义 及 大 小 组 群 4 户 主 出 生 年 份 所 在 省 份 户 主 年 龄 )** 年 户 主 年 龄 年 组 群 大 小 ))) 河 南 * )) 山 西 ))) 河 北 )) 辽 宁 ))) 安 徽 * ** )) 陕 西 ))) 重 庆 )) 浙 江 ) ))) 山 西 ) )) 广 东 注 各 年 龄 段 仅 列 出 了 一 个 省 份 的 示 例 组 群 情 况 图 到 图 分 别 是 家 庭 储 蓄 率 与 少 儿 比 重 老 龄 人 口 比 重 之 间 关 系 的 散 点 图 其 中 图 和 图 是 总 体 样 本 反 映 的 家 庭 储 蓄 率 与 少 儿 比 重 老 龄 人 口 比 重 的 关 系 从 图 中 可 以 直 观 地 发 现 家 庭 储 蓄 率 随 着 少 儿 比 重 的 上 升 而 上 升 随 着 老 龄 人 口 比 重 的 上 升 而 下 降 图 和 图 显 示 人 口 老 龄 化 与 城 镇 家 庭 储 蓄 率 及 农 村 家 庭 储 蓄 率 的 关 系 存 在 显 著 差 异 城 镇 家 庭 储 蓄 率 与 老 龄 人 口 比 重 呈 正 相 关 关 系 而 农 村 家 庭 的 储 蓄 率 与 老 龄 人 口 比 重 则 表 现 为 负 相 关 关 系 另 外 从 图 中 还 可 以 看 出 老 龄 人 口 占 比 在 城 镇 较 为 分 散 而 在 农 村 老 龄 人 口 在 家 庭 中 所 占 的 比 重 大 部 分 集 中 在 这 意 味 着 相 对 于 城 镇 家 庭 而 言 农 村 家 庭 的 规 模 一 般 都 较 大 在 本 文 使 用 的 样 本 中 超 过 个 人 的 家 庭 在 农 村 共 有 ) 户 占 整 个 农 村 样 本 的. 但 相 同 规 模 的 城 镇 家 庭 共 有 户 仅 占 整 个 城 镇 样 本 的 *. 这 一 事 实 进 一 步 反 映 了 城 乡 养 老 保 险 制 度 差 异 的 影 响 由 于 农 村 社 会 养 老 保 险 不 足 使 老 人 主 要 依 靠 家 庭 养 老 大 多 数 与 子 女 居 住 在 一 起 从 而 农 村 大 家 庭 比 较 多 而 城 镇 社 会 养 老 保 险 制 度 比 较 完 善 退 休 后 的 老 人 可 以 依 靠 养 老 金 生 活 不 需 要 子 女 太 多 的 照 顾 所 以 城 镇 家 庭 规 模 普 遍 较 小

14 * 经 济 学 季 刊 第 卷.!"#$ %' /!"#$ %'!"#$ '

15 第 期 胡 翠 许 召 元 人 口 老 龄 化 对 储 蓄 率 影 响 的 实 证 研 究 ) 9!"#$ ()' 估 计 结 果 表 是 用 虚 拟 面 板 数 据 估 计 得 到 的 结 果 我 们 分 别 对 总 体 样 本 城 镇 样 本 和 农 村 样 本 进 行 了 固 定 效 应 和 随 机 效 应 的 估 计 检 验 的, 值 表 明 不 管 是 总 体 样 本 城 镇 样 本 还 是 农 村 样 本 固 定 效 应 都 是 恰 当 的 估 计 对 总 体 样 本 而 言 在. 的 显 著 水 平 上 老 龄 人 口 比 重 与 家 庭 储 蓄 率 呈 反 方 向 变 化 关 系 即 在 其 他 因 素 相 同 的 情 况 下 老 龄 人 占 比 越 高 家 庭 储 蓄 率 将 会 越 低 与 图 表 现 的 结 果 一 致 对 于 城 镇 样 本 老 龄 人 口 比 重 与 储 蓄 率 的 正 相 关 关 系 在. 的 水 平 下 显 著 且 老 龄 人 比 重 上 升 个 百 分 点 将 使 家 庭 储 蓄 率 上 升 个 百 分 点 比 用 估 计 的 结 果 高 出 个 百 分 点 对 于 农 村 样 本 老 龄 人 口 比 重 与 储 蓄 率 在. 的 显 著 水 平 下 呈 现 负 相 关 关 系 且 老 龄 人 口 比 重 上 升 个 百 分 点 将 使 家 庭 储 蓄 率 下 降 个 百 分 点 下 降 幅 度 比 用 估 计 的 结 果 高 出 个 百 分 点 城 镇 样 本 和 农 村 样 本 估 计 的 结 果 不 仅 证 实 了 图 和 图 中 老 龄 人 口 比 重 和 储 蓄 率 的 方 向 关 系 而 且 反 映 出 了 老 龄 化 对 储 蓄 率 的 影 响 大 小 正 是 由 于 老 龄 人 口 占 比 对 农 村 家 庭 储 蓄 率 的 负 向 影 响 高 于 对 城 镇 家 庭 储 蓄 率 的 正 向 影 响 另 外 也 由 于 农 村 样 本 规 模 比 城 镇 样 本 规 模 稍 大 所 以 用 总 样 本 进 行 估 计 时 储 蓄 率 和 老 龄 人 口 比 重 呈 负 相 关 关 系 ;00 自 变 量 表 虚 拟 面 板 数 据 估 计 的 结 果 总 体 样 本 城 镇 样 本 农 村 样 本 > < > < > < 9 ) $ 9* ' 9* ) 9* 9* ) 9* 9 ) * 9* ) 9* 9

16 经 济 学 季 刊 第 卷 4 自 变 量 总 体 样 本 城 镇 样 本 农 村 样 本 续 表 > < > < > < 0" 9 #4!4 /"4 常 数 项 * 9* 9 ) 9* ) * * * ) 9) ) 9 9 9)) * ) 9 9 ) 9 9 ) 9 9* ) ) 9 ) * 9 9)* * 9 9 * 9 检 验, 值 观 测 数 组 群 数 ) ) ) ) ( 虚 拟 面 板 模 型 的 稳 健 性 检 验 为 避 免 由 于 组 群 划 分 标 准 的 不 同 造 成 结 果 具 有 随 意 性 我 们 利 用 另 外 两 种 标 准 来 划 分 组 群 并 进 行 估 计 为 方 便 叙 述 之 前 使 用 的 标 准 为 第 一 种 标 准 这 里 的 两 种 标 准 分 别 为 第 二 种 标 准 和 第 三 种 标 准 第 二 种 标 准 仍 然 是 户 主 出 生 时 间 段 和 家 庭 所 在 省 份 但 户 主 出 生 时 间 段 的 划 分 以 年 为 单 位 也 即 对 户 主 在 )) 年 出 生 且 所 在 地 是 北 京 的 所 有 家 庭 我 们 将 其 视 为 同 一 个 组 群 并 赋 值 为 户 主 在 )) 年 出 生 且 所 在 地 是 天 津 的 所 有 家 庭 将 其 赋 值 为 后 面 的 依 次 类 推 第 三 种 标 准 是 户 主 出 生 时 间 段 同 一 个 年 和 其 受 教 育 水 平 具 体 来 说 户 主 出 生 在 )) 年 且 是 文 盲 的 那 些 家 庭 被 定 义 为 同 一 个 组 群 并 赋 值 为 户 主 出 生 在 )) 年 且 只 上 过 扫 盲 班 和 小 学 的 那 些 家 庭 被 赋 值 为 后 面 的 依 次 类 推 对 利 用 第 二 种 和 第 三 种 标 准 构 建 的 城 镇 和 农 村 虚 拟 面 板 数 据 分 别 进 行 固 定 效 应 和 随 机 效 应 估 计 由 于 检 验 的 结 果 也 都 显 示 固 定 效 应 的 结 果 更 合 适 我 们 仅 报 告 固 定 效 应 的 结 果 如 表 所 示 从 合 适 的 估 计 结 果 来 看 对 于 城 镇 不 管 是 用 第 二 种 标 准 来 划 分 组 群 还 是 用 第 三 种 标 准 来 划 分 组 群 储 蓄 率 都 随 着 家 庭 中 老 龄 人 口 比 重 的 上 升 而 上 升 且 老 龄 人 口 上 升 个 百 分 点 第 二 种 标 准 的 估 计 结 果 中 家 庭 储 蓄 率 上 升 *) 个 百 分 点 第 三 种 标 准 的 估 计 结 果 中 家 庭 储 蓄 率 上 升 个 百 分 点 与 前 面 一 部 分 估 计 结 果 相 差 不 大 对 于 农 村 用 第 二 种 标 准 构 建 虚 拟 面 板 估 计 的 结 果 显 示 老 龄 化 上 升 个 百 分 点 将 使 储 蓄 率 下 降 个 百 分 点 也 与 上 一 部 分 估 计 结 果

17 第 期 胡 翠 许 召 元 人 口 老 龄 化 对 储 蓄 率 影 响 的 实 证 研 究 接 近 尽 管 用 第 三 种 标 准 构 建 虚 拟 面 板 的 估 计 结 果 显 示 老 龄 人 口 比 重 与 储 蓄 率 之 间 的 关 系 在 统 计 上 不 显 著 但 估 计 系 数 仍 然 为 负 总 的 来 说 不 管 用 哪 种 方 法 构 建 虚 拟 面 板 数 据 估 计 结 果 都 表 明 老 龄 人 口 比 重 上 升 将 会 使 城 镇 家 庭 的 储 蓄 率 提 高 却 会 使 农 村 家 庭 的 储 蓄 率 下 降 考 虑 到 世 界 卫 生 组 织 以 岁 为 界 定 义 老 龄 人 我 们 将 老 龄 化 程 度 重 新 定 义 为 岁 以 上 人 数 在 家 庭 总 人 数 中 所 占 比 重 并 对 用 第 一 种 标 准 划 分 组 群 构 建 的 城 镇 和 农 村 虚 拟 面 板 进 行 估 计 固 定 效 应 的 结 果 如 表 的 最 后 两 列 所 示 由 老 龄 人 口 比 重 变 量 前 面 的 系 数 可 见 虽 然 衡 量 老 龄 化 程 度 的 指 标 有 所 改 变 但 估 计 的 结 果 与 之 前 相 比 并 未 有 太 大 差 异 城 镇 家 庭 的 储 蓄 率 仍 然 随 家 庭 中 老 龄 人 口 比 重 的 上 升 而 上 升 农 村 家 庭 的 储 蓄 率 则 随 家 庭 中 老 龄 人 口 比 重 的 上 升 而 下 降 自 变 量 ;00 表 稳 健 性 检 验 的 结 果 老 龄 人 口 以 岁 为 界 老 龄 人 口 以 岁 为 界 第 二 种 标 准 划 分 组 群 第 三 种 标 准 划 分 组 群 第 一 种 标 准 划 分 组 群 城 镇 样 本 农 村 样 本 城 镇 样 本 农 村 样 本 城 镇 样 本 农 村 样 本 *) $ ' 9* 4 9 0" 9 #4!4 /"4 常 数 项 9) ) 9 ) ** 9 * ) 9 * ) 9 ) 9)* * 9) 9 9) 9 9* ) * 9 ) ) 9 ) ) 9 ) ) * 9 ) ) ) ) 9) 9) * 9 * ) 9 9 * 9 9 ) ) 观 测 数 组 群 数 ) * ) 六 结 论 中 国 已 经 进 入 快 速 老 龄 化 的 阶 段 人 口 老 龄 化 会 对 经 济 的 不 同 方 面 产 生 影 响 这 使 中 国 经 济 可 能 会 面 临 一 系 列 的 问 题 本 文 主 要 考 察 人 口 老 龄 化 对

18 经 济 学 季 刊 第 卷 家 庭 储 蓄 率 的 影 响 我 们 首 先 构 建 了 一 个 简 单 的 理 论 模 型 说 明 人 口 老 龄 化 与 储 蓄 率 之 间 的 关 系 发 现 由 于 中 国 城 乡 二 元 养 老 保 险 制 度 的 存 在 人 口 老 龄 化 对 城 镇 和 农 村 家 庭 储 蓄 率 的 影 响 可 能 存 在 差 异 用 岁 以 上 人 口 在 家 庭 总 人 口 中 所 占 比 重 来 衡 量 老 龄 化 程 度 基 于 7 数 据 混 合 截 面 的 估 计 结 果 表 明 城 镇 家 庭 储 蓄 率 随 着 人 口 老 龄 化 程 度 的 上 升 而 上 升 但 农 村 家 庭 储 蓄 率 却 随 着 人 口 老 龄 化 程 度 的 上 升 而 下 降 考 虑 到 不 可 观 测 且 不 随 时 间 变 化 的 因 素 可 能 影 响 家 庭 的 储 蓄 率 以 及 调 研 数 据 并 不 是 真 正 意 义 上 的 面 板 数 据 我 们 借 鉴 -"! )* 的 做 法 根 据 户 主 出 生 时 间 段 年 为 单 位 和 家 庭 所 在 省 份 为 标 准 来 构 建 虚 拟 面 板 并 进 行 估 计 结 果 仍 然 显 示 人 口 老 龄 化 程 度 与 城 镇 家 庭 储 蓄 率 呈 正 相 关 关 系 而 与 农 村 家 庭 储 蓄 率 呈 负 相 关 关 系 利 用 不 同 标 准 构 建 虚 拟 面 板 和 不 同 标 准 划 分 老 龄 人 口 上 述 结 论 也 都 成 立 不 少 研 究 根 据 储 蓄 理 论 推 测 随 着 中 国 老 龄 化 程 度 提 高 居 民 储 蓄 率 会 显 著 降 低 但 根 据 本 文 估 计 结 果 考 虑 到 中 国 不 仅 已 进 入 老 龄 化 快 速 发 展 的 阶 段 同 时 也 进 入 城 市 化 高 速 发 展 阶 段 即 越 来 越 多 的 农 村 人 口 将 进 入 城 镇 且 农 村 养 老 保 险 制 度 也 在 不 断 完 善 我 们 认 为 人 口 老 龄 化 这 一 因 素 本 身 可 能 不 会 像 很 多 研 究 预 测 的 那 样 使 储 蓄 率 降 低 参 考 文 献!" #4/4/5" -"06!4 "#4107!#$320 6"!"!"#;4>#"0"#410#"/"14"""!#2 5#"3206"!" >4 /:30"76!5;0"0!"?!$$!$ ""!" /443$"10<!"5A "#4<07/> 3206" *'!" /447"A"!!$4 "#4107/> 3206" '*)!" '!#!"";0"0<"6!!"""6#! ;0"0 ""!" "";4"$5#""<"6!!"=5#6#$ ""!*" -"!;410?!4;00?!4"!" 5;00"4-14;3"00A1"!$"5!"'!#"5 <""))!)" -"!;"#-!5 """5"!#$%!$' $!$)* )!""#" 4$2$76#!5 105;00!";0".! $!$#$%!))*)

19 第 期 胡 翠 许 召 元 人 口 老 龄 化 对 储 蓄 率 影 响 的 实 证 研 究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

20 经 济 学 季 刊 第 卷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