国泰君安内部报告

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1 金 融 工 程 [Table_MainInfo] [Table_Title] 量 化 周 报 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 : 耿 帅 军 p1 市 场 短 期 或 有 调 整, 但 中 期 上 涨 趋 势 不 变 刘 富 兵 ( 分 析 师 ) 赵 延 鸿 ( 分 析 师 ) 耿 帅 军 ( 分 析 师 ) liufubing008481@gtjas.com zhaoyanhong@gtjas.com gengshuaijun@gtjas.com 证 书 编 号 S S S 金 融 工 程 团 队 : 刘 富 兵 :( 分 析 师 ) 电 话 : 邮 箱 :liufubing008481@gtjas.com 证 书 编 号 :S 赵 延 鸿 :( 分 析 师 ) 电 话 : 邮 箱 :zhaoyanhong@gtjas.com 证 书 编 号 :S 金 融 工 程 证 券 研 究 报 告 本 报 告 导 读 : 市 场 短 期 或 有 调 整, 但 中 期 上 涨 趋 势 不 变 摘 要 : [Table_Summary] 择 时 方 面 : 截 至 2015 年 5 月 29 日, 大 盘 均 线 强 弱 指 数 从 峰 值 回 落 至 191, 上 证 综 指 中 期 上 涨 趋 势 尚 未 结 束, 但 下 周 震 荡 下 行 大 盘 活 力 指 数 最 新 值 91.1%, 中 期 上 涨 趋 势 延 伸, 短 期 震 荡 下 行 风 格 与 行 业 配 臵 方 面 : 上 期 相 似 匹 配 模 型 周 度 跑 赢 沪 深 %, 本 周 推 荐 计 算 机 68% 轻 工 制 造 20% 医 药 7% 传 媒 3% 非 银 金 融 2% 关 联 规 则 方 面, 上 月 行 业 关 联 轮 动 策 略 跑 赢 沪 深 300 指 数 15.61%, 跑 输 中 证 500 指 数 2.06% 本 月 推 荐 医 药 通 信 计 算 机 农 林 牧 渔 选 股 方 面 : 5 月 多 因 子 组 合 沪 深 300 多 头 跑 赢 基 准 2.87%, 空 头 跑 赢 基 准 7.63%, 中 证 500 多 头 跑 赢 基 准 13.79%, 空 头 跑 赢 基 准 19.54% 本 期 给 出 6 月 组 合 5 月 多 因 子 行 业 中 性 沪 深 300 多 空 组 合 收 益 -0.73%, 中 证 500 多 空 组 合 收 益 -2.58% 本 期 给 出 6 月 组 合 PIN 模 型 选 股, 上 周 模 型 取 得 1.51% 的 收 益 ;2015 年 以 来, 模 型 累 计 收 益 率 19.67%, 最 大 回 撤 收 益 率 2.44% 程 序 化 交 易 R-breaker 模 型 : 模 型 上 周 共 交 易 6 笔, 盈 利 2.6% 2012 年 以 来, 模 型 累 计 收 益 率 67.8%, 盈 利 交 易 比 例 48.2%, 平 均 盈 亏 比 1.4, 最 大 回 撤 收 益 率 6.9% 耿 帅 军 :( 分 析 师 ) 电 话 : 邮 箱 :gengshuaijun@gtjas.com 证 书 编 号 :S 刘 正 捷 :( 分 析 师 ) 电 话 : 邮 箱 :liuzhengjie012509@gtjas.com 证 书 编 号 :S 李 雪 君 :( 研 究 助 理 ) 电 话 : 邮 箱 :lixuejun@gtjas.com 证 书 编 号 :S 王 浩 :( 研 究 助 理 ) 电 话 : 邮 箱 :wanghao014399@gtjas.com 证 书 编 号 :S 陈 奥 林 :( 研 究 助 理 ) 电 话 : 邮 箱 :chenaolin@gtjas.com 证 书 编 号 :S 李 辰 :( 研 究 助 理 ) 电 话 : 邮 箱 :lichen@gtjas.com 证 书 编 号 :S [Table_Report] 相 关 报 告 市 场 中 期 趋 势 继 续 向 上 市 场 短 期 或 有 震 荡, 但 中 期 趋 势 向 上 市 场 将 继 续 震 荡 上 行 市 场 短 期 或 有 调 整, 但 中 期 上 涨 趋 势 尚 未 结 束 市 场 将 继 续 震 荡 上 行 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 : 耿 帅 军 p1 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分

2 2012/1/4 2012/2/4 2012/3/4 2012/4/4 2012/5/4 2012/6/4 2012/7/4 2012/8/4 2012/9/4 2012/10/4 2012/11/4 2012/12/4 2013/1/4 2013/2/4 2013/3/4 2013/4/4 2013/5/4 2013/6/4 2013/7/4 2013/8/4 2013/9/4 2013/10/4 2013/11/4 2013/12/4 2014/1/4 2014/2/4 2014/3/4 2014/4/4 2014/5/4 2014/6/4 2014/7/4 2014/8/4 2014/9/4 2014/10/4 2014/11/4 2014/12/4 2015/1/4 2015/2/4 2015/3/4 2015/4/4 2015/5/4 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 : 耿 帅 军 p2 1. 择 时 1.1. 大 盘 均 线 强 弱 指 数 截 至 2015 年 5 月 29 日, 大 盘 均 线 强 弱 指 数 从 峰 值 回 落 至 191, 上 证 综 指 中 期 上 涨 趋 势 尚 未 结 束, 但 下 周 震 荡 下 行 2014 年 3 月 20 日, 大 盘 均 线 强 弱 指 数 筑 底 64, 上 证 指 数 收 盘 价 1993 为 日 线 级 别 的 底 部 拐 点 图 1 大 盘 均 线 强 弱 指 数 与 上 证 综 指 走 势 上 证 综 指 ( 左 轴 ) 大 盘 均 线 强 弱 指 数 ( 右 轴 ) 大 盘 活 力 指 数 大 盘 活 力 指 数 最 新 值 91.1%, 中 期 上 涨 趋 势 延 伸, 短 期 震 荡 下 行 大 盘 活 力 指 数 定 义 为 股 价 在 自 身 50 日 均 线 之 上 的 指 数 成 份 股 占 比 大 盘 活 力 指 数 91.1%, 即 上 证 综 指 列 入 统 计 的 943 支 股 票 中 有 859 支 价 格 在 其 自 身 50 日 均 线 之 上 活 力 指 数 反 弹 至 90% 以 上 压 力 区 间, 大 盘 走 势 将 是 做 顶 行 情 当 活 力 指 数 跌 破 10%, 大 盘 将 出 现 阶 段 性 底 部 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 : 耿 帅 军 p2 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 2 of 20

3 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 : 耿 帅 军 p3 图 2 大 盘 均 线 强 弱 指 数 与 上 证 综 指 走 势 上 证 综 指 大 盘 活 力 指 数 贪 婪 恐 惧 择 时 模 型 贪 婪 恐 惧 择 时 模 型 主 要 应 用 了 在 众 人 恐 惧 时 贪 婪, 在 众 人 贪 婪 时 恐 惧 这 一 投 资 理 念, 应 用 互 联 网 大 数 据 以 及 文 本 挖 掘 技 术, 构 建 了 在 众 人 最 悲 观 时 买 入, 在 众 人 最 乐 观 时 卖 出 的 量 化 择 时 模 型 关 于 模 型 的 详 细 信 息 可 以 参 考 我 们 报 告 在 众 人 恐 惧 时 贪 婪, 在 众 人 贪 婪 是 恐 惧 --- 数 量 化 专 题 之 五 十 三 图 3: 情 绪 指 数 与 上 证 指 数 ( 数 据 截 止 2015 年 5 月 22 日 ) 2. 风 格 与 行 业 配 臵 2.1. 相 似 匹 配 行 业 配 臵 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 : 耿 帅 军 p3 上 期 相 似 匹 配 模 型 周 度 跑 赢 沪 深 %, 本 周 推 荐 计 算 机 68% 轻 工 制 造 20% 医 药 7% 传 媒 3% 非 银 金 融 2% 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 3 of 20

4 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 : 耿 帅 军 p4 表 1: 本 期 行 业 推 荐 顺 序 行 业 配 臵 比 例 本 周 推 荐 轻 工 制 造 20% 医 药 7% 非 银 行 金 融 2% 计 算 机 68% 传 媒 3% 表 2: 上 期 行 业 推 荐 情 况 行 业 配 臵 比 例 周 组 合 计 算 机 100% 组 合 收 益 3.94% 沪 深 % 超 额 收 益 6.17% 图 3 历 史 推 荐 组 合 表 现 - 周 组 合 注 : 第 一 幅 图 红 线 表 示 组 合 的 收 益 走 势 图, 蓝 线 表 示 hs300 收 益 走 势 图 ; 第 二 幅 图 表 示 组 合 的 累 积 超 额 收 益 走 势 图 2.2. 关 联 规 则 上 月 行 业 关 联 轮 动 策 略 跑 赢 沪 深 300 指 数 15.61%, 跑 输 中 证 500 指 数 2.06% 本 月 推 荐 医 药 通 信 计 算 机 农 林 牧 渔 表 3: 本 期 行 业 推 荐 顺 序 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 : 耿 帅 军 p4 条 件 结 果 支 持 度 臵 信 度 本 月 收 益 率 国 防 军 工 ( 强 势 ) 银 行 ( 弱 势 ) 煤 炭 ( 弱 势 ) 医 药 ( 未 来 强 势 ) 6.45% 87.50% 0.00% 农 林 牧 渔 ( 强 势 ) 国 防 军 工 ( 强 势 ) 电 子 元 器 件 ( 强 势 ) 通 信 ( 未 来 强 势 ) 5.65% 85.71% 0.00% 轻 工 制 造 ( 强 势 ) 国 防 军 工 ( 强 势 ) 钢 铁 ( 弱 势 ) 计 算 机 ( 未 来 强 势 5.65% 85.71% 0.00% 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 4 of 20

5 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 : 耿 帅 军 p5 建 筑 ( 弱 势 ) 石 油 石 化 ( 弱 势 ) 国 防 军 工 ( 强 势 ) 农 林 牧 渔 ( 未 来 强 势 ) 5.65% 85.71% 0.00% 平 均 收 益 率 0.00% 图 4: 关 联 规 则 3. 选 股 3.1. 多 因 子 选 股 5 月 多 因 子 组 合 沪 深 300 多 头 跑 赢 基 准 2.87%, 空 头 跑 赢 基 准 7.63%, 中 证 500 多 头 跑 赢 基 准 13.79%, 空 头 跑 赢 基 准 19.54% 本 期 给 出 6 月 组 合 图 5: 沪 深 300 内 选 股 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 : 耿 帅 军 p5 图 6: 中 证 500 内 选 股 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 5 of 20

6 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 : 耿 帅 军 p6 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 : 耿 帅 军 p6 表 4: 沪 深 300 股 票 池 (30 只 ) 多 头 组 合 空 头 组 合 周 期 保 利 地 产 陕 西 煤 业 中 信 证 券 新 兴 铸 管 西 部 证 券 冀 中 能 源 金 地 集 团 攀 钢 钒 钛 海 南 航 空 永 泰 能 源 东 吴 证 券 方 大 炭 素 西 南 证 券 洛 阳 钼 业 广 发 证 券 厦 门 钨 业 中 国 国 航 山 东 黄 金 中 集 集 团 杰 瑞 股 份 非 周 期 金 风 科 技 博 瑞 传 播 TCL 集 团 中 联 重 科 国 投 电 力 片 仔 癀 雅 戈 尔 人 民 网 浙 江 龙 盛 洪 都 航 空 葛 洲 坝 石 基 信 息 长 安 汽 车 小 商 品 城 格 力 电 器 爱 施 德 伊 利 股 份 亚 盛 集 团 美 的 集 团 华 兰 生 物 大 族 激 光 一 汽 轿 车 梅 花 生 物 中 环 股 份 信 立 泰 徐 工 机 械 吉 林 敖 东 国 电 南 瑞 上 海 医 药 东 软 集 团 长 江 电 力 中 航 电 子 华 电 国 际 海 南 橡 胶 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 6 of 20

7 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 : 耿 帅 军 p 中 兴 通 讯 山 西 汾 酒 特 变 电 工 贝 因 美 新 希 望 海 虹 控 股 表 5: 中 证 500 股 票 池 (50 只 ) 多 头 组 合 空 头 组 合 周 期 世 茂 股 份 盛 达 矿 业 华 新 水 泥 和 邦 股 份 开 滦 股 份 隆 基 股 份 首 开 股 份 中 弘 股 份 华 发 股 份 西 藏 矿 业 焦 作 万 方 云 南 锗 业 阳 光 城 鹏 欣 资 源 信 达 地 产 炼 石 有 色 神 火 股 份 海 航 投 资 顺 发 恒 业 烯 碳 新 材 非 周 期 鄂 武 商 A 中 粮 屯 河 小 天 鹅 A 氯 碱 化 工 海 马 汽 车 山 推 股 份 京 威 股 份 中 视 传 媒 中 利 科 技 达 安 基 因 江 中 药 业 亿 阳 信 通 九 阳 股 份 日 出 东 方 史 丹 利 中 船 防 务 古 井 贡 酒 宗 申 动 力 国 药 一 致 美 亚 光 电 红 太 阳 大 智 慧 兰 生 股 份 *ST 海 润 洽 洽 食 品 威 创 股 份 顺 鑫 农 业 新 筑 股 份 陕 天 然 气 新 疆 城 建 天 健 集 团 深 圳 华 强 美 克 家 居 焦 点 科 技 广 州 发 展 物 产 中 大 锦 江 股 份 贵 人 鸟 三 友 化 工 远 望 谷 中 山 公 用 美 邦 服 饰 四 川 路 桥 天 成 控 股 通 威 股 份 大 唐 电 信 天 虹 商 场 华 信 国 际 深 天 马 A 中 核 科 技 中 国 重 汽 中 国 软 件 兴 发 集 团 号 百 控 股 杉 杉 股 份 国 脉 科 技 杭 氧 股 份 粤 传 媒 华 鲁 恒 升 金 叶 珠 宝 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 7 of 20 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 : 耿 帅 军 p7

8 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 : 耿 帅 军 p 创 业 环 保 凯 乐 科 技 老 凤 祥 中 粮 生 化 天 地 科 技 江 苏 吴 中 齐 翔 腾 达 中 信 重 工 亨 通 光 电 天 音 控 股 泰 达 股 份 科 力 远 渤 海 租 赁 江 钻 股 份 太 阳 纸 业 沪 电 股 份 国 机 汽 车 北 方 导 航 大 地 传 媒 华 胜 天 成 3.2. 多 因 子 行 业 中 性 选 股 5 月 多 因 子 行 业 中 性 沪 深 300 多 空 组 合 收 益 -0.73%, 中 证 500 多 空 组 合 收 益 -2.58% 本 期 给 出 6 月 组 合 图 7 沪 深 300 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 : 耿 帅 军 p8 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 8 of 20

9 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 : 耿 帅 军 p9 图 8 中 证 500 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 : 耿 帅 军 p9 表 6: 沪 深 300 股 票 池 ( 做 多 30%+ 做 空 30%) 行 业 多 头 组 合 空 头 组 合 农 林 牧 渔 新 希 望 海 南 橡 胶 采 掘 阳 泉 煤 业 陕 西 煤 业 采 掘 潞 安 环 能 冀 中 能 源 采 掘 中 国 神 华 攀 钢 钒 钛 采 掘 中 国 石 油 永 泰 能 源 化 工 浙 江 龙 盛 上 海 石 化 化 工 上 海 家 化 中 国 石 化 化 工 金 正 大 万 华 化 学 钢 铁 宝 钢 股 份 鞍 钢 股 份 钢 铁 河 北 钢 铁 新 兴 铸 管 有 色 金 属 铜 陵 有 色 锡 业 股 份 有 色 金 属 北 方 稀 土 方 大 炭 素 有 色 金 属 紫 金 矿 业 洛 阳 钼 业 有 色 金 属 驰 宏 锌 锗 厦 门 钨 业 有 色 金 属 五 矿 稀 土 山 东 黄 金 电 子 大 族 激 光 华 映 科 技 电 子 三 安 光 电 环 旭 电 子 电 子 京 东 方 A 中 环 股 份 家 用 电 器 TCL 集 团 四 川 长 虹 家 用 电 器 格 力 电 器 兆 驰 股 份 食 品 饮 料 伊 利 股 份 五 粮 液 食 品 饮 料 梅 花 生 物 张 裕 A 食 品 饮 料 光 明 乳 业 青 岛 啤 酒 食 品 饮 料 洋 河 股 份 山 西 汾 酒 食 品 饮 料 海 天 味 业 贝 因 美 纺 织 服 装 雅 戈 尔 海 澜 之 家 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 9 of 20

10 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 : 耿 帅 军 p10 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 : 耿 帅 军 p10 医 药 生 物 信 立 泰 双 鹭 药 业 医 药 生 物 上 海 医 药 九 州 通 医 药 生 物 人 福 医 药 通 化 东 宝 医 药 生 物 康 美 药 业 哈 药 股 份 医 药 生 物 华 东 医 药 新 和 成 医 药 生 物 东 阿 阿 胶 海 思 科 医 药 生 物 恒 瑞 医 药 片 仔 癀 医 药 生 物 中 恒 集 团 华 兰 生 物 公 用 事 业 国 投 电 力 申 能 股 份 公 用 事 业 长 江 电 力 首 创 股 份 公 用 事 业 华 电 国 际 内 蒙 华 电 公 用 事 业 桑 德 环 境 碧 水 源 公 用 事 业 浙 能 电 力 重 庆 水 务 交 通 运 输 海 南 航 空 广 深 铁 路 交 通 运 输 中 国 国 航 上 港 集 团 交 通 运 输 南 方 航 空 宁 波 港 房 地 产 保 利 地 产 陆 家 嘴 房 地 产 金 地 集 团 招 商 地 产 房 地 产 华 侨 城 A 万 科 A 房 地 产 城 投 控 股 荣 盛 发 展 商 业 贸 易 豫 园 商 城 农 产 品 商 业 贸 易 百 联 股 份 小 商 品 城 商 业 贸 易 苏 宁 云 商 爱 施 德 综 合 中 信 国 安 中 国 宝 安 建 筑 材 料 金 隅 股 份 海 螺 水 泥 建 筑 装 饰 葛 洲 坝 亚 厦 股 份 建 筑 装 饰 中 国 建 筑 中 国 中 铁 建 筑 装 饰 中 国 电 建 金 螳 螂 建 筑 装 饰 中 国 交 建 东 方 园 林 电 气 设 备 金 风 科 技 上 海 电 气 电 气 设 备 特 变 电 工 国 电 南 瑞 国 防 军 工 中 国 船 舶 洪 都 航 空 国 防 军 工 中 国 卫 星 中 航 电 子 计 算 机 海 康 威 视 用 友 网 络 计 算 机 同 方 股 份 石 基 信 息 计 算 机 恒 生 电 子 东 软 集 团 传 媒 华 数 传 媒 光 线 传 媒 传 媒 中 南 传 媒 电 广 传 媒 传 媒 东 方 明 珠 ( 退 市 ) 百 视 通 传 媒 浙 报 传 媒 博 瑞 传 播 传 媒 华 闻 传 媒 人 民 网 传 媒 奥 飞 动 漫 海 虹 控 股 通 信 中 兴 通 讯 烽 火 通 信 通 信 网 宿 科 技 信 威 集 团 银 行 南 京 银 行 建 设 银 行 银 行 光 大 银 行 农 业 银 行 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 10 of 20

11 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 : 耿 帅 军 p11 银 行 工 商 银 行 兴 业 银 行 银 行 交 通 银 行 中 信 银 行 银 行 招 商 银 行 中 国 银 行 非 银 金 融 中 信 证 券 东 北 证 券 非 银 金 融 西 部 证 券 招 商 证 券 非 银 金 融 东 吴 证 券 海 通 证 券 非 银 金 融 西 南 证 券 兴 业 证 券 非 银 金 融 广 发 证 券 辽 宁 成 大 非 银 金 融 山 西 证 券 长 江 证 券 非 银 金 融 中 国 平 安 鲁 信 创 投 汽 车 长 安 汽 车 福 耀 玻 璃 汽 车 华 域 汽 车 福 田 汽 车 汽 车 宇 通 客 车 庞 大 集 团 汽 车 长 城 汽 车 一 汽 轿 车 机 械 设 备 中 集 集 团 中 联 重 科 中 国 北 车 ( 退 机 械 设 备 市 ) 徐 工 机 械 机 械 设 备 中 国 南 车 杰 瑞 股 份 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 : 耿 帅 军 p11 表 7: 中 证 500 股 票 池 ( 做 多 30%+ 做 空 30%) 农 林 牧 渔 通 威 股 份 獐 子 岛 农 林 牧 渔 顺 鑫 农 业 大 康 牧 业 农 林 牧 渔 中 牧 股 份 登 海 种 业 农 林 牧 渔 海 大 集 团 中 粮 屯 河 农 林 牧 渔 牧 原 股 份 中 粮 生 化 采 掘 神 火 股 份 平 庄 能 源 采 掘 开 滦 股 份 宝 泰 隆 采 掘 大 同 煤 业 山 西 焦 化 采 掘 平 煤 股 份 西 藏 矿 业 化 工 中 国 巨 石 佛 塑 科 技 化 工 史 丹 利 和 邦 股 份 化 工 红 太 阳 东 材 科 技 化 工 三 友 化 工 东 华 能 源 化 工 兴 发 集 团 泰 和 新 材 化 工 华 鲁 恒 升 冠 农 股 份 化 工 闰 土 股 份 三 爱 富 化 工 鲁 西 化 工 凯 乐 科 技 化 工 齐 翔 腾 达 华 信 国 际 化 工 联 化 科 技 *ST 金 路 化 工 华 邦 颖 泰 氯 碱 化 工 钢 铁 方 大 特 钢 首 钢 股 份 有 色 金 属 海 亮 股 份 东 阳 光 科 有 色 金 属 焦 作 万 方 银 泰 资 源 有 色 金 属 恒 邦 股 份 云 南 锗 业 有 色 金 属 华 泽 钴 镍 盛 达 矿 业 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 11 of 20

12 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 : 耿 帅 军 p12 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 : 耿 帅 军 p12 有 色 金 属 宝 钛 股 份 怡 球 资 源 有 色 金 属 兴 业 矿 业 鹏 欣 资 源 有 色 金 属 吉 恩 镍 业 科 力 远 有 色 金 属 中 色 股 份 炼 石 有 色 电 子 长 电 科 技 阳 光 照 明 电 子 深 天 马 A 航 天 电 器 电 子 生 益 科 技 远 望 谷 电 子 中 航 光 电 高 德 红 外 电 子 超 声 电 子 莱 宝 高 科 电 子 横 店 东 磁 飞 乐 音 响 电 子 长 盈 精 密 德 豪 润 达 电 子 东 山 精 密 风 华 高 科 电 子 士 兰 微 沪 电 股 份 家 用 电 器 小 天 鹅 A 惠 而 浦 家 用 电 器 九 阳 股 份 同 洲 电 子 家 用 电 器 新 宝 股 份 日 出 东 方 食 品 饮 料 洽 洽 食 品 重 庆 啤 酒 食 品 饮 料 承 德 露 露 沱 牌 舍 得 食 品 饮 料 古 井 贡 酒 古 越 龙 山 食 品 饮 料 珠 江 啤 酒 三 全 食 品 食 品 饮 料 三 元 股 份 中 炬 高 新 纺 织 服 装 孚 日 股 份 七 匹 狼 纺 织 服 装 黑 牡 丹 江 苏 阳 光 纺 织 服 装 奥 康 国 际 鲁 泰 A 纺 织 服 装 搜 于 特 美 邦 服 饰 纺 织 服 装 九 牧 王 贵 人 鸟 轻 工 制 造 美 克 家 居 金 叶 珠 宝 轻 工 制 造 太 阳 纸 业 明 牌 珠 宝 轻 工 制 造 浙 江 永 强 威 华 股 份 轻 工 制 造 老 凤 祥 珠 江 钢 琴 轻 工 制 造 劲 嘉 股 份 冠 豪 高 新 医 药 生 物 国 药 一 致 海 王 生 物 医 药 生 物 江 中 药 业 马 应 龙 医 药 生 物 誉 衡 药 业 中 源 协 和 医 药 生 物 中 新 药 业 北 大 医 药 医 药 生 物 昆 药 集 团 桂 林 三 金 医 药 生 物 国 药 股 份 新 华 医 疗 医 药 生 物 华 北 制 药 贵 州 百 灵 医 药 生 物 丽 珠 集 团 达 安 基 因 医 药 生 物 亚 宝 药 业 香 雪 制 药 医 药 生 物 信 邦 制 药 海 南 海 药 医 药 生 物 健 康 元 恒 康 医 疗 医 药 生 物 华 润 双 鹤 江 苏 吴 中 医 药 生 物 紫 鑫 药 业 浙 江 医 药 公 用 事 业 广 州 发 展 凯 迪 电 力 公 用 事 业 中 山 公 用 中 电 远 达 公 用 事 业 陕 天 然 气 东 江 环 保 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 12 of 20

13 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 : 耿 帅 军 p13 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 : 耿 帅 军 p13 公 用 事 业 创 业 环 保 富 春 环 保 公 用 事 业 皖 能 电 力 国 中 水 务 公 用 事 业 上 海 电 力 锦 龙 股 份 交 通 运 输 现 代 投 资 中 海 发 展 交 通 运 输 白 云 机 场 营 口 港 交 通 运 输 大 众 交 通 盐 田 港 交 通 运 输 大 连 港 唐 山 港 交 通 运 输 皖 江 物 流 招 商 轮 船 交 通 运 输 中 远 航 运 瑞 茂 通 房 地 产 首 开 股 份 中 华 企 业 房 地 产 世 茂 股 份 中 体 产 业 房 地 产 华 发 股 份 世 联 行 房 地 产 滨 江 集 团 西 藏 城 投 房 地 产 顺 发 恒 业 洲 际 油 气 房 地 产 天 健 集 团 中 润 资 源 房 地 产 信 达 地 产 中 弘 股 份 房 地 产 华 远 地 产 中 关 村 房 地 产 福 星 股 份 美 好 集 团 房 地 产 中 南 建 设 华 业 地 产 房 地 产 香 江 控 股 海 航 投 资 房 地 产 阳 光 城 津 滨 发 展 房 地 产 北 京 城 建 烯 碳 新 材 商 业 贸 易 鄂 武 商 A 厦 门 国 贸 商 业 贸 易 江 苏 国 泰 友 阿 股 份 商 业 贸 易 兰 生 股 份 物 产 中 大 商 业 贸 易 步 步 高 轻 纺 城 商 业 贸 易 中 央 商 场 海 印 股 份 商 业 贸 易 王 府 井 深 圳 华 强 商 业 贸 易 天 虹 商 场 天 音 控 股 休 闲 服 务 锦 江 股 份 号 百 控 股 综 合 杉 杉 股 份 鼎 立 股 份 综 合 泰 达 股 份 综 艺 股 份 建 筑 材 料 塔 牌 集 团 金 晶 科 技 建 筑 材 料 祁 连 山 青 松 建 化 建 筑 材 料 华 新 水 泥 北 京 利 尔 建 筑 材 料 天 山 股 份 南 玻 A 建 筑 装 饰 四 川 路 桥 东 华 科 技 建 筑 装 饰 精 工 钢 构 普 邦 园 林 建 筑 装 饰 广 田 股 份 中 铁 二 局 建 筑 装 饰 浦 东 建 设 新 疆 城 建 电 气 设 备 中 利 科 技 *ST 海 润 电 气 设 备 卧 龙 电 气 深 圳 惠 程 电 气 设 备 思 源 电 气 平 高 电 气 电 气 设 备 宏 发 股 份 亿 晶 光 电 电 气 设 备 汉 缆 股 份 隆 基 股 份 电 气 设 备 四 方 股 份 浙 富 控 股 电 气 设 备 湘 电 股 份 天 成 控 股 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 13 of 20

14 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 : 耿 帅 军 p14 电 气 设 备 长 园 集 团 航 天 机 电 国 防 军 工 中 航 机 电 广 船 国 际 国 防 军 工 光 电 股 份 北 方 导 航 计 算 机 华 东 电 脑 威 创 股 份 计 算 机 万 达 信 息 太 极 股 份 计 算 机 方 正 科 技 中 国 软 件 计 算 机 新 大 陆 大 智 慧 计 算 机 深 科 技 华 胜 天 成 传 媒 天 威 视 讯 长 江 传 媒 传 媒 大 地 传 媒 焦 点 科 技 传 媒 东 方 财 富 中 视 传 媒 传 媒 歌 华 有 线 粤 传 媒 通 信 亨 通 光 电 东 方 通 信 通 信 中 天 科 技 神 州 信 息 通 信 光 迅 科 技 国 脉 科 技 非 银 金 融 渤 海 租 赁 香 溢 融 通 非 银 金 融 太 平 洋 陕 国 投 A 汽 车 海 马 汽 车 富 奥 股 份 汽 车 京 威 股 份 均 胜 电 子 汽 车 江 淮 汽 车 *ST 夏 利 汽 车 东 风 汽 车 风 帆 股 份 汽 车 中 国 重 汽 中 国 汽 研 汽 车 宁 波 华 翔 宗 申 动 力 机 械 设 备 杭 氧 股 份 太 原 重 工 机 械 设 备 科 达 洁 能 晋 亿 实 业 机 械 设 备 天 地 科 技 柳 工 机 械 设 备 大 连 重 工 新 筑 股 份 机 械 设 备 振 华 重 工 中 核 科 技 机 械 设 备 双 良 节 能 山 推 股 份 机 械 设 备 陕 鼓 动 力 北 方 创 业 3.3. PIN 模 型 选 股 模 型 给 出 本 周 多 空 股 票 组 合 上 周 模 型 取 得 1.51% 的 收 益 ;2015 年 以 来, 模 型 累 计 收 益 率 19.67%, 最 大 回 撤 收 益 率 2.44% 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 : 耿 帅 军 p14 做 多 股 票 组 合 做 空 股 票 组 合 SZ 机 器 人 SZ 中 兴 通 讯 SZ 碧 水 源 SH 同 方 股 份 SZ 洋 河 股 份 SH 东 方 航 空 SZ 五 粮 液 SZ 电 广 传 媒 SH 海 正 药 业 SH 中 国 建 筑 SZ 中 联 重 科 SH 海 信 电 器 SZ 宁 波 银 行 SH 长 城 汽 车 SZ 锡 业 股 份 SH 雅 戈 尔 SZ 立 讯 精 密 SZ 华 数 传 媒 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 14 of 20

15 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 : 耿 帅 军 p SH 金 地 集 团 SH 中 信 证 券 SZ 亚 厦 股 份 SH 首 创 股 份 SH 中 信 银 行 SH 三 安 光 电 SZ 中 工 国 际 SH 华 域 汽 车 SH 江 西 铜 业 SH 中 国 铁 建 SZ 东 方 园 林 SH 片 仔 癀 SZ 海 思 科 SH 通 化 东 宝 SZ 科 伦 药 业 SH 中 国 石 油 SH 信 威 集 团 SH 中 恒 集 团 SZ 张 裕 A SZ 歌 尔 声 学 SH 广 深 铁 路 SH 上 汽 集 团 SZ 欧 菲 光 SZ 万 科 A SH 三 一 重 工 SH 中 国 人 寿 SH 南 京 银 行 SZ 吉 林 敖 东 SZ 华 闻 传 媒 SZ 兴 蓉 投 资 SZ 徐 工 机 械 SZ 省 广 股 份 SH 金 发 科 技 SH 广 汇 能 源 SZ 云 南 铜 业 SH 恒 瑞 医 药 SH 光 大 银 行 SZ 苏 宁 云 商 SH 洛 阳 钼 业 SZ 杰 瑞 股 份 SH 招 商 银 行 SH 上 港 集 团 图 9 PIN 模 型 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 : 耿 帅 军 p15, 计 算 沪 深 300 成 分 股 的 周 PIN 值, 做 多 值 最 小 的 三 十 只 股 票, 做 空 值 最 大 的 三 十 只 股 票 3.4. 冷 门 股 因 子 选 股 冷 门 股 因 子 模 型 选 取 网 络 论 坛 中 的 发 帖 量 作 为 衡 量 个 股 受 关 注 程 度 的 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 15 of 20

16 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 : 耿 帅 军 p16 指 标, 根 据 历 史 回 测, 关 注 度 最 低 的 组 合 收 益 持 续 稳 定 显 著 高 于 关 注 度 最 高 的 组 合 收 益, 详 见 报 告 在 冷 门 股 中 寻 找 投 资 机 会 模 型 选 取 全 市 场 中 上 个 月 份 关 注 度 最 低 的 10% 个 股 划 分 为 第 一 组, 关 注 度 最 高 的 10% 个 股 划 分 为 第 十 组, 等 权 重 配 臵, 按 月 换 仓 在 未 进 行 任 何 对 冲 的 情 况 下,2011 年 至 今, 十 组 的 累 积 收 益 表 现 如 下 图 : 图 10:2012 年 以 来 累 计 收 益 率 ( 未 对 冲 ) 根 据 2015 年 4 月 份 全 市 场 所 有 股 票 的 关 注 度 情 况, 将 关 注 度 最 低 的 10% 列 于 下 表 : 表 8: 冷 门 股 因 子 选 股 ( 全 市 场 ) 代 码 简 称 代 码 简 称 代 码 简 称 国 农 科 技 宝 馨 科 技 利 德 曼 零 七 股 份 浙 江 众 成 华 录 百 纳 沙 河 股 份 海 立 美 达 同 有 科 技 中 冠 A 新 都 化 工 裕 兴 股 份 深 深 宝 A 鸿 路 钢 构 远 方 光 电 深 天 地 A 春 兴 精 工 戴 维 医 疗 国 药 一 致 兄 弟 科 技 晶 盛 机 电 深 桑 达 A 百 润 股 份 珈 伟 股 份 宝 安 地 产 索 菲 亚 海 达 股 份 深 纺 织 A 通 达 动 力 旋 极 信 息 丽 珠 集 团 圣 阳 股 份 苏 大 维 格 金 浦 钛 业 好 想 你 兆 日 科 技 昆 百 大 A 西 陇 化 工 新 文 化 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 : 耿 帅 军 p 海 德 股 份 瑞 康 医 药 开 元 仪 器 荣 丰 控 股 盛 通 股 份 科 恒 股 份 当 代 东 方 巨 龙 管 业 红 宇 新 材 正 虹 科 技 棒 杰 股 份 长 亮 科 技 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 16 of 20

17 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 : 耿 帅 军 p17 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 : 耿 帅 军 p 天 兴 仪 表 雪 人 股 份 东 华 测 试 黑 芝 麻 佛 慈 制 药 光 一 科 技 中 房 地 产 宏 磊 股 份 安 控 科 技 美 达 股 份 加 加 食 品 汇 中 股 份 金 宇 车 城 利 君 股 份 鼎 捷 软 件 鑫 茂 科 技 万 润 科 技 华 润 万 东 潍 柴 重 机 克 明 面 业 宋 都 股 份 茂 业 物 流 美 亚 光 电 东 风 科 技 数 源 科 技 远 程 电 缆 开 创 国 际 建 峰 化 工 海 欣 食 品 东 睦 股 份 河 池 化 工 浙 江 世 宝 太 极 集 团 豫 能 控 股 天 赐 材 料 大 元 股 份 美 欣 达 东 易 日 盛 金 宇 集 团 久 联 发 展 牧 原 股 份 西 藏 药 业 云 南 盐 化 莱 美 药 业 民 丰 特 纸 威 尔 泰 汉 威 电 子 北 方 股 份 万 丰 奥 威 新 宁 物 流 恒 顺 醋 业 浔 兴 股 份 硅 宝 科 技 商 业 城 兴 化 股 份 回 天 新 材 通 葡 股 份 三 变 科 技 福 瑞 股 份 江 山 股 份 新 海 股 份 天 龙 集 团 天 润 乳 业 安 纳 达 三 川 股 份 现 代 制 药 蓉 胜 超 微 金 利 华 电 仰 帆 控 股 汉 钟 精 机 数 字 政 通 涪 陵 电 力 广 陆 数 测 金 通 灵 博 通 股 份 广 百 股 份 双 林 股 份 空 港 股 份 九 鼎 新 材 经 纬 电 材 千 金 药 业 三 全 食 品 易 世 达 中 发 科 技 合 兴 包 装 宝 利 沥 青 交 大 昂 立 天 威 视 讯 信 维 通 信 老 白 干 酒 帝 龙 新 材 启 源 装 备 天 华 院 恩 华 药 业 昌 红 科 技 汇 通 能 源 西 仪 股 份 科 泰 电 源 老 凤 祥 精 艺 股 份 迪 威 视 讯 天 目 药 业 中 联 电 气 鸿 特 精 密 东 百 集 团 普 利 特 长 海 股 份 湖 南 海 利 科 华 恒 盛 理 邦 仪 器 新 华 锦 奥 普 光 电 森 远 股 份 通 策 医 疗 鼎 泰 新 材 亿 通 科 技 宁 波 富 邦 七 星 电 子 安 利 股 份 广 誉 远 科 远 股 份 科 大 智 能 汉 商 集 团 双 箭 股 份 上 海 新 阳 钱 江 生 化 新 亚 制 程 东 宝 生 物 第 一 医 药 信 邦 制 药 宝 莱 特 申 通 地 铁 常 发 股 份 依 米 康 宝 信 软 件 康 盛 股 份 新 天 科 技 万 里 股 份 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 17 of 20

18 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 : 耿 帅 军 p 万 里 扬 雅 本 化 学 长 百 集 团 长 江 润 发 隆 华 节 能 宏 发 股 份 中 南 重 工 兴 源 环 境 郴 电 国 际 益 生 股 份 华 宇 软 件 新 五 丰 天 业 通 联 梅 安 森 健 民 集 团 艾 迪 西 海 联 讯 北 矿 磁 材 双 塔 食 品 金 明 精 机 雷 鸣 科 化 科 林 环 保 汇 冠 股 份 金 陵 饭 店 搜 于 特 温 州 宏 丰 华 鼎 股 份 东 光 微 电 安 科 瑞 江 南 嘉 捷 4. 程 序 化 交 易 4.1. R-Breaker 模 型 R-Breaker 模 型 测 试 于 沪 深 300 指 数 期 货 连 续 合 约 模 型 上 周 共 交 易 6 笔, 盈 利 2.6% 2012 年 以 来, 模 型 累 计 收 益 率 67.8%, 盈 利 交 易 比 例 48.2%, 平 均 盈 亏 比 1.4, 最 大 回 撤 收 益 率 6.9% 图 11:2012 年 以 来 累 计 收 益 率 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 : 耿 帅 军 p18 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 18 of 20

19 图 12:2012 年 以 来 日 收 益 率 表 9:R-Breaker 模 型 上 周 累 计 收 益 率 2.58% 上 周 盈 利 交 易 比 例 50.00% 上 周 日 均 交 易 笔 数 1.2 上 周 平 均 持 仓 分 钟 数 年 以 来 累 计 收 益 67.84% 2012 年 以 来 盈 利 交 易 比 例 48.15% 2012 年 以 来 平 均 盈 亏 比 年 以 来 最 大 回 撤 收 益 率 -6.89% 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 19 of 20

20 本 公 司 具 有 中 国 证 监 会 核 准 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 分 析 师 声 明 作 者 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 或 相 当 的 专 业 胜 任 能 力, 保 证 报 告 所 采 用 的 数 据 均 来 自 合 规 渠 道, 分 析 逻 辑 基 于 作 者 的 职 业 理 解, 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 作 者 的 研 究 观 点, 力 求 独 立 客 观 和 公 正, 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 或 影 响, 特 此 声 明 免 责 声 明 本 报 告 仅 供 国 泰 君 安 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 本 公 司 的 当 然 客 户 本 报 告 仅 在 相 关 法 律 许 可 的 情 况 下 发 放, 并 仅 为 提 供 信 息 而 发 放, 概 不 构 成 任 何 广 告 本 报 告 的 信 息 来 源 于 已 公 开 的 资 料, 本 公 司 对 该 等 信 息 的 准 确 性 完 整 性 或 可 靠 性 不 作 任 何 保 证 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 升 可 跌 过 往 表 现 不 应 作 为 日 后 的 表 现 依 据 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 本 公 司 不 保 证 本 报 告 所 含 信 息 保 持 在 最 新 状 态 同 时, 本 公 司 对 本 报 告 所 含 信 息 可 在 不 发 出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改, 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 应 的 更 新 或 修 改 本 报 告 中 所 指 的 投 资 及 服 务 可 能 不 适 合 个 别 客 户, 不 构 成 客 户 私 人 咨 询 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 均 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 不 承 诺 投 资 者 一 定 获 利, 不 与 投 资 者 分 享 投 资 收 益, 也 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 投 资 者 务 必 注 意, 其 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 无 关 本 公 司 利 用 信 息 隔 离 墙 控 制 内 部 一 个 或 多 个 领 域 部 门 或 关 联 机 构 之 间 的 信 息 流 动 因 此, 投 资 者 应 注 意, 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 及 其 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 或 期 权 并 进 行 证 券 或 期 权 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 者 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 者 金 融 产 品 等 相 关 服 务 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 的 员 工 可 能 担 任 本 报 告 所 提 到 的 公 司 的 董 事 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 投 资 者 不 应 将 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 参 考 因 素, 亦 不 应 认 为 本 报 告 可 以 取 代 自 己 的 判 断 在 决 定 投 资 前, 如 有 需 要, 投 资 者 务 必 向 专 业 人 士 咨 询 并 谨 慎 决 策 本 报 告 版 权 仅 为 本 公 司 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 发 表 或 引 用 如 征 得 本 公 司 同 意 进 行 引 用 刊 发 的, 需 在 允 许 的 范 围 内 使 用, 并 注 明 出 处 为 国 泰 君 安 证 券 研 究, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 若 本 公 司 以 外 的 其 他 机 构 ( 以 下 简 称 该 机 构 ) 发 送 本 报 告, 则 由 该 机 构 独 自 为 此 发 送 行 为 负 责 通 过 此 途 径 获 得 本 报 告 的 投 资 者 应 自 行 联 系 该 机 构 以 要 求 获 悉 更 详 细 信 息 或 进 而 交 易 本 报 告 中 提 及 的 证 券 本 报 告 不 构 成 本 公 司 向 该 机 构 之 客 户 提 供 的 投 资 建 议, 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 亦 不 为 该 机 构 之 客 户 因 使 用 本 报 告 或 报 告 所 载 内 容 引 起 的 任 何 损 失 承 担 任 何 责 任 评 级 说 明 1. 投 资 建 议 的 比 较 标 准 投 资 评 级 分 为 股 票 评 级 和 行 业 评 级 以 报 告 发 布 后 的 12 个 月 内 的 市 场 表 现 为 比 较 标 准, 报 告 发 布 日 后 的 12 个 月 内 的 公 司 股 价 ( 或 行 业 指 数 ) 的 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 沪 深 300 指 数 涨 跌 幅 为 基 准 股 票 投 资 评 级 评 级 增 持 谨 慎 增 持 中 性 减 持 说 明 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 15% 以 上 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 5%~15% 之 间 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 -5%~5% 相 对 沪 深 300 指 数 下 跌 5% 以 上 2. 投 资 建 议 的 评 级 标 准 报 告 发 布 日 后 的 12 个 月 内 的 公 司 股 价 ( 或 行 业 指 数 ) 的 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 沪 深 300 指 数 的 涨 跌 幅 行 业 投 资 评 级 增 持 中 性 减 持 明 显 强 于 沪 深 300 指 数 基 本 与 沪 深 300 指 数 持 平 明 显 弱 于 沪 深 300 指 数 国 泰 君 安 证 券 研 究 上 海 深 圳 北 京 地 址 上 海 市 浦 东 新 区 银 城 中 路 168 号 上 海 银 行 大 厦 29 层 深 圳 市 福 田 区 益 田 路 6009 号 新 世 界 商 务 中 心 34 层 北 京 市 西 城 区 金 融 大 街 28 号 盈 泰 中 心 2 号 楼 10 层 邮 编 电 话 (021) (0755) (010) gtjaresearch@gtjas.com 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 20 of 20