1. 本 周 观 点 2016 年 第 三 十 五 周 08/22-08/28 沪 深 300 下 跌 1.72%, 振 幅 2.76% 同 期 申 万 休 闲 服 务 指 数 上 涨 1.03%, 振 幅 2.55%, 旅 游 板 块 表 现 强 于 市 场, 板 块 的 逆 势 上 涨 一 方

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1 2015/8 2015/9 2015/ / / /1 2016/2 2016/3 2016/4 2016/5 2016/6 2016/7 [Table_MainInfo] [Table_Title] 证 券 研 究 报 告 / 平 潭 岛 旅 游 获 批 准, 亚 洲 出 境 游 市 场 持 续 火 热 [Table_Invest] / 休 闲 服 务 发 布 时 间 : 同 步 大 势 上 次 评 级 : 同 步 大 势 报 告 摘 要 : [Table_Summary] 市 场 表 现 2016 年 第 三 十 五 周 08/22-08/28 沪 深 300 下 跌 1.72%, 振 幅 2.76% 同 期 申 万 休 闲 服 务 指 数 上 涨 1.03%, 振 幅 2.55%, 旅 游 板 块 表 现 强 于 市 场, 板 块 的 逆 势 上 涨 一 方 面 来 自 于 年 初 至 今 的 持 续 低 迷 积 累 到 一 定 程 度 的 压 力 释 放, 另 一 方 面 由 于 板 块 标 的 较 少, 板 块 内 内 中 科 云 网 和 号 百 控 股 的 复 牌 拉 升 效 果 显 著 第 三 十 五 周 市 场 平 稳, 上 证 综 指 维 持 3000 点 以 上, 休 闲 服 务 医 药 卫 生 居 前 今 年 天 气 因 素 对 多 家 景 区 影 响 显 著, 海 外 动 荡 局 势 亦 导 致 出 境 游 受 到 抑 制, 板 块 短 期 内 并 无 转 变, 第 三 十 五 周 继 续 予 以 同 步 大 势 评 级 行 业 动 态 游 客 出 境 首 选 亚 洲, 发 掘 特 色 提 升 游 客 热 情 2016 年 上 半 年, 泰 国 日 本 韩 国 印 度 尼 西 亚 马 尔 代 夫 是 出 境 游 客 前 往 的 五 大 热 门 目 的 地 国 家 亚 洲 周 边 国 家 和 地 区 仍 然 是 我 国 游 客 出 境 的 首 选 之 地, 今 年 上 半 年, 我 国 前 往 亚 洲 出 游 的 人 次 占 出 境 游 总 人 次 的 比 例 高 达 70% 日 韩 放 宽 的 签 证 政 策 毗 邻 的 地 理 位 臵 以 及 流 行 的 文 化 产 品, 东 南 亚 国 家 独 特 的 热 带 风 情 及 人 文 风 俗 较 低 的 消 费 水 平 和 便 利 的 签 证 政 策 成 为 提 升 游 客 热 情 的 主 要 因 素 国 务 院 批 准 平 潭 国 际 旅 游 岛 建 设 方 案 要 求 平 潭 建 设 主 动 服 务 国 家 重 大 发 展 战 略, 进 一 步 突 出 特 色 发 挥 优 势, 积 极 探 索 海 岛 旅 游 开 发 新 模 式, 构 建 以 旅 游 业 为 支 柱 的 特 色 产 业 体 系, 促 进 两 岸 经 济 文 化 社 会 深 度 融 合, 形 成 两 岸 合 作 新 局 面, 积 极 融 入 一 带 一 路, 构 建 对 外 开 放 新 体 制 深 化 导 游 体 制 改 革, 加 强 导 游 队 伍 建 设 2016 年 8 月 24 日, 国 家 旅 游 局 召 开 了 全 国 导 游 体 制 改 革 试 点 工 作 会, 针 对 导 游 的 四 大 问 题 体 制 性 障 碍 结 构 性 矛 盾 政 策 性 壁 垒 封 闭 式 管 理, 提 出 对 现 行 导 游 体 制 进 行 改 革, 推 动 导 游 管 理 从 行 政 化 非 流 动 封 闭 式 向 法 治 化 市 场 化 转 变 投 资 策 略 1. 国 内 休 闲 和 主 题 公 园 : 看 好 景 区 + 休 闲 模 式 需 求, 迪 士 尼 对 长 三 角 周 边 游 的 正 向 外 部 性 效 应 明 显, 建 议 关 注 大 连 圣 亚 宋 城 演 艺 三 湘 股 份 三 特 索 道 中 青 旅 海 昌 海 洋 公 园 2. 出 境 游 : 大 趋 势 明 显, 出 境 游 人 数 持 续 增 长, 建 议 关 注 众 信 旅 游 3. 免 税 店 经 济 : 港 中 旅 与 中 国 国 旅 合 并 完 成, 央 企 趋 于 集 约 化 管 理, 继 续 推 荐 关 注 中 国 国 旅 风 险 提 示 政 治 因 素 对 于 旅 游 业 的 干 预 在 增 强, 需 注 意 特 定 区 域 的 形 势 变 化 [Table_PicQuote] 历 史 收 益 率 曲 线 29% 18% 7% -4% -15% 休 闲 服 务 沪 深 300 [Table_Trend] 涨 跌 幅 % 1M 3M 12M 绝 对 收 益 1.26% 6.39% 15.94% 相 对 收 益 0.11% -1.53% 6.64% [Table_Market] 重 点 公 司 宋 城 演 艺 大 连 圣 亚 三 湘 股 份 三 特 索 道 九 华 旅 游 黄 山 旅 游 中 青 旅 众 信 旅 游 [Table_Report] 相 关 报 告 投 资 评 级 买 入 增 持 增 持 增 持 增 持 买 入 增 持 休 闲 服 务 行 业 第 三 十 四 周 周 报 - 消 费 形 态 逐 渐 转 变, 自 由 行 趋 势 向 好 主 题 公 园 行 业 深 度 - 借 机 迪 士 尼 创 出 新 时 代, 多 元 化 竞 争 精 彩 纷 呈 休 闲 服 务 行 业 第 三 十 三 周 周 报 - 出 境 游 风 险 持 续 发 酵, 投 资 整 合 热 度 不 减 休 闲 服 务 行 业 第 三 十 二 周 周 报 - 上 半 年 市 场 规 模 稳 步 扩 大, 需 求 升 级 空 间 凸 显 [Table_Author] 证 券 分 析 师 : 高 建 执 业 证 书 编 号 :S 研 究 助 理 : 刘 乐 文 执 业 证 书 编 号 :S liulw@nesc.cn 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 声 明 及 说 明

2 1. 本 周 观 点 2016 年 第 三 十 五 周 08/22-08/28 沪 深 300 下 跌 1.72%, 振 幅 2.76% 同 期 申 万 休 闲 服 务 指 数 上 涨 1.03%, 振 幅 2.55%, 旅 游 板 块 表 现 强 于 市 场, 板 块 的 逆 势 上 涨 一 方 面 来 自 于 年 初 至 今 的 持 续 低 迷 积 累 到 一 定 程 度 的 压 力 释 放, 另 一 方 面 由 于 板 块 标 的 较 少, 板 块 内 内 中 科 云 网 和 号 百 控 股 的 复 牌 拉 升 效 果 显 著 第 三 十 五 周 市 场 平 稳, 上 证 综 指 维 持 3000 点 以 上, 休 闲 服 务 医 药 卫 生 居 前 今 年 天 气 因 素 对 多 家 景 区 影 响 显 著, 海 外 动 荡 局 势 亦 导 致 出 境 游 受 到 抑 制, 板 块 短 期 内 并 无 转 变, 第 三 十 五 周 继 续 予 以 同 步 大 势 评 级 1.1. 游 客 出 境 首 选 亚 洲, 发 掘 特 色 提 升 游 客 热 情 途 牛 旅 游 网 监 测 数 据 显 示,2016 年 上 半 年, 泰 国 日 本 韩 国 印 度 尼 西 亚 马 尔 代 夫 美 国 法 国 意 大 利 新 加 坡 越 南 是 出 境 游 客 前 往 的 十 大 热 门 目 的 地 国 家 亚 洲 周 边 国 家 和 地 区 仍 然 是 我 国 游 客 出 境 的 首 选 之 地, 今 年 上 半 年, 我 国 前 往 亚 洲 出 游 的 人 次 占 出 境 游 总 人 次 的 比 例 高 达 70% 日 韩 放 宽 的 签 证 政 策 毗 邻 的 地 理 位 臵 以 及 流 行 的 文 化 产 品, 东 南 亚 国 家 独 特 的 热 带 风 情 及 人 文 风 俗 较 低 的 消 费 水 平 和 便 利 的 签 证 政 策 成 为 提 升 游 客 热 情 的 主 要 因 素 亚 洲 出 境 游 持 续 火 爆, 日 本 东 南 亚 各 具 特 色 据 日 本 国 家 旅 游 局 发 布 的 最 新 统 计 数 字 显 示,7 月 单 月 中 国 赴 日 旅 游 人 数 达 万 人, 创 有 史 以 来 最 高 纪 录 中 国 人 赴 日 旅 游 的 重 要 议 题 是 购 物, 爆 买 成 为 赴 日 游 客 的 标 签 其 中, 占 据 赴 日 游 客 40% 以 上 比 例 的 二 三 十 岁 的 年 轻 女 性 推 动 化 妆 品 购 物 成 为 最 大 赴 日 旅 游 消 费 品 泰 国 则 依 靠 独 特 的 风 情 丰 富 的 景 点 以 及 较 低 的 出 游 价 格 作 为 吸 引 中 国 游 客 的 重 要 手 段 泰 国 旅 游 与 体 育 部 公 布 的 最 新 数 据 显 示, 今 年 上 半 年 共 有 约 490 万 人 次 中 国 游 客 赴 泰 国 旅 游, 占 国 际 游 客 比 例 近 三 成 据 估 算, 今 年 赴 泰 旅 游 的 中 国 游 客 人 数 预 计 将 突 破 1000 万 人 次 此 外, 国 内 企 业 的 进 驻 如 支 付 宝 进 驻 泰 国 9000 家 7-11 便 利 店 百 度 地 图 与 泰 国 旅 游 局 合 作 推 出 泰 国 中 文 地 图 等 也 将 极 大 地 泰 国 旅 游 的 便 利 性 柬 埔 寨 政 府 与 年 初 发 布 吸 引 中 国 游 客 的 营 销 策 略 方 案 : 柬 埔 寨 将 进 一 步 完 善 交 通 基 础 设 施, 增 加 中 国 至 柬 埔 寨 直 飞 航 班 数 量, 还 将 提 供 中 文 版 目 的 地 路 牌 菜 单 等, 鼓 励 旅 游 从 业 人 员 学 习 中 文, 提 升 接 待 中 国 游 客 的 服 务 水 平, 计 划 到 2020 年 吸 引 200 万 中 国 游 客 与 中 国 投 资 者 合 作 开 发 的 旅 游 项 目 如 金 银 湾 一 带 一 路 产 融 结 合 示 范 区 暨 澜 湄 合 作 先 行 先 试 实 验 区 也 成 为 了 柬 埔 寨 旅 游 的 新 名 片 台 湾 出 境 游 遇 冷 香 港 回 暖, 政 治 因 素 影 响 游 客 目 的 地 选 择 据 台 湾 经 济 日 报 报 道, 陆 客 赴 台 人 数 再 缩 减, 据 台 湾 观 光 部 门 统 计, 今 年 7 月 陆 客 赴 台 人 数 较 去 年 同 期 衰 退 15%, 为 历 年 最 大 降 幅 陆 客 赴 台 人 数 从 今 年 5 月 起 开 始 缩 减, 迄 今 近 四 个 月, 减 幅 逐 渐 扩 大 台 湾 观 光 部 门 官 员 提 醒 旅 游 业 者 陆 客 缩 减 可 能 造 成 的 影 响, 希 望 尽 早 转 型, 或 多 方 开 拓 客 源, 以 应 对 旅 客 减 少 对 航 空 业 饭 店 业 客 运 等 行 业 的 冲 击 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 声 明 及 说 明 2 / 16

3 不 过, 港 旅 游 发 展 局 最 新 数 据 显 示,7 月 访 港 旅 客 同 比 增 加 2.6%, 内 地 旅 客 成 为 扭 转 上 半 年 下 跌 趋 势 的 关 键, 旅 客 人 次 在 7 月 同 比 回 升 2.2% 香 港 旅 发 局 主 席 林 建 岳 称, 近 期 日 元 汇 价 转 强 欧 洲 连 续 发 生 恐 怖 袭 击, 而 在 香 港 机 票 及 酒 店 价 格 下 调 等 因 素 下, 旅 客 访 港 意 愿 增 加 估 计 如 下 半 年 不 再 发 生 政 治 事 件, 旅 发 局 对 下 半 年 的 游 客 增 速 感 到 乐 观 出 境 游 选 择 增 多, 发 掘 特 色 成 吸 引 游 客 重 点 亚 洲 邻 国 较 为 宽 松 的 签 证 政 策 相 对 低 廉 的 出 游 费 用 以 及 各 具 特 色 的 风 土 人 情 持 续 点 燃 中 国 游 客 的 出 境 热 情 日 韩 文 化 购 物 游 东 南 亚 各 国 风 情 游 成 为 备 受 游 客 追 捧 的 旅 游 项 目 但 亚 洲 区 域 范 围 内 的 旅 游 目 的 地 具 有 一 定 的 替 代 性, 我 们 需 要 关 注 境 外 旅 游 目 的 地 为 中 国 游 客 提 供 的 政 策 便 利 中 文 服 务 以 及 开 放 的 创 意 旅 游 项 目 ; 注 重 中 国 投 资 者 在 亚 洲 旅 游 目 的 地 的 旅 游 项 目 建 设 以 及 支 付 宝 百 度 地 图 等 国 内 互 联 网 企 业 在 当 地 的 推 广 同 时, 出 境 游 项 目 需 要 关 注 旅 游 目 的 地 政 策 变 动 或 者 自 然 灾 害 对 于 游 客 热 情 的 影 响, 如 泰 国 提 高 对 中 国 游 客 落 地 签 证 费 用 泰 国 恐 怖 袭 击 缅 甸 地 震 灾 害 等 突 发 事 故 我 们 认 为 今 年 EMEA 区 域 的 动 荡 将 导 致 东 南 亚 市 场 的 升 温 台 湾 旅 游 的 颓 势 更 多 是 由 于 两 岸 关 系 的 恶 化 导 致, 目 前 为 止 并 没 有 复 苏 趋 势 相 反 的 是, 日 本 游 短 期 内 利 率 的 上 升 影 响 还 没 凸 显, 暂 时 保 持 上 升 趋 势 ; 韩 国 游 亦 有 较 大 的 上 升 惯 性, 但 中 韩 因 为 萨 德 系 统 导 致 的 关 系 降 温 在 长 期 仍 会 影 响 到 旅 游 业 1.2. 国 务 院 : 同 意 平 潭 国 际 旅 游 岛 建 设 方 案 国 务 院 批 复 平 潭 国 际 旅 游 岛 建 设 方 案, 原 则 同 意 平 潭 国 际 旅 游 岛 建 设 方 案 : 要 求 平 潭 建 设 主 动 服 务 国 家 重 大 发 展 战 略, 进 一 步 突 出 特 色 发 挥 优 势, 积 极 探 索 海 岛 旅 游 开 发 新 模 式, 构 建 以 旅 游 业 为 支 柱 的 特 色 产 业 体 系, 促 进 两 岸 经 济 文 化 社 会 深 度 融 合, 形 成 两 岸 合 作 新 局 面, 积 极 融 入 一 带 一 路, 构 建 对 外 开 放 新 体 制 国 家 旅 游 局 也 于 去 年 下 发 支 持 中 国 福 建 自 由 贸 易 试 验 区 旅 游 业 开 放 的 意 见 支 持 平 潭 建 设 国 际 旅 游 岛 国 家 旅 游 局 会 同 有 关 部 门, 支 持 平 潭 离 岛 旅 客 购 物 免 税 境 外 旅 客 购 物 离 境 退 税 政 策 落 地 在 平 潭 推 行 国 际 通 行 的 旅 游 服 务 标 准, 加 快 旅 游 要 素 转 型 升 级, 开 发 特 殊 旅 游 产 品, 拓 展 文 化 体 育 竞 技 功 能, 建 设 休 闲 度 假 旅 游 目 的 地 在 改 革 试 验 资 金 安 排 规 划 及 实 施 国 际 旅 游 市 场 拓 展 人 才 培 养 和 队 伍 建 设 等 方 面 给 予 大 力 支 持 扩 大 旅 行 社 业 开 放 平 潭 国 际 旅 游 岛 将 增 加 经 营 出 境 游 外 资 旅 行 社 数 量, 创 新 管 理 体 制, 支 持 创 新 对 旅 行 社 经 营 的 事 中 事 后 监 管 模 式 支 持 在 福 建 自 贸 区 内 设 立 的 外 资 合 资 旅 行 社 经 营 大 陆 居 民 出 国 境 不 包 括 赴 台 湾 地 区 的 团 队 旅 游 业 务 ; 允 许 3 家 台 资 合 资 旅 行 社 试 点 经 营 福 建 居 民 赴 台 湾 地 区 团 队 旅 游 业 务 同 时, 还 放 宽 旅 游 从 业 人 员 限 制, 支 持 台 湾 合 法 导 游 领 队 经 有 关 旅 游 主 管 部 门 培 训 认 证 后, 换 发 证 件 在 自 贸 区 所 在 设 区 市 或 实 验 区 执 业, 支 持 在 自 贸 区 内 居 住 一 年 以 上 的 台 籍 居 民 报 考 导 游 资 格 证, 并 按 规 定 申 领 导 游 证 后 在 大 陆 执 业 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 声 明 及 说 明 3 / 16

4 1.2.3 促 进 整 体 开 放 带 动 旅 游 发 展 平 潭 国 际 旅 游 岛 将 尝 试 促 进 整 体 开 放 带 动 旅 游 发 展 推 动 人 员 流 动 及 旅 游 便 利 化 措 施 探 索 实 现 区 内 区 外 联 动 等 方 面, 内 容 包 括 积 极 推 动 特 色 医 疗 娱 乐 演 艺 职 业 教 育 旅 游 装 备 等 相 关 领 域 的 开 放 ; 积 极 争 取 海 关 交 通 公 安 等 管 理 部 门 进 一 步 优 化 管 理 措 施, 实 现 自 贸 区 口 岸 过 境 免 签 或 自 贸 区 所 在 省 市 长 时 间 停 留 等 更 加 便 捷 的 签 注 措 施 ; 支 持 邮 轮 度 假 区 低 空 飞 行 等 领 域 的 企 业 纳 入 自 贸 区 框 架 管 理 ; 开 拓 适 合 旅 游 业 特 点 的 对 外 投 资 融 资 并 购 多 种 渠 道 等 平 潭 发 展 SZ 作 为 平 潭 自 贸 区 旅 游 发 展 最 纯 正 的 标 的 具 有 极 高 的 政 策 受 益 相 关 性, 建 议 持 续 关 注, 但 仍 需 注 意 两 岸 关 系 的 发 展 目 前, 蔡 英 文 上 台 后 的 一 系 列 措 施 都 使 得 两 岸 关 系 陷 入 尴 尬 境 地, 赴 台 游 客 的 持 续 减 少 以 及 台 湾 经 济 对 于 大 陆 的 依 赖 性 加 强 将 会 迫 使 双 方 在 一 定 程 度 上 让 步, 届 时 相 关 政 策 机 会 将 会 有 发 力 空 间 1.3. 国 家 旅 游 局 : 深 化 导 游 体 制 改 革, 加 强 导 游 队 伍 建 设 2016 年 8 月 24 日, 国 家 旅 游 局 召 开 了 全 国 导 游 体 制 改 革 试 点 工 作 会, 针 对 导 游 的 四 大 问 题 体 制 性 障 碍 结 构 性 矛 盾 政 策 性 壁 垒 封 闭 式 管 理, 提 出 对 现 行 导 游 体 制 进 行 改 革, 推 动 导 游 管 理 从 行 政 化 非 流 动 封 闭 式 向 法 治 化 市 场 化 转 变 改 革 准 入 培 训 注 册 制 度 和 导 游 执 业 制 度 国 家 旅 游 局 意 见 提 出 : 要 构 建 统 一 招 考 与 特 殊 准 入 相 结 合 的 制 度, 实 施 特 聘 导 游 制 度, 吸 纳 社 会 专 门 人 才 小 语 种 人 才 进 入 导 游 队 伍, 以 实 现 对 考 试 制 度 的 补 充 与 此 同 时, 导 游 行 业 要 健 全 培 训 体 系, 构 建 强 制 性 培 训 与 自 愿 性 培 训 相 结 合 岗 前 培 训 与 在 岗 培 训 相 衔 接 课 堂 培 训 实 操 培 训 网 络 培 训 相 统 一 的 复 合 型 培 训 体 系, 提 升 导 游 专 业 技 能 与 综 合 素 质 导 游 执 业 制 度 则 要 实 现 自 由 执 业 自 由 流 通 的 转 变 自 由 职 业 意 在 打 破 导 游 必 须 由 旅 行 社 委 派 执 业 的 规 定, 使 导 游 执 业 渠 道 由 单 一 旅 行 社 委 派 转 型 为 旅 行 社 互 联 网 平 台 以 及 其 它 旅 行 服 务 机 构 等 多 元 选 择 自 由 流 通 目 的 在 于 打 破 导 游 异 地 执 业 的 地 区 壁 垒, 把 导 游 选 聘 管 理 权 限 放 归 市 场, 促 进 导 游 流 动 更 加 开 放 化 导 游 资 源 配 臵 更 加 市 场 化 健 全 执 业 保 障 体 系, 建 立 健 全 导 游 协 会 组 织 健 全 职 业 保 障 体 系, 意 在 减 轻 导 游 执 业 负 担, 保 障 导 游 安 全 和 体 面 执 业, 实 现 在 自 由 执 业 制 度 下 对 于 导 游 权 益 的 保 障 国 家 旅 游 局 的 意 见 提 出, 要 探 索 试 点 导 游 自 由 执 业 责 任 保 险 制 度, 鼓 励 自 由 执 业 导 游 投 保 执 业 综 合 保 险 ; 同 时, 各 地 必 须 立 即 清 理 利 用 注 册 年 审 等 向 导 游 强 制 收 取 的 年 审 费 注 册 费 挂 靠 费 管 理 服 务 费 高 额 会 费 等 费 用, 停 止 开 展 各 类 收 费 的 强 制 性 培 训, 尊 重 导 游 行 业 主 体 地 位 导 游 协 会 作 为 联 系 政 府 与 市 场 的 中 间 环 节, 需 要 构 建 权 责 明 确 运 转 协 调 有 效 制 衡 的 法 人 治 理 结 构, 利 用 导 游 协 会 实 现 行 业 自 律 国 家 旅 游 局 意 见 鼓 励 所 有 导 游 积 极 加 入 导 游 行 业 组 织, 把 行 业 组 织 打 造 导 游 之 家, 增 强 导 游 的 归 属 感 创 新 导 游 激 励 机 制, 建 立 事 中 事 后 监 督 机 制 国 家 旅 游 局 意 见 提 出 打 造 基 于 执 业 质 量 的 服 务 品 牌, 机 遇 职 业 水 平 的 技 能 品 牌, 创 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 声 明 及 说 明 4 / 16

5 新 导 游 激 励 机 制 导 游 职 业 服 务 品 牌 是 指 建 立 去 行 政 化 高 度 市 场 化 和 智 能 化 的 评 价 机 制, 让 游 客 评 价 导 游 服 务 ; 导 游 职 业 技 能 牌 是 指 在 完 善 导 游 等 级 制 度 的 基 础 上, 建 立 健 全 第 三 方 参 与 的 导 游 等 级 评 定 办 法 和 机 制, 评 价 导 游 奖 惩 学 历 阅 历 等 综 合 水 平 有 效 的 激 励 机 制 将 有 效 提 高 导 游 职 业 认 可 度 和 忠 诚 度, 从 而 提 高 导 游 的 服 务 质 量 而 在 导 游 自 由 职 业 的 制 度 下, 健 全 事 中 事 后 监 督 机 制, 是 保 证 导 游 服 务 质 量 的 关 键 事 中 事 后 监 督 机 制 通 过 信 息 化 水 平 的 提 高 和 信 用 化 体 系 建 设, 打 造 汇 集 导 游 基 本 信 息 执 业 信 息 游 客 评 价 及 旅 行 社 自 由 职 业 机 构 旅 游 管 理 部 门 奖 惩 评 价 信 息 为 一 体 的 全 国 导 游 公 共 服 务 监 管 平 台 ; 从 过 去 仅 靠 行 政 执 法 人 员 现 场 扣 分, 转 变 成 通 过 建 立 游 客 评 价 用 人 单 位 考 核 旅 游 部 门 奖 惩 为 一 体 的 导 游 执 业 综 合 评 价 制 度 ; 建 立 以 当 事 人 和 解 人 民 调 解 行 政 调 解 仲 裁 调 解 司 法 调 解 相 互 衔 接 的 大 调 解 机 制, 并 促 进 与 仲 裁 行 政 执 法 司 法 诉 讼 的 有 效 对 接 导 游 行 业 作 为 旅 游 行 业 的 基 础 服 务 部 门, 服 务 质 量 直 接 关 系 到 游 客 体 验 并 成 为 了 游 客 选 择 旅 游 产 品 的 关 键 因 素 导 游 行 业 实 现 从 准 入 执 业 监 督 和 激 励 制 度 从 前 到 后 的 改 革 转 变, 既 是 关 系 到 旅 游 服 务 企 业 竞 争 力 的 关 键 因 素, 也 是 顺 应 游 客 对 于 旅 游 产 品 日 益 提 高 的 服 务 质 量 要 求 的 趋 势 建 议 布 局 逻 辑 : 1. 国 内 休 闲 和 主 题 公 园 : 看 好 景 区 + 休 闲 模 式 需 求, 迪 士 尼 对 长 三 角 周 边 游 的 正 向 外 部 性 效 应 明 显, 建 议 关 注 大 连 圣 亚 宋 城 演 艺 三 湘 股 份 三 特 索 道 中 青 旅 海 昌 海 洋 公 园 2. 出 境 游 : 受 益 于 出 境 游 行 业 潜 力, 建 议 关 注 众 信 旅 游 3. 免 税 店 经 济 : 港 中 旅 与 中 国 国 旅 合 并 完 成, 央 企 趋 于 集 约 化 管 理, 继 续 推 荐 关 注 中 国 国 旅 个 股 推 荐 逻 辑 : 1. 大 连 圣 亚 1 基 本 面 不 断 向 好, 新 增 项 目 稳 步 推 进 近 年 来, 公 司 通 过 优 化 管 理 和 控 制 成 本, 经 营 业 绩 不 断 向 好 :2015 年 度 公 司 实 现 营 业 收 入 3.05 亿 元, 同 比 增 5.22%; 实 现 归 母 净 利 润 4, 万 元, 同 比 增 11.62% 公 司 大 白 鲸 系 列 海 洋 主 题 公 园 正 布 局 全 国, 镇 江 项 目 将 开 创 海 洋 演 艺 的 创 新, 预 计 18 年 实 现 3 亿 以 上 营 收 2 蓝 色 迪 士 尼 全 面 布 局, 加 速 轻 资 产 项 目 发 展 公 司 坚 定 打 造 大 白 鲸 IP 生 态, 在 文 化 传 媒 方 面 与 多 方 合 作 推 出 自 有 文 化 产 品, 同 时 以 儿 童 乐 园 结 合 商 业 地 产 移 动 海 洋 馆 巡 展 宣 传 等 轻 资 产 运 营 模 式 推 动 业 务 创 新, 有 望 进 入 高 速 发 展 兑 现 期 3 场 馆 经 营 出 类 拔 萃, 资 源 与 技 术 储 备 丰 富 公 司 作 为 国 内 最 早 的 海 洋 场 馆 经 营 者, 拥 有 丰 富 的 人 才 技 术 和 动 物 资 源 储 备 其 生 物 性 资 产 在 战 略 扩 张 中 将 体 现 市 场 化 估 值, 存 在 巨 大 的 升 值 空 间 4 公 司 股 东 大 会 批 准 大 股 东 资 产 注 入 承 诺 的 豁 免 议 案, 后 续 运 作 空 间 得 到 释 放, 全 国 布 局 战 略 将 加 速 2. 三 湘 股 份 1 地 产 业 务 稳 健 发 展, 优 质 项 目 陆 续 推 进 公 司 的 地 产 项 目 集 中 在 一 线 城 市, 在 收 购 中 鹰 臵 业 之 后 专 注 于 精 装 修 住 宅 的 开 发, 近 年 来 推 出 的 中 鹰 黑 森 林 等 项 目 品 质 优 异, 销 售 价 格 远 高 于 周 边 平 均 水 平 同 时, 公 司 项 目 地 段 具 有 优 势, 伴 随 一 线 城 市 房 地 产 市 场 的 持 续 火 热 行 情, 能 够 实 现 快 速 的 去 化 并 提 供 稳 定 的 业 绩 2 观 印 象 充 分 商 业 化, 旅 游 演 艺 前 景 蓬 勃 公 司 力 争 2016 年 上 半 年 完 成 观 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 声 明 及 说 明 5 / 16

6 印 象 项 目 的 收 购, 并 计 划 每 年 新 增 1-2 个 演 艺 项 目 观 印 象 方 面 张 艺 谋 导 演 团 队 将 继 续 服 务 至 少 到 2018 年, 承 诺 未 来 三 年 实 现 归 母 净 利 润 分 别 不 低 于 1.3 亿 元 1.6 亿 元 和 1.63 亿 元, 将 为 公 司 提 供 充 足 的 业 绩 支 持 公 司 在 旅 游 文 化 业 务 与 地 产 业 务 方 面 能 够 有 一 定 的 协 同 效 应, 未 来 将 积 极 实 现 双 主 业 格 局 公 司 2016 半 年 报 预 告 净 利 润 同 比 增 长 4.28 倍, 主 要 受 益 于 一 季 度 地 产 项 目 结 算, 同 时 观 印 象 也 将 于 今 年 并 表 进 一 步 增 厚 公 司 业 绩 3. 三 特 索 道 1 整 体 经 营 趋 势 稳 健 2016 年 半 年 报 显 示 公 司 实 现 营 业 收 入 2.02 亿 元, 同 比 增 长 17.28%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 万 元 公 司 旗 下 海 南 和 贵 州 景 区 继 续 取 得 高 增 长, 逆 势 而 上 2 紧 跟 行 业 发 展 趋 势, 实 现 盈 利 模 式 转 型 公 司 基 于 旅 游 行 业 发 展 规 律, 正 逐 步 推 进 从 观 光 游 产 品 向 休 闲 度 假 游 产 品 转 型, 综 合 打 造 田 野 牧 歌 休 闲 度 假 营 地, 从 门 票 + 索 道 单 一 盈 利 模 式 向 景 区 + 精 品 酒 店 + 民 宿 + 运 动 的 多 元 盈 利 模 式 转 变 4. 宋 城 演 艺 1 公 司 作 为 线 下 旅 游 演 艺 的 绝 对 领 军 者, 目 前 占 据 整 个 旅 游 演 艺 市 场 超 过 三 分 之 一 的 份 额, 且 在 行 业 二 八 分 化 加 速 洗 牌 的 过 程 中 有 充 分 实 力 保 证 高 速 增 长 继 三 亚 丽 江 九 寨 项 目 的 成 功 后, 漓 江 张 家 界 武 夷 山 等 地 异 地 复 制 有 望 于 三 年 内 落 地, 演 出 节 目 的 优 异 质 量 和 公 司 出 色 的 营 销 推 广 将 持 续 保 障 宋 城 系 列 的 竞 争 力 和 生 命 力 2 线 上 演 艺 六 间 房 的 移 动 端 增 速 可 观, 业 绩 继 续 超 过 备 考 承 诺 年 分 别 承 诺 2.11 亿 2.75 亿 和 3.57 亿 元 3 杭 州 G20 之 后, 基 础 设 施 建 设 升 级, 加 之 公 司 湘 湖 景 区 剧 院 的 开 设 使 杭 州 总 座 位 数 由 8000 个 提 升 至 个, 业 绩 有 发 力 的 稳 固 基 础 三 亚 市 重 点 规 范 旅 游 市 场 长 期 有 利 于 地 方 旅 游 经 济 发 展, 三 亚 千 古 情 拥 有 不 断 改 善 的 发 展 环 境 4 湖 南 长 沙 宁 乡 县 的 轻 资 产 输 出 项 目 标 志 着 宋 城 景 区 管 理 和 演 出 艺 术 的 商 业 价 值 得 以 变 现, 有 助 于 公 司 业 务 进 一 步 下 沉 至 二 三 线 旅 游 目 的 地, 加 速 全 国 布 局 延 续 高 速 增 长 公 司 2016 年 上 半 年 营 业 收 入 亿, 同 比 增 长 %, 主 要 系 报 告 期 内 千 古 情 系 列 产 品 和 互 联 网 演 艺 产 品 营 业 收 入 增 长 以 及 全 资 子 公 司 六 间 房 纳 入 合 并 范 围 所 致 ; 归 母 净 利 润 4.32 亿, 同 比 增 长 56.09%;EPS 为 0.30 元, 同 比 增 长 44.28% 2. 市 场 回 顾 上 周 上 证 综 指 下 跌 1.22%, 沪 深 300 下 跌 1.72% 申 万 休 闲 服 务 指 数 上 涨 1.03%, 在 28 个 主 题 行 业 中 排 第 1 位 近 一 月 申 万 休 闲 服 务 指 数 上 涨 4.06% 个 股 方 面, 本 周 涨 幅 前 五 是 号 百 控 股 西 藏 旅 游 大 连 圣 亚 北 部 湾 旅 全 新 好 ; 跌 幅 前 五 为 新 华 联 西 安 旅 游 平 潭 发 展 国 旅 联 合 西 安 饮 食 涨 幅 前 三 分 析 如 下 : 号 百 控 股 SH: 公 司 拟 收 购 公 司 控 股 股 东 电 信 集 团 等 多 名 交 易 对 方 持 有 的 天 翼 视 讯 炫 彩 互 动 天 翼 阅 读 爱 动 漫 4 家 公 司 各 100% 股 权 公 司 停 牌 时 间 较 长, 复 牌 后 存 在 补 涨 行 情 西 藏 旅 游 SH: 十 三 五 全 国 旅 游 业 发 展 规 划 通 过 评 审, 下 半 年 中 国 旅 游 市 场 规 模 将 稳 步 提 升 有 利 于 西 藏 旅 游 业 绩 增 长 大 连 圣 亚 SH: 景 区 + 休 闲 模 式 需 求 看 好, 迪 士 尼 对 长 三 角 周 边 游 的 正 向 外 部 性 效 应 明 显 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 声 明 及 说 明 6 / 16

7 表 1: 旅 游 行 业 本 周 涨 跌 幅 前 五 名 涨 幅 前 五 名 跌 幅 前 五 名 代 码 简 称 股 价 涨 幅 代 码 简 称 股 价 涨 幅 SH 号 百 控 股 % SZ 新 华 联 % SH 西 藏 旅 游 % SZ 西 安 旅 游 % SH 大 连 圣 亚 % SZ 平 潭 发 展 % SH 北 部 湾 旅 % SH 国 旅 联 合 % SZ 全 新 好 % SZ 西 安 饮 食 % 数 据 来 源 : 东 北 证 券,Wind 表 2: 旅 游 行 业 本 月 涨 跌 幅 前 五 名 涨 幅 前 五 名 跌 幅 前 五 名 代 码 简 称 股 价 涨 幅 代 码 简 称 股 价 涨 幅 SZ 中 科 云 网 % SH 国 旅 联 合 % SH 号 百 控 股 % SZ 西 安 饮 食 % SZ 全 新 好 % SZ 凯 撒 旅 游 % SH 大 连 圣 亚 % SH 首 旅 酒 店 % SH 西 藏 旅 游 % SZ 北 京 文 化 % 数 据 来 源 : 东 北 证 券,Wind 估 值 方 面, 截 止 本 周 末, 申 万 休 闲 服 务 行 业 市 盈 率 为 61.65X 主 要 业 绩 表 现 稳 定 的 个 股 基 本 稳 定 在 合 理 的 估 值 区 间, 板 块 整 体 估 值 仍 处 于 高 处, 由 于 部 分 个 股 拉 升 效 应 明 显 图 1: 板 块 一 周 市 场 表 现 沪 采 化 钢 有 深 掘 工 铁 色 金 300 申 申 申 属 万 万 万 申 建 筑 材 料 申 建 筑 装 饰 申 电 气 设 备 申 机 械 设 备 申 国 汽 防 车 军 工 申 申 家 用 电 器 申 纺 织 服 装 申 轻 工 制 造 申 商 业 贸 易 申 农 林 牧 渔 食 休 品 闲 饮 服 料 务 申 申 申 万 万 医 药 生 物 申 公 用 事 业 申 交 通 运 输 申 电 计 传 通 银 子 算 媒 信 行 申 机 申 申 申 申 万 万 申 万 万 万 万 房 地 产 非 银 金 融 申 综 合 申 数 据 来 源 : 东 北 证 券,Wind 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 声 明 及 说 明 7 / 16

8 [Table_PageTop] 图 2: 旅 游 板 块 市 盈 率 历 史 比 较 SW 休 闲 服 务 全 部 A 股 数 据 来 源 : 东 北 证 券,Wind 3. 行 业 要 闻 表 3: 上 周 重 点 新 闻 分 类 日 期 来 源 内 容 全 国 乡 村 旅 游 扶 贫 观 测 报 告 全 文 8 月 18 日, 在 全 国 乡 村 旅 游 与 旅 游 扶 贫 工 作 推 进 大 会 上, 国 家 旅 游 局 发 布 全 国 乡 村 旅 游 扶 贫 观 测 报 告 报 告 显 示, 自 2015 全 国 乡 村 旅 游 与 旅 游 扶 贫 推 进 会 行 业 国 家 旅 游 局 以 来, 全 国 乡 村 旅 游 扶 贫 工 作 势 头 良 好, 成 效 显 著 2015 年 我 国 农 村 贫 困 人 口 从 上 年 的 7,017 万 减 少 到 5,575 万, 减 少 1,442 万 人 按 照 贫 困 村 观 测 点 2015 年 度 通 过 乡 村 旅 游 脱 贫 人 数 占 脱 贫 总 人 数 的 30.5% 测 算,2015 年 全 国 建 档 立 卡 贫 困 村 通 过 乡 村 旅 游 实 现 脱 贫 人 口 达 约 264 万, 占 年 度 脱 贫 总 人 数 的 18.3% 在 线 旅 行 定 制 平 台 不 跟 团 完 成 A 轮 融 资 8 月 17 日 消 息, 在 线 旅 行 定 制 平 台 不 跟 团 近 日 宣 布 完 成 A 轮 融 资, 具 体 投 公 司 投 资 潮 资 方 未 透 露, 涉 及 金 额 数 千 万 人 民 币 此 外, 去 年 11 月, 不 跟 团 宣 布 获 得 纽 信 创 投 领 投 的 千 万 级 的 Pre-A 融 资 不 跟 团 隶 属 北 京 阿 不 国 际 旅 行 社 有 限 公 司, 不 跟 团 通 过 PC 端 APP 端 和 微 信 公 众 号, 提 供 个 性 十 足 的 旅 行 定 制 产 品 不 跟 团 目 前 的 主 打 产 品 有 两 部 分 : 一 是 旅 行 定 制 和 手 级 产 品 诶 哟 好 玩 中 国 赴 日 旅 游 人 数 再 创 纪 录 化 妆 品 成 最 大 消 费 尽 管 日 元 持 续 走 高, 较 一 年 前 对 人 民 币 升 值 了 约 25%, 但 仍 然 没 有 浇 灭 中 国 人 赴 行 业 界 面 日 旅 游 的 热 情 据 日 本 国 家 旅 游 局 发 布 的 最 新 统 计 数 字 显 示,7 月 单 月 中 国 赴 日 旅 游 人 数 达 万 人, 创 有 史 以 来 最 高 纪 录 在 今 年 第 二 季 度, 年 龄 层 次 在 二 三 十 岁 的 年 轻 女 性 占 到 赴 日 总 人 数 的 40% 以 上, 因 此 让 化 妆 品 购 物 成 为 最 大 赴 日 旅 游 消 费 品 界 面 行 业 北 辰 会 展 研 究 院 权 威 报 告 美 国 商 旅 会 奖 产 值 近 3 千 亿 美 元 会 展 内 参 美 国 旅 游 业 影 响 力 报 告 显 示,2015 年 美 国 旅 游 业 总 收 入 达 到 2.1 万 亿 美 元 2015 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 声 明 及 说 明 8 / 16

9 年, 在 商 旅 上 的 直 接 花 销 达 到 2963 亿 美 元, 增 幅 18%, 创 造 总 税 收 达 483 亿 美 元 会 议 活 动 及 奖 励 旅 游 增 幅 较 为 明 显, 达 到 23.5%, 一 般 性 差 旅 增 幅 为 14% 会 议 活 动 及 奖 励 旅 游 花 销 达 到 1,219 美 元, 在 整 体 商 旅 消 费 的 比 重 增 加, 由 2011 年 占 比 39.4% 上 升 至 2015 年 的 41.1% 公 司 执 惠 旅 游 海 涛 旅 游 2016 半 年 报 : 总 营 收 6.61 亿 元, 净 利 润 同 比 增 长 % 2016 年 上 半 年, 海 涛 旅 游 实 现 总 营 收 6.61 亿 元, 同 比 增 长 6.71%; 营 业 成 本 6.27 亿 元, 同 比 增 长 4.70%; 归 母 净 利 润 万 元, 同 比 增 长 % 主 要 原 因 为 公 司 在 山 西 内 蒙 古 唐 山 新 疆 等 地 开 设 分 公 司, 新 增 天 津 禄 安 大 街 门 市 部 回 龙 观 门 市 部 顺 义 门 市 部 ; 加 强 与 途 牛 携 程 马 蜂 窝 穷 游 等 线 上 平 台 的 合 作, 直 客 业 务 量 较 去 年 同 期 大 幅 增 长, 由 于 该 部 分 业 务 毛 利 较 高, 使 得 净 利 润 增 加 公 司 品 橙 旅 游 百 程 旅 游 :2016 年 半 年 报, 营 收 毛 利 双 增 长 2016 年 上 半 年, 百 程 旅 游 总 营 收 2.36 亿 元, 同 比 增 长 66.94%; 服 务 72.6 万 人 次, 同 比 增 长 95.2%; 毛 利 润 1,798 万 元, 同 比 增 长 %, 整 体 毛 利 率 7.61%, 同 比 增 幅 35.82%; 亏 损 率 由 去 年 同 期 的 13.09% 下 降 至 9.98% 报 告 期 内, 签 证 与 目 的 地 业 务 的 高 增 长 验 证 了 公 司 出 发 地 + 目 的 地 双 轮 驱 动 策 略 的 商 业 活 力 公 司 还 在 持 续 培 育 机 酒 自 由 行 定 制 游 等 度 假 商 品 的 销 售, 相 关 业 务 也 维 持 了 同 比 增 长 的 趋 势, 百 程 的 营 收 结 构 将 越 来 越 合 理 和 可 持 续 公 司 执 惠 旅 游 途 牛 公 布 2016 年 第 二 季 度 财 报, 旅 游 产 品 总 交 易 额 同 比 增 长 94.3% 途 牛 2016 年 第 二 季 度 净 收 入 为 24 亿 元 人 民 币, 同 比 增 长 55.6% 二 季 度 归 母 的 净 亏 损 为 7.65 亿 元 人 民 币,2015 年 同 期 归 母 净 亏 损 为 2.46 亿 元 人 民 币 2016 年 第 二 季 度 跟 团 游 不 包 括 跟 团 周 边 游 出 游 人 次 同 比 增 长 98.1%, 自 助 游 出 游 人 次 同 比 增 长 85.8%, 移 动 订 单 数 占 总 在 线 订 单 数 超 过 80% 自 助 游 的 收 入 为 6,710 万 元 人 民 币, 同 比 增 长 93.9% 这 一 增 长 主 要 来 源 于 国 内 东 南 亚 北 美 中 东 和 非 洲 等 目 的 地 旅 游 收 入 的 增 长 行 业 品 橙 旅 游 意 大 利 : 强 震 致 城 镇 夷 为 平 地 或 致 逾 百 人 死 亡 当 地 时 间 24 日 凌 晨, 意 大 利 中 部 地 区 发 生 6 级 以 上 地 震, 首 都 罗 马 震 感 强 烈 当 地 媒 体 称, 部 分 建 筑 摇 晃 20 秒 也 有 民 众 因 建 筑 摇 晃 在 睡 梦 中 惊 醒 地 震 在 中 部 城 镇 阿 马 特 里 切 造 成 大 范 围 损 害, 有 人 受 困 于 瓦 砾 堆 中 有 官 员 称, 该 镇 已 被 夷 为 平 地 在 拉 齐 奥 备 受 欢 迎 的 海 边 小 镇 斯 佩 尔 隆 加 Sperlonga, 一 位 目 击 者 称, 历 史 古 城 中 心 的 古 建 筑 已 被 严 重 损 毁 公 司 中 国 政 府 网 国 务 院 : 批 复 平 潭 国 际 旅 游 岛 建 设 方 案 国 务 院 批 复 平 潭 国 际 旅 游 岛 建 设 方 案, 原 则 同 意 平 潭 国 际 旅 游 岛 建 设 方 案 : 要 求 平 潭 建 设 主 动 服 务 国 家 重 大 发 展 战 略, 进 一 步 突 出 特 色 发 挥 优 势, 积 极 探 索 海 岛 旅 游 开 发 新 模 式, 构 建 以 旅 游 业 为 支 柱 的 特 色 产 业 体 系, 促 进 两 岸 经 济 文 化 社 会 深 度 融 合, 形 成 两 岸 合 作 新 局 面, 积 极 融 入 一 带 一 路, 构 建 对 外 开 放 新 体 制 公 司 新 浪 科 技 一 嗨 租 车 公 布 第 二 季 度 财 报 : 营 收 同 比 增 47.5% 8 月 24 日 一 嗨 租 车 今 天 公 布 了 截 至 6 月 30 日 的 2016 财 年 第 二 季 度 财 报 公 司 第 二 季 度 净 营 收 为 亿 元, 与 上 年 同 期 的 人 民 币 亿 元 相 比 增 长 47.5%; 净 利 润 为 80 万 元, 上 年 同 期 的 净 利 润 为 人 民 币 亿 元, 其 中 包 括 期 内 与 一 出 售 投 资 资 产 有 关 的 人 民 币 亿 元 收 入 一 嗨 租 车 第 二 季 度 租 车 服 务 的 平 均 可 用 车 队 规 模 为 辆, 与 上 年 同 期 的 辆 相 比 增 长 55.2%, 每 可 用 车 辆 平 均 每 日 净 收 入 为 人 民 币 124 元, 高 于 上 年 同 期 的 人 民 币 123 元 行 业 华 声 在 线 不 敌 成 本 和 OTA 湖 南 9 个 月 注 销 54 家 旅 行 社 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 声 明 及 说 明 9 / 16

10 行 业 环 球 旅 讯 行 业 品 橙 旅 游 公 司 读 懂 新 三 板 公 司 环 球 旅 讯 公 司 环 球 旅 讯 公 司 虎 嗅 数 据 来 源 : 东 北 证 券 湖 南 省 旅 游 局 数 据 显 示,2015 年 四 季 度 省 内 共 注 销 旅 行 社 22 家,2016 年 一 季 度 注 销 20 家, 二 季 度 又 注 销 了 12 家 9 个 月, 省 内 有 54 家 旅 行 社 被 注 销 这 几 年, 旅 行 社 的 接 待 人 数 和 营 业 额 在 持 续 上 升, 产 业 份 额 和 净 利 润 却 在 不 断 下 降 面 对 互 联 网 + 时 代, 旅 行 社 自 身 的 营 销 手 段 和 模 式 也 在 不 断 调 整 中 在 这 种 双 向 的 压 力 下, 有 一 批 玩 不 下 去 的 旅 行 社 直 接 选 择 了 退 出 台 媒 :7 月 大 陆 游 客 大 降 15% 为 历 年 之 最 台 湾 经 济 日 报 报 道, 陆 客 赴 台 人 数 再 缩 减, 据 台 湾 观 光 部 门 统 计, 今 年 7 月 陆 客 赴 台 人 数 较 去 年 同 期 衰 退 15%, 较 去 年 同 期 减 少 了 近 5.3 万 人, 为 历 年 最 大 降 幅 陆 客 赴 台 人 数 从 今 年 5 月 起 开 始 缩 减, 迄 今 近 四 个 月, 减 幅 逐 渐 扩 大 6 月 陆 客 赴 台 人 数 较 去 年 同 期 衰 退 近 11.9% 中 俄 蒙 韩 : 构 建 东 北 亚 旅 游 合 作 区 域 一 体 化 8 月 24 日, 联 合 国 开 发 计 划 署 大 图 们 倡 议 GTI 第 九 届 旅 游 委 员 会 落 下 帷 幕 万 里 茶 道 国 际 旅 游 区 建 设 和 中 俄 蒙 跨 境 自 驾 游 旅 游 便 利 化 成 为 本 次 会 议 的 主 要 议 题 数 据 显 示, 中 俄 蒙 跨 境 旅 游 交 流 规 模 每 年 超 过 500 万 人 次, 其 中, 中 国 游 客 占 俄 罗 斯 旅 游 者 人 数 的 65% 2016 年 1 5 月, 俄 蒙 旅 华 市 场 均 出 现 大 幅 增 长, 涨 幅 分 别 达 到 41.4% 和 13.1% 易 到 用 车 : 拟 融 资 40 亿, 计 划 明 年 申 请 新 三 板 某 知 名 券 商 透 露, 易 到 用 车 已 经 与 其 签 订 协 议, 准 备 明 年 挂 牌 新 三 板, 拟 融 资 40 亿, 投 前 估 值 170 亿, 募 集 资 金 用 于 运 营 补 贴 营 销 及 生 态 协 同 平 台 搭 建 及 后 台 系 统 优 化 和 补 充 流 动 资 金 四 个 方 面 未 来 择 机 通 过 IPO 或 借 壳 的 方 式 登 陆 A 股 市 场 住 百 家 收 购 内 蒙 古 旅 行 社 拓 展 二 线 城 市 市 场 近 日, 住 百 家 在 股 转 系 统 上 发 布 公 告, 宣 布 董 事 会 审 议 通 过 投 资 包 头 铁 路 新 天 地 旅 行 社 有 限 责 任 公 司 的 议 案, 表 明 其 将 进 一 步 拓 展 二 三 线 城 市 市 场, 构 建 完 善 销 售 渠 道 的 决 心 近 年 来, 住 百 家 在 开 拓 境 外 优 质 房 源 方 面 狠 下 功 夫, 目 前 已 积 累 了 近 25 万 套 优 质 直 签 海 外 房 源, 覆 盖 全 球 70 个 国 家,729 个 城 市 及 地 区 未 来 住 百 家 在 加 大 产 品 技 术 创 新 力 度 的 同 时, 积 极 拓 展 和 夯 实 周 边 产 品 服 务 业 务 票 管 家 上 半 年 营 收 同 比 增 长 % 票 管 家 公 布 半 年 报, 实 现 营 收 0.5 亿 元, 同 比 增 长 %; 归 母 净 利 润 为 万 元, 同 比 增 长 % 票 管 家 在 挂 牌 后 切 实 转 型,B2B 业 务 实 现 高 速 增 长 的 同 时, 景 区 整 合 营 销 服 务 也 初 有 起 色, 较 好 的 完 成 了 2016 年 上 半 年 的 经 营 计 划 票 管 家 主 要 以 B2B 模 式 运 营, 客 户 主 要 包 括 OTA 团 购 网 站 淘 宝 商 家 等 线 上 客 户 以 及 传 统 旅 行 社 等 线 下 客 户 票 管 家 的 前 五 名 应 收 款 单 位 为 驴 妈 妈 美 团 百 度 吴 美 和 去 哪 儿 Uber 持 续 亏 损, 撤 出 中 国 似 乎 是 件 好 事? Uber 的 订 单 量 实 现 了 大 幅 度 增 长, 突 破 50 亿 大 关 ; 净 营 收 额 同 比 上 涨 18%, 第 二 季 度 为 11 亿 美 元 Uber 第 二 季 度 亏 损 超 过 750 亿 美 元 2015 年,Uber 至 少 亏 损 20 亿 美 元, 而 其 在 成 立 以 来 的 7 年 中, 烧 钱 总 量 已 超 过 40 亿 美 元 尽 管 Uber 是 一 家 史 上 最 烧 钱 公 司, 但 也 是 最 会 捞 钱 的 公 司 根 据 彭 博 社 的 统 计, 截 止 到 目 前,Uber 已 经 从 投 资 者 手 中 筹 集 了 超 过 160 亿 美 元, 估 值 也 早 已 超 过 了 690 亿 美 元 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 声 明 及 说 明 10 / 16

11 4. 公 司 公 告 表 4: 上 周 重 要 公 告 公 司 日 期 摘 要 内 容 2016 年 上 半 年 公 司 营 业 收 入 为 1.72 亿 元, 同 比 减 少 0.06%, 归 母 净 利 润 为 万 元, 同 比 减 少 23.02%; EPS 为 元, 同 比 减 少 32.64% 报 告 期 内 公 司 海 北 部 湾 旅 年 半 年 度 报 告 洋 旅 游 业 务 收 入 受 极 端 天 气 影 响 较 上 年 同 期 下 降 8.03%; 健 康 旅 游 及 修 造 船 业 务 收 入 增 长 使 营 业 收 入 与 上 年 持 平 但 公 司 营 业 成 本 赢 海 洋 旅 游 业 务 百 元 成 本 上 涨 同 比 增 长 9.75% 北 京 文 化 将 于 2016 年 8 月 22 日 星 期 一 开 市 起 复 牌 本 次 重 大 资 产 重 组 的 标 的 北 京 聚 合 影 联 文 化 传 媒 北 京 文 化 投 资 者 利 益, 经 交 易 各 方 协 商 一 致, 交 易 各 方 决 定 终 止 本 次 重 大 资 产 重 组 事 项 关 于 终 止 筹 划 重 大 资 产 有 限 公 司 等 公 司 的 盈 利 能 力 存 在 不 确 定 性, 交 易 各 方 重 组 暨 股 票 复 牌 公 告 对 标 的 资 产 估 值 存 在 较 大 分 歧, 为 了 保 护 公 司 和 广 大 公 司 上 半 年 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 增 长 浙 江 永 强 年 半 年 度 报 告 11.26%; 归 母 净 利 润 2.27 亿 元, 同 比 下 降 50.18%; EPS 为 0.10 元 公 司 归 母 净 利 润 下 降 主 要 是 由 于 股 票 等 投 资 类 业 务 收 益 等 较 去 年 同 期 减 少 幅 度 张 家 界 年 半 年 度 报 告 公 司 上 半 年 实 现 营 业 收 入 2.42 亿 元, 同 比 下 降 0.03%; 归 母 净 利 润 3,504.9 万 元, 同 比 下 降 29.15%;EPS 为 0.11 元 2016 年 上 半 年, 公 司 旗 下 旅 行 社 环 保 客 运 宝 峰 湖 营 业 收 入 较 上 年 同 期 稳 步 增 长, 而 旗 下 杨 家 界 索 道 十 里 画 廊 观 光 电 车 等 营 业 收 入 较 上 年 同 期 有 减 少, 主 要 原 因 为 第 二 季 度 公 司 联 合 售 票 政 策 取 消, 天 子 山 索 道 恢 复 运 行 分 流 部 分 客 源, 杨 家 界 索 道 的 大 交 通 条 件 还 在 完 善, 武 陵 源 核 心 景 区 周 边 卫 星 景 点 分 流 客 源 曲 江 文 旅 公 司 于 2016 年 8 月 19 日 以 自 有 资 金 购 买 理 财 产 品 关 于 公 司 使 用 自 有 资 金 4,000 万 元 截 至 本 公 告 日, 公 司 累 计 购 买 理 财 产 品 金 购 买 理 财 产 品 的 公 告 额 为 4,000 万 元 关 于 浙 江 九 龙 山 国 际 高 公 司 于 2016 年 8 月 19 日 获 悉, 由 于 九 龙 山 国 际 高 尔 海 航 创 新 尔 夫 倶 乐 部 有 限 公 司 起 夫 起 诉 浙 江 九 龙 山 开 发 需 以 浙 江 九 龙 山 开 发 诉 李 勤 夫 诉 公 司 子 公 司 的 进 展 公 等 关 联 交 易 损 害 责 任 纠 纷 案 的 审 理 结 果 为 依 据, 故 上 告 述 案 件 中 止 诉 讼 华 强 方 特 年 半 年 度 报 告 公 司 上 半 年 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 增 长 20.59%; 归 母 净 利 润 2.88 亿 元, 同 比 增 长 16.45%; EPS 为 0.33 元 深 圳 华 强 集 团 分 别 为 公 司 及 公 司 子 公 司 厦 门 华 强 文 化 华 强 方 特 额 的 58.87% 关 于 确 认 关 联 担 保 暨 偶 科 技 产 业 借 款 2 亿 元 10 亿 元 提 供 担 保 截 至 本 公 告 发 性 关 联 交 易 公 告 出 具 日, 华 强 集 团 持 有 公 司 5.21 亿 股, 占 公 司 股 份 总 腾 邦 国 际 年 半 年 度 报 告 公 司 上 半 年 营 业 收 入 5.25 亿 元, 同 比 增 长 33.43%, 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 声 明 及 说 明 11 / 16

12 腾 邦 国 际 关 于 募 集 资 金 2016 年 半 年 度 存 放 与 使 用 情 况 的 专 项 报 告 关 于 对 外 投 资 暨 增 资 八 腾 邦 国 际 爪 鱼 在 线 旅 游 发 展 有 限 公 司 的 公 告 北 京 文 化 关 于 股 东 股 权 解 押 及 质 押 的 公 告 关 于 对 现 场 娱 乐 投 资 基 宋 城 演 艺 金 增 资 暨 关 联 交 易 的 公 告 宋 城 演 艺 年 半 年 度 报 告 黄 山 旅 游 年 半 年 度 报 告 关 于 投 资 参 股 设 立 基 金 管 理 公 司 及 参 与 设 立 旅 黄 山 旅 游 游 文 化 产 业 发 展 基 金 的 公 告 发 行 股 份 及 支 付 现 金 购 岭 南 控 股 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 暨 关 联 交 易 报 告 书 主 要 系 报 告 期 商 旅 服 务 业 务 发 展 所 致 ; 归 母 净 利 润 0.78 亿 元, 同 比 增 长 18.76%;EPS 为 0.14 元, 同 比 增 长 16.67% 截 至 2016 年 6 月 30 日, 本 公 司 累 计 已 使 用 募 集 资 金 5.47 亿 元, 收 到 利 息 净 额 1,872 万 元, 募 集 资 金 余 额 为 人 民 币 5,347 万 元 公 司 拟 联 合 厦 门 梧 桐 与 八 爪 鱼 目 标 公 司 签 署 投 资 协 议, 增 加 对 八 爪 鱼 投 资 1.7 亿 元, 其 中 公 司 出 资 5,000 万 元, 获 得 4.17% 股 权 公 司 对 厦 门 梧 桐 投 资 1 亿 元, 占 出 资 比 例 21.45% 八 爪 鱼 上 半 年 营 业 收 入 18.2 万 元 公 司 股 东 华 力 控 股 质 押 给 华 融 证 券 的 公 司 股 份 820 万 股 占 总 股 本 1.13% 解 除 质 押 截 止 公 告 披 露 日, 华 力 控 股 持 有 公 司 总 股 本 %, 累 计 质 押 股 数 占 总 股 本 % 公 司 与 宋 城 七 弦 拟 对 现 场 娱 乐 投 资 基 金 增 资 2 亿 元, 其 中, 公 司 作 为 有 限 合 伙 人 增 资 1.98 亿 元, 普 通 合 伙 人 宋 城 七 弦 增 资 200 万 元 基 金 目 标 募 集 规 模 为 人 民 币 10 亿 元, 根 据 投 资 进 度 分 期 设 立 公 司 上 半 年 营 业 收 入 亿, 同 比 增 长 %, 主 要 系 报 告 期 内 千 古 情 系 列 产 品 和 互 联 网 演 艺 产 品 营 业 收 入 增 长 以 及 全 资 子 公 司 六 间 房 纳 入 合 并 范 围 所 致 ; 归 母 净 利 润 4.32 亿, 同 比 增 长 56.09%;EPS 为 元, 同 比 增 长 44.28% 2016 年 上 半 年 公 司 营 业 收 入 为 7.32 亿 元, 同 比 增 长 11.57%; 归 母 净 利 润 1.75 亿 元, 同 比 增 长 40.91%; EPS 为 元, 同 比 增 长 33.33%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 增 加 主 要 系 1-6 月 份 进 山 人 数 增 加 至 万 人, 增 长 8.83% 公 司 拟 以 200 万 元 人 民 币, 占 股 20%, 与 天 津 赛 富 盛 元 投 资 管 理 中 心 有 限 合 伙 参 股 设 立 基 金 管 理 公 司 ; 同 时, 拟 以 有 限 合 伙 人 身 份 投 资 2 亿 元 人 民 币 参 与 由 基 金 管 理 公 司 发 起 设 立 的 拟 募 集 资 金 规 模 为 10 亿 元 的 黄 山 赛 富 旅 游 文 化 产 业 发 展 基 金, 基 金 投 资 方 向 为 为 大 旅 游 及 文 化 产 业 相 关 项 目 公 司 拟 购 买 岭 南 集 团 等 持 有 的 广 之 旅 90.45% 股 权 交 易 价 格 为 亿 元 花 园 酒 店 100% 股 权 交 易 价 格 为 亿 元 及 中 国 大 酒 店 100% 股 权 交 易 价 格 为 8.41 亿 元, 其 中, 以 现 金 支 付 4.99 亿 元, 剩 余 亿 元 以 发 行 股 份 的 方 式 支 付, 发 行 股 份 价 格 元 / 股 同 时, 公 司 拟 向 广 州 国 发 广 州 证 券 广 州 金 控 岭 南 控 股 第 一 期 员 工 持 股 计 划 非 公 开 发 行 股 份 募 集 配 套 资 金, 配 套 资 金 总 额 不 超 过 15 亿 元 本 次 交 易 前, 岭 南 集 团 直 接 持 有 公 司 14.36% 的 股 份, 通 过 东 酒 集 团 间 接 持 有 公 司 37.19% 的 股 份, 合 计 持 有 公 司 51.55% 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 声 明 及 说 明 12 / 16

13 的 股 份 本 次 交 易 完 成 后, 岭 南 集 团 直 接 和 间 接 持 有 公 司 59.90% 的 股 份 公 司 上 半 年 实 现 营 业 收 入 6.63 亿 元, 同 比 增 长 24.6%; 综 合 毛 利 为 3 亿 元, 同 比 增 长 40%; 综 合 毛 利 率 为 海 昌 海 洋 公 公 布 中 期 业 绩 公 告 45.3%, 提 升 5 个 百 分 点 ; 核 心 净 利 润 为 万 元, 园 较 去 年 同 期 增 加 万 元 ; 非 门 票 收 入 为 1.41 亿 元, 较 去 年 同 期 增 长 49.7% 关 于 使 用 闲 臵 自 有 资 金 公 司 收 回 于 2016 年 5 月 18 日 购 买 的 理 财 产 品 本 金 4000 万 元, 并 收 到 理 财 收 益 万 元 并 于 8 月 24 购 买 理 财 产 品 到 期 收 回 九 华 旅 游 日 购 买 结 构 性 存 款 产 品 5000 万 元 截 止 本 公 告 日, 公 及 再 次 进 行 现 金 管 理 的 司 使 用 闲 臵 自 有 资 金 进 行 现 金 管 理 的 金 额 为 9000 万 进 展 公 告 元 2016 年 8 月 24 日, 公 司 与 华 慰 蓝 公 司 签 订 关 于 合 关 于 签 订 合 作 经 营 广 州 作 经 营 广 州 海 印 蔚 蓝 新 能 源 科 技 有 限 公 司 的 合 作 合 同 书, 公 司 出 资 1020 万 元 与 华 慰 蓝 公 司 共 同 设 立 海 印 海 印 蔚 蓝 新 能 源 科 技 有 海 印 股 份 蔚 蓝 公 司, 公 司 占 比 51%, 共 同 发 展 新 能 源 汽 车 运 营 限 公 司 合 同 书 的 自 愿 性 项 目, 通 过 基 地 + 热 点 全 产 业 链 布 局, 打 造 立 足 信 息 披 露 公 告 广 州 面 向 珠 三 角 的 新 能 源 汽 车 运 营 平 台, 聚 焦 专 车 政 府 和 物 流 租 赁 市 场 公 司 上 半 年 实 现 营 业 收 入 1.78 亿 元, 同 比 增 长 1.09%; 归 母 净 利 润 1773 万 元, 同 比 增 长 10.94%;EPS 为 0.28 中 潜 股 份 年 半 年 度 报 告 元 公 司 致 力 于 海 洋 潜 水 装 备 等 涉 水 防 护 设 备 及 所 需 新 型 复 合 橡 胶 材 料 前 瞻 性 的 研 发 和 市 场 推 广, 产 品 范 围 包 括 潜 水 服 及 其 配 套 装 备 以 及 潜 水 服 衍 生 品 渔 猎 服 等, 潜 水 服 务 还 包 括 潜 水 培 训 体 验 服 务 等 曲 江 文 旅 年 半 年 度 报 告 公 司 上 半 年 营 业 收 入 4.76 亿 元, 同 比 下 降 1.75%, 减 少 的 主 要 原 因 为 唐 华 宾 馆 装 修 及 大 明 宫 遗 址 公 园 公 司 管 理 酬 金 调 整 所 致 ; 归 母 净 利 润 0.43 亿 元, 同 比 增 加 56.5%;EPS 为 0.24 元, 同 比 增 加 60% 净 利 润 增 加 的 主 要 原 因 是 报 告 期 内 公 司 下 属 大 唐 芙 蓉 园 景 区 管 理 分 公 司 业 绩 较 去 年 同 期 增 加 曲 江 文 旅 关 联 交 易 公 告 公 司 下 属 楼 观 公 司 接 受 公 司 关 联 方 大 明 宫 集 团 委 托, 提 供 楼 观 道 教 文 化 景 区 管 理 服 务, 委 托 期 限 1 年, 景 区 年 基 本 管 理 酬 金 为 人 民 币 0.16 亿 元, 门 票 收 入 超 过 800 万 元, 超 过 部 分 楼 观 公 司 获 得 30% 分 成 公 司 过 去 12 个 月 内 与 大 明 宫 集 团 提 供 劳 务 的 关 联 交 易 未 达 到 3000 万 元 以 上 号 百 控 股 年 半 年 度 报 告 公 司 上 半 年 营 业 收 入 亿 元, 同 比 下 降 19.8%, 主 要 来 自 报 告 期 内 商 品 销 售 业 务 营 收 规 模 的 减 少 ; 归 母 净 利 润 0.14 亿 元, 同 比 下 降 68.2%, 主 要 为 各 大 航 空 公 司 的 基 础 佣 金 大 幅 降 低, 导 致 本 报 告 期 公 司 商 旅 机 票 预 订 业 务 毛 利 减 少 报 告 期 及 同 比 期 间 不 同 类 型 银 行 理 财 产 品 收 益 确 认 的 差 异 以 及 收 到 的 财 政 补 助 的 差 异 ;EPS 为 元, 同 比 下 降 68.18% 岭 南 控 股 年 半 年 度 报 告 公 司 上 半 年 营 业 收 入 1.38 亿 元, 同 比 下 降 5.75%; 归 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 声 明 及 说 明 13 / 16

14 海 印 股 份 年 半 年 度 报 告 桂 林 旅 游 年 半 年 度 报 告 数 据 来 源 : 东 北 证 券,Wind 母 净 利 润 0.21 亿 元, 同 比 下 降 9.7%;EPS 为 元, 同 比 下 降 9.20% 主 营 净 利 润 增 长 幅 度 低 于 主 营 收 入 增 长 幅 度 的 主 要 原 因 是, 报 告 期 内 加 大 了 对 CRS 系 统 和 呼 叫 中 心 的 建 设 投 入 公 司 上 半 年 营 业 收 入 9.94 亿 元, 同 比 增 长 17.94%; 归 母 净 利 润 0.96 亿 元, 同 比 增 长 6.01%;EPS 为 0.04 元, 与 上 年 同 期 相 同 2016 上 半 年, 公 司 继 续 坚 持 家 庭 生 活 休 闲 娱 乐 中 心 运 营 商 的 发 展 定 位, 完 善 商 业 布 局 和 商 业 业 态, 积 极 整 合 新 增 的 金 融 和 文 娱 业 务 板 块, 挖 掘 新 的 利 润 增 长 点 公 司 上 半 年 营 业 收 入 2.04 亿 元, 同 比 减 少 7%, 主 要 系 本 报 告 期 受 雨 季 时 间 较 长 的 影 响, 公 司 游 客 接 待 量 同 比 下 降 3.66%; 归 母 净 利 润 万 元, 同 比 增 长 % 扭 亏 为 盈, 主 要 系 公 司 本 报 告 期 营 业 外 收 入 同 比 增 加 约 1028 万 元 包 括 子 公 司 获 得 政 府 补 贴 600 万 元, 公 司 获 得 财 政 局 补 贴 350 万 元 ;EPS 为 元, 同 比 增 长 230% 5. 大 事 提 醒 表 5: 下 周 大 事 提 醒 日 期 代 码 公 司 内 容 SZ 中 潜 股 份 股 东 大 会 股 权 登 记 SZ 全 新 好 中 报 预 计 披 露 SH 海 航 创 新 中 报 预 计 披 露 SH 大 连 圣 亚 中 报 预 计 披 露 HK 大 东 海 A 股 东 大 会 召 开 SZ 三 湘 股 份 中 报 预 计 披 露 SZ 中 科 云 网 中 报 预 计 披 露 SH 锦 江 股 份 中 报 预 计 披 露 SZ 新 华 联 中 报 预 计 披 露 SZ 凯 撒 旅 游 股 东 大 会 召 开 SH 首 旅 酒 店 中 报 预 计 披 露 SZ 华 天 酒 店 中 报 预 计 披 露 SH 中 国 国 旅 中 报 预 计 披 露 SZ 平 潭 发 展 中 报 预 计 披 露 SH 西 藏 旅 游 中 报 预 计 披 露 SZ 中 弘 股 份 中 报 预 计 披 露 SZ 全 聚 德 股 东 大 会 召 开 SZ 云 南 旅 游 股 东 大 会 会 议 登 记 截 止 SH 锦 江 股 份 股 东 大 会 会 议 登 记 截 止 数 据 来 源 : 东 北 证 券,Wind 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 声 明 及 说 明 14 / 16

15 6. 风 险 提 示 政 治 因 素 对 于 旅 游 业 的 干 预 在 增 强, 需 注 意 特 定 地 区 的 形 势 变 化 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 声 明 及 说 明 15 / 16

16 分 析 师 简 介 : 刘 乐 文 : 现 代 服 务 业 行 业 研 究 助 理 美 国 约 翰 霍 普 金 斯 大 学 金 融 学 硕 士 重 要 声 明 本 报 告 由 东 北 证 券 股 份 有 限 公 司 以 下 称 本 公 司 制 作 并 仅 向 本 公 司 客 户 发 布, 本 公 司 不 会 因 任 何 机 构 或 个 人 接 收 到 本 报 告 而 视 其 为 本 公 司 的 当 然 客 户 本 公 司 具 有 中 国 证 监 会 核 准 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料, 本 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证 报 告 中 的 内 容 和 意 见 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 不 保 证 所 包 含 的 内 容 和 意 见 不 发 生 变 化 本 报 告 仅 供 参 考, 并 不 构 成 对 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 或 征 价 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 均 不 构 成 对 任 何 人 的 证 券 买 卖 建 议 本 公 司 及 其 雇 员 不 承 诺 投 资 者 一 定 获 利, 不 与 投 资 者 分 享 投 资 收 益, 在 任 何 情 况 下, 我 公 司 及 其 雇 员 对 任 何 人 使 用 本 报 告 及 其 内 容 所 引 发 的 任 何 直 接 或 间 接 损 失 概 不 负 责 本 公 司 或 其 关 联 机 构 可 能 会 持 有 本 报 告 中 涉 及 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 头 寸 并 进 行 交 易, 并 在 法 律 许 可 的 情 况 下 不 进 行 披 露 ; 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 争 取 提 供 投 资 银 行 业 务 财 务 顾 问 等 相 关 服 务 本 报 告 版 权 归 本 公 司 所 有 未 经 本 公 司 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 发 表 或 引 用 如 征 得 本 公 司 同 意 进 行 引 用 刊 发 的, 须 在 本 公 司 允 许 的 范 围 内 使 用, 并 注 明 本 报 告 的 发 布 人 和 发 布 日 期, 提 示 使 用 本 报 告 的 风 险 若 本 公 司 客 户 以 下 称 该 客 户 向 第 三 方 发 送 本 报 告, 则 由 该 客 户 独 自 为 此 发 送 行 为 负 责 提 醒 通 过 此 途 径 获 得 本 报 告 的 投 资 者 注 意, 本 公 司 不 对 通 过 此 种 途 径 获 得 本 报 告 所 引 起 的 任 何 损 失 承 担 任 何 责 任 分 析 师 声 明 作 者 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格, 并 在 中 国 证 券 业 协 会 注 册 登 记 为 证 券 分 析 师 本 报 告 遵 循 合 规 客 观 专 业 审 慎 的 制 作 原 则, 所 采 用 数 据 资 料 的 来 源 合 法 合 规, 文 字 阐 述 反 映 了 作 者 的 真 实 观 点, 报 告 结 论 未 受 任 何 第 三 方 的 授 意 或 影 响, 特 此 声 明 投 资 评 级 说 明 买 入 未 来 6 个 月 内, 股 价 涨 幅 超 越 市 场 基 准 15% 以 上 东 北 证 券 股 份 有 限 公 司 中 国 吉 林 省 长 春 市 自 由 大 路 1138 号 邮 编 : 电 话 : 传 真 : 网 址 : 中 国 北 京 市 西 城 区 锦 什 坊 街 28 号 恒 奥 中 心 D 座 邮 编 : 电 话 : 传 真 : 中 国 上 海 市 浦 东 新 区 源 深 路 305 号 邮 编 : 电 话 : 传 真 : 中 国 深 圳 南 山 区 大 冲 商 务 中 心 1 栋 2 号 楼 24D 邮 编 : 机 构 销 售 华 北 地 区 销 售 总 监 李 航 电 话 : 手 机 : 邮 箱 :lihang@nesc.cn 华 东 地 区 销 售 总 监 朱 昂 电 话 : 手 机 : 邮 箱 :zhuang@nesc.cn 股 票 投 资 评 级 说 明 行 业 投 资 评 级 说 明 增 持 未 来 6 个 月 内, 股 价 涨 幅 超 越 市 场 基 准 5% 至 15% 之 间 中 性 未 来 6 个 月 内, 股 价 涨 幅 介 于 市 场 基 准 -5% 至 5% 之 间 减 持 在 未 来 6 个 月 内, 股 价 涨 幅 落 后 市 场 基 准 5% 至 15% 之 间 卖 出 未 来 6 个 月 内, 股 价 涨 幅 落 后 市 场 基 准 15% 以 上 优 于 大 势 未 来 6 个 月 内, 行 业 指 数 的 收 益 超 越 市 场 平 均 收 益 同 步 大 势 未 来 6 个 月 内, 行 业 指 数 的 收 益 与 市 场 平 均 收 益 持 平 落 后 大 势 未 来 6 个 月 内, 行 业 指 数 的 收 益 落 后 于 市 场 平 均 收 益 华 南 地 区 销 售 总 监 邱 晓 星 手 机 : 邮 箱 :qiuxx@nesc.cn 请 务 必 阅 读 正 文 后 的 声 明 及 说 明 16 / 16