1. 核心观点 11 月 6 日晚披露最新交易方案, 拟以 298 亿现金 + 股份方式收购盛跃网络, 并募集 61 亿配套资金, 用于补充上市公司流动资金 1) 上市公司拟向曜瞿如等 29 名交易对方以发行股份及支付现金的方式购买其合计持有的盛跃网络 100% 股权, 标的资产交易价格预估为 29
|
|
|
- 衿见 柳
- 5 years ago
- Views:
Transcription
1 世纪华通 (002602) 298 亿收购盛跃完成全体系布局, 积极关注后续过会情况 世纪华通拟以 298 亿现金 + 股份方式收购盛跃网络, 并募集 61 亿配套资金, 用于补充上市公司流动资金 其中 : 1) 公司拟向宁波盛杰支付现金 亿元, 购买其持有的盛跃网络 9.83% 股权, 问询函反馈宁波盛杰全部获得现金对价主要由于自身资金需求 ;2) 拟向除宁波盛杰之外的盛跃网络其余 28 名股东发行 亿股股份, 购买其合计持有的盛跃网络 90.17% 股权 3) 公司 2018 年半年度权益分派方案已于 2018 年 10 月 31 日实施完毕 (10 送 6 已于 10 月 31 日实施完毕 ), 本次发行价格调整为 元 / 股, 不考虑配套募集资金发行股份数量的影响占交易完成后上市公司总股本的 37.70%;4) 上市公司拟采用询价方式非公开发行股票募集本次重组的配套资金, 募集资金总额不超过 61 亿元 ( 初始方案为 31 亿元 ), 发行对象为不超过 10 名合格投资者, 本次募集配套资金将用于支付本次交易中的现金对价及补充上市公司流动资金 5) 本次交易不会导致上市公司控制权的变化, 不构成重组上市 公司已于 11 月 6 日晚公告 针对深交所问询函的回复公告, 问询函核心如下 :1) 本次重大收购前交易双方的背景及出资情况梳理, 表示本次收购不存在规避重组上市认定标准的情形 ;2) 盛跃网络的实质经营主体 盛大游戏私有化回归流程, 对私有化异议股东的诉讼问题, 曜瞿如等交易标的对方承诺全部承担, 不会对上市公司及收购标的后续经营产生影响 ;3) 盛跃网络及其子公司 Actoz( 亚拓士 ) 与娱美德 Wemade 关于 传奇 IP 方面的纠纷梳理, 其中含 18 年三七互娱出品游戏 屠龙破晓 传奇霸业手游 的权益所属问题的法律意见 ;4) 盛跃网络 年承诺业绩 20/25/30 亿元的合理性解释, 公告表示预测盛跃网络 年营收为 51.77/78.45/92.18 亿元, 增速为 23.44%/51.52%/17.5%, 毛利率由于加大自主游戏运营规模将有所下降, 费用率将有所下降 ;5) 盛跃网络游戏产品历史数据及 18 年待上线游戏情况, 其中 18 年 11 月将上线 光明勇士 命运歌姬 辐射避难所 online 等游戏 投资建议 : 根据公司最新业绩情况以及收购方案我们下调前期盈利预测, 不考虑盛跃网络资产注入, 我们最新预测公司 年净利润由 16.34/19.19/22.08 亿下调至 10.7/13.0/15.9 亿, 同比增速 37%/21%/22%, 考虑本次收购盛跃网络以及配套融资 61 亿元的摊薄, 公司体量有望达到 =832 亿,18-20 年备考利润达 30.7/38.0/45.9 亿, 长期看公司有望成为海内外研发一体的国际娱乐公司 结合前述情况且公司 10 月 25 日公告以资本公积每 10 股转增 6 股, 将目标价修正为 元 由于公司停牌时间近 5 个月, 游戏行业受版号问题及市场影响估值中枢有所下行, 但考虑公司近期 10~20 亿回购释放积极信号对冲估值下行风险, 因此不必过度悲观, 给予 买入 评级 风险提示 : 游戏市场监管风险 公司产品推出延后及表现不及预期 并购无法完成的风险 财务数据和估值 E 2019E 2020E 营业收入 ( 百万元 ) 3, , , , , 增长率 (%) EBITDA( 百万元 ) , , , , 净利润 ( 百万元 ) , , , 增长率 (%) EPS( 元 / 股 ) 市盈率 (P/E) 市净率 (P/B) 市销率 (P/S) EV/EBITDA 资料来源 :wind, 天风证券研究所 投资评级 行业 证券研究报告 2018 年 11 月 13 日 传媒 / 互联网传媒 6 个月评级买入 ( 维持评级 ) 当前价格 目标价格 基本数据 元 元 A 股总股本 ( 百万股 ) 2, 流通 A 股股本 ( 百万股 ) 1, A 股总市值 ( 百万元 ) 47, 流通 A 股市值 ( 百万元 ) 25, 每股净资产 ( 元 ) 9.82 资产负债率 (%) 一年内最高 / 最低 ( 元 ) 36.97/18.23 作者 文浩分析师 SAC 执业证书编号 :S wenhao@tfzq.com 冯翠婷分析师 SAC 执业证书编号 :S fengcuiting@tfzq.com 股价走势 -5% -12% -19% -26% -33% -40% -47% 资料来源 : 贝格数据 相关报告 世纪华通中小板指 互联网传媒 1 世纪华通 - 季报点评 :18Q1 并表提升增速,18 年继续关注公司背靠腾讯生态带来的持续成长性 世纪华通 - 年报点评报告 :17 年业绩符合预期, 预计 18Q1 成增速拐点 世纪华通 - 公司点评 : 与三七互娱确定三年战略合作,A 股两大游戏公司竞合共赢 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1
2 1. 核心观点 11 月 6 日晚披露最新交易方案, 拟以 298 亿现金 + 股份方式收购盛跃网络, 并募集 61 亿配套资金, 用于补充上市公司流动资金 1) 上市公司拟向曜瞿如等 29 名交易对方以发行股份及支付现金的方式购买其合计持有的盛跃网络 100% 股权, 标的资产交易价格预估为 298 亿元 2) 拟向宁波盛杰支付现金 亿元, 购买其持有的盛跃网络 9.83% 股权, 问询函反馈宁波盛杰全部获得现金对价主要由于自身资金需求 3) 拟向除宁波盛杰之外的盛跃网络其余 28 名股东发行 亿股股份, 购买其合计持有的盛跃网络 90.17% 股权 公司 2018 年半年度权益分派方案已于 2018 年 10 月 31 日实施完毕 (10 送 6 已于 10 月 31 日实施完毕 ), 本次发行价格调整为 元 / 股, 不考虑配套募集资金发行股份数量的影响占交易完成后上市公司总股本的 37.70% 4) 上市公司拟采用询价方式非公开发行股票募集本次重组的配套资金, 募集资金总额不超过 61 亿元 ( 初始方案为 31 亿元 ), 发行对象为不超过 10 名合格投资者 本次募集配套资金将用于支付本次交易中的现金对价及补充上市公司流动资金 5) 盛跃网络 年承诺扣非净利润分别为 20/25/30 亿元, 对应同比增速分别为 33%/25%/20%, 若不达承诺业绩将由曜瞿如 上虞熠诚 上虞吉仁优先以股份进行补偿, 不足数以现金进行补偿 6) 本次交易不会导致上市公司控制权的变化, 不构成重组上市 盛跃网络回归 A 股, 与点点互动强强联合, 有望成为跨国性游戏全产业链公司 1) 点点互动业务网络覆盖美国 欧洲 中东 东南亚等多个国家和地区, 拥有与国际知名游戏社交平台多年良好的合作关系和健全的国际化发行网络 2) 盛跃网络继承了原纳斯达克上市公司盛大游戏的网络游戏业务 主要经营性资产与核心经营团队, 深耕端游领域多年, 拥有雄厚的顶级 IP 资源储备, 形成手游 端游 页游三个产品条线的完整布局 3) 本次交易完成后, 世纪华通将在资源互通 IP 互通 资本运作等角度为盛大游戏提供支持, 盛跃网络注入可以增强公司整体游戏研发水平,IP 管理能力, 成为公司打造新文化生态圈的催化剂 精品代理 + 全球发行双叠加, 未来业绩可期, 世纪华通有望成为 A 股横跨国内外的全产业链游戏公司 前三季度上司公司业绩表现符合预期, 受点点互动并表影响各项指标变化明显 1) 2018 年 10 月 28 日公司发布 2018 年三季报, 点点并表带动前三季度高增长,18Q1-Q3 营收 亿, 同比增长 153.1%; 归母净利润 8.80 亿, 同比增长 23.1%; 扣非归母净利润 6.82 亿, 同比增长 137.3% 2) 公司全年业绩指引归母净利润 10.0 亿 亿, 同比上升 27.76%-46.92%; 根据我们的拆分,18Q4 预计实现归母净利润中线在 1.95 亿, 同比上升 186.5%, 环比上升 15.2% 3) 18 年前三季度公司综合毛利率为 34.20%, 同比上升 5.90pcpts, 主要系点点互动并表提高高毛利率的游戏运营收入占比 4) 18 年前三季度公司销售费用率同比上升 12.7pcpts 至 18.2%, 主要系点点互动并表所致 5) 18 年前三季度公司管理费用率下降 2.9pcpts 至 6.9%( 公司三季度财报将管理费用和研发费用分列, 此处将二者加总作为报告期内管理费用, 保持与上一报告期口径一致 ), 主要系点点互动并表所致, 受益于游戏运营业务的低管理费用率 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2
3 6) 18 年前三季度公司财务费用率下降 0.8pcpts 至 -0.3%, 主要系点点互动并表所致及募集资金利息收入增加 背靠腾讯生态增强游戏发行能力 2018 年公司有包括 择天记 魔力宝贝 在内的多款游戏和腾讯进行深度合作 18 年盛跃网络 传奇世界 3D 在腾讯平台发行, 未来还将会持续有头部作品与腾讯深入合作 本次重组交易完成后腾讯拥有上市公司 4.95% 的股份, 成为公司第五大股东 公司近期拟回购 10~20 亿元彰显管理层信心 公司于 10 月 16 日披露回购计划, 将在六个月内以集中竞价交易的方式回购公司股份用于后期实施股权激励计划 员工持股计划等 本次回购资金总额为 10~20 亿元, 回购价格不超过人民币 元 / 股 在上述条件下, 预计可回购 2, 万 ~4, 万股, 约占公司总股本的 1.62%~3.24% 2. 重组预案解读 本次收购方案落地以及盛跃网络 ( 盛大游戏 ) 的增长趋势, 与我们首次覆盖报告以及年报点评观点基本一致 标的资产预估及作价情况 : 本次交易标的为盛跃网络 100% 股权 ( 经营实体为开曼群岛注册的 Shanda Games Limited), 预估基准日为 2018 年 4 月 30 日, 初步确定采用市场法的预估结果 310 亿元作为盛跃网络 100% 股权的预估值 盛跃网络 17 年扣非归母净利为 15 亿元, 对应本次预估值的市盈率为 倍 截至 2018 年 4 月 30 日, 盛跃网络未经审计的归属于母公司所有者权益为 亿元, 预估增值率为 %, 对应本次预估值的市净率为 2.72 倍 2018 年 5 月 21 日盛跃网络股东会作出分红决议, 向全体股东分红 12 亿元 基于预估结果及标的公司分红情况, 上市公司收购盛跃网络 100% 股权的交易价格预估作价为人民币 298 亿元 交易支付方式 发行股份和募集配套资金安排 : 上市公司拟向曜瞿如等 29 名交易对方以发行股份及支付现金的方式购买其合计持有的盛跃网络 100% 股权 标的资产交易价格预估为 298 亿元 其中拟向宁波盛杰支付现金 亿元, 购买其持有的盛跃网络 9.83% 股权, 问询函反馈宁波盛杰全部获得现金对价主要由于自身资金需求 ; 拟向除宁波盛杰之外的盛跃网络其余 28 名股东发行 亿股股份, 购买其合计持有的盛跃网络 90.17% 股权, 公司 2018 年半年度权益分派方案已于 2018 年 10 月 31 日实施完毕 (10 送 6 已于 10 月 31 日实施完毕 ), 本次发行价格调整为 元 / 股, 不考虑配套募集资金发行股份数量的影响占交易完成后上市公司总股本的 37.70% 上市公司拟采用询价方式非公开发行股票募集本次重组的配套资金, 募集资金总额不超过 61 亿元 ( 初始方案为 31 亿元 ), 发行对象为不超过 10 名符合相关规定条件的合格投资者 本次募集配套资金将用于支付本次交易中的现金对价及补充上市公司流动资金 交易前后上市公司股权结构变化, 不构成重大资产重组 : 实际控制人未发生变更, 不会导致上市公司控制权的变化 不考虑配套募集资金, 依据本次预计发行新增股份数量测算, 上市公司的控股股东仍为华通控股, 持有上市公司 11.66% 的股份, 华通控股 鼎通投资 王苗通及其配偶王娟珍合计持有上市公司 15.25% 的股份 本次交易完成后, 交易对方中由华通控股控制的曜瞿如将持有上市公司 6.64% 的股份 因此本次交易完成后王苗通及其一致行动人合计持有上市公司 21.89% 的股份, 王苗通及其一致行动人仍为上市公司的实际控制人 考虑配套融资, 按照配套融资发行数量上限测算, 本次交易完成后王苗通及其一致行动人持有上市公司 19.46% 的股份比例, 仍为上市公司的实际控制人 交易完成后腾讯将成为上市公司第五大股东 2018 年 1 月 12 日, 曜瞿如将其持有的盛跃网络 11.83% 的股权作价 亿元转让给林芝腾讯 ( 与我们前期点评预计腾讯持股比例在 10-15% 基本一致 ), 按照 298 亿的交易价格计算, 林芝腾讯所持股权价值 亿元, 较 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3
4 年初投资额增值 5.40 亿元 本次交易完成后林芝腾讯后将持有世纪华通股份 4.95%( 不考虑配套融资情况 ), 成为实际控制人王苗通 邵恒 王佶 菁尧投资之后的第五大股东 本次交易所涉及股份锁定期 36 个月 图 1: 本次交易前后上市公司股权结构变化情况, 不考虑配套融资情况 ( 单位 : 万元 ) ; 注 :1) 本次交易对手中的吉运盛 上虞吉仁为上市公司董事 首席执行官王 佶控制的合伙企业, 王佶目前持有世纪华通 10.91% 的股份 ;2) 截止 2018 年 8 月, 世纪华通董事 副总经理邵恒实际 持有宁波盛杰 100% 股权, 为本次现金支付对价实际交易方, 邵恒目前持有世纪华通 13.05% 的股份 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4
5 标的公司情况 : 标的公司盛跃网络为收购整合盛大游戏资产而特别设立的主体, 主要经营实体为其控制的盛趣信息 蓝沙信息 盛绩信息 数龙科技等下属企业 盛跃网络继承了原纳斯达克上市公司盛大游戏的网络游戏业务 主要经营性资产与核心经营团队, 是全球领先的网络游戏开发商 运营商和发行商, 产品主要为客户端游戏与移动网络游戏, 属于网络游戏行业 公司深耕端游领域多年, 拥有雄厚的顶级 IP 资源储备, 目前已形成移动 端游 页游三个产品条线的完整布局, 在研发 发行 运营 授权等多个行业细分领域表现突出 业绩承诺 : 目前各方初步确定盛跃网络 2018 年 2019 年 2020 年承诺扣非净利润分别为 20 亿元 25 亿元 30 亿元, 对应同比增速分别为 33% 25% 20%, 补偿期内每个会计年度末对标的资产进行减值测试, 计算减值测试补偿金额 业绩承诺补偿方为曜瞿如 上虞熠诚 上虞吉仁, 优先以股份作为补偿, 不足数以现金补偿 图 2: 盛跃网络 年净利润情况 图 3: 盛跃网络 年前四个月财务状况 ; 注 : 盛跃网络 17 年营收达 41.9 亿元, 同比增长 11.52%, 营收保持平稳增长 盛跃网络 年净利润较低主要是受股份支付分别计入当期管理费用 亿元 亿元影响所致 图 4: 盛跃网络 年承诺业绩 ; 注 : 盛跃网络 年承诺业绩分别为 20 亿 /25 亿 /30 亿 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5
6 图 5: 盛跃网络 年预测收入情况 ( 受益于 光明勇士 等头部游戏上线 19 年营收大幅增长 ) ; 图 6: 盛跃网络 年预测毛利率情况 ( 由于加大自主游戏运营规模将有所下降 ) ; 图 7: 盛跃网络 年预测期间费用情况 ( 由于营收提升费用相对稳定, 费用率预计下降 ) ; 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6
7 图 8: 盛跃网络主要游戏产品及其占自主运营模式收入比 ( 单位 : 万元 )( 按 18 年 1-4 月收入, 自主运 营模式中核心游戏贡献为 热血传奇 龙之谷 冒险岛 传奇世界 最终幻想 14 等 ) ; 图 9: 盛跃网络主要游戏产品及其占授权运营模式收入比 ( 单位 : 万元 ) ; 注 : 按 18 年 1-4 月收入, 自主运营模式中核心游戏贡献为 热血传奇手游 传奇世界手游 龙之谷手游 等 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7
8 图 10: 盛跃网络 传奇 类 IP 游戏 年前四个月营收及毛利占比 ( 单位 : 万元 )(( 公司对 传奇 IP 系列产品的依赖程度逐年下降,16 年至 18 年前四个月营业收入占比分别为 48.99% 28.28% 和 28.01%, 毛利占比为 50.45% 31.92% 和 29.65% 非 传奇 IP 类游戏包括 龙之谷 传奇世界 最终幻想 永恒之塔 风云 等 ) ; 注 : 传奇 及 传奇世界 为不同 IP, 详见问询函 传奇 IP 纠纷部分 图 11: 盛跃网络 2018 年待上线游戏列表 表 1: 盛跃网络 IP 资源情况 IP 名称 IP 属性 IP 类型 IP 版权来源 传奇 游戏 玄幻 MMO 与他人共有自有 传奇世界 游戏 武侠 MMO 研发自有 龙之谷 游戏 动作 RPG 研发自有 神无月 游戏 卡牌 研发自有 千年 游戏 玄幻 MMO 研发自有 地城之光 游戏 动作 RPG 研发自有 英雄年代 游戏 武侠 MMO 研发自有 星辰变 文学 玄幻 外部授权 鬼吹灯 文学 盗墓 外部授权 盘龙 文学 西方玄幻 外部授权 魔界 游戏 玄幻 MMO 外购自有 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 8
9 雪中悍刀行 文学 玄侠 外部授权 彩虹岛 游戏 横版动作 研发自有 星辰杀 游戏 武侠 MMO 研发自有 生肖传说 游戏 武侠 MMO 外购自有 零世界 游戏 玄幻 MMO 研发自有 诸侯 游戏 武侠 MMO 外购自有 风云 游戏 武侠 MMO 外购自有 星尘传说 online 游戏 玄幻 MMO 外购自有 超级绿 漫画 都市 投资自有 武零后 漫画 英雄 投资自有 疯狂赛车 游戏 休闲竞速 研发自有 梦幻国度 游戏 休闲 研发自有 纵横天下 游戏 武侠 MMO 研发自有 三国总动员 游戏 休闲 研发自有 盛大富翁 游戏 休闲 研发自有 全城热斗 游戏 武侠 MMO 研发自有 星界传说 游戏 武侠 MMO 研发自有 悍将传世 游戏 武侠 MMO 研发自有 传世群英传 游戏 武侠 MMO 研发自有 求魔 游戏 玄幻 MMO 研发自有 城市总动员 游戏 休闲 研发自有 麻球盒子 游戏 休闲 外购自有 仙境世界 游戏 休闲 研发自有 重生时代 游戏 玄幻 MMO 研发自有 缘分搜索 游戏 休闲 研发自有 宠物生活 游戏 休闲 研发自有 战神图 游戏 休闲 研发自有 宝石大作战 游戏 休闲 研发自有 Gpets 游戏 休闲 研发自有 DJ 国度 游戏 休闲 研发自有 切客花园 游戏 休闲 研发自有 神迹 游戏 武侠 MMO 研发自有 推推侠 游戏 休闲 研发自有 迪斯尼梦幻飞板 游戏 休闲 研发自有 泡泡岛 游戏 格斗 研发自有 只言片语 游戏 休闲 研发自有 怪物总动员 游戏 休闲 研发自有 羊羊与狼狼 游戏 休闲 研发自有 蛋糕总动员 游戏 休闲 研发自有 龙城战记 游戏 动作 RPG 研发自有 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 9
10 图 12: 盛跃网络核心技术名称 1 图 13: 盛跃网络核心技术名称 2 表 2: 盛跃网络核心游戏运营数据 ( 客户端 ) 游戏名称 项目 月活跃用户 ( 个 ) 月付费用户 ( 个 ) ARPPU 值 ( 元 ) 月流水 ( 万元 ) 热血传奇 2018 年 4 月 334,509 67, , 同比 -68.1% -15.5% 39.6% 17.9% 环比 -6.8% -11.2% 33.6% 18.7% 历史峰值 2,461, , , 传奇世界 2018 年 4 月 138,268 26, , 同比 -24.9% -33.7% 32.9% -11.9% 环比 -6.7% -7.6% -1.2% -8.6% 历史峰值 408,456 66, , 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 10
11 龙之谷 2018 年 4 月 189,846 21, , 同比 -65.4% -62.4% 77.3% -33.3% 环比 -27.3% -5.4% -10.5% -15.4% 历史峰值 786,498 78, , 冒险岛 2018 年 4 月 266,434 39, , 同比 -13.0% -12.1% 6.4% -6.5% 环比 -6.7% -13.6% 42.3% 22.9% 历史峰值 1,170,518 71, , 永恒之塔 2018 年 4 月 63,840 4, 同比 -64.6% -48.3% -0.6% -48.6% 环比 -2.9% -0.9% 0.8% -0.1% 历史峰值 398,576 27, , Dragon Nest ( 北 2018 年 4 月 23,070 1, 美版 ) 环比 25.9% 21.1% -46.2% -34.9% 历史峰值 96,705 1, Dragon Nest ( 东 2018 年 4 月 84,070 6, 南亚版 ) 环比 -5.6% 146.3% -43.2% 39.8% 历史峰值 118,003 6, 最终幻想 14 ( 中 2018 年 4 月 182, , 国 ) 同比 71.7% 97.3% 4.4% 106.1% 环比 -3.5% -4.9% -14.4% -18.6% 历史峰值 252, , , FF14 ( 海外 ) 2018 年 4 月 40,804 21, , 同比 -17.0% -9.3% 9.1% -1.1% 环比 -1.4% -5.3% 19.4% 13.1% 历史峰值 69,115 28, , 传奇 年 4 月 58,426 10, 同比 -42.9% -22.5% 6.3% -17.7% 环比 -4.6% -20.7% 47.5% 16.9% 历史峰值 143,670 25, 传奇永恒 2018 年 4 月 24,187 22, 同比 -58.5% -60.1% 136.3% -5.7% 环比 -10.1% -8.9% 28.8% 17.3% 历史峰值 443, , , 风云 2018 年 4 月 35,166 6, 同比 -16.5% -25.6% 25.3% -6.8% 环比 -10.9% -0.6% -53.9% -54.1% 历史峰值 59,833 14, ; 注 :2018 月 4 月数据为公告所披露的最新数据 ; Dragon Nest ( 北美版 ) Dragon Nest ( 东南亚版 ) 对应货币为美元, FF14 ( 海外版 ) 对应的语言为韩元 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 11
12 表 3: 盛跃网络核心游戏运营数据 ( 移动端 ) 游戏名称 项目 月活跃用户 ( 个 ) 月付费用户 ( 万个 ) ARPPU 值 ( 元 ) 月流水 ( 万元 ) 龙之谷手游 2018 年 4 月 , 同比 -91.2% -92.8% 32.0% -29.7% 环比 -16.0% -10.1% 5.5% -0.6% 历史峰值 1, , 热血传奇手游 2018 年 4 月 , 同比 -28.4% 18.7% -22.9% -8.5% 环比 3.4% 32.8% -7.7% 22.6% 历史峰值 , 传奇世界手游 2018 年 4 月 , 同比 -67.7% -69.2% 49.9% -53.8% 环比 2.2% -13.1% 13.2% -1.6% 历史峰值 , 财报解读 世纪华通 2018Q1-Q3 实现营收 亿, 同比增长 153.1%; 归母净利润 8.80 亿, 同比增长 23.1%, 处于预告中线左右 ; 扣非归母净利润 6.82 亿, 同比增长 137.3%, 报告期内增长主要系点点互动并表导致 图 14: 世纪华通 年,2017Q1~Q3-2018Q1~Q3 营业收入及同比增速 营业收入 ( 亿元 ) 同比增速 (%) % 180% 140% % % 60% % 1.0% H1 2018H1 20% -20% 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 12
13 图 15: 世纪华通 年,2017Q1~Q3-2018Q1~Q3 归母净利润及同比 10 归母净利润 ( 亿元 ) 同比增速 (%) 95.0% 100% % % % % % 14.9% 20% H1 2018H1 0% ; 注 :2018 净利润取指引中线 图 16: 世纪华通 年,2017Q1~Q3-2018Q1~Q3 扣非归母净利润及同比 扣非归母净利润 ( 亿元 ) 同比增速 (%) 6 180% % 140% % % 60% % -24.2% % -20% H1 2018H1-60% 公司 18Q3 实现营收 亿, 同比增长 181.7%; 归属于上市公司股东净利润 1.69 亿, 同比增长 75.4%, 扣非归母净利润 1.71 亿, 同比增长 98.6% 根据公司 2018 年全年业绩指引归母净利润 10.0 亿 亿, 同比上升 27.76%-46.92% 根据我们的拆分,18Q4 预计实现归母净利润中线在 1.95 亿, 同比上升 186.5%, 环比上升 15.2% 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 13
14 图 17: 世纪华通 2016Q1-2018Q3 营业收入及同比 营业收入 ( 亿元 ) 同比 (%) % 181.7% 280% 220% 160% % % % 40% % -10.1% 9.8% 2.8% -10.3% -1.8% 12.7% 16Q1 16Q2 16Q3 16Q4 17Q1 17Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3-20% -80% 图 18: 世纪华通 2016Q1-2018Q4E 归母净利润及同比 归母净利润 ( 亿元 ) 同比 (%) % 71.1% % -17.0% 3.0% 221.7% % -18.2% 150.6% % 75.4% 186.5% % 200% 150% 100% 50% 0% -50% ; 注 :2018Q4E 净利润取指引中线 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 14
15 图 19: 世纪华通 2016Q1-2018Q3 扣非归母净利润及同比 3.5 扣非归母净利润 ( 亿元 ) 同比 (%) % % % % 76.1% 55.9% -9.9% -12.2% 2.1% -49.5% -24.9% -17.4% 16Q1 16Q2 16Q3 16Q4 17Q1 17Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3 320% 240% 160% 80% 0% -80% 从毛利率看, 公司 18Q3 综合毛利率为 34.20%, 同比上升 5.90pcpts, 主要系点点互动并表提高游戏运营收入占比, 导致综合毛利率上升 图 20: 世纪华通 2016Q1-2018Q3 毛利率情况 毛利率 (%) Q1 16Q2 16Q3 16Q4 17Q1 17Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3 从三项费用率看, 公司 18Q1-Q3 销售费用 亿, 同比上升 743.3%, 销售费用率同比上升 12.7pcpts 至 18.2%; 管理费用 4.31 亿, 同比上升 61.4%, 管理费用率下降 2.9pcpts 至 6.9%( 公司三季度财报将管理费用和研发费用分列, 此处将二者加总作为报告期内管理费用, 保持与上一报告期口径一致 ); 财务费用 亿, 同比下滑 273.0%, 财务费用率下降 0.8pcpts 至 -0.3% 1) 销售费用率提升主要系点点互动并表所致, 同时 17H1 天游七酷无游戏大作上线, 18Q1-Q3 择天记 魔力宝贝 的上线带来推广费用的提升 2) 管理费用率下降主要系点点互动并表所致, 受益于游戏运营业务的低管理费用率 3) 财务费用率下降主要系点点互动并表所致及募集资金利息收入增加 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 15
16 图 21: 世纪华通 年,2017Q1~Q3-2018Q1~Q3 三项费用率情况 销售费用率管理费用率财务费用率 20% 18.2% 15% 10% 5% 10.3% 10.3% 9.5% 9.8% 8.9% 5.1% 4.8% 5.1% 5.3% 5.5% 6.9% 0% 0.1% 0.5% 0.5% 0.4% 0.5% -0.3% -5% Q1-Q3 2018Q1-Q3 参照中报的业绩拆分,18H1 世纪华通游戏运营业务 塑料件业务 铜杆加工件业务分别实现营收 亿元, 营收占比分别为 58.9% 23.0% 8.2% 3.1. 传统业务 2017H1 公司将汽车零部件经营性资产划转至全资子公司华通车业 18H1 世纪华通塑料件业务实现营收 8.96 亿元, 同比上升 12.4%, 成本端发生同等幅度上升, 毛利率同 17H1 相比未发生改变为 20.4% 铜杆加工件业务营收同比上升 8.1% 表 4: 世纪华通 H1 塑料件业务拆分 年份 H1 2018H1 收入 ( 亿元 ) 同比 (%) 9.7% 12.7% 8.1% 6.7% 12.4% 成本 ( 亿元 ) 同比 (%) 8.9% 13.5% 12.0% 15.6% 12.4% 毛利 ( 亿元 ) 毛利率 (%) 26.0% 26.5% 26.0% 23.3% 20.4% 20.4% 表 5: 世纪华通 H1 铜杆加工件业务拆分 年份 H1 2018H1 收入 ( 亿元 ) 同比 (%) 9.8% 1.3% 2.1% 8.1% 成本 ( 亿元 ) 同比 (%) 10.3% 0.2% 1.4% 毛利 ( 亿元 ) 毛利率 (%) 1.3% 0.9% 1.9% 1.5% ; 注 :2018H1 未给出成本数据 3.2. 游戏业务 18H1 世纪华通游戏运营业务实现营收 亿元, 同比增长 547.2%, 营业成本 9.72 亿元, 同比增长 822.6%, 主要系 : 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 16
17 1) 全球顶级游戏发行商点点互动于 2018 年 2 月完成并表 ; 2) 天游七酷 17 年无游戏大作上线,18Q1 公司推出 择天记 魔力宝贝 等游戏带来较高的推广成本及 IP 分成,18H1 毛利率同比下降 12.7pcpts 至 57.6% 表 6: 世纪华通 H1 游戏运营业务拆分 年份 H1 2018H1 收入 ( 亿元 ) 同比 (%) 987.2% 39.5% -24.5% -1.0% 547.2% 成本 ( 亿元 ) 同比 (%) 709.3% 23.4% -6.8% -3.8% 822.6% 毛利 ( 亿元 ) 毛利率 (%) 59.6% 69.9% 73.4% 67.1% 70.3% 57.6% 点点互动海外发行连创佳绩, 多方合作加强应对市场需求变化能力, 提升公司业绩弹性 点点互动发行的两款 SLG 阿瓦隆之王 ( 在美国 ios 畅销榜中保持在 50 以内 ) 和 火枪纪元 ( 在美国 ios 畅销榜中保持在 30 以内 ) 表现优秀,FunPlus 在 App Annie 的中国 APP 发行商出海收入排行榜中多次摘得首位, 支撑上市公司全年业绩 2018 年一季度点点互动投资韩国游戏公司 Kakao Games( 腾讯为其第二大股东 ) 发力韩国游戏市场, 持股占比约 1.19%, 未来有望背靠腾讯生态持续发力海外市场, 推动公司海外收入上升 4 月 19 日, 公司与三七互娱签订三年战略合作协议, 双方就产品类型和市场区域形成双互补 本次重组交易完成后腾讯拥有上市公司 4.95% 的股份, 成为公司第五大股东 腾讯拥有微信 QQ 以及应用宝等众多分发平台, 在手游发行领域具有强大优势,17 年腾讯占手游市场规模占比达 54% 未来腾讯将与世纪华通优势互补, 双方利益更趋一致, 研运合作继续深化, 推动双方 IP 开发与代理发行的双赢合作良性循环 我们认为公司未来将背靠腾讯生态增强游戏发行实力, 构建海内外研发一体娱乐公司 表 7: 公司主要产品 ios 畅销榜排名 ( 截至 2018 年 10 月 ) 七酷 点点互动 游戏名称 上线时间 IOS 畅销榜排名 魔力宝贝 2018 年 7 月 78 择天记 2018 年 1 月 100 阿瓦隆之王 2016 年 46 火枪纪元 2017 年 9 月 18 资料来源 :App Annie 天风证券研究所 ; 注 : 公司处于各排行榜 100 名以外的游戏未作列示 表 8: 公司产品储备情况所属公司 产品名称 游戏类型 上线日期 发行平台 游戏版号 光明勇士 MMO RPG 2018 年 Q4 腾讯 有 龙之谷世界 MMO RPG 2019 年上半年 腾讯 无 盛大 ( 体系外 ) Thinker Island 生存岛 休闲类 2018 年 盛大游戏 无 辐射避难所 OL 策略类 2018 年 盛大游戏 无 TOP 刀锋之怒 ARPG 2018 年 盛大游戏 有 Townkins 3D 模拟经营类 年 海外 - 点点互动 螺旋境界线 二次元类手游 年 海外 - 螺旋英雄谭 二次元类手游 年 海外 - 未知岛屿 探索类手游 2018 年 - 无 天游 ( 哥们网 ) 仲裁之刃 RPG 2018 年 - 有 剑魂榜 RPG 2018 年 - 有 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 17
18 龙城独霸 RPG 2018 年 - 无 七酷 仙境传说 RPG 2018 年 - 无 资料来源 : 游戏产业网 公司公告, 天风证券研究所 图 22:Funplus( 点点互动 ) 在中国 APP 发行商出海收入排行榜名列前茅 资料来源 :App Annie, 天风证券研究所 图 23:Funplus( 点点互动 ) 阿瓦隆之王 美国 ios 畅销榜排名 资料来源 :App Annie, 天风证券研究所 图 24:Funplus( 点点互动 ) 火枪纪元 美国 ios 畅销榜排名 ) 资料来源 :App Annie, 天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 18
19 财务预测摘要 资产负债表 ( 百万元 ) E 2019E 2020E 利润表 ( 百万元 ) E 2019E 2020E 货币资金 , , 营业收入 3, , , , , 应收账款 , , , 营业成本 2, , , , , 预付账款 营业税金及附加 存货 , , 营业费用 , , , 其他 , , 管理费用 流动资产合计 1, , , , , 财务费用 长期股权投资 资产减值损失 (0.69) 固定资产 1, , , , , 公允价值变动收益 在建工程 投资净收益 (5.41) 无形资产 其他 (1,027.92) (360.00) (360.00) (360.00) 其他 2, , , , , 营业利润 , , , 非流动资产合计 3, , , , , 营业外收入 资产总计 5, , , , , 营业外支出 短期借款 利润总额 , , , 应付账款 , , 所得税 其他 , , 净利润 , , , 流动负债合计 1, , , , , 少数股东损益 长期借款 归属于母公司净利润 , , , 应付债券 每股收益 ( 元 ) 其他 非流动负债合计 负债合计 1, , , , , 主要财务比率 E 2019E 2020E 少数股东权益 成长能力 股本 1, , , , , 营业收入 14.21% 1.01% % 17.68% 14.57% 资本公积 1, , , , , 营业利润 30.14% 61.93% 25.34% 20.72% 22.56% 留存收益 3, , , , , 归属于母公司净利润 23.44% 55.47% 36.98% 21.32% 22.46% 其他 (1,894.26) (1,886.77) (2,015.44) (2,015.44) (2,015.44) 获利能力 股东权益合计 4, , , , , 毛利率 33.80% 29.58% 38.90% 39.89% 41.37% 负债和股东权益总 5, , , , , 净利率 14.57% 22.42% 11.94% 12.31% 13.16% 计 ROE 11.48% 15.50% 14.44% 15.21% 16.03% ROIC 13.77% 20.81% 25.24% 19.80% 32.73% 现金流量表 ( 百万元 ) E 2019E 2020E 偿债能力 净利润 , , , 资产负债率 20.07% 20.53% 28.97% 15.47% 23.62% 折旧摊销 净负债率 2.81% 4.05% 7.12% 21.76% % 财务费用 流动比率 投资损失 5.41 (508.83) (180.00) (180.00) (180.00) 速动比率 营运资金变动 (318.54) (2,358.76) 1, (2,408.31) 营运能力 其它 (0.33) 应收账款周转率 经营活动现金流 (1,376.63) 2, (892.47) 存货周转率 资本支出 总资产周转率 长期投资 每股指标 ( 元 ) 其他 (829.34) (643.28) 每股收益 投资活动现金流 (532.77) (153.47) 每股经营现金流 债权融资 每股净资产 股权融资 (16.05) (22.16) 1, (16.00) (21.00) 估值比率 其他 (519.25) (380.55) (453.13) (637.35) (292.60) 市盈率 筹资活动现金流 (204.30) (99.29) 1, (578.79) (239.86) 市净率 汇率变动影响 EV/EBITDA 现金净增加额 (23.30) (53.87) , (950.81) EV/EBIT 资料来源 : 公司公告, 天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 19
20 分析师声明本报告署名分析师在此声明 : 我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法 我们所得报酬的任何部分不曾与, 不与, 也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系 一般声明除非另有规定, 本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司 ( 已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格 ) 及其附属机构 ( 以下统称 天风证券 ) 未经天风证券事先书面授权, 不得以任何方式修改 发送或者复制本报告及其所包含的材料 内容 所有本报告中使用的商标 服务标识及标记均为天风证券的商标 服务标识及标记 本报告是机密的, 仅供我们的客户使用, 天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户 本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料, 但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证 本报告中的信息 意见等均仅供客户参考, 不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约 该等信息 意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的 财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐 客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的 财务状况和特定需求, 必要时就法律 商业 财务 税收等方面咨询专家的意见 对依据或者使用本报告所造成的一切后果, 天风证券及 / 或其关联人员均不承担任何法律责任 本报告所载的意见 评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断 该等意见 评估及预测无需通知即可随时更改 过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保 在不同时期, 天风证券可能会发出与本报告所载意见 评估及预测不一致的研究报告 天风证券的销售人员 交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准 采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和 / 或交易观点 天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务 天风证券的资产管理部门 自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策 特别声明在法律许可的情况下, 天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易, 也可能为这些公司提供或争取提供投资银行 财务顾问和金融产品等各种金融服务 因此, 投资者应当考虑到天风证券及 / 或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突, 投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据 投资评级声明 类别说明评级体系 股票投资评级 行业投资评级 自报告日后的 6 个月内, 相对同期沪深 300 指数的涨跌幅自报告日后的 6 个月内, 相对同期沪深 300 指数的涨跌幅 买入 预期股价相对收益 20% 以上 增持 预期股价相对收益 10%-20% 持有 预期股价相对收益 -10%-10% 卖出 预期股价相对收益 -10% 以下 强于大市 预期行业指数涨幅 5% 以上 中性 预期行业指数涨幅 -5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅 -5% 以下 天风证券研究 北京 武汉 上海 深圳 北京市西城区佟麟阁路 36 号邮编 : 邮箱 :research@tfzq.com 湖北武汉市武昌区中南路 99 号保利广场 A 座 37 楼邮编 : 电话 :(8627) 传真 :(8627) 邮箱 :research@tfzq.com 上海市浦东新区兰花路 333 号 333 世纪大厦 20 楼邮编 : 电话 :(8621) 传真 :(8621) 邮箱 :research@tfzq.com 深圳市福田区益田路 5033 号平安金融中心 71 楼邮编 : 电话 :(86755) 传真 :(86755) 邮箱 :research@tfzq.com 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 20
AA+ AA % % 1.5 9
2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
图表目录 图 1: 宝通科技 年 1-9 月营业收入及增速... 3 图 2: 宝通科技 年 1-9 月归母净利润及增速... 3 图 3: 宝通科技 年 1-9 月扣非归母净利润及增速... 3 图 4: 宝通科技 Q3
宝通科技 (300031) 提醒关注 万王之王 我叫 MT4 等 S 级手游上线 前三季度业绩符合预期, 毛利率进一步提高 18Q1-Q3 实现营业收入 15.47 亿元, 同比增长 32.20%, 归母净利润 2.22 亿元, 同比增长 38.04%, 扣非归母净利润 ( 内生 )2.19 亿元, 同比增长 39.26% 易幻网络营收同比增长, 海外出海成绩亮眼, 其中 三国志 M 韩国市场表现最为突出,
公司报告 年报点评报告 世纪华通 (002602) 17 年业绩符合预期, 预计 18Q1 成增速拐点 事件 : 公司披露 17 年年报,17 年实现营业收入 亿元, 同比增长 1.01%, 主要系七酷天游 17 年无游戏大作上线, 游戏运营收入同比下滑 24.54% 致使游戏业务营收下
世纪华通 (002602) 17 年业绩符合预期, 预计 18Q1 成增速拐点 事件 : 公司披露 17 年年报,17 年实现营业收入 34.91 亿元, 同比增长 1.01%, 主要系七酷天游 17 年无游戏大作上线, 游戏运营收入同比下滑 24.54% 致使游戏业务营收下滑 14.74%, 预计 18 年七酷 择天记 魔力宝贝 等头部游戏上线时将有明显改善 17 年实现归母净利润 7.83 亿元,
13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1 10Q4 10Q3 10Q2 10Q1 09Q4 09Q3 09Q2 09Q1 08Q4 08Q3 08Q2 08Q1 13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1
资产负债表 非流动资产合计 现金及现金等价物 非现金性流动资产 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 所有者权益合计 流动负债合计 非流动负债合计 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 现金交易性金融资产应收票据应收账款 预付款项应收利息应收股利其他应收款 存货其他流动资产流动资产合计
untitled
1 2012 2 2013 3 2013 6 6001000 5020 6000000 6000000 10000000 10000000 620000 500000 120000 1 2012 3 2012 4 1 2 2012 5 2012 6 1 2 3 10 2012 7 2012 8 3 20 250000 250000 100000 5 20000 20000 4 2012 9 2012
Microsoft Word - 怼å−łçflµåŽ¨ï¼‹ SZï¼›â•flâ•flå¤ıå–…å„Œå−©å−łå–¬å‘¸å¢žéŁ¿
2019 年 05 月 10 日 证券研究报告 格力电器 (000651)\ 家用电器 多元化助力公司增长 投资建议 : 上次建议 : 当前价格 : 目标价格 : 谨慎推荐谨慎推荐 51.8 元元 事件 : 公司发布 2018 年报及 2019 年一季报,2018 年公司营收 2000.24 亿元, 同比增长 33.33%; 归母净利润 262.03 亿元, 同比增长 16.97% 2019 年 Q1
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 现对财务数据做如下更正 : 更正前 : ( 一 )
第一节 公司基本情况简介
Shanghai Material Trading Centre Co., Ltd. 2003 Annual Report 2003 OO 2003 4 20 1 2 4 6 8 10 12 25 26 31 64 102 SHANGHAI MATERIAL TRADING CENTRE CO., LTD. SMTC 2550 522 (86) 021 62570000 8522 (86) 021
2015年德兴市城市建设经营总公司
2019 2019 19 6.7 7 3 4567 20% 20%20%20% Shibor 5 www.shibor.org Shibor1Y 37 20% 20%20%20%20% 1001, 1,000 / / AA AAA 2 2019 1 3 2019 1 4 2019 1 2 1 2019 1 3 ... 1... 4... 5... 10... 13... 15... 16... 18...
图 1:1Q18 营业收入 拨备前利润增速同比由负转正 营业收入增速 拨备前利润增速 30% 20% 10% 0% Q17 1H17 3Q Q18-10% -20% -30% 图 2:1Q18 净息差 1.95%, 较 2017 年增长 10BP 净息差生息资产收益率付息
南京银行 (601009) 息差企稳回升, 拨备厚实反补盈利空间大 事件 : 4 月 26 日, 南京银行公布 17 年年报和 18 年一季报 :2017 年 : 实现归母净利润 96.68 亿,YoY+17.02%, 拨备前利润 171.89 亿,YoY-9.39%; 营收 248.39 亿,YoY-6.68% 17 年净息差 1.85%, 同比下降 31BP; 拟现金分红 0.345 元 / 股,
天风证券*公司研究*业绩增速现拐点，异地扩张稳步推进--东方时尚（603377）
东方时尚 (603377) 业绩增速现拐点, 异地扩张稳步推进 事件 : 公司公告 2018 年半年报, 实现营收 5.23 亿元, 同比下降 9.99%; 实现归母净利润 1.14 亿元, 同比上升 1.09%; 扣非后归母净利润 0.70 亿元, 同比下降 31.72%;EPS 为 0.19 元 毛利率小幅下降, 费用管控合理 公司整体销售毛利率为 50.44%, 同比下降 3.45pct, 主要系学员数量下滑所致
安阳钢铁股份有限公司
2004 --------------------------------------------3 ------------------------------4 ----------------------------6 ------------------------------ ---------7 ------------------------------------------------9
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 5 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531, , ,371, ,552, ,475, , ,9
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 6 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 21,716,393.96 695,700.05 1,659,660.79 24,071,754.80 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 应收款项
2017年资产负债表（gexh）调整后.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 9 月 30 日 单位 : 元 货币资金 1 543,982.16 627,761.80 短期借款 61 一年内到期的长期债权投资 15 预计负债 72 流动资产合计 20 543,982.16 627,761.80 其它流动负债 78 减 : 累计折价 32 2,355.90 3,062.67 固定资产净值 33 2,604.10
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 2,999,711.28 3,239,718.89 短期借款 61 10,500.00 应收款项 3 应付工资 63 其他应收款其他应付款 流动资产合计 20 2,999,711.28 3,239,718.89 其它流动负债 78 流动负债合计 80-10,500.00 固定资产原价
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
资产负债表 会民非 01 表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 资产 行次 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 543, , 短期借
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 货币资金 1 543,982.16 649,445.85 短期借款 61 其他应收款 160.00 其他应付款 流动资产合计 20 543,982.16 649,605.85 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 减 : 累计折价
2013年资产负债表（gexh）1.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2013 年 12 月 31 日单位 : 元 货币资金 1 19,237,784.95 1,885,912.61 21,123,697.56 21,210,284.40 3,360,153.90 24,570,438.30 短期借款 61 - 其他应收款 16,142.00 48,468.00 5,000.00 157,758.47 162,758.47
图 1:2016Q1-2018Q1 营收情况 1. 18Q1 表现符合预期, 老游戏进入稳定期维持内生增长 18Q1 实现营收 8.68 亿,YoY -2.2%,QoQ 8.2%, 相较去年同期营收有所下降, 我们估计主要由于 17Q1 公司代理手游 狂暴之翼 自研页游 盗墓笔记 均处于流水峰值形成
游族网络 (002174) 18Q2 有望成拐点, 天使 准备出海 18Q1 表现符合预期, 老游戏进入稳定期维持内生增长 18Q1 实现营收 8.68 亿,YoY -2.2%,QoQ 8.2%, 相较去年同期营收有所下降, 我们估计主要由于 17Q1 公司代理手游 狂暴之翼 自研页游 盗墓笔记 均处于流水峰值形成高基数,18Q1 仅有自研手游 天使纪元 提供流水增量 18Q1 实现归母净利润 2.22
2017/1/6 2017/1/ /2/ /3/ /4/7 2017/4/ /5/ /6/9 2017/6/ /7/ /8/ /9/1 2017/9/ /10/20 20/ /12
冀东水泥 (000401) 四季度销量弹性有望释放 事件 : 公司披露前三季度业绩预告, 共实现归母净利润 100 万元 140 万元, 同比增加 107%-114%, 实现 EPS1.024 元 -1.061 元 其中第三季度实现归母净利润区间 60 万元 68000 万元, 同比增加 8%-17% 前三季度实现水泥和熟料综合销量约 6975 万吨, 较上年同期同口径 6735 万吨, 增长约 3.6%
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 550,291.22 543,982.16 短期借款 61 流动资产合计 20 550,291.22 543,982.16 其它流动负债 78 固定资产原价 31 4,960.00 4,960.00 长期负债合计 90 - 减 : 累计折价 32 1,413.54 2,355.90
表 1: 西山煤电主要业绩指标单位 : 百万元 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 归属母公司净利润 ( 单季 ) 归属母公司净利润 ( 累计 )
西山煤电 (000983) 三大费用率齐降, 中报业绩靓丽 事件 : 西山煤电公告 2018 年半年报, 业绩符合预期 : 公司 2018 年上半年实现营收 152.56 亿元, 同比增长 11.9%, 归母净利润 11.15 亿元, 同比增长 21.6%, 扣非后归母净利润 11.27 亿元, 同比增长 26.8%, 非经常性损益为 -1142 万元, 同比减少 3997 万元, 主要为罚没收入
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 11 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565, , ,239, ,348, ,425, , ,
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565,248.09 543,982.16 3,239,718.89 32,348,949.14 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 10,500.00
2004 600099 2004 1 1 3 4 4 7 8 25 1 600099 2004 1 LINHAI CO., LTD. LH 2 600099 3 14 14 225300 http://www.linhai.cn lh.tz@public.tz.js.cn 4 5 14 0523 6551888-2228 0523 6551403 2 600099 2004 LHDLTZ@PUB.TZ.JSINFO.NET
搜狐公司简要合并损益表 ( 未经审计, 单位千美元, 每股收益除外 ) 2016 年 12 月 31 日 三个月 2016 年 9 月 30 日 2015 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日 十二个月 2015 年 12 月 31 日 收入 : 在线广告品牌广告 $ 98,69
搜狐公司简要合并损益表 三个月 9 月 30 日 2015 年 十二个月 2015 年 收入 : 在线广告品牌广告 $ 98,695 $ 110,871 $ 140,927 $ 447,956 $ 577,114 搜索及搜索相关 152,500 150,667 151,251 597,133 539,521 在线广告收入合计 251,195 261,538 292,178 1,045,089 1,116,635
7 2
1 财务报表报表内容 1 7 2 当期净利润 ; 直接计入所有者权益的利得和损失 ; 所有者投入资本 ; 利润分配 ; 所有者内部结转 会计政策变更 ; 前期差错更正 ; 本期利润的分配 13 所有者权益 ( 股东权益 ) 变动表的要点 根据变动性质反映 ( 原按组成项目反映 ): 包括 : 原利润分配表中的项目反映在该表中 包括 : 3 资金从哪里来资金投资在哪里 股东企业管理层股东 资产负债表损益表现金流量表
资产负债表
2004 OO 11 11 OO 1 3 4 5 6 7 9 24 2 1 JINZHOU PORT CO.,LTD. JZP 2 A 600190 B B 900952 3 1 121007 HTTP://WWW.JINZHOUPORT.COM JZP@JINZHOUPORT.COM 4 5 1 86 416 3586462 86 416 3582431 WJ@JINZHOUPORT.COM 86
(2) 本次交易中, 你公司对邵恒控制的宁波盛杰股权投资合伙企业 ( 有限合伙 )( 以下简称 宁波盛杰 ) 支付现金对价 亿元收购其持有的盛跃网络 9.83% 股权 请补充说明该项交易安排的原因, 并补充披露如对宁波盛杰采取发行股份形式支付对价, 你公司在本次交易完成前后的股权结构变动
关于对浙江世纪华通集团股份有限公司 的重组问询函 中小板重组问询函 ( 需行政许可 ) 2018 第 36 号 浙江世纪华通集团股份有限公司董事会 : 2018 年 9 月 12 日, 你公司披露了 发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案 ( 以下简称 预案 ), 向上海曜瞿如网络科技合伙企业 ( 有限合伙 )( 以下简称 曜瞿如 ) 等 29 名交易对手方支付现金及发行股份购买其持有的盛跃网络科技
事件 : 公司发布 2018 年半年度业绩 公司业绩低于预期 公司 2018 年 H1 实现营业收入 亿元, 同比增长 3.28%, 归母净利润 3.47 亿元, 同比下滑 12.34%, 扣非净利润 2.30 亿元, 同比下滑 28.36%, EPS0.265 元 ; 其中 Q2 实
海信电器 (600060) 费用快速增长, 业绩低于预期 事件 : 公司发布 2018 年半年度业绩公司业绩低于预期 公司 2018 年 H1 实现营业收入 140.12 亿元, 同比增长 3.28%, 归母净利润 3.47 亿元, 同比下滑 12.34%, 扣非净利润 2.30 亿元, 同比下滑 28.36%, EPS0.265 元 ; 其中 Q2 实现营业收入 62.01 亿元, 同比下滑 9.66%,
表 1 公 司 单 季 度 的 财 务 数 据 ( 百 万 元 ), 毛 利 率 的 变 化 与 大 豆 涨 跌 大 致 同 步 2013 2013 Q3 Q4 Q3 Q4 Q3 Q4 营 业 收 入 1,219 1,331 1,393 1,622 1,595 1,393 2,015 1,720 1
证 券 研 究 报 告 / 公 司 点 评 报 告 2013 年 8 月 13 日 粮 油 加 工 署 名 人 : 观 富 钦 S0960513070003 0755-82026831 guanfuqin@china-invs.cn 6-12 个 月 目 标 价 : 20.00 元 当 前 股 价 : 评 级 调 整 : 基 本 资 料 15.53 元 维 持 上 证 综 合 指 数 2101.28
OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14
天风证券*公司研究*军品放量周期已至，通信板块望获新增长点--航天电器（002025）
航天电器 (225) 军品放量周期已至, 通信板块望获新增长点 Q1 营收略有下滑, 多项未来指标共振, 高景气周期下全年业绩望释放 4 月 26 日公司发布一季报,Q1 营收 4.81 亿元, 同比 -21.29%, 归母净利润.65 亿元, 同比 -7.27%, 我们认为一季度营收不及预期主要是军品确认延后所致 根据财政部,18 年我国国防预算为 1169.51 亿元, 同比 +8.1%; 根据采招网的统计数据,17
天风证券*公司报告*并表项目减少影响收入，净利润稳增长，融资成本维持低位--金地集团（600383）
金地集团 (6383) 并表项目减少影响收入, 净利润稳增长, 融资成本维持低位 事件 :217 年, 公司实现营业收入 376.62 亿元, 同比下降 32.15%; 公司实现归属于上市公司股东的净利润 68.43 亿元, 同比增长 8.61%;EPS1.52 元, 同比增长 8.57%;217 利润分配预案为每 1 股派发现金股利 5.3 元 ( 含税 ) 并表结算面积减少, 毛利率提高, 净利润稳定增长
1. 设 立 肿 瘤 中 心, 打 响 肿 瘤 医 疗 服 务 平 台 第 一 枪 2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药 大
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 佰 制 药 (600594) 梦 已 开 启, 千 亿 路 上 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 设 立 肿 瘤 中 心 :2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药
备考实际备考实际 归属于母公司所有者净利润 ( 万元 ) 232, , , , 扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润 ( 万元 ) 201, , , , 基本每股收益 (
长江证券承销保荐有限公司 关于浙江世纪华通集团股份有限公司 本次重组摊薄当期每股收益的影响及填补回报措施的核查意 见 鉴于, 浙江世纪华通集团股份有限公司 ( 以下简称 世纪华通 上市公司 或 公司 ) 拟以发行股份及支付现金的方式购买盛跃网络科技 ( 上海 ) 有限公司 100% 的股权并募集配套资金暨关联交易 ( 以下简称 本次募集配套资金, 与本次购买资产合称 本次交易 本次重组 ) 长江证券承销保荐有限公司
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 传 媒 互 联 网 行 业 天 润 控 股 (002113) 女 性 手 游 优 质 龙 头 企 业 强 烈 推 荐 ( 首 次 ) 盈 利 预 测 与 估 值 2014 2015E 2016E 2017E 营 业 收 入 ( 百 万 元 ) 16.8 130.5 187.5 272.8 同 比 (%) -43.1% 677.4% 43.6% 45.5% 净
网易公司未经审计合并资产负债表 ( 单位 : 千单位 ) 资产 2016 年 2017 年 2017 年 12 月 31 日 3 月 31 日 3 月 31 日 人民币 人民币 美元 ( 注 1) 流动资产 : 现金及现金等价物 5,439,499 3,959, ,205 定期存款 19
网易公司未经审计合并资产负债表 ( 单位 : 千单位 ) 资产 2016 年 2017 年 2017 年 12 月 31 日 3 月 31 日 3 月 31 日 人民币 人民币 美元 ( 注 1) 流动资产 : 现金及现金等价物 5,439,499 3,959,251 575,205 定期存款 19,361,098 25,115,808 3,648,856 限制性现金 3,473,273 3,787,072
公司研究 证券研究报告 互联网信息服务 2019 年 06 月 18 日 世纪华通 (002602) 深度研究报告推荐 ( 首次 ) 游戏龙头显雏形 目标价 :12.24 元 当前价 :11.22 元 收购盛大游戏,A 股第一游戏股现身 公司前身主营业务为汽车零部件, 陆续收购了七酷网络 天游软件
公司研究 证券研究报告 互联网信息服务 219 年 6 月 18 日 推荐 ( 首次 ) 游戏龙头显雏形 目标价 :12.24 元 当前价 :11.22 元 收购盛大游戏,A 股第一游戏股现身 公司前身主营业务为汽车零部件, 陆续收购了七酷网络 天游软件 厦门趣游 点点互动实现转型, 软件服务营收目前占比 64%, 219 年, 公司 298 亿收购盛大游戏交易案获通过, 公司将成为 A 股第一游戏股
内容目录 年三季报财务数据 投资建议和风险提示... 6 图表目录 图 1: 完美世界 年,2017Q1~Q3-2018Q1~Q3 营业收入及增速... 3 图 2: 完美世界 年,2017Q1~Q3-2018Q1~Q3 归母净
完美世界 (002624) 18Q3 季报点评 : 存量项目驱动稳健增长, 四季度影游储备丰富, 静待监管落地 完美世界披露 18 年三季报,18Q1-Q3 实现营收 55.13 亿元, 同比下降 0.20%, 归母净利润 13.17 亿元, 同比增长 22.18%, 扣非后净利润 11.05 亿元, 同比增长 10.28%, 其中非经常性损益合计 2.12 亿元 ( 包含非流动资产处置损益 1.8
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 盛 药 业 (002566) 业 绩 向 好, 人 参 全 产 业 链 价 值 已 现 买 入 ( 首 次 ) 投 资 要 点 主 营 业 绩 稳 健 :2015 年 1-6 月, 公 司 实 现 营 业 收 入 4.56 亿 元, 同 比 增 长 33.69%; 实 现 净 利 润 5522.06 万 元, 同 比 增 长 13.34%;
1. 事件 : 日, 天润乳业发布公告宣布与建工师国资公司拟在阿拉尔市五团沙河镇合资设立有限责任公司 ( 简称 五团新公司 ), 打造示范基地, 做强畜牧业, 后期开展乳制品加工厂建设项目, 实现市场化经营 产业结构调整 人口聚集 带动经济发展的目标 天润出资 51% 建工师 49% 并
天润乳业 (600419) 缓解产能压力, 突破发展瓶颈, 继续坚定看好 事件 : 11.16 日, 天润乳业发布公告宣布与建工师国资公司拟在阿拉尔市五团沙河镇合资设立有限责任公司 ( 简称 五团新公司 ), 打造示范基地, 做强畜牧业, 后期开展乳制品加工厂建设项目, 实现市场化经营 产业结构调整 人口聚集 带动经济发展的目标 天润出资 51% 建工师 49% 并计划于 18 年拟建设年产 6 万吨乳制品加工厂项目
公司深度研究报告模板
公 司 研 究. 研 究 报 告 2014 年 03 月 11 日 湘 财 证 券 研 究 所 传 媒 行 业 博 瑞 传 播 ( 600880.SH ) 公 司 深 度 调 研 相 关 研 究 : 1. 买 入 湘 财 证 券 - 公 司 研 究 - 博 瑞 传 播 ( 600880.SH ): 业 绩 略 低 于 预 期, 小 贷 和 漫 游 谷 贡 献 利 润 增 量, 关 注 游 戏 业 务
OO 1
OO 1 2 2 3 4 6 9 14 17 19 28 30 32 73 Shanghai Automotive Co.,Ltd. SA 563 A 5 02150803808 02150803780 stoc@china-sa.com 25 563 A 5 201203 http://www.china-sa.com stoc@china-sa.com http://www.sse.com.cn
% /10
(601717) 2010 7 14 18.00 ~ 24.00 RMB 00.00 ~ 00.00 RMB 80 2008 25 70 100 60 10 5-8 www.zzmj.com / 38.8% 35-40 / 2004 ( ) 700 A ( ) 140 B/H ( ) A ( ) () 2.23 (%) 40.2 18-24 2010-2012 1.20 1.421.62 2010
PowerPoint 演示文稿
投资评级 : 增持 柴油车尾气催化剂市场将 驱动业绩加速增长 贵研铂业深度报告 证券研究报告 2013 年 12 月 19 日姓名 : 桑永亮 ( 分析师 ) 邮件 :sangyongliang@gtjas.com 电话 :021-38676052 证书编号 :S0880511010034 姓名 : 刘华峰 ( 研究助理 ) 邮件 :liuhuafeng@gtjas.com 电话 : 021-38674752
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 年 报 点 评 2014 年 04 月 22 日 黑 色 金 属 / 钢 铁 Ⅱ 投 资 评 级 : 增 持 ( 调 高 评 级 ) 当 前 价 格 ( 元 ): 0.00 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 2013 年 扭 亏 为 盈, 改 制 重 组 更 添 看 点 新 钢 股 份 (600782) 投 资 要 点 : 陈 雳 执 业 证 书 编
财务数据和估值 E 2019E 2020E 营业收入 ( 百万元 ) 6, , , , , 增长率 (%) EBITDA( 百万元 ) 1
世联行 (002285) 利润来源分散化, 资产运营业务未来可期 事件 : 公司发布半年度报告 上半年, 公司实现营业收入 36.73 亿元, 同比增长 10.04%; 归属上市股东的净利润为 2.98 亿元, 同比增长 4.55% 金融服务 资产运营收入猛增, 毛利来源分散化公司上半年实现营业收入 36.73 亿元, 同比增长 10.04%; 归属上市股东的净利润为 2.98 亿元, 同比增长 4.55%
公司报告 年报点评报告 宏图高科 (600122) 归母净利增长 5.98%, 商业搭场景金融共串联 营收同比增长 9.61%; 归母净利增长 5.98% 公司披露年报,16 年实现营收 亿元, 同比增长 9.61%; 归母净利 4.47 亿元, 同比增长 5.98%;EPS 为 0.
宏图高科 (600122) 归母净利增长 5.98%, 商业搭场景金融共串联 营收同比增长 9.61%; 归母净利增长 5.98% 公司披露年报,16 年实现营收 205.13 亿元, 同比增长 9.61%; 归母净利 4.47 亿元, 同比增长 5.98%;EPS 为 0.3902 元 扣非后归母净利 3.36 亿元, 同比增长 12.35% 公司主营业务收入增长主要由 3C 零售连锁业务收入增长和天下支付于
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 司 首 次 覆 盖 报 告 2015 年 12 月 21 日 计 算 机 软 硬 件 / 计 算 机 应 用 Ⅱ 投 资 评 级 : 买 入 当 前 价 格 ( 元 ): 40.37 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 48-60 高 宏 博 执 业 证 书 编 号 :S0570515030005 研 究 员 010-63211166 gaohongbo@htsc.com
天风证券*公司报告*营收增速创近年新高，净息差大幅回升--交通银行（601328）
交通银行 (601328) 营收增速创近年新高, 净息差大幅回升 事件 :4 月 29 日, 交通银行披露 19 年一季报 营收 621.0 亿元,YOY +26.5%; 归母净利润 210.7 亿元,YOY +4.9%; 年化 ROE 为 12.99%, 同比下降 24BP; 不良贷款率为 1.47%, 较上年末下降 2BP; 拨备覆盖率 173.5%, 较上年末上升 34BP; 成本收入比为 28.31%,
2004 ...2...4...5...5...7...11...11 000977 1 1 Shandong Langchao Cheeloosoft Co.,Ltd 2 600756 3 224 250013 http://www.langchaosoft.com.cn 600756@langchao.com 4 5 224 0531-8932888- 8461 0531-8522334 E-mail:600756@langchao.com
(600873) I+G % I+G EPS I+G I+G EPS
2014 12 22 () 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% S1060514120001 021-38662845 Puqiang587@pingan.com.cn S0500513080001 021-38660280 Guozhe307@pingan.com.cn 300 2010 90% 50%30% 20% 2007 8000 / 37% 15% CR3
价 格 低 了 11.92 元, 降 幅 接 近 30%, 因 此 实 际 单 头 净 利 润 降 幅 要 远 远 高 于 60 元 ) 采 取 插 值 法 计 算 ( 给 定 每 个 季 度 的 首 周 与 尾 周 出 栏 比 率 之 差 为 0.40%), 那 么 测 算 出 来 的 第 四 季
公 司 研 究 报 告 公 司 动 态 点 评 分 析 师 : 刘 晓 峰 赵 大 晖 执 业 证 书 编 号 : S0050511040004 S0050200010079 Tel: 010-59355921;13501223241 Email: yfliuxf@chinans.com.cn 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 7 层 (100140) 本 次 评 级
Microsoft Word - 447248_175170778.doc
广 州 友 谊 (000987.sz) 将 持 续 受 益 于 珠 三 角 奢 侈 品 消 费 快 速 增 长 欧 亚 菲 分 析 师 电 话 :020-87555888-641 email:oyf@gf.com.cn SAC 执 业 证 书 编 号 :S0260511020002 2010 年 业 绩 回 顾 报 告 期 内, 公 司 实 现 营 业 收 入 35.86 亿 元, 同 比 增 长
合并资产负债表 2016 年 12 月 31 日 会企 01 表 编制单位 : 新疆兴汇聚股权投资管理有限合伙企业 单位 : 人民币元 资产 期末余额 期初余额 流动资产 : 货币资金 420,383, ,411, 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 126,
合并资产负债表 2016 年 12 月 31 日 会企 01 表 资产 期末余额 期初余额 流动资产 : 货币资金 420,383,410.29 321,411,823.36 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 126,049.20 26,055.00 应收票据 55,353,254.40 70,368,104.05 应收账款 958,682,341.61 739,703,021.17 预付账款
公司深度研究
证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 研 究 分 析 师 : 符 彩 霞 执 业 证 书 编 号 : S551127 Tel: 1-59355924 Email: fucx@chinans.com.cn 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 7 层 (114) 本 次 评 级 : 跟 踪 评 级 : 目 标 价 格 : 机 械 设 备 投 资 评 级 市 场 数 据 买
图 1: Q1 公司营业收入及增速 ( 亿元 RMB,%) 图 2: Q1 公司归母净利润及增速 ( 亿元 RMB,%) 营业收入 ( 亿元,LHS) 3 归母净利润 ( 亿元,LHS) 图 3:211
继峰股份 (63997) 要约收购格拉默打开成长新空间 事件 : 继峰和格拉默公布, 继峰关联公司正式向格拉默发起收购要约 点评 : 蓄力一年, 发起收购要约 5 月 29 日格拉默公布, 继峰关联公司德国继烨向所有格拉默股东发出收购要约, 自公司于 217 年 2 月与格拉默签订备忘录以来已有 15 个月 本次最低收购比例为 5+1 股, 目前德国继烨持股比例已超 25% 要约报价为 1.25 欧元
网易公司未经审计合并资产负债表 ( 单位 : 千单位 ) 资产 2016 年 2017 年 2017 年 12 月 31 日 9 月 30 日 9 月 30 日 人民币 人民币 美元 ( 注 1) 流动资产 : 现金及现金等价物 5,439,499 2,575, ,104 定期存款 19
网易公司未经审计合并资产负债表 ( 单位 : 千单位 ) 资产 2016 年 2017 年 2017 年 12 月 31 日 9 月 30 日 9 月 30 日 人民币 人民币 美元 ( 注 1) 流动资产 : 现金及现金等价物 5,439,499 2,575,522 387,104 定期存款 19,361,098 30,140,825 4,530,207 限制性现金 3,473,273 6,286,905
10 月 21 日, 公司公告,16 年 1-9 月实现营业收入 亿元, 同比减少 38.28; 实现归母净利润 5142 万元, 同比减少 30.81,EPS0.10 元 其中 Q3 单季度营收 7.84 亿元, 同比减少 33.55(16Q1 16Q2 增速分别为
Tabl e_first Tabl e_author 2016 年 10 月 23 日 明牌珠宝 (002574) 营收同比减少 38.28, 借力好屋中国拓展外延发展空间 行业名称投资建议当前价格 : 目标价格 : 轻工制造买入 13.04 元 15.65 元 证券研究报告 季报点评 投资要点 : 营收同比减少 38.28, 归母净利同比减少 30.81 10 月 21 日, 公司公告,16 年
天风证券*公司报告*半年报符合预期，赛道龙头蓄力--北方华创（002371）
北方华创 (2371) 半年报符合预期, 赛道龙头蓄力 事件 : 北方华创发布 218 年 H1 半年报, 报告期内公司实现营业收入 13.95 亿元, 比上年同期增加 33.44%; 实现利润额 1.69 亿元, 同比增长 85.74%; 归属于上市公司股东的净利润 1.19 亿元, 比上年同期增长 125.44% 其中公司在半导体装备的主营业务收入为 7.95 亿元, 比上年同期增长 37.85%
G % % G 8% 6% 2%-12% 100% G G G SH G SH G SH G G QFII G % % % 2005A
50 2006 6 30 45 83.42% 2006-6-30 600019 G 13.81% 600282 1.08% 600028 10.55% 600020 G 1.05% 600104 G 5.79% 600153 G 0.94% 600005 G 5.37% 600102 0.91% 600015 G 4.57% 600307 G 0.85% 600642 G 4.28% 600323
营收增加 31.81%, 归母净利增加 % 公司发布半年报,16H1 实现营收 4.53 亿元, 同比增长 31.81%; 归母净利 0.71 亿元, 同比增长 %; 扣非后归母净利 0.65 亿元, 同比增长 %,EPS 为 0.09 元 公司业绩增加主要系合并
Tabl e_first Tabl e_summar y Table_Excel 1 Tabl e_first Tabl e_author 2016 年 08 月 26 日 威创股份 (002308) 业绩大幅增长 297.09%, 六大核心能力打造幼教生态圈 行业名称投资建议当前价格 : 目标价格 : 计算机买入 16.59 元 20.12 元 证券研究报告 半年报点评 投资要点 : 营收增加 31.81%,
资产负债表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2018 年 10 月 31 日 资产 年初数期末数年初数期末数行次负债和所有者权益行次爱童行专项基金爱童行专项基金爱童行专项基金爱童行专项基金 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 1,371, ,251,447.
2018 年 10 月 31 日 流动 : 流动负债 : 货币资金 1 1,371,408.03 1,251,447.38 短期借款 61 其他应收款 2,011,800.00 2,016,651.04 其他应付款 - 其它流动 18 一年内到期的长期负债 74 流动合计 20 3,383,208.03 3,268,098.42 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 固定 : 其他长期负债 88
财 务 数 据 与 估 值 会 计 年 度 2014 2015 2016E 2017E 2018E 主 营 收 入 ( 百 万 元 ) 885.5 2,745.5 4,667.3 7,001.0 9,661.4 同 比 增 长 (%) 19.9% 210.0% 70.0% 50.0% 38.0% 营
2016 年 03 月 31 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 国 轩 高 科 (002074.SZ) 公 司 快 报 年 报 与 一 季 报 预 告 均 超 预 期,16 年 静 待 高 增 长! 投 资 要 点 事 件 :2015 年 3 月 30 日, 公 司 发 布 2015 年 年 报, 报 告 期 内 实 现 营 收 27.4 亿 元, 同 增 170.67%, 归 母 净 利
数 据 来 源 :Wind, 华 金 证 券 研 究 所 财 务 报 表 预 测 和 估 值 数 据 汇 总 利 润 表 财 务 指 标 ( 百 万 元 ) 2013 2014 2015E 2016E 2017E ( 百 万 元 ) 2013 2014 2015E 2016E 2017E 营 业 收
2016 年 02 月 24 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 光 环 新 网 (300383.SZ) 公 司 快 报 潜 龙 在 渊,2015 年 归 母 净 利 润 同 比 增 长 19.34% 事 件 2016 年 2 月 23 日, 光 环 新 网 収 布 业 绩 快 报 称 :2015 年 公 司 实 现 营 业 收 入 约 5.92 亿 元, 同 比 2014 年 增 长 36.13%;
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 司 调 研 2015 年 06 月 23 日 投 资 评 级 : 买 入 ( 维 持 ) 当 前 价 格 ( 元 ): 42.70 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 51.24~55.51 刘 洋 执 业 证 书 编 号 :S0570515030002 研 究 员 021-28972088 liuyang6477@htsc.com 薛 蓓 蓓 执
2004 2005 3 2004 1 2004 2 3 5 10 15 17 19 28 30 32 73 1 ChongQing Road & Bridge Co.,Ltd R&B 2 3 1 023-62803632 023-62909387 E-mail cqrb@cqrb.com.cn 4 1 1 400060 www.cqrb.com.cn cqrb@cqrb.com.cn 5 www.sse.com.cn
深 圳 证 券 交 易 所 创 业 板 公 司 管 理 部 : 北 京 掌 趣 科 技 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 掌 趣 科 技 本 公 司 或 公 司 ) 于 2015 年 8 月 12 日 披 露 了 北 京 掌 趣 科 技 股 份 有 限 公 司 发 行 股 份 及 支 付
股 票 简 称 : 掌 趣 科 技 证 券 代 码 :300315 上 市 地 点 : 深 圳 证 券 交 易 所 北 京 掌 趣 科 技 股 份 有 限 公 司 关 于 深 圳 证 券 交 易 所 关 于 对 北 京 掌 趣 科 技 股 份 有 限 公 司 的 问 询 函 的 回 复 独 立 财 务 顾 问 签 署 日 期 : 二 〇 一 五 年 八 月 深 圳 证 券 交 易 所 创 业 板 公
company
公 司 调 研 简 报 2011 年 12 月 30 日 湘 财 证 券 研 究 所 生 物 制 品 相 关 研 究 : 1 舒 泰 神 中 报 点 评,2011.7.28 2 mngf 市 场 前 景 广 阔, 舒 泰 清 走 向 OTC( 深 度 报 告 ),2011.8.19 3 舒 泰 神 三 季 报 点 评,2011.10.25 投 资 评 级 : 当 前 价 格 : 目 标 价 格 :
公司研究公司快评
公 司 研 究 Page 1 00188[Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 信 息 技 术 [Table_StockInfo] 美 亚 柏 科 (300188) 推 荐 软 件 与 服 务 重 大 事 件 快 评 ( 维 持 评 级 ) 2013 年 08 月 08 日 [Table_Title] 协 同 并 购, 打 造 公 安 市 场 大
长江精工（600496）
公 司 简 评 伊 利 股 份 (600887.ss) 2010 年 1 月 21 日 盈 利 能 力 大 幅 提 升 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 : 董 俊 峰 :dongjunfeng@chinastock.com.cn :010-6656 8780 1. 事 件 公 司 21 日 发 布 业 绩 预 告 公 告,2009 年 度 扭 亏 为 盈 2. 我 们 的 分 析 与 判 断 乳
长江精工（600496）
公 司 简 评 研 究 报 告 伊 利 股 份 (600887.ss) 2010 年 10 月 29 日 第 三 季 收 入 超 预 期 无 惧 报 表 业 绩 波 动 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 : 董 俊 峰 王 国 平 执 业 证 书 编 号 :S0130200010339 S0130210070013 :dongjunfeng@chinastock.com.cn :010-66568780
公司报告 年报点评报告 跨境通 (002640) 收入利润保持翻倍增速, 跨境电商全领域战略布局持续完善 营收增长 %, 归母净利增长 % 公司披露年报,2016 年实现营收 亿元, 同比增长 %, 归母净利 3.94 亿元, 同比增长 %
跨境通 (002640) 收入利润保持翻倍增速, 跨境电商全领域战略布局持续完善 营收增长 115.53%, 归母净利增长 133.85% 公司披露年报,2016 年实现营收 85.37 亿元, 同比增长 115.53%, 归母净利 3.94 亿元, 同比增长 133.85%,EPS 为 0.29 元 其中,4Q16 实现营收 30.11 亿元, 同比增长 63.67%(Q1-3 同比增速分别为 205.4
公司深度研究报告
2009 年 11 月 21 日 公 司 深 度 研 究 中 药 Ⅱ 马 应 龙 (600993.SH)/34.71 元 主 营 业 绩 爆 发 增 长 可 期 研 究 员 : 高 利 Tel: 010-59370899 Email: gaoli@hczq.com 联 系 人 : 廖 万 国 Tel: 0755-82027735 Email: liaowanguo@hczq.com 投 资 要 点
Table_First Table_Summary Table_Excel1 图表 1: 公司股权激励名单 姓名 职务 获授的限制性 股票数量 ( 万 股 ) 占授予限制性股票 总数的比例 (%) 占本计划公告日股本 总额的比例 (%) 罗叶兰 董事 副总经理 财务 总监 董事会秘书
2017 年 04 月 13 日 证券研究报告 安科瑞 (300286)\ 电气设备 一季度产品销量较好, 外延发展值得期待 投资建议 : 上次建议 : 当前价格 : 目标价格 : 推荐推荐 25.32 元 30 元 事件 : 公司发布一季度业绩报告, 收入实现 8145.33 万元, 同比增长 23.17%, 归母净利实现 1996.5 万元, 同比增长 28.98% 扣非后实现 1586.66
中国最大、最快的研究报告提供商 中国价值投资网 www.jztzw.net，在别的网站看到这个文字，说明在看二手货，欢迎来我们这里注册、免费试用！
报 ---- 告 ---- 模 ---- 板 wwwww1 公 司 研 究 Page 1 www.jztz Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 医 药 保 健 制 药 与 生 物 [Table_StockInfo] 康 美 药 业 (600518) 买 入 重 大 事 件 快 评 ( 维 持 评 级 ) [Table_Title] 设 立 金 融
Microsoft Word - 4246168_9954327.doc
公 司 报 告 大 商 股 份 (600694) 公 司 股 东 筹 划 重 大 事 项, 或 为 应 对 茂 业 持 续 增 持 平 安 批 发 和 零 售 贸 易 2013 年 2 月 19 日 事 项 点 评 证 券 研 究 报 告 强 烈 推 荐 ( 维 持 ) 现 价 :37.1 元 主 要 数 据 行 业 公 司 网 址 大 股 东 / 持 股 实 际 控 制 人 / 持 股 批 发 和
营收增长 15.23%, 归母净利下降 19.47% 公司披露年报,2016 年实现营收 亿元, 同比增长 15.23%, 其中增值业务收入 亿元, 同比增长 20.87%, 收取服务佣金 万元, 同比增长 18.65%, 增值服务佣金率为 0.536%, 较
红旗连锁 (002697) 开店费用增加致业绩承压, 打造 连锁 + 互联网 + 金融 新商业模式 营收增长 15.23%, 归母净利下降 19.47% 公司披露年报,2016 年实现营收 63.22 亿元, 同比增长 15.23%, 其中增值业务收入 58.28 亿元, 同比增长 20.87%, 收取服务佣金 3121.02 万元, 同比增长 18.65%; 归母净利 1.44 亿元, 同比下降
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9ABB8E6B5E3C6C02D5354BDF0BBA8A3A8363030303830A3A9313131323231A3BAD5AECEF1C7E5B3A5A3ACBDF0BBA8B4FDB7C5A3A8D4F6B3D6A3A92E646F63>
2011-12-21 医 疗 保 健 / 医 药 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 公 告 点 评 ST 金 花 (600080) 增 持 / 维 持 评 级 股 价 :RMB6.96 分 析 师 胡 骥 SAC 执 业 证 书 编 号 :s1000511110003 0755-83201063 huji@mail.htlhsc.com.cn 联 系 人 朱 建 华 (0755)8212
西藏明珠股份有限公司
2004 2004 3 3 4 5 6 9 20 20 2 2004 1 Tibet Pearl Star co.,ltd. 2 *ST 600873 3 224 88 610031 http://www.e-tibet.com Pearlstar@mail.e-tibet.com 4 5 : 88 028-86600758 0536-8363802 028-86600928 0536-8880295
中 美 游 戏 产 业 比 较 中 美 游 戏 产 业 对 比 借 鉴 美 国 市 场 容 量 : 中 国 的 游 戏 产 业 仍 将 会 以 较 高 速 度 增 长 投 资 银 行 Digi-Capital 的 调 查 数 据 显 示, 从 全 球 市 场 占 有 率 来 看, 美 国 是 全 球
阿 里 推 手 游 平 台 战 略 游 戏 产 业 显 著 获 益 2014 年 1 月 9 日 李 纬 东 于 潇 陈 葳 目 录 近 期 热 点 专 题 摘 要 专 题 : 平 安 城 市 提 新 要 求 绿 色 智 能 安 防 受 宠 1 月 9 日 中 美 游 戏 对 比 专 题 : 环 保 部 与 31 省 签 大 气 污 染 防 治 目 标 责 任 书 1 月 8 日 游 戏 产 业 概
财 务 数 据 与 估 值 会 计 年 度 2013 2014 2015E 2016E 2017E 主 营 收 入 ( 百 万 元 ) 26,080.1 40,719.7 65,674.8 90,757.8 132,351.5 同 比 增 长 (%) 28.9% 56.1% 61.3% 38.2%
2015 年 10 月 23 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 振 芯 科 技 (300101.SZ) 公 司 快 报 导 航 终 端 销 量 大 增, 期 待 北 斗 卫 星 互 联 网 布 局 投 资 要 点 三 季 报 业 绩 :2015 年 前 三 季 度 公 司 实 现 收 入 和 归 属 二 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 分 别 为 3.67 亿 元 和 6156 万
Microsoft Word - 451814_175284686.doc
明 牌 珠 宝 (002574) 铸 造 品 牌, 扩 大 渠 道 提 升 盈 利 水 平 欧 亚 菲 零 售 业 首 席 研 究 员 电 话 :020-87555888-641 email:oyf@gf.com.cn SAC 执 业 证 书 编 号 :S0260511020002 品 牌 + 营 销 网 络 支 持 公 司 业 绩 高 速 增 长 公 司 是 专 业 从 事 珠 宝 首 饰 设 计
报 告 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 2/6 图 1 组 织 结 构 资 料 来 源 : 告 中 投 证 券 研 究 所 原 材 料 事 部 事 部 材 事 部 合 事 部 赣 州 飞 材 料 上 海 广 科 技 特 种 合 嘉 属 工 朋 属 工 宁 化 行 洛
证 券 研 究 报 告 / 简 报 2010 年 12 月 9 日 小 属 署 名 人 : 杨 国 萍 S0960209060280 0755-82026714 yangguoping@cjis.cn 署 名 人 : 张 镭 执 证 书 编 号 :S0960209060260 0755-82026705 zhanglei@cjis.cn 6-12 个 月 目 标 价 : 60.00 元 当 前 股
公司报告 公司点评 招商银行 (600036) 基本面持续优异, 盈利无需过于悲观 事件 : 据 21 世纪经济报道,12 月 20 日晚对于媒体报道的监管窗口指导部分银行 " 适度控制 " 净利增速, 招商银行回应称未收到监管部门的窗口指导通知 ; 市场传言的招行内部定调 19 年营收零增长 净利
招商银行 (600036) 基本面持续优异, 盈利无需过于悲观 事件 : 据 21 世纪经济报道,12 月 20 日晚对于媒体报道的监管窗口指导部分银行 " 适度控制 " 净利增速, 招商银行回应称未收到监管部门的窗口指导通知 ; 市场传言的招行内部定调 19 年营收零增长 净利润增速降至个位数亦属谣言,19 年财务预算正在编制中, 高管层尚未讨论, 也未上报董事会 点评 : 受传言影响近期公司股价累计下跌超
2016 TaiPing Pension Company Limited ... 1... 6... 7... 8... 9... 10... 11... 12 1. 2. 488 3. 4. 5. 021-61002853 13524693279 021-61002855 Wangbing17@tpp.cntaiping.com 6. 股权类别 期初 本期股份或股权的增减 期末 股份或出资额 占比
营收增长 6.47%, 归母净利减少 7.84% 公司发布半年报,6H 实现营收 6.9 亿元, 同比增长 6.47%; 归母净利.25 亿元, 同比减少 7.84%; 扣非后归母净利.23 亿元, 同比减少 6.92%,EPS 为 0.0 元 报告期内, 跨考教育实现收入 万元, 净
Tabl e_first Tabl e_summar y Table_Excel Tabl e_first Tabl e_author 206 年 08 月 28 日 洪涛股份 (002325) 中报点评 : 营收增长 6.47%, 建筑 + 教育 两架马车并驾齐驱 行业名称投资建议当前价格 : 目标价格 : 建筑装饰买入 9.5 元.40 元 证券研究报告 半年报点评 投资要点 : 营收增长 6.47%,
公司研究公司快评
公 司 研 究 Page 1 Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 餐 饮 旅 游 旅 游 综 合 Ⅱ [Table_StockInfo] 腾 邦 国 际 (300178) 重 大 事 件 快 评 买 入 ( 维 持 评 级 ) 2015 年 01 月 26 日 [Table_Title] 新 一 轮 股 权 激 励 方 案 公 布 推 动 未 来
Microsoft Word - B doc
和讯独家精彩千表 咨询热线 :010-85650088 表 3-19 中国 A 股财务级 (12-12 危险 ) 中公司最新基本状况表 ( 按公司流通股排序 ) 报表日期 :2007 年 06 月 05 日 序号 / 代码 公司简称 收盘价 理论价 总股本 总流通股 总流通值 流通占总股 1-930 丰原生化 6.86 元 3.34 元 9.64 亿股 7.69 亿股 52.7 亿元 79.7% 公司在财
内容目录 事件 二季度来水偏枯, 上半年发电量 营收微降 营业成本同比减少 3.3 亿, 但对公司盈利实质影响不大 增值税返还同比减少 2.5 亿, 投资收益贡献主要利润增量 盈利预测... 6 图表目录 表 1:2018 上半年公司各
长江电力 (600900) 归母净利增长 5.15%: 投资收益超预期弥补水电业绩 事件 公司发布 2018 年半年报, 上半年公司营业收入 192.1 亿元, 同比减 0.42%; 营业成本 83.1 亿元, 同比减 3.85%; 归母净利 85.2 亿元, 同比增 5.15%; 基本每股收益 0.3874 元, 同比增 5.16% 点评 二季度来水偏枯, 上半年发电量 营收微降 上半年公司发电量
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 奇 正 藏 药 (002287) 主 营 业 绩 稳 健, 并 购 基 金 增 添 外 延 预 期 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 设 立 并 购 基 金, 积 极 外 延 : 群 英 基 金 优 先 服 务 于 奇 正 藏 药 的 产 业 整 合, 主 要 投 资 方 向 为 医 疗 健 康 类 ( 包 括 但 不 限 于 药 品 医
公司发布业绩快报 : 收入 : 全年实现营业收入 亿元,+26.47%YoY, 测算 Q1-Q4 单季增速分别为 17.38% 25.76% 36.95% 25.28%, 符合预期 ; GMV: 线上下整体 GMV( 含税, 下同 ) 为 亿,+29.08%YoY;
苏宁易购 (002024) 全年收入符合预期, 开放平台 GMV 加速增长 公司发布业绩快报 : 收入 : 全年实现营业收入 1879.10 亿元,+26.47%YoY, 测算 Q1-Q4 单季增速分别为 17.38% 25.76% 36.95% 25.28%, 符合预期 ; GMV: 线上下整体 GMV( 含税, 下同 ) 为 2432.03 亿,+29.08%YoY; 线上平台 GMV 合计 1266.96
目 录 1. 泛 娱 乐 产 业 链 已 成 熟, 变 现 层 深 耕 IP 大 价 值... 5 1.1. 泛 娱 乐 产 业 链 形 成 过 程...5 1.2. 产 业 链 变 现 层 的 业 绩 与 未 来...6 1.2.1. 新 文 化 变 现 层 布 局... 6 1.2.2. 变 现
[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 新 文 化 (300336) 文 化 传 媒 / 传 媒 发 布 时 间 :2016-05-19 证 券 研 究 报 告 / 公 司 深 度 报 告 扬 帆 之 始 静 待 佳 音 买 入 上 次 评 级 : 买 入 报 告 摘 要 : [Table_Summary] 泛 娱 乐 布 局 已 成 熟, 众 多
事件：中国联通今天股改方案，初步方案是流通股东每10股获送2
海 大 集 团 002311.SZ 海 大 集 团 : 研 究 结 论 公 司 是 一 家 快 速 发 展 的 水 产 养 殖 服 务 企 业, 有 别 于 市 场 认 识 的 饲 料 加 工 企 业 公 司 致 力 于 为 养 殖 户 提 供 苗 种 - 放 养 模 式 - 水 质 控 制 - 疫 病 防 治 - 饲 料 全 流 程 的 技 术 服 务, 其 输 出 的 是 养 殖 方 案, 而
1. 专注内生增长, 业绩重回上升趋势 2017 年公司实现营收 亿元, 同比下滑 12.07%, 主因 2016 年珍诚医药剥离, 不考虑该因素营收同比增长 31.75% 2017 年实现归属上市公司股东净利润 7.11 亿元, 同比增长 61.23% 自 2016 年底开始, 公司专
康恩贝 (600572) 业绩保持快速增长,OTC 类大品种表现亮眼 2017 年净利润同比快速增长,2018 年一季度业绩延续高增长 根据 2017 年年报, 公司实现营收 52.94 亿元 (-12.07%), 归属上市公司股东净利润 7.11 亿元 (+61.23%), 扣非后净利润 6.98 亿元 (+43.29%), 营收下滑主因 2016 年年末处置珍诚医药股权, 若不考虑该因素营收同比增长
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 深 度 研 究 215 年 12 月 23 日 家 用 电 器 / 白 色 家 电 Ⅱ 投 资 评 级 : 买 入 维 持 评 级 当 前 价 格 元 : 23.22 合 理 价 格 区 间 元 : 34.8~42.6 张 立 聪 执 业 证 书 编 号 :S5751443 研 究 员 755-8277649 zhanglicong@htsc.com 徐
内蒙古银行股份有限公司合并资产负债表 ( 续 ) 2012 年 12 月 31 日 负债及股东权益项目附注八 期末余额 本集团 年初余额 负债 : 同业及其他金融机构存放款项 14 3,649,113, ,631,465, 卖出回购金融资产款 15-1,158,127,14
内蒙古银行股份有限公司合并资产负债表 2012 年 12 月 31 日 资产 : 资产项目附注八 本集团期末余额 年初余额 现金与存放中央银行款项 1 10,750,900,120.81 6,693,336,146.95 存放同业款项 2 13,636,499,924.79 6,053,498,475.75 拆出资金 3 - - 买入返售金融资产 4 2,620,980,795.79 6,662,279,293.59
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 食 品 饮 料 行 业 上 海 梅 林 (600073) 报 告 二 : 市 场 忽 视 的 三 大 预 期 差, 收 入 和 净 利 率 有 大 幅 提 升 空 间 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 预 期 差 一 : 梅 林 未 来 是 一 个 什 么 公 司, 业 务 太 多 了? 本 人 在 海 通 13 年 全 市 场 第 1 篇 深 度 报
Microsoft Word - 503722_176596169.doc
长 信 科 技 (388.sz) 乘 触 摸 屏 项 目 扩 产 东 风, 业 绩 增 长 步 入 快 车 道 惠 毓 伦 分 析 师 电 话 :1-59136697 email:hyl6@gf.com.cn SAC 执 业 证 书 编 号 :S2651113 营 业 收 入 和 净 利 润 同 比 增 长 迅 猛 上 半 年 公 司 实 现 营 业 收 入 2.87 亿 元, 较 上 年 同 期