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琦骆
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1 期货基础课程系列专题四期货市场投资理念与交易策略华泰长城期货有限公司刘超

2 目录一期货市场投资理念二期货交易策略三期货交易计划的制定和执行

3 投资理念 : 股市 VS 期货股市期货长期持有 ( 价值投资 ) 波段操作 ( 趋势投资 ) 短线交易波段操作短线交易日内高频交易股市投机盈利的模式有两种, 期货投机只有一种!

4 投资理念源于交易制度保证金制度 : 为投资者以小搏大提供了机会, 同时也放大了风险多空双向交易 : 做空机制使得下跌时也有盈利机会 T+0 交易 : 为短线投资者提供了更多机会当日无负债结算 : 每日划转盈利与亏损, 风险控制要求高到期日交割 : 保障期货价格与现货价格在到期日收敛

5 杠杆 : 以小博大, 可长可短市场大部分时间是震荡无序的, 对于确定性较大的趋势行情, 要适当运用杠杆, 重点把握商品期货保证金 10% 左右, 最大杠杆 10 倍股指期货保证金 : 17%, 最大杠杆 6 倍保证金制度放大了盈利, 同时也放大了风险价格的波动使得投资者的权益成倍波动, 即实现同等幅度的权益增长仅需要价格更小的波动, 所以期货投资者关注更高频的周期 :5 分钟 15 分钟 60 分钟, 把握更小的波动保证金制度只是提供了以小博大的机会, 杠杆收放掌握在自己手中, 当杠杆为 1 时, 风险等同于股票

6 做空 : 规避下跌风险甚至获取收益东边日出西边雨 : 股市下跌时我们能做什么? 大约有一半的时间市场在下跌, 资金是有时间成本的期货 : 最方便的做空工具, 让您彻底摆脱下跌只能观望当天无法出场的窘境做空机制为期货市场多种盈利模式提供了可能除了投机获利外, 投资者还可以套利获取稳健收益套期保值规避锁定成本或收益

7 T+0 与高频周期股市中的变相 T+0: 高手可以做到成本摊低到 0 甚至为负, 同样改变了资金曲线的走向 ( 其实属于资金管理范畴 ) 期货中的 T+0 与做空相结合, 盈利更为丰厚比如, 追高买入股票, 突遇系统性风险, 可用期指套期保值 T+0 使得投资者可以在任意周期上交易, 打破了股市最小交易单位为日的限制, 交易周期趋于短期化周期是判断趋势方向止盈止损设置资金管理等期货交易各个环节的重要基础

8 期货投资理念的构成要素要素理念注意事项趋势捕捉明确的价格趋势趋势的酝酿以及节奏原则操作有规律可循系统性改进与废弃取舍有所为有所不为客观为主主观为辅平衡交易不走极端仓位平衡, 心态平和检验实战运作不断修正使系统和谐运转升华达到交易与人生的统一积累经验, 灵活应变

9 目录一期货市场投资理念二期货交易策略三期货交易计划的制定和执行

10 期货投机概述投机是利用价格的波动低买高卖赚取差价, 以追逐风险利润为目的从交易方向来看, 期货投机包括多头投机空头投机从交易期限来看, 交易模式包括 : 日内短线交易和中长线交易, 后者又可分为技术型基本面型混合型两者本质的区别在于对未来的市场走势预判周期的差异和风险承担能力的不同, 与投资者的个性密切相关

11 周期与参数决定了判断的方向

12 日内交易者的优缺点优势由于持仓时间段, 风险容易控制, 可以避开隔夜消息造成不利影响劣势频繁的交易使得交易成本增加, 需要拥有较高的交易胜算概率交易机会多, 由于日内交易者关注更小时间内的波动, 市场交易机会相对较多较为灵活, 交易结果的不确定性小注意力需要高度集中, 技术水平要求高, 讲究速度, 需要充裕的时间, 一般适合专业的投资者短线技术形态容易作假

13 中长期交易的优缺点优势心里压力小, 不必每天担心价格波动只需要数次交易可以实现全年的利润不需要整天盯着市场, 可以利用止损保护权益劣势必须要有足够的耐心数次绝佳机会和交易进场点的把握度难掌握趋势判断错误, 多次的止损会吞噬利润

14 选择适合自己的交易周期在期货交易中, 既不要过度关注太短周期的波动 ( 比如 1 分钟甚至更短, 除非参数比较大 ), 也无须对太长的周期 ( 比如季线甚至更长 ) 太在意另外, 对技术指标的参数 ( 比如是 5 分钟线的 20 周期还是 60 周期 ) 的设定也直接影响了投资者的交易周期, 实际上, 是两者的乘积决定了实际的交易周期在期货交易中, 投资者在开始的很长时间内都在寻找适合自己的周期, 最终达到与自身灵活度回调忍受度的统一

15 什么决定了交易结果? 交易结果 = 盈利概率平均盈利 - 亏损概率平均亏损 - 手续费盈利 / 亏损 = 价格波幅总资金仓位 / 保证金比例价格波幅与所选品种以及时间周期参数相关短周期上价格波幅小, 所以仓位可以稍重, 长周期上价格波动大, 仓位要轻, 两者手续费差别也较大胜率重要还是盈亏比重要?5 分钟和 60 分钟的相比, 前者胜率只有 29%, 总收益仍然大幅超越后者, 主要原因在于其盈亏比达到 3.2 追求高胜率必然牺牲盈亏比实际盈利 = 潜在盈利筛选能力执行率

16 赚钱的秘诀真正赚钱秘诀, 不在于转折点的预测, 而在于长线顺势加码索罗斯 : 重点不是行情你看对还是看错, 而是看对时, 你赚了多少, 看错时你赔了多少投资市场上很多利润不是主动去争取来的, 而是耐心坐着等待出来的, 是时间这一伟大创造者提供出来的别人买进的点不一定适合你进场 ; 你进场的点不一定适合别人进场所以, 别人认为会涨或跌, 对你来说没有意义天下赚钱的模式, 关键是投资者要找到自己的成功模式

17 按照盈利模式操作, 才能在市场获利短线 " 高手 " 盈利模式大量 80% 的小额度的盈利, 少量 20% 的的小额度的亏损, 最终累计盈利以 100 万统计 : 盈利 80 次每次 5%=80 5 万 =400 万元亏损 20 次每次 5%=20 5 万 =100 万元累计盈利 =400 万元 -100 万元 =300 万元这是国内外市场大赢家中 10% 的人所采用的方式, 像华尔街著名短线炒手舒华兹利文斯顿等, 获利方式是较难复制, 对技术和人性的要求很高但是也是绝大部分投资者所追求的方式, 因为这种方式利润来的快优秀的短线操盘手纪律性和心理自我调整能力非常的强

18 按照盈利模式操作, 才能在市场获利." 大师 " 长线盈利模式把握少量次数的巨额盈利, 大量的小额度的亏损, 不断地测试确认机会的出现, 最终累计盈利以 100 万投资为例 : 盈利 20 次, 每次 100%= 万 =2000 万元亏损 80 次, 每次 10%= 万 =800 万元累计盈利 =2000 万元 -800 万元 =1200 万元这是国内外市场大赢家中 90% 的人所采用的方式, 像巴菲特彼特林奇丹尼斯等, 复制这种成功的方法, 最关键的地方不是高明的技术, 而是如何适当地远离市场, 经受市场的诱惑, 中长线持仓但是这种盈利模式是绝大部分投资者中最少应用的

19 按照亏损模式操作, 只能得到亏损的结果 " 大众情人 " 亏损模式大量 80% 的小额度的盈利, 少量 20% 的大额度的亏损, 最终累计亏损以 100 万统计 : 盈利 80 次每次 5%=80 5 万 =400 万元亏损 20 次每次 30%= 万 =-600 万元累计盈亏 =400 万元 -600 万元 =-200 万元这种模式是绝大部分 90% 投资者失败的亏损模式, 很多投资者被大众情人 -- 高胜率所迷惑, 但是结果是亏损关键的原因是没有风险控制的概念 -- 止损解决的方法是将这些出现大额的亏损都控制在一定的幅度之内, 那么结果就会和 " 高手 " 短线盈利模式一样, 最终产生盈利

20 按照亏损模式操作, 只能得到亏损的结果 " 初学者 " 亏损模式大量的小额度的亏损, 少量的的小额度的盈利, 最终累计亏损以 100 万统计 : 盈利 20 次每次 5%=10 5 万 =100 万元亏损 80 次每次 5%=80 5 万 =-400 万元累计盈亏 =100 万元 -400 万元 =-300 万元这是初入门的投资者初进场出现的情况, 说明还没有充分的认识市场, 需要大量的学习投资技巧等必需的方法这个阶段的投资者最好先多做模拟单, 等模拟交易能产生盈利后才进行实战交易当然最快最好的方法是跟高手学习, 复制他们成功模式

21 期货投资致胜的四个要素交易方向 (30%): 价格时间量能资金管理 (30%): 仓位管理和止损执行力 (30%): 没有拉直曲线的完美交易只有连续执行计划的完美交易运气 (10%): 每个人的获利周期自有奥妙从普通投机客到职业交易者需要跨越对于稳定赢利能力的认识 : 与其预测风暴, 不如建造方舟

22 成功交易需过八道关止损关止损是交易者最先接触也是最先学会的一门实战课程, 它能保护交易者的本金支撑到下一关 ( 执行 ) 顺势关如果说不止损会大失血, 则不能顺势交易则会慢性失血, 导致交易者慢性死亡 ( 交易方向 ) 轻仓关交易者要认识到交易生涯中偶然性的重大负面作用, 明白期望一朝暴富但结局却往往是猝死 ( 资金管理 ) 择时关张弛有道, 只需要抓住那几次有限的行情即可, 不必时时交易 ( 运气 )

23 成功交易需过八道关系统关构建自己的交易系统, 一个完善的交易系统必须是初始资金入场止损止盈加减仓五位一体的系统 ( 资金管理 ) 自信关连输连错不过是坏的游程在起作用, 因为交易系统并不适合当时的行情, 资金管理的作用之一就是要能熬过这种行情 ( 执行 ) 重复关专心按照既有系统信号操作, 不断重复盈利模式, 资金才能稳定增长 ( 执行 ) 自在关随着心态的不断改善和经验的丰富, 交易者渐至耳顺境界, 能轻松辨别信息的真伪轻重, 不为外界信息所扰长此以往, 必能逐渐达到财务自由心神自在的境界

24 趋势行情是获利的重要来源所有行情分两种 : 趋势和震荡, 趋势行情要波段交易, 捂的住 ; 震荡行情要短线交易, 要短, 见好就收无论进行什么样的技术分析, 都应当从长期图表开始, 逐步过渡到短期图表震荡市盈利趋势市亏损是初学者的特征, 震荡市亏损趋势市盈利是成熟交易者的特征什么是真正的低风险高收益?

25 两种趋势交易 : 追涨型与追涨回调型追涨型策略是在前期价格上涨时进入, 如动量策略唐安奇通道突破策略均线交叉策略等均为此类追涨型策略的缺点在于, 如果趋势没有发生, 则我们总是买在最高价或卖在最低价假突破行情时损失更大追涨回调型是在前期价格上涨后小幅回调时进入, 如追涨型策略与摆荡类指数的组合运用等入场后即盈利的概率较大, 但很容易为了等待回调而错过行情的急剧拉升或急剧打压阶段

26 跟随主要趋势, 次要趋势逆市仓位的调整 : 底仓和浮动仓止盈 : 适当弹性止损 : 需要确认中长线交易与日内交易相结合主要趋势 : 震荡向下追涨型交易 : 创新低后即做空追涨回调型交易 : 价格反弹至均线或压力线附近再度回落时空单加码,MACD 出现底背离减仓空单, 过滤多头信号

27 震荡中等待趋势整理平台破坏, 前期震荡时间越长, 涨 ( 跌 ) 幅度越大均线汇集交错在一起, 必然再次发散, 出现进场机会 K 线整理形态, 三角形楔形旗形等形态末端, 市场趋势将选择方向 MACD 出现背离, 趋势线破坏, 及时平仓出场震荡是为大行情做准备, 不要急功近利, 追求每个波动

28 选择共振机会当长期投资者中期投资者短期投资者在同一时间点, 进行方向相同的买入或卖出操作时, 将产生向上或向下的共振当时间周期中的长周期中周期短周期交汇到同一个时间点且方向相同时, 将产生向上或向下共振的时间点当 K 线系统均线系统成交量 KDJ 指标 MACD 指标布林线指标等多种技术指标均发出买入或卖出信号时, 将产生技术分析指标的共振点当货币政策财政政策等多种政策方面一致时, 将产生政策面的共振点当基本面和技术面方向一致时, 将产生极大的共振点

29 目录一期货市场投资理念二期货交易策略三期货交易计划的制定和执行

30 交易计划的重要性凡事预则立, 不预则废三分技术, 七分执行知行合一交易计划是交易理念的具体化, 它应当是客观的量化的惟一的, 它严格规定了投资的各个环节, 要求投资者完全按照其规则进行操作期货交易最大的风险来源于情绪的波动, 通过交易计划把计划书面化, 有利于贯彻执行以及总结回顾当你被市场证明是错误之前, 你是正确的,----- 正确就要坚持你的头寸!

31 交易计划的作用有利于树立科学的投资理念 : 消除交易中的主观随意性, 减少下单前的恐惧持仓中的焦虑和平仓后的懊悔保证交易的连贯性 : 投资者按照交易计划给出的信号交易, 确保交易思路的连贯性有效控制交易中的风险 : 交易计划中的风险管理和资金管理为投资者建立起有效的风险控制不断总结, 循序改进, 有利于投资者建立自己的一套交易系统

32 期货交易过程重开仓策略何时开仓? ( 开仓策略 ) 开多少仓? ( 头寸规模 ) 开仓是否分步增仓? 平仓是否分步减仓? 何时认输? ( 止损策略 ) 何时止盈? ( 盈利平仓 )

33 期货交易计划书的内容项目品种选择周期的设定建仓的方向与时机建仓的比例仓位增减止损的设定止盈的设定重新入场终止计划或者变更计划的原因需注意的问题流动性波动性组合中品种的相关性主要参考的时间周期开仓条件以及确认单次建仓的比例每天建仓的比例总仓位的控制增仓减仓条件比例止损条件止盈条件比例再次开仓的条件

34 交易计划制定注意事项选择适合自己的品种和交易模式结合基本面及技术面分析, 寻找共振机会仓位控制 (30%-50%) 试探性交易, 小亏止损, 盈利加码加仓 / 减仓 : 只有盈利才加仓, 金字塔加码止盈 / 止损 ( 比如盈亏比例 3:1) 多元化投资及多交易周期组合交易计划的执行和改进, 绘制资金曲线

35 交易计划的执行严格遵守, 循序改进, 符合条件才下单, 不符合条件坚定观望或持有业绩评估的标准不是以盈利为对象, 而是以是否遵循原则为对象, 遵守了科学的原则, 盈利自然水到渠成建立惩罚机制, 不能遵守原则采取暂停交易等措施团队化, 决策与交易风控分开纸质化, 留痕确认下单行为

36 交易中的情绪管理成功的交易者总是张着两只眼, 一只望着市场, 一只永远望着自己人的理性是有限的三个具体的表现形式 : 处于收益状态时, 多数人喜欢规避风险 ; 处于损失状态时, 多数人愿意承受风险分析判断行情要 -- 细心等待机会持仓要 -- 耐心按交易计划入市要 -- 决心做错行情止损时要 -- 狠心

37 期货投机交易的趋势真正的高手主要分为主观型和客观型前者依靠主观的判断来决定进出场与仓位, 模仿难度极大, 艺术的成分偏大, 后者则建立了一套适合自己的交易系统, 不依靠主观推断, 只做信号提示的机会, 科学的成分偏大, 目前的趋势是主观型投资者逐步开始结合客观的信号, 完全客观型的投资者还不多见一棵大树想到达天空必须进入最深的土壤, 优秀交易者良好的心态来自于长期的磨练交易是一个没有局限的事业, 自己的能力突破之后还可以帮助别人不断学习用科学武装自己, 修炼人性成功水到渠成

38 谢谢! 华泰长城期货有限公司刘超

18/6/4 18/6/11 18/6/19 18/6/6 18/7/3 18/7/1 18/7/17 18/7/4 18/7/31 18/8/7 18/8/14 18/8/1 18/8/8 18/9/4 18/8/ 18/8/ 18/8/4 18/8/6 18/8/8 18/8/3 18/9/1

18/6/4 18/6/11 18/6/19 18/6/6 18/7/3 18/7/1 18/7/17 18/7/4 18/7/31 18/8/7 18/8/14 18/8/1 18/8/8 18/9/4 18/8/ 18/8/ 18/8/4 18/8/6 18/8/8 18/8/3 18/9/1 金融工程海证策略周刊 WWW.HICEND.COM 18 年 9 月 6 日股指期货套利周报收盘行情 : 海证研究投资咨询部研究团队蒋海辉从业资格号 :F33881 投资咨询号 :Z1317 1-68713 jianghaihui@hicend.com.cn 常雪梅从业资格号 :F3417 投资咨询号 :Z1336 1-671 changxuemei@hicend.com.cn 侯婧从业资格号