股指期货交易策略

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念台马佳
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1 证券研究报告金融工程 / 股指期货程序化交易跟踪报告 2013 年 05 月 31 日张松林执业证书编号 :S 研究员 zhangsonglin@mail.htsc.com.cn 王华执业证书编号 :S 研究员 wanghua1@mail.htsc.com.cn 魏刚执业证书编号 :S 研究员 weigang@mail.htsc.com.cn 孙小成联系人 sunxiaocheng@mail.htsc.com.cn 相关研究 1 交易系统跟踪周报 (2013 年 5 月 20 日至 2013 年 5 月 24 日 ) 交易系统跟踪周报 (2013 年 5 月 27 日至 2013 年 5 月 31 日 ) 投资要点 : 我们主要跟踪如下 8 个系统 : 分水岭交易系统 MARSI 交易系统三重滤网交易系统以及自适应均线交易系统 Dual Thrust 日间交易系统等 5 个日间交易系统 ; 开盘区间突破交易系统和 Dual Thrust 日内交易系统枢轴点交易系统等 3 个日内交易系统模拟跟踪初始条件设定为 : 每个交易系统初始资金都为 80 万, 在交易过程中始终开仓或平仓 1 手股指期货主力合约, 保证金比例设定为 18% 初始交易日为 2012 年 1 月 4 日, 期货单边交易成本为 0.03% FSL 系统本周操作 0 次, 本周盈利元, 收益率为 0.49% 目前持仓是 1 手 IF1306 多单截止 2013 年 5 月 31 日, 资产净值元, 累计收益率 -7.45% MARSI 系统本周操作 3 次, 本周盈利元, 收益率为 -2.47% 目前持仓是 1 手 IF1306 空单截止 2013 年 5 月 31 日, 资产净值元, 累计收益率 10.21% 三重滤网交易系统本周交易 0 次, 维持空仓状态截止 2013 年 5 月 31 日, 资产净值元, 累计收益率 2.61% 自适应均线交易系统本周交易 1 次 ( 止损加反手 ), 本周盈利元, 收益率为 0.95% 目前持仓是 1 手 IF1306 空单 ( 止损后反手持有 ) 截止 2013 年 5 月 31 日, 资产净值元, 累计收益率 9.01% Dual Thrust 日间交易系统本周交易 2 次, 本周盈利元, 收益率为 0.26% 目前持有 1 手 IF1306 空单截止 2013 年 5 月 31 日, 资产净值元, 累计收益率 19.31% 开盘区间突破交易系统本周操作 2 次, 本周盈利元, 收益率为 1.87% 截止 2013 年 5 月 31 日, 资产净值元, 累计收益率 16.78% Dual Thrust 日内交易系统本周操作 3 次, 本周盈利元, 收益率为 0.94% 截止 2013 年 5 月 31 日, 资产净值元, 累计收益率 28.76% 枢轴点系统本周操作 2 次, 本周盈利 7216 元, 收益率为 0.75% 截止 2013 年 5 月 31 日, 资产净值元, 累计收益率 21.21% 截止 2013 年 5 月 31 日,8 个交易系统平均累计收益率为 12.56%, 同期沪深 300 指数涨跌幅为 11.11% 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1

2 正文目录分水岭交易系统系统简介模拟跟踪...4 MARSI 交易系统系统简介模拟跟踪...5 三重滤网交易系统...6 系统简介...6 模拟跟踪...6 自适应均线交易系统...7 系统简介...7 模拟跟踪...7 Dual Thrust 日间交易系统...8 系统简介...8 模拟跟踪...8 开盘区间突破交易系统...9 系统简介...9 模拟跟踪...9 Dual Thrust 日内交易系统...10 系统简介...10 模拟跟踪...10 枢轴点交易系统系统简介模拟跟踪图表目录图 1: 分水岭系统资产净值走势...4 图 2: MARSI 系统资产净值走势...5 图 3: 三重滤网交易系统资产净值走势...6 图 4: 自适应均线交易系统资产净值走势...8 图 5: Dual Thrust 日间交易系统资产净值走势...9 图 6: 开盘区间突破交易系统资产净值走势...10 图 7: Dual Thrust 日内交易系统资产净值走势谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2

3 图 8: 枢轴点系统资产净值走势...12 表格 1: 分水岭系统操作明细...4 表格 2:MARSI 系统操作明细...5 表格 3: 三重滤网交易系统操作明细...6 表格 4: 自适应均线交易系统操作明细...8 表格 5: Dual Thrust 日间交易系统操作明细...9 表格 6: 开盘区间突破交易系统操作明细...10 表格 7: Dual Thrust 日内交易系统操作明细表格 8: 枢轴点系统操作明细...12 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 3

4 金融工程 / 股指期货程序化交易跟踪报告 2013 年 05 月分水岭交易系统 1 系统简介分水岭系统 (FSL) 是以 FSL 指标作为强弱势的分界线, 并据此判断市场趋势变化它最大的特点就是可以跳开纷繁复杂的各种技术分析, 一目了然, 对操作的指导极其便捷我们在股指合约价格从下向上穿越分水岭指标建立多头头寸 ; 在合约价格由上向下穿越分水岭指标时建立空头头寸同时, 为了避免行情向不利于持仓头寸的方向发展时造成大幅亏损, 我们在盘中设置了止损策略, 以减少单日损失止损的同时, 我们进行反手操作, 建立反向仓位若当日进行了止损和反手操作, 则在次日开盘时恢复原有持仓头寸若止损当日, 系统信号发生转变, 则次交易日无需进行开平仓操作 2 模拟跟踪 FSL 系统本周操作 0 次, 本周盈利元, 收益率为 0.49% 目前持仓是 1 手 IF1306 多单截止 2013 年 5 月 31 日, 资产净值元, 累计收益率 -7.45% 图 1: 分水岭系统资产净值走势资产净值 HS 资料来源 : 华泰证券研究所表格 1: 分水岭系统操作明细操作序列持仓情况开仓时间开仓价格平仓时间平仓价格本次盈利累计盈利 1-1 IF IF IF IF IF IF IF IF IF IF IF 注 : 红色价格表示为了方便每周结算所使用的价格, 头寸并未真正平仓资料来源 :wind 资讯华泰证券研究所谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 4

5 MARSI 交易系统 1. 系统简介 MARSI 系统根据双均线移动速度的快慢并结合相对强弱指数来判断市场趋势的变化 MARSI 系统是一个中线趋势型交易系统, 从历史模拟来看, 该系统对于价格变化的反应速度较快, 因此也不可避免的存在错误信号较多的问题为了弥补该不足, 我们设置了日内止损反向交易规则, 在止损的同时, 我们进行反手操作, 建立反向仓位若当日进行了止损和反手操作, 则在次日开盘时恢复原有持仓头寸若止损当日, 系统信号发生转变, 则次交易日无需进行开平仓操作 2. 模拟跟踪 MARSI 系统本周操作 3 次, 本周盈利元, 收益率为 -2.47% 目前持仓是 1 手 IF1306 空单截止 2013 年 5 月 31 日, 资产净值元, 累计收益率 10.21% 图 2: MARSI 系统资产净值走势资产净值 HS 资料来源 : 华泰证券研究所表格 2:MARSI 系统操作明细操作序列持仓情况开仓时间开仓价格平仓时间平仓价格本次盈利累计盈利 1-1IF IF IF /5/ /5/ IF /5/ /5/ IF /5/ /5/ IF /5/ /5/ IF /5/ /5/ IF /5/ /5/ IF /5/ /5/ IF /5/ /5/ 资料来源 : 华泰证券研究所注 : 红色价格表示为了方便每周结算用所使用的价格, 头寸并未真正平仓谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 5

6 三重滤网交易系统系统简介三重滤网交易系统由 Dr. Alexander Elder 创建, 在其著作 Trading for a living 中公之于众三重滤网解决了指标和交易周期存在的相互冲突的矛盾首先在长期图表上采用趋势指标做出战略决策这是第一重滤网然后在中间图表上运用振荡指标来确定入场点和出场点这是第二重滤网三重滤网理论提供了数种方法来设置多空交易单这是第三重滤网, 我们可以采用中间图表或短期图表来安排交易单首先选取你最喜欢的交易周期, 把这个合乎心意的周期定义为中间周期然后把这个周期的长度乘以五倍, 得到长周期在这个长周期上采用趋势指标, 制定战略决策, 确定做多, 做空或是观望观望也是合理的做法如果长期图表看多或看空, 则返回到中期图表, 用振荡指标来寻找顺应着长期趋势方向的入场点和出场点在切换至短期图表之前, 设置好停损和获利目标位, 如果可能, 精确地调整好入场点和出场点同时, 为了避免行情向不利于持仓头寸的方向发展时造成大幅亏损, 我们在盘中设置了止损策略, 以减少单日损失止损的同时, 我们进行反手操作, 建立反向仓位若当日进行了止损和反手操作, 则在次日开盘时恢复原有持仓头寸若止损当日, 系统信号发生转变, 则次交易日无需进行开平仓操作模拟跟踪三重滤网交易系统本周交易 0 次, 维持空仓状态截止 2013 年 5 月 31 日, 资产净值元, 累计收益率 2.61% 图 3: 三重滤网交易系统资产净值走势 1,020,000 资产总值沪深 300 指数 3, ,000 2, ,000 2, , , ,000 2,700 2,600 2,500 2, ,000 2, ,000 2, ,000 2,100 表格 3: 三重滤网交易系统操作明细平仓日期方向开仓价格平仓价格单次盈亏金额单次盈亏比 (%) 累计盈亏金额累计收益率 2012/1/ , , % 2012/1/ , % 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 6

7 2012/1/ , % 2013/5/24 0 2, , , % 2013/5/27 0 2, , , % 2013/5/28 0 2, , , % 2013/5/29 0 2, , , % 2013/5/30 0 2, , , % 2013/5/31 0 2, , , % 自适应均线交易系统系统简介自适应均线交易系统由美国人佩里考夫曼 (Perry J.Kaufman) 创造, 也叫聪明的均线系统, 在他的著作精明交易者系统交易指南 ((Smarter Trading) 中详细介绍了该方法历史经验表明, 均线指标是较好的跟踪趋势的工具但是均线系统也存在一些问题通常短期均线不能很好地屏蔽市场的噪音, 容易产生虚假信号, 而长期均线虽然比较可靠, 但其相对市场环境的变化显得较为滞后为了避免噪音产生的虚假信号, 同时又想消除长期趋势中的滞后特性, 投资者开始寻找一种最佳的移动平均线自适应均线交易系统可以简单的理解为 : 根据市场环境 ( 趋势强弱 ) 自动调整趋势跟踪的速度 ( 调整计算移动平均线的周期或权重 ) 当市场趋势性较强( 向某个方向快速移动, 市场噪音较小 ) 时, 使用较为快速的趋势跟踪系统 ( 计算移动平均线的周期较短, 赋予当前价格较大的权重 ) 能快速的捕捉到市场趋势, 交易系统较为敏感, 交易信号容易发出 ; 而当市场趋势性较弱 ( 处于盘整状态, 市场噪音较多 ) 时, 使用较为慢速的趋势跟踪系统 ( 计算移动平均线的周期较长, 赋予当前价格较小的权重 ) 避免很多虚假的交易信号, 交易系统反应较为迟钝, 交易信号难以发出同时, 为了避免行情向不利于持仓头寸的方向发展时造成大幅亏损, 我们在盘中设置了止损策略, 以减少单日损失止损的同时, 我们进行反手操作, 建立反向仓位若当日进行了止损和反手操作, 则在次日开盘时恢复原有持仓头寸若止损当日, 系统信号发生转变, 则次交易日无需进行开平仓操作模拟跟踪自适应均线交易系统本周交易 1 次 ( 止损加反手 ), 本周盈利元, 收益率为 0.95% 目前持仓是 1 手 IF1306 空单 ( 止损后反手持有 ) 截止 2013 年 5 月 31 日, 资产净值元, 累计收益率 9.01% 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 7

8 图 4: 自适应均线交易系统资产净值走势 1,000,000 资产总值沪深 300 指数 3,000 2, ,000 2, ,000 2, ,000 2, , , ,000 2,500 2,400 2,300 2, ,000 2, ,000 2,000 表格 4: 自适应均线交易系统操作明细平仓日期方向开仓价格平仓价格单次盈亏金额单次盈亏比 (%) 累计盈亏金额累计收益率 2012/1/4-1 2, , , , % 2012/1/5-1 2, , , , % 2012/1/6-1 2, , , , % 2013/5/24 1 2, , , , % 2013/5/27 1 2, , , , % 2013/5/28 1 2, , , , % 2013/5/29 1 2, , , , % 2013/5/30 1 2, , , , % 2013/5/31 1 2, , , , % Dual Thrust 日间交易系统系统简介 Dual Thrust 日间策略是以今日开盘价加减 range 的一定比例确定上下轨, 日内价格突破上轨时做多, 价格突破下轨时做空,Dual Thrust 日间策略则不要求每日收盘时平掉头寸, 而是持有头寸直到下一次出现反向信号时再平仓和建仓 ( 如当日持有多单, 则一直持有多单直到出现卖出信号时才平多单建空单模拟跟踪 Dual Thrust 日间交易系统本周交易 2 次, 本周盈利元, 收益率为 0.26% 目前持有 1 手 IF1306 空单截止 2013 年 5 月 31 日, 资产净值元, 累计收益率 19.31% 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 8

9 图 5: Dual Thrust 日间交易系统资产净值走势 1,020,000 资产总值沪深 300 指数 3, ,000 2, ,000 2, , , ,000 2,700 2,600 2,500 2, ,000 2, ,000 2, ,000 2,100 表格 5: Dual Thrust 日间交易系统操作明细平仓日期方向开仓价格平仓价格单次盈亏金额单次盈亏比 (%) 累计盈亏金额累计收益率 2012/1/9 10: , , % 2012/1/13 10: , , % 2012/1/17 13: , % 2013/5/24 15: , , % 2013/5/27 10: , , % 2013/5/31 14: , , % 2013/5/31 15: , , % 开盘区间突破交易系统系统简介开盘区间突破是较为常见的日内交易策略之一, 是一个做日内趋势的交易策略, 以今日开盘价加减一定比例的昨日振幅 ( 最高价 - 最低价 ), 确定上下轨日内价格突破上轨时平空做多, 突破价格下轨时平多做空模拟跟踪开盘区间突破交易系统本周操作 2 次, 本周盈利元, 收益率为 1.87% 截止 2013 年 5 月 31 日, 资产净值元, 累计收益率 16.78% 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 9

10 图 6: 开盘区间突破交易系统资产净值走势 1,020,000 资产总值沪深 300 指数 3, ,000 2, ,000 2, , , ,000 2,700 2,600 2,500 2, ,000 2, ,000 2, ,000 2,100 表格 6: 开盘区间突破交易系统操作明细平仓日期方向开仓价格平仓价格单次盈亏金额单次盈亏比 (%) 累计盈亏金额累计收益率 2012/1/ , , % 2012/1/ , , % 2012/1/ , , % 2013/5/ , , % 2013/5/ , , % 2013/5/ , , % Dual Thrust 日内交易系统系统简介 Dual Thrust 日内策略在形式上和开盘区间突破策略类似, 也是较为常见的日内交易策略之一, 是以今日开盘价加减 range 的一定比例确定上下轨, 日内价格突破上轨时做多, 价格突破下轨时做空, 收盘平仓不同点主要体现在两方面 :(1)Dual Thrust 在 Range 的设置上, 引入前 N 日的四个价位, 使得一定时期内的 Range 相对稳定, 可以适用于日间的趋势跟踪 ; (2)Dual Thrust 对于多头和空头的触发条件, 考虑了非对称的幅度, 做多和做空参考的 Range 可以选择不同的周期数, 也可以通过参数 Ks 和 Kx 来确定模拟跟踪 Dual Thrust 日内交易系统本周操作 3 次, 本周盈利元, 收益率为 0.94% 截止 2013 年 5 月 31 日, 资产净值元, 累计收益率 28.76% 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 10

11 图 7: Dual Thrust 日内交易系统资产净值走势 1,050,000 资产总值沪深 300 指数 3,000 1,020,000 2, ,000 2, ,000 2, ,000 2, ,000 2, ,000 2, ,000 2, ,000 2, ,000 2,100 表格 7: Dual Thrust 日内交易系统操作明细平仓日期方向开仓价格平仓价格单次盈亏金额单次盈亏比 (%) 累计盈亏金额累计收益率 2012/1/ , , % 2012/1/ , , % 2012/1/ , , % 2013/5/ , , % 2013/5/ , , % 2013/5/ , , % 2013/5/ , , % 枢轴点交易系统 1 系统简介枢轴点 (Pivot Points) 交易系统属于股指期货日内交易系统 Pivot Points 是一个非常单纯的阻力支撑体系, 根据昨日的最高价最低价和收盘价, 计算出七个价位, 包括一个枢轴点三个阻力位和三个支撑位利用每日设定的支撑位和阻力位, 进行趋势交易, 并在特定条件下进行反转交易, 构造了基于枢轴点的股指期货日内交易策略每日开仓操作后, 在当日股指期货交易收盘时进行平仓操作, 收盘后不持有任何头寸若开仓后, 期指向不利于所持头寸的方向运动, 在达到当日计算的枢轴点值时进行止损操作反转交易不进行盘中止损操作 2 模拟跟踪枢轴点系统本周操作 2 次, 本周盈利 7216 元, 收益率为 0.75% 截止 2013 年 5 月 31 日, 资产净值元, 累计收益率 21.21% 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 11

12 图 8: 枢轴点系统资产净值走势资产净值 HS 资料来源 : 华泰证券研究所表格 8: 枢轴点系统操作明细操作序列持仓情况开仓时间开仓价格平仓时间平仓价格本次盈利累计盈利 1-1IF IF IF IF IF IF IF IF IF IF IF IF IF 资料来源 : 华泰证券研究所谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 12

13 评级说明行业评级体系免责申明本报告仅供华泰证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 客户使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制, 但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期, 本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正, 但本报告所载的观点结论和建议仅供参考, 不构成所述证券的买卖出价或征价该等观点建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况, 并完整理解和使用本报告内容, 不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果, 本公司及作者均不承担任何法律责任本公司及作者在自身所知情的范围内, 与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下, 本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 也可能为之提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可, 任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为华泰证券研究所, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格, 经营许可证编号为 :Z 版权所有 2013 年华泰证券股份有限公司 - 报告发布日后的 6 个月内的行业涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨跌幅为基准 ; - 投资建议的评级标准增持行业股票指数超越基准公司评级体系 - 报告发布日后的 6 个月内的公司涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨跌幅为基准 ; - 投资建议的评级标准买入股价超越基准 20% 以上中性行业股票指数基本与基准持平增持股价超越基准 5%-20% 减持行业股票指数明显弱于基准华泰证券研究中性股价相对基准波动在 -5%~5% 之间减持股价弱于基准 5%-20% 卖出股价弱于基准 20% 以上南京北京南京市白下区中山东路 90 号华泰证券大厦 / 邮政编码 : 北京市西城区月坛北街 2 号月坛大厦 5 楼 / 邮政编码 : 电话 : / 传真 : 电话 : / 传真 : 电子邮件 :ht-rd@mail.htsc.com.cn 电子邮件 :ht-rd@mail.htsc.com.cn 深圳上海深圳市福田区深南大道 4011 号香港中旅大厦 25 层 / 邮政编码 : 上海市浦东银城中路 68 号时代金融中心 45 层 / 邮政编码 : 电话 : / 传真 : 电话 : / 传真 : 电子邮件 :ht-rd@mail.htsc.com.cn 电子邮件 :ht-rd@mail.htsc.com.cn 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 13

策略深度报告

策略深度报告证券研究报告策略研究 / 策略简评 216 年 7 月 22 日戴康执业证书编号 :S5751661 研究员 21-28972238 daikang@htsc.com 藕文 21-2897282 联系人 ouwen@htsc.com 相关研究 1 中报预喜带来的超额收益 216.6 下半年解禁压力前低后高华泰策略专题研究下半年限售股解禁规模 1519,12 月的解禁压力最大下半年 A 股限售股解禁规模为