<4D F736F F D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E620A3A8BAA3CFE8D2A9D2B5A3A9>

Size: px

Start display at page:

Download "<4D F736F F D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E620A3A8BAA3CFE8D2A9D2B5A3A9>"

坑音郭
5 years ago
Views:

1 2012 年 3 亿元公司债券 2014 年跟踪信用评级报告

4 正面 : 公司抗生素类产品中培南系列克林霉素系列 2013 年销售增速较快, 公司整体营业收入略有增长 ; 国际定制加工业务 2014 年一季度收入较上年同期明显增长 ; 公司重组事项完成后, 主营业务将新增染料业务, 未来公司收入规模和利润水平有望增长关注 : 跟踪期内, 化学原料药行业整体市场低迷, 市场竞争加剧, 产品价格下跌 ; 受子公司经营出现重大不利事项等因素的影响, 公司经营亏损 ; 公司投资支出减少, 但短期内仍可能会面临资金压力 ; 跟踪期内, 公司债务水平不断抬升, 短期债务规模较高, 且本期债券面临赎回风险, 存在一定的流动性压力 ; 资产中存货占比较高, 面临跌价风险分析师姓名 : 郑舟刘书芸电话 : 邮箱 :zhengzh@pyrating.cn 2

5 一本期债券本息兑付及募集资金使用情况经中国证券监督管理委员会关于核准浙江海翔药业股份有限公司公开发行公司债券的批复 ( 证监许可号文核准, 公司于 2012 年 11 月 2 日发行了票面利率为 5.60% 的 3 年期公司债券, 共募集资金 3 亿元, 扣除承销费 840 万元, 募集资金净额为 29, 万元本期债券期限为 3 年, 公司有权决定在本期债券存续期的第 2 年末上调本期债券后 1 年的票面利率公司将于本期债券第 2 个计息年度付息日 ( 即 2014 年 10 月 31 日 ) 前的第 20 个工作日刊登关于是否上调本期债券票面利率以及上调幅度的公告公司发出关于是否上调本期债券票面利率及上调幅度的公告后, 投资者有权选择在本期债券的第 2 个计息年度付息日将持有的本期债券按面值全部或部分回售给公司, 或选择继续持有本期债券本期债券发行所募集资金中 2 亿元用于偿还银行贷款, 剩余部分用于补充公司流动资金截至 2014 年 4 月 30 日, 偿还银行借款 2.00 亿元, 补充流动资金 9, 万元跟踪期内, 本期债券支付利息一次, 金额为 1, 万元, 本金未兑付二发行主体概况跟踪期内, 公司实际控制人发生变更, 由罗煜竑变更为王云富公司原实际控制人罗煜竑与王云富于 2014 年 4 月 30 日签署了浙江海翔药业股份有限公司股份转让协议 ( 以下简称股份转让协议 ) 自股份转让协议签订之日(2014 年 4 月 30 日 ) 起, 公司实际控制人发生变更, 王云富成为公司实际控制人根据股份转让协议罗煜竑将其持有的公司 5,940 万股股份 ( 占海翔药业总股本的 18.31%), 以每股价格约 6.40 元转让给王云富根据浙江海翔药业股份有限公司详式权益变动报告书, 王云富生已出具关于受让股份锁定的承诺, 承诺本次权益变动的标的股份自完成过户后 12 个月内不转让此外, 公司目前正处于重大资产重组期间, 根据重组方案, 公司以发行股份购买资产的方式购买浙江东港投资有限公司 ( 以下简称东港投资 ) 持有的台州市前进化工有限公司 ( 以下简称台州前进 )90% 股权以发行股份购买资产的方式购买杭州勤进投资有限公司 ( 以下简称勤进投资 ) 持有的台州前进 10% 股权, 并向不超过 10 名特定投资者募集配套资金本次重组完成后, 公司的总股本为 758,986,241 股, 东港投资将直接持有公司的股票 3

6 28,800 万股, 占公司重组完成后总股本的 37.95%, 成为公司的控股股东自然人王云富直接持有公司股票 5,940 万股, 占公司重组完成后总股本的 7.83% 自然人王云富通过直接持有间接控制的方式共计控制公司股票 34,740 万股, 占公司重组完成后总股本的 45.78% 本次重组完成后上市公司实际控制人不发生变化, 仍为自然人王云富截至 2013 年 12 月 31 日, 公司总资产 210, 万元, 归属于母公司所有者权益 62, 万元, 资产负债率 70.00%;2013 年度, 公司实现营业收入 116, 万元, 净利润 -9, 万元, 经营活动产生的现金流净额为 6, 万元三运营环境原料药出口增速放缓, 产能过剩导致价格低迷自 2012 年以来, 我国原料药商品进出口贸易由两位数的高速增长转入了个位数的稳定增长轨道随着国际市场竞争环境的持续恶劣, 原料药外贸总额虽然仍在增长, 但是同比增长率却创下了近年来的新低, 从 2011 年的 25.93%, 骤降为 2012 年的 4.53%,2013 年原料药外贸总额同比增长率更是降至 3.07% 具体到金额上,2013 年我国原料药进出口总额为亿美元, 占我国医药商品进出口总额的 35.00%, 是我国医药商品进出口总额最大的产品类别 ; 出口金额为亿美元, 同比增长 2.64%; 进口金额为亿美元, 同比增长 4.44%; 贸易顺差为亿美元, 同比增长 1.79% 图 1 化学药品原药制造行业出口交货情况资料来源 :wind 资讯 4

7 国家对原料药产业结构的持续调整外需的疲软不振国际市场对中国新兴医药产业的打压欧美对从中国进口原料药监管的日趋严格, 以及中国原料药生产成本的提升造成国际竞争力下降等, 均是我国原料药对外贸易增长低迷的重要原因 2013 年, 我国原料药出口量升价跌的趋势仍在延续全年共出口原料药万吨, 同比增长 6.89% 2013 年我国原料药出口均价同比下降 3.98%, 较 2012 年 0.66% 的跌幅进一步扩大在成本普遍上涨的情况下, 出口价格不能同步上涨, 说明我国原料药出口依然没能摆脱以价换量的恶性竞争局面, 产能过剩和利润持续下降将对今后我国原料药出口产生不利影响仅以抗生素类 4-AA 类为例,2008 年 4-AA 平均月单价在 2,000 元 / 千克以上, 而 2013 年平均月单价维持在 800 元 / 千克以上, 仅在 2013 年底价格有所上升, 至 900 元 / 千克图 2 抗生素类 4-AA 月单价走势资料来源 :wind 资讯四经营与竞争目前公司的主要产品有 : 抗生素类心血管类降糖类及驱虫类药品的中间医药体和特色原料药, 其中抗生素类药品及精细化学品类的医药中间体和特色原料药是公司收入和利润的主要来源 2013 年公司克林霉素系列培南系列产品的市场情况较上年有所恢复, 国际定制加工合作业务亦保持平稳,2013 年公司主营业务收入较 2012 年下降 1.31% 毛利率方面, 受精细化学品毛利率下降影响, 主营业务毛利率较 2012 年下降 0.66 个百分点表 1 公司年主营业务收入构成和毛利率情况 ( 单位 : 万元 ) 项目 2013 年 2012 年收入毛利率收入毛利率抗生素类 93, % 84, % 精细化学品类 5, % 15, % 抗病毒类 2, % 4, % 5

8 心血管类 1, % % 降糖类 1, % 3, % 精神类 % % 制剂 % % 驱虫类 % % 其他 % % 合计 107, % 108, % 资料来源 : 公司 2013 年审计报告据公司 2014 年 1 季度财务报表显示,2014 年 1-3 月份公司实现收入 27, 万元, 较 2013 年同期的 29, 万元下降 8.79%, 实现净利润万元, 较 2013 年同期的万元下降 54.51%, 表明公司营业收入下降趋势短期内并未改善公司部分抗生素类产品市场有所恢复,2013 年销售收入上升, 整体营业收入和毛利率均有所回升公司生产的抗生素类产品主要有 : 培南系列克林霉素系列和氟苯尼考目前公司这几类产品主要以生产医药中间体和原料药为主 2013 年公司抗生素类产品收入为 9.37 亿元, 较 2012 年上升 10.60% 其中, 培南类增幅较大,2013 年培南类实现收入 3.54 亿元, 较 2012 年增长 38.49%, 克林霉素系列收入较 2012 年增长 21.71%, 而氟苯尼考系列收入规模有所下降近年, 公司克林霉素系列保持稳步增长, 稳定了公司的收入规模表 2 公司年抗生素类各类原料药销售金额和增速 ( 单位 : 万元 ) 项目 2013 年 2012 年销售金额增速销售金额增速培南类 35, % 25, % 克林霉素系列 39, % 32, % 氟苯尼考系列 13, % 18, % 其他 5, % 7, % 合计 93, % 84, % 资料来源 : 公司提供公司培南类产品主要为 4-AA( 生产培南类药物的共同中间体 ), 公司 4-AA 产品设计产能达 400 吨, 公司产能利用率不高近年该类产品市场供求波动较大,2013 年下半年市场环境有所恢复, 公司产销量实现较快增长,2013 年培南类 (4-AA) 生产 213 吨, 销量 204 吨, 分别较 2012 年增长 58.96% 和 78.95%, 根据 wind 资讯提供的数据显示,2013 年培南类 (4-AA) 市场平均月单价区间为 800 元 / 千克 -840 元 / 千克, 较 2012 年的 810 元 / 千克 --1,280 元 / 千克, 仍处于较低水平目前市场产能较大, 虽然下游市场需求有所增加, 但市场产能 6

9 短期内的较大幅度扩张在一定程度上加剧了市场的竞争, 导致 4-AA 产品价格短期内难以改善表 3 公司年抗生素类各类原料药产能产量销量情况 ( 单位 : 吨 ) 项目 2013 年 2012 年产量销量产量销量培南类 (4-AA) 克林霉素系列氟苯尼考系列其他合计 1, , , , 资料来源 : 公司提供克林霉素是一种代替林可霉素的抗生素药物, 目前, 我国正处于用盐酸克林霉素克林霉素磷酸酯和克林霉素棕榈酸酯替代林可霉素的推行阶段目前克林霉素市场需求量基本上保持平稳增长状态, 市场价格也保持着较为稳定的状态跟踪期内, 公司作为国内最大的克林霉素原料药供应商, 产销量稳步增长,2013 年销量为 429 吨, 较 2012 年增长明显近年来氟苯尼考市场需求量保持较为平稳的状态, 但因生产厂商较多, 市场竞争较为激烈, 氟苯尼考整体市场盈利水平较低氟苯尼考是公司早期的主要产品之一, 目前公司仍是国内最大的氟苯尼考生产厂商, 氟苯尼考设计产能为 525 吨,2013 年公司氟苯尼考销售 377 吨, 氟苯尼考产品虽然为公司带来了较多的收入, 但因其产品的整体盈利水平较低, 所以在公司的战略体系中处于维持状态,2013 年该类产品销售收入同比大幅下降 30.15% 跟踪期内, 公司继续以外销为主,2013 年主营业务收入中, 国外销售收入 7.54 亿元, 同比增长 1.72%, 国内销售收入 3.20 亿元, 同比下降 7.78% 毛利率方面,2013 年国外销售毛利率为 23.16%, 国内销售毛利率为 12.34% 虽然公司海外销售占比较高, 但目前, 海外市场增幅有限, 难以弥补国内市场销售的下滑, 未来受欧洲国家消减医疗保险支出的影响, 公司海外销售还存在一定的不确定性跟踪期内继续积极拓展和国际大制药公司的合作, 跟踪期内定制业务收入下降公司自 2009 年起为公司德国勃林格殷格翰国际有限公司 ( 以下简称 BII ) 公司生产达比加群酯中间体, 年公司达比加群酯中间体分别实现收入 6,863 万元 5,924 万元和 1, 万元目前公司定制业务尚处于起步阶段,BII 是目前与公司合作的最主要厂商, 因此目前公司定制业务收入仍然较少占公司收入比重较小且具有不稳定性 2014 年一季度公司获得定 7

10 制合同金额较多, 未来随着公司与 BII 辉瑞亚洲等国际知名厂商合作的进一步深入, 可能将会带来定制业务的增长 2013 年公司子公司经营出现重大不利事项, 公司经营出现亏损 2013 年 11 月, 欧洲药品质量管理局 ( 以下简称 EDQM ) 取消公司子公司苏州第四制药厂有限公司 ( 以下简称苏州四药 ) 的盐酸克林霉素原料药克林霉素磷酸酯原料药盐酸林可霉素原料药 CEP 证书以上产品被取消 CEP 证书后将无法继续在欧盟市场销售, 且根据当地政府规划要求苏州四药面临搬迁, 需购地新建及员工分流安置, 这些因素对苏州四药生产经营造成重大不利影响,2013 年, 苏州四药亏损 2, 万元同时, 公司对因增资收购苏州四药形成的商誉进行了减值测试, 发现商誉存在减值情况, 公司对持有的苏州四药商誉全额计提减值准备, 即 2, 万元, 并计入当期损益形成资产减值损失此外, 公司子公司江苏海阔生物医药有限公司 ( 以下简称海阔生物 ) 生物发酵项目建设已基本完成, 随着投资项目推进, 相关运行费用增加, 致海阔生物 2013 年亏损 3, 万元目前, 海阔生物完成了设备安装调试和试产, 国内外注册报批工作也已经启动公司发酵以及制剂项目将面临行业政策市场竞争变化药证审批进度劳动力成本原材料价格等不确定因素的影响, 未来存在项目进展不达预期的风险由于上述原因,2013 年公司经营出现亏损,2013 年公司净利润为 -9, 万元, 归属于母公司所有者的净利润为 -8, 万元公司目前正处于资产重组期间, 重组事项完成后, 公司主营业务将新增染料类业务公司于 2014 年 5 月 6 日发布董事会决议公告, 审议通过了关于公司发行股份购买资产并募集配套资金之重大资产重组暨关联交易的议案, 该重大资产重组整体方案为公司以发行股份购买资产的方式购买东港投资持有的台州前进 90% 股权以发行股份购买资产的方式购买杭州勤进投资有限公司 ( 以下简称勤进投资 ) 持有的台州前进 10% 股权, 交易价格为 189, 万元 ; 并向不超过 10 名特定投资者募集配套资金不超过 63, 万元台州前进及其子公司主要从事染料染料中间体和颜料中间体的研发生产与销售, 主要产品包括活性艳蓝 KN-R 活性蓝 198 活性蓝 220 等系列染料, 间位酯氨基油等染料中间体以及颜料中间体 DCB 等, 其中活性艳蓝 KN-R 的产销量均为国内前列最近三年, 台州前进的主营业务未发生变更根据天健会计师事务所 ( 特殊普通合伙人 ) 审计并出具的标准无保留意见的台州前进年审计报告, 截至 2013 年 12 月 31 日, 台州前进总资产 134, 万元, 归属 8

11 于母公司所有者权益 35, 万元, 资产负债率 73.35%;2013 年度, 台州前进实现营业收入 99, 万元, 净利润 14, 万元, 经营活动产生的现金流净额为 53, 万元公司重组完成后, 主营业务将新增染料行业, 预计未来收入及利润水平有望增长五财务分析财务分析基础说明以下分析基于公司提供的经天健会计师事务所 ( 特殊普通合伙 ) 审计并出具标准无保留意见的年度财务报告及未经审计的 2014 年一季报, 公司的财务报表按照新会计准则编制 2013 年公司合并范围新增一家 :GeneVida GmbH( 德国新设立子公司 ); 合并范围减少两家 : 苏州医药集团益友医药科技有限公司和 GENEVIDA LTD 资产结构与质量跟踪期内, 公司资产规模有所增长, 整体资产质量一般 2013 年公司总资产为 210, 万元, 较 2012 年增长 9.99%, 保持稳步增长, 但增速较 2012 的 33.65% 有所放缓, 其中非流动资产增长较多表 4 公司近年主要资产构成情况 ( 单位 : 万元 ) 项目 2014 年 3 月 2013 年 2012 年金额占比金额占比金额占比货币资金 18, % 16, % 19, % 应收账款 21, % 21, % 18, % 预付款项 13, % 12, % 12, % 存货 33, % 31, % 30, % 流动资产合计 95, % 90, % 86, % 固定资产 87, % 84, % 52, % 在建工程 20, % 26, % 37, % 非流动资产合计 119, % 120, % 105, % 资产总计 215, % 210, % 191, % 资料来源 : 公司审计报告跟踪期内, 公司资产结构稳定, 以非流动资产为主, 截至 2013 年底, 公司流动资产和非流动资产占比分别为 43.10% 和 56.90% 跟踪期内, 公司货币资金有所减少, 占比下降, 其中使用受限资金中 : 银行承兑汇票保证金为 3, 万元, 贷款保证金为 1, 万元, 9

12 保函保证金为万元, 受限比例为 29.03% 跟踪期内, 公司应收账款较收入增长有更大增幅, 截至 2013 年底, 公司应收账款为 21, 万元, 同比增长 16.25%, 其中账龄在一年以内的占比 98.81%, 前五位应收对象合计欠款占比 41.01% 公司近几年正处于投资扩张期, 截至 2013 年底公司预付账款中有 1.09 亿元为其支付临海生产基地建设土地使用权款海域使用权款及基础设施配套款跟踪期内, 公司存货规模略有增加, 主要是因为公司生产中间体及原料药主要采用化学合成法, 生产周期较长, 在产品金额较大, 由于近期抗生素原药价格弱势震荡, 公司存货面临一定的跌价风险公司非流动资产以固定资产和在建工程为主固定资产主要为房屋建筑物和机器设备等, 跟踪期内其结构变化不大, 截至 2013 年公司固定资产成新率为 65.61%, 成新率尚可截至 2013 年底公司在建工程为 2.66 亿元, 较 2012 年下降 29.11%, 主要是结转至固定资产所致总体上看, 公司资产主要以应收款项存货和固定资产为主, 资产整体流动性及质量一般资产运营效率公司应收账款及应付账款周转速度下降, 资产运营效率有所下降 2013 年, 由于公司回款速度有所放缓, 应收账款周转天数也有所上升 ; 跟踪期, 公司存货规模变化不大, 随着营业成本的上升, 公司存货周转天数有所缩短 ; 截至 2013 年底, 公司应付账款周转天数上升至天, 整体上公司净营业周期有所缩短, 下降至天表 5 公司近年资产运营效率指标 ( 单位 : 天 ) 项目 2013 年 2012 年应收账款周转天数存货周转天数应付账款周转天数净营业周期流动资产周转天数固定资产周转天数总资产周转天数资料来源 : 公司审计报告 2013 年, 公司资产规模稳步增长, 营业收入有所上升, 流动资产周转天数固定资产周转天数及总资产周转天数均有所延长 10

13 盈利能力公司营业收入规模略有增长, 毛利率水平有所下滑, 经营出现亏损 2013 年, 化学原料药行业整体市场低迷, 增速放缓, 市场竞争加剧公司主导产品抗生素培南系列在下半年市场需求有所恢复,2013 年该类产品销售收入大幅增长而公司精细化学品部分产品销量有所下降在这些因素的影响下,2013 年公司营业收入较 2012 年增长 1.34% 2013 年, 公司抗生素系列产品毛利率上升 1.81 个百分点, 但精细化学品类毛利率大幅下降, 公司综合毛利率较 2012 年下降 1.14 个百分点 2013 年公司全额计提收购苏州四药时形成的商誉, 同时受到财务费用职工薪酬研发投入折旧以及新设子公司等费用增长较快的影响,2013 年公司整体出现经营亏损, 全年净利润 -9, 万元表 6 公司近年主要盈利指标 ( 单位 : 万元 ) 项目 2014 年 3 月 2013 年 2012 年营业收入 27, , , 营业利润 , 利润总额 , , 净利润 , , 综合毛利率 24.66% 18.46% 19.60% 期间费用率 23.87% 22.98% 18.19% 总资产报酬率 % 3.22% 资料来源 : 公司审计报告现金流公司经营活动净现金流较上年大幅减少, 未来投资支出减少, 但仍可能面临资金压力 2013 年, 公司净利润为 -9, 万元, 经营获现能力受到影响,2013 年 FFO 为 7, 万元, 较 2012 年减少 3, 万元 2013 年原材料占用资金增加应付项目增量减少较多导致公司经营活动现金流量净额大幅减少,2013 年经营活动现金流量净额为 6, 万元, 比 2012 年减少 11, 万元 2013 年公司固定资产投入较上年有所减少, 导致投资活动现金流净流出规模较上年有所下降, 目前在建项目中 4-AA 技改扩能项目 300 吨盐酸克林霉素基本完成投资, 而普健制药公司年产 8 亿片 ( 粒 ) 口服固体制剂项目等还有一定的投资缺口, 总体上, 公司对 2014 年投资支出的预算规模为 1.20 亿元左右, 仍存在一定的资金压力 2013 年公司通过增加银行借款进行融资, 筹资活动现金流入较多表 7 公司近年现金流量情况 ( 单位 : 万元 ) 项目 2013 年 2012 年 11

14 净利润 -9, , 非付现费用 12, , 非经营损益 4, , FFO 7, , 营运资本变化 -1, , 其中 : 存货减少 ( 减 : 增加 ) -1, , 经营性应收项目的减少 ( 减 : 增加 ) -1, , 经营性应付项目增加 ( 减 : 减少 ) 2, , 经营活动现金流量净额 6, , 投资活动现金流量净额 -23, , 筹资活动现金流量净额 17, , 数据来源 : 公司审计报告资本结构与财务安全性公司负债水平上升, 有息负债规模较大, 存在较大偿付压力跟踪期内, 公司负债规模继续上升, 截至 2013 年底, 公司负债规模为 147, 万元, 同比上升 25.15%, 至 2014 年一季度末, 负债规模上升至 151, 万元, 公司负债增加主要是短期借款增加所致从债务结构来看, 短期负债占比较高, 截至 2013 年底, 流动负债占总负债的 66.07%, 流动负债占比持续上升, 公司面临着较重的短期债务负担公司于 2012 年 11 月 2 日发行本期债券, 票面利率为 5.60%, 期限为 3 年, 第 2 年末附公司上调票面利率选择权及投资者回售选择权鉴于本期债券票面利率较低, 投资者行使回售权的可能性较大, 若投资者选择全部回售, 公司将于 2014 年 10 月 31 日面临 3 亿元债券本金的兑付压力, 公司资金压力和偿债压力将进一步加剧截至 2013 年底公司有息债务达 110, 万元, 同比增长 20.07%, 公司有息负债规模较大, 存在较大的偿付压力表 8 公司近年主要负债结构 ( 单位 : 万元 ) 项目 2014 年 3 月 2013 年 2012 年金额占比金额占比金额占比短期借款 43, % 42, % 21, % 应付票据 11, % 13, % 19, % 应付账款 23, % 26, % 18, % 流动负债合计 98, % 97, % 68, % 长期借款 18, % 18, % 19, % 应付债券 29, % 29, % 29, % 非流动负债合计 53, % 50, % 49, % 12

15 负债合计 151, % 147, % 117, % 数据来源 : 公司审计报告 2013 年公司资产中存货占比较高, 使得速动比率较低, 公司整体短期偿债能力偏弱 2013 年, 公司经营出现亏损, EBITDA 大幅下滑,2013 年 EBITDA 利息保障倍数下降为 0.53, 表明随着公司经营业绩的下滑, 公司盈利水平对利息支付的保障能力下降较明显表 9 公司偿债能力指标项目 2014 年 3 月 2013 年 2012 年资产负债率 70.57% 70.00% 61.52% 流动比率速动比率 EBITDA( 万元 ) - 2, , EBITDA 利息保障倍数数据来源 : 公司审计报告六结论跟踪期内, 受化学原料药行业整体市场低迷, 市场竞争加剧, 子公司经营上出现重大不利事项,2013 年公司经营亏损 ; 此外, 随着公司产能扩张及研发项目的推进, 公司负债水平亦有所抬升, 有息负债规模较大, 且投资支出规模较大, 面临一定的资金和偿债压力同时, 公司目前正处于重大资产重组期间, 未来重组事项完成后, 公司收入及利润规模有望得到提升因此, 鹏元决定维持本期债券信用等级为 AA-, 维持公司主体长期信用等级为 AA-, 评级展望下调为负面 13

16 附录一合并资产负债表 ( 单位 : 万元 ) 项目 2014 年 3 月 2013 年 2012 年 2011 年货币资金 18, , , , 交易性金融资产应收票据 , , 应收账款 21, , , , 预付款项 13, , , , 应收利息其他应收款 2, , , , 存货 33, , , , 其他流动资产 5, , , 流动资产合计 95, , , , 长期股权投资投资性房地产 1, 固定资产 87, , , , 在建工程 20, , , , 工程物资 , 无形资产 7, , , , 开发支出商誉 - - 2, 长期待摊费用递延所得税资产其他非流动资产 , 非流动资产合计 119, , , , 资产总计 215, , , , 短期借款 43, , , , 应付票据 11, , , , 应付账款 23, , , , 预收款项应付职工薪酬 1, , , , 应交税费应付利息应付股利其他应付款 8, , , , 一年内到期的非流动负债 7, , , , 流动负债合计 98, , , , 长期借款 18, , , , 应付债券 29, , , 长期应付款 3, 预计负债递延所得税负债

17 其他非流动负债 2, , , 非流动负债合计 53, , , , 负债合计 151, , , , 实收资本 ( 或股本 ) 32, , , , 资本公积金 9, , , , 盈余公积金 3, , , , 未分配利润 17, , , , 外币报表折算差额归属于母公司所有者权益合计 62, , , , 少数股东权益 , 所有者权益合计 63, , , , 负债和所有者权益总计 215, , , ,

18 附录二合并利润表 ( 单位 : 万元 ) 项目 2014 年 3 月 2013 年 2012 年 2011 年营业总收入 27, , , , 营业收入 27, , , , 营业总成本 26, , , , 营业成本 20, , , , 营业税金及附加销售费用 , , , 管理费用 4, , , , 财务费用 1, , , , 资产减值损失 , 其他经营收益公允价值变动净收益投资净收益其中 : 对联营企业和合营企业的投资收益营业利润 , , 加 : 营业外收入 , , , 减 : 营业外支出 , 其中 : 非流动资产处置净损失利润总额 , , , 减 : 所得税 , 净利润 , , , 减 : 少数股东损益 , 归属于母公司所有者的净利润 , , ,

19 附录三 -1 合并现金流量表 ( 单位 : 万元 ) 经营活动产生的现金流量 : 项目 2014 年 3 月 2013 年 2012 年 2011 年销售商品提供劳务收到的现金 29, , , , 收到的税费返还 1, , , , 收到其他与经营活动有关的现金 1, , , , 经营活动现金流入小计 32, , , , 购买商品接受劳务支付的现金 23, , , , 支付给职工以及为职工支付的现金 3, , , , 支付的各项税费 , , , 支付其他与经营活动有关的现金 3, , , , 经营活动现金流出小计 31, , , , 经营活动产生的现金流量净额 , , , 投资活动产生的现金流量 : 处置固定资产无形资产和其他长期资产收回的现金净额 - 2, 收到其他与投资活动有关的现金 , , 投资活动现金流入小计 , , 购建固定资产无形资产和其他长期资产支付的现金 4, , , , 投资支付的现金取得子公司及其他营业单位支付的现金净额投资活动现金流出小计 4, , , , 投资活动产生的现金流量净额 -4, , , , 筹资活动产生的现金流量 : 吸收投资收到的现金 2, , 其中 : 子公司吸收少数股东投资收到的现金取得借款收到的现金 18, , , , 收到其他与筹资活动有关的现金 4, , 发行债券收到的现金 , 筹资活动现金流入小计 25, , , , 偿还债务支付的现金 17, , , , 分配股利利润或偿付利息支付的现金 , , , 支付其他与筹资活动有关的现金 6, , 筹资活动现金流出小计 24, , , , 筹资活动产生的现金流量净额 1, , , , 汇率变动对现金的影响现金及现金等价物净增加额 -3, , 期初现金及现金等价物余额 11, , , , 期末现金及现金等价物余额 8, , , ,

20 附录三 -2 合并现金流量补充表 ( 单位 : 万元 ) 项目 2013 年 2012 年 2011 年净利润 -9, , , 加 : 资产减值准备 4, 固定资产折旧油气资产折耗生产性生物资产折旧 7, , , 无形资产摊销长期待摊费用摊销处置固定资产无形资产和其他长期资产的损失固定资产报废损失公允价值变动损失财务费用 4, , , 投资损失递延所得税资产减少递延所得税负债增加存货的减少 -1, , , 经营性应收项目的减少 -1, , , 经营性应付项目的增加 2, , , 间接法 - 经营活动产生的现金流量净额 6, , , 现金的期末余额 11, , , 减 : 现金的期初余额 11, , , 间接法 - 现金及现金等价物净增加额 ,

21 附录四主要财务指标计算公式综合毛利率 ( 营业收入 - 营业成本 )/ 营业收入 100% 营业利润率营业利润 / 营业收入 100% 营业净利率净利润 / 营业收入 100% 盈利能力净资产收益率净利润 /(( 本年所有者权益 + 上年所有者权益 )/2) 100% 总资产回报率成本费用率应收账款周转天数 ( 天 ) ( 利润总额 + 计入财务费用的利息支出 )/(( 本年资产总额 + 上年资产总额 )/2) 100% ( 营业成本 + 营业费用 + 管理费用 + 财务费用 )/ 营业收入 [( 期初应收账款余额 + 期末应收账款余额 )/2)]/( 报告期营业收入 /360) 存货周转天数 ( 天 ) [( 期初存货 + 期末存货 )/2]/( 报告期营业成本 /360) 营运效率应付账款周转天数 ( 天 ) [( 期初应付账款余额 + 期末应付账款余额 )/2]/( 营业成本 /360) 营业收入 / 营运资金营业收入 /( 流动资产 - 流动负债 ) 净营业周期 ( 天 ) 应收账款周转天数 + 存货周转天数 - 应付账款周转天数总资产周转率 ( 次 ) 营业收入 /[( 本年资产总额 + 上年资产总额 )/2] 资产负债率负债总额 / 资产总额 100% 总资本化比率总债务 /( 总债务 + 所有者权益 + 少数股东权益 ) 100% 资本结构及财务安全性长期资本化比率长期债务 /( 长期债务 + 所有者权益 + 少数股东权益 ) 100% 长期有息债务长期借款 + 应付债券短期有息债务短期借款 + 应付票据 + 一年内到期的长期借款有息债务长期有息债务 + 短期有息债务流动比率速动比率 EBIT EBITDA 自由现金流流动资产合计 / 流动负债合计 ( 流动资产合计 - 存货净额 )/ 流动负债合计利润总额 + 计入财务费用的利息支出 EBIT+ 折旧 + 无形资产摊销 + 长期待摊费用摊销经营活动净现金流 - 资本支出 - 当期应发放的股利现金流利息保障倍数 EBIT/ ( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) EBITDA 利息保障倍数 EBITDA/ ( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 现金流动负债比 FFO 经营活动净现金流 / 流动负债净利润 + 非付现费用 + 非经营损益 19

22 附录五信用等级符号及定义一中长期债务信用等级符号及定义符号定义 AAA AA A BBB BB B CCC CC C 债券安全性极高, 违约风险极低债券安全性很高, 违约风险很低债券安全性较高, 违约风险较低债券安全性一般, 违约风险一般债券安全性较低, 违约风险较高债券安全性低, 违约风险高债券安全性很低, 违约风险很高债券安全性极低, 违约风险极高债券无法得到偿还注 : 除 AAA 级,CCC 级以下等级外, 每一个信用等级可用 + - 符号进行微调, 表示略高或略低于本等级二债务人长期信用等级符号及定义符号定义 AAA AA A BBB BB B CCC CC C 偿还债务的能力极强, 基本不受不利经济环境的影响, 违约风险极低偿还债务的能力很强, 受不利经济环境的影响不大, 违约风险很低偿还债务能力较强, 较易受不利经济环境的影响, 违约风险较低偿还债务能力一般, 受不利经济环境影响较大, 违约风险一般偿还债务能力较弱, 受不利经济环境影响很大, 违约风险较高偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境, 违约风险很高偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境, 违约风险极高在破产或重组时可获得保护较小, 基本不能保证偿还债务不能偿还债务注 : 除 AAA 级,CCC 级以下等级外, 每一个信用等级可用 + - 符号进行微调, 表示略高或略低于本等级三展望符号及定义类型定义正面存在积极因素, 未来信用等级可能提升稳定情况稳定, 未来信用等级大致不变负面存在不利因素, 未来信用等级可能降低 20

安阳钢铁股份有限公司

安阳钢铁股份有限公司 2004 --------------------------------------------3 ------------------------------4 ----------------------------6 ------------------------------ ---------7 ------------------------------------------------9