一 2010 年市场总体回顾 1 宏观经济 国际方面 : 2010 年全球经济起伏较大, 年初受基数偏低 流动性充裕等利好因素影响, 各国纷纷上调经济增长预测 但随着欧洲债务危机爆发 美国复苏迟缓 中国经济降温等因素, 使投资者担忧经济会再次陷入衰退 2010 年 11 月美联储启动二次量化宽松,

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1 每月投资资讯 2011 年 01 月总第二十九期 目录 数据聚焦 欧美主要股市 2010 年涨多跌少, 美国纳斯达克综指上涨近 17%, 道指涨幅也超过 10% 2010 年份 A 股市场震荡下跌, 上证综合指数下跌 14.31% 深证成分指数下跌 9.06% 沪深 300 指数下跌 12.51% 2010 年国民经济整体保持平稳增长, 但通胀压力逐步显现, 全年 CPI 同比增速达 3.3% 增长, 通胀压力进一步加大 2010 年新股数量 募集资金额均创在历史新高, 募资额近 5000 亿元 虽然股市走低, 但 2010 年基金 券商集合理财 证券类信托发行数量均创下历史最高值, 一 2010 年市场总体回顾... 2 二 2010 年宏观经济数据解读... 4 三 2010 年 A 股市场数据解读... 7 四 2010 年债券市场发行情况... 9 五 2010 年各类理财产品发行情况 公募基金 券商集合理财产品 银行理财产品 证券投资信托 偏股型产品仍占据主流 01

2 一 2010 年市场总体回顾 1 宏观经济 国际方面 : 2010 年全球经济起伏较大, 年初受基数偏低 流动性充裕等利好因素影响, 各国纷纷上调经济增长预测 但随着欧洲债务危机爆发 美国复苏迟缓 中国经济降温等因素, 使投资者担忧经济会再次陷入衰退 2010 年 11 月美联储启动二次量化宽松, 并压低美元汇率, 促使美国经济逐渐好转, 周期性增长恢复 不过弱势美元导致新兴市场资产泡沫, 推高大宗商品和农产品价格, 增大通胀压力, 而农产品供应短缺以及产出缺口减少更加剧了新兴市场通胀 因此, 部分亚洲国家协商采取相关措施, 限制资金流入防止本国货币升值, 同时一些央行也开始收紧货币政策 国内方面 : 2010 年中国经济整体保持平稳增长, 但通胀压力逐渐显现 数据显示 2010 年 GDP 增速达 10.3%, 较前一年加快 1.1 个百分点 ; 国内规模以上工业增加值增长 15.7%, 增速比前一年加快 4.7 个百分点 ; 城镇固定资产投资增长 24.5%, 继续保持较快增长, 同时投资结构持续改善 ; 居民消费平稳较快增长,1-12 月社会消费品零售总额增长 18.4%; 对外贸易保持较快增长, 全年进出口总值较 2009 年增长 34.7%, 但贸易顺差有所减少 ; 通胀形势持续走高, 全年 CPI 上涨 3.3% PPI 上涨 5.5%, 政策面调控通胀的压力加大 ; 2010 年货币供应量稳定增长, 其中 M2 增长 19.7% M1 增长 21.2%, 人民币存贷款增量较 2009 年减少, 货币供应及信贷投放均超出调控目标 02

3 2 A 股市场 2010 年沪深股在紧缩政策的影响下大幅下跌, 上证综合指数下跌 14.31% 深证成分指数下跌 9.06% 沪深 300 指数下跌 12.51% 市场风格方面, 中小盘成长股整体好于大盘蓝筹股 ; 行业方面,2010 年行业表现分化明显, 受政府调控政策影响的黑色金属 房地产 金融服务 化工等板块下跌逾 20%, 而受益于国家经济结构调整和消费增长的食品饮料 农林牧渔 有色金属 机械设备 医药生物 电子元器件等板块则逆市上涨超过 20% A 股市场主要指数走势图 ( 最近 2 年 ) 数据来源 :WIND 资讯 截至时间 :2010 年 12 月 31 日 3 国内债券市场 2010 年债券市场先扬后抑, 中债全债指数上涨 1.92% 中债国债指数上涨 1.67% 中债金融债指数上涨 2.31% 中债企业债指数上涨 4.69% 中债全债各指数走势图 ( 最近 2 年 ) 03

4 4 基金市场 2010 年基金表现分化明显, 天相开放式基金指数整体微跌 0.67%, 其中股票开放型基金下跌 3.12% 指数开放型基金重挫 10.82%, 但债券型基金 混合型基金 封闭式基金 2010 年却分别上涨 6.10% 3.26% 和 12.93% 涨跌幅 15% 10% 各类基金 2010 年净值增长率与沪深 300 指数涨幅比较 6.10% 12.93% 12.51% 5% 0% -5% -10% -15% 3.26% 1.68% 指数型 -3.12% 股票型 混合型 债券型 货币型 封闭型 沪深 % 数据来源 : 天相投资截至时间 :2010 年 12 月 31 日 二 2010 年宏观经济数据解读 2010 年宏观经济数据显示 : 国民经济整体保持平稳增长, 但通胀压 力逐渐显现 2010 年 GDP( 国内生产总值 ) 增长超预期 按可比价格计算,2010 年 GDP 同比增长 10.3%, 增速比上年加快 1.1 个百分点 04

5 工业生产平稳增长, 企业效益大幅提高 2010 年规模以上工业增加值比上年增长 15.7%, 增速比上年加快 4.7 个百分点 分季度看, 一季度同比增长 19.6%, 二季度增长 15.9%, 三季度增长 13.5%, 四 季度增长 13.3% 投资保持较快增长, 投资结构继续改善 2010 年全社会固定资产投资比上年增长 23.8%, 增速比上年回落 6.2 个百分点, 扣除价格因素, 实际增长 19.5% 消费平稳较快增长, 热点商品销售旺盛 2010 年社会消费品零售总额同比增长 18.4%; 扣除价格因素, 实际增长 14.8% 05

6 市场物价同比上涨, 食品价格涨幅较大 2010 年居民消费价格同比上涨 3.3%, 其中城市上涨 3.2%, 农村上涨 3.6% 全年工业品出厂价格同比上涨 5.5%,12 月份上涨 5.9%, 环比上涨 0.7% 进出口总额较快增长, 贸易顺差有所减少 货币供应量稳定增长, 人民币存贷款增量减少 12 月末, 广义货币 (M2) 余额 72.6 万亿元, 比上年末增长 19.7%, 增幅同比回落 8.0 个百分点 金融机构人民币各项贷款余额 47.9 万亿元, 比年初增加 7.9 万亿元, 比上年少增 1.6 万亿元 ; 各项存款余额 71.8 万亿元, 比年初增加 12.0 万亿元, 少增 1.1 万亿元 06

7 三 2010 年 A 股市场数据解读 1 A 股市场指数表现 35% 25% 15% 17.08% 中国 A 股指数阶段性表现 32.72% 22.05% 5% 0.99% -0.28% -5% -15% 上证综合指数深证成份指数沪深 % % -9.06% % 12 月最近半年最近 1 年 数据来源 :Wind 资讯 截至时间 :2010 年 12 月 31 日 2 A 股市场估值分析 A 股与全球主要经济体股市的估值比较 2010 年全球股市涨多跌少, 按最新季报数据计算, 沪深 300 与全球主要经济体股市估值水平升降不一, 总体看沪深 300 指数估值仍处于主体区间内 数据来源 :Bloomberg 业绩计算基准 :2010 年最新季报数据截至时间 : 7 日 A 股估值变动趋势从 2002 年 1 月到 初,A 股整体市盈率的均值是 29.19, 标准差是 12.03; 市净率均值是 2.84, 标准差是 1.00 目前 A 股的整体市盈率是 19.06, 低于均值 0.84 个标准差 ; 整体市净率是 2.91, 高于均值 0.07 个标准差, 估值处于较低水平 07

8 数据来源 :Wind 数据截至 : 7 日 年限售流通股份 ( 大小非 ) 增减持情况 中国证券登记结算公司数据显示,2010 年沪深股市解禁的股改限售股份减持规模较 2009 年大幅下降近五成, 大小非 减持压力大减 虽然 2010 年 12 月减持规模在 11 月创下年内新高后有所回落, 但仍达到 8.97 亿股, 创下 2010 年次高值 2010 年 12 月, 大小非 解禁股份减持数量占当月成交量的比重从 11 月的 0.18% 进一步上升至 0.26%, 显示出市场中 大小非 解禁股减持规模的增加 年限售流通股份 ( 大小非 ) 解禁情况 2011 年共有 528 家公司的 1335 亿股限售股解禁, 解禁股数同比下降 61%, 甚至远低于 2010 年 11 月份单月的解禁总数 2010 年全年总解禁股数高达 3466 亿股 全年解禁总量排名前三位是建设银行 光大银行和中煤能源, 分别达到 256 亿股 112 亿股和 75 亿股 解禁比例最大的前三位是美邦服饰 陕天然气和山东高速 从解禁股份类型来看,2011 年首发限售股解禁量为 831 亿股, 占全年解禁股份总量的 62%, 占比虽较 2010 年下降 15 个百分点, 但仍是主流 而股改限售解禁股数为 213 亿股, 仅占全年解禁总量的 16% 年新股发行及上市情况 以上网发行时间计算,2010 年共发行新股 349 只, 募集资金近 5000 亿元, 均创下历史最高值 2010 年共有 349 只新股上市, 超过九成新股上市首日上涨, 但涨幅分化明显, 最高涨幅 275% 08

9 四 2010 年债券市场发行情况 2010 年债券发行量 9.35 万亿, 创下历史新高 央行票据 国债 金融债发行总额 占比位居前三, 占比分别为 45% 19% 16% 金融债 % 地方政府债 2.14 % 国债 % 央行票据 45.3 % 中期票据 5.32 % 公司债 0.55 % 短期融资券 7.37 % 可转债 0.77 % 2010 年各类债券发行情况 数据来源 :Wind 资讯 类别 发行期数 发行期数比重 % 发行总额 ( 亿元 ) 发行总额比重 % 国债 地方政府债 企业债 金融债 央行票据 短期融资券 公司债 中期票据 可转债 合计 数据来源 :Wind 资讯 五 2010 年各类理财产品发行情况 1 公募基金 以认购起始日计算,2010 年共发行新基金 154 只, 为历史最高值 ; 发行募集总额 3114 亿元, 单只平均发行规模略超 20 亿元, 为近 5 年来次低值 从基金类型看, 虽然 2010 年股市回落调整, 但偏股型基金发行规模仍超过 60% 低风险基金平均发行份额上升较快, 债券基金 货币基金平均募集规模分别超过 20 和 40 亿元 封闭式基金和 QDII 基金发行数量为近 5 年最高, 分别达 10 只和 19 只 09

10 2 券商集合理财产品 以推广起始日计算,2010 年共发行券商集合理财产品 96 只, 募集资金 782 亿元, 均创下历史最高值 其中混合型产品占据绝对多数, 达 80 只, 平均募集规模逾 9 亿 元, 股票 债券 货币型产品占比很小 3 银行理财产品 据 WIND 资讯系统不完全统计,2010 年 4 季度共发行人民币银行理财产品 2796 只, 略高于 3 季度 短期化产品仍为主流, 其中 3 个月以内的短期产品占比超过 63%, 与 3 季度基本持平 理财产品基础资产中, 利率 债券类产品占比位居前两位, 分别为 27% 25%, 信贷资产类产品占比较低, 仅 8% 基础资产 股票 2.83 % 债券 27.3 % 利率 % 票据 % 信贷资产 8.45 % 汇率 1.68 % 商品 0.07 % 其他 % 数据来源 :Wind 资讯 4 证券投资信托 据 WIND 资讯不完全统计, 以推介起始日计算,2010 年共发行 617 款证券投资信托, 为历史最高 按公布披露募集规模的产品计算, 募集总额超过 260 亿元, 单只产品平均募集规模近 1.2 亿元, 较 2009 年均有回升 股票型产品仍是主流, 占比超过 9 成 010

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