一 1 季度市场总体回顾 1 宏观经济 国际方面 : 一季度, 制造业增长促进全球经济好转 : 美国就业市场持续改善, 新兴市场的国内需求也有所提升 但中东和北非政局动荡令原油供应减少, 油价维持在较高水平, 进而导致通胀情况恶化, 迫使新兴国家央行加快收紧货币政策 英国和欧洲也有加息压力, 前者

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1 每月投资资讯 2011 年 04 月总第三十二期 目录 数据聚焦 欧美主要股市 1 季度全线上涨, 道指上涨超过 6%, 香港恒生指数上涨 2.14% 1 季度份 A 股市场先抑后扬, 上证综合指数上涨 4.27% 深证成分指数上涨 0.84% 沪深 300 指数上涨 3.04% 1 季度宏观经济数据显示, 国民经济保持平稳较快增长, 开局良好 近期通胀压力依然较大,1 季度 CPI 同比上涨 5%, 其中 3 月 CPI 同比上涨 5.4%,PPI 同比上涨 7.3%, 均为近期新高 限售股解禁额超过 3000 亿元, 是本年度单月解禁市值最高月 一 1 季度市场总体回顾... 2 二 1 季度经济数据解读... 4 三 1 季度 A 股市场数据解读... 7 四 1 季度债券市场发行情况... 8 五 1 季度各类理财产品发行情况 公募基金 券商集合理财产品 银行理财产品 证券投资信托

2 一 1 季度市场总体回顾 1 宏观经济 国际方面 : 一季度, 制造业增长促进全球经济好转 : 美国就业市场持续改善, 新兴市场的国内需求也有所提升 但中东和北非政局动荡令原油供应减少, 油价维持在较高水平, 进而导致通胀情况恶化, 迫使新兴国家央行加快收紧货币政策 英国和欧洲也有加息压力, 前者 CPI 在过去一年已超过 2% 的目标水平, 而后者有明确抑制通胀的任务 但另一方面, 英国收紧货币政策也可能令经济失去增长动力, 因其已实施严峻的财政削减计划 相反, 美国通缩风险已经降低, 在 8.8% 的高失业率下, 产能缺口仍然相当大, 因此通胀风险也比较小 此外, 市场担心日本地震会破坏全球经济增长, 但日本对全球 GDP 的贡献仅占约 2-3%, 而且其重建计划可以抵消对经济增长的拖累 短期内, 日本部分替代性差的产品出口中断对台湾 泰国 菲律宾和韩国的工业影响较大, 如半导体 钢铁 化学品和汽车零部件 国内方面 : 一季度国内生产总值按可比价格计算, 同比增长 9.7%, 环比增长 2.1% 工业生产 投资继续保持较快增长 1 季度规模以上工业增加值同比增长 14.4% 固定资产投资同比增长 25.0% 通胀压力依然较大 一季度居民消费价格同比上涨 5.0%,3 月份居民消费价格同比上涨 5.4%, 环比下降 0.2% 一季度工业生产者出厂价格同比上涨 7.1%,3 月份上涨 7.3%, 环比上涨 0.6% 一季度社会消费品零售总额 亿元, 同比增长 16.3% 3 月份社会消费品零售总额同比增长 17.4%, 环比增长 1.34% 2 A 股市场 一季度沪深股指先抑后扬, 上证综指涨幅 4.27% 深证成指微涨 0.84% 沪深 300 指数上扬 3.04% 02

3 市场风格方面, 大盘股表现强劲, 中小板及创业板个股跌幅较大 ; 行业方面, 黑色金属 家用电器板块上涨逾 10%, 农林牧渔 信息服务 医药生物板块则下跌超过 5% A 股市场主要指数走势图 ( 最近 2 年 ) 数据来源 :WIND 资讯 截至时间 :2011 年 3 月 31 日 3 国内债券市场 尽管政策面持续收紧不利于债市上行, 但债市在较宽松流动性的支持下震荡反弹 1 季度中债全债指数上涨 0.67% 中债国债指数上涨 1.00% 中债金融债指数上涨 0.20% 中债企业债指数则微跌 0.01% 中债全债各指数走势图 ( 最近 2 年 ) 4 基金市场 一季度股市 债市反弹未能带动开放式基金上涨, 由于市场风格变化巨大, 多数主动投资基金跑输指数, 且不同基金间业绩分化较大 一季度天相开放式基金下跌 1.48%, 其中股票开放型基金下跌 0.95% 指数开 03

4 放型基金上扬 3.99%, 混合型基金 债券型基金 1-1 季度也全面下跌, 跌幅分 别为 2.84% 与 0.04%, 但封闭式基金却上涨 1.26% 涨跌幅 各类基金 2011 年 1 季度净值增长率与沪深 300 指数涨幅比较 10% 5% 3.99% 3.04% 0% -0.04% 0.74% 1.26% -5% 指数型 -0.95% 股票型 混合型 债券型 货币型 封闭型 沪深 % 数据来源 : 天相投资截至时间 :2011 年 3 月 31 日 二 1 季度经济数据解读 2011 年 1 季度宏观经济数据显示 : 国民经济保持平稳较快增长, 开 局良好 一季度国内生产总值 亿元, 按可比价格计算, 同比增长 9.7%, 环比增 长 2.1% 工业生产平稳增长, 企业效益继续增加 1 季度规模以上工业增加值同比增长 14.4% 1-2 月份, 全国规模以上工业企 业实现利润 6455 亿元, 同比增长 34.3% 04

5 固定资产投资保持较快增长, 房地产投资增速较快 一季度固定资产投资 ( 不含农户 )39465 亿元, 同比增长 25.0% 全国房地产 开发投资 8846 亿元, 同比增长 34.1% 市场销售稳定增长, 汽车 家具等住行类商品销售有所降温 一季度社会消费品零售总额 亿元, 同比增长 16.3% 3 月份社会消费品 零售总额同比增长 17.4%, 环比增长 1.34% 05

6 居民消费价格继续上涨, 工业生产者价格上涨较快 一季度居民消费价格 CPI 同比上涨 5.0%,3 月份同比上涨 5.4%, 环比下降 0.2% 工业生产者出厂价格 PPI 同比上涨 7.1%,3 月份上涨 7.3%, 环比上涨 0.6% 进出口较快增长, 贸易出现季度逆差 货币供应增速回落, 新增贷款继续趋缓 3 月末, 广义货币 (M2) 余额 75.8 万亿元, 同比增长 16.6%, 比上年末回落 3.1 个百分点 金融机构人民币各项贷款余额 49.5 万亿元, 比年初增加 2.2 万亿 元, 同比少增 3524 亿元 06

7 三 1 季度 A 股市场数据解读 1 A 股市场指数表现 15% 10% 5% 0% -5% 中国 A 股指数阶段性表现 10.26% 9.80% 9.54% 4.27% 3.04% 0.55% 0.84% 上证综合指数深证成份指数沪深 % -3.66% -10% 1 季度最近半年最近 1 年 数据来源 :Wind 资讯 截至时间 :2011 年 3 月 31 日 2 A 股市场估值分析 A 股与全球主要经济体股市的估值比较 1 季度全球股市多数震荡上涨, 按最新季报数据计算, 沪深 300 指数估值在全球主要经济体股市估值中处于主体区间内 数据来源 :Bloomberg 业绩计算基准 : 最新季报数据截至时间 : 1 日 A 股估值变动趋势从 2002 年 1 月到 1 日,A 股整体市盈率的均值是 28.91, 标准差是 11.97; 市净率均值是 2.82, 标准差是 0.99 目前 A 股的整体市盈率是 19.66, 低于均值 0.77 个标准差 ; 整体市净率是 2.83, 高于均值 0.01 个标准差, 估值处于较低水平 07

8 数据来源 :Wind 数据截至 : 1 日 3 4 月限售流通股份 ( 大小非 ) 解禁情况 4 月份股改限售股的解禁市值为 1149 亿元, 比 3 月份的 669 亿元增加了 480 亿元, 增加幅度为 72% 其中 4 月限售股解禁市值合计为 3011 亿元, 比 3 月份的 2350 亿元增加了 661 亿元, 增加幅度为 28%, 为 2011 年年内单月解禁市值最高 4 月的首发 增发配售 定向增发等解禁市值为 1862 亿元, 比 3 月份的 1682 亿元增加了 180 亿元, 增加幅度为 11% 4 1 季度新股发行及上市情况 1 季度新股发行依然密集, 以上网发行时间计算,1 季度共发行新股 88 只, 其中主板 11 只, 中小板 35 只, 创业板 42 只, 总募集资金近千亿元 因二级市场先抑后扬, 在 1 季度上市的 90 只新股中, 有 27 只上市首日破发, 上涨个股中最大涨幅仅为 85%( 三江购物 ) 四 1 季度债券市场发行情况 1 季度债券发行量 亿元, 环比增长近 2 成, 其中 3 月份债券发行超过 1.1 万 亿元 金融债 央票 国债发行总额占比位居前三, 占比分别为 33% 18% 17% 08

9 企业债 4.35 % 金融债 % 国债 17.4 % 可转债 1.58 % 中期票据 % 央行票据 % 短期融资券 % 公司债 0.88 % 数据来源 :Wind 资讯 1 季度各类债券发行情况 类别 发行期数 发行期数比重 % 发行总额 ( 亿元 ) 发行总额比重 % 国债 企业债 金融债 央行票据 短期融资券 公司债 中期票据 可转债 合计 数据来源 :Wind 资讯 五 1 季度各类理财产品发行情况 1 公募基金 以认购起始日计算,1 季度共发行新基金 50 只, 与去年 4 季度基本持平 其中募集成立基金 41 只, 募集总额 727 亿元, 单只平均发行规模 17 亿元, 为去年下半年来低值 募集规模最大的汇添富社会责任基金为 56 亿元, 多只基金募集规模不及 5 亿元 从发行基金类型看, 偏股型基金占比 45%, 债券货币基金封闭基金占比三成 09

10 2 券商集合理财产品 以推广起始日计算,1 季度共发行券商集合理财产品 22 只, 与去年四季度下降近四成, 混合型产品达 17 只 其中募集成立 17 只, 募集资金 149 亿元, 单只平均募集规模近 9 亿元 产品募集规模分化明显, 如宏源 3 号募集 32 亿元, 募集规模超过 10 亿元的有六只产品, 同时亦有七只产品募集规模低于 3 亿元 3 银行理财产品 据 WIND 资讯系统不完全统计,1 季度共发行人民币银行理财产品 3999 只, 较去年四季度增加三成以上 其中 3 个月以内的短期产品占比 65% 理财产品基础资产中, 债券 利率类产品占比位居前两位, 分别为 26% 25%, 与去年四季度相比, 变化不大 基础资产股票 2.54 % 债券 % 利率 % 票据 % 信贷资产 8.4 % 汇率 1.76 % 商品 0.15 % 其他 % 数据来源 :Wind 资讯 4 证券投资信托 据 WIND 资讯不完全统计, 以推介起始日计算,1 季度共发行 192 款证券投资信托, 基本均为股票型产品, 较去年四季度减少 2 成 其中 172 只产品成立募集成立的产品中仅有 24 只披露了募集规模, 募集规模 52 亿元, 单只平均募集规模超过 2 亿元 其中银驰 7 号募集 10 亿元, 甚至超过了同期多只偏股型公募基金 010

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