一 4 月市场总体回顾 1 宏观经济国际方面 : 市场担心发达国家的宽松货币政策会使通胀加剧, 欧洲央行 4 月加息 25 基点, 但英国央行因经济仍疲软, 暂时没有收紧货币政策 ; 美联储认为大宗商品价格对通胀的压力将是短暂的, 而通胀预期大致保持稳定, 因此在如期结束二次量化宽松后, 将保持宽

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1 每月投资资讯 2011 年 05 月总第三十三期目录数据聚焦欧美主要股市 4 月延续上涨势头, 涨幅多在 3% 左右, 香港恒生指数上涨 0.82% 4 月份 A 股市场震荡下跌, 市场风格分化上证综指下跌 0.57% 深证成指下跌 1.99% 沪深 300 指数下跌 0.95% 4 月宏观经济数据显示, 经济增长有所放缓, CPI PPI 虽然同比略有回落, 仍维持在高位 ; 同时环比均出现增长, 显示通胀压力仍不容忽视 4 月新股出现高中签率和大面积破发现象, 当月上市新股超过六成出现首日破发, 最大跌幅超过 20% 一 4 月市场总体回顾... 2 二 4 月经济数据解读... 4 三 4 月 A 股市场数据解读... 6 四 4 月债券市场发行情况... 8 五 4 月各类理财产品发行情况公募基金券商集合理财产品银行理财产品证券投资信托

2 一 4 月市场总体回顾 1 宏观经济国际方面 : 市场担心发达国家的宽松货币政策会使通胀加剧, 欧洲央行 4 月加息 25 基点, 但英国央行因经济仍疲软, 暂时没有收紧货币政策 ; 美联储认为大宗商品价格对通胀的压力将是短暂的, 而通胀预期大致保持稳定, 因此在如期结束二次量化宽松后, 将保持宽松货币政策 ; 由于美国财政情况严峻, 标准普尔将美国列入负面信用观察名单, 这可能迫使美国尽快采取较为激进的财政紧缩计划大地震使日本 3 月份工业生产跌幅超出预期, 但暂时未波及其它国家和地区目前市场对亚洲通胀水平的担忧, 将导致下半年亚洲经济增长存在不确定性, 经济增长动力已在油价高企以及周期性指标达峰值后逐渐回落国内方面 : 4 月宏观经济呈现回落态势,4 月份规模以上工业增加值同比增长 13.4%, 比 3 月份回落 1.4 个百分点固定资产投资仍然保持较快增长,1-4 月固定资产投资同比增长 25.4%, 较 1-3 月份加快 0.4 个百分点 ;1-4 月份全国房地产开发投资同比增长达 34.3%, 显示国内房地产开发投资增长仍较快由于汽车住房等耐用品销售下滑幅度较大,4 月社会消费品零售总额同比增长 17.1%, 较 3 月份回落 0.3 个百分点由于非食品价格环比加速上涨,4 月 CPI 同比上涨 5.3%, 超出市场预期 ;PPI 同比上涨 6.8%, 涨幅较 3 月份回落 0.5 个百分点, 但仍维持高位, 表明目前通胀压力依然较大 2 A 股市场 4 月沪深股指在持续紧缩政策的影响下震荡回落, 上证综指下跌 0.57% 深证成指下跌 1.99% 沪深 300 指数下跌 0.95% 02

3 市场风格方面, 大盘股表现相对稳健, 中小板及创业板个股继续大幅下跌 ; 行业方面, 除公用事业金融服务黑色金属商业贸易板块小幅上涨外, 其它子行业全面下跌 A 股市场主要指数走势图 ( 最近 2 年 ) 数据来源 :WIND 资讯截至时间 :2011 年 4 月 29 日 3 国内债券市场尽管政策面继续收紧对债市不利, 但市场宽松的流动性支持债券价格继续走高,4 月中债全债指数上涨 0.43% 中债国债指数上涨 0.52% 中债金融债指数上涨 0.37% 中债企业债指数上涨 0.75% 中债全债各指数走势图 ( 最近 2 年 ) 4 基金市场 4 月开放式基金整体仍然下跌, 主动管理型基金继续表现不佳, 天相开放式基金下跌 1.63%, 股票开放型基金下跌 1.80% 指数开放型基金下跌 0.95%, 主动投资基金未能体现优势 ; 03

4 此外混合型基金 4 月下跌 1.90% 封闭式基金下跌 0.75%; 债券型基金虽然上涨 0.33%, 但也未超越债券市场涨跌幅 5% 各类基金 2011 年 4 月净值增长率与沪深 300 指数涨幅比较 0% 0.33% 0.23% 指数型股票型混合型债券型货币型封闭型沪深 % -1.80% -1.90% -0.75% -0.95% -5% 数据来源 : 天相投资截至时间 :2011 年 4 月 29 日二 4 月经济数据解读 4 月宏观经济数据显示 : 经济增长有所放缓, 通胀压力仍维持高位工业生产平稳增长 4 月份规模以上工业增加值同比增长 13.4%, 比 3 月份回落 1.4 个百分点环比增长 0.93% 固定资产投资保持较快增长, 房地产开发投资增长较快 1-4 月固定资产投资同比增长 25.4%, 较 1-3 月份加快 0.4 个百分点 ; 1-4 月份全国房地产开发投资同比增长达 34.3% 04

5 社会消费品零售总额稳定增长 4 月社会消费品零售总额同比增长 17.1%, 较 3 月份回落 0.3 个百分点居民消费价格工业生产者价格同比涨幅均略有回落 4 月 CPI 同比上涨 5.3%, 涨幅比 3 月份回落 0.1 个百分点 ; 环比上涨 0.1% PPI 同比上涨 6.8%, 涨幅较 3 月份回落 0.5 个百分点 ; 环比上涨 0.5% 05

6 进出口保持较快增长, 贸易顺差同比环比均大幅增长货币供应增速回落, 信贷增速略超预期 4 月末 M2 余额同比增长 15.3%, 增速大幅回落 ;4 月人民币贷款余额同比增长 17.5%, 略超预期, 但以短期贷款为主, 一定程度反映出企业资金面较紧张三 4 月 A 股市场数据解读 1 A 股市场指数表现中国 A 股指数阶段性表现 15% 10.31% 10% 5% 4.33% 2.65% 3.78% 4.09% 0% -5% 1.42% 上证综合指数深证成份指数沪深 % -7.89% -5.54% -10% 1 季度最近半年最近 1 年数据来源 :Wind 资讯截至时间 :2011 年 4 月 29 日 06

7 2 A 股市场估值分析 A 股与全球主要经济体股市的估值比较 4 月全球股市多数震荡上涨, 按最新季报数据计算, 沪深 300 指数估值在全球主要经济体股市估值中处于主体区间内数据来源 :Bloomberg 业绩计算基准 : 最新季报数据截至时间 :2011 年 4 月 29 日 A 股估值变动趋势从 2002 年 1 月到 2011 年 4 月,A 股整体市盈率的均值是 28.85, 标准差是 12.00; 市净率均值是 2.81, 标准差是 0.99 目前 A 股的整体市盈率是 19.06, 低于均值 0.82 个标准差 ; 整体市净率是 2.61, 低于均值 0.20 个标准差, 估值处于较低水平数据来源 :Wind 数据截至 :2011 年 4 月 29 日 3 5 月限售流通股份 ( 大小非 ) 解禁情况 5 月份限售股解禁总市值为 2667 亿元, 略低于 4 月份, 为 2011 年年内单月解禁市值第三高 07

8 其中 5 月份股改限售股共 24 家, 解禁总市值为 761 亿元, 较 4 月份减少逾两成首发增发配售定向增发等部分的解禁市值为 1906 亿元, 较 4 月份略增 5 月份非股改限售股解禁市值占到全月解禁市值的 71%, 高于 4 月份的 63% 4 4 月新股发行及上市情况 4 月新股发行较 3 月有所回落, 以上网发行时间计算,4 月共发行新股 23 只, 其中主板 3 只, 中小板 8 只, 创业板 12 只, 总募集资金 240 亿元因二级市场震荡回落,4 月上市新股首日表现不佳,24 只上市新股中仅有 8 只上涨, 首日破发率超过六成, 中签率创新高的庞大集团下跌超过 20% 四 4 月债券市场发行情况 4 月债券发行量 8235 亿元, 较 3 月回落近三成央票金融债国债发行总额占比位居前三, 占比分别为 34% 24% 21% 企业债 4.18 % 金融债 % 国债 % 中期票据 5.61 % 公司债 0.36 % 央行票据 34 % 短期融资券 11.2 % 数据来源 :Wind 资讯 4 月各类债券发行情况类别发行期数发行期数比重 % 发行总额 ( 亿元 ) 发行总额比重 % 国债企业债金融债央行票据短期融资券

9 公司债中期票据合计数据来源 :Wind 资讯五 4 月各类理财产品发行情况 1 公募基金以认购起始日计算,4 月共发行新基金 19 只, 较 3 月略增, 依然保持较高的发行速度 19 只基金中已募集成立 4 只, 均为股票型基金, 募集总额 88 亿元, 单只平均发行规模 22 亿元其中易方达黄金主题 QDII 基金募集 27 亿元从发行基金类型看, 偏股型基金占比近半, 值得注意的是, 继 3 月份发行 3 只保本基金后,4 月又有 4 只保本基金发行 2 券商集合理财产品以推广起始日计算,4 月共发行券商集合理财产品 8 只, 与前 3 月基本持平, 均为偏股型产品发行产品中募集成立 4 只, 募集资金 20 亿元, 单只平均募集规模 5 亿元, 除东方红 7 号募集 14 亿元外, 其余 3 只仅 2 亿元左右 3 银行理财产品据 WIND 资讯系统不完全统计,4 月共发行人民币银行理财产品 1440 只, 较 3 月略有回落其中 3 个月以内的短期产品占比 66% 理财产品基础资产中, 债券利率类产品占比位居前两位, 分别为 29% 22%, 债券类产品占比有所提升 09

10 基础资产股票 2.28 % 债券 % 利率 % 票据 % 信贷资产 7.62 % 汇率 1.12 % 商品 0.16 % 其他 % 数据来源 :Wind 资讯 4 证券投资信托据 WIND 资讯不完全统计, 以推介起始日计算,4 月共发行 65 款证券投资信托, 基本均为股票型产品, 较 3 月减少两成其中 53 只产品成立募集成立的产品中仅有 13 只披露了募集规模, 募集规模 20 亿元, 单只平均募集规模 1.6 亿元, 均较 3 月有所回落最大募集规模为混沌 2 号 (5 亿元 ) 010

11 免责声明在平安资产管理有限责任公司许可的特定情形下限制性地得到本文件的机构和客户, 请务必详尽阅览免责声明此报告的数据信息来源全部为公开资料平安资产管理有限责任公司不对其准确性完整性或可靠性提供任何直接或隐含的声明或保证仅为提供信息之目的, 本文件并不对应于任何特定接收者的具体投资目标财务状况或特殊需求文件中提及的证券或市场可能不对所有类型的投资者开放此文件并不意图作为对相关证券或市场的完整表述或概括任何所表达的意见可能会更改而不会另外通知此文件不应被接收者作为对其独立判断的替代中国平安集团 ( SH,2318.HK) 平安资产管理有限责任公司公司雇员或代理不对因使用此报告的全部或部分内容而引致的任何损失或伤害承担任何责任平安资产管理有限责任公司版权所有, 保留一切权利未经平安资产管理有限责任公司书面许可, 任何机构或个人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发复制或发布, 并且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节或修改 011

一 1 季度市场总体回顾 1 宏观经济国际方面 : 一季度, 制造业增长促进全球经济好转 : 美国就业市场持续改善, 新兴市场的国内需求也有所提升但中东和北非政局动荡令原油供应减少, 油价维持在较高水平, 进而导致通胀情况恶化, 迫使新兴国家央行加快收紧货币政策英国和欧洲也有加息压力, 前者

一 1 季度市场总体回顾 1 宏观经济国际方面 : 一季度, 制造业增长促进全球经济好转 : 美国就业市场持续改善, 新兴市场的国内需求也有所提升但中东和北非政局动荡令原油供应减少, 油价维持在较高水平, 进而导致通胀情况恶化, 迫使新兴国家央行加快收紧货币政策英国和欧洲也有加息压力, 前者每月投资资讯 2011 年 04 月总第三十二期目录数据聚焦欧美主要股市 1 季度全线上涨, 道指上涨超过 6%, 香港恒生指数上涨 2.14% 1 季度份 A 股市场先抑后扬, 上证综合指数上涨 4.27% 深证成分指数上涨 0.84% 沪深 300 指数上涨 3.04% 1 季度宏观经济数据显示, 国民经济保持平稳较快增长, 开局良好近期通胀压力依然较大,1 季度 CPI 同比上涨 5%,