银行 ( 申万 ) 家用电器 ( 申万 ) 食品饮料 ( 申万 ) 公用事业 ( 申万 ) 房地产 ( 申万 ) 汽车 ( 申万 ) 农林牧渔 ( 申万 ) 医药生物 ( 申万 ) 纺织服装 ( 申万 ) 采掘 ( 申万 ) 化工 ( 申万 ) 有色金属 ( 申万 ) 商业贸易 ( 申万 ) 综合

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绕缪
5 years ago
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1 研究报告行业研究 ( 每日资讯 ) 评级看好维持纸制品行业长江轻工每日资讯 ( ) 分析师联系人联系人徐春 (8621) xuchun@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S 蔡方羿 (8621) caify@cjsc.com 杨靖凤 (8621) yangjf@cjsc.com.cn 行业纵览行情回顾板块行情 : 今日 SW 轻工制造指数下跌 7.75%, 跑输上证综指 1.34 个百分点, 跑输沪深 300 指数 1.61 个百分点从行业相对涨跌幅来看, 银行家电食品饮料表现较好, 军工建筑建材表现相对疲弱, 轻工制造表现靠后轻工主要细分子行业的表现 : 造纸下跌 6.64%, 家具下跌 6.94%, 包装印刷下跌 8.12%, 文娱用品下跌 10.00% 个股行情 : 涨跌幅前五 : 岳阳林纸 (1.64%) 万顺股份 (-0.62%) 盛通股份 (-2.46%) 市场表现对比图 ( 近 12 个月 ) 2015/2 2015/5 2015/8 2015/11 145% 116% 87% 58% 29% 0% -29% 资料来源 :Wind 纸制品上证综指沪深 300 凯恩股份 (-2.94%) 文化长城(-3.11%); 涨跌幅后五 : 新海股份 (-10.01%) 浙江众成 (-10.02%) 珠江钢琴(-10.03%) 石岘纸业(-10.03%) 景兴纸业 (-10.04%) 重要公告双星新材 : 公司 2015 年实现归属净利润 1.21 亿, 同增 20.05%, 对应 EPS 0.17 元 ; 并以现有总股本 7.17 亿为基数, 向全体股东派发 0.02 元 / 股的现金红利骅威股份 : 预计公司实现归属净利 1.17 亿, 同增 %, 对应 EPS 0.27 元相关研究长江轻工每日资讯( ) 长江轻工每日资讯( ) 长江轻工每日资讯( ) 德力股份 : 预计公司实现归属净利亿, 同减 %, 对应 EPS 元齐峰新材 : 预计公司实现归属净利润 2.61 亿, 同减 4.53%, 对应 EPS 0.53 元东港股份 : 预计公司实现归属净利润 2.16 亿, 同增 28.07%, 对应 EPS 0.59 元通产丽星 : 预计公司实现归属净利 0.72 亿, 同增 %, 对应 EPS 0.02 元德尔未来 : 公司拟以 5093 万元收购实际控制人汝继勇先生持有百得胜 48% 股权行业要闻造纸 :2015 年全国机制纸及纸板产量 1.18 亿吨, 其中广东约占全国总产量 18% 造纸 :2015 年全国纸制品产量万吨, 其中广东约占全国总产量 13% 家具 :2015 年全国金属家具产量 3.76 亿件, 其中浙江约占全国总产量 36% 请阅读最后评级说明和重要声明 1/12

2 银行 ( 申万 ) 家用电器 ( 申万 ) 食品饮料 ( 申万 ) 公用事业 ( 申万 ) 房地产 ( 申万 ) 汽车 ( 申万 ) 农林牧渔 ( 申万 ) 医药生物 ( 申万 ) 纺织服装 ( 申万 ) 采掘 ( 申万 ) 化工 ( 申万 ) 有色金属 ( 申万 ) 商业贸易 ( 申万 ) 综合 ( 申万 ) 通信 ( 申万 ) 非银金融 ( 申万 ) 传媒 ( 申万 ) 休闲服务 ( 申万 ) 交通运输 ( 申万 ) 计算机 ( 申万 ) 轻工制造 ( 申万 ) 钢铁 ( 申万 ) 电子 ( 申万 ) 机械设备 ( 申万 ) 电气设备 ( 申万 ) 建筑材料 ( 申万 ) 建筑装饰 ( 申万 ) 国防军工 ( 申万 ) 行业研究 ( 点评报告 ) 行情回顾板块行情 : 今日 SW 轻工制造指数下跌 7.75%, 跑输上证综指 1.34 个百分点, 跑输沪深 300 指数 1.61 个百分点从行业相对涨跌幅来看, 银行家电食品饮料表现较好, 军工建筑建材表现相对疲弱, 轻工制造表现靠后表 1: 今日 SW 轻工制造涨跌幅相对指数表现 (%) 日期轻工制造 ( 申万 ) 上证综指沪深 300 超额收益相对上证综指超额收益相对沪深 /2/ % -0.10% -0.07% 0.44% 0.41% 2016/2/ % 2.35% 2.20% 0.25% 0.39% 2016/2/ % -0.81% -0.95% 0.62% 0.75% 2016/2/ % 0.88% 0.65% -0.67% -0.44% 2016/2/ % -6.41% -6.14% -1.34% -1.61% 资料来源 :Wind, 长江证券研究所图 1: 今日申万一级行业指数涨跌幅 (%) 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% 资料来源 :Wind, 长江证券研究所轻工主要细分子行业的表现 : 造纸下跌 6.64%, 家具下跌 6.94%, 包装印刷下跌 8.12%, 文娱用品下跌 10.00% 图 2: 申万轻工制造细分板块指数涨跌幅 (%) 请阅读最后评级说明和重要声明 2/12

3 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% -3.5% -4.0% -4.5% -5.0% -5.5% -6.0% -6.5% -7.0% -7.5% -8.0% -8.5% -9.0% -9.5% -10.0% -10.5% 造纸 Ⅲ( 申万 ) 家具 ( 申万 ) 包装印刷 Ⅲ( 申万 ) 文娱用品 ( 申万 ) 资料来源 :Wind, 长江证券研究所个股行情 : 涨跌幅前五 : 岳阳林纸 (1.64%) 万顺股份 (-0.62%) 盛通股份 (-2.46%) 凯恩股份 (-2.94%) 文化长城 (-3.11%); 涨跌幅后五 : 新海股份 (-10.01%) 浙江众成 (-10.02%) 珠江钢琴 (-10.03%) 石岘纸业 (-10.03%) 景兴纸业 (-10.04%) 表 2: 今日轻工板块个股涨跌幅表现 (%) 日涨跌幅前五日涨跌幅市盈率 (TTM) 日涨跌幅后五日涨跌幅市盈率 (TTM) 岳阳林纸 1.64% 新海股份 % 万顺股份 -0.62% 浙江众成 % 盛通股份 -2.46% 珠江钢琴 % 凯恩股份 -2.94% 石岘纸业 % 文化长城 -3.11% 景兴纸业 % 资料来源 :Wind, 长江证券研究所图 3: 近 3 年主要会计数据和财务指标双星新材 : 公司 2015 年实现营收亿, 同增 5.08%, 营业成本亿, 同增 3.63%, 实现归属净利润 1.21 亿, 同增 20.05%, 对应 EPS 0.17 元 ; 其中单四季度营收 7.08 亿元, 同增 34.39%, 营业成本 6.42 亿, 同增 26.31%, 实现归属净利润 0.20 亿, 同增 %, 对应 EPS 0.03 元一近 3 年主要会计数据和财务指标请阅读最后评级说明和重要声明 3/12

双星新材 : 公司以现有总股本 7.17 亿为基数, 向全体股东派发 0.02 元 / 股的现金红利经众华会计师事务所 ( 特殊普通合伙 ) 审计, 公司 2015 年度实现净利润 120,507,729.98 元, 根据公司章程的规定, 按母公司净利润的 10% 提取法定盈余公积金 10,147,654.08 元 ; 加上以前年度未分配利润 648,529,813.

4 双星新材 : 公司以现有总股本 7.17 亿为基数, 向全体股东派发 0.02 元 / 股的现金红利经众华会计师事务所 ( 特殊普通合伙 ) 审计, 公司 2015 年度实现净利润 120,507, 元, 根据公司章程的规定, 按母公司净利润的 10% 提取法定盈余公积金 10,147, 元 ; 加上以前年度未分配利润 648,529, 元, 本年度实际可供投资者分配的利润为 758,889, 元公司 2015 年度利润分配方案为 : 以公司总股本 717,327, 股为基数, 每 10 股派发现金红利 0.2 元 ( 含税 ), 共计派发 14,346, 元剩余未分配利润暂不分配, 结转入下一年度, 不以资本公积转增股本骅威股份 : 预计公司 2015 年实现营收 5.91 亿, 同增 23.87%, 实现归属净利润 1.17 亿, 同增 %, 对应 EPS 0.27 元 ; 其中单四季度营收 2.35 亿元, 同增 96.49%, 实现归属净利润 0.69 亿, 同增 34.65%, 对应 EPS 0.16 元图 4:2015 年主要会计数据和财务指标一 2015 年度主要会计数据和财务指标请阅读最后评级说明和重要声明 4/12

二经营业绩和财务状况情况说明 1 报告期实现营业总收入 590,573,137.17 元, 比上年同期增长 23.87%; 实现营业利润 132,587,538.62 元, 比上年同期增长 256.61%; 实现利润总额 128,687,020.12 元, 比上年同期增长 248.24%; 实现归属于上市公司股东的净利润 117,188,709.40 元, 比上年同期增长 241.

5 二经营业绩和财务状况情况说明 1 报告期实现营业总收入 590,573, 元, 比上年同期增长 23.87%; 实现营业利润 132,587, 元, 比上年同期增长 %; 实现利润总额 128,687, 元, 比上年同期增长 %; 实现归属于上市公司股东的净利润 117,188, 元, 比上年同期增长 %, 主要是报告期内公司旗下全资子公司经营状态好, 业务发展呈上升趋势, 带动公司整体利润的大幅度提升 2 报告期末总资产较上年末增长 % 归属于上市公司股东的所有者权益增长 % 归属于上市公司股东的每股净资产增长 %, 主要是发行股份购买子公司资产及公司整体业绩增长所致 3 报告期末, 公司股本较期初增长 52.67%, 主要是报告期内公司发行新股德力股份 : 预计公司 2015 年实现营收 8.58 亿, 同减 9.53%, 实现归属净利润亿, 同减 %, 对应 EPS 元 ; 其中单四季度营收 2.39 亿元, 同减 4.09%, 实现归属净利润亿, 同减 %, 对应 EPS 元图 5:2015 年主要会计数据和财务指标一 2015 年度主要财务数据和指标请阅读最后评级说明和重要声明 5/12

二经营业绩和财务状况情况说明 ( 一 ) 报告期内公司实现营业收入 85,753.82 万元, 较上年同期降低 9.53%; 实现营业利润 -6,927.13 万元, 较上年同期降低 1895.57%; 实现利润总额 -6,392.10 万元, 较上年同期, 降低 1013.26%; 实现归属于上市公司股东的净利润 -6,238.11 万元, 较上年同期降低 749.

6 二经营业绩和财务状况情况说明 ( 一 ) 报告期内公司实现营业收入 85, 万元, 较上年同期降低 9.53%; 实现营业利润 -6, 万元, 较上年同期降低 %; 实现利润总额 -6, 万元, 较上年同期, 降低 %; 实现归属于上市公司股东的净利润 -6, 万元, 较上年同期降低 %; 基本每股收益元, 较上年同期降低 4.80%; 造成业绩降低的主要原因如下 : 1 由于市场景气度低迷, 产品同质化竞争加剧, 公司销售收入和销售单价下降明显, 同时为保持一定的市场占有率, 公司对部分市场产品进行了促销, 产品销售毛利率下降明显 2 受市场等多重因素的影响, 公司在 2015 年度较大幅度的调整了产能产品结构, 为真实反应公司截止 2015 年 12 月 31 日的财务状况资产价值和 2015 年度的经营成果, 根据企业财务会计准则和企业会计政策的规定, 公司对暂无改造计划无法继续使用的玻璃窑炉和因产品结构调整导致闲置且无使用计划的固定资产, 计提了 1, 万元的减值准备 3 公司全资子公司--- 意德丽塔 ( 滁州 ) 水晶玻璃有限公司, 由于受市场的制约, 产品销售单价及产销率低于预期, 本年度产生了 1, 万元亏损 4 根据对未来市场形势变化的判断及产品结构的调整, 公司对库存时间较长的存货计提了存货跌价准备 ; 受市场经济形势的影响, 公司应收账款回款时间较以前有所延长, 本期公司计提的应收账款坏账准备有所增加 5 公司对重大资产重组发生的部分中介机构费用计入了当期损益 ( 二 ) 财务状况说明报告期末, 公司财务状况良好, 资产总额 222, 万元, 较年初减低 2.04%; 归属于上市公司股东的所有者权益 151, 万元, 较年初降低 3.94% 请阅读最后评级说明和重要声明 6/12

齐峰新材 : 预计公司 2015 年实现营收 23.56 亿, 同减 7.19%, 实现归属净利润 2.61 亿, 同减 4.53%, 对应 EPS 0.53 元 ; 其中单四季度营收 6.19 亿元, 同减 3.70%, 实现归属净利润 0.77 亿, 同增 4.28%, 对应 EPS 0.

7 齐峰新材 : 预计公司 2015 年实现营收亿, 同减 7.19%, 实现归属净利润 2.61 亿, 同减 4.53%, 对应 EPS 0.53 元 ; 其中单四季度营收 6.19 亿元, 同减 3.70%, 实现归属净利润 0.77 亿, 同增 4.28%, 对应 EPS 0.16 元图 6:2015 年主要会计数据和财务指标一 2015 年度主要会计数据和财务指标东港股份 : 预计公司 2015 年实现营收亿, 同增 13.31%, 实现归属净利润 2.16 亿, 同增 28.07%, 对应 EPS 0.59 元 ; 其中单四季度营收 3.67 亿元, 同增 29.27%, 实现归属净利润 0.69 亿, 同增 39.87%, 对应 EPS 0.19 元图 7:2015 年主要会计数据和财务指标 2015 年度主要会计数据和财务指标请阅读最后评级说明和重要声明 7/12

通产丽星 : 预计公司 2015 年实现营收 10.21 亿, 同减 3.94%, 实现归属净利润 722.86 万, 同增 119.88%, 对应 EPS 0.02 元 ; 其中单四季度营收 2.

03 元图 8:2015 年主要会计数据和财务指标 2015 年度主要会计数据和财务指标德尔未来 : 公司拟以 5093 万元收购实际控制人汝继勇先生持有百得胜 48% 的股权 1 德尔未来科技控股集团股份有限公司

8 通产丽星 : 预计公司 2015 年实现营收亿, 同减 3.94%, 实现归属净利润万, 同增 %, 对应 EPS 0.02 元 ; 其中单四季度营收 2.72 亿元, 同减 3.16%, 实现归属净利润万, 转亏为盈, 对应 EPS 0.03 元图 8:2015 年主要会计数据和财务指标 2015 年度主要会计数据和财务指标德尔未来 : 公司拟以 5093 万元收购实际控制人汝继勇先生持有百得胜 48% 的股权 1 德尔未来科技控股集团股份有限公司 ( 以下简称公司本公司或德尔未来 ) 与汝继勇先生于 2016 年 2 月 24 日在苏州签署股权转让协议, 公司以现金受让汝继勇先生持有的苏州百得胜智能家居有限公司 ( 以下简称百得胜 )48% 股权, 转让总价格为 5,093 万元 ( 已经北京中企华资产评估有限责任公司评估, 并出具了中企华评报请阅读最后评级说明和重要声明 8/12

9 字 (2016) 第 3015 号资产评估报告 ) 本次股权收购完成后, 百得胜将成为公司控股子公司 2 本次股权收购将提交股东大会审议, 采取网络投票和现场投票相结合的表决方式, 存在不可预见性, 敬请投资者注意风险 3 本次交易对方汝继勇先生为公司董事长兼总经理, 公司实际控制人, 根据深圳证券交易所股票上市规则的规定, 本次交易构成关联交易德尔未来 : 公司因资产重组方案事项调查和审批工作尚未完成, 申请继续停牌, 预计 5 月 26 日前披露资产重组预案后复牌自公司股票停牌以来, 公司及各有关方积极推进本次发行股份及支付现金购买资产的各项工作由于此次筹划发行股份及支付现金拟购买的资产可能涉及两个不同标的公司, 因此事项涉及范围较广, 相关事项的尽职调查工作量及审计评估工作量较为复杂, 中介机构开展工作和公司内部和外部审批所需的时间较长, 期间又恰逢春节假期, 且具体方案还需进一步细化和完善, 交易各方对于个别交易条款中涉及的相关事宜仍需进行更深入的协调沟通和确认为争取时间并保障本次发行股份及支付现金购买资产事项顺利推进, 防止股价异常波动, 维护投资者权益, 经公司股东大会批准并经公司申请, 公司股票将于 2016 年 2 月 26 日上午开市起继续停牌公司及有关各方将继续全力推进本次发行股份及支付现金购买资产工作, 公司承诺争取于 2016 年 5 月 26 日前披露本次发行股份购买资产预案或草案, 公司股票将在董事会审议通过并公告发行股份购买资产预案或草案后复牌盛通股份 : 公司因重组标的资产核查工作尚未完成, 申请继续停牌, 预计 4 月 27 日前披露资产重组预案后复牌公司原拟争取于 2016 年 2 月 27 日前披露本次重大资产重组信息并复牌, 现公司申请继续停牌, 预计将在 2016 年 4 月 27 日前披露符合公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 26 号 - 上市公司重大资产重组申请文件要求的重大资产重组预案 ( 或报告书 ), 公司股票将在公司董事会审议通过并公告重大资产重组预案 ( 或报告书 ) 后复牌图 9: 公司申请银行授信额度情况由于本次重大资产重组涉及的相关问题仍需要与有关方面进行持续沟通, 标的资产的相关审计评估和法律核查等工作尚未全部完成, 公司及相关各方就本次重大资产重组的方案正在协商中, 公司无法按照原计划于 2016 年 2 月 27 日前披露本次重大资产重组信息并复牌为保护广大投资者权益, 公司已向深圳证券交易所申请延期复牌, 预计将在 2016 年 4 月 27 日前披露符合公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 26 号 - 上市公司重大资产重组申请文件要求的重大资产重组预案 ( 或报告书 ), 公司股票将在公司董事会审议通过并公告重大资产重组预案 ( 或报告书 ) 后复牌美克家居 : 公司 2016 年拟向银行申请 22.3 亿元的授信额度请阅读最后评级说明和重要声明 9/12

10 行业要闻造纸 :2015 年全国机制纸及纸板产量 1.18 亿吨, 其中广东约占全国总产量 18% 2015 年 1-12 月全国机制纸及纸板产量为万吨其中, 广东机制纸及纸板产量为万吨, 占全国机制纸及纸板产量约 18%, 成为全国机制纸及纸板产量最高的地区另外,2015 年机制纸及纸板产量排名前十的省市分别是广东山东浙江江苏河南福建湖南河北安徽以及重庆各省市产量依次是万吨万吨万吨万吨万吨万吨万吨万吨万吨和万吨资料来源 : 造纸 :2015 年全国纸制品产量万吨, 其中广东约占全国总产量 13% 2015 年 1-12 月全国纸制品产量为万吨其中, 广东纸制品产量为万吨, 占全国纸制品产量约 13%, 成为全国纸制品产量最高地区另外,2015 年纸制品产量排名前十的省市分别是广东浙江河南江苏福建山东河北湖南湖北以及四川各省市产量依次是万吨万吨万吨万吨万吨万吨万吨万吨万吨和万吨资料来源 : 家具 :2015 年全国金属家具产量 3.76 亿件, 其中浙江约占全国总产量 36% 2015 年全国金属家具产量为万件其中, 浙江金属家具产量为万件, 占全国金属家具产量约 36%, 成为全国金属家具产量最高的地区另外,2015 年请阅读最后评级说明和重要声明 10/12

11 金属家具产量排名前十的省市分别是浙江福建广东河南上海河北天津江苏四川以及山东各省市产量依次是万件万件万件万件万件万件万件万件万件和万件资料来源 : 请阅读最后评级说明和重要声明 11/12

12 长江证券研究所投资评级说明行业评级报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 看好 : 相对表现优于市场中性 : 相对表现与市场持平看淡 : 相对表现弱于市场公司评级报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 买入 : 相对大盘涨幅大于 10% 增持 : 相对大盘涨幅在 5%~10% 之间中性 : 相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间减持 : 相对大盘涨幅小于 -5% 无投资评级 : 由于我们无法获取必要的资料, 或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件, 或者其他原因, 致使我们无法给出明确的投资评级联系我们上海浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 21 楼 (200122) 电话 : 传真 : 武汉武汉市新华路特 8 号长江证券大厦 9 楼 (430015) 传真 : 北京西城区金融大街 17 号中国人寿中心 606 室 (100032) 传真 : 深圳深圳市福田区福华一路 6 号免税商务大厦 18 楼 (518000) 传真 : , 重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格, 经营证券业务许可证编号 : 本报告的作者是基于独立客观公正和审慎的原则制作本研究报告本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌, 过往表现不应作为日后的表现依据 ; 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告 ; 本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时, 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内, 与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的, 应当注明本报告的发布人和发布日期, 提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的, 本公司将保留向其追究法律责任的权利

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