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1 期貨交易入門群益期貨林昌興協理 / 分析師 1

2 群益期貨林昌興 ( 臺北 上海 成都 ) 群益期貨兼營證券顧問高管 群益期貨首席顧問 期貨分析師 ( 證券期貨資歷 12 年 ) 大商所 中期協特聘講師 經歷背景 : 日盛期貨 - 研究部研究員 自營操盤人 元大期貨 -IB 業務部經理 群益期貨 - 期貨投顧總領導 / 協理 非凡週刊 經濟日報專欄作家 淡江大學 - 數學係數統組 國立雲科大學 - 財務工程研究所碩士 專長領域 : 專業培訓 策略模組資產管理 掌握策略不對等優勢的操盤實戰家 操作部位數量統計化 程式策略規劃設計 臺灣期貨交易分析人員 歐洲期交所 (EUREX) 專業認證講師 財務工程協會專業認證培訓人員

3 2014~2017 商品期權培訓 : 廣州期貨 上海公開班 魯證期貨 東證期貨 上海公開班魯證期貨東海期貨萬達期貨 東證期貨 廣州期貨 信達期貨 上海證券交易所

4 想不想賺 $$$? 下列何者最有想像空間? 何者基期高? 哪一個速度最快? A. 買進黃金 B. 買進 A 股現貨 C. 買進美元 D. 買進大盤 0050 E. 買進 A50 期貨

5 歡迎來到莊家與閒家公平市場 2 2. 我認為漲太多, 所以放空會賺? A. 道瓊漲太高 點應該要跌了吧? B. 原油 50 應該站不上, 等放空機會! C. 台指來到 點開始放空 D. 每個月小量投入 put 持續買直到崩盤

6 歡迎來到莊家與閒家公平市場 3 3. 投機市場你想賺哪一種錢? A. 大漲大跌拚輸贏 B. 買方一把賺了 10 倍 C. 賣方一個月賺了 5% D. 買美元空歐元鎖價差套利

7 資產配置的重要

8 如何資產配置 固定 收益 台幣定期存款 1. 年利息 1.2% 2. 累積資產 美元定期存款 1. 年利息 1.5% 2. 強勢貨幣 ETF 基金 利率型基金 1. 留意升息市場 2. 留意股市反轉 ETF 1. 原物料低檔 2. 國際盤買反向避險 3. 可定期定額 製 : 林昌興 期權 策略 期權策略 1. 挑有波動市場 2. 賣方時間價值 海外期貨 1. 留意中期趨勢 2.

9 認識期貨 商品比較

10 期交所提供多元化產品 市場眾多 波動大機會多 商品多元少跳空 期貨風險大買方倍數大

11 國內期貨契約規格 商品種類 / 代號 合約規格 最小跳動值 每日漲 / 跌停板 交易月份 本地交易時間 原始保證金 維持保證金 迷你台股期貨 ( MTX ) 指數 50 元 1 點 =50 台幣 10% 連續兩個月 + 三個季月 8:45-13: 台股期貨 (TX) 指數 200 元 1 點 =200 台幣 10% 連續兩個月 + 三個季月 8:45-13: 電子期貨 (TE) 指數 4000 元 0.05 點 =200 台幣 10% 連續兩個月 + 三個季月 8:45-13: 金融期貨 (TF) 指數 1000 元 0.2 點 =200 台幣 10% 連續兩個月 + 三個季月 8:45-13: 非金電期貨 (XIF) 指數 100 元 1 點 =100 元 10% 連續兩個月 + 三個季月 08:45-13: 台幣黃金期貨 (TGF) 指數 10 台兩 0.5 點 =50 元 15% 連續 6 個偶數月份 08:45-13:

12 台灣指數類期貨共同規則 1. 交易月份 : 連續 2 個接續月份, 加 3 個季月 2. 交易時間 : 上午 8:45~ 下午 1:45 3. 最後交易日及結算日 : 當月第三個星期三 4. 結算價 : 由結算日之下午 1 點至 1 點 30 分, 每 5 秒收盤價, 合計 26 個價格的簡單平均數為收盤價, 期交所大約下午兩點半公佈 ( 其中 1 點 25 至 1 點 30 分為集合競價, 故此 5 分鐘只有 1 點 30 分有成交價 ) 5. 漲跌停 :7% -> 10%(2015/06/01 生效 ) 6. 交易稅率 :10 萬分之 2 7. 期交稅 : 合約價值 x 交易稅率例 : 若大台指為 9000 點, 合約價值為 180 萬元 則期交稅等於 180 萬 x 萬分之 0.2 = 36 元

13 期貨商品任君選擇 A. 商品期貨 1. 農產品期貨穀物 : 玉米 小麥等畜產品 : 活牛 豬腩等 2. 軟性商品期貨咖啡 可可等 3. 金屬期貨貴金屬 : 金 銀 白金等工業金屬 : 鉛 銅 錫等 4. 能源期貨無鉛汽油 輕原油天然氣 燃油等 期貨商品 B. 金融期貨 1. 利率期貨短期 : 歐洲美元 美國國庫券等長期 : 美國中期公債 美國長期公債等 2. 外匯期貨歐元 日圓 瑞郎等 3. 股價指數期貨台指期貨 電子期 金融期 小 S&P500 小德指日經 225 H 股指數 A50

14 商品保證金與合約規格 芝加哥商品交易所 (CME) 統計至 2017/8/8 代號商品種類幣別原始保證金維持保證金當沖保證金合約數量最小跳動值指數點位槓桿倍數 JY 日圓 USD 2,750 2,500 1,375 12,500,000 日圓 / =12.5 美元 9, SF 瑞士法郎 USD 2,970 2,700 1, ,000 瑞郎 0.01 美分 / 瑞郎 =12.5 美元 10, BP 英鎊 USD 2,310 2,100 1,155 62,500 英鎊 0.01 美分 / 英鎊 =6.25 美元 13, CD 加幣 USD 1, ,000 加幣 0.01 美分 / 加幣 =10 美元 7, AD 澳幣 USD 1,595 1, ,000 澳幣 0.01 美分 / 澳幣 =10 美元 7, EC 歐元 USD 2,310 2,100 1, ,000 歐元 0.01 美分 / 歐元 =12.5 美元 11, MEC 小歐元 USD 1,155 1, ,500 歐元 0.01 美分 / 歐元 =6.25 美元 11, ECM 微型歐元 USD ,500 歐元 0.01 美分 / 歐元 =1.25 美元 11, 紐約期貨交易所 (NYBOT) 代號商品種類幣別原始保證金維持保證金當沖保證金合約數量最小跳動值指數點位槓桿倍數 DX 美元指數 USD 1,980 1, 指數 *1000 美元 點 =5 美元 紐約商業交易所 (NYMEX) 代號商品種類幣別原始保證金維持保證金當沖保證金合約數量最小跳動值指數點位槓桿倍數 GC 黃金 USD 4,345 3,950 2, 盎斯 10 美分 / 盎斯 =10 美元 1, MGC 微型黃金 USD 盎斯 10 美分 / 盎斯 =1 美元 1, CL 輕原油 USD 2,640 2,400 1,320 1,000 桶 1 美分 / 桶 =10 美元 QM 小原油 USD 1,320 1, 桶 2.5 美分 / 桶 =12.5 美元

15 台灣期貨交易所 代號商品種類幣別 原始保證金 維持保證金 當沖保證金 合約數量最小跳動值指數點位槓桿倍數 RTF 小型人民幣期貨 CNY 2,840 2,180 2,100 20,000 美元人民幣 元 / 美元 ( 人民幣 2 元 ) RHF 人民幣期貨 CNY 13,640 10,460 10, ,000 美元人民幣 元 / 美元 ( 人民幣 10 元 ) 新加坡期貨交易所 (SGX) 代號商品種類幣別 原始保證金 維持保證金 當沖保證金 合約數量最小跳動值指數點位槓桿倍數 SSI 日經 225 指數 JPY 363, , ,500 指數 500 日圓 5 點 =2,500 日圓 19, IN 印度指數 USD 指數 2 美元 0.5 點 =1 美元 10, CN 中國 A50 指數 USD 指數 1 美元 2.5 點 =2.5 美金 11, 香港交易所 (HKEx) 代號商品種類幣別 原始保證金 維持保證金 當沖保證金 合約數量最小跳動值指數點位槓桿倍數 HSI 恆生指數期貨 HKD 89,376 71,500 44,688 指數 50 港幣 1 點 =50 港幣 27, HHI H 股指數期貨 HKD 35,976 28,780 17,988 指數 50 港幣 1 點 =50 港幣 11, 代號商品種類幣別 原始保證金 維持保證金 美國芝加哥交易所 (CBOT) 當沖保證合約數量最小跳動值指數點位槓桿倍數金 S 黃豆 USD 2,310 2,100 1,155 5,000 英斗 0.25 美分 / 英斗 =12.5 美元 W 小麥 USD 1,540 1, ,000 英斗 0.25 美分 / 英斗 =12.5 美元 C 玉米 USD ,000 英斗 0.25 美分 / 英斗 =12.5 美元

16 CME 期貨 EM-S&P 線圖 商品種類 / 代號合約數量 / 間距最小跳動值交易月份 Mini-S&P SP 50 美元 0.25 點 =12.5 美元 3,6,9,12 16

17 美股 - 恐慌指數 VIX 17

18 日圓期貨與歐元期貨 18

19 日經 225 期貨 VS ETF 哪個好? 19

20 NYMEX 輕原油期貨與 ETF 20

21 CBOT 農產品期貨 商品種類 / 代號合約數量 / 間距最小跳動值每日漲 / 跌停板交易月份本地交易時間 0.25 美分 / 英斗 08:00-02:20 玉米 (C) 黃豆 (S) 25 美分 / 英斗 5,000 英斗 =12.5 美元 3,5,7,9,12 20:45-21:30 小麥 (W) =1,250 美元 21 暫停交易

22 A50 與富邦上證期貨槓桿 A50 指數期貨 ( 以 2017/9/14 為例 ) 指數合約規格保證金 (USD) 槓桿倍數 11,960 11, 約 21 倍 富邦上證 ETF 期貨 ( 以 2017/9/14 為例 ) 期貨價格合約規格保證金 (USD) 槓桿倍數 ,300 25,000 約 12.5 倍 22

23 A50 日線抓波段 23

24 富邦上證 2X 拆解 21 倍 12.5 倍 1 倍 24

25 懂 A50 期貨就能直接投資 基金淨資產 ( 新台幣 ) 富邦上証 2X (31,470,888,407 元 ) 契約口數 / 股數股價契約金額比重 A50 期貨口數 167,940 12,038 富邦上証 ETF 期貨 60,647,332, 500 國人最愛的上証 2X 系列產品本質就是 A50 期貨來源 : 基金公司 公開資訊觀測站 % 1, , % 富邦上証 56,007, ,764,220, % % 約當 2 倍槓桿

26 期交所盤後交易商品 一般交易時段 盤後交易時段 股價指數 ( 含週選 ) TX MTX TXO 8:45 ~ 13:45 15:00 ~ 5:00 道瓊工業指數 (UDF) S&P 500 指數 (SPF) 8:45 ~ 13:45 15:00 ~ 5:00 大小美人期 選 RTF RHF RTO RHO 外匯類商品 EUR/USD (XEF) USD/JPY (XJF) 8:45 ~ 16:15 17:25 ~ 5:00 8:45 ~ 16:15 17:25 ~ 5:00

27 台指道瓊台選 ( 右軸 ) 熱門商品盤後交易口數 2017/6/2 2017/7/2 2017/8/2 2017/9/2 2017/10/

28 資料來源 :

29 盤後交易策略 1. 利用籌碼 期交所三大法人下午三點以後公布籌碼資訊 2. 利用選擇權夜盤作買方 可在周二晚間美股波動大時 建立周選擇權部位, 參與週三結算倍數獲利

30 資料來源 :

31 道瓊指數引領全球股市創新高

32 道瓊期貨的應用 期交所道瓊指數契約規格小 利用新台幣計價 因此花 23000*20= 持有一口道瓊期貨 就等於自己建立道瓊 ETF 部位 舉一反三, 用 元保證金建立一口道瓊期空倉 等於持有兩倍槓桿的放空道瓊期貨 ETF 部位

33 美元升息影響層面 - 資金配置 衝擊匯市 就業數據 FED 政策 影響升息機率 影響資金配置 3 3 美元指數上漲非美貨幣弱勢 事先掌握交易機會 1. 升息國家, 資金湧入 2. 寬鬆國價, 資金撤出升息國匯價漲降息國匯價貶 根據國際費雪效果

34 美元指數重點 看多三大理由 1 12 月 FED 升息機率一路上揚 2 葉倫從鴿派轉為鷹派 3 川普稅改議題奏效, 資金回流美國 輸贏算法 指數規格損益計算保證金 每 1 點 1000 元美金 進場 - 出場 *1000 ex:(94-93)*1000 1,980 元美金 FED12 月升息機率 6/24 戰情 1 3 多 美元指数 :+

35 美元指數低檔轉強 1. 川普稅改吸引資金回美 2.FED 縮表,12 月升息 3. 泰勒 ( 鷹派 ) 接掌 Fed 的聲勢高

36 資料來源 :

37 資料來源 :

38 資料來源 :

39 期交所 - 歐元期貨交易方式 39

40 資料來源 :

41 資料來源 :

42 日圓走勢 2017 下半年走貶 42

43 看貶日圓期貨交易方式 預期日圓持續貶值, 因此日圓從 112 上看 114 買進日圓期貨 預計來到 出場 ( 保證金 61,000) 點差為 =2.00 獲利 200*200( 日圓 )=40000( 日圓 ) 報酬率 65% 43

44 資料來源 :

45 資料來源 :

46 資料來源 :

47 期交所夜盤小結 Q&A 1. 台指成交量放大, 可以利用夜盤期權避險, 捕捉美股大行情 2. 道瓊期夜盤規格小, 波動大可以利用來自己創造 ETF 3. 匯率期貨夜盤有交易, 下半年美元波動大, 雜幣偏空可以當作避險部位

48 找到有機會時間 TRADE

49 群益快豹 群益快豹找時機

50 重大經濟數據黑天鵝操作策略 掌握噴出瞬間 突破買 突破策略 數據事件公布後不須猜多空當天平倉沒有留倉風險 跌破賣

51 重大經濟數據的策略掌握噴出瞬間 期貨突破策略 不須猜多空 30 分鐘內平倉沒有留倉風險 2016/8/5 晚上黃金 瞬間 15 大點 波動 1500 美金

52 EIA 直播報導週三晚上 2300~

53 EIA 實戰交易 53

54 看對邊, 一次過 54

55 CPI 公布線上直播 CPI 公布當下 美元立即反應 美股持續大漲 55

56 事先預告 -> 直播解析 -> 立即反應 56

57 群益期貨 - 首席總顧問 林昌興 : 群益期貨兼營證券顧問主管 首席顧問曾任自營部操盤人 各大電視媒體嘉賓期貨分析師 ( 證券期貨資歷 12 年 ) 團隊總領導 林昌興 - 選擇權導師

58 期貨交易概念 正逆價差與未平倉量

59 基差的算法 基差 : 正式名稱基差為現貨與期貨價格之差 現貨價格 - 期貨價格 >0 基差為正 現貨價格 - 期貨價格 <0 基差為負 例如 現貨價格為 9600, 期貨價格為 9590, 則 = 10, 兩者具有 10 點的基差

60 正逆價差的算法 正逆價差 : 坊間常用俗稱正逆價差為期貨與現貨價格之差 <= 與基差剛好反方向 期貨價格 - 現貨價格 >0 正價差 期貨價格 - 現貨價格 <0 逆價差 例如 期貨價格為 9590, 現貨價格為 9600, 則 = 10, 兩者具有 10 點的逆價差

61 正逆價差的解讀 教科書說法 指數上漲 + 正價差 後勢持續樂觀 指數上漲 + 逆價差 市場強中透弱 指數下跌 + 正價差 市場弱中轉強 指數下跌 + 逆價差 後勢持續看跌 指數上漲 + 指數下跌 + 大幅正價差 大幅逆價差 市場過熱 市場過悲

62 正逆價差的解讀 實務操作 指數上漲 + 正價差 短多結束 指數上漲 + 逆價差 多頭緩漲 指數下跌 + 正價差 殺不動了 指數下跌 + 逆價差 期指領跌 指數上漲 + 指數下跌 + 大幅正價差 大幅逆價差 出一出 獲利了結

63 789 月特別注意逆價差 每年台股除權息旺季在 7~9 月, 如果配現金股利則加權指數點數會蒸發, 也就是開盤指數參考價就會減少, 因此可以透過計算知道真正的逆價差或者是除權息的正常逆價差

64 交易贏家觀念

65 衍生品交易概念 資產配置期貨策略 1. 速度快 2. 波動大 3. 賺賠比 4. 投資心態 5. 時間壓力 A. 趨勢交易賺大錢 ETF 部位 期貨低槓桿 選擇權買方 B. 固定收益穩定收 固定配息 選擇權收租 65

66 股票投資與期貨操作的共同秘訣? 1. 損失一定要儘量小 2. 獲利一定要儘量大 2. 獲利一定要儘量大 把握 小賺 大賺 抵銷 大賠 控制 小賠 1. 損失一定要儘量小 原則 : 只要跟大多數賠錢的人在面臨風險時的處理方式相反, 就很可行

67 無趨勢有波動 波動 有趨勢有波動 趨勢 無趨勢無波動 有趨勢無波動

68 測量波動的方式 1.ATR( 真實區間 ) 2.IV 隱含波動率 ( 美股台股創新低 ) 3.K 棒平均長度簡而言之了解現在你交易的產品 K 棒長度, 就可掌握交易優勢 68

69 IV 隱含波動率代表波動與風險 69

70 A50 波動度 ->K 棒平均長度 70

71 找到適合自己的交易模式 期權交易絕對不可以靠感覺一定要有固定的進出模式沒有聖杯, 只有適合自己的方式 1. 短線交易 :day-trade 短線進出點數少速度快 (5minK 15minK) 停損淺 不論對錯邊一定要瞬間決斷! 2. 波段單特性 - 停損大 (1%) 獲利豐(2%~3%) 可以追價找突破點, 把握噴出機會

72 找到好做的型態來複製 72

73 順勢 VS 逆勢抄底 順勢賺大行情 逆勢吃小行情 一般人習慣來回操作, 賺小 遇到大行情來追不到, 賠大 思考如何操作最有利

74 交易部位控制

75 期貨部位的運用觀念 很多人輸錢都會有 Martingale[ 平賭 ] 的賭徒觀念, 奢想加大籌碼一次凹回來, 如若再次失敗, 又繼續加更大賭資, 期許自己這次真的要成功, 如此等比級數的加大賭注, 平賭 : 押 1 賠 1, 輸掉就押 2 倍, 再輸就押 4 倍 直到贏了可以贏多少? 逆平賭 : 押 1 賠 1, 贏錢押 2, 輸錢就押 1

76 實例 : 愛輸贏的感覺 vs 風險 張三交易期貨, 喜歡輸贏的感覺, 每次一定要把資金押滿, 但輸太多還是會害怕砍倉, 假設他一次準一次不準, 勝率 55 波, 請問他能夠賺大錢嗎? 原始資金 160 萬, 大台保證金 元一口, 台指期一點 200 元 想想看他會如何?

77 嚴守停損停利 100 點出場一次 ~20 次後? 資金保證金口數賺賠點輸贏

78 最常見是這樣, 輸 200 賺 50 點 資金 保證金 口數 賺賠點 輸贏

79 阿基米德 你瞭解槓桿原理嗎? 現股槓桿 = 1 : 1 融券放空槓桿 = 1 : 1.1 融資槓桿 = 1 : 2.5 期貨槓桿多大? 8 萬 3 操作的現貨約當 9000*200 = 180 萬 180/8.3 = 21.6 倍當沖保證金減半 =? 槓桿又是多少

80 交易勝負要點 不是判斷多空 1. 資金管理 (Money Management) 停損的奧義 槓桿的魔力! 2. 部位控管 (Position Sizing, PS) 輸縮贏衝! ( 停損 加碼 ) /04/27

81 沒辦法準確預估何時買 何時賣, 但可以做好資金控管! 1. 拉高勝率 = 贏的次數 / 交易次數 2. 拉高賺賠 = 平均獲利 / 平均虧損 操作分析 加碼 停損

82 策略從最簡單只做單方向 開盤買進, 收盤平倉 損益次數勝率平均賺平均賠 % 開盤賣出, 收盤平倉 損益次數勝率平均賺平均賠 % /04/27

83 加上停損後不論多空都能獲利 策略 1: 開盤買進,50 點停損, 收盤平倉 損益次數勝率平均賺平均賠 % 策略 2: 開盤賣出,50 點停損, 收盤平倉 損益次數勝率平均賺平均賠 % /04/27

84 真實故事 :QE 退潮美元強勢 贏家從兩百萬賺到兩億 贏家三步驟 1. 掌握趨勢連續性 2. 找到天時地利人和 3. 運用工具克服人性

85 一直維持固定槓桿 200 萬開始作贏錢加碼口數放大 ~ 抱部位 ~ 脫離成本 未平倉的持有成本 延續觀念一 平倉損益

86 200 萬贏了 連續加碼 7 次 變 2 億 1600(3) 3200(4) 6400(5) 800(2) (1) (6) 25600(7)

87 操作要有嚴格的 紀律 損失一定要儘量小 + 獲利一定要盡量大可以簡化為下列三個交易行為 : 1. 進場點 ( 依靠有標準的工具或指標進出 ) 2. 停損點 ( 絕不大賠 - 有重新進場的門票 ) 3. 停利點 ( 不輕易下轎, 追求波段收益 )

88 操作心得 1 一 大波段操作抓有大行情 200 點以上的空間進場. 基本上波段看 30 分線 5 分 k 線當沖短線操作 二 方向對要留倉.60% 的利潤是留倉賺來的. 最主要的獲利來源是留倉賺來的三 買對回檔加碼 ( 趨勢抓對, 逢低再加碼 ) 四 發現錯或買錯就馬上出場.

89 操作心得 2 五 要把操盤的優缺點紀錄下來. 檢討改進六 錢可輸但心態不能輸. 七 要順勢 ( 一切輸贏關鍵在趨勢是否抓對 ) 八 要賺大波段. 不要老是賺 30~50 點. 不會累積財富

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