1 行业观点 上周餐饮旅游板块上涨 2.71%, 相对沪深 300 指数上涨 0.47% 在申万休闲服务二级行业中, 餐饮 景点 酒店和旅游综合板块均呈上涨趋势, 增幅分别为 2.17% 3.74% 1.84% 和 2.67% 教育板块上涨 4.14%, 相对沪深 300 指数上涨 1.90% 图

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1 [Table_IndustryInfo] 2018 年 01 月 28 日 证券研究报告 行业研究 休闲服务 现代服务行业周报 ( ) 强于大市 ( 维持 ) 持续推荐教育板块港股通专题投资机会 投资要点 上周行情 : 上周餐饮旅游板块上涨 2.71%, 相对沪深 300 指数上涨 0.47% 在申万休闲服务二级行业中, 餐饮 景点 酒店和旅游综合板块均呈上涨趋势, 增幅分别为 2.17% 3.74% 1.84% 和 2.67% 教育板块上涨 4.14%, 相对沪深 300 指数上涨 1.90% 行业动态 :1) 教育部 国家外国专家局正式公布了 2018 年度新建高等学校学科创新引智基地名单, 共有 62 个基地作为建设项目予以立项 2) 马云乡村教师奖 颁布, 百名乡村教师获奖 3) 河北邢台市将斥资 41 亿元新建改扩建 107 所幼儿园 4) 继东航 海航 南航等多家航空公司陆续宣布为空中使用手机 解禁 之后, 国航也解禁 机上开机禁令, 目前累计已有 13 家 5) 中国第一部大型山水实景演出 印象 刘三姐, 其运营方桂林广维文华旅游文化产业有限公司去年年底破产 本周投资观点 : 我们业内独家提示教育板块港股通专题投资机会, 并组织系列调研 深度报告进行重点推荐 上周, 核心标的中教控股 (0839.HK) 睿见教育 (6068.HK) 新高教集团(2001.HK) 分别上涨 8.8% 10% 和 -1.4%, 表现较好 我们认为港股标的质地纯正 旗下学校资产稀缺性强 估值优势明显, 未来仍将保持较好的市场表现, 其中中教控股 (0839.HK) 睿见教育 (6068.HK) 和新高教集团 (2001.HK) 等标的进入港股通名单预期强烈, 有望形成主题投资机会, 建议持续关注 我们维持教育板块 强于大市 评级 从资源禀赋 标的质地角度推荐中教控股 (0839.HK): 联交所规模最大的民办高教集团, 内生外延齐头并进 ; 皖新传媒 (601801): 市场化程度较高的国企, 教育产业布局持续落地 ; 视源股份 (002841): 智能教育平板龙头企业, 规模效应显著 从成长性 估值和政策三个维度来看, 我们看好职教板块, 推荐开元股份 (300338): 多方利益深度绑定, 业绩增长超预期 ; 百洋股份 (002696): 售人以鱼 到 授人以渔, 双主业格局形成 ; 文化长城 (300089): 教育版图再添翡翠, 教育业务布局更上一层楼 风险提示 : 突发事件或自然灾害发生的风险, 市场系统性风险, 汇兑风险, 公司业绩不达预期的风险 重点公司盈利预测与评级 代码 名称 当前投资 EPS( 元 ) PE 价格评级 2017E 2018E 2019E 2017E 2018E 2019E 0839.HK 中教控股 7.88 买入 皖新传媒 买入 视源股份 买入 开元股份 买入 百洋股份 增持 文化长城 买入 数据来源 : 西南证券 西南证券研究发展中心 分析师 : 朱芸 执业证号 :S 邮箱 :zhuz@swsc.com.cn 联系人 : 杭爱 电话 : 邮箱 :ha@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 30% 22% 14% 6% -2% 休闲服务沪深 % 17/1 17/3 17/5 17/7 17/9 17/11 18/1 数据来源 : 聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 33 行业总市值 ( 亿元 ) 3, 流通市值 ( 亿元 ) 3, 行业市盈率 TTM 沪深 300 市盈率 TTM 15.8 相关研究 [Table_Report] 1. 现代服务行业周报 ( ): 港股 通深度催化, 港股教育机会显现 ( ) 2. 现代服务行业周报 ( ): 高教集 团扎堆上市, 行业龙头优势显著 ( ) 3. 现代服务行业周报 ( ): 产 教融合意见出台, 非学历职教受益 ( ) 4. 现代服务行业周报 ( ): 中 教控股完成上市, 教育板块持续扩容 ( ) 5. 现代服务行业周报 ( ): 中 教控股登陆港股, 板块迎来发展机遇 ( ) 请务必阅读正文后的重要声明部分

2 1 行业观点 上周餐饮旅游板块上涨 2.71%, 相对沪深 300 指数上涨 0.47% 在申万休闲服务二级行业中, 餐饮 景点 酒店和旅游综合板块均呈上涨趋势, 增幅分别为 2.17% 3.74% 1.84% 和 2.67% 教育板块上涨 4.14%, 相对沪深 300 指数上涨 1.90% 图 1: 餐饮旅游 教育板块市场表现 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 沪深 300 创业板指餐饮旅游教育数据来源 :wind 西南证券整理 1.1 行业动态 教育 1) 教育部 :2018 年不会取消自学考试 2) 教育部 国家外国专家局正式公布了 2018 年度新建高等学校学科创新引智基地名单, 共有 62 个基地作为建设项目予以立项 3) 马云乡村教师奖 颁布, 百名乡村教师获奖 4) 德英乐教育在宁波召开发布会, 宣布正式入驻宁波, 将打造三所幼儿园以及一所高中 5)STEAM 教育品牌蜂巢电子积木完成近千万元天使轮融资 6) 极客晨星获新东方 2000 万元 A 轮投资 7) 斯达营地教育获泽厚资本千万级别 Pre-A 轮融资 8) 河北邢台市将斥资 41 亿元新建改扩建 107 所幼儿园 请务必阅读正文后的重要声明部分 1

3 餐饮旅游 1) 中国旅游研究院院长戴斌表示 2017 年赴欧洲旅游中国公民达到 1360 万人次, 比 2016 年的 1200 万人次增长了 13.4% 2) 继东航 海航 南航等多家航空公司陆续宣布为空中使用手机 解禁 之后, 国航也解禁 机上开机禁令, 目前累计已有 13 家 3) 公安部推出入境便利措施 : 可就近办理证件和可免费照相 4) 国家旅游局将会同国土资源部等部门加大旅游厕所用地政策的落实, 扎实推动 厕所革命 5) 发改委 : 中国公民因私签证服务取消政府定价 6) 中国第一部大型山水实景演出 印象 刘三姐, 其运营方桂林广维文华旅游文化产业有限公司去年年底破产 7)2017 年赴以色列中国游客超 11.3 万人, 较去年同期增加 41% 1.2 本周投资观点 我们业内独家提示教育板块港股通专题投资机会, 并组织系列调研 深度报告进行重点推荐 上周, 核心标的中教控股 (0839.HK) 睿见教育(6068.HK) 新高教集团(2001.HK) 分别上涨 8.8% 10% 和 -1.4%, 表现较好 我们认为港股标的质地纯正 旗下学校资产稀缺性强 估值优势明显, 未来仍将保持较好的市场表现 其中, 中教控股 (0839.HK) 睿见教育 (6068.HK) 和新高教集团 (2001.HK) 等标的进入港股通名单预期强烈, 有望形成主题投资机会, 建议持续关注 我们维持教育板块 强于大市 评级 从资源禀赋 标的质地角度推荐中教控股 (0839.HK): 联交所规模最大的民办高教集团, 内生外延齐头并进 ; 皖新传媒 (601801): 市场化程度较高的国企, 教育产业布局持续落地 ; 视源股份 (002841): 智能教育平板龙头企业, 规模效应显著 从成长性 估值和政策三个维度来看, 我们看好职教板块, 推荐开元股份 (300338): 多方利益深度绑定, 业绩增长超预期 ; 百洋股份 (002696): 售人以鱼 到 授人以渔, 双主业格局形成 ; 文化长城 (300089): 教育版图再添翡翠, 教育业务布局更上一层楼 2 二级市场观察 2.1 个股涨跌情况 上周, 餐饮旅游板块涨幅前三的个股分别是众信旅游 ( SZ) *ST 东海 A ( SZ) 和宋城演艺 ( SZ), 跌幅前三的个股分别是西藏旅游 ( SH) 桂林旅游 ( SZ) 和曲江文旅 ( SH) 教育板块涨幅前三的个股是中文在线 ( SZ) 文化长城 ( SZ) 和佳发安泰 ( SZ), 跌幅前三的个股分别为高乐股份 ( SZ) 开元股份( SZ) 科大讯飞( SZ) 请务必阅读正文后的重要声明部分 2

4 2.2 资金流向及大宗交易 申万休闲服务二级中, 旅游综合 餐饮 酒店板块资金净流出 3.73 亿元 0.40 亿元 1.45 亿元, 金额流入率分别为 -7.36% % 和 -7.09% 景点板块资金流入为 0.97 亿元, 金额流入率分别为 3.37% 上周, 教育板块科大讯飞 ( SZ) 和东方时尚 ( SH) 有两单大宗交易 : 科大讯飞 2018 年 1 月 26 日大宗交易成交价 元, 涉及金额 万元 ; 科斯伍德 1 月 22 日大宗交易成交价格 元, 涉及金额 万元 ; 新南洋 1 月 15 日大宗教易成交价为 元, 涉及金额 万元 上周餐饮旅游板块首旅酒店 ( SH) 北部湾旅 ( SH) 宋城演艺( SZ) 西藏旅游( SH) 有九单大宗交易 : 北部湾旅 1 月 23 日大宗交易成交价格 元, 涉及金额 万元 ;1 月 25 日大宗交易成交价格 元, 涉及金额 万元 首旅酒店 1 月 22 日大宗交易成交价格 元, 涉及金额 万元 ;1 月 25 日发生四笔 1 月 22 日大宗交易, 成交价格均为 30.7 元, 涉及金额分别为 和 万元 宋城演艺 1 月 24 日大宗交易成交价格 元, 涉及金额 万元 ; 西藏旅游 1 月 24 日大宗交易成交价格 22.5 元, 涉及金额 万元 2.3 融资融券情况 上周融资买入教育板块标的前五名中, 科大讯飞 ( SZ) 以 亿元排在首位, 其余依次为拓维信息 ( SZ) 皖新传媒( SH) 威创股份( SZ) 和洪涛股份 ( SZ) 科大讯飞( SZ) 以 万股排在教育板块融券卖出标的首位, 拓维信息 ( SZ) 和威创股份 ( SZ) 位列二三位 餐饮旅游板块融资融券相对平淡, 仅有中国国旅 ( SH) 中青旅( SH) 上榜, 金额分别为 2.57 亿元和 1.12 亿元 中国国旅和中青旅的融券卖出额分别为 4.16 万股和 9.57 万股 2.4 上市公司跟踪 表 1: 增减持 证券代码证券名称披露日期内容 西藏旅游 前海开源基金 - 海通证券 - 渤海国际信托 - 渤海信托 国风聚和 1 号集合资金信托计划减 持股份 股 ; 其中通过大宗交易系统减持 ; 平均减持价格为 22.5CNY 西藏国风文化发展有限公司增持股份 股 ; 其中通过大宗交易系统增持 西藏旅游 ; 平均增持价格为 22.5CNY 目前共持有 股流通股份, 最新持有数量占流通股 份总数占比为 % 数据来源 : 公司公告, 西南证券整理 表 2: 对外投资 证券代码 证券名称 披露日期 内容 海伦钢琴 公司使用闲置募集资金和自有资金 万元购买了理财产品 数据来源 : 公司公告, 西南证券整理 请务必阅读正文后的重要声明部分 3

5 表 3: 质押与解除质押 证券代码证券名称披露日期内容 立思辰 , 池燕明将持有的 7.78 万股股票质押给海通证券股份有限公司 , 池燕明将持有的 3.41 万股股票质押给海通证券股份有限公司 数据来源 : 公司公告, 西南证券整理 3 近期信息披露 年报预计披露 2 月 1 日 ( 周四 ):*ST 东海 A *ST 东海 B 限售股份上市流通 1 月 29 日 ( 周一 ): 拓维信息 4 近期报告汇总 中教控股(0839.HK): 民办高教领跑者, 内生外延齐并进 大国崛起专题系列之教育篇: 大国崛起, 教育为先 文化长城(300089): 非公开顺利过会, 职教龙头成长可期 5 风险提示 突发事件或自然灾害发生的风险, 市场系统性风险, 公司业绩不达预期的风险 请务必阅读正文后的重要声明部分 4

6 6 附录 表 4: 相关标的一览 细分领域股票代码公司最新股价 市值 ( 亿元 ) 归母净利润 ( 万元 ) PE(2016) PE(2017) PE(2018) 文化长城 科斯伍德 电光科技 长方集团 (8629) (73.67) 秀强股份 珠江钢琴 海伦钢琴 世纪鼎利 新开普 汇冠股份 和晶科技 开元仪器 佳发安泰 高乐股份 三垒股份 勤上股份 (37532) (17.12) 中泰桥梁 (11292) (70.39) 教育 百洋股份 紫光学大 (29.10) 中国高科 洪涛股份 新南洋 皖新传媒 拓维信息 东方时尚 威创股份 四通股份 科大讯飞 立思辰 全通教育 盛通股份 方直科技 中文在线 创业黑马 视源股份 请务必阅读正文后的重要声明部分 5

7 细分领域股票代码公司最新股价 市值 ( 亿元 ) 归母净利润 ( 万元 ) PE(2016) PE(2017) PE(2018) 张家界 三湘印象 峨眉山 A 桂林旅游 景点 宋城演艺 黄山旅游 大连圣亚 长白山 九华旅游 黄山 B 股 华天酒店 (31346) (14.73) 岭南控股 *ST 东海 A (76) ( ) 酒店 *ST 东海 B 首旅酒店 锦江股份 金陵饭店 锦江 B 股 西安旅游 (279) 凯撒旅游 丽江旅游 云南旅游 三特索道 (3216) (43.47) 众信旅游 旅游综合 腾邦国际 中青旅 国旅联合 (6484) (20.12) 曲江文旅 西藏旅游 (8456) (37.88) 中国国旅 北部湾旅 锦旅 B 股 全新好 餐饮 西安饮食 (987) 全聚德 *ST 云网 (4760) (69.38) 其他休闲服务 科锐国际 数据来源 :Wind, 西南证券整理 ( 数据截至 ) 请务必阅读正文后的重要声明部分 6

8 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 报告所采用的数据均来自合法合规渠道, 分析逻辑基于分析师的职业理解, 通过合理判断得出结论, 独立 客观地出具本报告 分析师承诺不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿 投资评级说明 公司评级 行业评级 买入 : 未来 6 个月内, 个股相对沪深 300 指数涨幅在 20% 以上增持 : 未来 6 个月内, 个股相对沪深 300 指数涨幅介于 10% 与 20% 之间中性 : 未来 6 个月内, 个股相对沪深 300 指数涨幅介于 -10% 与 10% 之间回避 : 未来 6 个月内, 个股相对沪深 300 指数涨幅在 -10% 以下强于大市 : 未来 6 个月内, 行业整体回报高于沪深 300 指数 5% 以上跟随大市 : 未来 6 个月内, 行业整体回报介于沪深 300 指数 -5% 与 5% 之间弱于大市 : 未来 6 个月内, 行业整体回报低于沪深 300 指数 -5% 以下 重要声明 西南证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格 本公司与作者在自身所知情范围内, 与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制 静默措施的利益冲突 证券期货投资者适当性管理办法 于 2017 年 7 月 1 日起正式实施, 本报告仅供本公司客户中的专业投资者使用, 若您并非本公司客户中的专业投资者, 为控制投资风险, 请取消接收 订阅或使用本报告中的任何信息 本公司也不会因接收人收到 阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户 本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 本报告中的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性 完整性或可靠性不作任何保证 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可升可跌, 过往表现不应作为日后的表现依据 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告, 本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态 同时, 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 本报告仅供参考之用, 不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请 在任何情况下, 本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议 投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险, 本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任 本报告版权为西南证券所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布 如引用须注明出处为 西南证券, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 未经授权刊载或者转发本报告的, 本公司将保留向其追究法律责任的权利 请务必阅读正文后的重要声明部分

9 西南证券研究发展中心上海 地址 : 上海市浦东新区陆家嘴东路 166 号中国保险大厦 20 楼邮编 : 北京地址 : 北京市西城区金融大街 35 号国际企业大厦 B 座 16 楼邮编 : 重庆地址 : 重庆市江北区桥北苑 8 号西南证券大厦 3 楼邮编 : 深圳地址 : 深圳市福田区深南大道 6023 号创建大厦 4 楼邮编 : 西南证券机构销售团队 区域 姓名 职务 座机 手机 邮箱 蒋诗烽 地区销售总监 jsf@swsc.com.cn 黄丽娟 机构销售 hlj@swsc.com.cn 上海 邵亚杰机构销售 syj@swsc.com.cn 张方毅机构销售 zfyi@swsc.com.cn 郎珈艺机构销售 langjiayi@swsc.com.cn 欧阳倩威机构销售 oyqw@swsc.com.cn 蒋诗烽地区销售总监 jsf@swsc.com.cn 北京 王雨珩机构销售 wyheng@swsc.com.cn 陈乔楚机构销售 cqc@swsc.com.cn 路剑机构销售 lujian@swsc.com.cn 张婷地区销售总监 zhangt@swsc.com.cn 王湘杰机构销售 wxj@swsc.com.cn 广深 熊亮机构销售 xl@swsc.com.cn 刘雨阳机构销售 liuyuy@swsc.com.cn 刘予鑫 ( 广州 ) 机构销售 lyxin@swsc.com.cn 请务必阅读正文后的重要声明部分