行业及产业行业研究证券研究报告/本研究报告仅通过邮件提供给国泰基金国泰基金管理有限公司 (yjb@gtfund.com) 使用 1 食品饮料 2015 年 09 月 14 日震荡市中寻找确定性, 推荐稳健组 合 + 弹性组合 + 国企改革标的 看好 食品饮料行业周报 150914-150918 相关研究 " 高端酒涨价有待观察, 关注乳企联盟成立 食品饮料行业周报 150814-150821" 2015 年 8 月 24 日 " 震荡市中坚守稳健价值组合 食品饮料行业周报 150807-150814" 2015 年 8 月 18 日 证券分析师曾郁文 A0230513060003 zengyw@swsresearch.com 姚彦君 A0230515080004 yaoyj@swsresearch.com 联系人姚彦君 (8621)23297818 7455 yaoyj@swsresearch.com 本期投资提示 : 本周观点 : 震荡市中, 市场风险偏好下降, 食品饮料行业有望获得相对收益 我们继续推荐稳健组合 ( 茅台 洋河 伊利 海天 )+ 弹性组合 ( 中炬高新 百润股份 泸州老窖 )+ 国际改革标的 ( 古井贡酒 五粮液 恒顺醋业 珠江啤酒 ) 1) 重点推荐稳健白马股 : 贵州茅台 ( 全年实际完成动销有望超计划 ) 洋河股份( 双核战略提速, 业绩逐季健康增长 ) 伊利股份 ( 原奶成本同比下降 产品结构升级 + 规模效应提升 ) 海天味业( 受益餐饮消费提升 第二第三品类快速增长 ) 2) 建议关注弹性品种 : 中炬高新 ( 控股股东变更为前海人寿, 机制改善可期, 补跌后建议关注 ) 泸州老窖( 深化调整, 大单品战略聚焦, 业绩低基数高弹性 ) 百润股份( 新代言人及新广告有助于提高产品的关注度 ) 3) 关注国企改革标的 : 古井贡酒 五粮液 恒顺醋业 珠江啤酒 上周食品饮料行业绝对涨幅 0.83%, 上周上证综指涨幅 1.11% 沪深 300 涨幅 -0.6% 上周 (9.7-9.11) 食品饮料板块整体涨跌幅 ( 总市值加权平均 ) 为 0.83%, 其中食品加工增长 0.39%, 饮料制造增长 1.13% 分子行业看, 涨幅最大的三个子行业分别为黄酒 (11.86%) 软饮料(8.46%) 食品综合(6.22%), 下跌的子行业为调味品发酵品 (-6.65%) 和肉制品 (-2.31%), 其他子行业上周涨跌幅分别为葡萄酒 (5.06%) 其他酒类(3.83%) 乳品 (3.82%) 啤酒(0.86%) 白酒(0.23%) (1) 白酒 : 关注主题交易性机会 A) 临近中秋, 渠道进货需求加强, 终端走量提速 批价小幅回升,53 度飞天茅台一批价为 835-840 左右,52 度五粮液一批价为 600-610 左右 我们维持行业回暖的判断不变, 高端酒的渠道库存有望在淡旺季转换中震荡调整, 中档酒有望继续受益渠道细化以及需求刚性恢复 B) 上周板块相对偏弱, 估值重回合理区间 在行业周期底部, 企业内生改革带来的业绩改善需要假以时日予以观察, 近期关注国企改革标的古井贡酒 五粮液 泸州老窖和老白干酒的交易性机会 (2) 调味品 : 关注中炬高新 (600872) 补跌后的买入机会 中炬高新 9 月 8 日复牌并公告非公开发行股票预案, 拟增发募集资金金额不超过 45 亿元, 扣除发行费用后拟用于阳西基地后续建设等项目的建设 发行完成后, 宝能系的前海人寿将成为控股股东 ( 控股 34.02%), 实际控制人变更为姚振华 公司原控股股东是国企背景的火炬集团, 过去 10 年公司的优秀业绩已证明调味品业务经营管理能力之优秀, 若发行顺利实施, 公司机制改善值得期待, 调味品业务有望进一步做大做强, 盈利能力再上新台阶 上周公司复牌后补跌 33.86%, 截至 9 月 11 日上周五收盘, 公司估值已回落到 42.06 倍 PE, 建议关注进一步补跌后的买入机会 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明
本研究报告仅通过邮件提供给国泰基金国泰基金管理有限公司 (yjb@gtfund.com) 使用 2 (3) 乳制品 : 全球乳制品依旧供给过剩, 预计下半年市场竞争仍严峻, 看好龙头伊利 9 月 1 日进行的恒天然全球乳制品第 147 次拍卖中, 全脂奶粉在上次大幅回升后价格再次涨至 2078 美元 / 吨, 成交价格比上次上涨 11.9%; 脱脂奶粉价格指数上涨 11.7% 据荷斯坦分析, 近两次价格上涨主要由拍卖平台供应量减少所致 国际市场需求依旧处于疲软状态, 供给严重过剩, 我们预计下半年国内乳制品行业仍将处于严峻的竞争态势中 行业竞争加剧背景下我们看好产品力 品牌力 渠道力较强的龙头份额的提升, 推荐终端动销较好的龙头企业伊利股份 (4) 近期行业关键数据跟踪 白酒 : 主要地区 53 度飞天茅台 835-840 元 52 度五粮液一批价 600-610 元左右, 国窖 1573 一批价 560 元左右 乳品 : 据农业部定点监测,9 月份第 1 周 ( 采集日为 9 月 2 日 ) 内蒙古 河北等 10 个奶牛主产省 ( 区 ) 生鲜乳平均价格 3.42 元 / 公斤, 比前一周上涨 0.3%, 同比下降 13.0% 9 月 1 日举行的全球乳制品第 147 次拍卖, 全脂奶粉继续上涨, 竞得均价 2078 美元 / 吨, 成交价格比上次上涨 11.9% 脱脂奶粉大幅回升, 拍卖价格为 1698 美元 / 吨, 价格指数上涨 11.7% 肉制品: 全国生猪均价 17.67 元 / 公斤, 出栏瘦肉型生猪均价 18.02 元 / 公斤 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 2 页共 13 页简单金融成就梦想
本研究报告仅通过邮件提供给国泰基金国泰基金管理有限公司 (yjb@gtfund.com) 使用 3 目录 1. 食品饮料本周观点... 5 2. 食品饮料各板块市场表现... 7 3. 食品饮料公司盈利预测表... 12 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 3 页共 13 页简单金融成就梦想
本研究报告仅通过邮件提供给国泰基金国泰基金管理有限公司 (yjb@gtfund.com) 使用 4 图表目录 图 1:10 个奶牛主产省 ( 区 ) 生鲜乳平均价... 6 图 2: 奶粉进口平均价... 6 图 3: 猪肉价格走势图... 6 图 4: 茅台出厂价 一批价和零售价走势... 6 图 5: 五粮液出厂价 一批价和零售价走势... 7 图 6: 国窖 1573 出厂价 一批价和零售价走势... 7 图 7: 各一级行业及食品饮料子行业超额收益比较... 7 图 8: 食品加工和白酒板块 10 年至今月度累计超额收益走势... 8 图 9: 食品饮料板块 07 年至今季度累计超额收益走势... 8 表 1: 去年及今年食品饮料各子行业相对于申万 A 指的超额收益情况... 8 表 2: 食品饮料跟踪公司相对于申万 A 指的超额收益情况... 9 表 3: 食品饮料跟踪公司大宗交易情况... 10 表 4: 食品饮料跟踪公司高管增持减持明细... 10 表 5: 食品饮料公司盈利预测与估值表... 12 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 4 页共 13 页简单金融成就梦想
本研究报告仅通过邮件提供给国泰基金国泰基金管理有限公司 (yjb@gtfund.com) 使用 5 1. 食品饮料本周观点 本周观点 : 震荡市中, 市场风险偏好下降, 食品饮料行业有望获得相对收益 我们继续推荐稳健组合 ( 茅台 洋河 伊利 海天 )+ 弹性组合 ( 中炬高新 百润股份 泸州老窖 )+ 国际改革标的 ( 古井贡酒 五粮液 恒顺醋业 珠江啤酒 ) 1) 重点推荐稳健白马股 : 贵州茅台 ( 全年实际完成动销有望超计划 ) 洋河股份( 双核战略提速, 业绩逐季健康增长 ) 伊利股份( 原奶成本同比下降 产品结构升级 + 规模效应提升 ) 海天味业 ( 受益餐饮消费提升 第二第三品类快速增长 ) 2) 建议关注弹性品种 : 中炬高新 ( 控股股东变更为前海人寿, 机制改善可期, 补跌后建议关注 ) 泸州老窖( 深化调整, 大单品战略聚焦, 业绩低基数高弹性 ) 百润股份( 新代言人及新广告有助于提高产品的关注度 ) 3) 关注国企改革标的 : 古井贡酒 五粮液 恒顺醋业 珠江啤酒 上周食品饮料行业绝对涨幅 0.83%, 上周上证综指涨幅 1.11% 沪深 300 涨幅 -0.6% 上周 (9.7-9.11) 食品饮料板块整体涨跌幅 ( 总市值加权平均 ) 为 0.83%, 其中食品加工增长 0.39%, 饮料制造增长 1.13% 分子行业看, 涨幅最大的三个子行业分别为黄酒 (11.86%) 软饮料(8.46%) 食品综合(6.22%), 下跌的子行业为调味品发酵品 (-6.65%) 和肉制品 (-2.31%), 其他子行业上周涨跌幅分别为葡萄酒 (5.06%) 其他酒类(3.83%) 乳品 (3.82%) 啤酒(0.86%) 白酒(0.23%) (1) 白酒 : 关注主题交易性机会 A) 临近中秋, 渠道进货需求加强, 终端走量提速 批价小幅回升,53 度飞天茅台一批价为 835-840 左右,52 度五粮液一批价为 600-610 左右 我们维持行业回暖的判断不变, 高端酒的渠道库存有望在淡旺季转换中震荡调整, 中档酒有望继续受益渠道细化以及需求刚性恢复 B) 上周板块相对偏弱, 估值重回合理区间 在行业周期底部, 企业内生改革带来的业绩改善需要假以时日予以观察, 近期关注国企改革标的古井贡酒 五粮液 泸州老窖和老白干酒的交易性机会 (2) 调味品 : 关注中炬高新 (600872) 补跌后的买入机会 中炬高新 9 月 8 日复牌并公告非公开发行股票预案, 拟增发募集资金金额不超过 45 亿元, 扣除发行费用后拟用于阳西基地后续建设等项目的建设 发行完成后, 宝能系的前海人寿将成为控股股东 ( 控股 34.02%), 实际控制人变更为姚振华 公司原控股股东是国企背景的火炬集团, 过去 10 年公司的优秀业绩已证明调味品业务经营管理能力之优秀, 若发行顺利实施, 公司机制改善值得期待, 调味品业务有望进一步做大做强, 盈利能力再上新台阶 上周公司复牌后补跌 33.86%, 截至 9 月 11 日上周五收盘, 公司估值已回落到 42.06 倍 PE, 建议关注进一步补跌后的买入机会 (3) 乳制品 : 全球乳制品依旧供给过剩, 预计下半年市场竞争仍严峻, 看好龙头伊利 9 月 1 日进行的恒天然全球乳制品第 147 次拍卖中, 全脂奶粉在上次大幅回升后价格再次涨至 2078 美元 / 吨, 成交价格比上次上涨 11.9%; 脱脂奶粉价格指数上涨 11.7% 据荷斯坦分析, 近两次价格上涨主要由拍卖平台供应量减少所致 国际市场需求依旧处于疲软状态, 供给严重过剩, 我们预计下半年国内乳制品行业仍将处于严峻的竞争态势 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 5 页共 13 页简单金融成就梦想
本研究报告仅通过邮件提供给国泰基金国泰基金管理有限公司 (yjb@gtfund.com) 使用 6 中 行业竞争加剧背景下我们看好产品力 品牌力 渠道力较强的龙头份额的提升, 推荐终端动销较好的龙头企业伊利股份 (4) 近期行业关键数据跟踪 白酒 : 主要地区 53 度飞天茅台 835-840 元 52 度五粮液一批价 600-610 元左右, 国窖 1573 一批价 560 元左右 乳品 : 据农业部定点监测,9 月份第 1 周 ( 采集日为 9 月 2 日 ) 内蒙古 河北等 10 个奶牛主产省 ( 区 ) 生鲜乳平均价格 3.42 元 / 公斤, 比前一周上涨 0.3%, 同比下降 13.0% 9 月 1 日举行的全球乳制品第 147 次拍卖, 全脂奶粉继续上涨, 竞得均价 2078 美元 / 吨, 成交价格比上次上涨 11.9% 脱脂奶粉大幅回升, 拍卖价格为 1698 美元 / 吨, 价格指数上涨 11.7% 肉制品: 全国生猪均价 17.67 元 / 公斤, 出栏瘦肉型生猪均价 18.02 元 / 公斤 图 1:10 个奶牛主产省 ( 区 ) 生鲜乳平均价 图 2: 奶粉进口平均价 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 元 / 千克 3.42 J F M A M J J A S O O N D 2010 2011 2012 2013 2014 2015 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 美元 / 吨 Jan-09 May-09 Sep-09 Jan-10 May-10 Sep-10 Jan-11 May-11 Sep-11 Jan-12 May-12 Sep-12 Jan-13 May-13 Sep-13 Jan-14 May-14 Sep-14 Jan-15 May-15 进口平均单价价格同比 ( 右 ) 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 资料来源 : 奶业协会, 申万宏源研究 ( 截止 15 年 09 月 ) 资料来源 : 奶业协会, 申万宏源研究 ( 截止 15 年 09 月 ) 图 3: 猪肉价格走势图 图 4: 茅台出厂价 一批价和零售价走势 43 38 33 28 23 18 13 8 元 / 公斤 34.80 18.37 28.44 May/08 Sep/08 Jan/09 May/09 Sep/09 Jan/10 May/10 Sep/10 Jan/11 May/11 Sep/11 Jan/12 May/12 Sep/12 Jan/13 May/13 Sep/13 Jan/14 May/14 Sep/14 Jan/15 May/15 仔猪生猪 / 活猪猪肉 资料来源 : 农业部, 申万宏源研究 ( 截止 15 年 09 月 ) 资料来源 : 申万宏源研究 ( 截止 15 年 01 月 ) 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 6 页共 13 页简单金融成就梦想
本研究报告仅通过邮件提供给国泰基金国泰基金管理有限公司 (yjb@gtfund.com) 使用 7 图 5: 五粮液出厂价 一批价和零售价走势 图 6: 国窖 1573 出厂价 一批价和零售价走势 资料来源 : 申万宏源研究 ( 截止 15 年 01 月 ) 资料来源 : 申万宏源研究 ( 截止 15 年 01 月 ) 2. 食品饮料各板块市场表现 15/09/02-15/09/11, 食品饮料行业跑输申万 A 指 4.5 个百分点, 子行业表现依次为 : 葡萄酒 ( 跑赢 5.4 个百分点 ), 啤酒 ( 跑输 2.1 个百分点 ), 肉制品 ( 跑输 7.0 个百分点 ), 白酒 ( 跑输 4.3 个百分点 ), 乳品 ( 跑输 3.7 个百分点 ) 图 7: 各一级行业及食品饮料子行业超额收益比较 10% 5% 7 月上周 0% -5% -10% -15% -20% 国防军工农林牧渔休闲服务食品加工制造乳品肉制品传媒医药生物通信银行建筑装饰食品饮料纺织服装电气设备电子房地产轻工制造机械设备公用事业化工饮料制造汽车商业贸易计算机建筑材料钢铁交通运输家用电器啤酒非银金融综合有色金属采掘葡萄酒白酒 资料来源 :wind, 申万宏源研究 ( 数据截止 15/09/11) 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 7 页共 13 页简单金融成就梦想
本研究报告仅通过邮件提供给国泰基金国泰基金管理有限公司 (yjb@gtfund.com) 使用 8 表 1: 去年及今年食品饮料各子行业相对于申万 A 指的超额收益情况 行业分类 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 2014 1Q15 2Q15 15-Jul 15-Aug 15-Sep 年初至今 食品饮料 -2.7% -4.9% -6.0% -10.9% -28.9% -13.0% 5.0% 1.9% 2.5% -0.8% -2.7% 饮料制造 2.4% -1.8% -6.2% -6.3% -13.8% -18.3% 9.7% -1.2% 1.6% 1.5% -6.4% 食品加工 5.3% -8.4% -5.8% -16.2% #VALUE! -6.2% -0.3% 5.8% 3.6% -3.4% 2.1% 白酒 7.9% -1.9% -6.0% -1.8% -0.9% -25.2% -18.4% 0.8% 3.3% 1.8% -4.4% 啤酒 -9.9% -2.2% -13.0% -14.8% -45.2% -21.8% 10.4% -4.3% -2.0% -2.2% -19.9% 葡萄酒 -3.1% -4.8% -0.1% -17.7% -30.8% -12.6% 0.8% -9.8% -0.2% 7.7% 9.7% 乳品 -7.6% -10.3% -4.4% -12.2% -40.8% -10.7% 29.8% 5.6% -0.6% 0.9% -7.4% 肉制品 -12.6% -9.4% -22.2% -27.0% -72.4% -16.9% 0.9% 5.0% 5.6% -1.6% -19.4% 资料来源 :wind, 申万宏源研究数据截止 15/09/11 图 8: 食品加工和白酒板块 10 年至今月度累计超额收益走势 图 9: 食品饮料板块 07 年至今季度累计超额收益走势 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 白酒 食品加工 Feb/10 May/10 Aug/10 Nov/10 Feb/11 May/11 Aug/11 Nov/11 Feb/12 May/12 Aug/12 Nov/12 Feb/13 May/13 Aug/13 Nov/13 Feb/14 May/14 Aug/14 Nov/14 Feb/15 May/15 Aug/15 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -4.7% -13.0% 07 08 09 10 11 12 13 14 15 一季度二季度三季度四季度 资料来源 :wind, 申万宏源研究 ( 截止 15/09/11) 资料来源 :wind, 申万宏源研究 ( 截止 15/09/11) 表 2: 食品饮料跟踪公司相对于申万 A 指的超额收益情况 简称 4Q14 2014 1Q15 2Q15 15-May 15-Jun 15-Jul 15-Aug 年初至今 本周 伊利股份 -10.5% -32.3% -19.7% 4.2% -1.5% 3.7% 6.9% 3.8% 1.1% -0.2% 双汇发展 -27.0% -75.3% -10.5% -30.8% -12.0% -5.1% 6.9% 1.4% 4.4% -24.1% 汤臣倍健 -32.3% -72.4% 30.2% -23.7% -3.6% -4.4% -2.2% 2.7% 2.5% 2.6% 贝因美 -24.6% -58.0% 0.2% -26.7% 8.2% -10.6% -3.3% -13.8% 3.7% -38.5% 三全食品 -22.9% -58.3% 30.9% -24.9% 32.2% -24.9% 8.9% -9.0% -9.3% -12.9% 中炬高新 -26.7% -52.9% 14.1% 27.3% -14.1% 9.9% 15.6% 11.5% -31.4% 26.5% 承德露露 -21.0% -30.7% -19.6% -4.7% 3.5% 0.0% 3.4% -1.8% 0.4% -18.8% 涪陵榨菜 -12.7% -45.2% -17.8% 13.0% 2.4% 21.0% -14.3% 7.8% -4.5% -20.0% 贵州茅台 -4.1% 22.1% -24.1% 10.9% -9.5% 7.5% 5.4% 4.7% 2.6% 1.9% 青青稞酒 0.4% -35.5% -4.4% -10.1% 15.1% -9.2% 1.1% -5.1% -0.4% -17.8% 山西汾酒 16.8% -23.2% -30.7% 6.9% -15.2% 32.8% -18.9% -4.0% 6.3% -41.1% 老白干酒 69.8% 46.3% -22.3% 40.7% -3.7% 28.7% -10.2% 0.1% -1.2% -4.5% 五粮液 -4.6% -2.0% -19.6% 18.9% -11.3% 30.4% -3.3% 11.5% 2.5% 10.1% 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 8 页共 13 页简单金融成就梦想
本研究报告仅通过邮件提供给国泰基金国泰基金管理有限公司 (yjb@gtfund.com) 使用 9 洋河股份 4.2% 56.2% -24.5% 1.0% -14.1% 15.6% 6.5% -1.2% 3.9% -11.3% 泸州老窖 -6.4% -36.8% -7.2% 12.3% -16.0% 39.2% -8.3% 3.0% -1.5% -5.1% 金种子酒 11.0% -28.6% -27.5% -0.6% -1.8% 9.9% -14.1% 4.3% -2.5% -37.6% 古井贡酒 21.5% 23.1% -32.7% 12.7% -16.5% 36.8% -0.6% -1.1% -7.7% -29.0% 张裕 A -8.1% -13.0% -14.2% 3.0% -3.6% 7.0% -3.7% 3.4% 3.0% -7.6% 加加食品 -24.9% -16.4% -2.3% -3.4% 8.7% -3.0% 9.4% 7.9% -2.3% 14.2% 恒顺醋业 -13.1% -35.1% 13.5% -2.4% -0.5% 7.1% -7.7% 7.4% -7.1% -1.3% 皇氏乳业 35.7% 83.8% -17.9% 107.3% 27.0% 46.9% 15.6% -40.6% -3.5% 0.6% 克明面业 -25.4% -47.2% -10.7% 1.6% 0.4% 8.8% -3.5% 5.5% -6.1% -12.9% 好想你 -39.6% -63.0% 12.8% -7.8% 32.9% -22.3% -10.6% -5.4% -2.3% -19.6% 青岛啤酒 -14.2% -58.6% -25.6% -11.1% -2.0% 4.4% -3.7% 3.3% -3.1% -33.9% 燕京啤酒 -3.5% -45.1% -12.6% -6.6% -7.3% 2.8% 1.0% -2.9% 1.7% -17.0% 百润股份 -21.0% 134.0% 69.4% 43.5% 3.9% -8.5% -5.0% 1.9% -6.4% 99.3% 沱牌舍得 1.8% -20.8% -16.9% 6.1% -3.0% 16.7% 15.6% -28.7% -5.6% -34.9% 酒鬼酒 -16.3% -41.1% -12.8% 3.0% -9.4% 16.7% 15.6% 11.5% 2.5% 29.7% 煌上煌 -30.5% -46.7% -10.2% 10.5% 13.3% -4.5% -12.3% 0.6% -7.7% -23.2% 水井坊 -6.8% -49.0% -19.6% 5.3% -8.4% 14.4% -12.5% 1.7% -2.6% -28.3% 古越龙山 -18.9% -45.2% 5.0% 8.8% -13.8% 25.0% -12.2% -0.3% -0.6% -6.2% 金枫酒业 -15.8% -34.5% -1.0% 11.7% -0.7% 9.5% -10.7% 2.6% 2.5% 0.4% 黑牛食品 -17.9% 47.4% 8.3% -8.5% 56.5% -27.0% -15.0% 13.6% 1.5% -5.2% 海天味业 -14.6% -19.4% 28.6% 55.9% -6.1% -1.1% 15.6% 8.3% 4.1% 16.2% 伊力特 -4.8% -29.6% -14.6% #N/A #N/A #N/A #N/A 7.9% -2.3% 14.2% 双塔食品 -2.4% -7.8% 17.0% -8.4% 0.7% 2.2% -11.1% 7.4% -7.1% -1.3% 金字火腿 -21.3% 14.9% 18.6% 44.1% 27.2% 13.8% -1.0% -40.6% -3.5% 0.6% 佳隆股份 11.7% 124.0% 35.0% 18.3% 66.0% -28.1% -3.4% 5.5% -6.1% -12.9% 安琪酵母 -24.0% -36.9% 6.0% -30.2% 8.2% -9.3% -11.5% -5.4% -2.3% -19.6% 资料来源 :wind, 申万宏源研究数据截止 15/09/11 表 3: 食品饮料跟踪公司本周大宗交易情况 名称 交易日期 成交价 前一交成交量折价率当日收成交额易日收 ( 万股 \ 份 (%) 盘价 ( 万元 ) 盘价 \ 张 ) 买方营业部 泸州老窖 2015-9-10 19.64 21.82-9.99 21.11 18.08 355.09 宏源证券股份 有限公司上海 妙境路证券营 业部 今世缘 2015-9-9 25.40 28.21-9.96 28.79 328.78 8,351.01 海通证券股份 有限公司长春 大经路营业部 卖方营业部华泰证券股份有限公司上海黄浦区来福士广场证券营业部海通证券股份有限公司长春大经路营业部 资料来源 :wind, 申万宏源研究数据截止 15/09/11 表 4: 食品饮料跟踪公司本周高管增减持明细 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 9 页共 13 页简单金融成就梦想
本研究报告仅通过邮件提供给国泰基金国泰基金管理有限公司 (yjb@gtfund.com) 使用 10 名称 变动后变动后持变动变动部变动数流通股交易变动截止股东有流通股变动后持股后持分参考股东名称方向量 ( 万数量占平均日期类型数量 ( 万总数 ( 万股 ) 股比市值 ( 万股 ) 流通股价股 ) 例 (%) 元 ) 比 (%) 黑芝麻 2015-9-7 韦清文 高管 增持 25.00 1,125.00 3.53 10.38 260.51 2015-9-8 韦清文 高管 增持 11.17 1,136.17 3.57 10.58 118.89 2015-9-2 广西黑五类食品集团有限责任公司 公司 增持 51.08 4,317.88 25.21 10,421.09 32.71 10.08 518.03 承德露露 2015-9-1 郭亚雄 高管 增持 1.00 3.00 0.00 12.56 12.28 *ST 皇台 2015-9-8 吉文娟 个人 增持 49.00 120.16 0.68 120.16 0.68 8.73 433.14 2015-9-2 吉文娟 个人 增持 71.16 71.16 0.40 71.16 0.40 10.09 695.94 皇氏集团 2015-9-11 宗剑 高管 增持 11.50 11.50 0.08 11.50 0.04 359.77 2015-9-11 王婉芳 高管 增持 1.30 3.40 0.01 40.67 2015-9-11 蒋雪娇 高管 增持 4.00 4.00 0.03 4.00 0.01 125.14 2015-9-11 何海晏 高管 增持 1.00 96.20 0.33 31.28 得利斯 2015-9-2 于瑞波 高管 增持 0.10 3.29 0.01 8.72 0.90 2015-9-7 于瑞波 高管 增持 0.05 3.34 0.01 8.46 0.43 涪陵榨菜 2015-9-1 韦永生 高管 增持 0.10 0.10 0.00 16.20 1.64 2015-9-2 贺云川 高管 增持 1.00 75.26 0.23 15.30 15.58 金字火腿 2015-9-10 吴月肖 高管 增持 33.65 142.03 0.39 17.78 592.55 2015-9-1 吴月肖 高管 增持 30.00 108.38 0.30 20.03 604.30 2015-9-10 吴月肖 - 高管 增持 33.65 63.65 0.32 63.65 0.18 17.78 592.55 定向资产管理计划 2015-9-1 吴月肖 - 高管 增持 30.00 30.00 0.15 30.00 0.08 20.03 604.30 定向资产管理计划 洽洽食品 2015-9-1 合肥华泰集团股份 公司 增持 246.88 25,324.4 4 49.95 25,324.44 49.95 12.85 3,152.2 2 有限公司 2015-8-27 合肥华泰 公司 增持 19.96 25,077.5 49.46 25,077.56 49.46 12.18 254.96 集团股份有限公司 6 2015-8-26 合肥华泰集团股份 公司 增持 256.95 25,057.6 0 49.42 25,057.60 49.42 12.95 3,217.2 4 有限公司 贝因美 2015-9-10 任建君 高管 减持 0.03 12.22 0.37 2015-9-8 华泰基石 18 号定向 公司 增持 926.02 13.53 13,404. 81 资产管理计划 克明面业 2015-9-8 陈克明 高管 增持 18.29 86.42 1.01 32.75 603.81 2015-9-1 陈克明 高管 增持 2.61 68.13 0.80 32.69 85.85 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 10 页共 13 页简单金融成就梦想
本研究报告仅通过邮件提供给国泰基金国泰基金管理有限公司 (yjb@gtfund.com) 使用 11 2015-9-8 华泰基石 公司 增持 18.29 36.42 0.44 36.42 0.43 32.75 603.81 21 号定向资产管理计划 2015-9-1 华泰基石 21 号定向资产管理计划 公司 增持 2.61 18.13 0.22 18.13 0.21 32.69 85.85 煌上煌 2015-9-7 毛秋人 高管 增持 0.20 0.20 0.00 22.51 4.45 2015-9-8 毛秋人 高管 减持 0.20 23.30 4.63 维维股份 2015-9-9 华泰基石 8 号定向资产管理计划 公司 增持 291.46 5.41 1,610.7 5 资料来源 :wind, 申万宏源研究数据截止 15/09/11 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 11 页共 13 页简单金融成就梦想
本研究报告仅通过邮件提供给国泰基金国泰基金管理有限公司 (yjb@gtfund.com) 使用 12 3. 食品饮料公司盈利预测表 表 6: 食品饮料公司盈利预测与估值表 公司简称 股价 EPS 增速总市值评级 (9-3) 1Q15 1H15 15E 16E 1Q15 1H15 15E 16E 15PE 16PE ( 亿 ) 贵州茅台 194.61 3.47 6.28 13.87 15.68 18.0% 9.1% 7.1% 13.1% 14.0 12.4 买入 2445 泸州老窖 21.76 0.39 0.73 1.32 1.55 9.6% 6.6% 109.7% 17.8% 16.5 14.0 买入 305 古井贡酒 29.81 0.60 0.76 1.31 1.49 5.6% 6.3% 10.0% 13.8% 22.7 20.0 买入 150 洋河股份 58.38 1.48 2.11 3.40 3.94 11.3% 11.6% 13.3% 15.8% 17.2 14.8 买入 880 老白干酒 47.12 0.16 0.13 0.44 1.21 39.6% 24.0% -1.6% 172.6% 106.4 39.0 买入 66 五粮液 25.73 0.58 0.87 1.68 1.78-16.0% -17.6% 9.6% 5.9% 15.3 14.4 增持 977 山西汾酒 15.97 0.25 0.32 0.46 0.58-37.1% -22.4% -69.6% 25.2% 34.5 27.5 增持 138 青青稞酒 18.90 0.36 0.41 0.84 0.93 4.5% 6.3% -1.2% 10.6% 22.5 20.3 增持 85 沱牌舍得 12.15 0.01 0.02 0.06 0.08-45.6% -35.6% 11.3% 26.5% 187.8 148.5 中性 41 *ST 酒鬼 20.77 0.06 0.12 0.10 0.06 1071% 188.8% 9.4% -40.6% 210.9 355.2 中性 67 百润股份 76.08 0.03 1.37 2.93 4.69 1.1% 1789.4% 2125% 59.9% 25.9 16.2 买入 341 张裕 A 37.46 0.77 1.09 1.63 1.83 15.9% 16.9% 10.9% 11.8% 22.9 20.5 增持 257 金枫酒业 8.36 0.12 0.07 0.16 0.18-4.1% -38.4% -21.2% 14.3% 52.0 45.5 中性 43 承德露露 12.57 0.31 0.34 0.66 0.73-4.1% -2.4% 12.3% 10.7% 19.2 17.3 增持 95 海天味业 31.90 0.27 0.49 0.97 1.18 15.7% 21.9% 25.3% 22.3% 33.0 27.0 增持 863 安琪酵母 29.13 0.00-0.19 0.58 0.61 4.7% -39.8% 18.0% 6.0% 50.5 47.7 增持 96 中炬高新 21.62 0.07 0.13 0.35 0.49-32.7% -32.7% -1.8% 40.1% 61.7 44.0 中性 172 恒顺醋业 18.80 0.48 0.60 0.82 0.65 952.9% 387.4% 209.4% -20.7% 23.0 29.1 增持 57 加加食品 12.80 0.12 0.32 0.42 0.35 20.2% 82.0% 18.3% -16.5% 30.4 36.4 增持 59 涪陵榨菜 15.43 0.13 0.28 0.51 0.63 11.5% 4.6% 23.3% 23.2% 30.3 24.6 增持 50 伊利股份 16.00 0.21 0.43 0.82 1.02 20.2% 16.1% 13.0% 24.7% 19.6 15.7 买入 981 光明乳业 15.60 0.08 0.16 0.65 0.88 39.2% -4.0% 4.5% 34.3% 23.9 17.8 增持 192 贝因美 10.59 0.05-0.10 0.04 0.06-29.2% -195.5% -84.1% 37.2% 251.8 183.5 增持 108 双汇发展 19.06 0.28 0.60 1.41 1.55-14.6% -9.8% 15.6% 9.7% 13.5 12.3 增持 629 三全食品 9.48 0.03 0.08 0.21 0.30-8.0% -7.4% 105.9% 44.3% 45.7 31.6 买入 76 汤臣倍健 29.18 0.28 0.57 0.71 0.97 15.6% 18.1% -12.4% 35.7% 41.0 30.2 买入 212 青岛啤酒 34.08 0.39 0.89 1.32 1.35-11.0% -14.7% -14.4% 2.2% 25.9 25.3 增持 460 燕京啤酒 7.85 0.02 0.21 0.31 0.33 5.2% 2.8% 20.3% 5.9% 25.1 23.7 增持 221 克明面业 31.15 0.27 0.59 0.82 0.95-7.6% 9.8% -10.4% 15.9% 38.1 32.9 增持 27 好想你 15.01 0.24 0.24 0.39 0.43 10.9% -9.0% -13.1% 9.9% 38.0 34.6 增持 22 海欣食品 25.07-0.01-0.02 0.05 0.08-135% -925.9% -75.6% 55.0% 511.2 329.8 增持 71 资料来源 :Wind, 申万宏源研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 12 页共 13 页简单金融成就梦想
本研究报告仅通过邮件提供给国泰基金国泰基金管理有限公司 (yjb@gtfund.com) 使用 13 信息披露 证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度 专业审慎的研究方法, 使用合法合规的信息, 独立 客观地出具本报告, 并对本报告的内容和观点负责 本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿 与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司 本公司经中国证券监督管理委员会核准, 取得证券投资咨询业务许可, 资格证书编号为 : ZX0065 本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的, 还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务 本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务 客户可通过 compliance@swsresearch.com 索取有关披露资料或登录 www.swsresearch.com 信息披露栏目查询从业人员资质情况 静默期安排及其他有关的信息披露 机构销售团队联系人 上海 陈陶 021-23297221 18930809221 chentao@swsresearch.com 北京 李丹 010-66500610 18930809610 lidan@swsresearch.com 深圳 谢文霓 021-23297211 18930809211 xiewn@swsresearch.com 综合 朱芳 021-23297233 18930809233 zhufang@swsresearch.com 股票投资评级说明证券的投资评级 : 以报告日后的 6 个月内, 证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 买入 (Buy) 增持 (Outperform) 中性 (Neutral) 减持 (Underperform) 行业的投资评级 : : 相对强于市场表现 20% 以上 ; : 相对强于市场表现 5%~20%; : 相对市场表现在 -5%~+5% 之间波动 ; : 相对弱于市场表现 5% 以下 以报告日后的 6 个月内, 行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 看好 (Overweight) : 行业超越整体市场表现 ; 中性 (Neutral) : 行业与整体市场表现基本持平 ; 看淡 (Underweight) : 行业弱于整体市场表现 我们在此提醒您, 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准 我们采用的是相对评级体系, 表示投资的相对比重建议 ; 投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况, 比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素 投资者应阅读整篇报告, 以获取比较完整的观点与信息, 不应仅仅依靠投资评级来推断结论 申银万国使用自己的行业分类体系, 如果您对我们的行业分类有兴趣, 可以向我们的销售员索取 本报告采用的基准指数 : 沪深 300 指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 客户应当认识到有关本报告的短信提示 电话推荐等只是研究观点的简要沟通, 需以本公司 http://www.swsresearch.com 网站刊载的完整报告为准, 本公司并接受客户的后续问询 本报告首页列示的联系人, 除非另有说明, 仅作为本公司就本报告与客户的联络人, 承担联络工作, 不从事任何证券投资咨询服务业务 本报告是基于已公开信息撰写, 但本公司不保证该等信息的准确性或完整性 本报告所载的资料 工具 意见及推测只提供给客户作参考之用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可能会波动 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突, 不应视本报告为作出投资决策的惟一因素 客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险 本公司特别提示, 本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失, 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需要 本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况, 以及 ( 若有必要 ) 咨询独立投资顾问 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 市场有风险, 投资需谨慎 若本报告的接收人非本公司的客户, 应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问 本报告的版权归本公司所有, 属于非公开资料 本公司对本报告保留一切权利 除非另有书面显示, 否则本报告中的所有材料的版权均属本公司 未经本公司事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝 复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用 所有本报告中使用的商标 服务标记及标记均为本公司的商标 服务标记及标记 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 13 页共 13 页简单金融成就梦想