2011/7 2011/8 2011/9 2011/10 2011/11 2011/12 2012/1 2012/2 2012/3 2012/4 2012/5 2012/6 2012/7 金 色 香 江 每 日 晨 报 (2012 年 7 月 24 日 ) 恒 生 指 数 52 周 走 势 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 金 色 香 江 市 场 点 评 短 线 宜 谨 慎 适 当 降 低 仓 位 昨 日 恒 指 早 盘 大 幅 低 开, 随 后 振 荡 走 低, 盘 中 恒 指 一 度 跌 破 19000 点 收 盘 恒 指 下 跌 2.99%, 报 收 19053.47 点 恒 生 国 企 指 数 下 跌 3.12%, 报 收 9271.6 点 汇 丰 控 股 全 日 下 跌 5.68% 对 恒 指 形 成 明 显 拖 累, 保 险 能 源 类 品 种 亦 普 遍 大 幅 下 挫 昨 日 港 股 下 跌 与 欧 债 担 忧 再 度 升 温 不 无 关 系 自 上 周 五 西 班 牙 10 年 期 国 债 收 益 率 再 破 7% 之 后, 23 日 其 国 债 收 益 率 继 续 攀 升 此 外, 有 媒 体 称 IMF 或 停 止 援 助 希 腊, 这 令 希 腊 退 欧 担 忧 再 升 温 穆 国 内 外 主 要 市 场 指 数 2012-07-23 收 盘 涨 跌 幅 (%) 上 证 指 数 2141.4-1.26% 深 证 成 指 9186-1.58% 沪 深 300 2365.4-1.38% 标 准 普 尔 指 数 500 1350.5-0.89% 道 琼 斯 指 数 12721-0.79% 纳 斯 达 克 指 数 2890.2-1.20% 日 经 225 指 数 8508.3-1.86% 富 时 100 指 数 5533.9-2.09% 欧 洲 Stoxx50 指 数 2179.3-2.59% 大 宗 商 品 及 BDI 2012-07-23 类 别 收 盘 涨 跌 幅 (%) WTI 原 油 88.14-4.02% COMEX 黄 金 1577.4-0.34% LME 铜 7401-1.91% CBOT 大 豆 1622.3-3.80% BDI 1022-1.45% 债 券 市 场 数 据 2012-07-23 产 品 收 益 率 收 盘 涨 跌 幅 (%) 美 2 年 期 国 库 债 券 0.218 3.81% 美 10 年 期 国 库 债 券 1.4263-2.09% 美 30 年 期 国 库 债 券 2.499-1.80% 2 年 期 德 联 邦 债 券 -0.064-13.51% 迪 下 调 德 国 AAA 主 权 评 级 前 景 至 负 面 目 前 来 看 欧 债 担 忧 再 进 入 升 级 阶 段, 预 计 短 线 将 继 续 对 全 球 市 场 形 成 明 显 压 制 中 国 政 策 消 息 面 相 对 平 静 虽 中 国 政 府 持 续 强 调 稳 增 长, 且 出 台 了 一 系 列 政 策 措 施, 但 中 国 经 济 基 本 面 迟 迟 未 出 现 企 稳 迹 象, 这 让 市 场 对 于 中 国 稳 增 长 政 策 的 实 际 效 果 产 生 担 忧 与 此 同 时, 港 股 财 报 季 来 临, 近 期 发 布 盈 利 警 告 的 公 司 数 量 明 显 多 于 盈 喜 数 量, 上 市 公 司 业 绩 下 滑 的 风 险 已 是 市 场 不 容 回 避 的 问 题 虽 然 市 场 对 此 已 有 一 定 预 期, 但 我 们 预 计 众 多 的 业 绩 盈 警 集 中 出 现 仍 可 能 会 给 市 场 带 来 较 大 压 力 美 国 方 面, 受 欧 洲 不 利 消 息 影 响 美 股 早 盘 一 度 大 幅 下 滑, 盘 中 缓 慢 回 升, 但 收 盘 仍 下 跌 道 琼 斯 指 数 收 跌 0.79%, 标 普 500 指 数 跌 0.89% 纽 约 原 油 期 货 亦 大 跌 4% 综 合 来 看, 欧 债 担 忧 升 级 短 期 内 将 再 度 冲 击 市 场 情 绪, 而 上 市 公 司 业 绩 下 滑 风 险 的 兑 现 或 令 港 股 市 场 重 心 出 现 下 移, 因 此 我 们 建 议 适 当 降 低 一 些 仓 位 对 于 中 报 业 绩 可 能 欠 佳 的 品 种, 建 议 坚 决 回 避 (7 月 24 日 )( 研 究 部 ) 数 据 日 期 :2012-07-23 恒 生 指 数 恒 指 期 货 国 企 指 数 红 筹 指 数 收 盘 指 数 ( 点 ) 19,053.47 18,995 9,271.60 3,722.69 涨 跌 幅 度 (%) -2.99-3.43-3.12-2.31 涨 跌 ( 点 ) -587.33-675 -298.91-88.07 成 交 金 额 ( 亿 元 ) 509.80 82838 张 169.20 38.20 外 币 汇 率 2012-07-23 名 称 收 盘 涨 跌 幅 (%) 美 元 / 港 币 7.7576 0.02% 美 元 / 人 民 币 6.386 0.19% 欧 元 / 人 民 币 7.7275-1.16% 人 民 币 / 港 币 1.2148-0.17% 美 元 / 日 元 78.4-0.11% 欧 元 / 美 元 1.2117-0.33% 资 料 来 源 : WIND 独 立 性 声 明 作 者 保 证 报 告 所 采 用 的 数 据 均 来 自 公 开 资 料, 分 析 逻 辑 基 于 本 人 的 职 业 理 解, 通 过 合 理 判 断 并 得 出 结 论, 力 求 客 观 公 正, 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 影 响, 特 此 声 明 金 色 香 江 重 大 新 闻 点 评 十 二 五 国 家 战 略 性 新 兴 产 业 发 展 规 划 点 评 金 隅 (02009) 公 布 初 步 数 据 半 年 盈 利 逾 14 亿 人 币 同 比 跌 12.8% 东 岳 集 团 (189.HK) 大 股 东 减 持 1 亿 股 宏 华 集 团 公 布 签 订 两 个 订 单 全 球 期 货 及 商 品 评 论 7 月 23 日 LME 评 论 : 基 本 金 属 收 低, 受 西 班 牙 忧 虑 打 压 7 月 23 日 CBOT 评 论 : 大 豆 期 货 大 幅 收 跌, 因 美 国 中 西 部 本 周 或 出 现 降 水 BMD 毛 棕 榈 油 期 货 跌 至 一 个 月 低 位, 因 成 长 忧 虑 及 需 求 疲 软 1
全 球 财 经 新 闻 穆 迪 : 下 调 德 国 Aaa 主 权 评 级 前 景 至 负 面 Wind 资 讯 报 道, 国 际 评 级 机 构 穆 迪 (Moody's Investors Service) 周 一 (7 月 23 日 ) 发 布 报 告, 宣 布 下 调 德 国 Aaa 主 权 评 级 前 景, 由 稳 定 降 至 负 面, 主 因 欧 债 危 机 所 造 成 的 不 稳 定 性 正 在 增 强 穆 迪 还 将 荷 兰 卢 森 堡 的 Aaa 主 权 评 级 前 景 有 稳 定 下 调 至 负 面, 但 同 时 确 认 芬 兰 的 Aaa 主 权 评 级, 前 景 稳 定 穆 迪 指 出, 希 腊 退 出 欧 元 区 的 可 能 性 已 经 增 加, 而 若 此 事 真 大 发 生, 将 对 欧 元 区 国 家 特 别 是 西 班 牙 和 意 大 利 造 成 广 泛 影 响 ; 即 使 希 腊 没 有 退 出 欧 元 区, 其 他 欧 元 区 国 家 需 要 获 得 更 多 支 持 的 可 能 性 也 在 增 加, 尤 其 是 西 班 牙 和 意 大 利 意 大 利 和 西 班 牙 推 出 裸 卖 空 禁 令 意 大 利 证 券 交 易 委 员 会 周 一 再 次 启 用 裸 卖 空 禁 令, 禁 止 裸 卖 空 银 行 及 保 险 股, 禁 令 在 本 周 内 适 用 上 次 意 大 利 证 交 会 启 用 裸 卖 空 禁 令 是 在 2011 年 8 月 12 日, 后 来 又 延 期, 在 2012 年 2 月 24 日 过 期 随 后 西 班 牙 也 宣 布, 未 来 三 个 月 对 所 有 股 票 衍 生 品 OTC 金 融 工 具 推 行 裸 卖 空 禁 令 西 班 牙 的 裸 卖 空 禁 令 比 意 大 利 更 猛, 不 仅 时 间 更 长, 覆 盖 范 围 也 更 广 : 意 大 利 只 是 禁 止 裸 卖 空 金 融 股, 西 班 牙 是 禁 止 对 所 有 股 票 的 裸 卖 空 穆 迪 : 希 腊 退 欧 可 能 已 明 显 实 质 性 上 升 路 透 社 报 道, 穆 迪 分 析 师 Sarah Carlson 周 一 (7 月 23 日 ) 表 示, 希 腊 退 出 欧 元 区 的 可 能 性 已 经 上 升, 而 且 是 非 常 实 质 性 的 增 加 但 Carlson 表 示, 这 种 可 能 性 仍 不 是 该 评 级 机 构 的 基 础 情 景 假 设, 也 不 认 为 其 他 国 家 可 能 离 开 欧 元 区, 不 存 在 发 生 这 种 事 件 的 实 质 可 能 油 价 重 挫 4.2% 欧 债 危 机 担 忧 卷 土 重 来 油 价 周 一 下 挫 4.2%, 市 场 关 注 焦 点 从 伊 朗 局 势 及 输 油 管 道 中 断 消 息 转 移, 围 绕 欧 元 区 债 务 危 机 的 重 新 燃 起 纽 约 商 交 所 近 月 原 油 期 货 合 约 结 算 价 跌 4.2%, 至 每 桶 88.14 美 元 ICE 布 伦 特 原 油 期 货 合 约 跌 3.54 美 元, 至 每 桶 103.29 近 来 西 班 牙 国 债 收 益 率 进 一 步 飙 升, 且 希 腊 也 遭 遇 新 的 问 题, 导 致 市 场 对 欧 元 区 债 务 危 机 的 担 忧 重 燃 研 究 显 示 全 球 富 人 在 避 税 天 堂 隐 蔽 资 产 最 高 达 32 万 亿 美 元 路 透 报 道, 一 份 7 月 22 日 公 布 的 研 究 显 示, 不 包 括 地 产 黄 金 等 非 金 融 资 产, 在 离 岸 避 税 天 堂 中 全 球 的 富 裕 个 人 及 其 家 庭 总 计 持 有 21 万 亿 至 32 万 亿 美 元 的 隐 蔽 金 融 资 产 此 研 究 是 由 麦 肯 锡 前 首 席 经 济 学 家 James Henry 为 反 对 避 税 天 堂 的 Tax Justice Network 组 织 所 做 公 开 资 料 显 示, 避 税 天 堂 是 指 那 些 为 吸 引 外 国 资 本 流 入, 繁 荣 本 国 或 本 地 区 经 济, 在 本 国 或 本 地 区 确 定 一 定 范 围, 允 许 境 外 人 士 在 此 投 资 和 从 事 各 种 经 济 贸 易 和 服 务 活 动, 获 取 收 入 或 拥 有 财 产 而 又 不 对 其 征 直 接 税 或 者 实 行 低 直 接 税 税 率 或 者 实 行 特 别 税 收 优 惠 的 国 家 和 地 区 ; 列 支 敦 士 登, 安 道 尔 摩 纳 哥 开 曼 群 岛 等 都 属 避 税 天 堂 安 永 : 今 年 矿 业 并 购 活 动 低 迷 道 琼 斯 报 道, 安 永 会 计 师 事 务 所 周 一 (7 月 23 日 ) 发 布 报 告 称,2012 年 矿 产 行 业 的 并 购 活 动 低 迷, 因 宏 观 经 济 形 势 不 稳 定 且 市 场 波 动 较 为 剧 烈 其 中, 中 国 占 主 导 地 位 报 告 显 示, 今 年 上 半 年 全 球 采 矿 业 共 达 成 470 宗 并 购 交 易, 同 比 下 降 19%; 交 易 金 额 为 557 亿 美 元, 同 比 下 降 38% 不 过, 成 交 额 超 过 10 亿 美 元 的 超 大 型 交 易 的 数 量 同 比 增 加 三 分 之 一, 达 到 20 宗 中 国 企 业 在 上 半 年 的 并 购 交 易 中 占 主 导 地 位, 其 在 国 内 和 海 外 实 施 的 并 购 交 易 的 金 额 达 到 170 亿 美 元 WTO 成 立 专 家 组 将 对 中 国 稀 土 出 口 限 制 措 施 进 行 调 查 2
人 民 日 报 报 道, 世 界 贸 易 组 织 (WTO) 应 欧 盟 美 国 和 日 本 要 求 启 动 争 端 解 决 机 制, 于 7 月 23 日 成 立 专 家 组, 将 就 中 国 限 制 有 关 稀 土 钨 和 钼 的 出 口 管 理 措 施 进 行 调 查 审 议 和 裁 决 欧 美 日 都 对 中 国 稀 土 出 口 限 制 措 施 有 着 相 似 的 关 切, 因 此 三 方 联 合 起 来 向 世 贸 组 织 提 起 诉 讼, 要 求 成 立 专 家 组 对 中 国 稀 土 出 口 限 制 措 施 展 开 调 查 中 国 则 多 次 强 调, 对 稀 土 的 开 采 生 产 和 出 口 各 个 环 节 均 实 施 了 管 理 措 施, 而 不 仅 仅 在 出 口 环 节, 相 关 措 施 符 合 世 贸 组 织 规 则 发 改 委 :2015 年 累 计 光 伏 发 电 装 机 容 量 将 达 2100 万 千 瓦 Wind 资 讯 报 道, 发 展 改 革 委 副 主 任 张 晓 强 7 月 23 日 表 示, 到 2015 年 中 国 累 计 光 伏 发 电 的 装 机 容 量 要 达 到 2100 万 千 瓦, 这 个 比 以 前 的 规 划 大 幅 度 提 高 民 航 局 : 将 推 进 民 航 营 业 税 改 增 值 税 试 点 改 革 财 经 网 报 道, 中 国 民 航 局 7 月 23 日 透 露, 民 航 局 将 联 合 发 改 委 财 政 部 等 官 员 完 善 财 税 扶 持 政 策, 包 括 改 善 民 航 发 展 基 金 的 使 用 管 理, 推 进 民 航 营 业 税 改 增 值 税 试 点 改 革 为 贯 彻 国 务 院 关 于 促 进 民 航 业 发 展 的 若 干 意 见, 民 航 局 提 出, 针 对 机 场 属 地 化 改 革, 未 来 将 重 点 发 挥 地 方 政 府 的 作 用 落 实 对 机 场 建 设 投 资 及 发 展 政 策 的 支 持 责 任, 给 予 机 场 建 设 土 地 优 惠 及 税 费 减 免 和 返 还 亏 损 补 贴 等 优 惠 政 策 等 发 改 委 官 员 : 十 二 五 完 成 企 业 投 资 铁 路 2000 亿 经 济 参 考 报 7 月 23 日 报 道, 发 改 委 相 关 人 士 表 示, 要 鼓 励 包 括 民 营 资 本 在 内 的 企 业 控 股 资 源 开 发 性 铁 路 和 地 方 铁 路, 争 取 十 二 五 期 间 包 括 民 营 资 本 在 内 的 企 业 完 成 投 资 铁 路 2000 亿 元 为 拓 宽 投 资 渠 道, 政 策 层 面 上, 包 括 民 营 资 本 在 内 的 企 业 投 资 铁 路 的 路 径 已 经 初 现 一 方 面, 发 改 委 方 面 鼓 励 采 用 物 业 开 发 的 模 式 来 吸 引 包 括 民 营 资 本 在 内 的 企 业 参 与 或 控 股 城 际 铁 路 建 设 另 一 方 面, 国 资 委 正 协 调 一 些 央 企 进 入 铁 路 基 建 领 域 金 色 香 江 重 大 新 闻 点 评 十 二 五 国 家 战 略 性 新 兴 产 业 发 展 规 划 点 评 中 国 政 府 信 息 网 显 示, 国 务 院 近 日 发 布 十 二 五 国 家 战 略 性 新 兴 产 业 发 展 规 划 规 划 明 确, 关 键 材 料 升 级 换 代 工 程 先 进 交 通 装 备 物 联 网 云 计 算 等 领 域 被 列 入 战 略 新 兴 产 业 20 大 重 点 工 程 规 划 提 出 战 略 新 兴 产 业 规 模 年 均 增 长 率 保 持 在 20% 以 上, 对 相 关 产 业 加 大 财 税 政 策 支 持, 同 时 加 强 金 融 政 策 和 财 政 政 策 的 结 合 ; 大 力 发 展 债 券 市 场, 扩 大 公 司 债 企 业 债 短 期 融 资 券 中 期 票 据 中 小 企 业 集 合 票 据 等 发 行 规 模 ; 进 一 步 完 善 创 业 板 市 场 制 度, 支 持 符 合 条 件 的 企 业 上 市 融 资 金 色 香 江 点 评 规 划 涉 及 20 类 新 兴 产 业, 其 中 关 键 材 料 升 级 换 代 工 程 先 进 轨 道 交 通 装 备 及 关 键 部 件 工 程 与 有 色 金 属 行 业 相 关 度 较 高 关 键 材 料 升 级 将 依 靠 高 性 能 合 金 材 料 的 制 造, 涉 及 钼 钨 稀 土 等 金 属 行 业 和 下 游 加 工 行 业 的 公 司, 如 从 事 钨 硬 质 合 金 加 工 的 湖 南 有 色 (2626 HK) 而 先 进 轨 道 装 备 的 制 造 将 提 供 庞 大 的 高 端 铝 合 金 型 材 需 求, 利 好 高 端 铝 型 材 加 工 企 业 如 中 国 忠 旺 (1333 HK) ( 高 城 铭 SFC CE No.:AYI710) 金 隅 (02009) 公 布 初 步 数 据 半 年 盈 利 逾 14 亿 人 币 同 比 跌 12.8% 金 隅 (02009) 发 表 2012 年 中 期 财 务 部 初 步 估 算 数 据, 其 中 营 业 收 入 约 150.2 亿 元, 同 比 升 14.84%; 营 业 利 润 17.16 亿 元, 同 比 跌 15.1%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 约 14.27 亿 元, 较 上 年 同 期 跌 12.75%; 每 股 盈 利 0.33 元 3
金 色 香 江 点 评 纵 然 公 司 上 半 年 净 利 录 得 同 比 下 滑, 然 而 不 改 我 们 对 金 隅 (02009) 作 为 水 泥 板 块 首 选 股 之 判 断 : 基 于 2011 年 上 半 年 水 泥 价 格 基 数 较 高, 今 年 上 半 年 大 部 份 水 泥 股 均 录 得 同 比 下 滑, 然 而 金 隅 今 年 上 半 年 净 利 之 下 滑 幅 度 明 显 比 同 业 少 ; 华 北 地 区 今 年 之 新 增 供 需 情 况 比 去 年 有 所 改 善, 这 可 体 现 于 今 年 上 半 年 华 北 地 区 为 水 泥 价 格 录 得 自 年 初 至 今 最 先 反 弹 之 少 数 地 区 之 一 ; 随 着 今 年 新 增 水 泥 产 能 集 中 于 上 半 年 释 放, 我 们 预 期 水 泥 板 块 之 地 区 性 将 于 下 半 年 集 中 体 现, 华 北 地 区 水 泥 价 格 将 于 下 半 年 持 续 反 弹 ; 按 目 前 市 价 计 算,2011 年 PE 约 4.8 倍 左 右, 估 值 相 对 同 业 便 宜 建 议 投 资 者 买 入 ( 郑 智 豪 SFC CE No.:AVL287) 东 岳 集 团 (189.HK) 大 股 东 减 持 1 亿 股 东 岳 集 团 (189.HK) 大 股 东 新 华 联 国 际 已 于 2012.7.19 按 每 股 4.15 港 币 出 售 1 亿 股 公 司 股 份, 持 股 比 例 由 33.47% 下 降 至 28.75% 金 色 香 江 点 评 公 司 大 股 东 有 意 减 持 公 司 股 份 的 传 闻 由 来 已 久, 但 一 直 未 在 5 港 元 以 上 的 高 位 完 成, 现 在 减 持 一 方 面 证 实 相 关 传 言, 一 方 面 也 反 映 大 股 东 对 未 来 前 景 缺 乏 信 心 从 而 急 于 套 现 ; 目 前 尚 不 清 楚 接 货 的 对 象, 如 果 是 现 有 管 理 层, 长 远 有 利 公 司 营 运, 因 为 目 前 公 司 的 股 权 相 对 较 为 分 散, 管 理 层 持 股 比 例 较 低 ; 如 果 是 新 的 投 资 者, 则 进 一 步 分 散 公 司 股 权, 不 利 公 司 长 期 发 展 ; 公 司 所 处 的 氟 化 工 行 业 产 业 链 全 面 步 入 景 气 低 谷, 短 期 内 看 不 到 复 苏 的 迹 象, 业 绩 仍 将 保 持 下 滑, 建 议 投 资 者 减 持 ( 吕 亚 鹏 SFC CE No.:AUP546) 宏 华 集 团 公 布 签 订 两 个 订 单 (1) 向 江 苏 信 德 石 油 机 械 公 司 提 供 6 台 8,000 米 钻 机, 合 计 金 额 3.2 亿 人 民 币 订 单 于 2012 年 交 付 (2) 向 阿 联 酋 的 NDC 公 司 提 供 3 台 750 马 力 的 陆 地 钻 机, 合 计 金 额 2160 万 美 元 ( 约 合 1.36 亿 人 民 币 ) 订 单 于 2013 年 交 付 金 色 香 江 点 评 宏 华 集 团 是 我 国 最 大 的 陆 地 钻 机 生 产 商 之 一,2011 年 收 入 约 35 亿 人 民 币 此 次 公 司 新 接 两 个 订 单 ( 订 单 总 值 4.56 亿 人 民 币 ), 金 额 约 占 2011 年 公 司 总 收 入 的 13% 我 们 预 期, 这 两 个 订 单 分 别 提 升 公 司 2012 和 2013 年 收 入 的 7% 和 4%,2012-2013 年 我 们 预 测 公 司 收 入 分 别 达 到 49 亿 和 55 亿 人 民 币 我 们 预 测 宏 华 集 团 2012-2013 年 的 纯 利 分 别 为 3.5 亿 和 3.8 亿, 分 别 同 比 增 长 1.1 倍 和 7% 我 们 认 为 公 司 股 价 有 可 能 因 为 新 接 订 单 在 短 期 内 上 涨, 然 而 公 司 目 前 股 价 对 应 2012 年 和 2013 年 PE 为 8.6 倍 和 8 倍, 估 值 已 经 基 本 反 映 今 年 业 绩 的 高 增 长, 评 级 维 持 中 性 从 长 远 看, 公 司 正 积 极 开 拓 页 岩 气 成 套 解 决 方 案 以 及 海 工 业 务, 这 都 能 为 公 司 带 来 新 的 增 长 亮 点, 但 是 新 业 务 的 开 拓 成 效 如 何 仍 有 待 观 察 公 司 今 年 将 继 续 投 入 6-7 亿 人 民 币 建 设 海 工 基 地, 海 工 业 务 累 计 投 入 将 近 20 亿 由 于 海 工 行 业 对 于 技 术 以 及 经 营 历 史 有 较 高 要 求, 我 们 认 为 公 司 未 来 两 年 海 工 业 务 存 在 较 大 不 确 定 性, 如 果 海 工 业 务 接 单 不 理 想 很 有 可 能 拖 累 传 统 业 务 的 表 现 ( 罗 文 安 SFC CE No.:AVT518) 全 球 期 货 及 商 品 评 论 7 月 23 日 LME 评 论 : 基 本 金 属 收 低, 受 西 班 牙 忧 虑 打 压 据 道 琼 斯 伦 敦 7 月 23 日 消 息, 伦 敦 金 属 交 易 所 (LME) 基 本 金 属 周 一 收 低, 因 欧 元 区 忧 虑 继 续 打 压 投 资 者 对 风 险 资 产 的 胃 纳.LME 三 个 月 期 铜 表 现 欠 佳, 盘 中 触 及 6 个 月 以 来 最 低 7359.75 美 元, 收 报 7401 美 元, 低 于 上 周 五 收 盘 价 7545 美 元. 期 镍 跌 至 三 年 4
以 来 低 位, 期 锡 触 及 去 年 9 月 以 来 最 低, 期 铅, 期 锌 和 期 铝 也 触 及 三 周 低 位. 自 第 一 季 末 以 来, 期 铜 已 经 累 积 回 落 逾 12%, 受 累 于 中 国 成 长 放 缓, 美 国 复 苏 不 稳 定 和 欧 元 区 主 权 债 务 问 题 日 益 加 重. 分 析 师 警 告 称, 投 资 者 对 于 欧 元 区 却 反 长 期 解 决 方 案 感 到 失 望, 损 及 LME 市 场 的 流 动 性. 基 本 金 属 市 场 与 金 融 市 场 一 道 承 压, 因 对 欧 元 区 债 务 危 机 的 担 忧 猛 烈 打 压 投 资 者 人 气 及 欧 元. 西 班 牙 公 债 收 益 率 周 一 跳 升 至 欧 元 面 世 以 来 高 位, 因 市 场 担 心 西 班 牙 政 府 可 能 丧 失 在 市 场 融 资 的 能 力, 需 求 全 面 救 助, 这 或 令 欧 元 区 对 抗 债 务 危 机 的 资 源 枯 竭. 在 货 币 市 场, 欧 元 兑 美 元 跌 至 1.20676 美 元, 为 逾 两 年 以 来 最 低 位 水 平. 美 元 走 强 打 压 基 本 金 属 的 魅 力, 基 本 金 属 以 美 元 计 价, 美 元 走 强 令 基 本 金 属 对 其 他 非 美 元 货 币 的 持 有 者 来 说 变 得 更 为 昂 贵.7 月 初 以 来 中 国 对 现 货 需 求 一 直 放 缓, 因 市 场 对 制 成 品 的 需 求 出 现 季 节 性 下 滑. 亚 洲 贸 易 商 表 示,8 月 现 货 市 场 或 仍 迟 滞, 之 后 9 月 将 增 加.RBC 称, 周 一 的 抛 售 重 创 其 他 LME 基 本 金 属, 所 有 6 类 金 属 期 货 均 跌 至 30 日 移 动 均 线 之 下. LME 三 个 月 期 镍 盘 中 跌 至 2009 年 7 月 以 来 最 低 15450 美 元, 受 累 于 欧 债 危 机, 和 全 球 不 锈 钢 市 场 需 求 疲 弱, 收 报 每 吨 15600 美 元, 上 周 五 收 报 每 吨 15950 美 元. 三 个 月 期 锡 收 报 每 吨 18350 美 元, 低 于 上 周 五 的 18930 美 元, 稍 早 回 落 近 5%, 至 去 年 9 月 份 以 来 最 低 18011 美 元, 因 交 易 商 锁 定 获 利, 期 锡 为 继 期 锌 和 期 铜 之 后 今 年 表 现 第 三 好 的 基 本 金 属. 资 料 来 源 : 文 华 财 经 7 月 23 日 CBOT 评 论 : 大 豆 期 货 大 幅 收 跌, 因 美 国 中 西 部 本 周 或 出 现 降 水 据 芝 加 哥 7 月 20 日 消 息, CBOT 大 豆 期 货 周 一 大 幅 收 跌, 因 有 天 气 预 报 称, 本 周 美 国 中 西 部 的 部 分 地 区 或 出 现 有 利 于 作 物 生 长 的 降 雨 过 程, 同 时 美 国 股 市 下 滑 也 给 市 场 带 来 压 力. 周 一 午 间 公 布 的 天 气 预 报 称, 美 国 中 西 部 的 北 部 的 玉 米 和 大 豆 种 植 区 在 本 周 将 出 现 部 分 降 水 过 程, 且 在 更 长 时 间 的 天 气 预 报 中, 美 国 中 西 部 出 现 降 水 的 概 率 也 将 增 加. 高 盛 周 一 在 最 新 公 布 的 全 球 投 资 研 究 报 告 中 预 计 美 国 大 豆 亩 产 为 39.5 蒲 式 耳, 同 时 上 调 三 个 月 大 豆 价 格 预 估 至 每 蒲 式 耳 20 美 元 的 高 位. 高 盛 还 将 美 国 玉 米 亩 产 预 估 从 143.5 蒲 式 耳 下 调 至 125 蒲 式 耳, 并 将 玉 米 的 三 个 月 价 格 预 估 上 调 至 每 蒲 式 耳 9 美 元, 创 记 录 新 高. 有 调 查 显 示, 分 析 师 预 计, 从 今 年 年 底, 大 豆 价 格 将 从 纪 录 高 位 回 落 15%, 但 仍 处 于 创 纪 录 年 底 高 位 15.4 美 分, 较 2011 年 底 高 出 28.5%.8 月 大 豆 期 货 急 跌 59 美 分, 收 报 每 蒲 式 耳 16.98-1/2 美 元 资 料 来 源 : 文 华 财 经 BMD 毛 棕 榈 油 期 货 跌 至 一 个 月 低 位, 因 成 长 忧 虑 及 需 求 疲 软 据 吉 隆 坡 7 月 23 日 消 息, 马 来 西 亚 BMD 毛 棕 榈 油 期 货 周 一 跌 至 一 个 月 低 点, 因 出 口 需 求 疲 软 及 对 欧 洲 和 中 国 经 济 成 长 忧 虑, 令 投 资 者 结 清 风 险 仓 位.BMD 基 准 10 月 棕 榈 油 合 约 收 低 1.7%, 报 每 吨 2990 令 吉, 盘 中 一 度 重 挫 2.4% 至 6 月 22 日 以 来 的 最 低 2969 令 吉. 本 周 棕 榈 油 市 场 料 承 压, 市 场 人 士 目 前 预 计 7 月 底 棕 榈 油 库 存 料 持 平 或 微 增, 因 出 口 疲 软. 马 来 西 亚 棕 榈 油 局 (MPOB) 在 7 月 10 日 的 报 告 中 称,6 月 底 棕 榈 油 库 存 共 计 170 万 吨. 大 华 银 行 预 计, 毛 棕 榈 油 较 豆 油 贴 水 将 缩 窄 至 每 吨 130-150 美 元, 但 没 有 说 明 时 间. 根 据 现 货 市 场 数 据, 毛 棕 榈 有 较 豆 油 贴 水 上 周 报 每 吨 231 美 元, 历 史 平 均 值 为 100 美 元. 现 货 市 场,7 月 船 期 的 精 练 24 度 棕 榈 有 报 价 为 每 吨 982.5 美 元, 即 期 装 船 的 现 货 棕 榈 有 报 每 吨 2980 令 吉. 持 仓 总 量 111018 手, 上 周 五 为 107864 手. 资 料 来 源 : 文 华 财 经 5
全 球 大 宗 商 品 价 格 基 本 金 属 贵 金 属 名 称 最 新 价 涨 跌 额 涨 跌 幅 名 称 最 新 价 涨 跌 额 涨 跌 幅 英 国 伦 敦 金 属 交 易 所 -LME: 美 国 纽 约 金 属 交 易 所 -COMEX: 铜 7401-144 -1.91% 黄 金 1577.4-5.4-0.34% 铝 1878-14 -0.74% 白 银 27.042-0.26-0.95% 铅 1860-41 -2.16% 美 国 纽 约 商 业 交 易 所 -NYMEX: 锌 1814-25.5-1.39% 铂 金 1398.9-15.6-1.10% 镍 15600-350 -2.19% 鈀 金 570.95-5.15-0.89% 锡 18350-580 -3.06% 美 国 纽 约 金 属 交 易 所 -COMEX: 铜 338-6.8-1.97% 软 商 品 农 产 品 名 称 最 新 价 涨 跌 额 涨 跌 幅 名 称 最 新 价 涨 跌 额 涨 跌 幅 美 国 洲 际 交 易 所 -ICE: 美 国 芝 加 哥 商 品 交 易 所 -CBOT: 糖 11 号 23.89-0.03-0.13% 大 豆 1622.25-64 -3.80% 棉 花 72.19-0.75-1.03% 豆 粕 484.3-20 -3.97% 可 可 2238 9 0.40% 豆 油 54.58-0.6-1.09% 咖 啡 185.1-1.85-0.99% 玉 米 785.5-10.25-1.29% 橙 汁 109.4-0.6-0.55% 小 麦 912.75-30.5-3.23% 日 本 东 京 工 业 品 交 易 所 -TOCOM: 燕 麦 383.5 3.25 0.85% 橡 胶 231.7-13.6-5.54% 稻 米 15.45-0.085-0.55% 马 来 西 亚 衍 生 品 交 易 所 -BMD: 棕 榈 油 2990-52 -1.71% 能 源 名 称 最 新 价 涨 跌 额 涨 跌 幅 美 国 纽 约 商 业 交 易 所 -NYMEX: 天 然 气 3.117 0.036 1.17% 取 暖 油 281.89-10.54-3.60% RBOB 汽 油 288.29-6.01-2.04% 伦 敦 国 际 石 油 交 易 所 -IPE: 布 油 103.26-3.57-3.34% 柴 油 890-23.5-2.57% 6
国 际 财 经 日 历 时 间 国 家 / 地 区 指 标 重 要 性 预 测 值 中 国 6 月 谘 商 会 领 先 指 标 月 率 中 0.011 --- 中 国 --6 月 谘 商 会 同 步 指 标 中 219.2 --- 中 国 --6 月 谘 商 会 同 步 指 标 月 率 中 0.008 --- 中 国 --6 月 谘 商 会 领 先 指 标 中 235.1 --- 中 国 7 月 汇 丰 制 造 业 PMI 预 览 值 高 48.2 --- 法 国 7 月 INSEE 商 业 信 心 指 数 中 92 91 法 国 --7 月 INSEE 产 出 前 景 指 数 中 -30 --- 法 国 7 月 制 造 业 PMI 初 值 中 45.2 45.5 法 国 --7 月 服 务 业 PMI 初 值 中 47.9 47.8 法 国 --7 月 综 合 PMI 初 值 中 47.3 --- 德 国 7 月 制 造 业 PMI 初 值 高 45 45.3 德 国 --7 月 服 务 业 PMI 初 值 高 49.9 50 德 国 --7 月 综 合 PMI 初 值 高 48.1 --- 欧 元 区 7 月 制 造 业 PMI 初 值 高 45.1 45.3 欧 元 区 --7 月 服 务 业 PMI 初 值 高 47.1 47.2 欧 元 区 --7 月 综 合 PMI 初 值 高 46.4 46.5 意 大 利 6 月 非 欧 盟 贸 易 帐 ( 亿 欧 元 ) 中 3.06 --- 英 国 6 月 BBA 房 屋 购 买 抵 押 贷 款 许 可 件 数 中 3.0238 --- 英 国 --6 月 BBA 抵 押 贷 款 许 可 件 数 中 6.2063 --- 英 国 --6 月 BBA 净 抵 押 贷 款 低 -0.73 --- 英 国 --6 月 BBA 总 抵 押 贷 款 中 79 --- 香 港 6 月 贸 易 帐 ( 亿 港 元 ) 低 -356 --- 香 港 --6 月 进 口 年 率 低 0.046 --- 香 港 --6 月 出 口 年 率 低 0.052 --- 美 国 7 月 21 日 当 周 ICSC- 高 盛 连 锁 店 销 售 年 率 低 0.026 --- 美 国 --7 月 21 日 当 周 ICSC- 高 盛 连 锁 店 销 售 较 上 周 低 持 平 --- 加 拿 大 5 月 零 售 销 售 月 率 高 -0.005 0.005 加 拿 大 --5 月 核 心 零 售 销 售 月 率 高 -0.003 --- 7
美 国 7 月 21 日 当 周 红 皮 书 商 业 零 售 销 售 年 率 低 0.017 --- 美 国 --7 月 21 日 当 周 红 皮 书 商 业 零 售 销 售 月 率 低 --- --- 中 国 宏 观 数 据 公 布 日 期 项 目 本 期 数 据 上 期 数 据 去 年 同 期 发 布 主 体 是 否 已 公 布 2012-07-01 6 月 PMI% 50.2 50.4 52.1 中 国 物 流 与 采 购 协 会 是 2012-07-09 6 月 PPI% -2.1-1.4 7.1 国 家 统 计 局 是 2012-07-09 6 月 CPI% 2.2 3.0 6.4 国 家 统 计 局 是 2012-07-10 6 月 出 口 同 比 % 11.3 15.3 17.90 海 关 总 署 是 2012-07-10 6 月 进 口 同 比 % 6.3 12.7 19.30 海 关 总 署 是 2012-07-10 6 月 进 出 口 贸 易 总 额 同 比 % 9.0 14.1 18.50 海 关 总 署 是 2012-07-10 6 月 贸 易 顺 差 总 额 ( 亿 美 元 ) 317.3 379.1 222.70 海 关 总 署 是 2012-07-12 6 月 各 项 贷 款 余 额 同 比 % 15.9 15.4 16.90 中 国 人 民 银 行 是 2012-07-12 6 月 各 项 存 款 余 额 同 比 % 13.2 12.2 17.60 中 国 人 民 银 行 是 2012-07-12 6 月 货 币 供 应 量 M2 同 比 % 13.6 13.2 15.90 中 国 人 民 银 行 是 2012-07-12 6 月 新 增 人 民 币 贷 款 ( 亿 元 ) 9198 7932 6339 中 国 人 民 银 行 是 2012-07-13 6 月 城 镇 固 定 资 产 投 资 累 计 同 比 % 20.4 20.1 25.60 国 家 统 计 局 是 2012-07-13 6 月 工 业 增 加 值 同 比 % 9.5 9.6 15.10 国 家 统 计 局 是 2012-07-13 6 月 社 会 消 费 品 零 售 总 额 同 比 % 13.7 13.8 17.70 国 家 统 计 局 是 近 期 研 究 报 告 美 即 控 股 (1633.HK): 会 议 纪 要 近 期 我 们 又 一 次 与 公 司 的 管 理 层 就 投 资 者 比 较 关 心 的 几 个 问 题 进 行 了 深 层 次 的 探 讨 和 交 流 : 中 国 面 膜 市 场 渗 透 率 的 提 升 空 间 更 大 了 ; 美 即 的 美 白 面 膜 以 安 全 为 先 ; 电 子 商 务 渠 道 不 会 与 实 体 店 形 成 对 立 关 系 ; 贴 心 的 肌 肤 测 试 帮 助 消 费 者 寻 找 专 属 于 她 们 的 美 容 产 品 ; 新 人 大 股 东 Baring Private Equity Asia GP V 继 续 增 持 公 司 股 票 我 们 维 持 12 个 月 的 目 标 价 4.05 港 元, 投 资 建 议 为 买 入 欲 了 解 更 多 投 资 资 讯, 请 登 录 金 色 香 江 互 动 资 讯 平 台 (https://hk.guosen.com.cn) 或 金 太 阳 手 机 证 券 查 看 欲 了 解 更 多 投 资 资 讯, 请 登 录 金 色 香 江 互 动 资 讯 平 台 (https://hk.guosen.com.cn) 或 金 太 阳 手 机 证 券 查 看 (2012/7/6 王 奕 旻 SFC CE No.: AYC366) 8
英 皇 钟 表 珠 宝 (0887.HK): 代 表 香 港 经 典 品 牌 的 钟 表 珠 宝 商 英 皇 钟 表 珠 宝 是 英 皇 集 团 的 基 石 业 务, 起 源 于 1942 年 杨 成 创 立 的 成 安 记 表 行 现 在 公 司 的 主 营 业 务 分 为 两 个 部 分, 一 方 面 代 理 销 售 欧 洲 制 造 的 国 际 品 牌 名 贵 腕 表, 另 一 方 面 自 行 设 计 生 产 和 销 售 以 自 家 品 牌 英 皇 命 名 的 高 级 珠 宝 首 饰 我 们 预 测 公 司 2012 年 的 收 入 同 比 增 长 22%, 实 现 每 股 基 本 收 益 0.114 港 元 我 们 给 予 公 司 1.05 港 元 的 目 标 价, 较 现 价 有 48% 的 上 升 空 间, 首 次 给 予 买 入 的 投 资 评 级 欲 了 解 更 多 投 资 资 讯, 请 登 录 金 色 香 江 互 动 资 讯 平 台 (https://hk.guosen.com.cn) 或 金 太 阳 手 机 证 券 查 看 (2012/7/6 王 奕 旻 SFC CE No.:AYC366) 宏 观 研 究 : 央 行 降 息 早 已 反 映 在 模 型 之 中 中 国 人 民 银 行 决 定, 自 2012 年 7 月 6 日 起 下 调 金 融 机 构 人 民 币 存 贷 款 基 准 利 率 金 融 机 构 一 年 期 存 款 基 准 利 率 下 调 0.25 个 百 分 点, 一 年 期 贷 款 基 准 利 率 下 调 0.31 个 百 分 点 ; 其 他 各 档 次 存 贷 款 基 准 利 率 及 个 人 住 房 公 积 金 存 贷 款 利 率 相 应 调 整 自 同 日 起, 将 金 融 机 构 贷 款 利 率 浮 动 区 间 的 下 限 调 整 为 基 准 利 率 的 0.7 倍 央 行 降 息 决 定 与 我 们 7 月 4 号 预 期 相 一 致, 详 见 国 信 香 港 7 月 4 号 晨 报 央 行 1430 亿 天 量 逆 回 购, 降 息 降 准 预 期 强 烈 欲 了 解 更 多 投 资 资 讯, 请 登 录 金 色 香 江 互 动 资 讯 平 台 (https://hk.guosen.com.cn) 或 金 太 阳 手 机 证 券 查 看 (2012/7/6 陈 鹄 飞 SFC CE No.:AY0670) 中 国 铁 钛 (893.HK): 新 增 产 能 建 设 需 时,2014 年 才 能 投 产 公 司 是 一 家 坐 落 于 四 川 省 凉 山 州 的 铁 矿 石 企 业, 拥 有 3.7 亿 吨 资 源 量, 其 2011 年 铁 精 矿 产 量 222 万 吨, 占 全 省 总 产 量 约 10% 公 司 开 采 的 矿 石 除 了 拥 有 约 25% 品 位 的 铁 外, 还 含 有 约 10% 的 钛 及 微 量 钒 通 过 磁 选 或 重 选 等 工 艺, 公 司 可 从 原 矿 提 取 出 铁 精 矿 和 钛 精 矿 出 售, 或 把 部 分 铁 精 矿 加 工 成 球 团 矿 出 售 根 据 2011 年 数 据, 铁 精 矿 钛 精 矿 和 球 团 矿 的 收 入 占 比 分 别 为 58% 8% 34% 虽 然 现 时 股 价 处 于 较 低 水 平, 加 上 公 司 拥 有 多 个 具 发 展 潜 力 的 项 目, 但 基 于 其 未 来 一 年 铁 矿 石 产 能 及 业 绩 增 长 有 限, 我 们 给 予 公 司 中 性 评 级 欲 了 解 更 多 投 资 资 讯, 请 登 录 金 色 香 江 互 动 资 讯 平 台 (https://hk.guosen.com.cn) 或 金 太 阳 手 机 证 券 查 看 (2012/6/27 林 世 荣 SFC CE No.:AVL286) 9
研 究 员 信 息 姓 名 具 体 分 工 分 机 邮 箱 地 址 吴 炜 研 究 部 持 牌 负 责 人 00852-28998327 michael.ng@guosen.com.hk 邱 海 燕 研 究 部 持 牌 负 责 人 / 医 药 保 健 00852-28998328 helena.qiu@guosen.com.hk 陈 鹄 飞 宏 观 与 银 行 00852-28998327 chenhf@guosen.com.hk 徐 博 量 化 分 析 与 市 场 策 略 00852-28996758 xubo@guosen.com.hk 曹 辉 地 产 酒 店 和 博 彩 业 00852-28998327 caohui@guosen.com.hk 王 奕 旻 消 费 零 售 00852-28993141 stephy.wong@guosen.com.hk 杨 南 翔 食 品 饮 料 00852-28998327 yangnx@guosen.com.hk 范 阳 电 子 通 信 及 家 电 00852-28998331 bill.fan@guosen.com.hk 邱 琳 传 媒 软 件 与 互 联 网 应 用 00852-28993120 lin.qiu@guosen.com.hk 吕 亚 鹏 石 油 与 化 工 00852-28998327 steven.lu@guosen.com.hk 郑 智 豪 建 筑 建 材 与 环 保 00852-28998329 ethane.cheng@guosen.com.hk 郑 梦 奇 家 具 与 办 公 用 品 00852-28998327 zhengmq@guosen.com.hk 罗 文 安 机 械 与 交 运 设 备 00852-28998327 john.lu@guosen.com.hk 林 世 荣 煤 炭 与 钢 铁 00852-28993130 david.lam@guosen.com.hk 高 城 铭 有 色 金 属 兼 期 货 00852-28993141 richard.gao@guosen.com.hk 张 笑 石 期 货 兼 有 色 金 属 00852-28996756 zhangxs@guosen.com.hk 付 炜 电 力 和 新 能 源 00852-28993143 vivian.fu@guosen.com.hk 洪 少 怀 百 货 零 售 00852-28998327 hongsh@ guosen.com.hk 徐 璐 期 货 研 究 00852-28996752 Xul@guosen.com.hk 经 纪 公 司 客 户 服 务 热 线 :4007795536 1
信 息 披 露 公 司 评 级 行 业 评 级 及 相 关 定 义 公 司 评 级 买 入 : 我 们 预 计 未 来 6-12 个 月 内, 个 股 相 对 大 盘 涨 幅 在 10% 以 上 ; 中 性 : 我 们 预 计 未 来 6-12 个 月 内, 个 股 相 对 大 盘 涨 幅 介 于 -10% 与 10% 之 间 ; 减 持 : 我 们 预 计 未 来 6-12 个 月 内, 个 股 相 对 大 盘 跌 幅 大 于 10% 行 业 评 级 买 入 : 我 们 预 计 未 来 6-12 个 月 内, 行 业 整 体 回 报 高 于 市 场 整 体 水 平 10% 以 上 ; 中 性 : 我 们 预 计 未 来 6-12 个 月 内, 行 业 整 体 回 报 介 于 市 场 整 体 水 平 -10% 与 10% 之 间 ; 减 持 : 我 们 预 计 未 来 6-12 个 月 内, 行 业 整 体 回 报 低 于 市 场 整 体 水 平 10% 以 上 利 益 披 露 声 明 报 告 作 者 为 香 港 证 监 会 持 牌 人 士, 分 析 员 本 人 或 其 有 联 系 者 并 未 担 任 本 研 究 报 告 所 评 论 的 上 市 法 团 高 级 管 理 人 员, 也 未 持 有 其 任 何 财 务 权 益 国 信 证 券 ( 香 港 ) 经 纪 有 限 公 司 及 其 所 属 关 联 机 构 ( 合 称 国 信 证 券 ( 香 港 )) 并 未 持 有 报 告 评 论 之 上 市 法 团 须 作 出 披 露 的 财 务 权 益 ( 包 括 持 股 ), 在 过 去 12 个 月 内 与 该 上 市 法 团 并 无 投 资 银 行 关 系, 亦 无 进 行 与 该 上 市 法 团 有 关 股 份 的 庄 家 活 动 本 公 司 员 工 均 非 该 上 市 法 团 的 雇 员 免 责 条 款 证 券 价 格 有 时 可 能 非 常 波 动 证 券 价 格 可 升 可 跌, 甚 至 变 成 毫 无 价 值 买 卖 证 券 未 必 一 定 能 够 赚 取 利 润, 反 而 可 能 会 招 致 损 失 本 研 究 报 告 内 容 既 不 代 表 国 信 证 券 ( 香 港 ) 的 推 荐 意 见, 也 并 不 构 成 所 涉 及 的 个 别 股 票 的 买 卖 或 交 易 要 约 国 信 证 券 ( 香 港 ) 有 可 能 会 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 洽 谈 投 资 银 行 业 务 或 其 它 业 务 ( 例 如 配 售 代 理 牵 头 经 办 人 保 荐 人 包 销 商 或 从 事 自 营 投 资 于 该 股 票 ) 国 信 证 券 ( 香 港 ) 不 排 除 其 员 工 有 個 人 投 资 于 本 报 告 内 所 提 及 的 上 市 法 团 报 告 中 的 资 料 均 来 自 公 开 信 息, 我 们 力 求 准 确 可 靠, 但 对 这 些 信 息 的 正 确 性 公 正 性 及 完 整 性 不 做 任 何 保 证 本 报 告 没 有 考 虑 到 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要, 并 不 构 成 个 人 投 资 建 议, 客 户 据 此 投 资, 责 任 自 负 客 户 在 阅 读 本 研 究 报 告 时 应 考 虑 报 告 中 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 个 人 特 定 状 况 本 报 告 并 不 存 在 招 揽 或 邀 约 购 买 或 出 售 任 何 证 券 的 企 图 本 报 告 仅 向 国 信 证 券 客 户 传 送, 未 经 国 信 证 券 ( 香 港 ) 书 面 授 权 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 均 不 得 引 用 转 载 以 及 向 第 三 方 传 播, 否 则 可 能 将 承 担 法 律 责 任 研 究 报 告 所 载 的 资 料 及 意 见, 如 有 任 何 更 改, 本 司 将 不 作 另 行 通 知 国 信 证 券 ( 香 港 ) 经 纪 有 限 公 司 地 址 : 香 港 中 环 德 辅 道 中 189 号 李 宝 椿 大 厦 8 楼 电 话 :(852)28998300 传 真 :(852)28998397 1
电 邮 :4007795536@guosen.com.hk 国 信 证 券 ( 香 港 ) 机 构 销 售 部 地 址 : 香 港 中 环 交 易 广 场 第 一 期 28 楼 2801 室 电 话 :(852) 22483555 传 真 :(852) 28997252 电 邮 :is@guosen.com.hk 国 信 证 券 ( 香 港 ) 资 产 管 理 公 司 财 富 管 理 部 地 址 : 香 港 中 环 交 易 广 场 第 一 期 28 楼 2802 室 电 话 :(852)28997215 传 真 :(852)28997251 电 邮 :cfgl@guosen.com.hk 1