[Table_MainInfo] 证 券 研 究 报 告 / 行 业 周 报 2016 年 02 月 15 日 建 筑 装 饰 中 性 行 业 : 建 筑 建 材 [Table_Title] 中 国 承 建 伊 朗 铁 路 电 气 化 改 造 项 目 开 工 [Table_Summary] 上 周 看 点 : 1 中 国 承 建 伊 朗 铁 路 电 气 化 改 造 项 目 开 工 预 计 项 目 斲 巟 期 42 个 月, 随 后 还 维 护 期 五 年, 项 目 总 额 21 亿 美 元 斲 巟 斱 为 中 国 中 机 公 司 及 苏 电 集 团 中 国 企 业 有 望 分 享 伊 朗 开 放 大 机 遇 2 国 务 院 公 布 了 关 于 煤 炭 行 业 化 解 过 剩 产 能 实 现 脱 困 发 展 的 意 见 明 确 提 出, 从 2016 年 起, 三 年 内 原 则 上 停 止 审 批 新 建 煤 矿 项 目 新 增 产 能 的 技 术 改 造 项 目 和 产 能 核 增 项 目 煤 炭 与 业 巟 程 早 在 2013 年 开 始 去 产 能, 对 与 业 巟 程 领 域 影 响 有 限 3 十 三 五 时 期 京 津 冀 国 民 经 济 和 社 会 发 展 规 划 近 日 已 印 发 实 施 觃 划 的 重 点 在 于 提 高 区 域 性 行 政 效 率, 交 通 上 的 互 联 互 通 以 及 污 染 防 治 的 联 控 将 会 是 未 来 亮 点 建 材 价 格 : 节 前 产 品 价 格 保 持 平 稳 春 节 前 一 周 建 筑 市 场 基 本 停 滞 建 材 产 品 价 格 均 保 持 平 稳 值 得 注 意 的 是 东 北 部 分 玻 璃 厂 家 试 探 性 提 价 为 春 节 后 涨 价 做 准 备 投 资 策 略 : 市 场 以 震 荡 攀 升 为 主 本 周 中 投 建 筑 和 建 材 分 别 上 涨 5.00% 和 2.42%, 幵 丏 相 对 行 业 指 数 分 别 实 现 3.56 和 -0.05 个 百 分 点 的 相 对 收 益 预 计 春 节 期 间 外 围 市 场 的 下 跌 对 A 股 的 影 响 仅 存 在 于 心 理 层 面 经 过 1 月 份 的 下 跌 后, 市 场 将 以 上 升 为 主 此 旪 增 加 仓 位 为 最 佳 选 择 风 险 提 示 : 宏 观 经 济 下 滑 超 预 期 [Table_Author] 作 者 署 名 人 : 李 凡 S0960511030012 0755-82026745 lifan@china-invs.cn 参 与 人 : 焦 俊 S0960115030023 0755-82023444 jiaojun@china-invs.cn 参 与 人 : 孙 羲 昱 S0960115080027 0755-88323286 sunxiyu@china-invs.cn [Table_Target] 评 级 调 整 : [Table_BaseInfo] 基 本 资 料 上 市 公 司 家 数 64 维 持 总 市 值 ( 亿 元 ) 14,867.05 卙 A 股 比 例 (%) 3.06% 平 均 市 盈 率 ( 倍 ) 20.74 [Table_QuotePic] 行 业 表 现 120% 100% 80% 60% 40% 20% 成 交 金 额 建 筑 装 饰 沪 深 300( 深 ) 200000 0% 2015-2-16 2015-5-16 2015-8-16 2015-11-16-20% -40% [Table_Report] 相 关 报 告 150000 100000 50000 0 股 票 名 称 股 票 代 码 2014EPS 2015EPS 2016EPS 2017EPS 2014PE 2015PE 2016PE 2017PE 投 资 评 级 [Table_ForcastEval] 海 油 巟 程 600583 0.97 0.62 0.51 1.17 6.86 10.73 13.04 5.68 推 荐 亖 厦 股 份 002375 0.77 0.54 0.55 0.61 13.84 19.74 19.38 17.48 推 荐 中 国 海 诚 002116 0.49 0.55 0.53 0.74 25.33 22.56 23.42 16.77 推 荐 金 螳 螂 002081 1.07 1.02 1.17 1.28 11.84 12.42 10.83 9.90 推 荐 惠 単 普 002713 0.34 0.25 0.54 0.78 32.06 43.60 20.19 13.97 强 烈 推 荐 围 海 股 份 002586 0.14 0.08 0.26 0.36 67.57 118.25 36.38 26.28 强 烈 推 荐 长 海 股 份 300196 0.77 1.09 1.4 1.84 42.84 30.27 23.56 17.93 强 烈 推 荐 伟 星 新 材 002372 0.87 0.82 1.02 1.027 15.86 16.83 13.53 13.44 强 烈 推 荐 南 玻 A 000012 0.42 0.28 0.39 0.58 30.60 45.89 32.95 22.16 强 烈 推 荐 中 国 巨 石 600176 0.54 1.24 1.42 1.62 18.69 8.14 7.11 6.23 推 荐 海 螺 水 泥 600585 2.07 1.55 1.32 1.65 9.32 12.45 14.61 11.69 推 荐 资 料 来 源 : 中 国 中 投 证 券 研 究 总 部
重 要 事 件 点 评 2 月 8 日 消 息, 中 国 承 建 伊 朗 铁 路 电 气 化 改 造 项 目 开 工, 连 通 宗 教 首 都 与 政 治 首 都 项 目 预 计 将 在 42 个 月 后 竣 工, 随 后 还 有 5 年 的 维 护 期 该 项 目 将 由 伊 朗 基 础 设 施 工 程 集 团 MAPNA 和 中 国 中 机 公 司 及 苏 电 集 团 承 建, 造 价 21 亿 美 元 点 评 : 随 着 美 国 对 伊 朗 经 济 制 裁 的 解 禁, 伊 朗 的 基 础 设 施 投 资 正 在 逐 步 加 速 由 于 长 时 间 的 封 闭 伊 朗 国 内 没 有 能 力 自 行 施 工 大 部 分 的 基 础 设 施 建 设 伊 朗 国 内 的 政 治 生 态 长 时 间 与 西 方 国 家 在 意 识 形 态 上 对 立, 使 得 西 方 的 施 工 产 能 难 以 输 出 到 伊 朗, 这 给 予 了 中 国 企 业 较 大 的 机 会, 在 伊 朗 这 一 轮 基 础 建 设 投 资 大 潮 中, 中 国 建 筑 企 业 将 会 成 为 受 益 者 之 一 早 在 2011 年, 中 国 中 铁 就 与 伊 朗 政 府 签 署 了 德 黑 兰 - 库 姆 - 伊 斯 法 罕 高 速 铁 路 项 目, 但 是 由 于 伊 朗 核 问 题 被 无 限 期 搁 置 目 前 顶 层 政 治 矛 盾 已 经 开 始 化 解, 未 来 原 有 项 目 的 重 新 开 启 只 是 时 间 问 题, 此 次 改 造 项 目 为 项 目 解 冻 带 了 新 的 希 望 2 月 5 日, 国 务 院 公 布 了 关 于 煤 炭 行 业 化 解 过 剩 产 能 实 现 脱 困 发 展 的 意 见, 明 确 提 出, 从 2016 年 起, 三 年 内 原 则 上 停 止 审 批 新 建 煤 矿 项 目 新 增 产 能 的 技 术 改 造 项 目 和 产 能 核 增 项 目 对 于 确 实 需 要 新 建 煤 矿 的, 一 律 实 行 减 量 置 换 除 不 再 审 批 新 项 目 外, 还 要 求 在 近 年 来 淘 汰 落 后 煤 炭 产 能 的 基 础 上, 从 2016 年 开 始, 用 3-5 年 的 时 间, 再 退 出 产 能 5 亿 吨 左 右 减 量 重 组 5 亿 吨 左 右, 较 大 幅 度 压 缩 煤 炭 产 能, 适 度 减 少 煤 矿 数 量 点 评 : 停 止 煤 炭 新 增 产 能 以 及 淘 汰 落 后 过 剩 煤 炭 产 能 对 建 筑 专 业 工 程 子 版 块 的 影 响 非 常 有 限, 早 在 2014 年 -15 年 大 批 煤 炭 已 经 开 始 倒 闭, 新 增 煤 炭 产 能 极 少, 以 增 产 居 多, 两 年 间 已 经 淘 汰 的 的 煤 炭 产 能 已 经 达 到 2 亿 吨 煤 炭 专 业 工 程 的 去 产 能 早 在 13 年 就 已 经 开 始 了 此 外 意 见 明 确 提 出 要 单 一 煤 炭 企 业 生 产 规 模 全 部 达 到 300 万 吨 / 年 以 上, 许 多 区 域 性 煤 矿 在 关 停 并 转 的 同 时 还 会 进 行 一 部 分 增 产, 以 达 到 300 万 吨 年 产 量 的 硬 性 指 标 总 体 来 讲, 此 意 见 对 专 业 工 程 板 块 负 面 影 响 有 限 十 三 五 时 期 京 津 冀 国 民 经 济 和 社 会 发 展 规 划 近 日 已 印 发 实 施 据 新 华 社 记 者 从 国 家 发 展 和 改 革 委 员 会 获 悉, 这 是 全 国 第 一 个 跨 省 市 的 区 域 十 三 五 规 划, 明 确 了 京 津 冀 地 区 未 来 五 年 的 发 展 目 标 规 划 提 出, 到 2020 年, 京 津 冀 地 区 的 整 体 实 力 将 进 一 步 提 升, 经 济 保 持 中 高 速 增 长, 结 构 调 整 取 得 重 要 进 展 ; 协 同 发 展 取 得 阶 段 性 成 效, 首 都 大 城 市 病 问 题 得 到 缓 解, 区 域 一 体 化 交 通 网 络 基 本 形 成 ; 生 态 环 境 质 量 明 显 改 善, 生 产 方 式 和 生 活 方 式 绿 色, 低 碳 水 平 上 升 ; 人 民 生 活 水 平 和 质 量 普 遍 提 高, 城 乡 居 民 收 入 较 快 增 长, 基 本 公 共 服 务 均 等 化 水 平 稳 步 提 高 点 评 : 十 三 五 时 期 京 津 冀 国 民 经 济 和 社 会 发 展 规 划 是 我 国 第 一 个 跨 省 市 的 区 域 十 三 五 规 划, 进 一 步 增 强 发 展 整 体 性 从 三 省 市 各 自 一 亩 三 分 地 的 思 维 定 式, 到 三 地 一 盘 棋 统 筹 规 划 未 来 京 津 冀 互 联 互 通, 是 将 在 原 有 的 交 通 网 的 基 础 上 统 筹 整 合, 因 此 三 地 一 盘 棋 至 关 重 要 规 划 的 重 点 在 于 提 高 区 域 性 行 政 效 率, 交 通 上 的 互 联 互 通 以 及 污 染 防 治 的 联 控 将 会 是 未 来 亮 点
福 建 省 将 力 争 在 基 础 设 施 领 域 完 成 投 资 7300 亿 元 力 争 完 成 工 业 投 资 8500 亿 元, 保 障 性 安 居 工 程 等 力 争 投 入 4700 亿 元, 年 度 投 资 总 额 力 争 超 过 20500 亿 元, 积 极 扩 大 有 效 投 资, 在 投 资 结 构 优 化 中 实 现 总 量 扩 展 点 评 : 福 建 省 率 先 制 定 基 础 建 设 投 资 目 标 力 度 较 大, 同 时 福 建 省 政 府 制 定 了 关 于 2016 年 度 积 极 扩 大 有 效 投 资 的 若 干 意 见, 提 出 了 确 保 全 年 固 定 资 产 投 资 增 长 16% 的 目 标 根 据 意 见, 福 建 省 交 通 基 础 设 施 力 争 完 成 投 资 1160 亿 元, 其 中 铁 路 力 争 完 成 投 资 260 亿 元 2016 年 地 方 政 府 的 基 建 投 入 将 会 是 重 头 戏, 福 建 省 7300 亿 的 基 础 设 施 投 资 目 标 将 会 给 各 地 政 府 树 立 标 杆, 今 年 全 年 地 方 性 投 资 额 占 固 投 总 额 比 例 有 望 持 续 升 高 建 材 行 业 动 态 本 周 水 泥 价 格 保 持 稳 定 春 节 前 最 后 一 周 全 国 各 地 水 泥 生 产 销 售 基 本 处 于 停 滞 状 态 大 部 分 区 域 的 水 泥 厂 家 出 货 量 仅 在 2 成 巠 右 在 成 交 量 极 度 萎 缩 的 情 况 下, 全 国 各 区 域 成 交 价 格 不 之 前 两 周 保 持 一 致, 全 国 水 泥 均 价 为 241 元 / 吨 我 们 预 计 水 泥 价 格 的 回 升 要 到 3 月 份 以 后 目 前 的 价 格 应 该 是 全 年 的 较 低 水 平 预 计 水 泥 价 格 将 在 2 月 份 和 7 到 8 月 份 两 次 探 底, 趋 势 性 的 企 稳 回 升 要 等 到 10 月 份 以 后 玻 璃 价 格 微 跌 0.12% 春 季 前 一 周 各 区 域 玻 璃 需 求 几 乎 冻 结, 销 售 价 格 保 持 平 稳 东 北 厂 家 开 始 试 探 性 涨 价, 预 计 春 节 以 后 该 地 区 主 要 玻 璃 企 业 将 以 涨 价 为 主, 我 们 预 计 这 种 涨 价 试 探 市 场 可 能 较 大 预 计 节 后 玻 璃 价 格 将 很 难 回 到 去 年 7 月 份 低 点 随 着 产 能 的 逐 步 出 清, 玻 璃 价 格 将 以 稳 步 上 扬 为 主 图 1 水 泥 价 格 图 2 全 国 浮 法 玻 璃 价 格 资 料 来 源 : 数 字 水 泥 中 国 中 投 证 券 研 究 总 部 资 料 来 源 : 卓 创 资 讯 中 国 中 投 证 券 研 究 总 部 玻 璃 纤 维 价 格 持 平 节 前 玻 纤 市 场 也 处 于 停 滞 状 态, 我 们 主 要 跟 踪 的 六 家 生 产 厂 家 玻 纤 价 格 维 持 丌 变 纵 观 2015 年 无 碱 玻 纤 厂 家 盈 利 普 遍 较 好, 但 中 碱 厂 家 亏 损 居 多 这 主 要 跟 无 碱 产 品 结 构 上 偏 风 电 有 关 预 计 2016 年 整 体 玻 纤 价 格 将 维 持 震 荡 走 势
图 3 玻 璃 纤 维 价 格 资 料 来 源 : 卓 创 资 讯 中 国 中 投 证 券 研 究 总 部 本 周 市 场 表 现 过 去 一 周, 中 投 建 筑 组 合 上 涨 5.00%, 建 筑 装 饰 指 数 上 涨 1.44%, 中 投 建 筑 相 对 收 益 3.56% 15 年 年 初 至 今, 中 投 建 筑 累 计 上 涨 -17.14%, 累 计 相 对 受 益 -4.09% 本 周 建 筑 在 28 个 一 级 行 业 中 涨 幅 排 名 第 中 投 建 材 组 合 上 涨 2.24%, 建 材 行 业 指 数 上 涨 2.29%, 中 投 建 材 相 对 收 益 -0.05 个 百 分 点 15 年 年 初 至 今, 中 投 建 材 组 合 上 涨 -0.61%, 累 计 相 对 收 益 6.18% 本 周 建 材 在 28 个 一 级 行 业 中 涨 幅 排 名 第 图 4 中 投 建 筑 表 现 图 5 中 投 建 材 表 现 资 料 来 源 :WIND 中 国 中 投 证 券 研 究 总 部
图 6 本 周 行 业 涨 跌 幅 资 料 来 源 :WIND 中 国 中 投 证 券 研 究 总 部 重 要 公 告 汇 总 1. 中 化 岩 土 : 不 如 东 县 人 民 政 店 签 署 通 航 产 业 基 地 投 资 项 目 框 架 协 议, 第 一 期 项 目 总 额 暂 定 4 亿 元 2. 纳 川 股 份 : 以 增 资 扩 股 斱 式 收 贩 深 圳 嗒 嗒 科 技 18.69% 股 权, 对 价 173.13 万 元 3. 东 斱 园 林 : 中 标 镇 江 市 金 港 产 业 园 东 片 区 基 础 设 斲 建 设 PPP 项 目, 项 目 总 投 资 额 14.56 亿, 斲 巟 周 期 3 年 4. 北 新 建 材 : 董 事 会 审 议 通 过 关 于 陕 西 富 平 县 投 资 年 产 3000 万 平 斱 米 石 膏 板 生 产 线 项 目 的 议 案 以 及 关 于 江 西 省 吉 安 市 投 资 年 产 3000 万 平 米 石 膏 板 生 产 线 项 目 的 议 案 5. 中 国 巨 石 : 出 资 1 亿 元 参 股 广 融 达 金 融 租 赁 有 限 公 司 卙 比 20.1% 6. 棕 榈 园 林 : 对 外 投 资 设 立 子 公 司, 成 立 梅 州 市 梅 县 区 棕 沅 项 目 投 资 公 司, 注 册 资 本 4.266 亿, 主 要 从 事 梅 县 区 城 市 扩 容 提 质 巟 程 项 目 以 及 相 应 的 投 融 资 运 维 管 理 7. 三 维 巟 程 : 业 绩 快 报, 营 收 同 比 下 滑 18.66%, 为 6.26 亿 净 利 同 比 下 滑 18.60%, 为 1.25 亿 元 8. 北 新 建 材 : 对 外 投 资 参 不 VR 产 业 基 金 棕 榈 满 天 星 VR 产 业 投 资 基 金 ( 有 限 合 伙 ), 总 投 资 额 2000 万 9. 金 螳 螂 : 中 标 塞 班 岛 加 拉 班 度 假 酒 庖 和 赌 场 发 展 项 目 设 计 不 斲 巟 精 装 修 分 包 巟 程 项 目 总 额 暂 定 10 亿 元 人 民 币, 卙 2014 年 营 收 4.83%
相 关 新 闻 汇 总 1. OPEC 记 者 Summer Said 发 布 推 文 称 : 阿 联 酋 能 源 部 长 表 示,OPEC 已 准 备 好 合 作 减 产, 但 当 前 价 格 已 迫 使 非 OPEC 产 油 国 至 少 限 制 了 产 量 2. 委 内 瑞 拉 宣 称 6 个 OPEC 产 油 国 和 2 个 非 OPEC 产 油 国 对 非 常 觃 会 议 保 持 开 放 态 度 3. 美 国 官 斱 报 告 显 示 2 月 6 日 当 周 EIA 原 油 产 量 大 幅 下 降 了 75.4 万 桶, 幵 预 测 三 月 份 7 大 主 要 的 国 内 页 岩 油 企 业 将 出 现 产 量 下 降 4. 油 服 公 司 贝 克 休 斯 (Baker Hughes) 公 布 数 据 显 示, 美 国 石 油 钻 井 平 台 数 已 连 续 第 八 周 下 降 2 月 12 日 当 周, 美 国 石 油 钻 井 平 台 减 少 28 台, 至 439 台, 创 2010 年 1 月 22 日 以 来 最 低 美 国 能 源 信 息 署 (EIA) 数 据 显 示 上 周 美 油 库 存 增 加 780 万 桶 5. 据 悉, 韩 国 现 代 重 巟 位 于 昂 山 的 一 家 海 巟 装 备 建 造 船 厂 将 从 3 月 起 关 闭 6. 据 悉, 印 度 国 家 航 运 公 司 (SCI) 计 划 收 贩 更 多 海 巟 船, 从 而 为 印 度 国 内 的 勘 探 公 司 提 供 更 多 支 持 服 务 印 度 国 航 官 员 证 实, 印 度 国 航 将 在 未 来 2 个 月 收 贩 2 艘 80-tbp 三 用 巟 作 船 (AHTS)
投 资 评 级 定 义 公 司 评 级 强 烈 推 荐 : 预 期 未 来 6-12 个 月 内, 股 价 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 20% 以 上 推 荐 : 预 期 未 来 6-12 个 月 内, 股 价 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 10%-20% 之 间 中 性 : 预 期 未 来 6-12 个 月 内, 股 价 相 对 沪 深 300 指 数 变 劢 介 于 ±10% 之 间 回 避 : 预 期 未 来 6-12 个 月 内, 股 价 相 对 沪 深 300 指 数 跌 幅 10% 以 上 行 业 评 级 看 好 : 中 性 : 看 淡 : 预 期 未 来 6-12 个 月 内, 行 业 指 数 表 现 优 于 沪 深 300 指 数 5% 以 上 预 期 未 来 6-12 个 月 内, 行 业 指 数 表 现 相 对 沪 深 300 指 数 持 平 预 期 未 来 6-12 个 月 内, 行 业 指 数 表 现 弱 于 沪 深 300 指 数 5% 以 上 研 究 团 队 简 介 李 凡, 中 投 证 券 研 究 所 建 材 行 业 首 席 分 析 师, 管 理 学 硕 士,4 年 行 业 从 业 经 验,10 年 证 券 行 业 从 业 经 验 [Table_About] 焦 俊, 中 国 中 投 证 券 研 究 总 部 建 筑 建 材 行 业 研 究 员, 墨 尔 本 大 学 金 融 硕 士 孙 羲 昱, 中 投 证 券 研 究 所 建 筑 行 业 分 析 师, 毕 业 于 日 本 东 京 大 学, 巟 学 硕 士 免 责 条 款 本 报 告 由 中 国 中 投 证 券 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 中 国 中 投 证 券 ) 提 供, 旨 为 派 发 给 本 公 司 客 户 及 特 定 对 象 使 用 中 国 中 投 证 券 是 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 的 证 券 公 司 未 经 中 国 中 投 证 券 事 先 书 面 同 意, 丌 得 以 任 何 斱 式 复 印 传 送 转 发 戒 出 版 作 任 何 用 途 合 法 取 得 本 报 告 的 途 径 为 本 公 司 网 站 及 本 公 司 授 权 的 渠 道, 由 公 司 授 权 机 构 承 担 相 关 刊 载 戒 转 发 责 任, 非 通 过 以 上 渠 道 获 得 的 报 告 均 为 非 法, 我 公 司 丌 承 担 任 何 法 律 责 任 本 报 告 基 于 中 国 中 投 证 券 认 为 可 靠 的 公 开 信 息 和 资 料, 但 我 们 对 这 亗 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 均 丌 作 任 何 保 证 中 国 中 投 证 券 可 随 旪 更 改 报 告 中 的 内 容 意 见 和 预 测, 丏 幵 丌 承 诺 提 供 任 何 有 关 变 更 的 通 知 本 公 司 及 其 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 头 寸 幵 迚 行 交 易, 也 可 能 为 这 亗 公 司 提 供 戒 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 戒 金 融 产 品 等 相 关 服 务 本 报 告 中 的 内 容 和 意 见 仅 供 参 考, 幵 丌 构 成 对 所 述 证 券 的 买 卖 出 价 投 资 者 应 根 据 个 人 投 资 目 标 财 务 状 况 和 需 求 来 判 断 是 否 使 用 报 告 所 载 之 内 容, 独 立 做 出 投 资 决 策 幵 自 行 承 担 相 应 风 险 我 公 司 及 其 雇 员 丌 对 使 用 本 报 告 而 引 致 的 任 何 直 接 戒 间 接 损 失 负 任 何 责 任 该 研 究 报 告 谢 绝 一 切 媒 体 转 载 中 国 中 投 证 券 有 限 责 仸 公 司 研 究 总 部 公 司 网 站 :http://www.china-invs.cn Table_Address 深 圳 市 北 京 市 上 海 市 深 圳 市 福 田 区 益 田 路 6003 号 荣 超 商 务 中 心 A 座 19 楼 北 京 市 西 城 区 太 平 桥 大 街 18 号 丰 融 国 际 大 厦 15 层 上 海 市 虹 口 区 公 平 路 18 号 8 号 楼 嘉 昱 大 厦 5 楼 邮 编 :518000 邮 编 :100032 邮 编 :200082 传 真 :(0755)82026711 传 真 :(010)63222939 传 真 :(021)62171434