第 33 卷 第 4 期 深 圳 大 学 学 报 渊 人 文 社 会 科 学 版 冤 灾 燥 造 援 33 晕 燥 援 4 圆 园 16 年 7 月 允 燥 怎 则 灶 葬 造 燥 枣 杂 澡 藻 灶 扎 澡 藻 灶 哉 灶 蚤 增 藻 则 泽 蚤 贼 赠 穴 匀 怎 皂 葬 灶 蚤 贼 蚤 藻 泽 驭 杂 燥 糟 蚤 葬 造 杂 糟 蚤 藻 灶 糟 藻 泽 雪 Jul 援 圆 园 16 我 国 成 长 链 金 融 发 展 约 束 前 景 与 营 运 推 广 陆 岷 峰 1, 葛 和 平 2 渊 1. 南 京 财 经 大 学 中 国 区 域 金 融 研 究 中 心 袁 江 苏 南 京 210005 曰 2. 南 京 信 息 工 程 大 学 经 济 管 理 学 院 袁 江 苏 南 京 210044 冤 摘 要 院 随 着 金 融 改 革 深 度 和 广 度 的 不 断 拓 展 袁 城 乡 居 民 对 金 融 服 务 的 需 求 日 益 多 元 化 尧 个 性 化 遥 成 长 链 金 融 作 为 一 种 金 融 创 新 袁 可 以 很 好 地 适 应 当 前 我 国 社 会 经 济 发 展 的 环 境 袁 具 有 巨 大 的 发 展 潜 力 遥 然 而 袁 目 前 仅 是 一 种 金 融 服 务 理 念 的 推 出 袁 有 待 在 实 践 中 得 到 较 好 的 营 运 推 广 遥 研 究 表 明 院 我 国 居 民 的 信 贷 规 模 与 可 支 配 收 入 尧 消 费 水 平 以 及 人 口 数 量 存 在 长 期 稳 定 的 均 衡 关 系 遥 其 中 袁 居 民 人 均 可 支 配 收 入 的 增 加 对 信 贷 规 模 扩 大 的 影 响 最 大 曰 居 民 可 支 配 收 入 和 人 口 数 量 的 增 长 对 信 贷 规 模 扩 张 具 有 拉 动 作 用 袁 但 我 国 信 贷 规 模 对 其 本 身 的 作 用 又 是 正 负 交 错 的 遥 在 营 运 推 广 的 过 程 中 袁 成 长 链 金 融 作 为 一 种 金 融 创 新 袁 采 用 互 联 网 金 融 模 式 尧 构 建 统 一 权 威 的 信 用 体 系 及 实 施 多 元 化 经 营 策 略 等 方 式 袁 有 助 于 成 长 链 金 融 持 续 尧 快 速 尧 健 康 的 发 展 遥 关 键 词 院 成 长 链 金 融 曰 金 融 约 束 曰 发 展 前 景 曰 营 运 推 广 中 图 分 类 号 院 F 830 文 献 标 识 码 院 A 文 章 编 号 院 1000 原 260X 渊 2016 冤 04-0069-08 在 经 济 新 常 态 和 野 十 三 五 冶 规 划 的 双 重 背 景 下 袁 金 融 机 构 的 传 统 业 务 模 式 已 不 能 适 应 现 代 金 融 需 求 袁 个 人 金 融 业 务 将 逐 步 取 代 存 贷 利 差 而 形 成 新 的 利 润 增 长 点 遥 特 别 是 随 着 我 国 社 会 和 经 济 的 发 展 袁 消 费 金 融 市 场 的 不 断 扩 大 袁 消 费 金 融 提 供 的 消 费 占 全 部 消 费 的 比 重 越 来 越 大 袁 因 此 袁 我 国 个 人 消 费 信 贷 市 场 的 发 展 前 景 广 阔 遥 但 是 目 前 我 国 个 人 金 融 存 在 着 业 务 发 展 盲 目 尧 个 人 诚 信 意 识 不 强 尧 金 融 产 品 单 一 等 问 题 袁 这 成 为 了 个 人 金 融 业 务 发 展 的 重 要 障 碍 袁 难 以 满 足 个 人 尧 家 庭 野 便 利 性 冶 尧 野 差 异 性 冶 及 野 终 生 制 冶 的 金 融 需 求 遥 而 以 个 人 尧 家 庭 为 研 究 对 象 的 成 长 链 金 融 袁 作 为 一 种 新 的 理 念 袁 极 大 地 丰 富 了 消 费 金 融 的 外 延 与 内 涵 袁 并 作 为 传 统 金 融 的 创 新 袁 引 起 了 学 界 的 广 泛 关 注 遥 所 谓 成 长 链 金 融 袁 是 以 个 体 为 研 究 对 象 的 消 费 金 融 袁 它 超 越 了 个 人 金 融 理 念 袁 为 个 人 尧 家 庭 打 造 多 样 化 金 融 产 品 袁 实 现 终 生 服 务 袁 契 合 普 惠 金 融 和 共 享 金 融 袁 可 以 满 足 小 微 企 业 尧 三 农 及 低 收 入 群 体 的 金 融 服 务 需 求 袁 为 互 联 网 金 融 消 费 企 业 的 发 展 提 供 新 的 渠 道 遥 当 前 成 长 链 金 融 已 被 列 入 金 融 机 构 发 展 战 略 袁 以 求 创 新 金 融 产 品 尧 综 合 运 用 金 融 工 具 尧 引 用 大 数 据 尧 云 计 算 等 手 段 袁 积 极 防 范 可 能 产 生 的 各 种 金 融 风 险 遥 应 该 说 袁 成 长 链 金 融 是 对 个 人 金 融 业 务 的 重 要 突 破 与 创 新 袁 既 能 推 进 个 人 金 融 研 究 领 域 的 不 断 深 化 袁 进 一 步 细 化 创 新 金 融 产 品 与 服 务 袁 进 行 运 营 推 广 袁 而 且 有 利 于 更 好 地 发 挥 金 融 推 动 消 费 升 级 的 重 要 作 用 袁 并 也 契 合 了 国 内 供 给 侧 结 构 性 改 革 对 于 成 长 链 金 融 发 展 的 规 划 要 求 袁 对 此 我 国 有 必 要 展 开 更 加 深 入 的 研 究 遥 收 稿 日 期 :2016-05-20 作 者 简 介 : 陆 岷 峰 袁 理 论 经 济 学 博 士 后 袁 南 京 财 经 大 学 中 国 区 域 金 融 研 究 中 心 首 席 研 究 员 袁 江 苏 省 互 联 网 金 融 协 会 秘 书 长 袁 教 授 袁 从 事 宏 观 经 济 尧 中 国 小 企 业 及 互 联 网 金 融 研 究 曰 葛 和 平 袁 管 理 科 学 与 工 程 博 士 袁 南 京 信 息 工 程 大 学 副 教 授 袁 从 事 金 融 工 程 与 投 资 管 理 研 究 遥
窑 70 窑 深 圳 大 学 学 报 渊 人 文 社 会 科 学 版 冤 圆 016 年 第 33 卷 一 尧 文 献 综 述 随 着 互 联 网 金 融 的 发 展 袁 个 人 消 费 金 融 的 重 要 [1] 性 逐 渐 显 现 遥 自 Modigliani,Brumberg 渊 1954 冤 提 出 生 命 周 期 消 费 理 论 以 来 袁 国 内 外 学 者 开 始 对 个 人 消 费 金 融 的 发 展 现 状 尧 影 响 因 素 与 风 险 防 范 以 及 家 庭 金 融 的 资 产 配 置 展 开 了 研 究 袁 主 要 表 现 在 以 下 三 个 方 面 院 其 一 袁 从 个 人 消 费 金 融 的 分 析 角 度 与 发 展 现 状 的 研 究 遥 殷 勤 凡 尧 郑 喜 平 渊 2010 冤 从 产 品 的 角 度 出 发 袁 对 个 人 消 费 金 融 分 类 尧 发 展 现 状 尧 发 展 趋 势 尧 产 品 业 [2] 务 尧 市 场 特 点 尧 营 销 策 略 等 方 面 进 行 了 分 析 遥 蒋 亚 利 等 渊 2009 冤 尧 张 显 柯 渊 2010 冤 从 商 业 银 行 的 角 度 出 发 袁 认 为 个 人 消 费 金 融 能 够 给 银 行 带 来 相 对 安 全 稳 定 的 [3][4] [5] 利 润 袁 却 受 到 野 观 念 尧 机 制 尧 基 础 尧 信 用 冶 的 制 约 遥 不 过 袁 个 人 消 费 金 融 在 我 国 银 行 业 中 引 起 了 重 视 袁 并 [6] 取 得 了 一 些 进 展 遥 其 二 袁 从 个 人 消 费 金 融 的 影 响 因 素 与 风 险 方 面 的 研 究 遥 Kartik 渊 2008 冤 认 为 周 边 经 济 金 融 环 境 的 影 响 尧 宏 观 经 济 政 策 和 一 些 具 体 的 政 府 行 为 对 消 费 金 [7] 融 的 影 响 不 容 忽 视 遥 Lusardi, Tufano 渊 2009 冤 根 据 消 费 者 的 野 支 付 尧 风 险 管 理 尧 信 贷 及 储 蓄 和 投 资 冶 四 个 [8] 金 融 功 能 研 究 消 费 金 融 问 题 遥 Cardak 尧 Wilkins 渊 2009 冤 认 为 信 用 约 束 直 接 影 响 居 民 消 费 遥 申 请 贷 款 被 拒 绝 的 [9] 概 率 越 大 尧 贷 款 越 难 袁 则 消 费 者 的 信 用 约 束 越 大 遥 谢 世 清 渊 2010 冤 认 为 我 国 的 消 费 金 融 公 司 存 在 着 竞 争 能 力 较 差 尧 目 标 客 户 群 体 较 低 尧 资 金 的 来 源 有 限 尧 产 品 较 单 一 等 缺 陷 袁 消 费 金 融 公 司 应 该 积 极 拓 展 新 的 市 场 袁 [10] 开 发 新 的 产 品 袁 尝 试 社 会 服 务 消 费 贷 款 遥 焦 量 渊 2011 冤 指 出 我 国 居 民 的 个 人 财 富 的 不 断 累 [11] 积 增 长 袁 个 人 金 融 需 求 越 来 越 大 遥 韩 立 岩 袁 杜 春 越 渊 2011 冤 指 出 风 险 厌 恶 不 仅 影 响 消 费 者 个 人 的 消 费 行 为 袁 还 影 响 着 整 个 家 庭 使 用 消 费 金 融 工 具 的 行 为 袁 并 在 不 确 定 的 外 部 环 境 下 风 险 厌 恶 者 会 减 少 现 期 消 费 [12] 而 增 大 储 蓄 量 遥 龚 晓 菊 尧 潘 建 伟 渊 2012 冤 运 用 SWOT 法 分 析 消 费 金 融 时 袁 认 为 消 费 金 融 市 场 的 发 展 空 间 [13] 较 大 袁 但 受 制 于 外 部 环 境 曰 李 燕 桥 渊 2014 冤 从 需 求 尧 供 给 尧 外 部 环 境 三 个 方 面 分 析 了 消 费 金 融 发 展 的 不 足 袁 并 认 为 国 家 应 对 消 费 金 融 进 行 布 局 曰 商 业 银 行 推 [14] 动 消 费 金 融 产 品 的 创 新 曰 关 于 个 人 消 费 者 金 融 风 险 方 面 袁 Bertola G 袁 Disney R 袁 Grant C B 渊 2006 冤 通 过 欧 洲 发 达 国 家 的 数 据 研 究 袁 结 果 表 明 家 庭 财 富 管 理 不 善 是 导 致 家 庭 违 [15] [16] 约 的 重 要 原 因 遥 这 与 Domowitz 袁 Sartain 渊 1999 冤 等 人 的 研 究 结 果 相 近 遥 其 三 袁 从 家 庭 金 融 的 资 产 配 置 与 消 费 效 用 方 面 的 研 究 遥 Campbell 渊 2006 冤 认 为 家 庭 通 过 合 理 配 置 股 票 尧 债 券 尧 基 金 尧 外 汇 等 金 融 资 产 实 现 资 源 的 跨 期 优 [17] 化 袁 从 而 达 到 平 滑 消 费 和 效 用 最 大 化 遥 SUE Tappenden 渊 2009 冤 认 为 家 族 信 托 可 以 实 现 资 产 传 承 尧 [18] 保 值 增 值 以 及 风 险 隔 离 遥 Disney and Gathergood 渊 2013 冤 通 过 调 查 英 国 家 庭 的 数 据 发 现 袁 较 低 的 金 融 教 育 水 平 使 得 借 款 人 持 有 更 高 成 本 的 借 款 袁 并 且 借 [19] 款 人 对 信 贷 条 款 的 理 解 更 加 缺 乏 自 信 遥 邱 峰 渊 2014 冤 指 出 袁 家 族 信 托 是 将 财 产 交 于 信 托 公 司 保 管 袁 代 为 处 理 袁 并 向 指 定 受 益 人 定 期 分 配 的 一 种 财 产 管 理 方 式 袁 家 族 信 托 不 但 能 实 现 财 产 的 保 值 增 值 袁 还 可 [20] 以 实 现 财 产 的 顺 利 传 承 袁 具 有 巨 大 的 市 场 前 景 遥 李 波 渊 2015 冤 在 研 究 家 庭 信 贷 约 束 与 家 庭 资 产 结 构 状 况 时 发 现 袁 随 着 户 主 年 龄 的 增 加 袁 风 险 效 应 先 减 少 后 增 [21] 加 袁 呈 现 野 U 冶 形 态 遥 由 此 可 见 袁 生 命 周 期 理 论 对 消 费 者 的 行 为 目 标 在 于 实 现 消 费 者 终 生 金 融 消 费 效 用 的 最 大 化 遥 综 合 上 述 成 果 发 现 袁 国 内 外 学 者 主 要 侧 重 于 个 人 尧 家 庭 的 金 融 需 求 分 析 袁 但 也 存 在 几 点 明 显 的 研 究 不 足 院 一 是 设 计 的 金 融 产 品 基 于 特 定 时 期 的 信 用 水 平 袁 没 有 考 量 自 然 人 生 命 周 期 的 信 用 水 平 袁 忽 略 了 自 然 人 各 成 长 阶 段 间 的 关 联 性 研 究 曰 二 是 未 结 合 个 人 成 长 周 期 的 特 点 袁 对 个 人 存 款 尧 贷 款 尧 结 算 尧 保 险 等 消 费 行 为 进 行 综 合 分 析 曰 三 是 尚 未 充 分 运 用 互 联 网 金 融 创 新 金 融 产 品 袁 深 入 探 讨 金 融 产 品 及 服 务 设 计 的 终 生 性 以 及 营 运 推 广 等 问 题 遥 随 着 个 人 消 费 金 融 同 互 联 网 的 深 度 融 合 袁 有 学 者 开 始 关 注 个 人 生 命 周 期 不 同 阶 段 的 消 费 特 点 袁 对 成 长 链 金 融 问 题 展 开 了 深 入 的 研 究 遥 陆 岷 峰 尧 杨 亮 渊 2016 冤 创 新 性 地 提 出 野 成 长 链 金 融 冶 的 概 念 袁 强 调 利 用 [22] 多 元 化 金 融 产 品 为 自 然 人 提 供 终 生 性 金 融 服 务 曰 陆 岷 峰 尧 徐 阳 洋 渊 2016 冤 提 出 推 行 成 长 链 金 融 资 产 证 券 化 尧 建 立 完 善 的 个 人 破 产 制 度 以 及 构 建 大 数 据 风 控 [23] 预 警 体 系 尧 化 解 成 长 链 金 融 风 险 的 建 议 曰 陆 岷 峰 尧 张 欢 渊 2016 冤 剖 析 了 成 长 链 金 融 发 展 过 程 中 存 在 的 问 题 袁 [24] 进 而 得 到 个 人 成 长 链 金 融 产 品 创 新 的 方 法 遥 这 些 研 究 对 于 加 快 实 现 整 个 生 命 周 期 成 长 链 的 全 流 程 金 融 服 务 袁 提 升 金 融 机 构 在 个 人 金 融 服 务 方 面 整 体 化 效 用 水 平 袁 具 有 重 要 的 现 实 意 义 遥 本 文 从 成 长 链 金 融 的 内 涵 与 特 点 入 手 袁 分 析 成 长 链 金 融 发 展 的 约 束 与 前 景 袁 对 成 长 链 金 融 的 发 展 前 景 进 行 实 证 分 析 袁 进 而 探 讨 成 长 链 金 融 的 营 运 推
第 4 期 陆 岷 峰, 葛 和 平 院 我 国 成 长 链 金 融 发 展 约 束 尧 前 景 与 营 运 推 广 窑 71 窑 广 方 式 遥 二 尧 成 长 链 金 融 发 展 约 束 与 前 景 分 析 基 于 生 命 周 期 理 论 袁 成 长 链 金 融 将 自 然 人 的 一 [12] 生 划 分 为 成 长 尧 就 业 尧 成 熟 和 退 休 四 个 阶 段 遥 成 长 链 金 融 针 对 自 然 人 的 特 质 以 及 金 融 能 力 来 设 计 相 应 的 金 融 服 务 模 式 袁 满 足 自 然 人 不 同 阶 段 的 金 融 需 求 袁 大 体 匹 配 自 然 人 不 同 发 展 阶 段 的 金 融 能 力 遥 成 长 链 金 融 的 独 特 创 新 之 处 在 于 其 打 破 原 有 的 尧 传 统 的 相 对 分 割 的 金 融 服 务 和 信 用 体 系 袁 将 自 然 人 一 生 的 金 融 需 求 进 行 整 合 袁 构 建 终 生 信 用 体 系 袁 并 根 据 自 然 人 每 个 发 展 阶 段 的 特 质 进 行 分 批 次 授 信 袁 因 而 具 有 服 务 终 生 制 尧 诚 信 终 生 制 尧 综 合 金 融 服 务 平 台 及 服 务 个 性 化 的 特 点 遥 渊 一 冤 成 长 链 金 融 发 展 约 束 1. 风 险 控 制 水 平 有 限 由 于 提 供 个 人 终 生 金 融 服 务 的 金 融 机 构 通 过 个 人 前 期 的 信 用 情 况 来 决 定 该 阶 段 以 及 后 阶 段 的 授 信 情 况 袁 随 着 个 人 前 期 的 信 用 情 况 的 改 善 袁 授 信 额 度 也 逐 步 提 高 遥 而 且 由 于 自 然 人 的 人 为 灾 难 的 社 会 现 象 和 生 老 病 死 的 自 然 现 象 袁 因 此 金 融 机 构 很 难 严 控 信 用 风 险 曰 特 别 是 年 轻 人 作 为 成 长 链 金 融 自 然 人 的 重 要 组 成 部 分 袁 其 流 动 性 大 尧 未 来 的 不 确 定 性 以 及 收 入 水 平 不 高 等 特 点 决 定 了 金 融 机 构 风 险 控 制 成 本 较 高 遥 正 是 由 于 提 供 个 人 终 生 金 融 服 务 的 金 融 机 构 难 以 对 风 险 进 行 严 格 把 控 袁 所 以 只 能 根 据 前 期 的 信 用 情 况 对 当 期 以 及 后 期 的 授 信 额 度 进 行 分 析 袁 并 且 对 之 前 相 同 或 相 似 的 信 用 情 况 进 行 总 结 袁 预 先 准 备 适 当 规 模 的 风 险 控 制 成 本 袁 在 确 保 良 好 收 入 的 同 时 袁 优 化 风 险 管 理 的 模 式 袁 降 低 金 融 风 险 水 平 遥 2. 金 融 监 管 不 够 到 位 近 年 来 袁 我 国 金 融 市 场 出 现 了 一 些 乱 象 袁 如 基 于 成 长 链 金 融 的 金 融 机 构 利 用 金 融 监 管 法 规 的 缺 失 袁 进 行 非 法 集 资 尧 金 融 诈 骗 以 及 编 制 虚 假 的 财 务 报 告 等 袁 表 明 我 国 在 金 融 监 管 方 面 存 在 法 制 法 规 制 定 的 滞 后 性 袁 不 能 做 到 有 法 可 依 袁 不 能 有 效 地 规 范 市 场 袁 不 能 采 取 可 控 的 程 序 进 行 监 管 袁 给 投 资 者 带 来 了 巨 大 的 损 失 遥 为 提 升 投 资 者 信 任 度 和 市 场 诚 信 度 袁 国 家 金 融 管 理 部 门 应 有 针 对 性 进 行 一 系 列 金 融 监 管 方 面 的 改 革 立 法 袁 以 便 于 弥 补 金 融 监 管 的 薄 弱 环 节 和 监 管 漏 洞 袁 便 于 金 融 监 管 层 开 展 有 效 的 风 险 监 督 遥 同 时 袁 基 于 成 长 链 金 融 的 金 融 机 构 应 改 进 内 控 机 制 袁 防 范 非 系 统 性 风 险 袁 这 样 有 利 于 营 造 一 个 以 投 资 者 利 益 为 先 尧 以 金 融 市 场 最 佳 运 行 以 及 经 济 持 续 稳 定 发 展 的 投 资 环 境 遥 3. 大 数 据 分 析 能 力 低 成 长 链 金 融 对 风 险 的 管 控 能 力 是 建 立 在 对 大 数 据 的 分 析 之 上 的 袁 因 此 对 大 数 据 的 挖 掘 尧 分 析 决 定 了 成 长 链 金 融 服 务 机 构 对 风 险 控 制 的 能 力 遥 然 而 我 国 的 大 数 据 处 于 刚 刚 起 步 的 阶 段 袁 大 数 据 的 收 集 整 理 仍 不 完 善 袁 更 不 用 说 对 大 数 据 的 分 析 能 力 了 遥 因 此 袁 积 极 培 养 具 有 良 好 的 大 数 据 分 析 能 力 的 应 用 型 人 才 是 个 很 紧 迫 的 现 实 问 题 遥 4. 个 人 诚 信 意 识 不 强 人 无 信 不 立 袁 商 无 信 不 富 袁 政 无 信 不 威 袁 国 无 信 不 强 遥 近 些 年 来 袁 我 国 社 会 一 直 存 在 诚 信 危 机 袁 虽 说 我 国 强 调 构 建 社 会 诚 信 体 系 已 有 一 段 时 间 袁 但 并 不 是 所 有 人 都 具 有 良 好 的 诚 信 意 识 袁 中 国 诚 信 社 会 的 建 设 有 待 加 强 遥 作 为 成 长 链 金 融 的 服 务 机 构 也 应 当 意 识 到 自 然 人 诚 信 意 识 的 缺 失 袁 在 对 自 然 人 的 授 信 之 前 应 当 考 虑 自 然 人 的 信 用 情 况 袁 对 资 信 状 况 进 行 调 研 袁 并 确 定 自 然 人 信 用 等 级 袁 进 而 把 控 对 信 用 等 级 差 的 自 然 人 的 授 信 行 为 遥 渊 二 冤 成 长 链 金 融 发 展 前 景 的 可 能 性 1. 我 国 人 口 的 不 断 稳 定 增 长 2014 年 我 国 人 口 达 13.68 亿 人 袁 同 时 还 在 以 稳 定 的 速 度 增 长 遥 巨 大 的 人 口 规 模 为 我 国 金 融 服 务 的 发 展 提 供 了 先 天 有 利 的 条 件 袁 而 成 长 链 金 融 具 有 因 需 而 变 的 特 点 袁 这 一 特 点 体 现 在 金 融 服 务 机 构 可 以 根 据 自 然 人 不 同 阶 段 的 不 同 需 求 而 调 整 金 融 投 资 的 侧 重 点 袁 从 而 更 能 够 符 合 现 今 自 然 人 个 性 化 尧 延 续 化 的 需 求 变 化 遥 因 此 可 预 见 袁 随 着 经 济 环 境 的 不 断 发 展 袁 成 长 链 金 融 将 会 在 众 多 金 融 形 式 中 脱 颖 而 出 袁 并 且 依 托 中 国 人 口 的 稳 定 增 长 袁 未 来 将 会 有 非 常 广 阔 的 发 展 空 间 遥 2. 居 民 可 支 配 收 入 持 续 增 加 随 着 我 国 经 济 的 不 断 增 长 以 及 改 革 红 利 的 不 断 释 放 袁 我 国 居 民 收 入 呈 现 出 了 稳 步 提 升 的 趋 势 遥 根 据 国 家 统 计 局 显 示 袁 2015 年 袁 我 国 居 民 人 均 可 支 配 收 入 比 上 年 名 义 增 长 了 8.9% 袁 实 现 了 21966 元 遥 近 些 年 来 袁 全 国 城 镇 居 民 人 均 可 支 配 收 入 增 长 尤 其 明 显 遥 居 民 收 入 的 增 长 并 不 仅 仅 反 映 的 是 中 国 经 济 的 迅 速 发 展 袁 也 反 映 了 中 国 居 民 消 费 数 额 的 增 长 袁 而 消 费 的 增 长 也 将 会 反 向 刺 激 中 国 经 济 更 加 平 稳 快 速 地 发 展 渊 见 图 1 冤 遥 一 般 就 中 国 消 费 者 固 有 的 传 统 消 费
窑 72 窑 深 圳 大 学 学 报 渊 人 文 社 会 科 学 版 冤 圆 016 年 第 33 卷 理 念 而 言 袁 居 民 收 入 的 增 长 速 度 领 先 于 居 民 消 费 数 额 的 发 展 速 度 袁 因 此 居 民 的 存 款 将 会 随 着 居 民 收 入 的 增 长 而 增 长 袁 居 民 收 入 的 不 断 增 加 迫 切 需 要 金 融 服 务 机 构 为 其 提 供 理 财 和 消 费 金 融 等 服 务 遥 而 成 长 链 金 融 更 是 凭 借 通 过 对 自 然 人 不 同 阶 段 的 划 分 袁 以 满 足 居 民 多 元 化 尧 个 性 化 和 便 捷 化 的 金 融 需 求 服 务 袁 为 居 民 提 供 更 加 周 到 的 金 融 服 务 袁 提 升 居 民 的 消 费 体 验 遥 图 1 2005-2015 年 中 国 居 民 人 均 消 费 水 平 渊 单 位 院 元 冤 3. 信 贷 市 场 发 展 的 潜 力 巨 大 2014 年 袁 我 国 消 费 信 贷 余 额 为 15.36 万 亿 元 渊 见 图 2 冤 袁 如 此 巨 大 的 市 场 空 间 可 以 很 好 满 足 成 长 链 金 融 发 展 的 需 要 曰 同 时 互 联 网 消 费 金 融 刚 刚 兴 起 袁 2014 年 市 场 交 易 规 模 大 约 有 160 亿 元 袁 发 展 潜 力 巨 大 遥 成 长 链 金 融 可 以 借 助 互 联 网 消 费 金 融 的 发 展 袁 与 互 联 网 消 费 金 融 进 行 合 作 袁 两 者 之 间 进 行 取 长 补 短 的 合 作 袁 形 成 互 相 补 充 的 联 合 袁 凭 借 着 双 方 发 展 的 优 势 共 同 在 新 型 金 融 市 场 发 展 壮 大 起 来 遥 水 平 指 标 渊 用 XF 表 示 冤 尧 我 国 居 民 收 入 水 平 的 代 表 性 指 标 尧 城 镇 居 民 可 支 配 收 入 渊 用 ZP 表 示 冤 尧 人 口 增 长 指 标 渊 用 RK 表 示 冤 构 建 成 长 链 金 融 发 展 前 景 的 计 量 模 型 院 渊 1 冤 出 于 研 究 便 利 袁 考 虑 到 通 过 对 数 化 以 后 数 据 序 列 易 得 到 平 稳 序 列 而 不 改 变 变 量 的 特 征 袁 故 对 变 量 XX 尧 XF 尧 ZP 和 RK 分 别 取 自 然 对 数 袁 从 而 得 到 新 的 变 量 序 列 袁 分 别 记 为 LNXX 尧 LNXF 尧 LNZP 和 LNRK 遥 1. 单 位 根 检 验 由 于 大 多 数 的 经 济 时 间 序 列 都 是 非 平 稳 序 列 袁 因 此 袁 在 协 整 检 验 前 必 须 对 其 进 行 单 位 根 检 验 袁 因 为 只 有 当 变 量 序 列 均 为 同 阶 单 整 序 列 时 才 可 以 进 行 协 整 检 验 遥 在 使 用 该 方 法 前 袁 首 先 要 对 被 分 析 的 各 时 序 变 量 进 行 单 整 检 验 遥 一 个 序 列 在 成 为 平 稳 序 列 之 前 经 过 d 次 差 分 袁 则 该 序 列 被 称 为 d 阶 单 整 袁 记 为 I 渊 d 冤 遥 检 验 单 整 时 首 先 检 验 是 否 为 I 渊 0 冤 袁 再 检 验 是 否 为 I 渊 1 冤 袁 依 次 类 推 遥 检 验 方 法 是 单 位 根 检 验 的 ADF 渊 Augmented Dickey- Fuller 冤 检 验 遥 本 文 采 用 ADF 法 检 验 变 量 的 稳 定 性 袁 检 验 结 果 如 表 1 院 变 量 ADF 检 验 值 表 1 ADF 检 验 结 果 1% 显 著 水 平 5% 显 著 水 平 10% 显 著 水 平 P 值 结 论 LNXX -0.523175-4.297073-3.212696-2.747676 0.8473 不 平 稳 一 阶 差 分 -3.892464-4.420596-3.259808-2.771129 0.0206 不 平 稳 二 阶 差 分 -5.94988-4.582648-3.320969-2.801384 0.0022 平 稳 LNXF -1.913194-4.297073-3.212696-2.747676 0.3140 不 平 稳 一 阶 差 分 -1.808887-4.420595-3.259808-2.771129 0.3537 不 平 稳 二 阶 差 分 -4.024239-4.582648-3.320969-2.801384 0.0201 平 稳 LNZP -1.586355-4.297073-3.212696-2.747676 0.4527 不 平 稳 一 阶 差 分 -2.573158-4.420595-3.259808-2.771129 0.1319 不 平 稳 二 阶 差 分 -5.358463-4.582648-3.320969-2.801384 0.0041 平 稳 LNRK -2.600171-4.297073-3.212696-2.747676 0.1242 不 平 稳 一 阶 差 分 -2.880422-4.582648-3.320969-2.801384 0.0898 不 平 稳 二 阶 差 分 -5.409453-4.803492-3.403313-2.841819 0.0054 平 稳 图 4 2005-2015 年 中 国 居 民 信 贷 规 模 渊 单 位 院 万 亿 元 冤 渊 三 冤 成 长 链 金 融 发 展 前 景 的 实 证 分 析 我 们 应 用 统 计 软 件 进 行 实 证 分 析 袁 选 取 2005-2015 年 为 数 据 样 本 区 间 袁 所 用 数 据 来 自 历 年 的 叶 中 国 统 计 年 鉴 曳 袁 基 于 成 长 链 金 融 发 展 前 景 的 可 能 性 袁 借 助 于 居 民 信 贷 规 模 渊 用 XX 表 示 冤 尧 居 民 人 均 消 费 从 上 表 可 以 看 到 袁 数 据 LNXX 尧 LNXF 尧 LNZP 和 LNRK 都 是 非 平 稳 序 列 袁 一 阶 差 分 后 仍 然 有 不 平 稳 序 列 袁 二 阶 差 分 后 都 是 平 稳 序 列 袁 即 都 是 I 渊 2 冤 序 列 袁 从 而 可 以 对 两 个 变 量 之 间 的 长 期 关 系 进 行 协 整 检 验 遥 2. 协 整 检 验 本 文 运 用 Engle -Granger 两 步 法 进 行 协 整 检 验 袁 从 以 上 单 位 根 检 验 可 以 发 现 袁 该 4 个 变 量 的 时 间 序 列 是 二 阶 单 整 的 袁 所 以 我 们 运 用 EG 两 步 法 进 行
第 4 期 陆 岷 峰, 葛 和 平 院 我 国 成 长 链 金 融 发 展 约 束 尧 前 景 与 营 运 推 广 窑 73 窑 检 验 袁 构 建 回 归 方 程 袁 获 得 残 差 袁 再 对 残 差 的 平 稳 性 进 行 检 验 袁 如 果 平 稳 袁 那 么 就 认 为 非 平 稳 时 间 序 列 存 在 长 期 稳 定 的 关 系 袁 即 协 整 关 系 袁 根 据 回 归 结 果 得 出 估 计 式 为 院 渊 2 冤 之 后 再 对 残 差 进 行 平 稳 性 分 析 袁 结 果 如 表 2 院 表 2 残 差 平 稳 性 检 验 T 检 验 概 率 ADF test statistic -3.587958 0.9285 1% -4.297073 Test critical values: 5% -3.212696 10% -2.747676 从 表 2 我 们 可 以 看 到 袁 在 5% 的 显 著 性 水 平 下 袁 残 差 通 过 了 平 稳 性 的 检 验 袁 是 平 稳 的 袁 所 以 变 量 之 间 存 在 协 整 关 系 遥 方 程 渊 2 冤 表 明 袁 我 国 居 民 的 信 贷 规 模 与 可 支 配 收 入 尧 消 费 水 平 以 及 人 口 数 量 存 在 着 长 期 稳 定 的 均 衡 关 系 遥 从 长 期 来 看 袁 居 民 消 费 水 平 每 增 加 1% 袁 会 引 起 信 贷 规 模 增 加 0.234093% 曰 居 民 人 均 可 支 配 收 入 每 增 加 1% 袁 会 引 起 信 贷 规 模 增 加 38.65188% 曰 人 口 数 量 每 增 加 1% 袁 会 引 起 信 贷 规 模 增 加 0.266864% 遥 其 中 袁 居 民 人 均 可 支 配 收 入 的 增 加 对 信 贷 规 模 的 扩 大 影 响 最 大 遥 3 援 格 兰 杰 因 果 检 验 格 兰 杰 因 果 检 验 分 析 两 个 变 量 之 间 是 相 互 影 响 还 是 单 向 影 响 或 者 是 互 不 影 响 袁 我 们 用 统 计 软 件 默 认 滞 后 两 期 进 行 格 兰 杰 因 果 检 验 袁 检 验 结 果 如 表 3 所 示 遥 表 3 格 兰 杰 因 果 关 系 检 验 原 假 设 Probability 结 论 LNXX 不 是 LNXF 的 格 兰 杰 原 因 0.2795 接 受 LNXF 不 是 LNXX 的 格 兰 杰 原 因 0.5362 接 受 LNXX 不 是 LNZP 的 格 兰 杰 原 因 0.9402 接 受 LNZP 不 是 LNXX 的 格 兰 杰 原 因 0.1902 接 受 LNXX 不 是 LNRK 的 格 兰 杰 原 因 0.0040 拒 绝 LNRK 不 是 LNXX 的 格 兰 杰 原 因 0.1705 接 受 标 准 差 冲 击 对 内 生 变 量 当 前 和 未 来 取 值 的 影 响 遥 表 4 表 示 系 统 中 各 个 变 量 对 信 贷 规 模 的 冲 击 袁 图 5 中 横 轴 表 示 冲 击 作 用 的 滞 后 期 间 数 袁 纵 轴 表 示 值 袁 每 条 线 表 示 各 变 量 的 脉 冲 响 应 函 数 袁 代 表 了 信 贷 规 模 对 相 应 的 其 它 变 量 的 冲 击 的 反 应 遥 表 4 系 统 中 变 量 对 我 国 信 贷 规 模 冲 击 的 反 应 值 期 间 LNRK LNXF LNXX LNZP 1-0.036476-0.046027 0.025131 0.000000 2 0.000483-0.029682-0.015758 0.036553 3 0.011326-0.049564-0.005759 0.018442 4 0.026633-0.047633 0.003013 0.000666 5 0.032971-0.034702 0.005661-0.005452 6 0.029495-0.023672 0.003095-0.001058 7 0.022374-0.020499-0.000640 0.006099 8 0.017534-0.023221-0.002498 0.009828 9 0.016760-0.026779-0.002043 0.008991 10 0.018317-0.027803-0.000598 0.006045 图 5 脉 冲 函 数 反 应 图 图 5 表 明 院 我 国 信 贷 规 模 对 其 本 身 的 冲 击 在 第 1 期 是 正 的 作 用 袁 紧 接 着 在 2 期 和 3 期 是 负 的 作 用 袁 在 第 4 期 又 成 为 了 正 的 作 用 袁 在 最 后 4 期 又 成 为 了 负 的 作 用 曰 我 国 居 民 人 均 可 支 配 收 入 与 信 贷 规 模 的 作 用 是 相 反 的 袁 在 给 一 个 正 的 冲 击 后 袁 在 第 1 期 居 民 人 均 可 支 配 收 入 没 有 作 用 袁 2 尧 3 尧 4 期 是 正 的 作 用 袁 5 尧 6 期 成 为 了 负 的 作 用 袁 最 后 4 期 成 为 正 的 作 用 曰 我 国 人 均 消 费 水 平 始 终 是 负 的 作 用 遥 而 我 国 人 口 数 量 在 给 了 正 的 冲 击 后 袁 在 第 2 期 就 达 到 了 正 的 作 用 袁 随 后 一 直 是 正 的 作 用 袁 对 我 国 信 贷 规 模 具 有 拉 动 作 用 遥 在 默 认 滞 后 两 阶 的 情 形 下 袁 我 国 居 民 可 支 配 收 入 尧 人 口 数 量 是 信 贷 规 模 的 格 兰 杰 因 果 关 系 袁 我 国 居 民 可 支 配 收 入 和 人 口 数 量 的 增 长 对 信 贷 规 模 扩 张 具 有 拉 动 作 用 袁 反 之 就 没 有 这 种 作 用 遥 我 国 居 民 消 费 水 平 是 信 贷 规 模 的 格 兰 杰 因 果 关 系 似 乎 程 度 不 高 遥 4. 脉 冲 响 应 函 数 分 析 脉 冲 响 应 函 数 用 于 衡 量 来 自 随 机 扰 动 项 的 一 个 图 6 LNXX 对 LNRK 的 脉 冲 函 数 反 应 从 图 6 可 以 看 出 信 贷 规 模 对 我 国 人 口 数 量 的 作
窑 74 窑 深 圳 大 学 学 报 渊 人 文 社 会 科 学 版 冤 圆 016 年 第 33 卷 用 在 前 4 期 都 是 负 的 作 用 袁 这 种 负 的 冲 击 先 大 后 小 袁 在 第 5 尧 6 尧 7 期 呈 现 正 的 作 用 袁 接 着 作 用 基 本 消 失 遥 图 7 LNXX 对 LNXF 的 脉 冲 函 数 反 应 上 图 7 可 以 看 出 袁 我 国 信 贷 规 模 对 人 均 消 费 水 平 的 冲 击 作 用 是 野 负 寅 正 寅 负 冶 的 作 用 过 程 袁 说 明 我 国 信 贷 规 模 对 人 均 消 费 水 平 的 冲 击 只 是 一 个 中 期 的 作 用 袁 且 前 4 期 都 是 负 的 作 用 袁 只 有 5 尧 6 尧 7 三 期 是 正 的 作 用 遥 的 行 业 利 用 互 联 网 重 构 经 营 模 式 遥 如 近 些 年 来 袁 金 融 领 域 出 现 了 众 多 P2P 网 贷 尧 理 财 等 金 融 消 费 模 式 的 互 联 网 金 融 公 司 袁 传 统 的 金 融 服 务 借 助 互 联 网 的 便 捷 及 覆 盖 广 的 特 点 袁 焕 发 出 新 的 生 机 遥 成 长 链 金 融 可 以 互 联 网 的 发 展 为 契 机 袁 以 自 然 人 为 中 心 袁 以 平 台 为 切 入 点 袁 用 开 放 的 思 维 模 式 统 筹 各 种 金 融 产 品 和 服 务 袁 为 自 然 人 提 供 一 站 式 的 综 合 服 务 平 台 遥 可 以 说 袁 成 长 链 金 融 与 互 联 网 相 结 合 的 模 式 具 有 这 样 几 个 优 势 院 其 一 袁 互 联 网 金 融 平 台 快 捷 的 服 务 可 以 为 自 然 人 提 供 优 质 的 用 户 体 验 袁 可 以 节 省 自 然 人 获 得 金 融 服 务 的 时 间 袁 提 高 自 然 人 的 金 融 消 费 体 验 曰 其 二 袁 互 联 网 金 融 模 式 利 用 互 联 网 所 搭 建 的 平 台 运 作 袁 可 以 减 少 公 司 经 营 服 务 场 所 的 租 金 费 用 袁 降 低 公 司 的 经 营 成 本 曰 其 三 袁 互 联 网 经 济 作 为 当 今 社 会 发 展 的 趋 势 之 一 袁 作 为 经 济 发 展 的 重 要 引 擎 袁 得 到 了 国 家 政 策 的 大 力 支 持 袁 有 利 于 成 长 链 金 融 的 发 展 遥 总 之 袁 成 长 链 金 融 采 用 互 联 网 金 融 模 式 有 利 于 野 多 赢 冶 局 面 的 形 成 遥 图 8 LNXX 对 LNZP 的 脉 冲 函 数 反 应 图 图 8 表 示 在 我 国 信 贷 规 模 的 一 个 正 的 冲 击 作 用 后 袁 人 均 可 支 配 收 入 在 第 1 期 还 是 负 的 作 用 袁 在 2 尧 3 尧 4 尧 5 期 成 为 了 正 的 作 用 袁 但 是 5 期 以 后 袁 人 均 可 支 配 收 入 基 本 不 会 对 我 国 信 贷 规 模 产 生 正 的 冲 击 作 用 袁 说 明 我 国 人 均 可 支 配 收 入 基 本 上 对 我 国 信 贷 规 模 的 作 用 是 中 期 的 袁 从 长 期 来 看 这 种 作 用 渐 渐 消 失 遥 三 尧 成 长 链 金 融 发 展 的 营 运 推 广 途 经 基 于 成 长 链 金 融 发 展 约 束 与 前 景 的 分 析 袁 我 们 可 以 发 现 袁 随 着 我 国 改 革 程 度 的 加 深 袁 居 民 收 入 的 不 断 提 高 袁 金 融 市 场 的 逐 渐 成 熟 袁 成 长 链 金 融 的 发 展 具 有 广 阔 的 空 间 遥 然 而 目 前 成 长 链 金 融 作 为 一 种 金 融 服 务 理 念 的 推 出 袁 有 待 在 实 践 中 得 到 较 好 地 营 运 推 广 遥 我 们 认 为 袁 可 以 从 三 个 方 面 考 虑 院 渊 一 冤 采 用 互 联 网 金 融 模 式 随 着 我 国 野 互 联 网 + 冶 战 略 的 制 定 和 实 施 袁 国 家 鼓 励 传 统 行 业 用 互 联 网 思 维 进 行 改 革 创 新 遥 互 联 网 具 有 便 捷 尧 高 效 和 简 洁 的 服 务 特 点 袁 吸 引 了 越 来 越 多 渊 二 冤 构 建 统 一 权 威 的 信 用 体 系 基 于 大 数 据 的 应 用 和 发 展 构 建 统 一 的 信 用 体 系 遥 具 体 做 法 是 院 首 先 在 金 融 机 构 内 部 形 成 系 统 的 自 然 人 信 用 管 理 体 系 袁 对 自 然 人 的 信 用 记 录 进 行 终 生 管 理 袁 每 个 阶 段 的 信 用 评 级 都 会 影 响 到 现 阶 段 以 及 后 阶 段 的 授 信 情 况 曰 其 次 袁 由 政 府 相 关 管 理 部 门 之 间 协 调 监 管 袁 所 有 金 融 机 构 参 与 袁 构 建 业 内 信 用 管 理 体 系 袁 进 而 在 整 个 金 融 系 统 内 统 一 运 行 袁 最 终 形 成 跨 行 业 的 信 用 管 理 体 系 袁 通 过 该 体 系 动 态 的 记 录 和 衡 量 [25] 自 然 人 终 生 的 信 用 情 况 遥 目 前 袁 我 国 还 没 有 建 成 完 备 统 一 的 信 用 体 系 袁 各 个 金 融 机 构 信 用 数 据 相 互 独 立 袁 很 容 易 导 致 信 息 不 对 称 袁 信 息 不 能 共 享 袁 不 仅 助 长 了 违 约 行 为 的 产 生 袁 而 且 容 易 造 成 金 融 机 构 坏 账 损 失 遥 因 此 袁 建 立 统 一 权 威 的 信 用 体 系 需 要 由 国 家 相 关 行 政 部 门 联 合 金 融 行 业 协 会 和 各 金 融 机 构 共 同 建 立 个 人 信 用 档 案 袁 跟 踪 记 录 个 人 金 融 行 为 袁 并 合 理 评 价 其 资 信 情 况 袁 做 到 整 个 金 融 行 业 信 用 档 案 共 享 遥 同 时 袁 制 定 出 保 护 个 人 信 用 隐 私 的 条 款 来 保 障 个 人 信 息 的 安 全 袁 维 护 个 人 的 合 法 权 益 遥 最 后 也 要 制 定 出 违 约 惩 治 的 条 款 来 打 击 恶 意 违 约 和 违 法 犯 罪 活 动 袁 保 障 金 融 机 构 的 合 法 权 益 袁 树 立 信 用 体 系 的 统 一 威 信 遥 渊 三 冤 实 施 多 元 化 经 营 策 略 1 援 成 长 阶 段 要 财 富 失 衡 期 遥 此 阶 段 主 要 对 象 是 在 校 大 学 生 遥 在 校 大 学 生 因 无 工 作 收 入 的 约 束 袁 其
第 4 期 陆 岷 峰, 葛 和 平 院 我 国 成 长 链 金 融 发 展 约 束 尧 前 景 与 营 运 推 广 窑 75 窑 主 要 收 入 源 自 监 护 人 的 经 济 支 持 遥 成 长 链 金 融 服 务 机 构 可 以 向 在 校 大 学 生 提 供 分 期 付 款 尧 小 额 信 用 借 款 等 来 满 足 此 阶 段 大 学 生 的 金 融 消 费 需 求 遥 大 学 生 未 来 发 展 的 前 景 广 阔 袁 未 来 的 预 期 收 入 较 高 袁 将 会 成 为 今 后 金 融 消 费 的 主 力 军 遥 因 此 袁 成 长 链 金 融 服 务 机 构 应 关 注 和 把 握 这 类 自 然 人 群 体 袁 这 会 对 于 成 长 链 金 融 服 务 机 构 的 发 展 起 到 十 分 重 要 的 作 用 遥 同 时 袁 重 视 大 学 生 对 金 融 服 务 的 质 量 要 求 袁 把 握 住 大 学 生 自 然 人 群 体 袁 金 融 机 构 也 要 不 断 提 升 自 己 的 服 务 质 量 和 服 务 效 率 遥 2 援 就 业 阶 段 要 财 富 积 累 期 遥 此 阶 段 主 要 是 步 入 职 场 刚 工 作 的 年 轻 人 群 袁 他 们 的 金 融 消 费 需 求 最 为 旺 盛 袁 面 临 着 买 房 尧 买 车 尧 结 婚 生 子 等 人 生 大 事 袁 都 需 要 大 量 的 金 融 消 费 服 务 来 满 足 其 需 求 曰 虽 然 未 来 收 入 有 较 好 的 预 期 袁 但 近 期 的 收 入 水 平 仍 旧 相 对 较 低 袁 因 此 成 长 链 金 融 机 构 对 此 阶 段 的 自 然 人 群 体 服 务 的 侧 重 点 应 当 是 为 其 提 供 房 贷 尧 车 贷 和 消 费 信 贷 等 来 满 足 其 当 期 的 必 需 品 的 需 求 遥 3 援 成 熟 阶 段 要 财 富 巅 峰 期 遥 此 阶 段 人 群 的 工 作 已 经 稳 定 袁 收 入 较 高 袁 也 具 有 一 定 的 积 蓄 袁 房 贷 和 车 贷 的 压 力 不 大 袁 因 此 拥 有 更 多 的 剩 余 资 金 可 以 进 行 金 融 投 资 遥 而 且 这 一 阶 段 的 消 费 者 所 需 要 的 主 要 是 养 老 尧 理 财 和 医 疗 保 障 方 面 的 金 融 服 务 遥 成 长 链 金 融 服 务 机 构 对 这 一 阶 段 自 然 人 群 的 服 务 侧 重 点 就 主 要 应 该 是 涉 及 保 险 尧 基 金 等 领 域 袁 为 自 然 人 提 供 医 疗 保 险 尧 养 老 保 险 和 资 产 增 值 等 金 融 服 务 遥 4 援 退 休 阶 段 要 财 富 享 受 期 遥 此 阶 段 人 群 基 本 已 经 退 休 袁 进 入 垂 暮 期 遥 他 们 需 要 安 度 晚 年 袁 收 入 相 当 稳 定 袁 消 费 相 对 理 性 袁 子 女 也 都 成 家 立 业 袁 财 富 积 累 也 相 对 较 多 袁 投 资 理 财 的 能 力 较 强 遥 但 投 资 的 方 向 更 侧 重 于 稳 健 型 投 资 遥 对 这 一 阶 段 的 自 然 人 群 成 长 链 金 融 机 构 袁 提 供 的 服 务 主 要 应 该 是 养 老 保 险 尧 医 疗 保 险 和 财 富 传 承 等 金 融 服 务 袁 以 满 足 这 一 阶 段 人 群 的 特 殊 需 求 遥 四 尧 结 语 成 长 链 金 融 体 现 了 金 融 消 费 理 论 的 创 新 袁 成 长 链 金 融 的 发 展 将 会 成 为 新 时 代 金 融 发 展 的 新 趋 势 袁 它 可 以 满 足 自 然 人 每 个 发 展 阶 段 动 态 各 异 的 金 融 消 费 需 求 遥 通 过 对 成 长 链 金 融 发 展 约 束 尧 前 景 与 营 运 推 广 的 探 讨 袁 我 们 可 以 得 出 如 下 结 论 院 1 援 我 国 居 民 的 信 贷 规 模 与 可 支 配 收 入 尧 消 费 水 平 以 及 人 口 数 量 存 在 着 长 期 稳 定 的 均 衡 关 系 遥 其 中 袁 我 国 居 民 人 均 可 支 配 收 入 的 增 加 对 信 贷 规 模 扩 大 的 影 响 最 大 遥 在 默 认 滞 后 两 阶 的 情 形 下 袁 我 国 居 民 可 支 配 收 入 尧 人 口 数 量 是 信 贷 规 模 的 格 兰 杰 因 果 关 系 袁 我 国 居 民 可 支 配 收 入 和 人 口 数 量 的 增 长 对 信 贷 规 模 扩 张 具 有 拉 动 作 用 遥 我 国 居 民 消 费 水 平 与 信 贷 规 模 的 格 兰 杰 因 果 关 系 程 度 不 高 遥 2 援 我 国 信 贷 规 模 对 其 本 身 在 第 1 期 是 正 的 作 用 袁 在 2 期 和 3 期 是 负 的 作 用 袁 在 第 4 期 又 成 为 了 正 的 作 用 袁 在 最 后 4 期 又 显 现 了 负 的 作 用 曰 我 国 居 民 人 均 可 支 配 收 入 与 信 贷 规 模 的 作 用 是 相 反 的 袁 在 给 一 个 正 的 冲 击 后 袁 在 第 1 期 居 民 人 均 可 支 配 收 入 没 有 显 现 作 用 袁 2 尧 3 尧 4 期 是 正 的 作 用 袁 5 尧 6 期 为 负 的 作 用 袁 最 后 4 期 又 成 为 正 的 作 用 曰 我 国 人 均 消 费 水 平 始 终 是 负 的 作 用 曰 而 我 国 人 口 数 量 在 给 了 正 的 冲 击 后 袁 在 第 2 期 就 达 到 了 正 的 作 用 袁 随 后 一 直 是 正 的 作 用 袁 对 我 国 信 贷 规 模 具 有 拉 动 作 用 遥 3 援 成 长 链 金 融 具 有 服 务 终 生 尧 信 用 终 生 尧 综 合 性 服 务 和 个 性 化 服 务 的 特 点 袁 在 营 运 推 广 的 过 程 中 不 能 照 搬 传 统 金 融 模 式 袁 需 要 在 充 分 分 析 其 特 点 的 基 础 上 制 定 和 实 施 符 合 其 营 运 推 广 方 式 的 方 案 遥 同 时 袁 成 长 链 金 融 作 为 一 种 终 生 制 的 金 融 创 新 袁 在 营 运 推 广 的 过 程 中 不 能 盲 目 地 抢 占 市 场 袁 需 要 考 虑 成 长 链 金 融 发 展 的 约 束 与 前 景 因 素 袁 首 先 在 金 融 发 达 地 区 进 行 试 点 袁 在 试 点 的 过 程 中 进 行 调 研 袁 不 断 总 结 经 验 与 吸 取 教 训 袁 有 助 于 成 长 链 金 融 持 续 尧 快 速 尧 健 康 的 发 展 遥 参 考 文 献 院 [1] Modigliani F, Brumberg R. Utility analysis and the consumption function: An interpretation of cross -section data[j]. Franco Modigliani, 1954, 1. [2] 殷 勤 凡, 郑 喜 平. 服 务 管 理 和 关 系 营 销 双 视 角 下 的 服 务 忠 诚 驱 动 因 素 研 究 要 金 融 危 机 情 境 下 的 天 津 招 商 银 行 个 人 金 融 业 务 的 实 证 研 究 [J]. 管 理 评 论,2010, 渊 11 冤 院 54-62. [3] 蒋 亚 利 袁 廖 焱. 基 于 个 人 金 融 业 务 的 风 险 管 理 探 析 [J]. 广 西 大 学 学 报 袁 2009 袁 渊 1 冤 院 195 要 196. [4] 张 显 柯. 我 国 商 业 银 行 个 人 金 融 盈 利 溯 源 要 基 于 定 量 与 定 性 方 法 的 结 合 [J]. 西 南 金 融,2010 渊 10 冤 院 68-71. [5] 李 文 静. 我 国 个 人 金 融 业 务 发 展 院 问 题 尧 制 约 与 对 策 [J]. 中 国 金 融 袁 2008 袁 渊 14 冤 院 83 要 84. [6] 张 杰. 我 国 消 费 金 融 发 展 展 望 与 策 略 选 择 [J]. 经 济 纵 横, 2015 渊 7 冤 院 109-112. [7] Kartik Athreya. Credit Access 袁 Labor Supply and Consumer Welfare [J]. FRB Richmond Economic Quarterly 袁 2008 袁 渊 11 冤 院 17-44.
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