一 逆 回 购 集 中 到 期 叠 加 月 末 因 素 推 动 短 端 流 动 性 收 紧 节 后 首 周 央 行 在 公 开 市 场 实 施 了 一 期 期 限 为 天 逆 回 购 操 作, 规 模 为 38 亿 元, 利 率 为.% 此 外, 有 四 期 规 模 合 计 为 8 亿 元 的 逆

www.ccxi.com.cn 5 年 月 5 日 - 月 8 日 5 年 第 7 期, 总 第 95 期 中 诚 信 国 际 债 券 市 场 研 究 节 后 首 周 市 场 交 投 冷 清, 二 次 降 息 对 债 市 利 好 作 用 有 限 本 期 看 点 目 录 逆 回 购 集 中 到 期 叠 加 月 末 因 素 推 动 流 动 性 收 紧 一 级 市 场 发 行 冷 清, 新 发 券 发 行 利 率 利 差 较 低 3 现 券 交 投 冷 清, 市 场 收 益 率 小 幅 调 整 货 币 政 策 转 向 全 面 放 宽, 债 市 利 好 有 限 7 附 表 : 市 场 数 据 监 管 及 创 新 动 态 8 联 络 人 作 者 研 究 咨 询 部 李 诗 -668877-37 月 官 方 和 汇 丰 制 造 业 PMI 均 较 月 反 弹, 一 定 程 度 上 反 映 了 经 济 好 转 迹 象, 表 明 前 期 降 准 减 税 降 费 加 大 重 点 基 础 设 施 建 设 等 宏 观 政 策 对 制 造 业 生 产 活 动 产 生 一 定 作 用 考 虑 到 当 前 经 济 下 行 压 力 仍 较 大, 我 们 认 为 后 续 还 将 继 续 推 出 稳 增 长 措 施 一 方 面, 逆 回 购 集 中 到 期 导 致 货 币 回 笼 量 较 大, 而 节 后 资 金 完 全 回 流 进 入 市 场 尚 需 时 日, 另 一 方 面, 节 后 首 周 即 进 入 月 底, 准 备 金 缴 纳 及 月 末 因 素 都 进 一 步 加 大 短 期 资 金 需 求 量, 上 周 短 端 流 动 性 仍 相 对 紧 张 从 回 购 利 率 走 势 来 看, 除 月 期 利 率 较 节 前 大 幅 回 落, 其 它 期 限 利 率 均 较 节 前 继 续 上 行 本 周 仍 有 较 大 规 模 的 逆 回 购 到 期, 不 过 跨 月 之 后, 资 金 需 求 量 将 明 显 降 低, 而 节 前 流 出 的 资 金 也 将 陆 续 回 流, 市 场 流 动 性 有 望 改 善 节 后 首 周, 信 用 债 发 行 市 场 较 为 冷 清, 只 发 行 了 只 中 期 票 据 和 3 只 短 期 融 资 券, 规 模 也 较 小, 分 别 为 亿 元 和 9.8 亿 元 从 发 行 利 率 利 差 上 看, 这 四 只 债 券 发 行 利 率 利 差 均 较 低, 利 率 均 不 超 过 5%, 利 差 也 均 不 到 bp shli@ccxi.com.cn 余 璐 -668877-663 lyu@ccxi.com.cn 谭 畅 -668877-3 其 他 联 络 人 研 究 咨 询 部 总 经 理 张 英 杰 -668 yjzhang@ccxi.com.cn 穆 迪 投 资 者 服 务 公 司 成 员 节 后 现 券 交 易 极 为 冷 清, 上 周 四 个 工 作 日 总 成 交 额 不 到 5 亿 元 各 券 种 到 期 收 益 率 涨 跌 互 现, 但 变 动 幅 度 较 小, 均 不 超 过 5bp 信 用 利 差 较 节 前 小 幅 调 整 其 中 年 期 AAA 等 级 企 业 债 和 中 短 期 票 据 以 及 5 年 期 AAA 等 级 企 业 债 信 用 利 差 较 节 前 小 幅 扩 大, 幅 度 在 bp 左 右, 而 其 他 AAA 等 级 企 业 债 和 中 短 期 票 据 信 用 利 差 均 较 节 前 收 窄, 收 窄 幅 度 从 bp 到 6bp 不 等 评 级 利 差 方 面, 除 5 年 期 各 等 级 与 AAA 等 级 间 评 级 利 差 略 有 扩 大, 其 他 期 限 各 等 级 与 AAA 等 级 间 利 差 基 本 不 变 或 进 一 步 收 窄 月 底, 央 行 再 次 宣 布 实 施 降 息, 自 3 月 日 起 将 一 年 期 贷 款 基 准 利 率 下 调.5 个 百 分 点 至 5.35%; 一 年 期 存 款 基 准 利 率 下 调.5 个 百 分 点 至.5% 这 是 自 月 5 日 央 行 实 施 全 面 降 准 措 施 以 来 的 又 一 次 全 面 宽 松 政 策 在 此 之 前, 市 场 传 闻 央 行 扩 大 了 定 向 降 准 范 围 总 体 来 看, 央 行 的 货 币 政 策 已 经 逐 步 由 中 性 偏 松 向 全 面 放 宽 转 变, 如 果 本 次 降 息 仍 无 法 有 效 降 低 实 体 经 济 融 资 成 本 或 者 通 缩 进 一 步 加 剧, 不 排 除 央 行 采 取 进 一 步 降 准 降 息 政 策 对 债 券 市 场 而 言, 由 于 此 前 市 场 对 货 币 宽 松 预 期 强 烈, 我 们 认 为 本 轮 宽 货 币 政 策 对 债 券 市 场 的 利 好 有 限 各 券 种 市 场 收 益 率 大 幅 回 落 可 能 性 较 小, 而 更 可 能 延 续 节 前 慢 牛 行 情

一 逆 回 购 集 中 到 期 叠 加 月 末 因 素 推 动 短 端 流 动 性 收 紧 节 后 首 周 央 行 在 公 开 市 场 实 施 了 一 期 期 限 为 天 逆 回 购 操 作, 规 模 为 38 亿 元, 利 率 为.% 此 外, 有 四 期 规 模 合 计 为 8 亿 元 的 逆 回 购 到 期, 公 开 市 场 最 终 实 现 货 币 净 回 笼 亿 元 图 : 央 行 公 开 市 场 操 作 图 :SHIBOR:3M 和 Y 走 势 及 利 差 名 称 日 期 期 限 金 额 参 考 利 ( 亿 元 ) 率 (%) 逆 回 购 月 6 日 天 38. 逆 回 购 到 期 月 日 天 5. 逆 回 购 到 期 月 日 8 天 3.8 逆 回 购 到 期 月 6 日 天 8. 逆 回 购 到 期 月 6 日 8 天 5.8 投 放 总 量 --- --- 38 --- 回 笼 总 量 --- --- 8 --- 净 回 笼 资 金 --- --- --- 5.5 % BP 5..95.9.85.8.75.7.65 利 差 SHIBOR:3M SHIBOR:Y -8-9 - - - -3 - -5 截 止 上 周 六,3 月 期 Shibor 收 报 于.9%, 年 期 Shibor 收 报 于.79%, 均 较 节 前 基 本 持 平,3 月 期 与 年 期 Shibor 仍 呈 倒 挂 趋 势, 截 止 上 周 六,3 月 期 Shibor 超 过 年 期 Shiborbp ( 图 ) 图 3: 银 行 间 质 押 式 回 购 利 率 走 势 图 : 一 周 质 押 式 利 率 变 动 情 况 6. 5.5 5..5. 3.5 3..5. % 5 5 5-5 -5-5 -35 BP -5 R R7 R R RM -55 R R7 R R RM 月 期 质 押 式 回 购 利 率 涨 跌 幅 为 月 8 日 与 月 6 日 相 比 较, 其 它 期 限 涨 跌 幅 均 为 月 8 日 与 月 7 日 相 比 较

上 周 货 币 市 场 利 率 除 月 期 较 节 前 大 幅 下 行 9bp, 其 它 期 限 回 购 利 率 信 均 用 上 利 行 差, 快 隔 报 夜 7 天 期 天 期 和 天 期 分 别 较 节 前 上 行 3bp bp bp 和 bp( 图 3 图 ) 月 官 方 和 汇 丰 制 造 业 PMI 均 较 月 反 弹, 其 中 官 方 制 造 业 PMI 为 9.9%, 比 上 月 微 升. 个 百 分 点, 汇 丰 制 造 业 PMI 为 5.7, 再 次 回 升 至 荣 枯 线 以 上 PMI 指 标 有 所 改 善 一 定 程 度 上 反 映 了 经 济 好 转 迹 象, 表 明 前 期 降 准 减 税 降 费 加 大 重 点 基 础 设 施 建 设 等 宏 观 政 策 对 制 造 业 生 产 活 动 产 生 一 定 作 用 考 虑 到 当 前 经 济 下 行 压 力 仍 较 大, 我 们 认 为 后 续 还 将 继 续 推 出 稳 增 长 措 施 节 后 首 周 公 开 市 场 上 逆 回 购 到 期 规 模 高 达 8 亿 元, 央 行 实 施 了 一 期 规 模 为 38 亿 元 的 天 期 逆 回 购 进 行 对 冲, 同 时 于 上 周 四 进 行 了 一 期 规 模 为 5 亿 元 的 国 库 定 存 招 标, 进 一 步 补 充 了 市 场 资 金 一 方 面, 逆 回 购 集 中 到 期 导 致 货 币 回 笼 量 较 大, 而 节 后 资 金 完 全 回 流 进 入 市 场 尚 需 时 日, 另 一 方 面, 节 后 首 周 即 进 入 月 底, 准 备 金 缴 纳 及 月 末 因 素 都 进 一 步 加 大 短 期 资 金 需 求 量, 上 周 短 端 流 动 性 仍 相 对 紧 张 从 回 购 利 率 走 势 来 看, 除 月 期 利 率 较 节 前 大 幅 回 落, 其 它 期 限 利 率 均 较 节 前 继 续 上 行 本 周 仍 有 较 大 规 模 的 逆 回 购 到 期, 不 过 跨 月 之 后, 资 金 需 求 量 将 明 显 降 低, 而 节 前 流 出 的 资 金 也 将 陆 续 回 流, 市 场 流 动 性 有 望 改 善 二 一 级 市 场 发 行 冷 清, 新 发 债 券 发 行 利 率 利 差 较 低 信 用 债 发 行 冷 清 上 周 短 期 融 资 券 和 中 期 票 据 发 行 规 模 与 节 前 相 比 继 续 回 落, 其 发 行 规 模 分 别 为 9.8 亿 元 和 亿 元, 而 公 司 债 和 企 业 债 继 续 保 持 零 发 行 表 : 周 度 债 券 发 行 规 模 起 始 和 截 止 时 间 公 司 债 企 业 债 中 期 票 据 短 期 融 资 券 区 间 起 始 日 期 区 间 截 止 日 期 总 发 行 量 ( 亿 元 ) 总 发 行 量 ( 亿 元 ) 总 发 行 量 ( 亿 元 ) 总 发 行 量 ( 亿 元 ) 5--5 5--8 9.8 5--5 5--7 5 5--9 5--3 5 36 78 5-- 5--6 3 3 5.5 5.5 5--6 5--3 83 8..3 7.3 5--9 5--3 55 5. 95 5-- 5--6 5 68.5 5-- 5--9 9.5 76.5 新 发 券 发 行 利 率 利 差 较 低 不 包 括 证 券 公 司 短 融 3

上 周 仅 有 只 3 年 期 中 期 票 据 发 行, 级 别 为 AAA, 发 行 利 率 为.58%, 信 发 用 行 利 差 快 为 报 bp 上 周 年 期 短 期 融 资 券 共 发 行 3 只, 其 中 一 只 主 体 级 别 为 AA+, 另 外 两 只 主 体 级 别 为 AA 级 年 期 AA+ 级 短 融 发 行 利 率 为.88%, 发 行 利 差 为 8bp; 年 期 AA 级 短 融 平 均 发 行 利 率.99%, 平 均 发 行 利 差 bp, 较 节 前 下 行 9bp 表 : 信 用 债 发 行 利 率 均 值 (%) 3 表 3: 信 用 债 发 行 利 差 均 值 (bp) 利 率 年 限 AAA AA+ AA 利 差 年 限 AAA AA+ AA 企 业 债 5 年 -- -- -- 7 年 -- -- -- 企 业 债 5 年 -- -- -- 7 年 -- -- -- 中 期 票 据 3 年.58 -- -- 5 年 -- -- -- 中 期 票 据 3 年 -- -- 5 年 -- -- -- 短 融 年 --.88.99 短 融 年 -- 8 95 节 后 首 周, 信 用 债 发 行 市 场 较 为 冷 清, 只 发 行 了 只 中 期 票 据 和 3 只 年 期 短 期 融 资 券, 规 模 也 较 小, 分 别 为 亿 元 和 9.8 亿 元 从 发 行 利 率 利 差 上 看, 这 四 只 债 券 发 行 利 率 利 差 均 较 低, 利 率 均 不 超 过 5%, 利 差 也 均 不 到 bp 三 现 券 交 投 冷 清, 市 场 收 益 率 小 幅 调 整 国 债 收 益 率 变 化 图 5: 国 债 到 期 收 益 率 图 6: 央 票 到 期 收 益 率 3 当 周 发 行 债 券 的 利 率 平 均 值, 其 中 x+y 年 期 视 同 x 年 期

3 - - -3 年 期 3 年 期 5 年 期 7 年 期 年 期 5 年 期 3.9 3.8 3.7 3.6 3.5 3. 3.3 3. 3. 3. 7 6 5 3 - - -3 3.7 3.6 3.5 3. 3.3 3. 3. 月 期 3 月 期 6 月 期 年 期 3 年 期 收 益 率 变 化 (BP) 固 定 利 率 国 债 到 期 收 益 率 (%) 收 益 率 变 化 (BP) 央 票 到 期 收 益 率 (%) 上 周 年 期 和 7 年 期 国 债 到 期 收 益 率 较 节 前 分 别 下 行.3bp 和.6bp, 其 它 各 期 限 国 债 到 期 收 益 率 均 小 幅 上 行, 幅 度 不 超 过 bp( 图 5) 年 期 央 票 到 期 收 益 率 与 节 前 相 比 下 行.7bp, 其 它 各 期 限 央 票 到 期 收 益 率 均 上 行, 幅 度 在.bp 到 6.3bp 不 等 ( 图 6) 企 业 债 到 期 收 益 率 变 化 图 7: 企 业 债 主 要 期 限 到 期 收 益 率 图 8: 企 业 债 主 要 期 限 到 期 收 益 率 变 化 8.5 3 7.5 6.5 5.5.5 - - -3 3.5 年 期 3 年 期 5 年 期 7 年 期 年 期 5 年 期 AAA 级 企 业 债 收 益 率 (%) AA+ 级 企 业 债 收 益 率 (%) AA 级 企 业 债 收 益 率 (%) AA- 级 企 业 债 收 益 率 (%) - -5 年 期 3 年 期 5 年 期 7 年 期 年 期 5 年 期 AAA 级 收 益 率 变 动 (BP) AA+ 级 收 益 率 变 动 (BP) AA 级 收 益 率 变 动 (BP) AA- 级 收 益 率 变 动 (BP) 上 周 年 期 企 业 债 到 期 收 益 率 与 节 前 持 平, 其 他 各 期 限 各 等 级 企 业 债 到 期 收 益 率 波 动 幅 度 不 超 过 bp 其 中, 年 期 3 年 期 和 7 年 期 收 益 率 较 节 前 继 续 下 行,5 年 期 和 5 年 期 收 益 率 较 节 前 上 行 ( 图 7, 图 8) 3 中 短 期 票 据 收 益 率 变 化 5

上 周 年 期 和 3 年 期 中 短 期 票 据 到 期 收 益 率 较 节 前 继 续 小 幅 下 行,5 年 信 期 用 收 利 益 差 率 快 较 报 节 前 小 幅 上 行 ( 图 9, 图 ) 图 9: 中 短 期 票 据 主 要 期 限 到 期 收 益 率 图 : 中 短 期 票 据 主 要 期 限 到 期 收 益 率 变 化 7.5 7. 6.5 6. 5.5 5..5. 3.5 年 期 3 年 期 5 年 期 AAA 级 到 期 收 益 率 (%) AA+ 级 到 期 收 益 率 (%) AA 级 到 期 收 益 率 (%) AA- 级 到 期 收 益 率 (%)..5. -.5 -. -.5 -. -.5-3. 年 期 3 年 期 5 年 期 AAA 级 收 益 率 变 动 (BP) AA+ 级 收 益 率 变 动 (BP) AA 级 收 益 率 变 动 (BP) AA- 级 收 益 率 变 动 (BP) 企 业 债 信 用 利 差 及 评 级 利 差 变 化 图 :AAA 级 企 业 债 主 要 期 限 信 用 利 差 图 : 企 业 债 主 要 期 限 评 级 利 差 - - -3 - -5-6.6.5..3... 年 期 3 年 期 5 年 期 7 年 期 年 期 5 年 期 AAA 级 信 用 利 差 变 化 (BP) AAA 级 企 业 债 信 用 利 差 (%) 35 3 9 6 3 7 8 5 年 期 3 年 期 5 年 期 7 年 期 年 期 5 年 期 AAA 与 AA+ 级 利 差 (BP) AAA 与 AA- 级 利 差 (BP) AAA 与 AA 级 利 差 (BP) 截 止 上 周 六, 年 期 和 5 年 期 AAA 级 企 业 债 信 用 利 差 与 节 前 相 比 小 幅 扩 大,5 年 期 信 用 利 差 与 节 前 持 平, 其 他 期 限 AAA 级 企 业 债 信 用 利 差 均 较 节 前 继 续 收 窄, 其 中 以 3 年 期 AAA 等 级 企 业 债 信 用 利 差 收 窄 最 大, 较 节 前 收 窄 5.6bp( 图 ) 6

截 止 上 周 六, 年 期 3 年 期 5 年 期 7 年 期 年 期 和 5 年 期 AAA 与 AA+ 信 用 级 利 企 差 业 快 债 报 评 级 利 差 分 别 为 5bp 58bp 7bp 79bp 98bp 和 bp; 对 应 期 限 AAA 级 与 AA 级 企 业 债 评 级 利 差 分 别 为 86bp bp bp 38bp 67bp 和 7bp; AAA 级 与 AA- 级 企 业 债 评 级 利 差 为 99bp 56bp 8bp 35bp 37bp 和 33bp( 图 ) 5 中 短 期 票 据 信 用 利 差 及 评 级 利 差 变 化 图 3:AAA 级 中 短 期 票 据 主 要 期 限 信 用 利 差 图 : 中 短 期 票 据 主 要 期 限 评 级 利 差 -.5. 7 8 - -3.3. 5 9 - -5-6.. 年 期 3 年 期 5 年 期 AAA 级 信 用 利 差 变 化 (BP) AAA 级 信 用 利 差 (%) 6 3 年 期 3 年 期 5 年 期 AAA 与 AA+ 级 利 差 (BP) AAA 与 AA 级 利 差 (BP) AAA 与 AA- 级 利 差 (BP) 截 止 上 周 六, 年 期 中 短 期 票 据 信 用 利 差 较 节 前 扩 大.7bp,3 年 期 中 票 信 用 利 差 较 节 前 收 窄 5.6bp,5 年 期 中 期 票 据 信 用 利 差 较 节 前 收 窄 bp( 图 3) 截 止 上 周 六, 年 期 3 年 期 和 5 年 期 AAA 与 AA+ 级 票 据 评 级 利 差 为 38bp bp 和 5bp, 对 应 期 限 AAA 与 AA 级 票 据 评 级 利 差 为 68bp 8bp 和 bp,aaa 与 AA- 级 票 据 评 级 利 差 为 66bp bp 和 56bp( 图 ) 节 后 现 券 交 易 极 为 冷 清, 上 周 四 个 工 作 日 总 成 交 额 不 到 5 亿 元 各 券 种 到 期 收 益 率 涨 跌 互 现, 但 变 动 幅 度 较 小, 均 不 超 过 5bp 信 用 利 差 较 节 前 小 幅 调 整 其 中 年 期 AAA 等 级 企 业 债 和 中 短 期 票 据 以 及 5 年 期 AAA 等 级 企 业 债 信 用 利 差 较 节 前 小 幅 扩 大, 幅 度 在 bp 左 右, 而 其 他 AAA 等 级 企 业 债 和 中 短 期 票 据 信 用 利 差 均 较 节 前 收 窄, 收 窄 幅 度 从 bp 到 6bp 不 等 评 级 利 差 方 面, 除 5 年 期 各 等 级 与 AAA 等 级 间 评 级 利 差 略 有 扩 大, 其 他 期 限 各 等 级 与 AAA 等 级 间 利 差 基 本 不 变 或 进 一 步 收 窄 月 底, 央 行 再 次 宣 布 实 施 降 息, 自 3 月 日 起 将 一 年 期 贷 款 基 准 利 率 下 调.5 个 百 分 点 至 5.35%; 一 年 期 存 款 基 准 利 率 下 调.5 个 百 分 点 至.5% 这 是 自 月 5 日 央 行 7

实 施 全 面 降 准 措 施 以 来 的 又 一 次 全 面 宽 松 政 策 在 此 之 前, 市 场 传 闻 央 行 信 扩 用 大 利 了 差 定 快 报 向 降 准 范 围 总 体 来 看, 央 行 的 货 币 政 策 已 经 逐 步 由 中 性 偏 松 向 全 面 放 宽 转 变, 如 果 本 次 降 息 仍 无 法 有 效 降 低 实 体 经 济 融 资 成 本 或 者 通 缩 进 一 步 加 剧, 不 排 除 央 行 采 取 进 一 步 降 准 降 息 政 策 对 债 券 市 场 而 言, 由 于 此 前 市 场 对 货 币 宽 松 预 期 强 烈, 我 们 认 为 本 轮 宽 货 币 政 策 对 债 券 市 场 的 利 好 有 限 各 券 种 市 场 收 益 率 大 幅 回 落 可 能 性 较 小, 而 更 可 能 延 续 节 前 慢 牛 行 情 附 表 : 表 5:5 年 债 券 市 场 偿 债 危 机 事 件 列 表 时 点 涉 及 债 券 事 件 主 体 事 件 解 决 方 案 5 年 月 致 富 债 宿 迁 市 致 富 皮 业 投 资 人 提 前 行 权, 发 行 有 限 公 司 人 未 能 进 行 兑 付 待 进 一 步 确 认 5 年 月 蓝 博 安 徽 蓝 博 旺 机 械 5 年 月 日 为 行 权 集 团 日, 但 未 完 成 兑 付 待 进 一 步 确 认 5 年 月 5 日, 东 飞 到 期, 截 至 目 前, 发 行 人 无 法 按 期 偿 还 本 5 年 月 东 飞 息 ; 而 作 为 本 期 债 券 担 东 飞 马 佐 里 纺 机 公 司 拟 偿 付 用 资 金 已 被 司 保 方 东 台 交 投 于 月 6 有 限 公 司 法 冻 结 日 发 布 声 明 提 出 对 东 飞 私 募 债 不 承 担 任 何 连 带 担 保 责 任 或 一 般 保 证 责 任 资 料 来 源 : 中 诚 信 国 际 整 理 表 6: 监 管 创 新 动 态 时 间 监 管 部 门 或 机 构 发 布 文 件 主 要 内 容 关 于 上 海 证 券 交 易 3 月 日 上 交 所 所 债 券 市 场 机 构 投 资 者 接 受 货 币 经 纪 公 司 服 务 有 关 事 项 的 通 知 月 8 日 央 行 关 于 进 一 步 改 进 和 -- 发 改 委 规 范 企 业 债 券 发 行 工 作 的 几 点 意 见 明 确 了 上 交 所 债 券 市 场 的 机 构 投 资 者 委 托 货 币 经 纪 公 司 为 其 债 券 交 易 提 供 居 间 服 务 的 有 关 事 项 从 3 月 日 起, 金 融 机 构 一 年 期 贷 款 基 准 利 率 下 调.5 个 百 分 点 至 5.35%; 一 年 期 存 款 基 准 利 率 下 调.5 个 百 分 点 至.5%, 同 时 结 合 推 进 利 率 市 场 化 改 革, 将 金 融 机 构 存 款 利 率 浮 动 区 间 的 上 限 由 存 款 基 准 利 率 的. 倍 调 整 为.3 倍 ; 其 他 各 档 次 存 贷 款 基 准 利 率 及 个 人 住 房 公 积 金 存 贷 款 利 率 相 应 调 整 规 范 企 业 债 的 偿 债 保 障 措 施, 强 调 不 能 新 增 政 府 债 务 ; 企 业 与 政 府 签 订 的 BT( 建 设 - 移 交 ) 协 议 收 入, 以 及 政 府 指 定 红 线 图 内 土 地 的 未 来 出 让 收 入 返 还, 8

都 暂 不 能 作 为 偿 债 来 源 月 6 日 交 易 商 协 会 资 料 来 源 : 中 诚 信 国 际 整 理 关 于 中 国 银 行 间 市 场 交 易 商 协 会 意 向 承 销 类 会 员 ( 财 务 公 司 类 ) 市 场 评 价 有 关 事 项 的 公 告 启 动 意 向 承 销 类 会 员 ( 财 务 公 司 类 ) 市 场 评 价 工 作, 同 时 发 布 了 市 场 评 价 标 准 市 场 评 价 相 关 材 料 说 明 市 场 评 价 材 料 清 单 等 文 件 表 7: 月 度 债 券 发 行 只 数 及 规 模 时 间 公 司 债 企 业 债 中 票 短 融 日 期 发 行 只 数 总 发 行 量 ( 亿 元 ) 发 行 只 数 总 发 行 量 ( 亿 元 ) 发 行 只 数 总 发 行 量 ( 亿 元 ) 发 行 只 数 总 发 行 量 ( 亿 元 ) 5-55 8 83 7 33.5 3.3 5-7.5 3 35. 6 396.7 7 57.3-5 5.5 53.8 5 73. 7 85.6-9 5.5 7 3 77 9. 3.8-8 3.6 7 3 66 3.6 3 35.85-9 95.9 685 76 8.7 33 7.5-8 9 95 53 859 6 7. 8.9-7 86.5 63.8 53 559.9 9 5.7-6 7 6.5 6 63 6 967.5 37.9-5 3 6 75 7 37. 7 59.7-7 7 3 76. 6 993.9 58 833. -3 3 7.5 69 93. 6 76 37 78.7-9 7 5.5 3 78.6 9. - 5 3 7. 7.5 6 8 3-.5 35 55.5 5 8.8 7 3-3 7 358 38 559.3 88 8. 3-3 3 5 875.8 3 99 75 97 3-9 5 57. 8 9 567.9 8.7 表 8: 年 度 债 券 发 行 只 数 及 规 模 时 间 公 司 债 企 业 债 中 票 短 融 日 期 发 行 只 数 总 发 行 量 发 行 只 总 发 行 量 发 行 只 总 发 行 量 发 行 只 总 发 行 量 ( 亿 元 ) 数 ( 亿 元 ) 数 ( 亿 元 ) 数 ( 亿 元 ) 5 年 至 今.5 38 8. 53 7. 5 97.6 年 87 995 585 8.8 73 9758. 33 9.3 自 5 年 起 短 期 融 资 券 不 包 括 证 券 公 司 短 融 9

3 年 9.5 38 6.8 5 698. 968 信 用 利 3.5 年 87 57.5 9 798.5 565 853.3 95 753.7 年 83 9. 37.3 7 差 快 769.7 报 637.3 年 3 5.5 8 36. 3 9 689.35 9 年 7 73.9 89 7.8 7 69 63 6.5 8 年 5 88 7 366.9 737 69 338.5 7 年 5 85 696.3 63 339. 6 年 5 5 99.5 5 年 37 65 8 53 年 9 3 3 年 5 93 表 9: 月 度 债 券 净 融 资 额 5 时 间 公 司 债 企 业 债 中 票 短 融 Feb-5 6 -. -5. Jan-5 3.3 35. 83. -9. Dec- -67. 65.8 9. 6.6 Nov- 5.7 3 799.6-373. Oct- -3. 39 69.6 56.5 Sep- 35.3 57.56 536.8 39.8 Aug- 8. 85.5 3. 9.7 Jul- 8.5 596.8 -. 6.3 Jun- 6.5 3.5 3.5. May- 9.77 879. 5. Apr- 7 6. 83.9 575. Mar- 7.5 85. 78. 37.9 Feb- 9 5.5 6.6 99 Jan- 3 6 5 自 5 年 起 短 期 融 资 券 不 包 括 证 券 公 司 短 融

中 诚 信 国 际 信 用 评 级 有 限 责 任 公 司 和 / 或 其 被 许 可 人 版 权 所 有 本 文 件 包 含 的 所 有 信 息 受 法 律 保 护, 未 经 中 诚 信 国 际 事 先 书 面 许 可, 任 何 人 不 得 复 制 拷 贝 重 构 转 让 传 播 转 售 或 进 一 步 扩 散, 或 为 上 述 目 的 存 储 本 文 件 包 含 的 信 息 本 文 件 中 包 含 的 信 息 由 中 诚 信 国 际 从 其 认 为 可 靠 准 确 的 渠 道 获 得, 因 为 可 能 存 在 人 为 或 机 械 错 误 及 其 他 因 素 影 响, 上 述 信 息 以 提 供 时 现 状 为 准 特 别 地, 中 诚 信 国 际 对 于 其 准 确 性 及 时 性 完 整 性 针 对 任 何 商 业 目 的 的 可 行 性 及 合 适 性 不 作 任 何 明 示 或 暗 示 的 陈 述 或 担 保 在 任 何 情 况 下, 中 诚 信 国 际 不 对 任 何 人 或 任 何 实 体 就 a) 中 诚 信 国 际 或 其 董 事 经 理 雇 员 代 理 人 获 取 收 集 编 辑 分 析 翻 译 交 流 发 表 提 交 上 述 信 息 过 程 中 可 以 控 制 或 不 能 控 制 的 错 误 意 外 事 件 或 其 他 情 形 引 起 的 或 与 上 述 错 误 意 外 事 件 或 其 他 情 形 有 关 的 部 分 或 全 部 损 失 或 损 害, 或 b) 即 使 中 诚 信 国 际 事 先 被 通 知 该 等 损 失 的 可 能 性, 任 何 由 使 用 或 不 能 使 用 上 述 信 息 引 起 的 直 接 或 间 接 损 失 承 担 任 何 责 任 本 文 件 所 包 含 信 息 组 成 部 分 中 信 用 级 别 财 务 报 告 分 析 观 察, 如 有 的 话, 应 该 而 且 只 能 解 释 为 一 种 意 见, 而 不 能 解 释 为 事 实 陈 述 或 购 买 出 售 持 有 任 何 证 券 的 建 议 中 诚 信 国 际 对 上 述 信 用 级 别 意 见 或 信 息 的 准 确 性 及 时 性 完 整 性 针 对 任 何 商 业 目 的 的 可 行 性 及 合 适 性 不 作 任 何 明 示 或 暗 示 的 担 保 信 息 中 的 评 级 及 其 他 意 见 只 能 作 为 信 息 使 用 者 投 资 决 策 时 考 虑 的 一 个 因 素 相 应 地, 投 资 者 购 买 持 有 出 售 证 券 时 应 该 对 每 一 支 证 券 每 一 个 发 行 人 保 证 人 信 用 支 持 人 作 出 自 己 的 研 究 和 评 估 报 告 编 号 :57(P) 作 者 部 门 职 称 李 诗 研 究 咨 询 部 分 析 师, 项 目 经 理 余 璐 研 究 咨 询 部 分 析 师 谭 畅 研 究 咨 询 部 实 习 生 穆 迪 投 资 者 服 务 公 司 成 员 中 诚 信 国 际 信 用 评 级 有 限 公 司 ( 穆 迪 投 资 者 服 务 公 司 成 员 ) 地 址 : 北 京 市 复 兴 门 内 大 街 56 号 北 京 招 商 国 际 金 融 中 心 D 座 7 层 邮 编 :3 电 话 :(86)668877 传 真 :(86)666 网 址 :http://www.ccxi.com.cn CHINA CHENGXIN INTERNATIONAL CREDIT RATING CO.,LTD An Affiliate of Moody s Investors Service ADD: 7 TH Floor, Tower D. Beijing Merchants International Finance Center No.56,Fuxingmennei Avenue,Beijing,PRC.3 TEL:(86)668877 FAX:(86)666 SITE: http://www.ccxi.com.cn