2014/9/15 文 創 產 業 上 市 / 櫃 新 股 報 告 公 司 簡 介 成 立 日 期 1996/07/02 興 櫃 掛 牌 日 期 2013/9/30 董 事 長 / 總 經 理 黃 文 章 / 黃 文 章 股 本 (NT$mn) 390 股 權 結 構 (%) 世 茂 投 資 7.69% 吉 利 投 資 7.69% 日 冠 投 資 7.69% 正 典 投 資 7.69% 營 業 比 重 ( 合 併 ) 劇 集 發 行 收 入 :51.9% 商 品 銷 售 收 入 :21.2% 展 覽 活 動 收 入 :11.3% 系 統 及 廣 告 託 播 收 入 :8.9% 授 權 收 入 :4.7% 其 他 :2% 主 要 市 場 : 內 銷 :100% 簡 要 財 務 資 訊 1H14 每 股 淨 值 (NT$) 18.13 負 債 比 率 (%) 25.8 流 動 比 率 (%) 332.0 速 動 比 率 (%) 218.3 應 收 帳 款 週 轉 天 數 57.21 應 付 帳 款 週 轉 天 數 33.66 平 均 銷 貨 天 數 266.42 霹 靂 國 際 (8450 TT) 霹 靂 國 際 堅 持 原 創 精 神, 以 傳 統 文 化 為 底 蘊, 不 斷 創 新 的 思 維, 將 傳 統 藝 術 變 成 一 種 獨 步 全 球 的 偶 動 畫 創 作, 帶 動 東 方 原 創 奇 幻 風 潮, 建 構 東 方 迪 士 尼 的 夢 想 王 國 霹 靂 以 原 創 偶 動 畫 為 出 發 點, 跨 足 各 娛 樂 消 費 領 域, 其 藝 術 文 化 成 就 及 娛 樂 商 業 價 值, 使 霹 靂 國 際 不 僅 成 為 台 灣 本 土 文 化 的 霸 主, 更 成 為 台 灣 最 具 獨 特 性 的 文 化 及 影 視 娛 樂 的 代 名 詞 域 歷 年 來 持 續 不 斷 創 作 的 原 創 內 容 累 積 下, 無 論 是 相 關 的 周 邊 商 品 銷 售 或 是 各 類 的 授 權 業 務, 皆 有 豐 富 且 多 樣 的 內 容 可 作 為 各 大 產 業 業 者 合 作 對 象, 此 多 年 累 積 下 的 無 形 資 產 為 公 司 價 值 所 在 目 前 劇 集 發 行 收 入 與 周 邊 商 品 銷 售 收 入 為 公 司 兩 大 營 收 來 源,1H14 營 收 佔 比 分 別 為 52% 與 21%, 授 權 業 務 營 收 佔 比 則 為 4% 相 較 於 國 際 業 者 衍 生 性 授 權 商 品 營 收 佔 比 可 超 過 五 成, 在 加 強 異 業 結 盟 合 作 下, 未 來 衍 生 性 授 權 商 品 營 收 佔 比 也 將 朝 此 一 水 準 邁 進 隨 中 國 視 頻 網 站 業 者 本 身 對 於 版 權 的 重 視, 過 去 網 際 網 路 興 起 對 影 音 產 業 造 成 的 侵 權 影 響 將 可 降 低 相 反 的, 對 內 容 業 者 而 言, 新 的 商 業 模 式 將 帶 來 新 的 商 機 霹 靂 系 列 布 袋 戲 已 經 累 積 近 2000 小 時 的 劇 集 內 容 與 中 國 地 區 廣 大 的 收 視 群 眾, 未 來 中 國 市 場 之 商 機 無 限 霹 靂 國 際 在 歷 年 來 持 續 不 斷 創 作 的 原 創 內 容 累 積 下, 無 論 是 相 關 的 周 邊 商 品 銷 售 或 是 各 類 的 授 權 業 務, 皆 有 豐 富 且 多 樣 的 內 容 可 作 為 各 大 產 業 業 者 合 作 對 象, 此 多 年 累 積 下 的 無 形 資 產 為 公 司 價 值 所 在 由 於 華 語 市 場 正 處 於 起 飛 階 段, 預 期 華 語 文 創 類 股 享 有 的 評 價 也 高 於 歐 美 文 創 類 股 (NT$ 仟 元 ) 2011 2012 2013 1H14 營 業 收 入 519,219 494,070 574,936 334,524 營 業 利 益 143,958 160,098 192,522 78,873 稅 後 純 益 171,968 168,823 170,631 70,922 EPS ( 元 ) 8.86 4.66 4.63 1.95 請 參 見 頁 末 之 免 責 聲 明 1
公 司 簡 介 公 司 概 況 霹 靂 國 際 成 立 於 1996 年, 成 立 時 名 為 大 智 育 樂 股 份 有 限 公 司, 代 理 霹 靂 衛 星 台 電 視 廣 播 節 目 之 業 務 2000 年 更 名 為 霹 靂 國 際 多 媒 體 股 份 有 限 公 司 目 前 公 司 在 雲 林 虎 尾 與 土 庫 共 有 三 個 攝 影 棚, 總 面 積 約 萬 坪 霹 靂 國 際 資 本 額 為 3.9 億, 主 要 收 入 來 源 為 劇 集 DVD 發 行 之 收 入 目 前 霹 靂 系 列 DVD 每 週 五 固 定 發 行 一 片, 每 片 片 長 90 分 鐘, 隔 週 加 發 一 片, 透 過 7-11 與 全 家 便 利 商 店 雙 通 路 銷 售, 每 片 售 價 為 110 元 霹 靂 所 生 產 之 劇 集 影 片, 由 編 劇 口 白 音 樂 效 果 動 畫 造 型 佈 景 道 具 攝 影 燈 光 操 偶 導 播 混 音 剪 輯 審 片 等 流 程 係 一 條 龍 式 的 生 產, 全 數 的 製 作 皆 由 公 司 自 行 完 成 霹 靂 以 原 創 偶 動 畫 為 出 發 點, 跨 足 各 娛 樂 消 費 領 域, 其 藝 術 文 化 成 就 及 娛 樂 商 業 價 值, 使 霹 靂 國 際 不 僅 成 為 台 灣 本 土 文 化 的 霸 主, 更 成 為 台 灣 最 具 獨 特 性 的 文 化 及 影 視 娛 樂 的 代 名 詞 圖 一 偶 動 畫 劇 集 製 作 流 程 劇 本 (Script) 故 事 大 綱 (Outline) 角 色 (Casting) 組 織 (Organization) 造 型 (Character's Design) 場 景 設 計 (Setting) 兵 器 (Weapon) 口 白 (Dub) 配 樂 (BGM) 拍 攝 (Film Shooting) 後 製 (Post Production) 動 畫 (CG) 音 效 (Effect) 混 音 (Mixing) 剪 接 (Film Editing) 資 料 來 源 : 霹 靂 國 際 中 國 信 託 證 券 整 理 請 參 見 頁 末 之 免 責 聲 明 2
霹 靂 系 列 劇 集 累 積 已 播 出 近 2000 小 時 霹 靂 國 際 最 具 知 名 度 之 劇 集 為 霹 靂 系 列 劇 集, 因 每 齣 劇 名 皆 有 霹 靂 二 字 得 稱 目 前 大 家 所 熟 知 的 霹 靂 系 列 劇 集, 主 要 由 素 還 真 一 頁 書 葉 小 釵 及 眾 多 英 雄 為 主 線, 衍 生 發 展 的 天 下 武 林 故 事 霹 靂 系 列 由 有 十 車 書 之 稱 的 黃 文 章 ( 強 華 ) 董 事 長 職 司 編 劇 由 有 八 音 才 子 之 稱 的 黃 文 擇 副 董 事 長 統 籌 口 白, 截 至 2013 年 最 新 上 映 之 霹 靂 俠 影 之 轟 定 干 戈, 霹 靂 系 列 布 袋 戲 及 其 他 系 列 節 目 已 製 作 發 行 逾 2000 小 時 的 劇 集 內 容 霹 靂 系 列 劇 集 發 行 收 入 為 霹 靂 國 際 多 媒 體 的 主 要 營 收 來 源 表 一 霹 靂 國 際 重 要 記 事 時 間 1996/07 1998/08 重 要 事 件 7 月 成 立 大 智 育 樂 股 份 有 限 公 司 代 理 霹 靂 衛 星 台 電 視 廣 播 節 目 之 業 務 成 立 霹 靂 官 方 網 站 應 邀 於 國 家 戲 劇 院 演 出 狼 城 疑 雲, 首 創 偶 動 畫 登 上 國 家 戲 劇 院 之 記 錄 2000/08 大 智 育 樂 股 份 有 限 公 司, 更 名 為 霹 靂 國 際 多 媒 體 股 份 有 限 公 司 2000/01 2006/02 霹 靂 首 部 原 創 偶 動 畫 電 影 聖 石 傳 說 上 映, 票 房 1 億 5 千 萬 元, 打 敗 玩 具 總 動 員 2 在 台 票 房 霹 靂 英 雄 榜 之 爭 王 記 於 美 國 卡 通 頻 道 (cartoon network) 播 映, 首 部 登 上 全 美 電 視 網 之 台 灣 自 製 戲 劇 節 目 2009/09 全 面 轉 換 影 音 通 路, 首 度 在 全 家 便 利 商 店 發 行 最 新 劇 集 2011/07 霹 靂 多 媒 體 榮 獲 台 灣 百 大 品 牌 文 化 創 意 服 務 類 殊 榮 2012/11 籌 備 首 部 3D 偶 動 畫 電 影 奇 人 密 碼 : 古 羅 布 之 謎 2013/01 霹 靂 劇 集 於 全 台 7-ELEVEN 發 行 上 市 2013/08 股 票 公 開 發 行 2013/09 榮 獲 文 化 部 2013 年 文 創 精 品 獎 精 品 大 獎 2013/12 於 台 北 華 山 藝 文 特 區 舉 辦 霹 靂 奇 幻 武 俠 特 展 資 料 來 源 : 霹 靂 國 際 中 國 信 託 證 券 整 理 目 前 營 收 主 要 來 自 於 劇 集 發 行 收 入, 未 來 授 權 業 務 成 長 空 間 大 2013 年 公 司 合 併 營 收 5.75 億, 劇 集 發 行 與 周 邊 商 品 銷 售 為 公 司 兩 大 營 收 來 源, 營 收 佔 比 分 別 為 63% 與 17% 授 權 業 務 營 收 佔 比 則 為 4%, 相 較 於 國 外 業 者, 如 以 Hello Kitty 聞 名 的 日 本 三 麗 鷗 集 團 與 迪 士 尼, 霹 靂 國 際 授 權 業 務 與 周 邊 商 品 銷 售 收 入 佔 比 仍 不 高 目 前 霹 靂 國 際 之 營 收 比 重 發 行 與 衍 生 性 授 權 及 商 品 約 為 七 比 三, 而 國 際 影 視 娛 樂 文 化 集 團 發 行 與 衍 生 性 授 權 商 品 之 比 重 約 為 三 比 七 藉 由 過 去 蓄 集 之 能 量, 未 來 霹 靂 國 際 之 終 極 目 標 將 朝 向 此 一 水 準 邁 進 請 參 見 頁 末 之 免 責 聲 明 3
公 司 競 爭 優 勢 四 大 創 作 方 針, 獨 步 全 球 的 偶 動 畫 創 作 早 期 的 布 袋 戲 以 情 節 取 勝, 由 於 技 術 有 限, 只 能 用 插 科 打 諢, 深 入 淺 出 的 方 式 來 演 繹 劇 情 而 霹 靂 國 際 運 用 了 超 現 代 的 表 演 方 式 無 論 是 木 偶 本 身, 還 是 拍 攝 技 藝, 霹 靂 都 融 合 了 現 代 技 術, 並 且 隨 時 代 步 伐 而 創 新 而 其 四 大 創 作 方 針 將 傳 統 藝 術, 變 成 一 種 獨 步 全 球 的 偶 動 畫 創 作 1. 編 劇 取 材 藉 古 創 新 橫 亙 古 今 東 西 兼 融, 打 造 出 獨 創 的 霹 靂 東 方 奇 幻 武 俠 世 界 2. 一 人 口 白 主 演 和 操 偶 的 優 質 傳 統 技 藝, 造 就 作 品 的 獨 特 性 3. 傳 統 中 注 入 流 行 時 尚 元 素, 塑 造 獨 特 的 霹 靂 視 覺 美 學 4. 運 用 最 新 數 位 科 技 與 媒 體, 創 新 拍 攝 技 術 動 畫 特 效 及 演 繹 方 式, 為 霹 靂 不 斷 進 化 的 原 動 力 累 積 上 千 小 時 節 目 為 公 司 最 大 資 產, 衍 生 商 機 無 限 劇 本 是 霹 靂 國 際 創 作 的 核 心 與 起 源, 經 由 長 年 發 展, 以 其 原 創 精 神, 累 積 龐 大 無 形 資 產, 創 造 出 專 屬 於 霹 靂 國 際 的 視 聽 著 作 攝 影 著 作 語 文 著 作 表 演 著 作 美 術 著 作 與 音 樂 著 作 尤 其 以 視 聽 著 作 對 營 運 有 最 直 接 之 貢 獻, 截 至 2013 年 最 新 上 映 之 霹 靂 俠 影 之 轟 定 干 戈, 霹 靂 系 列 布 袋 戲 及 其 他 系 列 節 目 已 製 作 發 行 逾 2000 小 時 的 劇 集 內 容 忠 實 的 收 視 群 眾, 替 公 司 帶 來 穩 定 的 收 入 來 源 而 霹 靂 國 際 歷 年 來 持 續 創 作 不 斷 的 原 創 內 容, 創 造 出 數 以 千 計 的 偶 像 明 星 兵 器 道 具 對 話 口 白 等, 吸 引 年 齡 層 從 十 五 歲 到 六 十 五 歲 的 觀 眾, 累 積 海 內 外 數 以 百 萬 計 的 忠 實 戲 迷, 無 論 是 相 關 的 周 邊 商 品 銷 售 或 是 各 類 的 授 權 業 務, 皆 有 豐 富 且 多 樣 的 內 容 可 作 為 各 大 產 業 業 者 合 作 對 象 近 期 國 內 知 名 電 腦 品 牌 業 者 華 碩 與 霹 靂 國 際 合 作, 取 霹 靂 主 角 素 還 真 一 人 三 化 變 形 分 身, 代 言 ASUS 變 形 系 列 產 品 圖 二 從 劇 本 衍 生 出 相 關 產 品 資 料 來 源 : 霹 靂 國 際 中 國 信 託 證 券 整 理 請 參 見 頁 末 之 免 責 聲 明 4
一 條 龍 劇 集 製 作 流 程, 全 方 位 娛 樂 事 業 版 圖 霹 靂 國 際 獨 創 一 條 龍 式 生 產 線, 從 編 劇 口 白 音 樂 效 果 動 畫 造 型 布 景 道 具 攝 影 燈 光 操 偶 導 播 混 音 剪 輯 審 片 等 15 個 工 作 單 位 一 條 龍 式 的 流 暢 製 作 流 程 整 體 節 目 所 呈 現 的 電 影 感, 無 論 在 劇 本 剪 接 運 鏡 特 效 等 各 方 面, 都 凌 駕 一 般 電 視 劇 的 製 作 水 平 與 成 本 除 了 最 上 游 的 劇 集 製 作 外, 霹 靂 國 際 獨 特 的 多 角 化 行 銷 經 營 策 略 更 發 展 出 全 方 位 事 業 版 圖 包 括 原 創 偶 動 畫 DVD 影 音 發 行 霹 靂 網 網 站 經 營 霹 靂 台 灣 台 周 邊 商 品 劇 集 原 聲 配 樂 劇 場 表 演 原 創 偶 動 畫 電 影 平 面 出 版 品 霹 靂 會 員 社 群 組 織 圖 三 霹 靂 國 際 事 業 版 圖 資 料 來 源 : 霹 靂 國 際 中 國 信 託 證 券 整 圖 四 偶 動 畫 產 業 上 下 游 資 料 來 源 : 霹 靂 國 際 中 國 信 託 證 券 整 理 請 參 見 頁 末 之 免 責 聲 明 5
產 業 概 況 台 灣 文 創 產 業 GDP 佔 比 低, 仍 有 成 長 空 間 1998 年 韓 國 提 出 文 化 立 國 的 發 展 戰 略, 以 弭 平 當 時 製 造 業 被 重 創 的 經 濟 體 系, 透 過 政 府 資 源 挹 注 和 法 規 配 套 修 訂, 發 展 文 創 產 業 其 文 觀 部 總 預 算 由 1994 年 占 政 府 總 預 算 0.63%, 至 2011 年 文 創 發 展 預 算 已 達 2.06 兆 韓 元 的 水 準, 占 政 府 總 預 算 0.96%, 帶 動 韓 國 文 化 產 業 之 發 展 我 國 政 府 自 2003 年 推 動 文 化 創 意 產 業 發 展 計 畫 第 一 期, 協 助 文 化 藝 術 者 創 業, 並 已 建 設 5 個 文 化 創 意 園 區 之 後 自 2008 年 開 始 第 二 期 計 畫, 主 要 分 成 強 化 產 業 環 境 發 展 工 藝 創 意 產 業 發 展 計 畫 和 創 意 文 化 園 區 推 動 計 畫 三 項 子 計 畫, 並 以 能 為 台 灣 創 造 具 競 爭 力 的 美 感 創 新 產 業 建 立 文 化 創 意 的 高 附 加 價 值 產 業 園 區 塑 造 創 意 有 機 的 結 構 環 境 為 目 標 同 時 政 府 也 在 2009 上 半 年 提 出 六 大 新 興 產 業 發 展 政 策, 其 中 亦 包 括 文 化 創 意 產 業, 希 望 能 提 高 國 民 藝 文 消 費 金 額 比 重 由 13% 提 升 至 15% 更 在 2010 年 時 頒 布 了 文 化 創 意 產 業 發 展 法, 訂 定 文 化 創 意 產 業 發 展 研 究 院 設 置 條 例 此 外, 2011 年 開 始 實 施 ECFA, 使 得 兩 岸 的 創 作 及 藝 術 表 演 業 的 交 流 將 更 為 密 集, 顯 示 我 國 政 府 積 極 扶 植 本 產 業 的 政 策 推 動 方 向 同 時, 為 配 合 中 央 政 府 組 織 改 造 的 啟 動,2012 年 文 建 會 改 制 為 文 化 部, 我 國 創 作 及 藝 術 表 演 業 的 監 理 機 關 正 式 升 格 為 部 級 單 位, 使 得 每 年 執 行 預 算 將 可 望 增 加, 帶 動 政 府 政 策 的 扶 植 更 為 積 極 根 據 2013 台 灣 文 化 創 意 產 業 發 展 年 報 ( 如 下 圖 ) 統 計, 文 創 產 業 的 營 業 額 除 了 金 融 風 暴 時 期 而 呈 現 下 降 外, 其 餘 均 逐 年 成 長, 至 2012 年 台 灣 文 化 創 意 產 業 營 業 額 達 新 台 幣 7,574 億 元 近 幾 年 由 於 文 創 產 業 的 快 速 成 長, 吸 引 全 世 界 廣 泛 的 關 注, 包 括 大 家 耳 熟 能 詳 的 好 萊 塢 電 影 日 本 動 漫 電 玩 等 都 屬 於 文 創 授 權 的 範 疇, 而 近 年 來 刮 起 一 陣 韓 流 旋 風 的 韓 國, 在 2010 年 文 創 產 業 營 業 額 高 達 72 兆 韓 元 ( 約 台 幣 1.95 兆 ), 反 觀 台 灣, 根 據 文 建 會 文 創 產 業 發 展 年 報 的 統 計, 年 產 值 約 7,574 億, 只 占 了 全 國 GDP 的 5.4% 上 下, 對 照 日 本 的 10% 以 上, 韓 國 的 6.3%, 尚 有 很 大 的 成 長 空 間 圖 五 台 灣 文 創 產 業 營 收 走 勢 900,000 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 2002 年 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 文 創 產 業 營 業 額 - 百 萬 (LHS) 文 創 產 業 佔 GDP 比 重 (RHS) 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 資 料 來 源 :2013 台 灣 文 化 創 意 產 業 發 展 年 報 請 參 見 頁 末 之 免 責 聲 明 6
公 司 營 運 概 況 一 產 品 概 況 霹 靂 國 際 營 收 來 源 分 為 劇 集 發 行 收 入 周 邊 商 品 銷 售 收 入 霹 靂 電 視 台 節 目 與 廣 告 託 播 收 入 授 權 業 務 收 入 及 專 案 活 動 等 表 二 霹 靂 國 際 合 併 財 報 營 收 組 成 單 位 : 千 元 2011 2012 2013 1H14 1H14 佔 比 劇 集 收 入 309,722 319,173 364,747 173,496 51.9% 商 品 銷 售 收 入 110,466 81,108 98,757 71,026 21.2% 展 覽 活 動 收 入 - - - 37,872 11.3% 系 統 及 廣 告 收 入 59,100 57,600 60,060 29,925 8.9% 授 權 收 入 17,704 20,706 25,396 15,556 4.7% 其 他 21,227 15,483 25,976 6,649 2.0% 資 料 來 源 : 霹 靂 國 際 中 國 信 託 證 券 整 理 劇 集 收 入 仍 為 現 階 段 主 要 營 收 來 源 目 前 霹 靂 每 兩 週 首 播 發 行 三 章 ( 單 章 90 分 鐘 ) 全 新 劇 集, 劇 集 發 行 收 入 營 收 之 佔 比 達 52%, 為 目 前 霹 靂 國 際 主 要 營 收 來 源 霹 靂 縝 密 分 工 之 一 條 龍 式 劇 集 製 作 流 程, 所 投 入 的 資 金 與 人 力 係 遠 遠 凌 駕 一 般 電 視 劇 製 作 之 水 平 與 投 資, 除 了 歷 年 來 持 續 不 斷 累 積 的 劇 集 創 作 拍 攝 及 製 作 經 驗, 更 使 用 最 先 進 之 拍 攝 設 備 及 製 作 技 術 來 製 作 出 高 畫 質 高 水 準 之 劇 集 影 片, 使 霹 靂 偶 動 畫 劇 集 呈 現 出 高 品 質 的 國 際 水 準 2009 年 開 始 首 度 在 全 家 便 利 商 店 發 行 最 新 劇 集, 而 從 2013 年 更 加 入 7-11 超 商 通 路, 全 台 共 有 近 8000 個 通 路 販 售 霹 靂 劇 集, 使 發 行 通 路 更 為 全 面 且 完 整, 提 供 消 費 者 便 利 之 購 買 平 台 周 邊 商 品 銷 售, 深 受 戲 迷 喜 愛 在 霹 靂 周 邊 商 品 種 類 中, 深 受 戲 迷 喜 愛 係 與 電 視 版 戲 偶 同 比 例 大 小 的 霹 靂 大 木 偶, 大 木 偶 傳 神 的 臉 部 表 情 精 緻 純 手 工 縫 製 的 服 飾 配 件, 係 兼 具 收 藏 性 及 把 玩 性, 在 許 多 的 戲 偶 收 藏 家 的 眼 裡 皆 視 為 必 收 之 精 品, 爭 相 購 買 收 藏 另 一 深 受 消 費 者 喜 愛 的 周 邊 商 品 係 各 種 造 型 的 霹 靂 戲 偶 公 仔 系 列 與 武 器 名 鑑 系 列 公 司 將 霹 靂 戲 偶 人 物 的 動 作 型 態 特 色 表 情 配 件 及 劇 中 戲 偶 所 使 用 的 武 器 等 以 深 受 大 眾 歡 迎 的 動 漫 風 格 製 作 出 各 種 形 式 的 公 仔 與 武 器 名 鑑 系 列 等 周 邊 商 品 供 消 費 者 購 買 與 收 藏 同 時, 搭 配 霹 靂 劇 集 而 開 發 的 角 色 劇 照 人 物 撲 克 牌 餐 墊 海 報 等 等 周 邊 商 品, 讓 戲 迷 在 觀 看 布 袋 戲 之 餘, 也 能 將 心 中 喜 愛 的 角 色, 透 過 商 品 呈 現 而 加 以 收 藏 目 前 為 止, 已 開 發 之 周 邊 商 品 項 目 已 達 千 款 以 上 舉 凡 文 具 用 品 玩 具 禮 品 印 刷 商 品 服 飾 配 件 電 子 產 品 書 籍 雜 誌 木 偶 海 報 影 音 DVD 劇 集 原 聲 帶 馬 克 杯 紀 念 品 等 商 品, 皆 在 周 邊 商 品 的 開 發 之 列 請 參 見 頁 末 之 免 責 聲 明 7
授 權 業 務 目 前 佔 整 體 營 收 4.2%, 具 成 長 空 間 近 年 來 授 權 產 業 在 全 球 快 速 發 展, 全 球 授 權 產 業 的 產 值 已 達 1850 億 美 元, 而 美 國 授 權 產 業 產 值 則 高 達 1120 億 美 元, 佔 全 球 授 權 產 業 的 六 成 中 國 則 為 近 年 來 全 球 授 權 行 業 發 展 最 快 的 國 家, 從 2006 年 到 2011 年 授 權 產 業 的 產 值 增 長 了 3 倍, 目 前 已 達 47 億 美 元, 尤 其 以 娛 樂 產 業 為 成 長 最 快 領 域 霹 靂 國 際 藉 由 過 去 多 年 累 積 下 來 的 無 形 資 產, 未 來 將 加 強 拓 展 授 權 收 入, 此 塊 業 務 雖 對 營 收 貢 獻 較 不 顯 著, 然 因 不 需 增 加 成 本, 增 加 之 營 收 幾 乎 都 可 轉 為 獲 利, 此 項 業 務 之 蓬 勃 發 展 將 帶 動 霹 靂 國 際 獲 利 成 長 幅 度 優 於 營 收 成 長 幅 度 表 三 授 權 收 入 佔 營 收 比 重 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2011 2012 2013 1H14 授 權 收 入 - 千 元 (LHS) 授 權 收 入 營 收 佔 比 (RHS) 5.0% 4.5% 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 資 料 來 源 : 霹 靂 國 際 中 國 信 託 證 券 整 理 二 推 陳 出 新, 年 輕 族 群 接 受 度 高 霹 靂 所 推 出 之 原 創 偶 動 畫 深 受 各 年 齡 層 觀 眾 的 喜 愛, 在 霹 靂 官 網 上 登 入 註 冊 的 會 員 人 數 已 累 積 近 50 萬 餘 人 會 員 的 年 齡 小 至 10 歲 以 下, 大 至 70 歲 以 上 皆 有 人 數 最 多 的 係 介 於 經 濟 能 力 與 消 費 力 道 皆 最 強 的 21~40 歲 族 群, 占 全 部 會 員 人 數 之 80% 以 上 ; 其 中,21~30 歲 的 年 輕 族 群 更 是 多 於 31~40 歲 者, 顯 示 喜 愛 霹 靂 的 消 費 者, 有 愈 來 愈 年 輕 化 的 趨 勢 率 霹 靂 網 會 員 年 齡 分 布 年 齡 區 間 10 歲 以 下 11~20 21~30 31~40 41~50 51~60 61~70 71 歲 以 上 % 0.28% 7.23% 44.22% 37.52% 8.30% 1.80% 0.42% 0.23% 三 一 源 多 用 多 管 齊 下, 帶 動 霹 靂 業 績 持 續 成 長 霹 靂 國 際 藉 由 拓 展 銷 售 渠 道, 加 強 異 業 合 作, 達 到 一 源 多 用 促 進 業 績 成 長 之 目 標, 從 財 報 上 很 明 顯 的 可 以 觀 察 到 近 年 來 授 權 收 入 持 續 增 長 霹 靂 憑 藉 過 去 累 積 的 龐 大 無 形 智 財, 將 衍 生 出 無 限 商 機, 帶 動 霹 靂 業 績 持 續 成 長 請 參 見 頁 末 之 免 責 聲 明 8
2014 年 推 出 霹 靂 奇 幻 武 俠 特 展 為 使 北 中 南 各 地 戲 迷 觀 眾, 能 體 驗 認 識 台 灣 掌 中 文 化 演 變 及 霹 靂 創 新 求 變 的 歷 史 軌 跡, 霹 靂 國 際 自 2013 年 起 積 極 籌 辦 大 型 售 票 偶 展, 展 出 歷 年 來 累 積 的 200 尊 戲 偶, 展 覽 內 容 包 含 服 裝 造 型 兵 器 到 大 型 場 景 2013/12/28 日 起 在 台 北 華 山 文 創 園 區 展 開 近 3 個 月 之 特 展, 共 吸 引 了 18 萬 人 次 參 觀, 並 帶 動 了 周 邊 商 品 銷 售 成 長 從 2014/6/28 日 起 在 高 雄 駁 二 特 區, 也 展 開 為 期 三 個 月 之 特 展 雖 然 展 覽 初 期 相 關 費 用 支 出 較 高, 然 而 此 次 展 覽 也 替 公 司 創 造 出 新 的 收 入 來 源, 上 半 年 來 自 展 覽 活 動 收 入 約 3800 萬 元, 佔 公 司 營 收 11.3% 2015 年 霹 靂 將 再 度 躍 上 大 螢 幕 2000 年 霹 靂 國 際 推 出 武 俠 布 袋 戲 電 影 作 品 聖 石 傳 說, 首 週 票 房 便 以 2800 萬 元 大 勝 同 時 期 的 動 畫 強 片 玩 具 總 動 員 2, 累 積 總 票 房 更 超 過 1 億 元,2001 年 起 陸 續 在 中 國 大 陸 日 本 韓 國 東 南 亞 上 映 2015 年, 霹 靂 製 作 的 全 球 第 一 部 3D 偶 動 畫 電 影 奇 人 密 碼 : 古 羅 布 之 謎 將 再 度 躍 上 大 螢 幕, 在 既 有 的 影 迷 支 持 與 所 選 取 劇 本 符 合 全 家 觀 賞 下, 預 料 將 再 創 佳 績 且 近 年 來 中 國 電 影 市 場 蓬 勃 發 展, 海 外 版 權 出 售 預 料 也 將 替 公 司 帶 來 豐 厚 的 收 益 中 國 霹 靂 戲 迷 帶 來 無 限 想 像 空 間 隨 網 際 網 路 的 興 起, 盜 版 侵 權 行 為 對 於 影 音 產 業 產 生 了 不 利 的 影 響 然 而 隨 著 中 國 視 頻 網 站 逐 漸 壯 大 已 進 入 成 熟 階 段, 正 版 化 成 了 趨 勢, 視 頻 業 者 開 始 花 重 金 購 買 版 權 並 且 積 極 維 護 自 身 權 益, 此 一 趨 勢 替 影 音 產 業 業 者 創 造 出 新 的 收 入 模 式 2011 年 中 天 以 700 萬 美 金 將 康 熙 來 了 版 權 賣 斷 予 土 豆 網 2013 年 騰 訊 網 更 以 1 小 時 內 容 3 萬 人 民 幣 買 入 康 熙 來 了 獨 家 同 步 播 出 版 權 而 騰 訊 網 也 以 廣 告 拆 帳 方 式 與 華 視 名 人 堂 合 作, 若 累 積 點 閱 率 達 1 億, 將 得 400 萬 人 民 幣 的 廣 告 收 益 目 前 霹 靂 劇 集 在 中 國 已 有 穩 定 的 收 視 觀 眾, 以 今 年 3 月 份 開 始 發 行 8 月 份 完 結 的 霹 靂 俠 影 之 轟 霆 劍 海 錄 為 例, 根 據 優 酷 所 統 計 之 資 料, 每 當 有 新 片 發 行 時, 優 酷 播 放 指 數 可 達 到 12 萬 的 水 準, 且 隨 劇 情 發 展, 觀 看 的 人 數 有 持 續 上 升 的 現 象 若 進 一 步 分 析 觀 眾 所 在 地 區 分 佈, 可 以 看 出 除 了 熟 悉 閩 南 語 的 沿 海 城 市 外, 深 居 內 陸 的 四 川 成 都 也 是 霹 靂 的 主 要 收 視 地 區 隨 著 中 國 收 視 人 口 增 加, 未 來 霹 靂 無 論 是 選 擇 對 視 頻 業 者 授 權 收 取 權 利 金 之 模 式, 或 以 銷 售 周 邊 商 品 等 模 式, 將 有 機 會 帶 來 比 台 灣 市 場 更 大 的 商 機 請 參 見 頁 末 之 免 責 聲 明 9
圖 六 優 酷 指 數 - 霹 靂 俠 影 之 轟 霆 劍 海 錄 資 料 來 源 : 優 酷 網 中 國 信 託 證 券 整 理 圖 六 優 酷 指 數 - 霹 靂 俠 影 之 轟 霆 劍 海 錄 觀 眾 地 區 分 佈 資 料 來 源 : 優 酷 網 中 國 信 託 證 券 整 理 評 價 分 析 財 務 概 況 霹 靂 國 際 營 收 來 源 以 劇 集 發 行 收 入 為 大 宗, 佔 其 1H14 合 併 營 收 52% 1H14 霹 靂 國 際 營 收 為 3.35 億 (YoY+18.06%), 營 業 利 益 0.79 億 (YoY-16.43%), 稅 後 淨 利 0.71 億 (YoY-12.75%), 以 3.9 億 股 本 計 算, 稅 後 EPS 1.95 元 由 於 3Q 霹 靂 奇 幻 武 俠 特 展 於 高 雄 展 出, 預 料 將 帶 動 營 收 持 續 成 長 同 業 評 價 概 況 目 前 霹 靂 國 際 營 收 來 源 以 劇 集 發 行 收 入 為 大 宗, 佔 其 合 併 營 收 52% 在 歷 年 來 持 續 不 斷 創 作 的 原 創 內 容 累 積 下, 無 論 是 相 關 的 周 邊 商 品 銷 售 或 是 各 類 的 授 權 業 務, 皆 有 豐 富 且 多 樣 的 內 容 可 作 為 各 大 產 業 業 者 合 作 請 參 見 頁 末 之 免 責 聲 明 10
對 象, 此 多 年 累 積 下 的 無 形 資 產 為 公 司 價 值 所 在, 且 華 文 市 場 正 處 於 起 飛 階 段, 故 預 期 華 語 文 創 類 股 享 有 的 評 價 也 高 於 歐 美 文 創 類 股 綜 觀 國 內 上 市 櫃 公 司, 尚 無 與 霹 靂 類 似 經 營 模 式 者, 故 以 較 為 類 似 的 經 營 音 樂 創 作 相 關 業 務 的 華 研 (8446) 與 代 表 台 灣 文 創 品 牌 的 誠 品 生 (2926) 作 為 比 較 對 象 國 外 廠 商 部 分, 則 選 取 同 樣 以 原 創 內 容 起 家 的 迪 士 尼 (DIS US) 為 比 較 對 象, 迪 士 尼 為 全 球 性 之 名 的 娛 樂 品 牌, 授 權 業 務 已 成 為 公 司 主 要 獲 利 來 源, 在 全 球 約 3,000 多 家 授 權 商 銷 售 著 超 過 10 萬 種 與 迪 士 尼 卡 通 形 象 有 關 的 產 品 表 四 同 業 獲 利 比 較 2014/9/9 2013 2014F 公 司 股 票 代 號 收 盤 價 PER 營 收 (Mn NTD) EPS 營 收 (Mn NTD) EPS 華 研 8446 97.7 27.1 939 3.25 970 3.60 誠 品 生 2926 172.5 25.4 3,454 6.67 3,550 6.80 公 司 股 票 代 號 收 盤 價 PER 營 收 (Mn USD) EPS 營 收 (Mn USD) EPS Disney DIS US 90.56 22.1 45,041 3.38 49,000 4.1 平 均 24.9 資 料 來 源 : 中 國 信 託 證 券 整 理 合 併 損 益 表 (NT$ 百 萬 元 ) 2011 2012 2013 1H14 營 業 收 入 518 494 575 335 營 業 毛 利 250 315 345 171 營 業 費 用 107 154 152 92 營 業 利 益 144 160 193 79 業 外 淨 收 入 62 46 21 11 稅 前 純 益 205 206 214 90 稅 後 純 益 172 169 171 71 EPS ( 元 ) 8.86 4.66 4.63 1.95 重 要 比 率 (%) 毛 利 率 48.26 63.77 60.00 51.04 營 利 率 27.80 32.59 33.57 23.58 稅 後 純 益 率 33.20 34.21 29.74 21.19 YoY (%) 營 業 收 入 -4.63 16.40 18.06 營 業 毛 利 26.00 9.52-0.88 營 業 利 益 11.11 19.88-16.43 稅 後 純 益 -1.7-1.1-12,75 請 參 見 頁 末 之 免 責 聲 明 11
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