我国第三方支付行业投资分析报告 11 我国第三方支付行业投资分析报告 易善策 摘 要: 2011 年第三方支付行业继续高速增长, 布局新兴应用领域的 步伐加快, 业务模式及支付产品的创新层出不穷 在市场的追捧下, 行业投 资数量及金额显著增加, 企业间并购逐步展开 2012 年, 伴随着第三方支 付渗透能力的增强, 行业增长依然乐观 基于产品服务创新的推动, 第三方 支付的服务水平将不断提升, 赢利空间不断拓展 未来, 行业投资前景依然 看好, 投资热潮仍将延续, 预计行业内并购数量也将进一步增加 关键词: 第三方支付 互联网支付 移动支付 投资 并购 第三方支付是互联网技术所引发的支付革命向纵深方向发展过程中的一项重 要创新 从国内外市场来看, 第三方支付行业总体上发展势头强劲 我国的第三 方支付诞生于 20 世纪末, 经过十多年的发展, 目前行业已经步入高速发展的通 道 当前, 旺盛的市场支付需求以及电子商务在深度和广度上的推进成为第三方 支付行业繁荣发展的有力支撑 对于我国高速发展中的第三方支付行业, 尽管市 场前景不难预期, 但是伴随着央行监管措施的颁布实施 银联所代表的 国家 队 的多方发力 移动支付等新兴工具平台的谋篇布局, 我国第三方支付行业 的竞争格局和发展趋势势必受到影响 一 我国第三方支付行业概述 ( 一) 行业概况 第三方支付, 是指提供支付渠道并完成从用户到商户的货币支付 资金清算 219
投 资 蓝 皮 书 等 一 系 列 过 程 的 一 种 支 付 交 易 方 式 从 事 第 三 方 支 付 的 非 银 行 金 融 机 构 被 称 为 第 三 方 支 付 企 业 区 别 于 网 络 银 行 直 接 支 付 方 式 下 仅 仅 将 传 统 的 一 手 交 钱, 一 手 交 货 交 易 模 式 虚 拟 化 网 络 化, 第 三 方 支 付 特 点 鲜 明, 优 势 独 特, 大 大 丰 富 了 支 付 服 务 方 式, 较 好 地 满 足 了 电 子 商 务 企 业 和 个 人 的 支 付 需 求, 并 日 益 成 为 电 子 商 务 的 基 础 性 工 具 之 一 一 是 具 有 支 付 的 便 捷 性 第 三 方 支 付 不 仅 负 责 交 易 结 算 中 与 银 行 的 对 接, 降 低 了 交 易 成 本, 提 高 了 交 易 效 率, 而 且 依 托 其 销 售 平 台 开 展 业 务, 方 便 了 消 费 者 对 商 品 的 挑 选, 降 低 了 消 费 者 的 搜 寻 成 本, 提 高 了 消 费 者 的 购 物 体 验 二 是 具 有 交 易 的 相 对 安 全 性 第 三 方 支 付 通 过 记 录 交 易 行 为 形 成 交 易 信 用, 充 当 支 付 过 程 中 的 信 用 中 介, 为 交 易 提 供 了 一 定 的 安 全 保 障, 增 加 了 用 户 的 参 与 度 满 意 度 和 安 全 感, 比 较 符 合 我 国 消 费 者 的 消 费 习 惯 尤 其 是 信 用 担 保 型 第 三 方 支 付 平 台, 通 过 有 效 解 决 在 线 交 易 中 的 信 任 问 题 而 促 成 交 易, 在 当 前 中 国 互 联 网 交 易 信 用 体 系 尚 不 健 全 的 情 况 下 具 有 特 殊 的 意 义 三 是 提 供 服 务 的 多 样 性 第 三 方 支 付 可 以 根 据 企 业 的 需 要 定 制 个 性 化 的 结 算 服 务 和 一 些 增 值 服 务 同 时 作 为 一 种 平 台, 第 三 方 支 付 渗 透 能 力 较 强, 可 以 发 挥 资 源 整 合 的 功 能 根 据 2011 年 中 国 人 民 银 行 签 发 的 第 三 方 支 付 牌 照 情 况, 目 前 第 三 方 支 付 企 业 获 准 的 业 务 范 围 包 括 : 货 币 汇 兑 互 联 网 支 付 移 动 电 话 支 付 固 定 电 话 支 付 预 付 卡 发 行 与 受 理 银 行 卡 收 单 以 及 中 国 人 民 银 行 确 定 的 其 他 支 付 服 务 由 此 可 见, 第 三 方 支 付 的 业 务 范 围 不 仅 仅 局 限 于 互 联 网 支 付, 根 据 央 行 核 准 的 业 务 范 围, 第 三 方 支 付 的 业 务 可 以 拓 展 至 移 动 电 话 支 付 等 更 加 广 阔 的 市 场 领 域 ( 二 ) 发 展 历 程 从 1998 年 至 今, 我 国 第 三 方 支 付 行 业 大 致 经 历 了 三 个 发 展 阶 段 : 第 一, 发 展 起 步 阶 段 (1998 年 至 2004 年 ) 1998 年, 由 北 京 市 政 府 与 中 国 人 民 银 行 原 信 息 产 业 部 原 国 家 内 贸 局 等 共 同 发 起 的 首 都 电 子 商 务 工 程 启 动, 确 定 首 都 电 子 商 城 ( 首 信 易 支 付 的 前 身 ) 为 网 上 交 易 与 支 付 中 介 的 示 范 平 台 1999 年 3 月, 首 信 易 支 付 开 始 运 行, 国 内 第 一 家 第 三 方 支 付 公 司 由 此 诞 生 次 年, 上 海 环 迅 支 付 宣 告 成 立 随 后, ChinaPay 支 付 宝 联 动 优 势 等 于 2003 年 前 后 分 别 推 出 相 关 服 务, 贝 宝 快 钱 等 也 在 2004 年 正 式 推 出 第 三 方 支 付 市 场 迅 速 起 步 并 发 展 壮 大 起 来 在 这 一 阶 段, 第 三 方 支 付 以 网 关 模 式 为 主, 支 付 的 技 220
我 国 第 三 方 支 付 行 业 投 资 分 析 报 告 术 含 量 不 高, 进 入 门 槛 低, 产 品 同 质 化 问 题 比 较 严 重 第 二, 快 速 成 长 阶 段 (2005 年 至 2009 年 ) 2005 年 被 业 界 认 为 是 中 国 电 子 支 付 元 年 一 方 面, 就 行 业 本 身 来 看, 以 支 付 宝 为 代 表 的 信 用 担 保 型 第 三 方 支 付 平 台 迅 速 成 长, 并 取 得 了 很 大 的 成 功 与 此 密 切 相 关 的 就 是, 网 络 购 物 市 场 主 流 的 B2C 电 子 商 务 模 式 被 后 来 居 上 的 C2C 模 式 赶 超, C2C 电 子 商 务 成 为 这 一 阶 段 网 购 市 场 的 绝 对 主 流 模 式 另 一 方 面, 从 行 业 发 展 的 外 部 环 境 来 看, 2005 年 国 务 院 加 快 发 展 中 国 电 子 商 务 市 场 的 若 干 意 见 文 件 下 发, 电 子 签 名 法 正 式 实 施, 电 子 支 付 指 引 ( 征 求 意 见 稿 ) 支 付 清 算 组 织 管 理 办 法 ( 征 求 意 见 稿 ) 也 相 继 公 布, 为 促 进 和 提 高 国 内 电 子 支 付 顺 利 发 展 提 供 了 政 策 依 据 和 保 障 这 一 时 期, 第 三 方 支 付 行 业 市 场 规 模 迅 速 扩 张, 交 易 额 的 年 增 长 率 基 本 上 都 在 100% 以 上 同 时, 企 业 蜂 拥 而 至, 跑 马 圈 地 现 象 十 分 严 重, 竞 争 十 分 激 烈, 企 业 甚 至 赔 钱 赚 吆 喝 在 竞 争 的 压 力 下, 不 少 企 业 开 始 在 产 品 创 新 增 值 服 务 探 索 等 方 面 加 大 了 力 度 第 三, 规 范 发 展 阶 段 (2010 年 至 今 ) 2010 年 是 第 三 方 支 付 发 展 的 一 道 分 水 岭 一 方 面 恶 性 的 价 格 战 成 为 行 业 发 展 的 一 大 障 碍, 另 一 方 面 混 乱 的 行 业 秩 序 亟 待 规 范 对 此, 央 行 出 台 了 非 金 融 机 构 支 付 服 务 管 理 办 法 ( 以 下 简 称 办 法 ), 设 置 了 行 业 准 入 门 槛, 使 行 业 面 临 着 重 新 洗 牌 但 是 办 法 也 较 好 地 为 第 三 方 支 付 企 业 正 名, 使 它 们 摆 脱 了 多 年 来 一 直 处 在 政 策 灰 色 地 带 的 尴 尬 同 时, 经 过 十 多 年 的 发 展, 我 国 第 三 方 支 付 的 市 场 环 境 也 发 生 了 许 多 变 化 : 第 三 方 支 付 长 期 盘 踞 的 C2C 市 场 已 经 经 过 长 期 开 发, 而 B2C B2B 市 场 发 展 如 火 如 荼 ; 超 级 网 银 的 正 式 上 线 使 得 第 三 方 支 付 依 赖 的 金 融 基 础 设 施 得 到 进 一 步 完 善 ; 支 付 技 术 进 一 步 提 升, 移 动 支 付 成 为 新 兴 领 域 ; 等 等 这 些 变 化 或 是 机 遇, 或 是 挑 战, 形 成 了 迫 使 现 有 企 业 进 行 战 略 调 整 转 型 的 压 力 很 多 企 业 纷 纷 转 向 差 异 化 运 营, 进 行 行 业 深 挖, 并 积 极 开 拓 新 兴 领 域 二 2011 年 我 国 第 三 方 支 付 行 业 发 展 回 顾 ( 一 ) 市 场 回 顾 1. 在 市 场 规 模 方 面, 行 业 延 续 高 速 增 长, 交 易 规 模 实 现 翻 番 2011 年 我 国 第 三 方 支 付 行 业 的 市 场 规 模 已 经 超 过 2 万 亿 元 以 其 中 的 互 联 221
投 资 蓝 皮 书 网 支 付 为 例, 2011 年 我 国 互 联 网 支 付 交 易 额 已 经 达 到 22038 亿 元, 相 比 2010 年 增 长 了 118. 09% ( 见 图 1) 从 近 几 年 行 业 增 长 情 况 来 看, 互 联 网 支 付 交 易 额 在 2007 年 还 不 到 1000 亿 元, 2010 年 则 一 举 突 破 万 亿 元 大 关, 而 2011 年 则 又 实 现 了 交 易 额 规 模 翻 一 番 以 此 计 算, 互 联 网 的 交 易 规 模 仅 四 年 增 长 超 过 21 倍, 年 复 合 增 长 率 达 到 118% 图 1 2007 ~ 2011 年 我 国 互 联 网 支 付 交 易 额 及 增 长 率 情 况 资 料 来 源 : WIND 资 讯 从 季 度 数 据 来 看, 2011 年 各 季 度 环 比 增 速 存 在 一 定 的 波 动, 但 总 体 上 符 合 往 年 的 规 律, 呈 现 出 前 低 后 高 的 形 态 ( 见 图 2) 一 季 度 互 联 网 支 付 交 易 额 环 比 增 长 3. 20%, 成 为 近 五 年 来 环 比 增 速 的 最 低 纪 录 这 一 方 面 是 受 到 季 节 因 素 和 图 2 2007 ~ 2011 年 各 季 度 我 国 互 联 网 支 付 交 易 额 及 增 长 率 情 况 资 料 来 源 : WIND 资 讯 222
我 国 第 三 方 支 付 行 业 投 资 分 析 报 告 春 节 长 假 的 影 响, 网 络 购 物 处 于 淡 季, 另 一 方 面, 由 于 2010 年 第 四 季 度 增 速 较 高 基 数 较 大, 致 使 2011 年 第 一 季 度 互 联 网 支 付 交 易 额 环 比 增 速 不 仅 低 于 全 年 水 平, 也 低 于 往 年 水 平 之 后, 互 联 网 支 付 交 易 额 快 速 增 加, 并 在 第 三 季 度 环 比 增 长 率 达 到 近 三 年 来 的 新 高, 达 到 34. 80% 我 国 第 三 方 支 付 行 业 在 2011 年 能 够 继 续 保 持 高 速 增 长, 这 不 仅 得 益 于 外 部 环 境 的 有 力 支 撑, 而 且 源 自 行 业 自 身 不 断 开 拓 创 新 形 成 的 内 在 动 力 从 外 部 环 境 来 看, 网 络 购 物 市 场 增 速 较 快, 第 三 方 支 付 用 户 规 模 稳 步 增 长 2011 年 我 国 网 络 购 物 市 场 也 保 持 了 较 高 的 增 速, 进 而 带 动 第 三 方 支 付 行 业 的 繁 荣 2011 年 中 国 网 络 购 物 市 场 交 易 规 模 达 到 7735. 6 亿 元, 同 比 增 长 67. 80%, 占 社 会 消 费 品 零 售 总 额 的 比 重 为 4. 30%, 比 2010 年 提 高 1. 4 个 百 分 点 1 第 三 方 支 付 用 户 群 体 的 不 断 扩 大 也 是 一 个 重 要 方 面 通 过 第 三 方 支 付 企 业 过 去 几 年 的 市 场 培 育, 第 三 方 支 付 的 方 式 逐 渐 被 越 来 越 多 的 消 费 者 所 认 知 和 接 受, 选 择 使 用 第 三 方 支 付 的 用 户 也 不 断 增 多 截 至 2011 年 12 月, 我 国 网 购 用 户 规 模 达 到 1. 94 亿 个, 网 络 购 物 渗 透 率 提 升 至 37. 80% 与 2010 年 相 比, 网 络 购 物 用 户 增 长 率 为 20. 80% 其 中, 使 用 网 上 支 付 的 用 户 规 模 达 到 1. 67 亿 个, 使 用 率 提 升 至 32. 50% 与 2010 年 相 比, 用 户 增 长 2957 万 人, 增 长 率 为 21. 60% 2 同 时, 在 行 业 监 管 方 面, 相 关 政 策 逐 步 细 化, 牌 照 发 放 如 期 而 至, 政 策 的 积 极 效 应 逐 步 发 挥, 进 一 步 刺 激 行 业 沿 着 规 范 健 康 的 方 向 积 极 发 展 从 行 业 自 身 来 看, 作 为 一 个 新 兴 朝 阳 产 业, 第 三 方 支 付 目 前 的 市 场 开 拓 能 力 和 业 务 创 新 能 力 较 强 2011 年, 在 激 烈 的 竞 争 中, 第 三 方 支 付 企 业 加 快 业 务 模 式 创 新, 积 极 开 拓 新 兴 领 域, 为 行 业 高 速 增 长 提 供 动 力 2. 在 市 场 结 构 方 面, 新 兴 领 域 大 放 异 彩, 吸 引 企 业 争 相 布 局 2011 年, 互 联 网 支 付 仍 然 是 支 撑 第 三 方 支 付 行 业 的 主 体, 同 时 移 动 支 付 领 域 在 加 速 增 长, 海 外 市 场 的 拓 展 如 火 如 荼 就 互 联 网 支 付 而 言, 第 三 方 支 付 企 业 进 一 步 拓 展 应 用 领 域, 配 合 已 形 成 规 模 的 用 户 基 础, 带 动 了 旺 盛 的 支 付 需 求 一 方 面, 伴 随 着 第 三 方 支 付 及 有 关 企 业 的 正 式 身 份 得 到 确 认, 相 关 行 业 普 遍 提 升 了 对 第 三 方 支 付 的 认 可 和 信 任 另 一 方 1 2 丁 佳 琪 : 2011 年 中 国 网 络 购 物 交 易 规 模 达 7735. 6 亿 元, 艾 瑞 网, 2012 年 1 月 13 日 中 国 互 联 网 络 信 息 中 心 : 第 29 次 中 国 互 联 网 络 发 展 状 况 统 计 报 告, 2012 年 1 月 223
投 资 蓝 皮 书 面, 传 统 的 网 络 购 物 电 子 商 务 等 领 域 竞 争 日 益 激 烈, 第 三 方 支 付 企 业 纷 纷 积 极 开 展 与 其 他 细 分 行 业 企 业 的 合 作, 加 强 了 对 新 兴 领 域 的 开 拓 力 度 2011 年, 互 联 网 支 付 实 现 了 对 基 金 保 险 物 流 教 育 等 领 域 的 快 速 渗 透 相 比 于 原 有 的 网 络 购 物 机 票 预 订 生 活 缴 费 等 领 域, 基 金 保 险 物 流 教 育 等 细 分 领 域 使 用 第 三 方 支 付 的 交 易 规 模 增 长 迅 速, 在 互 联 网 支 付 中 的 比 重 也 有 显 著 提 高 ( 见 图 3), 成 为 拉 动 互 联 网 支 付 高 速 增 长 的 重 要 动 力 之 一 图 3 2007 ~ 2011 年 我 国 互 联 网 支 付 领 域 的 交 易 规 模 结 构 注 : 2011 年 为 预 测 值 资 料 来 源 : 艾 瑞 咨 询 受 益 于 移 动 互 联 网 的 爆 发 式 增 长, 移 动 支 付 领 域 进 一 步 发 力 目 前, 在 第 三 方 支 付 行 业 中, 移 动 支 付 整 体 规 模 相 对 偏 小 但 是 近 来 却 出 现 了 很 高 的 增 速, 成 为 互 联 网 支 付 之 外 的 增 长 明 星 近 年 来 3G 等 移 动 通 信 技 术 日 益 成 熟, 智 能 手 机 加 快 普 及, 手 机 网 民 规 模 不 断 增 加, 移 动 互 联 网 应 用 的 外 部 基 础 不 断 优 化, 移 动 互 联 网 经 济 进 入 加 速 发 展 时 期 从 2010 年 2011 年 各 季 度 的 数 据 来 看, 我 国 移 动 互 联 网 市 场 交 易 规 模 增 速 显 著 提 升, 加 速 发 展 的 态 势 十 分 显 著 ( 见 图 4) 在 移 动 互 联 网 经 济 的 带 动 下, 2011 年 手 机 电 子 商 务 也 出 现 了 井 喷 式 的 爆 发 增 长, 2011 年 第 二 季 度 第 三 季 度 的 环 比 增 长 速 度 接 近 100% ( 见 图 5) 据 统 计 数 据, 手 机 电 子 商 务 全 年 市 场 规 模 接 近 120 亿 元, 同 比 增 长 超 过 400%, 用 户 规 模 同 比 增 长 近 140%, 用 户 总 量 突 破 2 亿 个 1 移 动 互 联 网 经 济 对 移 动 支 付 产 生 了 两 个 方 面 的 积 极 带 动 作 用 一 1 易 观 智 库 : 中 国 第 三 方 支 付 市 场 趋 势 预 测 2011 ~ 2014, 2012 年 3 月 224
我 国 第 三 方 支 付 行 业 投 资 分 析 报 告 方 面 催 生 了 移 动 互 联 网 支 付 需 求, 手 机 在 线 支 付 用 户 进 一 步 增 长 截 至 2011 年 12 月, 手 机 在 线 支 付 用 户 达 到 3058 万 个, 占 手 机 网 民 的 8. 6% ; 1 另 一 方 面, 吸 引 了 很 多 企 业 争 相 布 局 移 动 互 联 网 领 域 在 这 一 过 程 中, 支 付 方 式 不 断 创 新, 契 合 了 消 费 者 多 样 化 的 支 付 需 求, 对 移 动 支 付 形 成 进 一 步 的 引 导 和 刺 激 图 4 2009 ~ 2011 年 我 国 移 动 互 联 网 的 市 场 规 模 资 料 来 源 : WIND 资 讯 图 5 2009 ~ 2011 年 我 国 手 机 电 子 商 务 的 市 场 规 模 资 料 来 源 : WIND 资 讯 在 进 一 步 挖 掘 国 内 市 场 的 同 时, 海 外 市 场 的 布 局 也 进 一 步 加 快 人 民 币 国 际 化 势 在 必 行, 人 民 币 结 算 平 台 的 搭 建 也 势 必 为 提 供 支 付 服 务 的 第 三 方 支 付 企 业 创 造 良 机 2011 年, 越 来 越 多 的 企 业 开 始 涉 足 跨 境 支 付 业 务 例 如, 2011 年 6 月 1 1 中 国 互 联 网 络 信 息 中 心 : 第 29 次 中 国 互 联 网 络 发 展 状 况 统 计 报 告, 2012 年 1 月 225
投 资 蓝 皮 书 日 淘 宝 网 淘 日 本 和 雅 虎 日 本 中 国 商 城 同 时 上 线 进 而 搭 建 跨 国 网 购 平 台 3. 在 竞 争 格 局 方 面, 市 场 竞 争 加 剧, 行 业 格 局 总 体 稳 定 (1) 行 业 内 竞 争 2011 年, 互 联 网 支 付 领 域 的 基 本 格 局 保 持 稳 定, 领 先 企 业 在 市 场 份 额 方 面 具 有 明 显 优 势, 第 二 梯 队 企 业 快 速 成 长, 集 中 度 较 高 的 市 场 格 局 变 化 不 大 互 联 网 支 付 领 域 的 企 业 梯 次 比 较 鲜 明 目 前, 经 过 激 烈 竞 争, 企 业 已 经 形 成 明 显 的 分 化, 行 业 内 形 成 了 相 对 鲜 明 的 三 个 梯 次 第 一 梯 队 为 依 托 自 身 平 台 优 势 的 支 付 宝 财 付 通, 市 场 份 额 稳 居 行 业 前 两 名 ; 第 二 梯 队 为 立 足 于 为 客 户 提 供 独 立 的 商 务 解 决 方 案 以 及 相 关 增 值 类 服 务 并 占 据 一 定 市 场 份 额 的 企 业, 如 银 联 电 子 支 付 快 钱 汇 付 天 下 易 宝 支 付 环 讯 IPS 等 第 三 梯 队 为 其 他 众 多 企 业, 总 和 市 场 份 额 十 分 微 弱 2011 年, 支 付 宝 以 接 近 50% 的 市 场 份 额 稳 居 第 一 位, 随 后 财 付 通 以 20. 40% 的 市 场 份 额 居 第 二 位, 银 联 电 子 支 付 快 钱 汇 付 天 下 易 宝 支 付 环 讯 IPS 等 与 之 差 距 较 大 ( 见 图 6) 从 具 体 市 场 份 额 的 变 化 来 看, 与 2010 年 相 比, 支 付 宝 财 付 通 都 有 微 弱 下 降, 而 银 联 电 子 支 付 快 钱 汇 付 天 下 则 有 所 上 升 这 种 变 化 反 映 出 : 第 一, 行 业 集 中 度 较 高 的 基 本 格 局 维 持 稳 定 ; 第 二, 行 业 优 势 企 业 继 续 保 持 领 先 ; 第 三, 行 业 竞 争 的 激 烈, 第 二 梯 队 企 业 在 积 极 成 长 图 6 2011 年 我 国 网 络 支 付 领 域 各 企 业 的 市 场 份 额 资 料 来 源 : 艾 瑞 咨 询 226
我 国 第 三 方 支 付 行 业 投 资 分 析 报 告 图 7 2010 年 我 国 网 络 支 付 领 域 各 企 业 的 市 场 份 额 资 料 来 源 : 艾 瑞 咨 询 应 对 行 业 内 的 激 烈 竞 争, 2011 年 第 三 方 支 付 企 业 进 一 步 采 取 差 异 化 策 略, 争 取 在 特 定 领 域 形 成 自 身 优 势 第 三 方 支 付 行 业 发 展 初 期, 产 品 服 务 比 较 单 一, 产 品 同 质 化 程 度 较 高, 为 争 夺 客 户 占 领 市 场, 不 惜 降 低 服 务 费 面 临 激 烈 的 竞 争, 不 少 企 业 走 差 异 化 竞 争 的 道 路 目 前, 通 过 对 新 兴 领 域 的 渗 透, 产 品 同 质 化 状 况 有 所 改 观 比 如, 易 宝 支 付 通 过 多 年 来 与 政 府 教 育 机 构 等 行 政 事 业 机 构 的 合 作, 在 电 子 政 务 网 络 教 育 支 付 服 务 领 域 形 成 了 差 异 化 优 势 ; 环 迅 支 付 针 对 B 端 用 户 的 多 层 次 需 求 提 供 支 付 产 品 体 系, 形 成 了 B 端 用 户 市 场 的 差 异 化 优 势 同 时, 在 激 烈 竞 争 中, 第 三 方 支 付 企 业 积 极 创 新 支 付 方 式, 积 极 提 升 用 户 的 支 付 体 验, 努 力 增 强 用 户 的 粘 性 比 如, 支 付 宝 先 后 推 出 快 捷 支 付 快 捷 登 录 服 务, 以 进 一 步 巩 固 现 有 市 场 (2) 与 银 行 的 竞 合 关 系 第 三 方 支 付 企 业 与 银 行 既 竞 争 又 合 作, 关 系 复 杂 一 方 面, 银 行 居 于 第 三 方 支 付 行 业 的 产 业 链 上 游, 第 三 方 支 付 企 业 开 展 业 务 则 必 然 离 不 开 与 银 行 的 合 作 这 种 关 系 在 第 三 方 支 付 发 展 初 期 比 较 显 著 在 培 育 C2C 市 场 过 程 中, 第 三 方 支 付 平 台 初 期 都 对 用 户 实 行 免 费 策 略, 迅 速 做 大 了 市 场 在 这 一 过 程 中, 资 金 划 拨 中 不 可 避 免 地 要 使 用 银 行 的 个 人 网 银 系 统, 从 而 使 得 个 人 网 上 银 行 业 务 也 得 到 了 227
投 资 蓝 皮 书 发 展 因 而, 第 三 方 支 付 企 业 通 过 促 进 交 易 有 效 帮 助 银 行 提 升 其 银 行 卡 用 户 网 银 用 户 的 活 跃 程 度 和 黏 性 另 一 方 面, 银 行 与 第 三 方 支 付 企 业 之 间 存 在 着 竞 争 的 关 系 第 三 方 支 付 与 银 行 的 冲 突 起 源 于 与 银 行 业 务 的 重 叠 银 行 不 仅 希 望 摆 脱 对 第 三 支 付 的 依 赖, 直 接 与 购 物 网 站 签 约, 以 争 夺 网 上 支 付 市 场, 而 且 也 希 望 能 够 分 享 第 三 方 支 付 领 域 的 诱 人 蛋 糕, 自 建 第 三 方 支 付 系 统 对 于 第 三 方 支 付 企 业 来 说, 伴 随 着 C2C 领 域 日 趋 饱 和, 第 三 方 支 付 平 台 不 断 将 行 业 应 用 的 广 度 进 行 延 伸, 开 始 进 军 B2B 领 域, 争 夺 原 先 属 于 网 上 银 行 潜 在 客 户 目 标 的 大 商 户 2011 年, 这 种 微 妙 的 竞 合 关 系 得 以 继 续, 但 竞 争 更 加 直 接 在 以 小 额 交 易 为 主 的 C2C B2C 领 域, 银 联 在 线 支 付 推 出 无 卡 支 付, 支 持 用 户 无 须 开 通 网 银 即 可 网 上 支 付, 且 货 到 付 款 时 无 须 提 前 向 第 三 方 账 户 划 款, 交 易 资 金 在 个 人 银 行 账 户 内 冻 结, 由 银 行 完 成 预 授 权 担 保 这 与 现 有 的 第 三 方 支 付 平 台 产 生 直 接 的 竞 争 依 托 自 身 的 优 势, 目 前 中 国 银 联 已 与 157 家 银 行 签 署 相 关 业 务 协 议, 并 已 有 60 多 家 银 行 接 入 无 卡 支 付 服 务 平 台 同 时, 京 东 商 城 宣 布 终 止 与 支 付 宝 合 作, 转 而 选 择 与 银 联 合 作, 成 为 银 联 在 线 支 付 的 首 批 合 作 商 户 4. 在 业 务 模 式 方 面, 创 新 层 出 不 穷, 服 务 层 次 进 一 步 提 升 在 传 统 的 简 单 商 业 模 式 下, 赢 利 模 式 比 较 单 一, 规 模 化 经 营 是 关 键 仅 就 电 子 支 付 而 言, 第 三 方 支 付 行 业 的 商 业 模 式 比 较 清 晰 : 以 收 取 手 续 费 赢 利, 即 第 三 方 支 付 平 台 与 银 行 确 定 一 个 基 本 的 手 续 费 率 缴 给 银 行, 然 后, 第 三 方 支 付 平 台 在 这 个 费 率 上 加 上 自 己 的 毛 利 润, 向 客 户 收 取 费 用 在 这 种 收 取 过 路 费 的 简 单 赢 利 模 式 下, 有 人 将 其 比 喻 为 : 谁 能 赢 利 就 看 谁 能 搬 钱, 并 且 谁 搬 得 快 因 而, 规 模 化 经 营 是 赢 利 的 关 键 在 市 场 培 育 阶 段, 为 了 尽 可 能 占 有 客 户 资 源, 企 业 大 都 跑 马 圈 地, 免 费 提 供 服 务 但 是, 伴 随 着 竞 争 的 加 剧, 利 润 来 源 过 于 单 一 的 问 题 十 分 突 出, 很 多 企 业 的 赢 利 状 况 不 容 乐 观 有 平 台 依 托 的 第 三 方 支 付 企 业 在 实 现 规 模 化 的 过 程 中 具 有 优 势, 网 络 平 台 + 第 三 方 支 付 是 一 种 重 要 的 商 业 模 式 网 络 平 台 在 聚 集 人 气 扩 大 受 众 群 体 方 面 能 够 发 挥 重 要 作 用, 是 第 三 方 支 付 企 业 扩 大 客 户 群 体 实 现 规 模 化 的 重 要 依 托 在 这 一 方 面, 位 居 市 场 份 额 前 两 位 的 支 付 宝 和 财 付 通 是 典 型 案 例 支 付 宝 依 托 于 淘 宝 网 站 淘 宝 商 城 被 网 购 群 体 迅 速 接 纳 ; 财 付 通 则 依 托 于 拍 拍 网 也 能 够 迅 速 打 开 市 场, 并 且 其 背 后 还 有 腾 讯 QQ 的 庞 大 用 户 群 以 及 2. 5 亿 个 活 跃 用 户 的 优 势 资 源, 使 其 具 备 良 好 的 发 展 基 础 228
我 国 第 三 方 支 付 行 业 投 资 分 析 报 告 2011 年 第 三 方 支 付 企 业 不 断 提 升 服 务 的 内 容 和 层 次, 进 一 步 拓 展 赢 利 空 间 一 方 面, 进 一 步 提 升 增 值 服 务, 实 现 支 付 + 增 值 双 轮 驱 动 例 如, 汇 付 天 下 在 2011 年 上 线 天 天 盈 现 金 宝 业 务, 提 供 现 金 管 理 和 基 金 理 财 的 双 重 功 能 ; 易 宝 支 付 在 保 险 业 有 效 整 合 行 业 资 源, 联 合 了 数 家 保 险 公 司 和 15 家 4S 店 推 出 了 一 项 车 险 理 赔 的 新 模 式, 在 机 票 代 理 行 业, 除 做 代 理 收 款 服 务 外 还 提 供 授 信, 代 理 解 决 商 家 融 资 问 题 另 一 方 面, 依 托 支 付 业 务 在 产 业 链 上 的 渗 透, 开 始 提 供 解 决 企 业 资 金 流 转 效 率 的 行 业 方 案, 进 一 步 拓 展 赢 利 空 间 第 三 方 支 付 企 业 的 优 势 在 于 依 托 其 商 家 和 用 户 的 数 据 库 可 以 为 细 分 行 业 量 身 订 制 支 付 解 决 方 案 例 如, 易 宝 支 付 汇 付 天 下 快 钱 等 都 积 极 为 企 业 客 户 提 供 个 性 化 的 流 动 资 金 解 决 方 案 5. 在 行 业 监 管 方 面, 许 可 牌 照 如 期 发 放, 相 关 政 策 逐 步 细 化 继 2010 年 颁 布 非 金 融 机 构 支 付 服 务 管 理 办 法 后, 2011 年 央 行 分 三 批 共 发 放 101 张 非 金 融 支 付 业 务 许 可 证 同 时, 有 关 部 门 着 手 制 定 了 针 对 商 业 预 付 卡 支 付 机 构 的 客 户 备 付 金 的 多 项 监 管 政 策 和 细 则 2011 年 5 月, 国 家 七 部 委 联 合 发 布 了 关 于 规 范 商 业 预 付 卡 管 理 意 见 的 通 知, 明 确 了 预 付 卡 的 监 管 主 体, 而 且 在 购 卡 实 名 登 记 非 现 金 购 卡 限 额 发 行 等 方 面 形 成 了 一 系 列 制 度 2011 年 下 半 年, 人 民 银 行 先 后 发 布 了 支 付 机 构 预 付 卡 业 务 管 理 办 法 ( 征 求 意 见 稿 ) 支 付 机 构 客 户 备 付 金 存 管 暂 行 办 法 ( 征 求 意 见 稿 ) 这 些 管 理 办 法 的 陆 续 出 台 表 明 了 政 府 对 行 业 的 监 管 逐 步 细 化 总 体 上 来 讲, 相 关 监 管 政 策 有 利 于 行 业 的 健 康 发 展, 其 对 行 业 的 正 向 刺 激 在 2011 年 下 半 年 也 逐 步 显 现 牌 照 的 发 放 正 式 确 认 了 相 关 企 业 的 行 业 身 份, 第 三 方 支 付 企 业 获 得 了 更 加 宽 阔 的 市 场 发 展 空 间 而 监 管 政 策 的 稳 步 推 进 则 进 一 步 优 化 了 行 业 发 展 环 境, 增 强 了 消 费 者 对 行 业 规 范 发 展 的 信 心 ( 二 ) 投 资 动 态 1. 第 三 方 支 付 继 续 受 到 市 场 追 捧, VC / PE 机 构 投 资 显 著 增 加 2011 年, 第 三 方 支 付 行 业 的 高 速 增 长 继 续 吸 引 中 外 资 本 的 进 入 从 披 露 的 投 资 情 况 来 看, 2011 年 电 子 支 付 手 机 购 物 领 域 发 生 的 VC PE 投 资 事 件 达 到 10 起, 投 资 金 额 超 过 9000 万 美 元 与 往 年 相 比, 第 三 方 支 付 行 业 的 投 资 出 现 了 显 著 增 加 其 中, 电 子 支 付 领 域 不 论 在 投 资 事 件 数 量 还 是 投 资 金 额 上 都 远 远 超 过 229
投 资 蓝 皮 书 往 年 水 平 而 手 机 购 物 作 为 新 兴 领 域, 也 打 破 了 以 往 无 人 问 津 的 状 态, 出 现 了 4 起 投 资 ( 见 表 1 表 2) 表 1 2007 ~ 2011 年 第 三 方 支 付 企 业 获 得 VC / PE 机 构 投 资 情 况 单 位 : 个, 百 万 美 元 行 业 2011 年 2010 年 2009 年 2008 年 2007 年 数 量 金 额 数 量 金 额 数 量 金 额 数 量 金 额 数 量 金 额 电 子 支 付 6 83. 89 2 1. 46 4 5. 42 3 30 3 10. 25 手 机 购 物 4 10. 57 0 0 0 0 0 0 0 0 资 料 来 源 : 淸 科 研 究 中 心 表 2 往 年 部 分 第 三 方 支 付 企 业 融 资 事 件 统 计 融 资 公 司 业 务 类 型 地 区 事 件 类 型 投 资 机 构 涉 及 资 金 时 间 手 付 通 移 动 支 付 上 海 市 VC / PE 深 创 投 RMB 1200 万 2009. 8 银 商 集 团 银 行 卡 收 单 山 东 省 VC / PE 中 信 产 业 基 金 RMB 16300 万 2009. 12 通 联 支 付 电 子 支 付 上 海 市 VC / PE 同 威 创 投 RMB 3000 万 2008. 12 拉 卡 拉 银 行 卡 收 单 北 京 市 VC / PE 联 想 投 资 富 鑫 国 际 晨 兴 创 投 USD2500 万 2008. 8 VC / PE 联 想 投 资 和 通 国 际 USD 800 万 2007. 3 天 使 投 资 雷 军 联 想 投 资 RMB 1600 万 2004. 12 立 佰 趣 电 子 支 付 上 海 市 VC / PE 麦 顿 投 资 润 盛 基 金 鼎 晖 创 投 USD 225 万 2007. 5 VC / PE 嘉 丰 资 本 USD 250 万 2007. 7 易 宝 支 付 互 联 网 支 付 移 动 支 付 银 行 卡 收 单 北 京 市 VC / PE 德 丰 杰 龙 脉 中 国 基 金 嘉 丰 资 本 德 丰 杰 龙 脉 创 投 英 特 尔 投 资 W. R. Hambrecht USD 400 万 2006. 8 首 信 易 支 付 互 联 网 支 付 北 京 市 VC / PE 中 经 合 USD 1450 万 2006. 11 快 钱 互 联 网 支 付 移 动 支 付 银 行 卡 收 单 上 海 市 VC / PE 光 速 创 投 Peninsula DCM 2006. 4 VC / PE DCM 半 岛 资 本 资 料 来 源 : 徐 锟 : 第 三 方 支 付 渐 受 资 本 青 睐 行 业 将 迎 并 购 上 市 浪 潮, 赛 迪 投 资 顾 问, 2011 年 12 月 在 披 露 的 10 起 投 资 事 件 中 ( 见 表 3), 从 被 投 企 业 来 看, 既 包 括 汇 付 天 下 等 市 场 地 位 靠 前 的 公 司, 也 包 括 布 丁 等 一 批 初 创 公 司 总 体 上, 这 些 企 业 在 第 三 方 230
我 国 第 三 方 支 付 行 业 投 资 分 析 报 告 支 付 领 域 都 有 自 己 的 专 长 比 如, 租 房 宝 定 位 于 租 房 支 付 服 务, 友 付 针 对 活 动 团 体 提 供 收 款 服 务, 立 佰 趣 则 是 亚 洲 唯 一 运 营 指 纹 支 付 业 务 的 企 业, 布 丁 主 要 业 务 为 O2O 服 务, 等 等 从 投 资 类 型 来 看, 有 3 起 投 资 为 扩 张 期 的 投 资, 其 余 7 起 均 为 初 创 期 投 资 这 表 明, 第 三 方 支 付 行 业 的 市 场 前 景 已 经 获 得 各 方 机 构 的 认 可, 在 公 司 的 初 创 期 投 资 机 构 便 纷 纷 追 逐 进 入 从 区 域 分 布 来 看, 2011 年 的 投 资 主 要 集 中 在 北 京 上 海 等 一 线 城 市 表 3 2011 年 VC / PE 机 构 投 资 第 三 方 支 付 行 业 事 件 被 投 企 业 行 业 投 资 类 型 城 市 投 资 机 构 事 件 介 绍 租 房 宝 电 子 支 付 初 创 期 杭 州 市 华 瓯 创 投 2011 年 11 月, 浙 江 华 瓯 创 业 投 资 有 限 公 司 投 资 杭 州 租 房 宝 千 万 元 人 民 币 此 轮 资 金 将 主 要 用 于 技 术 研 发 市 场 推 广 品 牌 打 造 租 房 宝 是 一 款 能 让 用 户 实 现 月 付 的 金 融 服 务 产 品 目 前 已 与 银 联 商 务 支 付 宝 财 付 通 汇 付 天 下 快 钱 五 大 第 三 方 支 付 平 台 开 展 合 作, 目 标 是 要 让 租 客 通 过 租 房 宝 付 房 租 实 现 安 全 快 捷 方 便 汇 付 天 下 电 子 支 付 扩 张 期 上 海 市 富 达 亚 洲 凯 旋 创 投 华 登 国 际 2011 年 9 月, 华 登 国 际 凯 旋 创 投 和 富 达 亚 洲 完 成 对 汇 付 天 下 有 限 公 司 的 投 资, 其 中, 华 登 国 际 出 资 670 万 美 元 银 达 润 和 电 子 支 付 初 创 期 北 京 市 信 中 利 2011 年 8 月, 北 京 信 中 利 投 资 有 限 公 司 投 资 北 京 银 达 润 和 科 技 发 展 有 限 公 司 友 付 电 子 支 付 初 创 期 北 京 市 原 点 创 投 2011 年 6 月, 中 国 首 家 活 动 收 款 平 台 yoopay. cn 近 日 上 线, 相 对 于 其 他 第 三 方 支 付 平 台, 友 付 为 活 动 收 款 团 体 收 款 朋 友 转 款 提 供 收 款 方 式 的 整 合 服 务 友 付 获 得 了 由 原 点 资 本 领 投 的 首 轮 风 险 投 资, 并 向 中 国 美 国 欧 盟 等 国 家 和 地 区 提 出 了 专 利 技 术 的 申 请 手 付 通 电 子 支 付 扩 张 期 上 海 市 中 发 君 盛 2011 年 3 月, 君 盛 投 资 旗 下 中 小 企 业 ( 天 津 ) 创 业 投 资 基 金 日 前 正 式 完 成 了 对 上 海 瀚 银 信 息 技 术 有 限 公 司 的 投 资 上 海 瀚 银 成 立 于 2006 年, 是 一 家 移 动 支 付 和 移 动 电 子 商 务 专 业 服 务 公 司, 主 要 向 金 融 机 构 行 业 客 户 和 大 众 手 机 用 户 提 供 可 靠 便 捷 的 第 三 方 支 付 平 台 的 专 业 化 公 司 231
投 资 蓝 皮 书 续 表 被 投 企 业 行 业 投 资 类 型 城 市 投 资 机 构 事 件 介 绍 立 佰 趣 电 子 支 付 扩 张 期 上 海 市 布 丁 手 机 购 物 初 创 期 北 京 市 爱 购 网 手 机 购 物 初 创 期 广 州 市 中 金 君 联 资 本 鼎 晖 创 投 清 科 创 投 创 新 工 场 创 新 工 场 IDG 资 本 清 科 创 投 2011 年 1 月, 立 佰 趣 与 中 金 联 想 鼎 晖 等 财 团 签 订 协 议, 立 佰 趣 将 获 得 5 亿 元 人 民 币 的 注 资, 公 司 计 划 与 花 旗 集 团 在 海 外 设 立 合 资 公 司, 共 同 开 拓 海 外 市 场 立 佰 趣 是 亚 洲 唯 一 运 营 指 纹 支 付 业 务 的 企 业, 以 生 物 识 别 技 术 为 核 心 的 支 付 业 务 指 付 通 已 经 拥 有 上 万 家 合 作 商 户, 日 均 增 长 数 万 用 户 2011 年 10 月, 创 新 工 场 首 个 O2O( Online to Offline) 项 目 布 丁 融 资 近 千 万 美 元, 此 次 获 得 清 科 创 投 与 创 新 发 展 基 金 的 融 资, 将 主 要 用 于 产 品 研 发 与 市 场 开 拓 布 丁 成 立 于 2010 年 11 月,2011 年 4 月 加 入 创 新 工 场 加 速 计 划, 主 要 业 务 为 O2O 服 务, 包 括 布 丁 优 惠 券 布 丁 外 卖 布 丁 爱 生 活 等 系 列 移 动 客 户 端 2011 年 3 月, 北 京 步 鼎 方 舟 科 技 有 限 公 司 获 得 创 新 工 场 发 展 美 元 基 金 首 轮 投 资 2011 年 4 月, 清 科 创 投 和 IDG 资 本 完 成 对 广 州 爱 购 网 络 科 技 有 限 公 司 ( 爱 购 网 ) 的 投 资 爱 购 网 是 一 个 目 前 主 要 面 向 国 内 三 线 四 线 城 市 的 移 动 购 物 网 站 立 购 网 手 机 购 物 初 创 期 北 京 市 富 汇 投 资 2011 年 2 月, 富 汇 投 资 完 成 对 北 京 立 购 网 络 技 术 有 限 公 司 的 投 资 资 料 来 源 : 淸 科 研 究 中 心 2011 年 对 第 三 方 支 付 行 业 的 机 构 投 资 之 所 以 出 现 显 著 增 长, 一 是 互 联 网 概 念 近 年 来 一 直 是 市 场 投 资 的 热 点 2009 年 ~ 2011 年 互 联 网 领 域 的 投 资 数 量 不 断 增 加, 占 全 部 投 资 事 件 的 比 重 从 12. 03% 上 升 至 15. 89% 1 在 互 联 网 概 念 受 热 捧 的 情 况 下, 互 联 网 支 付 和 移 动 支 付 作 为 其 细 分 领 域 自 然 受 到 关 注 二 是, 第 三 方 支 付 行 业 的 商 业 模 式 不 断 完 善, 赢 利 能 力 不 断 提 升, 伴 随 着 相 关 技 术 日 益 成 熟 政 策 导 向 逐 渐 清 晰, 第 三 方 支 付 的 投 资 价 值 得 到 更 多 认 可 2. 企 业 间 并 购 暗 流 涌 动, 并 购 浪 潮 初 露 端 倪 从 市 场 公 开 数 据 来 看, 2011 年 第 三 方 支 付 行 业 发 生 了 2 起 并 购 事 件 一 是, 1 资 料 来 源 : 清 科 统 计 数 据 232
我 国 第 三 方 支 付 行 业 投 资 分 析 报 告 2011 年 8 月 佰 通 卡 公 司 的 控 股 方 与 上 海 富 友 金 融 网 络 技 术 有 限 公 司 进 行 的 战 略 并 购 二 是, 2011 年 9 月 支 付 宝 宣 布 收 购 安 卡 支 付 2011 年 市 场 平 静 的 表 面 下 实 际 上 并 购 的 暗 流 涌 动 这 两 起 仅 有 的 并 购 事 件 颇 具 有 代 表 性, 表 明 了 两 种 并 购 的 动 向 : 1 支 付 宝 收 购 安 卡 支 付 是 大 企 业 基 于 拓 展 市 场 的 需 要 而 对 细 分 市 场 上 的 企 业 进 行 的 并 购 安 卡 支 付 官 方 网 站 的 公 开 资 料 显 示, 它 们 的 典 型 客 户 包 括 港 龙 航 空 国 泰 航 空 长 荣 航 空 亚 洲 航 空 春 秋 航 空 中 国 票 务 在 线 等 通 过 收 购 安 卡 支 付, 支 付 宝 一 方 面 进 一 步 巩 固 了 其 在 航 空 客 票 支 付 领 域 的 地 位, 另 一 方 面 进 一 步 提 升 了 自 己 在 跨 境 支 付 方 面 的 能 力 2 佰 通 卡 公 司 的 控 股 方 与 上 海 富 友 金 融 网 络 技 术 有 限 公 司 的 并 购 是 未 获 支 付 牌 照 企 业 对 已 获 牌 照 企 业 的 收 购 上 海 富 友 金 融 网 络 技 术 有 限 公 司 2011 年 8 月 29 日 获 得 央 行 颁 发 的 牌 照, 业 务 类 型 为 预 付 卡 发 行 与 受 理, 业 务 覆 盖 福 建 省 江 苏 省 上 海 市 浙 江 省 根 据 佰 通 卡 公 司 在 其 官 方 网 站 上 的 公 告, 双 方 将 共 同 发 行 受 理 佰 通 卡 的 业 务, 确 保 佰 通 卡 正 常 运 营 三 2012 年 我 国 第 三 方 支 付 行 业 投 资 展 望 ( 一 ) 投 资 前 景 展 望 1. 行 业 发 展 仍 有 潜 力, 增 长 前 景 依 然 乐 观 从 行 业 自 身 特 点 来 看, 第 三 方 支 付 行 业 属 于 增 长 型 行 业, 目 前 处 于 高 速 阶 段, 2012 年 行 业 的 相 对 高 速 增 长 仍 然 可 以 预 期 第 三 方 支 付 行 业 在 我 国 总 体 上 还 属 于 一 个 新 兴 行 业, 行 业 的 创 新 能 力 较 强 伴 随 着 第 三 方 支 付 行 业 服 务 能 力 的 提 升, 应 用 领 域 将 进 一 步 拓 展 多 行 业 渗 透 多 领 域 应 用 将 推 动 行 业 的 进 一 步 增 长 从 行 业 发 展 环 境 来 看, 外 部 条 件 总 体 上 积 极 有 利, 第 三 方 支 付 仍 具 有 发 展 空 间 第 一, 在 政 策 环 境 方 面, 刺 激 消 费 的 宏 观 政 策 奠 定 行 业 长 期 远 景 国 家 十 二 五 规 划 明 确 提 出 要 坚 持 把 经 济 结 构 战 略 性 调 整 作 为 加 快 转 变 经 济 发 展 方 式 的 主 攻 方 向, 并 提 出 要 建 立 扩 大 消 费 需 求 的 长 效 机 制, 把 扩 大 消 费 需 求 作 为 扩 大 内 需 的 战 略 重 点 第 三 方 支 付 相 关 领 域 也 成 为 政 策 鼓 励 的 对 象 国 家 十 二 五 规 划 在 加 快 发 展 生 产 性 服 务 业 部 分 提 出 要 发 展 网 上 交 易 等 新 型 233
投 资 蓝 皮 书 服 务 业 态, 创 新 金 融 产 品 和 服 务 模 式 2011 年 10 月 商 务 部 财 政 部 中 国 人 民 银 行 联 合 发 布 关 于 十 二 五 时 期 做 好 扩 大 消 费 工 作 的 意 见, 文 件 提 出 要 培 育 新 型 消 费 模 式 促 进 网 络 购 物 电 话 购 物 手 机 购 物 电 视 购 物 自 动 售 货 机 等 无 店 铺 销 售 形 式 规 范 发 展 鼓 励 传 统 流 通 企 业 建 立 网 上 销 售 平 台, 构 建 线 上 线 下 营 销 网 络 在 政 策 鼓 励 的 同 时, 相 关 监 管 政 策 也 逐 步 细 化, 对 行 业 的 长 期 健 康 发 展 有 利 第 二, 在 经 济 环 境 方 面, 多 元 化 的 行 业 个 性 需 求 旺 盛 不 同 的 行 业 对 电 子 支 付 都 存 在 个 性 化 独 特 的 需 求 伴 随 着 传 统 行 业 支 付 的 电 子 化, 安 全 可 靠 的 定 制 化 产 品 需 求 十 分 旺 盛, 多 元 化 的 行 业 个 性 需 求 将 为 第 三 方 支 付 平 台 提 供 广 阔 的 发 展 空 间 第 三, 在 社 会 环 境 方 面, 网 民 规 模 数 量 继 续 增 长, 网 络 购 物 渗 透 率 提 升 空 间 较 大 我 国 网 民 数 量 保 持 持 续 增 长 态 势, 尽 管 近 年 增 长 速 度 有 所 回 落, 但 是 网 购 网 民 可 供 挖 掘 的 潜 力 仍 然 很 大 这 主 要 是 因 为 我 国 目 前 的 网 络 购 物 渗 透 率 相 对 较 低 伴 随 着 对 网 络 购 物 的 认 识 和 接 受, 网 络 购 物 渗 透 率 将 进 一 步 提 升, 使 用 第 三 方 支 付 的 用 户 基 础 依 然 具 有 增 长 的 潜 力 同 时, 消 费 者 反 欺 诈 防 盗 窃 意 识 增 强, 更 加 注 重 网 络 支 付 安 全 第 四, 在 技 术 环 境 方 面, 国 家 在 多 个 文 件 中 提 到 加 快 建 设 信 息 网 络 基 础 设 施, 推 动 新 一 代 移 动 通 信 下 一 代 互 联 网 核 心 设 备 和 智 能 终 端 的 研 发 及 产 业 化, 并 加 强 网 络 与 信 息 安 全 保 障 不 论 在 应 用 领 域 拓 展 方 面 还 是 支 付 安 全 技 术 方 面, 第 三 方 支 付 借 此 将 获 得 强 大 的 技 术 支 撑 2. 行 业 渗 透 进 一 步 加 快, 移 动 支 付 跨 境 支 付 线 下 市 场 等 领 域 将 成 为 各 方 争 夺 的 重 点 领 域 2012 年, 第 三 方 支 付 行 业 的 竞 争 将 进 一 步 加 剧 目 前, 总 体 上 第 三 方 支 付 的 产 品 同 质 化 现 象 仍 然 比 较 严 重 尤 其 在 网 络 购 物 等 传 统 领 域, 各 企 业 之 间 的 差 异 化 并 不 十 分 显 著 而 且, 第 三 方 网 上 支 付 接 口 标 准 相 似, 转 换 成 本 不 高 商 户 网 站 可 以 轻 易 更 换 或 者 增 加 第 三 方 网 上 支 付 平 台 比 如, 从 京 东 商 城 宣 布 终 止 与 支 付 宝 合 作 并 选 择 与 银 联 合 作 的 事 件 就 可 以 看 出, 商 户 转 换 第 三 方 支 付 的 直 接 成 本 并 不 高 因 而, 在 缺 乏 定 价 权 的 情 况 下, 行 业 内 的 竞 争 必 将 十 分 激 烈 在 现 有 的 市 场 格 局 下, 第 三 方 支 付 的 传 统 领 域 开 拓 市 场 空 间 的 难 度 较 大, 而 一 些 新 兴 领 域 还 尚 未 形 成 稳 定 的 市 场 格 局 目 前, 在 互 联 网 支 付 方 面, 基 金 保 险 物 流 等 细 分 领 域 是 各 个 企 业 相 互 拼 杀 争 夺 的 地 带 例 如, 在 基 金 销 售 方 面, 汇 付 天 下 通 联 支 付 和 银 联 支 付 进 入 较 早 并 获 得 基 金 第 三 方 支 付 牌 照, 目 前 易 宝 234
我 国 第 三 方 支 付 行 业 投 资 分 析 报 告 支 付 也 刚 刚 获 得 该 牌 照, 而 支 付 宝 财 付 通 等 企 业 也 在 积 极 进 入 这 一 领 域 同 样, 在 保 险 代 销 等 领 域 也 引 来 多 家 企 业 切 分 市 场 蛋 糕 除 了 这 些 互 联 网 支 付 的 细 分 领 域 外, 第 三 方 支 付 企 业 将 更 加 关 注 移 动 支 付 跨 境 支 付 线 下 市 场 等 蓝 海 领 域 在 移 动 支 付 领 域, 中 国 移 动 中 国 联 通 中 国 电 信 三 大 运 营 商 分 别 成 立 子 公 司 开 展 移 动 支 付 业 务, 并 于 2011 年 底 获 得 了 移 动 支 付 的 牌 照, 而 第 三 方 支 付 企 业 也 加 快 布 局, 快 钱 及 汇 付 天 下 已 经 先 后 分 别 发 布 快 + 移 动 支 付 平 台 Asi@ 的 移 动 支 付 战 略 在 跨 境 支 付 领 域, 快 钱 发 布 了 专 为 外 贸 电 商 企 业 量 身 打 造 的 国 际 收 汇 解 决 方 案, 继 支 付 宝 财 付 通 之 后 也 宣 布 进 军 跨 境 支 付 市 场 在 线 下 市 场 方 面, 支 付 宝 推 出 手 机 条 码 支 付 进 军 线 下 便 民 支 付 市 场, 而 与 此 相 对, 银 联 商 务 则 迅 速 推 出 全 民 付 作 为 其 线 下 支 付 品 牌 总 之, 2012 年 强 势 介 入 新 的 领 域 是 各 个 第 三 方 支 付 企 业 的 共 同 策 略, 对 移 动 支 付 跨 境 支 付 线 下 市 场 的 占 有 情 况 将 决 定 未 来 第 三 方 支 付 行 业 的 格 局 3. 产 品 服 务 创 新 将 更 加 活 跃, 第 三 方 支 付 的 整 合 功 能 将 日 益 凸 显 不 断 创 新 产 品 和 服 务, 是 第 三 方 支 付 行 业 作 为 一 个 新 兴 产 业 处 于 高 速 成 长 阶 段 的 重 要 特 征 一 方 面, 第 三 方 支 付 企 业 需 要 不 断 改 进 现 有 支 付 产 品, 提 高 消 费 者 支 付 的 便 捷 性 和 安 全 性, 以 巩 固 现 有 市 场 份 额 ; 另 一 方 面, 第 三 方 支 付 企 业 在 开 辟 新 兴 领 域 的 过 程 中 要 针 对 具 体 行 业 的 特 点 设 计 相 应 的 支 付 方 案 因 而, 2012 年 第 三 方 支 付 企 业 在 抢 占 市 场 的 过 程 中 必 然 要 加 大 业 务 模 式 支 付 方 式 的 创 新 力 度 在 2011 年, 第 三 方 支 付 企 业 已 经 通 过 提 升 增 值 服 务 提 供 行 业 解 决 方 案 的 方 式 打 开 了 赢 利 的 空 间 未 来 沿 着 这 一 思 路, 第 三 方 支 付 将 进 一 步 利 用 自 身 在 资 金 流 信 息 流 等 方 面 的 优 势, 发 挥 资 源 整 合 平 台 的 功 能, 进 而 为 其 他 企 业 提 供 除 支 付 之 外 的 更 多 服 务 因 而, 未 来 产 品 服 务 创 新 能 力 强 资 源 整 合 能 力 突 出 的 第 三 方 支 付 企 业 将 成 为 市 场 上 的 引 领 者 4. 投 资 第 三 方 支 付 的 热 潮 仍 将 延 续, 行 业 内 并 购 将 逐 步 展 开 目 前, 第 三 方 支 付 企 业 普 遍 仍 处 于 微 赢 利 状 况 但 是 伴 随 着 行 业 赢 利 模 式 的 创 新, 企 业 进 一 步 拓 展 赢 利 空 间, 市 场 对 第 三 方 支 付 企 业 的 赢 利 预 期 大 大 增 强 这 将 吸 引 更 多 的 资 本 投 资 第 三 方 支 付 行 业 在 并 购 方 面, 2011 年 市 场 并 购 行 为 有 限 这 主 要 是 由 于 很 多 企 业 还 在 备 战 牌 照 申 请, 央 行 也 并 未 明 确 牌 照 发 放 的 数 量 和 申 请 的 截 止 日 期, 给 未 获 牌 照 企 业 235
投 资 蓝 皮 书 留 下 了 想 象 的 空 间 这 一 因 素 将 在 2012 年 继 续 产 生 作 用 但 是, 2011 年 的 两 起 并 购 事 件 表 明 了 行 业 并 购 的 两 种 基 本 需 求, 已 使 行 业 的 并 购 浪 潮 初 露 端 倪 2012 年, 结 合 行 业 发 展, 行 业 内 的 并 购 很 有 可 能 提 速, 而 且 已 获 取 牌 照 的 大 企 业 为 了 扩 展 业 务 范 围 将 实 施 更 大 范 围 的 并 购 ( 二 ) 投 资 风 险 关 注 1. 支 付 安 全 是 行 业 的 一 大 风 险 隐 患 第 三 方 支 付 的 核 心 在 于 安 全 便 捷 PayPal 是 国 际 第 三 方 支 付 行 业 的 标 杆, 而 奠 定 其 行 业 地 位 的 正 是 它 的 先 进 安 全 保 障 体 系 PayPal 的 创 始 人 之 一 麦 克 斯 列 夫 琴 ( Max Levchin) 曾 这 样 描 述 PayPal: 一 家 披 着 金 融 服 务 公 司 外 衣 的 安 全 技 术 公 司 PayPal 的 服 务 建 立 在 现 有 的 银 行 和 信 用 卡 的 金 融 基 础 设 施 之 上, 并 采 用 世 界 上 最 先 进 的 专 有 的 防 欺 诈 技 术 和 模 型, 创 建 了 一 个 安 全 的 全 球 性 的 实 时 支 付 解 决 方 案 PayPal 的 价 值 观 就 是 : 在 您 使 用 PayPal 时, 我 们 不 会 将 您 的 个 人 信 息 和 财 务 信 息 透 露 给 他 人 我 们 永 远 都 不 会 将 您 的 信 用 卡 号 透 露 给 商 业 企 业 安 全 性 是 第 三 方 支 付 企 业 的 安 身 立 命 之 本 非 金 融 机 构 支 付 服 务 管 理 办 法 中 就 明 确 规 定 : 支 付 机 构 应 当 具 备 必 要 的 技 术 手 段, 确 保 支 付 指 令 的 完 整 性 一 致 性 和 不 可 抵 赖 性, 支 付 业 务 处 理 的 及 时 性 准 确 性 和 支 付 业 务 的 安 全 性 但 是, 伴 随 着 网 上 交 易 数 量 和 规 模 的 增 加, 通 过 钓 鱼 网 站 木 马 等 方 式 进 行 的 网 络 欺 诈 盗 窃 威 胁 越 来 越 严 峻, 资 金 安 全 信 息 安 全 等 问 题 成 为 日 益 突 出 的 问 题 2011 年 末 的 CSDN 数 据 泄 密 事 件 已 经 给 互 联 网 信 息 安 全 敲 响 了 警 钟 截 至 2011 年 11 月 底, 中 国 反 钓 鱼 网 站 联 盟 已 累 计 处 理 钓 鱼 网 站 72322 个, 2011 年 1 ~ 11 月 共 处 理 36674 个, 较 2010 年 同 期 增 长 78% 1 网 络 支 付 的 安 全 隐 患 时 刻 存 在, 并 且 单 笔 交 易 金 额 越 大, 网 络 交 易 的 风 险 也 越 大, 对 安 全 性 的 要 求 也 就 越 高 有 关 机 构 调 研 数 据 显 示, 用 户 在 网 络 支 付 使 用 过 程 中 由 于 账 户 密 码 被 盗 带 来 的 资 金 损 失 交 易 中 木 马 钓 鱼 网 站 导 致 的 资 金 损 失 以 及 隐 私 信 息 被 截 取 三 类 问 题 所 占 比 例 最 高, 分 别 为 33. 9% 24% 21. 4% 2 因 而, 总 体 来 说, 安 全 系 统 仍 1 2 中 国 反 钓 鱼 网 站 联 盟 : 2011 年 中 国 反 钓 鱼 网 站 联 盟 工 作 报 告, 2011 年 12 月 易 观 国 际 : 中 国 第 三 方 网 络 支 付 安 全 调 研 报 告, 2011 年 11 月 236
我 国 第 三 方 支 付 行 业 投 资 分 析 报 告 然 是 第 三 方 网 上 支 付 业 务 中 的 一 大 隐 患 2. 企 业 的 风 险 管 理 能 力 需 要 充 分 关 注 目 前, 第 三 方 支 付 企 业 的 风 险 管 理 能 力 需 要 进 行 充 分 关 注 一 是, 第 三 方 支 付 行 业 扩 张 迅 速 与 之 相 适 应, 企 业 的 风 险 管 控 必 须 同 步 跟 进, 否 则, 企 业 的 快 速 增 长 有 可 能 昙 花 一 现 二 是, 与 支 付 安 全 相 关, 对 支 付 风 险 的 判 断 评 估 防 范 应 对 能 力 也 是 第 三 方 支 付 企 业 的 核 心 竞 争 力 之 一 在 当 前 的 网 络 环 境 下, 如 何 防 范 支 付 风 险 也 是 第 三 方 支 付 企 业 的 重 大 命 题 三 是, 第 三 方 支 付 企 业 都 拥 有 巨 大 规 模 的 备 付 金 利 用 这 些 备 付 金, 一 些 企 业 存 在 违 规 经 营 的 问 题, 给 第 三 方 支 付 企 业 自 身 带 来 风 险 目 前, 央 行 已 经 针 对 备 付 金 问 题 出 台 管 理 办 法 的 征 求 意 见 稿, 客 观 上 要 求 第 三 方 支 付 企 业 依 法 存 管 备 付 金 但 是, 作 为 企 业 自 身 而 言, 提 高 风 险 管 理 能 力 也 是 重 要 方 面 参 考 文 献 1. 中 国 电 子 商 务 协 会 编 第 三 方 电 子 支 付 探 索 与 实 践, 中 国 标 准 出 版 社, 2008 2. 马 玉 洪 编 网 络 支 付, 北 京 师 范 大 学 出 版 社, 2010 3. 马 桂 琴 : 我 国 第 三 方 支 付 发 展 新 问 题 探 讨, 电 子 商 务 2012 年 第 2 期 4. 刘 佳 : 支 付 混 战, 互 联 网 周 刊, 2011 年 第 2 期 5. 国 研 网 金 融 研 究 部 : 评 议 第 三 方 支 付 政 策, 金 融 中 国 2010 年 7 月 6. 王 殿 尧 : 刍 议 第 三 方 支 付 服 务 模 式 创 新, 商 业 时 代 2009 年 第 27 期 7. 王 菲 菲 : 第 三 方 支 付 产 业 价 值 链 探 析, 电 子 商 务 2009 年 第 1 期 8. 王 乐 鹏 : 第 三 方 支 付 竞 争 格 局 和 策 略 研 究, 电 子 商 务 2011 年 第 11 期 9. 尹 娜 : 后 牌 照 时 代 第 三 方 支 付 与 网 银 竞 合 关 系 分 析, 中 国 商 贸 2012 年 第 4 期 10. 尹 潞 玫 : 电 子 商 务 中 第 三 方 支 付 模 式 及 问 题 研 究, 时 代 金 融 2011 年 第 29 期 11. 郑 秋 霞 : 第 三 方 支 付 发 展 模 式 研 究, 经 济 研 究 导 刊 2011 年 第 35 期 12. 张 劲 松 : 第 三 方 电 子 支 付 赢 利 模 式 创 新 研 究, 中 国 信 息 界 2012 年 第 1 期 13. 中 国 互 联 网 络 信 息 中 心 : 第 29 次 中 国 互 联 网 络 发 展 状 况 统 计 报 告, 2012 年 1 月 14. 中 国 互 联 网 络 信 息 中 心 : 第 28 次 中 国 互 联 网 络 发 展 状 况 统 计 报 告, 2011 年 1 月 237
投 资 蓝 皮 书 Investment Analysis Report on China Third-party Payment Industry Yi Shance Abstract: Third-party payment industry continued its rapid growth and kept expanding to new areas of application in 2011. The innovation of business models and products increases. As sought after by the market, the total investment in third-party payment industry increased significantly in 2011. At the same time, mergers and acquisitions become active. The growth of third-party payment industry will still be optimistic in 2012. Promoted by innovations in product and service, payment services will constantly improve and the profitability will be enhanced. Meanwhile, third-party payment industry with its bright future will attract more investments, and the cases of mergers and acquisitions will continue to increase. Key Words: Third-party Payment; Internet Payment; Mobile Payment; Investment; Merge & Acquisition 238
养老行业投资分析报告 12 养老行业投资分析报告 课题组 摘 要: 养老产业是一个概念性的产业, 是养老服务和相关产业的结 合, 包括养老金融 老年休闲文娱 老年医疗保健 老年护理 老年食品 老年地产 养老设施和机构等多个方面, 产业链较长 目前, 养老模式基本 上分为家庭养老 社区养老和机构养老三种 通过对发达国家和地区养老社区 运作架构的分析, 发现多数养老项目为基金运作模式, 且相当数量的养老社区 为上市公司 基于国内有关法律政策相对不够完善, 目前国内主要机构采取 项目公司 运作模式, 还没有过渡到标准的房地产信托基金的管理架构 关键词: 养老地产 基金 模式 一 概述 ( 一) 基本概念 老年服务是指向老年阶层提供的关怀 护理服务 根据世界卫生组织对老年 人的划分标准, 并结合我国人口结构 老年人保护条例和心理特征, 老年服务应 该是泛指向 60 周岁以上人群提供的各类服务, 并不仅限于护理范畴 老年服务 的统筹与管理主要由政府部门承担, 辅以社会必要的资助和有偿服务, 分为公益 性和非公益性两类 老年服务主要是指养老服务 养老服务业是为老年人提供生活照顾和护理服务, 满足老年人特殊生活需求 的服务性行业 老年人是最值得尊敬和爱戴, 也是最需要关心和帮助的群体 中 课题组成员: 靳磊 滕召学 李达 王姿婷 239
投 资 蓝 皮 书 华 民 族 素 有 敬 老 尊 老 的 传 统, 随 着 经 济 社 会 的 发 展, 人 民 生 活 水 平 的 提 高, 以 及 社 会 生 活 方 式 的 转 变, 老 年 群 体 在 日 常 生 活 照 顾 精 神 慰 藉 心 理 支 持 康 复 护 理 临 终 关 怀 紧 急 救 助 等 方 面 呈 现 出 日 益 增 长 的 需 求 养 老 服 务 是 家 庭 事 务 和 社 会 事 业 的 一 部 分 20 世 纪 70 年 代 以 后, 随 着 人 口 老 龄 化 的 加 速, 面 对 不 断 扩 大 的 老 年 群 体 和 不 断 增 多 的 老 年 人 需 求, 传 统 的 单 纯 依 靠 家 庭 养 老 或 依 靠 国 家 养 老 的 方 式 已 日 益 难 以 应 对, 于 是 社 会 化 市 场 化 产 业 化 的 养 老 服 务 模 式 便 开 始 产 生 我 国 是 世 界 上 老 龄 人 口 大 国, 老 年 人 口 不 仅 基 数 大, 而 且 增 长 速 度 快, 因 此, 加 快 养 老 服 务 业 发 展 显 得 尤 为 紧 迫 而 重 要 ( 二 ) 基 本 养 老 模 式 目 前, 养 老 模 式 基 本 上 分 为 家 庭 养 老 社 区 养 老 和 机 构 养 老 三 种 第 一, 家 庭 养 老 家 庭 养 老 是 老 年 人 居 住 在 家 中, 由 具 有 血 缘 关 系 的 家 庭 成 员 对 老 人 提 供 赡 养 服 务 日 本 新 加 坡 等 亚 洲 国 家, 家 庭 养 老 占 主 体 地 位 第 二, 社 区 居 家 养 老 所 谓 社 区 居 家 养 老, 就 是 在 城 市 各 个 社 区 建 立 养 老 护 理 服 务 中 心, 老 人 仍 然 居 住 在 自 己 家 里, 享 受 服 务 中 心 提 供 的 营 养 和 医 疗 护 理 以 及 心 理 咨 询, 并 由 服 务 中 心 派 出 养 老 护 理 员 按 约 定 定 时 到 老 人 家 中 提 供 服 务 社 区 居 家 养 老 相 当 于 无 围 墙 的 养 老 院 目 前 欧 美 等 发 达 国 家 接 受 居 家 养 老 服 务 的 老 年 人 比 例 在 80% 以 上, 这 是 西 方 国 家 最 主 要 的 养 老 模 式 第 三, 机 构 养 老 机 构 养 老 是 指 由 专 门 的 养 老 机 构 ( 包 括 福 利 院 养 老 院 托 老 所 老 年 公 寓 临 终 关 怀 医 院 等 ) 将 老 人 集 中 起 来, 进 行 全 方 位 的 照 顾 对 入 住 养 老 机 构 的 老 年 人 多 采 取 分 级 管 理 根 据 身 体 健 康 状 态 生 活 自 理 程 度 和 社 会 交 往 能 力, 老 年 人 可 以 分 为 自 理 型 半 自 理 型 和 完 全 不 能 自 理 型 三 级 不 同 级 别 的 老 人 住 不 同 类 型 的 养 老 机 构 目 前, 西 方 发 达 国 家 有 5% ~ 15% 的 老 年 人 选 择 机 构 养 老 二 国 内 外 养 老 产 业 发 展 情 况 ( 一 ) 总 体 情 况 1986 年, 国 际 慈 善 机 构 (HTA) 制 定 了 老 年 人 居 住 建 筑 的 分 类 标 准, 按 照 240
养 老 行 业 投 资 分 析 报 告 老 年 人 所 需 要 社 会 服 务 支 援 的 程 度, 将 老 年 住 宅 的 建 筑 模 式 划 分 为 7 种 类 型 各 国 在 此 基 础 上 规 定 了 本 国 的 老 年 住 宅 建 筑 模 式, 结 合 各 国 不 同 的 老 年 问 题 的 政 策 制 度 和 文 化, 形 成 了 不 同 的 老 年 养 老 机 构 市 场, 大 致 可 以 分 为 以 下 几 种 类 型 : 表 1 世 界 上 养 老 社 区 的 主 要 类 型 居 住 环 境 生 活 方 式 社 区 类 型 针 对 客 户 提 供 服 务 特 点 物 业 租 售 方 式 居 家 生 活 型 连 续 照 料 退 休 社 区 活 跃 老 年 社 区 身 体 健 康, 可 以 独 立 生 活, 但 需 要 应 急 照 料 的 客 户 年 龄 有 限 制, 喜 欢 参 加 身 体 和 社 会 活 动 的 客 户 发 展 的 概 念, 必 要 时 提 供 辅 助 和 护 理 服 务 环 境 优 美, 成 熟 服 务 体 系, 多 种 娱 乐 交 流 场 所, 社 区 活 动 丰 富 租 赁 或 出 售 联 排 或 别 墅, 出 售 为 主 独 立 生 活 型 老 年 公 寓 老 年 聚 集 区 喜 欢 安 静, 结 交 新 朋 友 的 老 年 客 户 和 外 界 保 持 良 好 的 联 系, 参 加 一 些 社 会 活 动 的 客 户 不 提 供 就 餐 交 通 不 组 织 社 会 活 动 除 租 赁 房 屋 外, 还 提 供 就 餐 清 扫 房 间 交 通 社 会 活 动 等 服 务 租 赁 或 出 售 租 赁 为 主 根 据 客 户 自 身 条 件, 提 供 辅 助 生 活 型 辅 助 生 活 社 区 生 活 不 能 全 部 自 理, 需 要 专 门 的 辅 助 和 帮 助 服 务 包 括 : 就 餐 洗 衣 清 理 房 间 医 药 管 理 日 常 生 活 活 动 帮 助 等 出 租 家 庭 照 料 社 区 各 种 年 龄 段, 包 括 老 人 孩 子 刚 出 院 的 人 长 期 病 号 等 提 供 短 工 服 务, 专 业 的 护 士 照 料 出 租 辅 助 医 疗 型 护 理 院 需 要 24 小 时 照 料, 患 有 长 期 或 慢 性 病, 需 要 治 疗 和 恢 复 提 供 24 小 时 护 理 照 料 设 施, 提 供 常 规 的 医 药 监 督 和 康 复 治 疗, 需 要 注 册 护 士 和 有 执 照 的 护 工 出 租 老 年 痴 呆 症 养 老 院 老 年 痴 呆 初 期, 需 要 护 理 恢 复 完 全 无 障 碍 设 计, 需 要 完 好 的 设 施 和 专 业 人 员 照 料 出 租 从 不 同 国 家 和 地 区 的 特 点 来 看, 美 洲 亚 洲 的 老 年 住 宅 主 要 是 政 府 扶 持 + 发 展 商 赢 利 型, 而 欧 洲 则 主 要 是 政 府 福 利 型 ( 二 ) 美 国 养 老 业 发 展 情 况 相 对 其 他 发 达 国 家 来 说, 美 国 在 养 老 服 务 方 面 是 一 个 高 度 市 场 化 产 业 化 的 241
投 资 蓝 皮 书 图 1 养 老 住 宅 的 主 要 发 展 模 式 国 家 美 国 既 是 一 个 经 济 高 度 发 达 的 国 家, 也 是 社 会 服 务 高 度 完 善 的 国 家 高 度 发 达 的 经 济, 老 年 群 体 的 广 泛 需 求, 为 美 国 养 老 服 务 产 业 的 发 展 提 供 了 有 利 的 条 件 自 20 世 纪 70 年 代 政 府 加 快 社 会 服 务 的 私 有 化 以 来, 美 国 养 老 服 务 产 业 有 了 快 速 的 发 展 不 仅 私 有 养 老 机 构 数 量 多, 而 且 服 务 内 容 方 式 多 样 化, 形 成 了 比 较 完 善 的 社 会 养 老 服 务 体 系 1. 发 展 历 史 美 国 养 老 地 产 的 发 展 从 20 世 纪 60 年 代 开 始 1970 年 美 国 60 岁 以 上 老 年 人 口 比 例 达 到 14. 1%, 当 时 人 均 GDP 为 5067 美 元 70 年 代 美 国 老 年 住 宅 快 速 发 展, 同 期 社 会 保 障 投 入 和 GDP 都 增 长 迅 速, 1976 年 社 会 保 障 投 入 达 到 国 内 生 产 总 值 的 20. 9%, 老 人 的 退 休 收 入 基 本 达 到 退 休 前 的 70% 从 80 年 代 开 始, 老 年 地 产 逐 渐 进 入 成 熟 阶 段 2. 美 国 老 龄 人 群 特 点 第 一, 美 国 老 人 普 遍 比 青 壮 年 富 有 1980 年 美 国 人 口 统 计 资 料 表 明, 美 国 历 史 上 首 次 出 现 65 岁 以 上 的 老 年 人 口 数 量 超 过 30 岁 以 下 的 青 少 年 人 口, 同 时, 仅 65 岁 至 75 岁 的 老 年 人 就 拥 有 全 国 私 有 财 产 的 40%, 美 国 老 年 人 消 费 额 在 1986 年 就 达 到 8000 亿 美 元, 占 当 年 美 国 GDP 的 18% 因 此, 美 国 的 老 年 市 场 能 吸 引 较 多 的 商 业 投 资 242
养 老 行 业 投 资 分 析 报 告 图 2 美 国 老 年 人 口 占 总 人 口 比 例 资 料 来 源 : US Census Bureau 第 二, 美 国 老 人 独 立 性 强 美 国 老 人 比 较 独 立, 一 般 选 择 自 己 居 住 居 家 养 老 集 中 养 老 或 旅 游 养 老 等 方 式, 美 国 老 年 人 与 子 女 同 住 者 很 少, 85% 是 纯 老 户, 75% 老 年 人 拥 有 自 己 的 住 宅 图 3 美 国 老 年 人 比 年 轻 人 富 有 资 料 来 源 : Survey of Consumer Finance, Moody s Economy. com 第 三, 倒 按 揭 等 金 融 配 套 较 发 达, 为 老 人 消 费 提 供 资 金 所 谓 倒 按 揭, 是 20 世 纪 80 年 代 中 期 美 国 新 泽 西 一 家 银 行 创 立 的 放 贷 方 式, 分 为 有 期 和 无 期 两 种 62 岁 以 上 有 自 主 住 房 的 老 人 可 以 把 住 房 抵 押 给 银 行, 银 行 定 期 给 老 人 一 笔 生 活 费 如 果 是 有 期 的, 老 人 到 期 时 可 以 出 售 房 屋 或 以 其 他 资 产 还 贷 ; 如 果 是 无 期 的, 则 银 行 通 过 机 构 评 估 房 屋 价 值 和 估 测 老 人 的 预 期 寿 命, 每 月 支 付 老 人 一 定 的 生 活 费 直 到 其 去 世, 该 公 寓 归 银 行 处 置 243
投 资 蓝 皮 书 第 四, 国 家 在 医 疗 福 利 方 面 支 持 力 度 较 大, 促 进 了 养 老 消 费 3. 美 国 的 养 老 服 务 模 式 在 养 老 服 务 模 式 上, 美 国 目 前 主 要 有 居 家 养 老 服 务 和 机 构 养 老 服 务 两 种 (1) 居 家 养 老 服 务 居 家 养 老 是 美 国 老 年 人 最 普 遍 的 居 住 方 式 美 国 等 西 方 发 达 国 家 的 居 家 养 老 不 同 于 我 国 的 家 庭 养 老, 它 主 要 不 是 依 靠 家 庭 成 员 提 供 养 老 服 务, 而 是 主 要 依 托 社 区 的 养 老 服 务 设 施 和 组 织 从 老 年 人 的 心 理 来 说, 绝 大 多 数 老 年 人 都 不 希 望 去 养 老 机 构 养 老, 而 愿 意 居 住 在 家 里 美 国 的 老 年 人 同 样 也 不 例 外, 大 约 90% 以 上 的 老 年 人 都 是 选 择 居 家 养 老 服 务 由 于 这 一 老 年 群 体 数 量 比 较 大, 也 是 老 年 需 求 的 主 体, 所 以 美 国 的 社 会 养 老 服 务 机 构 为 这 一 群 体 提 供 的 社 会 服 务 内 容 方 式 都 比 较 多, 可 以 说 是 十 分 全 面 具 体 来 说, 大 致 可 分 为 如 下 几 类 : 一 是 针 对 居 家 体 弱 老 人 和 高 龄 老 人 的 服 务, 主 要 有 家 务 服 务 家 庭 保 健 送 饭 上 门 定 期 探 望 电 话 确 认 紧 急 响 应 系 统 等 二 是 为 健 康 老 人 的 服 务 和 计 划, 包 括 交 通 和 陪 伴 服 务 老 年 食 堂 法 律 服 务 就 业 服 务 等 三 是 专 门 服 务, 包 括 老 人 日 托 中 心 咨 询 服 务 和 保 护 服 务 等 (2) 机 构 养 老 服 务 美 国 老 人 独 立 性 很 强, 退 休 后 一 般 不 依 靠 儿 女, 所 以 各 种 形 式 的 养 老 机 构 应 运 而 生 美 国 养 老 机 构 根 据 不 同 功 能 将 其 分 为 三 类 : 第 一 类 为 技 术 护 理 照 顾 型 养 老 机 构, 主 要 收 养 需 要 24 小 时 精 心 医 疗 照 顾 但 又 不 需 要 医 院 所 提 供 的 经 常 性 医 疗 服 务 的 老 人 第 二 类 为 中 级 护 理 照 顾 型 养 老 机 构, 主 要 收 养 没 有 严 重 疾 病, 需 要 24 小 时 监 护 和 护 理 但 又 不 需 要 技 术 护 理 照 顾 的 老 人 第 三 类 为 一 般 照 顾 型 养 老 机 构, 主 要 收 养 需 要 提 供 膳 食 和 个 人 帮 助 但 不 需 要 医 疗 服 务 及 24 小 时 生 活 护 理 服 务 的 人 按 等 级 划 分, 主 要 可 分 为 五 种 类 型, 根 据 老 人 身 体 情 况 提 供 不 同 的 服 务 这 五 种 类 型 分 别 是 : 老 年 公 寓 ( senior apartment) 独 立 生 活 住 宅 ( Independent Living) 陪 助 型 住 宅 (Assisted Living) 护 理 院 ( Nursing Homes) 一 站 式 退 休 养 老 社 区 (continuing care retirement community, CCRC) 美 国 已 经 形 成 了 较 为 全 面 的 养 老 居 住 建 筑 和 服 务 设 施 类 型, 全 面 覆 盖 身 体 状 况 从 健 康 到 虚 弱, 生 活 自 理 程 度 从 独 立 居 家 到 需 要 辅 助 生 活 的 各 阶 段 老 人 244
养 老 行 业 投 资 分 析 报 告 表 2 美 国 养 老 社 区 的 不 同 分 类 项 目 老 年 公 寓 (Senior Apartment) 独 立 生 活 住 宅 ( Independent Living) 陪 助 型 住 宅 (Assisted Living) 护 理 院 (Nursing Homes) 一 站 式 退 休 养 老 社 区 (CCRCs) 州 牌 照 不 需 要 不 需 要 需 要 需 要 需 要 建 设 批 准 不 需 要 不 需 要 大 部 分 州 不 需 要, 但 是 有 些 州 需 要 大 部 分 州 需 要 批 准 或 者 申 请 医 疗 基 金 大 部 分 州 需 要 某 些 服 务 的 批 准 居 民 资 助 私 人 支 付 或 者 低 收 入 房 屋 税 收 信 贷 私 人 支 付 主 要 是 私 人 支 付, 有 些 医 疗 减 免 主 要 得 到 医 疗 保 险 和 医 疗 资 助 基 本 是 私 人 支 付, 一 些 支 持 和 护 理 型 服 务 得 到 医 疗 保 险 和 医 疗 资 助 支 付 类 型 月 租 金 形 式 75% 为 月 租 金 形 式,25% 为 入 门 费 月 租 金 和 很 小 比 例 的 入 门 费 每 天 租 金, 几 乎 没 有 入 门 费 大 部 分 对 独 立 型 要 求 入 门 费, 有 些 对 陪 助 型 的 也 要 求 入 门 费 典 型 规 模 60 ~ 250 个 床 位 ( 加 减 200 个 床 位 ) 平 均 80 ~ 200 个 床 位 ( 加 减 125 个 床 位 ) 40 ~ 100 个 床 位 ( 加 减 75 个 床 位 ) 平 均 100 ~ 200 个 床 位 ( 加 减 120 个 床 位 ) 200 个 床 位 以 上, 大 部 分 为 300 ~ 500 个 餐 饮 服 务 有 限 的 服 务 租 金 中 包 括 1 ~ 3 餐 租 金 中 包 括 一 日 三 餐 租 金 中 包 括 一 日 三 餐 因 看 护 类 型 不 同 提 供 服 务 交 通 和 组 织 活 动 除 了 老 年 公 寓 提 供 的 服 务 加 上 餐 饮 房 间 打 扫 和 24 小 时 的 监 护 独 立 型 提 供 的 所 有 服 务 加 上 洗 衣 服 和 每 天 协 助 服 务 部 分 陪 助 型 服 务 加 上 24 小 时 护 理 社 区 内 因 类 型 提 供 不 同 服 务 资 料 来 源 : Seniors Industry Outlook 2010, NIC. 4. 美 国 养 老 机 构 的 市 场 主 体 美 国 养 老 社 区 市 场 主 体 包 括 运 营 商 ( Operator) 持 有 商 ( Owner) 金 融 机 构 ( 投 资 者 ) 抵 押 银 行 评 估 机 构 和 顾 问 等 根 据 美 国 养 老 社 区 协 会 (ASHA) 统 计, 2009 年 美 国 排 名 前 50 的 养 老 社 区 持 有 商 包 括 上 市 公 司 非 营 利 机 构 和 私 有 公 司 三 类, 共 拥 有 44 万 个 床 位 排 名 第 一 的 Holiday Retirement 公 司 1971 年 成 立, 共 拥 有 超 过 300 个 社 区, 提 供 约 3. 5 万 个 床 位, 主 要 是 独 立 型 社 区 245
投 资 蓝 皮 书 表 3 2009 年 美 国 前 10 名 老 年 社 区 持 有 商 排 名 公 司 名 称 总 部 CEO 社 区 数 量 床 位 数 量 1 Holiday Retirement Salem,OR Jack Callison 296 34657 2 HCP, Inc. Long Beach, CA James Flaherty 264 31419 3 Boston Capital Boston, MA Jack Manning 595 30249 4 Sunrise Senior Living, Inc. Mclean VA Mark Ordan 244 26782 5 Nationwide Health Properties,Inc. Newport Beach,CA Douglas Pasquale 285 23368 6 Ventas Healthcare Properties,Inc. Chicago, IL Debra Cafaro 243 23204 7 Erickson Retirement Communities,LLC Brentwood, TN Bruce Grindrod 20 20985 8 Brookdale Senior living, Inc. Newton, MA W. E. Sheriff 181 20861 9 Senior Housing Properties Trust Toledo,OH David Hegarty 163 19996 10 Health Care REIT, Inc. Seattle,WA George Chapman 206 16853 资 料 来 源 : A Stable Source in A Sea of Change. ASHA s 表 4 2009 年 美 国 前 10 名 老 年 社 区 运 营 商 排 名 公 司 名 称 总 部 CEO 社 区 数 量 床 位 数 量 1 Brookdale Senior Living,Inc. Brentwood, TN W. E. Sheriff 547 51888 2 Sunrise Senior Living, Inc. McLean, VA Mark Ordan 371 40160 3 Holiday Retirement Salem,OR Jack Callison 313 36706 4 Professional Community Management Lake Forest,CA Donny Disbro 30 31215 5 Emeritus Senior Living Seattle,WA Daniel Baty / Granger Cobb 309 27234 6 Life Care Services,LLC Des Moines,IA Edward Kenny 80 22746 7 Erickson Retirement Communities Baltimore,MD Bruce Grindrod 20 20985 8 Five Star Quality Care,Inc. Newton,MA Bruce Macky,Jr. 161 17846 9 Atria Senior Living Group Louisville, KY John Moore 129 14915 10 Horizon Bay Retirement Living Tampa,FL Thilo Best 72 13054 资 料 来 源 : A Stable Source in A Sea of Change. ASHA s 2009 年 美 国 排 名 前 50 的 养 老 社 区 运 营 商 包 括 上 市 公 司 非 营 利 机 构 和 私 有 公 司 三 类, 共 运 营 约 46 万 个 床 位 排 名 第 一 的 Brookdale Senior Living 公 司, 管 理 547 处 养 老 社 区, 共 5. 2 万 个 床 位 从 运 营 角 度 看, 大 部 分 运 营 商 同 时 运 营 多 个 社 区 运 营 超 过 10 个 社 区 的 运 营 商 占 所 有 运 营 商 的 44%, 约 33% 运 营 商 运 营 社 区 个 数 在 2 ~ 9 个, 约 23% 的 运 营 商 只 运 营 一 个 社 区 5. 美 国 养 老 市 场 竞 争 状 况 美 国 在 老 年 社 区 的 服 务 水 平 和 舒 适 性 水 平 方 面 的 竞 争 非 常 激 烈 养 老 社 区 的 运 246
养 老 行 业 投 资 分 析 报 告 营 必 须 面 对 两 个 问 题, 第 一 是 费 用 太 高 可 能 导 致 大 多 数 老 年 人 负 担 不 起, 在 舒 适 性 和 租 金 回 报 之 间 必 须 有 所 权 衡, 第 二 是 美 国 85 岁 以 上 的 老 年 人 一 般 都 经 历 过 大 萧 条 和 失 业 的 时 代, 难 以 接 受 高 消 费, 而 二 战 时 期 出 生 的 新 一 代 则 能 接 受 高 消 费, 很 多 老 年 人 甚 至 要 到 75 岁 才 考 虑 居 住 在 老 年 公 寓 里 经 营 者 必 须 吸 引 不 同 需 求 的 客 户 不 同 的 老 年 社 区 采 取 了 多 样 的 经 营 策 略 比 如, 太 平 洋 海 湾 物 业 公 司 ( 一 家 房 地 产 信 托 公 司 ) 经 营 对 入 住 者 进 行 严 格 年 龄 限 制 的 自 住 型 老 年 公 寓, 并 且 集 中 开 发 在 人 口 密 集, 开 发 成 本 高 的 地 区 而 Bee Hive Homes 这 家 从 事 小 型 陪 助 型 公 寓 的 公 司 远 离 大 城 市, 选 择 居 住 人 口 仅 仅 5000 人 的 小 镇, 其 公 寓 一 般 只 能 容 纳 12 人 左 右 总 体 而 言, 由 于 90 年 代 美 国 陪 助 型 老 年 公 寓 的 大 量 建 设, 使 得 目 前 陪 助 型 老 年 公 寓 供 给 相 对 过 剩 比 如 1999 年 有 591 个 老 年 公 寓 项 目 在 建, 其 中 有 大 约 400 个 是 陪 助 型 的 由 于 陪 助 型 老 年 公 寓 需 要 为 用 户 提 供 额 外 的 医 疗 和 护 理, 开 发 商 获 利 的 同 时 也 伴 随 着 风 险, 因 此 陪 助 型 老 年 公 寓 的 投 资 回 报 率 通 常 比 自 助 型 老 年 公 寓 高 1% 6. 美 国 养 老 社 区 市 场 供 需 情 况 (1) 每 年 增 加 的 需 求 超 过 供 给 根 据 美 国 养 老 社 区 协 会 (ASHA) 统 计, 2009 年 美 国 养 老 住 宅 的 供 应 量 总 计 约 315 万 个 床 位 根 据 老 龄 人 口 的 测 算, 到 2020 年 之 前, 每 年 65 岁 以 上 的 人 口 增 长 2. 9%, 大 概 1700 万 人, 而 每 年 老 年 公 寓 的 建 设 速 度 远 达 不 到 这 个 水 平 表 5 老 年 住 宅 和 护 理 市 场 估 计 ( 截 至 2010 年 7 月 ) 类 型 社 区 个 数 单 位 / 床 位 个 数 独 立 型 (IL) 3840 812500 陪 助 型 (AL) 6315 475500 护 理 型 (NC) 10975 1491000 总 计 21130 2779000 注 : 统 计 口 径 包 括 超 过 25 个 床 位 的 社 区 资 料 来 源 : NIC MAP (2) 入 住 率 触 底 上 升 由 于 受 到 2007 年 的 金 融 危 机 影 响, 美 国 养 老 住 宅 的 入 住 率 有 所 下 降 下 降 247
投 资 蓝 皮 书 最 大 的 独 立 型 养 老 社 区 入 住 率 从 2007 年 第 一 季 度 的 92. 3% 降 为 2009 年 第 二 季 度 的 88% 2009 年 第 三 季 度 以 来, 入 住 率 显 示 出 恢 复 向 上 的 趋 势 (3) 养 老 社 区 的 融 资 情 况 良 好 美 国 养 老 社 区 的 资 金 来 源 包 括 债 券 股 权 和 REITs 投 资 在 养 老 社 区 的 REITs 基 金 总 资 产 规 模 超 过 了 过 去 5 年, 2008 年 9 个 REITs 中 的 6 个 资 产 规 模 都 增 加 了, 特 别 是 Senior Housing Properties Trust ( SNH) 1, 资 产 增 加 了 47% 图 4 美 国 养 老 社 区 的 供 需 和 入 住 率 情 况 资 料 来 源 : NIC MAP 由 于 资 金 回 报 稳 定, 并 且 在 金 融 危 机 期 间 甚 至 超 过 了 商 业 地 产, 养 老 社 区 吸 引 了 许 多 机 构 投 资 者 比 如, 2004 年, 凯 雷 投 资 集 团 在 纽 约 皇 后 区 以 每 套 18. 8 万 美 元 价 格 购 买 了 总 价 值 2600 万 美 元 的 老 年 公 寓 地 产 7. 美 国 养 老 社 区 的 赢 利 情 况 与 商 业 地 产 相 比, 美 国 的 养 老 社 区 赢 利 更 稳 定, 在 金 融 危 机 中 展 现 出 较 强 的 抗 风 险 能 力 在 金 融 危 机 期 间, 虽 然 入 住 率 下 降, 但 养 老 社 区 的 租 金 一 直 处 于 增 长 当 中, 而 住 宅 和 写 字 楼 租 金 下 降 最 多 达 到 10% 此 外, 养 老 社 区 收 益 水 平 呈 现 前 低 后 高 的 特 征, 独 立 型 和 陪 助 型 的 养 老 社 区 租 金 和 营 业 利 润 率 水 平 与 酒 店 比 较 类 似 1 REIT, 1998 年 成 立, 主 要 投 资 于 美 国 的 各 个 类 型 的 养 老 社 区, 2005 年 9 月, 拥 有 184 处 社 区, 包 括 85 个 陪 助 型 61 个 护 理 型 36 个 独 立 性 社 区 和 2 个 医 院 248
养 老 行 业 投 资 分 析 报 告 资 料 来 源 : NIC MAP 图 5 入 住 率 水 平 ( 美 国 31 个 最 大 城 市 统 计 ) 图 6 养 老 社 区 租 金 增 长 率 一 直 为 正 资 料 来 源 : MBA 季 度 数 据, PPR, NIC MAP 图 7 2008 年 底 至 2009 年 底 租 金 增 长 率 和 入 住 率 的 变 化 资 料 来 源 : MBA, STR, PPR, NIC MAP 249
投 资 蓝 皮 书 表 6 2009 年 养 老 社 区 的 内 部 收 益 率 类 型 收 益 率 范 围 (% ) 平 均 收 益 率 (% ) 与 2007 年 差 异 ( 基 点 ) 限 年 龄 老 年 公 寓 8 ~ 20 12. 7 + 300 独 立 型 8 ~ 20 13. 1 + 160 陪 助 型 10 ~ 22 14. 2 + 210 持 续 照 护 型 9 ~ 26 147 + 180 护 理 型 9 ~ 20 15. 1 + 220 注 : 根 据 284 份 问 卷 调 查 资 料 来 源 : Senior Living Valuation Services, INC, Volume15, 2009 图 8 养 老 社 区 酒 店 的 租 金 及 营 业 利 润 率 比 较 资 料 来 源 : STR, NIC MAP, State of Seniors Housing, 2010 ( 三 ) 中 国 台 湾 地 区 养 老 业 发 展 情 况 1. 中 国 台 湾 地 区 老 龄 人 口 状 况 1993 年, 中 国 台 湾 地 区 的 老 人 有 149 万 人, 占 总 人 口 7. 1%, 进 入 老 龄 化 社 会 2010 年 3 月, 统 计 数 字 显 示 中 国 台 湾 地 区 老 人 达 246 万, 占 总 人 口 的 10. 68%, 估 计 到 2018 年 老 人 人 口 比 例 将 达 到 14. 36%, 2026 年 老 人 人 口 比 例 达 到 20% 中 国 台 湾 地 区 的 妇 女 生 育 率 是 0. 9, 达 到 了 计 划 生 育 的 水 平 由 于 社 会 变 迁, 妇 女 就 业 人 口 提 升, 家 庭 的 照 顾 功 能 在 减 弱 2007 年, 中 国 台 湾 地 区 制 定 政 策, 中 国 台 湾 地 区 的 养 老 方 向 是 居 家 式 照 顾 社 区 式 照 顾 为 主, 机 构 式 照 顾 为 辅 250
养 老 行 业 投 资 分 析 报 告 2. 老 年 社 区 的 发 展 现 状 根 据 经 营 主 体 不 同, 中 国 台 湾 地 区 的 养 老 设 施 形 成 了 公 办 民 营 公 办 公 营 和 私 立 民 营 等 多 元 化 的 经 营 形 式, 面 向 老 人 市 场 提 供 敬 老 院 高 档 老 年 公 寓 养 生 文 化 村 安 养 中 心 等 多 种 居 住 建 筑 类 型 养 老 机 构 在 中 国 台 湾 地 区 主 要 由 社 会 福 利 承 担 中 国 台 湾 地 区 养 老 市 场 逐 渐 向 产 业 化 的 方 向 发 展, 其 建 设 有 三 种 模 式 第 一 种, 是 民 营 办 理 的 养 老 社 区, 为 老 人 提 供 多 方 面 的 生 活 娱 乐, 如 长 庚 养 生 村 第 二 种, 财 团 法 人 安 养 护 机 构, 以 400 ~ 500 个 床 位 为 主 这 样 的 机 构 强 调 多 层 级 照 顾, 和 社 区 居 家 连 接, 形 成 多 层 级 的 服 务 体 系 第 三 种 是 公 益 设 施 转 为 养 老 社 区, 又 分 为 两 种 类 型 : 政 府 建 设, 招 标 经 营 ; 或 者 是 政 府 提 供 土 地, 民 间 建 设 经 营 3. 运 作 成 功 的 社 区 案 例 由 于 中 国 台 湾 地 区 土 地 资 源 紧 缺, 常 见 的 形 式 是 城 区 综 合 体 形 式 的 老 年 公 寓, 主 要 面 向 中 高 收 入 的 老 年 群 体, 多 为 高 层 建 筑, 在 一 栋 建 筑 中, 既 有 独 立 半 独 立 的 老 人 居 住 单 间 或 套 房, 又 配 套 有 全 面 的 公 共 服 务, 如 门 诊 健 康 咨 询 会 客 棋 牌 表 演 餐 饮 娱 乐 美 发 等 内 容 运 营 方 式 采 用 了 租 赁 产 权 或 产 权 带 租 等 多 种 形 式 在 中 国 台 湾 地 区 多 个 养 老 社 区 中, 位 于 淡 水 的 民 营 机 构 的 润 福 生 活 新 象 馆 是 第 一 座 五 星 级 银 发 贵 族 专 享 住 宅, 已 经 运 营 10 年, 规 划 的 多 为 30 ~ 80 平 方 米 的 套 间, 提 供 75 项 服 务, 可 供 300 多 位 老 人 入 住 养 老, 目 前 达 到 满 租, 入 住 甚 至 需 要 排 队 从 润 福 的 入 住 情 况 来 看, 目 前 312 位 住 户, 平 均 年 龄 80 多 岁, 自 愿 入 住 的 老 人 约 60%, 约 20% 的 老 人 子 女 定 居 海 外 入 住 性 别 分 布 男 40%, 女 60% 住 户 背 景 多 为 退 休 的 国 大 代 表 立 委 教 授 律 师 作 家 医 师 和 三 军 将 领 等 ( 四 ) 其 他 国 家 或 地 区 概 况 1. 英 国 的 老 年 住 宅 英 国 65 岁 以 上 的 老 年 人 口 中, 有 92% 还 是 居 住 在 普 通 住 宅 内, 老 人 在 习 惯 的 居 住 环 境 中 可 以 得 到 基 本 的 社 区 服 务 ; 有 5% 居 住 在 老 年 社 区 内, 以 自 立 自 理 为 主, 同 时 享 受 较 多 的 社 区 服 务 和 社 区 活 动 ; 另 有 3% 居 住 在 养 老 院 ( 老 人 之 家 ) 内, 接 受 日 常 生 活 和 医 疗 服 务 251
投 资 蓝 皮 书 表 7 中 国 台 湾 地 区 著 名 养 老 社 区 经 营 比 较 润 福 生 活 长 庚 养 生 文 化 村 康 宁 生 活 永 越 健 康 管 理 中 心 服 务 宗 旨 中 国 台 湾 地 区 第 一 座 规 划 为 中 高 龄 专 享 之 五 星 级 银 发 族 饭 店 式 住 宅, 提 供 中 高 龄 者 一 个 安 全 安 心 愉 快 舒 适 的 模 范 社 区 养 生 文 化 村 的 规 划 是 要 提 供 一 个 使 年 长 者 在 身 体 活 动 心 智 认 知 生 产 力 和 生 活 满 意 方 面, 都 能 享 受 健 康 乐 趣 的 生 活 环 境 康 宁 生 活 会 馆 为 一 个 结 合 安 居 休 闲 医 护 为 一 体 的 银 发 会 馆 提 供 全 方 位 整 合 医 疗 服 务, 协 助 贵 宾 ( 及 早 ) 养 成 健 康 习 惯, 在 75 岁 之 后 还 能 享 有 快 乐 与 尊 严 的 黄 金 岁 月 经 营 单 位 润 泰 集 团 台 塑 集 团 康 宁 生 活 事 业 西 园 医 院 对 象 锁 定 年 满 50 岁 以 上 且 日 常 生 活 能 自 理 的 长 者 年 满 60 岁, 通 过 长 庚 医 院 身 体 检 查 合 格 者, 日 常 生 活 能 自 理 45 岁 以 上, 日 常 生 活 能 自 理 者 40 岁 以 上 短 期 保 健 养 生 者 ; 65 岁 以 上 轻 微 医 疗 依 赖 者, 长 期 慢 性 疾 病 者 价 格 1. 保 证 金 :500 万 ~ 1000 万 元 2. 管 理 费 单 人 :17000 元 双 人 :29000 元 1. 保 证 金 : 单 人 :21 万 ~31 万 元 双 人 :27 万 ~37 万 元 2. 管 理 费 : 单 人 :18 万 ~26 万 元 双 人 :23 万 ~31 万 元 1. 保 证 金 :560 万 ~ 1490 万 元 2. 管 理 费 单 人 :9000 元 双 人 :15000 元 1. 保 证 金 : 单 人 :888 万 元 双 人 :1500 万 元 2. 生 活 费 : 单 人 :12000 元 双 人 :20000 元 规 模 套 房 及 双 人 房 共 300 间 近 4000 户 共 有 165 户 75 间 ;90 床 地 点 淡 水 镇 的 润 福 生 活 新 象 及 新 店 市 的 润 福 大 台 北 华 城 桃 园 县 龟 山 乡 旧 路 村 4 邻 长 青 路 2 号 台 北 市 内 湖 区 成 功 路 五 段 420 巷 28 号 台 北 市 108 万 华 区 西 园 路 二 段 189 号 推 广 电 视 广 告 杂 志 期 刊 等 平 面 广 告 录 制 VCD DM 及 口 耳 相 传 通 过 杂 志 期 刊 网 际 网 路 以 及 媒 体 报 导 以 口 耳 相 传 的 方 式 为 主, 无 较 大 型 的 宣 传 活 动 通 过 杂 志 报 纸 等 平 面 媒 体 报 导 为 主 资 料 来 源 : 曾 诗 婷 陈 靖 怡 : 润 福 养 生 村 之 关 键 成 功 因 素 探 讨 老 年 住 宅 比 较 重 视 营 造 家 庭 氛 围, 以 小 型 的 居 多 老 年 住 宅 的 分 类, 比 照 美 国 老 年 住 宅 的 称 谓, 按 服 务 内 容 可 分 为 以 下 四 类 : 独 立 生 活 住 宅 集 中 生 活 住 宅 生 活 辅 助 住 宅 和 养 老 院 2. 瑞 典 的 老 年 住 宅 瑞 典 65 岁 以 上 的 老 年 人 口 中, 约 有 91. 4% 居 住 在 普 通 住 宅 内, 可 以 得 到 基 本 的 社 区 服 务 ; 有 5. 6% 居 住 在 服 务 型 住 宅 内, 以 自 立 自 理 为 主, 同 时 享 受 较 多 的 社 252
养 老 行 业 投 资 分 析 报 告 区 服 务 和 社 区 活 动 ; 另 有 3% 居 住 在 养 老 院 内, 接 受 日 常 生 活 照 料 和 医 疗 服 务 各 级 政 府 针 对 老 年 人 在 养 老 金 发 放 住 房 补 贴 免 费 医 疗 提 供 社 会 服 务 等 方 面 建 立 了 较 完 备 的 养 老 保 障 制 度 其 住 房 政 策 以 扶 助 老 年 人 独 立 生 活 为 目 标, 同 时 最 大 限 度 满 足 老 年 人 长 期 居 住 在 一 个 他 们 熟 悉 的 地 方 和 环 境 中 的 意 愿 老 年 住 宅 模 式 主 要 有 : 普 通 住 宅 老 年 专 用 公 寓 服 务 住 宅 家 庭 式 旅 馆 和 老 人 之 家 3. 法 国 的 老 年 住 宅 法 国 是 世 界 上 最 早 进 入 老 年 型 社 会 的 国 家 居 住 在 养 老 设 施 里 的 老 人 约 占 老 年 人 口 的 6%, 在 欧 洲 国 家 中 收 养 率 最 高 养 老 设 施 大 体 上 可 以 划 分 为 以 下 四 种 : 生 活 辅 助 住 宅 老 年 公 寓 护 理 院 和 疗 养 院 在 法 国, 住 在 普 通 住 宅 的 老 年 人 达 94. 5%, 且 绝 大 多 数 与 子 女 分 居, 其 中 仅 有 5% 为 三 代 同 堂 他 们 的 生 活 照 料 由 社 区 的 家 庭 服 务 员 提 供 从 生 活 料 理 到 医 疗 保 健 的 多 种 上 门 服 务 同 时, 社 区 的 老 年 俱 乐 部 丰 富 了 老 人 的 业 余 生 活 4. 德 国 的 老 年 住 宅 德 国 是 世 界 上 最 早 由 国 家 设 立 养 老 保 障 的 国 家 德 国 的 老 年 住 宅 模 式 大 致 分 作 社 会 住 宅 体 系 和 养 老 院 体 系 两 种, 入 住 养 老 院 体 系 的 老 年 人 约 占 60 岁 以 上 老 年 人 口 的 5% 上 述 两 种 体 系 通 常 毗 邻 建 设, 以 共 享 服 务 设 施 和 医 疗 设 施 老 年 人 的 居 住 模 式 根 据 其 身 体 健 康 状 况 大 致 作 如 下 划 分 : 社 会 住 宅 老 年 公 寓 养 老 院 护 理 院 和 将 老 年 公 寓 养 老 院 和 护 理 院 的 功 能 组 成 一 体 综 合 运 作 的 机 构, 能 够 使 老 年 人 随 年 龄 的 增 长 身 体 状 况 的 弱 化, 仍 得 到 连 贯 的 生 活 照 料 服 务 这 种 模 式 得 到 政 府 的 大 力 倡 导 5. 日 本 的 老 年 住 宅 和 高 龄 者 设 施 日 本 不 仅 是 亚 洲 最 早 进 入 老 龄 化 社 会 的 国 家, 而 且 是 世 界 上 人 均 寿 命 最 长 的 国 家, 自 1970 年 开 始 步 入 老 龄 化 社 会, 30 多 年 来 针 对 老 龄 问 题 以 及 老 年 人 的 居 住 问 题, 参 考 上 述 欧 美 等 发 达 国 家 的 实 例 及 经 验 教 训, 作 了 各 项 尝 试 借 鉴 探 索 和 不 懈 的 努 力 日 本 提 倡 老 年 人 和 家 人 住 在 一 起, 居 住 在 普 通 住 宅 的 老 人 占 94. 6%, 该 国 的 养 老 模 式 在 参 照 西 方 发 达 国 家 的 同 时, 又 注 重 本 国 孝 敬 老 人 的 传 统, 在 实 践 中 逐 渐 形 成 以 社 会 保 险 社 会 救 济 社 会 福 利 和 医 疗 保 健 为 主 要 内 容 的 养 老 保 障 体 系 253
投 资 蓝 皮 书 日 本 把 老 龄 设 施 统 称 为 高 龄 者 设 施, 大 致 分 为 如 下 八 大 类 : 即 护 理 老 人 福 利 设 施 ( 特 别 养 护 老 人 之 家 ) 介 护 老 人 保 健 设 施 介 护 疗 养 型 医 疗 设 施 护 理 院 (Care House) 养 护 老 人 之 家 生 活 援 助 小 规 模 老 人 之 家 全 自 费 老 人 之 家 和 面 向 高 龄 者 的 优 良 租 赁 住 宅 根 据 高 龄 者 设 施 的 定 位 情 况, 日 本 把 生 活 服 务 机 能 与 医 疗 机 能 民 营 与 国 有 设 施 加 以 区 别 同 时, 根 据 高 龄 者 的 身 体 状 况, 明 确 了 各 设 施 中 需 要 援 助 及 治 疗 护 理 的 程 度 ( 五 ) 国 内 养 老 业 发 展 情 况 1. 我 国 养 老 市 场 特 点 自 1999 年 开 始, 我 国 经 历 着 规 模 大 速 度 快 的 人 口 老 龄 化 发 展 过 程 1 第 一, 人 口 规 模 大 目 前, 我 国 60 岁 以 上 的 老 年 人 口 占 全 球 老 年 人 口 的 21. 4%, 居 世 界 首 位, 相 当 于 整 个 欧 洲 60 岁 以 上 老 年 人 口 的 总 和 第 二, 老 龄 人 群 占 人 口 比 例 增 加 快 截 至 2009 年 底, 我 国 60 岁 以 上 老 年 人 口 达 到 1. 67 亿, 占 总 人 口 的 12. 5%, 并 以 每 年 800 万 的 速 度 增 长, 到 2050 年, 60 岁 和 65 岁 以 上 的 老 龄 人 口 总 数 将 分 别 达 到 4. 4 亿 和 3. 3 亿, 这 意 味 着 每 3 个 人 中 就 有 1 个 老 人 2050 年, 老 年 人 口 规 模 将 达 到 峰 值, 老 龄 化 水 平 基 本 稳 定 在 31% 左 右 表 8 中 国 老 年 人 口 年 龄 分 布 单 位 : 亿, % 年 份 总 人 口 60 岁 以 上 65 岁 以 上 80 岁 以 上 人 口 占 总 人 口 比 例 人 口 占 总 人 口 比 例 人 口 占 总 人 口 比 例 2010 13. 76 1. 73 12. 57 1. 15 8. 36 0. 21 1. 53 2020 14. 72 2. 45 16. 64 1. 74 11. 82 0. 3 2. 04 2030 15. 24 3. 55 23. 29 2. 44 16. 01 0. 43 2. 82 2040 15. 43 4. 09 26. 51 3. 24 21 0. 64 4. 15 2050 15. 21 4. 38 28. 8 3. 32 21. 83 1 6. 57 资 料 来 源 : 养 老 服 务 与 产 业 发 展, 湖 南 人 民 出 版 社 1 联 合 国 认 为, 如 果 一 个 国 家 60 岁 以 上 老 年 人 口 达 到 总 人 口 数 的 10%, 或 者 65 岁 以 上 老 年 人 口 占 人 口 总 数 的 7% 以 上, 那 么 这 个 国 家 就 已 届 于 人 口 老 龄 化 国 家 根 据 这 一 指 标, 我 国 1999 年 开 始 就 已 经 进 入 老 龄 化 社 会 254
养 老 行 业 投 资 分 析 报 告 和 发 达 国 家 相 比, 中 国 养 老 市 场 的 独 特 性 在 于 : 第 一, 未 富 先 老 是 中 国 老 年 消 费 市 场 的 最 大 瓶 颈 现 在 进 入 老 龄 的 人 群 普 遍 经 历 了 物 质 不 发 达 的 时 期, 养 成 了 勤 俭 节 约 的 消 费 习 惯, 并 且 从 收 入 上 来 说 未 富 先 老, 使 得 目 前 养 老 市 场 消 费 水 平 较 低 未 来 随 着 收 入 提 高 消 费 意 识 的 改 变 和 消 费 能 力 的 升 级, 老 龄 人 群 的 消 费 水 平 将 相 应 提 高 第 二, 居 家 养 老 能 力 弱 中 国 计 划 生 育 政 策 带 来 4 + 2 + 1 的 家 庭 结 构, 意 味 着 2 个 年 轻 人 赡 养 4 位 老 人, 从 精 力 上 难 以 顾 及, 许 多 老 人 将 不 得 不 选 择 机 构 养 老 第 三, 市 场 还 处 于 开 拓 时 期 市 场 化 的 养 老 产 业 在 中 国 还 处 于 起 步 阶 段, 养 老 产 业 的 各 个 子 行 业 还 没 有 形 成 稳 定 的 竞 争 格 局 和 市 场 知 名 的 品 牌 2. 我 国 的 养 老 模 式 2006 年, 国 家 提 出 基 本 的 养 老 方 针, 以 家 庭 养 老 为 基 础, 以 社 区 养 老 为 依 托, 机 构 养 老 为 补 充, 比 例 为 90 7 3, 也 就 是 90% 的 老 人 在 社 会 化 服 务 协 助 中 通 过 家 庭 照 顾 养 老, 7% 的 老 年 人 通 过 社 区 照 顾 养 老, 3% 的 老 人 进 入 养 老 机 构 集 中 养 老 目 前 国 内 养 老 机 构 分 为 三 类 : 国 家 创 办 的 国 营 养 老 机 构 ; 乡 镇 社 区 村 街 道 办 的 集 体 所 有 养 老 机 构 ; 以 及 企 事 业 单 位 或 个 人 所 创 办 的 民 办 养 老 机 构, 也 就 是 公 办 公 营 公 办 民 营 和 民 办 民 营, 分 别 对 应 国 内 的 福 利 院 敬 老 院 和 老 年 公 寓 等 机 构 类 型 其 中, 真 正 市 场 化 的 老 年 住 宅 市 场 个 案 有 限 3. 我 国 机 构 养 老 市 场 潜 力 从 发 达 国 家 老 年 住 宅 市 场 的 发 展 经 验 看, 当 人 均 GDP 达 到 2000 美 元 以 上, 社 会 保 障 投 入 达 到 国 内 生 产 总 值 的 10% 时, 养 老 住 宅 发 展 较 为 适 宜 从 我 国 来 看, 一 部 分 城 市 ( 尤 其 是 北 京 上 海 广 州 深 圳 ) 人 均 GDP 均 超 过 4000 美 元, 具 备 了 老 年 住 宅 进 入 快 速 发 展 时 期 的 条 件 未 来 20 年 国 内 老 年 住 宅 市 场 有 效 需 求 将 会 出 现 明 显 增 长, 老 年 住 宅 市 场 发 展 空 间 较 大 据 民 政 部 统 计, 目 前 全 国 60 岁 以 上 的 老 人 达 1. 67 亿 人, 养 老 床 位 250 万 张, 仅 占 老 年 人 口 的 1. 5%, 而 发 达 国 家 该 比 例 是 7% 的 水 平, 按 照 国 家 提 出 的 3% 老 年 人 需 要 进 入 机 构 养 老 为 标 准, 我 国 至 少 需 要 500 多 万 张 床 位 缺 口 达 250 多 万 张, 以 每 张 床 位 平 均 6 万 元 的 建 设 成 本 计 算, 就 有 1500 亿 元 的 市 场 空 间 4. 国 内 主 要 老 年 住 宅 类 型 (1) 老 年 公 寓 强 制 性 行 业 标 准 老 年 人 建 筑 设 计 规 范 JGJ122-99 第 2. 0. 6 条, 将 老 年 255
投 资 蓝 皮 书 公 寓 定 义 为 专 供 老 年 人 集 中 居 住, 符 合 老 年 体 能 心 态 特 征 的 公 寓 式 老 年 住 宅, 具 备 餐 饮 清 洁 卫 生 文 化 娱 乐 医 疗 保 健 服 务 体 系, 是 综 合 管 理 的 住 宅 类 型 一 般 情 况 下, 在 住 宅 小 区 内, 专 门 规 划 出 一 两 栋 楼, 按 照 老 年 人 居 住 要 求 进 行 设 计 和 建 设, 称 为 老 年 公 寓 主 要 按 照 老 两 口 来 设 计, 一 室 一 厅 和 二 室 一 厅 占 主 要 比 例, 这 种 公 寓 可 以 出 租 也 可 以 出 售, 保 证 老 年 人 的 私 密 性 和 独 立 性, 在 老 年 人 的 生 活 服 务 医 疗 服 务 和 娱 乐 交 往 等 各 方 面, 都 有 妥 善 的 安 排 北 京 的 澳 洲 康 都 小 区, 就 建 设 了 一 栋 这 种 老 年 公 寓, 定 名 为 乐 龄 公 寓 (2) 老 年 社 区 ( 老 年 住 区 ) 以 老 年 人 为 主 要 居 住 对 象, 符 合 老 年 人 生 理 和 心 理 特 征, 成 片 开 发 建 设 的 老 年 住 宅 楼 栋 的 集 合 体, 配 置 有 老 年 人 辅 助 设 施, 并 具 备 一 定 城 市 功 能 或 配 套 机 能 与 一 般 小 区 不 同 的 是, 老 年 社 区 主 要 入 住 的 是 老 年 人, 并 允 许 老 年 人 带 亲 人 一 起 居 住 空 间 环 境 上 强 调 综 合 考 虑 居 住 与 生 活 工 作 购 物 文 化 教 育 休 闲 等 多 种 要 求 并 且, 专 门 的 老 年 社 区 往 往 有 2 ~ 3 栋 以 租 赁 形 式 经 营 的 老 年 公 寓 我 国 北 京 太 阳 城 是 较 大 的 老 年 社 区, 总 建 筑 面 积 18 万 平 方 米 (3) 普 通 型 养 老 院 国 内 的 养 老 院 总 的 说 来, 数 量 少, 水 平 低 许 多 养 老 院 是 三 四 个 老 人 合 住 一 个 房 间, 其 他 软 条 件 包 括 生 活 服 务 和 医 疗 服 务 等, 水 平 也 较 低 (4) 医 护 型 养 老 院 西 方 国 家 的 医 护 型 养 老 院 和 医 院 比 较 类 似 老 人 生 活 不 能 自 理 时, 就 申 请 住 进 医 护 型 养 老 院 在 我 国, 还 没 有 专 门 的 医 护 型 养 老 院, 但 有 在 养 老 院 中 拿 出 房 间 照 顾 生 活 不 能 自 理 的 老 人, 使 得 养 老 院 也 有 医 护 型 养 老 的 职 能 5. 我 国 养 老 产 业 发 展 中 的 主 要 问 题 (1) 投 入 不 足 制 约 养 老 产 业 发 展 养 老 产 业 具 有 公 益 和 公 共 产 品 的 特 性, 需 要 公 共 财 政 支 撑 国 外 老 年 社 会 服 务 开 支 都 在 财 政 预 算 中 占 有 一 定 的 比 例, 比 如 日 本 占 国 民 总 支 出 的 10% 左 右, 我 国 香 港 地 区 占 6% 左 右 目 前, 我 国 在 各 级 财 政 预 算 中, 还 没 有 刚 性 的 财 力 保 障, 因 而 养 老 产 业 的 财 力 投 入 不 足, 严 重 制 约 着 养 老 产 业 快 速 持 续 发 展 (2) 养 老 设 施 难 以 满 足 老 年 人 剧 增 的 服 务 需 求 据 老 龄 委 组 织 的 社 会 调 查, 有 5% 的 老 年 人 明 确 提 出 要 进 养 老 机 构, 但 养 老 服 务 设 施 严 重 不 足 发 达 国 家 每 千 名 老 年 人 中 拥 有 的 养 老 床 位 是 50 张 到 70 张, 而 我 国 目 256