一 公 司 简 介 深 圳 市 同 洲 电 子 股 份 有 限 公 司 于 1994 年 成 立 2001 年, 公 司 改 制 为 管 理 规 范 的 股 份 企 业 2006 年, 公 司 作 为 国 内 专 业 性 从 事 数 字 电 视 第 一 股 在 深 圳 证 券 交 易 所 成 功 上

投 资 分 析 报 告 公 司 分 析 通 讯 设 备 制 造 同 洲 电 子 (002052) 报 告 日 期 :2011 年 03 月 03 号 资 深 分 析 师 : 王 剑 邮 箱 :wangjian@c114.net.cn 分 析 师 : 严 海 华 邮 箱 :yanhuihua@c114.net.cn 主 要 结 论 : 近 年 来, 中 国 数 字 电 视 产 业 特 别 是 有 线 数 字 电 视 产 业 保 持 了 快 速 发 展 的 势 头, 数 字 电 视 机 顶 盒 市 场 与 数 字 电 视 整 体 转 换 同 步 发 展, 市 场 规 模 不 断 增 长, 且 伴 随 着 数 字 高 清 电 视 节 目 发 展 的 提 速, 高 清 机 顶 盒 市 场 迅 速 升 温 2010 年 随 着 国 家 明 确 提 出 三 网 融 合, 加 快 推 进 电 信 网 广 播 电 视 网 和 互 联 网 三 网 融 合, 实 现 三 网 互 联 互 通, 资 源 共 享, 进 一 步 给 相 关 行 业 带 来 发 展 机 遇 2010 年 12 月, 同 洲 电 子 在 江 苏 省 广 播 电 视 信 息 网 络 股 份 有 限 公 司 组 织 的 数 字 电 视 中 间 件 平 台 系 统 公 开 公 司 基 本 情 况 公 司 名 称 : 深 圳 市 同 洲 电 子 股 份 有 限 公 司 成 立 时 间 :2001-04-29 所 属 行 业 : 通 信 行 业 上 市 市 场 : 深 圳 证 券 交 易 所 上 市 时 间 :2006-06-27 发 行 价 格 :16 元 股 票 代 码 :002052 招 标 中, 同 洲 电 子 凭 借 雄 厚 的 综 合 实 力 成 绩 独 家 中 标 江 苏 省 网 是 国 内 最 大 世 界 第 二 有 线 运 营 商, 拥 有 1700 万 有 线 用 户 最 近, 同 洲 电 子 与 韩 国 现 代 集 团 签 约 合 作, 共 同 在 中 国 大 陆 地 区 进 行 数 字 一 体 机 的 销 售 和 生 产, 其 子 公 司 南 通 市 同 洲 电 子 有 限 责 任 公 司 获 现 代 Hyundai 商 标 使 用 权 同 洲 电 子 是 国 内 最 大 的 机 顶 盒 生 产 厂 商, 在 三 网 融 合 背 景 下, 同 洲 电 子 将 带 来 巨 大 发 展 机 会, 投 资 前 景 看 好

一 公 司 简 介 深 圳 市 同 洲 电 子 股 份 有 限 公 司 于 1994 年 成 立 2001 年, 公 司 改 制 为 管 理 规 范 的 股 份 企 业 2006 年, 公 司 作 为 国 内 专 业 性 从 事 数 字 电 视 第 一 股 在 深 圳 证 券 交 易 所 成 功 上 市, 股 票 代 码 为 002052 二 公 司 主 要 产 品 历 经 多 年 高 速 发 展, 成 功 构 建 了 跨 越 广 电 网 通 讯 网 及 互 联 网 的 3C 产 业 体 系, 产 品 涵 盖 关 键 前 端 系 统 核 心 软 件 数 字 电 视 机 顶 盒 IPTV 机 顶 盒 卫 星 通 讯 移 动 视 讯 汽 车 电 子 安 防 电 子 娱 乐 PC 智 能 交 通 等 产 业 在 广 播 电 视 产 业, 同 洲 电 子 是 唯 一 一 家 可 提 供 成 熟 的 数 字 电 视 全 业 务 互 联 互 通 整 体 解 决 方 案 和 服 务 的 提 供 商 表 1 2010 公 司 业 务 情 况 分 析 项 目 名 称 营 业 收 入 ( 万 元 ) 占 营 业 收 入 比 例 (%) 通 信 及 相 关 设 备 制 造 107491.37 99.04% 其 它 1036.67 0.96% 图 1 2010 公 司 主 要 业 务 分 析

图 2 2010 业 务 市 场 分 析 表 2 2008-2010 业 务 市 场 分 析 业 务 市 场 2008 年 2009 年 2010 年 国 内 市 场 46.35% 48.52% 67.68% 国 外 市 场 53.65% 51.48% 32.32% 从 表 2 中 可 以 看 出, 同 洲 电 子 从 2008 年 以 后, 公 司 业 务 市 场 主 要 转 移 到 国 内 市 场, 在 国 内 市 场 业 务 比 重 不 断 加 大 主 要 原 因 是 : 自 2008 年 以 来, 中 国 数 字 电 视 产 业 特 别 是 有 线 数 字 电 视 产 业 保 持 了 快 速 发 展 的 势 头, 数 字 电 视 机 顶 盒 市 场 与 数 字 电 视 整 体 转 换 同 步 发 展, 市 场 规 模 不 断 增 长, 且 伴 随 着 数 字 高 清 电 视 节 目 发 展 的 提 速, 高 清 机 顶 盒 市 场 迅 速 升 温 三 公 司 行 业 地 位 分 析 (1) 数 字 电 视 行 业 在 国 民 经 济 的 地 位 同 洲 电 子 集 产 品 研 发 生 产 销 售 服 务 为 一 体, 主 要 业 务 为 数 字 电 视 接 收 设 备 的 研 制 和 生 产, 网 络 计 算 机 通 讯 广 电 设 备 软 件 研 制 生 产 及 其 系 统 集 成, 以 及 LED 电 子 显 示 屏 的 生 产 经 营, 属 于 数 字 电 视 行 业

数 字 电 视 行 业 是 国 家 鼓 励 发 展 的 高 科 技 产 业 传 统 的 模 拟 电 视 机 不 能 直 接 接 收 数 字 电 视 信 号 只 有 通 过 数 字 电 视 机 顶 盒, 将 数 字 电 视 信 号 接 收 并 解 码 还 原 成 模 拟 电 视 信 号 送 给 模 拟 电 视 机, 才 能 正 常 接 收 数 字 电 视 节 目, 因 此 数 字 电 视 机 顶 盒 是 接 收 数 字 电 视 必 备 的 设 备 数 字 电 视 代 替 模 拟 电 视 是 广 播 电 视 发 展 的 必 然 趋 势 数 字 化 可 以 提 高 节 目 收 看 质 量, 丰 富 频 道 资 源, 增 强 电 视 服 务 功 能, 为 政 府 政 务 公 开 和 社 会 各 界 提 供 信 息 服 务 平 台, 实 现 多 种 业 务 的 融 合, 同 时 也 是 广 播 电 视 安 全 播 出 确 保 收 费 提 高 收 费 标 准 的 需 要, 对 推 动 国 民 经 济 发 展 具 有 重 要 意 义 (2) 数 字 电 视 机 顶 盒 在 数 字 电 视 产 业 链 中 的 地 位 数 字 电 视 机 顶 盒 数 在 数 字 电 视 产 业 链 中 占 有 重 要 的 地 位 图 3 数 字 电 视 产 业 链 结 构 其 中 : 运 营 商 是 整 个 产 业 链 条 的 核 心 各 运 营 商 的 各 运 营 商 的 业 务 规 模 种 类 加 密 方 式 增 值 服 务 界 面 回 传 等 方 面 往 往 有 自 己 的 需 求, 机 顶 盒 厂 家 需 要 根 据 其 需 求 量 来 设 计 和 研 发

机 顶 盒 厂 家 提 供 机 顶 盒 给 运 营 商, 再 发 放 给 用 户 截 止 2010 年 12 月 31 日, 中 国 有 线 电 视 用 户 总 量 达 到 1.75 亿 户, 其 中 有 线 模 拟 电 视 用 户 数 量 为 8900 万 户, 有 线 数 字 电 视 用 户 为 8600 万 户, 有 线 电 视 数 字 化 渗 透 率 达 到 49.14% 图 4 中 国 有 线 数 字 电 视 用 户 市 场 规 模 ( 万 户 ) 我 国 主 要 大 中 城 市 有 线 广 播 电 视 网 已 经 基 本 完 成 了 节 目 采 集 制 作 播 出 的 数 字 化, 卫 星 和 光 缆 干 线 也 基 本 实 现 了 数 字 信 号 的 传 输 但 是 在 接 收 环 节, 由 于 用 户 电 视 机 还 是 模 拟 的, 无 法 接 收 数 字 电 视 节 目, 已 经 成 为 影 响 广 播 电 视 数 字 化 的 瓶 颈 要 打 破 这 个 瓶 颈, 实 现 有 线 电 视 数 字 化, 关 键 就 是 将 接 收 环 节 的 电 视 机 装 上 机 顶 盒, 能 够 接 收 数 字 信 号, 从 而 使 数 字 电 视 信 号 畅 通 无 阻, 实 现 全 程 数 字 化 广 播 电 视 数 字 化 就 是 将 模 拟 用 户 整 体 平 移 成 数 字 用 户 (3) 同 洲 电 子 产 品 行 业 地 位 分 析 同 洲 电 子 被 认 定 为 国 家 规 划 布 局 内 重 点 软 件 企 业 深 圳 市 重 点 软 件 企 业 深 圳 市 高 新 技 术 企 业 信 息 产 业 部 卫 星 接 收 设 备 定 点 生 产 企 业 国 家 高 新 技 术 成 果 示 范 基 地, 陆 续 获 得 了 深 圳 科 技 企 业 50 强 深 圳 市 十 佳 高 新 技 术 创 业 企 业 深 圳 市 政 府 开 拓 海

外 新 兴 市 场 特 别 奖 深 圳 市 22 家 受 通 报 表 彰 的 民 营 企 业 之 一 深 圳 市 民 营 企 业 50 强 广 东 省 优 秀 外 向 型 民 营 企 业 突 出 贡 献 奖 等 荣 誉 同 洲 电 子 目 前 是 我 国 最 大 的 机 顶 盒 生 产 厂 家 同 洲 数 字 有 线 机 顶 盒 已 经 在 中 央 电 视 台 深 圳 天 威 视 讯 杭 州 武 汉 广 电 江 西 广 电 广 州 南 海 南 通 东 莞 南 昌 市 网 佛 山 内 蒙 省 网 宁 夏 省 网 南 京 广 东 省 网 贵 阳 宁 波 襄 樊 十 堰 淄 博 顺 德 等 多 个 运 营 商 网 络 使 用 公 司 其 它 产 品 在 同 类 市 场 上 也 有 较 高 的 市 场 占 有 率 四 三 网 融 合 给 公 司 带 来 巨 大 发 展 机 会 (1) 三 网 融 合 定 义 所 谓 三 网 融 合, 就 是 指 电 信 网 广 播 电 视 网 和 计 算 机 通 信 网 的 相 互 渗 透 互 相 兼 容 并 逐 步 整 合 成 为 全 世 界 统 一 的 信 息 通 信 网 络 三 网 融 合 是 为 了 实 现 网 络 资 源 的 共 享, 避 免 低 水 平 的 重 复 建 设, 形 成 适 应 性 广 容 易 维 护 费 用 低 的 高 速 宽 带 的 多 媒 体 基 础 平 台 (2) 三 网 融 合 进 展 概 述 早 在 1997 年, 三 网 融 合 的 概 念 首 次 在 国 内 被 提 及, 但 是 由 于 当 时 现 实 技 术 条 件 的 局 限, 成 为 其 进 展 的 瓶 颈 2010 年 1 月 13 日, 温 家 宝 总 理 主 持 的 国 务 院 常 务 会 议 上, 公 布 国 务 院 常 务 会 议 决 定 加 快 推 进 电 信 网 广 播 电 视 网 互 联 网 三 网 融 合, 决 定 加 快 推 进 电 信 网 广 播 电 视 网 和 互 联 网 三 网 融 合 会 议 上 提 出 推 进 三 网 融 合 的 阶 段 性 目 标

2010 年 7 月 1 日, 公 布 的 三 网 融 合 12 个 包 括 北 京 和 上 海 在 内 的 试 点 城 市 名 单 和 试 点 方 案, 从 地 域 上 看, 沿 海 和 中 西 部 地 区 均 有 涉 及 进 一 步 标 志 着 三 网 融 合 终 于 进 入 实 质 性 推 进 阶 段 (3) 三 网 融 合 意 义 三 网 融 合 以 后, 电 信 和 广 电 在 加 强 合 作 的 基 础 上, 将 产 生 新 的 业 务 模 式, 主 要 是 IPTV, 手 机 电 视 VOIP 等 IPTV 即 交 互 式 网 络 电 视, 是 一 种 利 用 宽 带 有 线 电 视 网, 集 互 联 网 多 媒 体 通 讯 等 多 种 技 术 于 一 体 ; 向 家 庭 用 户 提 供 包 括 数 字 电 视 在 内 的 多 种 交 互 式 服 务 的 崭 新 技 术 用 户 在 家 中 可 以 有 两 种 方 式 享 受 IPTV 服 务 : (1) 计 算 机 (2) 机 顶 盒 + 普 通 电 视 机 IPTV 能 够 很 好 地 适 应 当 今 网 络 飞 速 发 展 的 趋 势, 充 分 有 效 地 利 用 网 络 资 源 IPTV 既 不 同 于 传 统 的 模 拟 式 有 线 电 视, 也 不 同 于 经 典 的 数 字 电 视 因 为, 传 统 的 和 经 典 的 数 字 电 视 都 具 有 频 分 制 定 时 单 向 广 播 等 特 点 ; 尽 管 经 典 的 数 字 电 视 相 对 于 模 拟 电 视 有 许 多 技 术 革 新 ; 但 只 是 信 号 形 式 的 改 变 ; 而 没 有 触 及 媒 体 内 容 的 传 播 方 式 所 以,2010 年 随 着 国 家 明 确 提 出 三 网 融 合, 加 快 推 进 电 信 网 广 播 电 视 网 和 互 联 网 三 网 融 合, 实 现 三 网 互 联 互 通, 资 源 共 享, 给 公 司 带 来 巨 大 的 发 展 机 遇

五 投 资 建 议 2010 年 名 义 GPD 虽 然 继 续 保 持 持 续 增 长, 但 国 内 通 货 膨 胀 严 重, 国 家 不 断 通 过 加 大 准 备 金 率 和 加 息 来 调 控 经 济, 所 以 2011 年 国 家 经 济 政 策 以 平 稳 政 策 为 主 但 从 通 信 行 业 本 身 特 点 来 分 析, 通 信 设 备 行 业 属 于 投 资 拉 动 型 行 业, 行 业 的 发 展 力 度 关 键 在 国 家 相 应 的 产 业 政 策 以 及 运 营 商 投 资 采 购 力 度 通 信 产 业 本 身 已 经 定 义 为 国 家 战 略 新 兴 支 柱 性 产 业, 随 着 三 网 融 合 进 程 的 实 质 性 开 展, 相 关 设 备 行 业 都 带 来 巨 大 的 发 展 机 会 数 字 电 视 机 顶 盒 是 同 洲 电 子 目 前 主 要 产 品 之 一, 市 场 占 有 率 方 面, 同 洲 电 子 在 双 向 型 数 字 机 顶 盒 市 场 中 以 其 16% 的 市 场 份 额 占 有 率 最 高 ; 高 清 型 数 字 机 顶 盒 市 场 中, 同 洲 电 子 以 20% 的 市 场 占 有 率 占 据 第 一 位 在 三 网 融 合 背 景 下, 市 场 对 数 字 电 视 机 顶 盒 的 需 求 巨 大, 公 司 未 来 投 资 前 景 光 明

附 页 : 公 司 大 事 2010 年 5 月, 同 洲 电 子 与 深 圳 广 播 电 影 电 视 集 团 签 署 三 网 融 合 战 略 合 作 协 议, 共 同 推 进 深 圳 广 电 NGB 双 向 网 络 建 设 数 字 电 视 运 营 服 务 平 台 建 设 家 庭 物 联 网 建 设 等 内 容 的 平 台 建 设 2010 年 8 月, 同 洲 电 子 与 哈 尔 滨 有 线 电 视 网 络 有 限 公 司 签 订 销 售 合 同, 主 要 供 货 产 品 为 数 字 电 视 机 顶 盒 2010 年 12 月, 公 司 在 江 苏 省 广 播 电 视 信 息 网 络 股 份 有 限 公 司 组 织 的 数 字 电 视 中 间 件 平 台 系 统 公 开 招 标 中, 同 洲 电 子 凭 借 雄 厚 的 综 合 实 力, 以 排 名 第 一 的 成 绩 独 家 中 标 江 苏 省 网 是 国 内 最 大 世 界 第 二 有 线 运 营 商, 拥 有 1700 万 有 线 用 户 2011 年 2 月, 同 洲 电 子 与 韩 国 现 代 集 团 签 约 合 作, 共 同 在 中 国 大 陆 地 区 进 行 数 字 一 体 机 的 销 售 和 生 产, 其 子 公 司 南 通 市 同 洲 电 子 有 限 责 任 公 司 获 现 代 Hyundai 商 标 使 用 权

相 关 说 明 : 本 报 告 的 信 息 均 来 源 于 我 公 司 认 为 可 信 的 公 开 资 料, 但 我 公 司 及 研 究 人 员 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 也 不 保 证 所 包 含 的 信 息 和 建 议 不 会 发 生 任 何 变 更, 且 本 报 告 中 的 资 料 意 见 预 测 均 反 映 报 告 初 次 公 开 发 布 时 的 判 断, 可 能 会 随 时 调 整 我 们 已 力 求 报 告 内 容 的 客 观 公 正, 但 文 中 的 观 点 结 论 和 建 议 仅 供 参 考, 不 构 成 投 资 者 在 投 资 法 律 会 计 或 税 务 方 面 的 最 终 操 作 建 议, 我 公 司 不 就 报 告 中 的 内 容 对 最 终 操 作 建 议 做 出 任 何 担 保, 投 资 者 据 此 做 出 的 任 何 决 策 与 本 公 司 和 作 者 无 关 本 报 告 版 权 仅 为 我 公 司 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 和 发 布 如 引 用 刊 发, 须 注 明 出 处 为 C114 研 究 部, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改