8 2016/01/12 NO.2016007 基 金 私 募 等 机 构 投 资 者 认 为, 四 大 原 因 致 使 A 股 昨 日 国 内 行 情 回 顾 指 数 名 称 收 盘 幅 度 (%) 上 证 指 数 3016.70-5.33 深 证 成 指 10212.46-6.21 沪 深 300 3192.45-5.03 上 证 国 债 指 数 154.89 0.10 * 旗 下 各 基 金 净 值 详 见 公 司 网 站 市 场 快 速 调 整 一 是 人 民 币 贬 值 开 年 以 来, 人 民 币 仍 呈 快 速 贬 值 势 头, 高 盛 等 外 资 投 行 进 一 步 下 调 人 民 币 币 值 预 期, 加 剧 了 市 场 对 资 金 外 流 的 担 忧 二 是 基 金 调 仓 换 股 2015 年, 市 场 经 历 了 大 幅 调 整, 并 在 四 季 度 迎 来 了 一 波 大 幅 反 弹, 尤 其 是 中 小 板 创 业 板 的 成 长 股 涨 幅 明 显, 部 分 股 票 估 值 再 次 回 到 前 期 高 位 同 时, 为 了 拼 2015 年 的 业 绩 排 名,2015 年 年 末 不 少 基 金 在 一 些 股 票 上 硬 扛, 进 入 2016 年, 不 少 基 金 调 仓 换 股, 加 剧 了 市 场 的 下 跌 三 是 注 册 制 大 小 非 减 持 的 负 面 影 响 虽 然 监 管 机 构 出 台 了 减 持 新 规, 但 市 场 还 是 有 所 担 心 同 时, 由 于 四 原 因 致 A 股 下 跌 基 金 经 理 认 为 成 长 股 已 到 买 入 时 点 2016 年 开 年 交 易 进 入 第 二 周, 股 市 又 快 速 下 跌, 上 证 指 数 跌 幅 达 5.33%, 深 证 成 指 下 跌 6.21%, 沪 深 300 指 数 下 跌 5.03%, 创 业 板 指 数 下 跌 6.34% 对 此, 有 基 金 经 理 认 为, 经 过 两 周 的 快 速 下 跌,A 股 风 险 得 到 快 速 释 放, 不 少 成 长 股 已 跌 出 投 资 价 值 华 南 一 位 业 绩 优 异 的 基 金 经 理 表 示 : 上 证 指 数 跌 到 3000 点 附 近, 一 批 股 票 已 跌 出 了 价 值, 我 将 逐 渐 买 入 业 绩 增 长 确 定 调 整 比 较 充 分 的 成 长 股 不 过, 也 有 私 募 表 示, 短 期 市 场 偏 空, 投 资 者 还 需 控 制 仓 位, 等 市 场 情 绪 平 稳 后 逐 步 加 仓 四 原 因 致 市 场 下 跌 目 前 A 股 估 值 偏 高, 市 场 也 担 心 注 册 制 将 加 大 市 场 的 供 给 压 力 四 是 私 募 保 险 等 机 构 控 制 回 撤 止 损, 减 仓 卖 出 股 票, 对 市 场 造 成 进 一 步 杀 跌 深 圳 一 资 产 管 理 公 司 董 事 长 就 认 为, 昨 日 市 场 下 跌 依 然 有 恐 慌 情 绪, 尾 盘 很 多 股 票 跳 水, 可 能 跟 止 损 盘 有 关 成 长 股 已 到 买 入 时 点 经 过 近 期 的 快 速 下 跌, 不 少 基 金 经 理 认 为, 此 前 A 股 市 场 的 高 估 值 风 险 得 到 快 速 释 放, 一 批 股 票 已 跌 出 价 值, 现 在 正 进 入 基 金 的 买 入 时 点 某 基 金 经 理 表 示, 上 述 负 面 因 素 未 来 将 逐 渐 减 弱 或 消 除 : 首 先, 管 理 层 对 于 引 起 市 场 担 忧 和 恐 慌 的 大 股 东 减 持 禁 令 解 除 再 次 打 补 丁, 出 台 减 持 新 规, 安 抚 市 场 此 前 的 担 忧, 希 望 相 对 平 稳 度 过 解 禁 潮 注 册 制 改 革 方 面 的 推 进 也 将 是 相 对 有 序 稳 步 的 其 次,2016 年 以
来 短 短 6 个 交 易 日, 上 证 指 数 已 下 跌 14.76% 至 3016 点, 沪 深 300 指 数 下 跌 14.43% 至 3192 点, 创 业 板 指 数 跌 幅 更 是 达 到 了 22.39% 至 2106 点, 市 场 估 值 泡 沫 在 一 定 程 度 上 将 逐 渐 消 除, 尤 其 是 部 分 价 值 股 的 投 资 价 值 将 再 次 显 现 同 时, 从 经 济 基 本 面 来 看, 其 认 为, 一 季 度 或 呈 现 逐 渐 向 上 的 态 势 据 此, 该 基 金 经 理 还 认 为, 目 前 市 场 或 已 处 于 底 部 区 间, 上 证 指 数 已 处 于 3000 点 一 线 水 平, 从 指 数 层 面 来 看 或 是 阶 段 性 见 底 了, 一 季 度 市 场 出 现 反 弹 值 得 期 待 这 一 观 点 也 得 到 了 其 他 基 金 经 理 的 认 同, 北 京 某 中 型 公 募 基 金 经 理 表 示, 市 场 经 过 近 期 宣 泄 性 抛 售 后, 风 险 也 得 以 充 分 释 放, 被 市 场 错 杀 的 高 成 长 优 质 股 业 绩 预 增 股 值 得 关 注, 另 外,TMT 旅 游 医 药 等 板 块 的 配 置 价 值 也 逐 步 凸 显 另 一 基 金 公 司 基 金 经 理 也 表 示, 在 目 前 点 位 上, 不 少 股 票 逐 渐 有 投 资 价 值 了, 未 来 他 们 将 考 虑 买 入 一 些 增 长 与 估 值 匹 配 的 成 长 股 不 过, 也 有 私 募 比 较 谨 慎 北 京 某 投 资 董 事 长 表 示, 短 期 投 资 策 略 上 需 要 控 制 仓 位, 等 待 市 场 下 探 到 2900 点 左 右, 在 此 点 位 上, 可 能 会 出 现 比 较 好 的 投 资 机 会, 看 好 生 物 制 药 健 康 中 国 互 联 网 + 等 板 块, 此 外, 次 新 股 如 果 跌 回 到 二 次 探 底 的 位 置, 由 于 高 送 转 可 能 还 会 被 炒 作 ( 文 章 来 源 : 证 券 时 报 ) 预 期 管 理 显 效 离 岸 人 民 币 对 美 元 大 幅 反 弹 延 续 上 周 五 的 在 岸 离 岸 市 场 上 人 民 币 回 升 势 头, 本 周 开 盘 第 一 天, 人 民 币 继 续 上 攻 昨 日 人 民 币 对 美 元 中 间 价 反 弹, 离 岸 人 民 币 大 幅 反 弹 近 950 点 昨 日 人 民 币 对 美 元 汇 率 中 间 价 报 于 6.5626, 较 上 周 五 继 续 上 行 10 个 基 点 这 是 2016 年 以 来, 人 民 币 对 美 元 汇 率 中 间 价 八 连 跌 之 后, 连 续 两 日 反 弹, 累 计 上 行 20 个 基 点 在 中 间 价 继 续 上 行 的 引 导 下, 在 岸 人 民 币 对 美 元 即 期 汇 率 昨 日 亦 震 荡 走 升, 早 盘 在 6.58 上 方 窄 幅 浮 动, 收 盘 于 6.5822 夜 盘 交 易 开 始 后, 人 民 币 对 美 元 即 期 参 考 汇 率 报 于 6.5750, 人 民 币 对 美 元 汇 率 进 一 步 上 行 离 岸 市 场 上, 人 民 币 大 幅 上 行, 即 期 汇 率 当 天 上 行 约 950 个 基 点 人 民 币 对 美 元 离 岸 即 期 汇 率 开 于 6.6778, 较 上 一 交 易 日 回 升 32 个 基 点 早 盘 半 个 小 时 内, 人 民 币 微 幅 下 跌, 报 于 6.7069, 随 后 人 民 币 上 行 态 势 开 始 显 现, 最 高 至 6.6122, 盘 中 人 民 币 上 行 近 950 个 基 点, 尾 盘 在 6.6266 徘 徊 有 交 易 员 表 示, 当 天 有 大 行 抛 售 美 元 兑 换 人 民 币, 并 带 动 其 他 自 营 盘 跟 随 卖 出 美 元 市 场 人 士 判 断, 在 上 周 末 央 行 发 表 关 于 有 能 力 稳 定 人 民 币 汇 率 以 及 打 击 投 机 势 力 等 声 明 之 后, 监 管 层 有 意 引 导 市 场 预 期, 破 除 此 前 的 人 民 币 单 边 贬 值 预 期
澳 新 银 行 大 中 华 区 首 席 经 济 学 家 刘 利 刚 对 上 证 报 记 者 表 示, 央 行 声 明 意 图 清 晰, 有 助 于 市 场 对 人 民 币 汇 率 预 期 的 管 理 央 行 的 态 度 非 常 重 要, 有 助 于 推 动 在 岸 离 岸 市 场 人 民 币 汇 差 收 窄 有 交 易 员 认 为, 根 据 最 近 两 个 交 易 日 中 间 价 变 化 来 看, 美 元 多 头 已 经 陆 续 开 始 平 仓 夜 盘 交 易 时 段, 在 岸 离 岸 人 民 币 对 美 元 汇 率 均 继 续 上 行, 势 头 稳 健, 预 计 12 日 人 民 币 将 延 续 升 势 人 民 币 汇 率 波 动 性 增 加 是 趋 势, 通 过 加 大 波 动, 可 以 打 掉 一 些 投 机 盘 而 随 着 中 国 宏 观 经 济 数 据 未 来 走 强, 人 民 币 贬 值 预 期 也 不 会 那 么 强 烈 该 人 士 称 瑞 银 证 券 策 略 师 陆 文 杰 昨 日 也 对 媒 体 表 示, 参 考 其 他 国 家 如 日 本 的 情 况 来 看, 其 货 币 在 加 入 SDR( 特 别 提 款 权 ) 之 后, 汇 率 的 波 动 性 也 加 大, 相 应 地, 这 需 要 央 行 的 货 币 政 策 更 为 灵 活 大 家 都 知 道 一 个 国 家 不 可 能 同 时 取 得 汇 率 稳 定 金 融 市 场 开 放 货 币 政 策 独 立 这 三 个 目 标 三 个 角 之 间 央 行 需 要 有 所 取 舍, 同 时 操 作 时, 需 要 让 普 通 百 姓 觉 得 货 币 没 有 出 现 大 幅 资 本 面 贬 值 陆 文 杰 说 周 一, 中 国 外 汇 交 易 中 心 (CFETS) 公 布 上 周 五 人 民 币 汇 率 指 数 为 99.96, 较 前 周 跌 0.97%, 较 2014 年 底 贬 值 0.04%, 这 也 是 该 数 据 自 公 布 以 来 首 次 跌 破 100 关 口 ( 文 章 来 源 : 上 海 证 券 报 ) 地 方 加 速 布 局 国 有 资 产 证 券 化 未 来 几 年 或 有 30 万 亿 国 资 进 入 股 市 国 资 证 券 化 步 伐 正 在 加 快 经 济 参 考 报 记 者 日 前 获 悉, 地 方 正 在 加 快 布 局 国 企 改 革, 除 了 明 确 国 资 证 券 化 的 比 例 外, 还 在 积 极 推 动 制 定 相 关 细 则 和 试 点 工 作, 年 内 出 台 其 中 包 括 完 善 董 事 会 市 场 化 选 聘 职 业 经 理 人 制 度 以 及 开 展 国 有 资 本 运 营 公 司 等 内 容 通 过 资 本 运 作 推 动 资 产 证 券 化, 用 好 市 值 管 理 手 段 盘 活 上 市 公 司 资 源, 从 而 实 现 内 部 资 源 优 化 整 合, 并 实 现 国 有 资 产 价 值 最 大 化 无 疑 是 2016 年 国 企 改 革 的 一 项 重 要 内 容 多 位 专 家 认 为, 提 高 国 有 资 产 证 券 化 率, 能 够 拓 宽 融 资 渠 道, 盘 活 存 量 资 本, 实 现 股 权 多 元 作 为 央 企 改 革 升 温 的 一 个 重 要 标 志, 初 步 估 计, 未 来 几 年 内 将 有 30 万 亿 的 国 有 资 产 进 入 股 市 目 前 很 多 地 方 都 把 国 企 改 革 作 为 2016 年 工 作 重 点, 在 顶 层 设 计 方 案 的 指 导 下, 目 前 各 个 地 方 在 已 经 公 布 的 方 案 基 础 上, 开 始 积 极 酝 酿 相 关 细 化 方 案, 并 提 速 国 企 改 革 步 伐 一 位 地 方 国 资 系 统 人 士 对 经 济 参 考 报 记 者 表 示, 去 年 以 来, 国 资 委 领 导 多 次 在 地 方 国 资 系 统 展 开 密 集 调 研, 对 地 方 国 企 改 革 发 展 情 况 做 了 全 面 了 解, 目 前 很 多 地 方 国 企 都 在 积 极 行 动 部 署 改 革, 包 括 广 东 省 在 内 多 个 省 份 先 后 召 开 多 场 国 资 国 企 深 改 会 议, 地 方 两 会 期 间 国 企 改 革 将 会 继 续 发 酵 记 者 了 解 到, 截 至 目 前, 已 有 20 个 省 市 出 台 了 国 有 资 产 证 券 化 率 的 目 标, 各 地 区 提 出 的 资 产 证 券 化 率 目 标 一 般 在 50% 以 上 以 国 企 重 镇 广 东 为 例, 广 州 市 出 台 的 关 于 全 面 深 化 国 资 国 企 改 革 的 意 见 提 出, 至 2020 年, 竞 争 性 领 域 的 市 属 企 业 将 全 部 实 现 整 体 上 市 或 至 少
控 股 一 家 上 市 公 司 强 调 加 大 整 合 重 组 力 度, 鼓 励 企 业 通 过 证 券 市 场 产 权 市 场, 开 展 跨 地 区 跨 所 有 制 的 开 放 性 联 合 重 组 广 东 省 颁 布 关 于 全 面 深 化 国 有 企 业 改 革 的 意 见, 提 出 希 望 通 过 5 年 的 努 力, 让 上 市 公 司 成 为 国 有 企 业 的 基 本 组 织 形 式, 省 属 企 业 资 产 证 券 化 率 由 现 在 的 20% 上 升 到 60%, 主 营 业 务 完 全 实 现 整 体 上 市 从 目 前 各 地 透 露 的 国 企 改 革 信 号 来 看, 重 组 整 合 混 改 资 产 证 券 化 等 已 成 为 各 省 国 企 改 革 的 重 点 目 标 和 任 务 上 海 广 东 重 庆 山 东 北 京 等 地 对 提 高 证 券 化 率 资 产 整 合 兼 并 重 组 等 均 有 明 确 的 鼓 励 政 策 值 得 注 意 的 是, 地 方 陆 续 公 布 的 十 三 五 规 划 也 显 示, 国 资 证 券 化 步 伐 将 加 速 据 了 解, 公 布 建 议 稿 的 28 个 省 份 均 表 示, 十 三 五 期 间 将 深 化 国 资 国 企 改 革, 分 类 推 进 国 企 改 革, 做 大 做 强 做 优 国 有 企 业, 其 中 有 11 个 省 明 确 提 出 十 三 五 期 间 提 高 国 有 资 本 证 券 化 水 平, 加 快 推 进 国 企 整 体 上 市 和 兼 并 重 组 一 位 央 企 人 士 对 经 济 参 考 报 记 者 坦 言, 目 前 资 产 证 券 化 是 国 企 实 现 混 合 所 有 制 改 革 的 最 重 要 方 式, 此 前 已 经 有 不 少 国 企 上 市, 但 大 多 数 仅 仅 是 将 一 部 分 或 产 业 链 中 的 一 环 上 市 实 际 上, 和 国 际 的 一 些 优 秀 跨 国 企 业 相 比, 无 论 是 地 方 国 企 还 是 央 企, 资 产 证 券 化 比 例 仍 然 偏 低, 很 多 企 业 可 能 还 不 到 百 分 之 二 十 企 业 的 上 市 公 司 高 达 1010 家, 占 到 了 A 股 上 市 公 司 的 三 分 之 一 以 上 财 富 证 券 分 析 师 赵 欢 表 示, 推 进 国 有 资 产 证 券 化, 把 更 多 优 势 资 产 装 进 上 市 公 司, 其 好 处 是 很 明 显 的 可 以 盘 活 存 量 国 有 资 产, 提 高 资 产 的 流 动 性 透 明 性, 从 而 使 资 产 易 变 现 易 交 易 易 监 管 易 考 核, 有 助 于 提 高 国 资 监 管 水 平, 也 有 助 于 现 代 企 业 制 度 的 建 立 与 功 能 的 发 挥 赵 欢 说, 目 前 多 数 省 份 国 企 证 券 化 率 不 到 30%, 提 升 幅 度 很 大, 国 有 资 产 证 券 化 未 来 将 提 速 值 得 一 提 的 是, 地 方 和 央 企 资 产 证 券 化 的 推 进, 将 会 释 放 出 很 大 的 市 场 空 间 初 步 测 算, 未 来 几 年 内 将 有 30 万 亿 之 巨 的 国 有 资 产 进 入 股 市 因 此, 国 资 证 券 化 带 来 的 并 购 重 组 资 产 注 入 整 体 上 市 做 大 做 强 广 受 市 场 关 注 新 一 轮 国 企 国 资 改 革 有 赖 于 多 层 次 资 本 市 场, 除 了 通 过 资 本 市 场 改 制 上 市 成 为 规 范 的 公 众 公 司, 国 企 上 市 公 司 以 及 控 股 子 公 司 通 过 兼 并 重 组, 可 以 推 动 相 关 产 业 转 型 升 级, 才 能 真 正 构 建 一 批 具 备 国 际 竞 争 力 的 优 秀 的 国 有 企 业 中 国 企 业 研 究 院 首 席 研 究 员 李 锦 告 诉 记 者 ( 文 章 来 源 : 经 济 参 考 报 ) 招 商 证 券 在 研 报 中 指 出,2013 年 地 方 国 企 资 产 达 55.5 万 亿 元, 而 资 产 证 券 化 率 总 体 不 到 30%, 未 来 几 年 可 能 有 近 10 万 亿 元 地 方 国 企 资 产 实 现 证 券 化, 这 将 带 来 大 量 投 资 机 会 WIND 统 计 数 据 显 示, 在 目 前 A 股 所 有 上 市 公 司 中, 实 际 控 制 人 为 国 资 委 地 方 国 资 委 地 方 政 府 中 央 国 有 企 业 地 方 国 有 企 业 大 学 以 及 集 体 什 么 是 股 票 基 金? 股 票 基 金 是 最 主 要 的 基 金 品 种, 以 股 票 作 为 主 要 投 资 对 象, 包 括 优 先 股 票 和 普 通 股 票 根 据 证 券 投 资 基
金 运 作 管 理 办 法 的 规 定,60% 以 上 基 金 资 产 投 资 于 股 票 的 基 金 称 为 股 票 基 金 股 票 基 金 的 主 要 功 能 是 将 大 众 投 资 者 的 小 额 资 金 集 中 起 来, 投 资 于 不 同 的 股 票 组 合, 投 资 目 标 侧 重 于 追 求 长 期 资 本 增 值