1 上 周 回 顾 ( ) 截 止 2016 年 4 月 1 日, 上 证 综 合 指 数 收 于 3009 点, 累 计 上 涨 1.01%; 深 证 综 合 指 数 收 于 1901 点, 累 计 上 涨 0.86%; 沪 深 300 指 数 收 于 3221 点

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1 TMT 行 业 行 业 研 究 - 每 周 报 告 行 业 评 级 : 增 持 报 告 日 期 : 关 注 人 工 智 能 和 VR 的 投 资 机 会 TMT 行 业 周 报 ( 第 5 期 ) 计 算 机 通 信 中 小 板 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 华 安 证 券 TMT 研 究 组 联 系 人 : 袁 晓 雨 yuanxiaoyu_hazq@163.com 雷 涛 leitao922@163.com 张 晶 zhangjing_hazq@163.com 主 要 观 点 : 上 周 回 顾 上 周 TMT 行 业 方 面, 计 算 机 板 块 累 计 上 涨 0.41%, 通 信 板 块 累 计 上 涨 0.92%, 电 子 板 块 累 计 上 涨 0.75%, 传 媒 板 块 累 计 下 跌.55% 主 题 方 面, 本 周 TMT 主 要 概 念 指 数 普 遍 上 涨, 其 中 三 网 融 合 芯 片 国 产 化 生 物 识 别 互 联 网 营 销 指 数 等 板 块 涨 幅 超 过 3% 个 股 方 面, 恒 信 移 动 波 导 股 份 浩 丰 科 技 久 远 银 海 巴 士 在 线 华 微 电 子 涨 幅 超 过 20%; 金 亚 科 技 新 文 化 暴 风 科 技 远 望 谷 跌 幅 超 过 10% 行 业 动 态 集 成 电 路 存 储 器 基 地 启 动 总 投 资 超 千 亿 Strategy Analytics 显 示 去 年 Q4 全 球 手 机 营 收 负 成 长 艾 瑞 咨 询 :2015 移 动 支 付 同 增 70% 增 速 下 降 淘 宝 推 出 虚 拟 现 实 购 物 方 式 公 司 要 闻 佳 都 科 技 : 定 增 收 购 控 股 公 司 华 之 源 49% 股 权 荣 之 联 :2015 年 报 公 布, 净 利 润 同 比 增 长 26.14% 奥 飞 娱 乐 :2015 年 报 公 布, 净 利 润 同 比 增 长 14.26% 天 源 迪 科 :2015 年 报 公 布, 净 利 润 同 比 增 长 3.02% 本 周 观 点 我 们 认 为,VR 市 场 空 间 巨 大, 资 本 市 场 并 购 活 跃, 消 费 级 市 场 迎 来 概 念 爆 发, 企 业 级 市 场 应 用 领 域 增 多, 产 业 开 始 出 现 实 质 化 进 展 迎 来 向 上 拐 点 我 们 进 一 步 推 荐 关 注 VR 的 投 资 机 会 主 要 的 个 股 包 括 :1 VR 概 念 属 性 强, 有 志 于 打 造 VR 各 环 节 生 态 圈 的 公 司, 如 奥 飞 动 漫 ;2 已 经 实 质 性 参 与 到 VR 产 业 链 的 公 司, 如 歌 尔 声 学 ;3 两 市 唯 一 拥 有 线 下 渠 道 优 势 的 公 司, 如 顺 网 科 技 推 荐 公 司 盈 利 预 测 与 评 级 : 公 司 EPS( 元 ) PE 2015E 2016E 2017E 2015E 2016E 2017E 评 级 顺 网 科 技 未 评 级 歌 尔 声 学 未 评 级 奥 飞 动 漫 未 评 级 资 料 来 源 :wind 华 安 证 券 研 究 所

2 1 上 周 回 顾 ( ) 截 止 2016 年 4 月 1 日, 上 证 综 合 指 数 收 于 3009 点, 累 计 上 涨 1.01%; 深 证 综 合 指 数 收 于 1901 点, 累 计 上 涨 0.86%; 沪 深 300 指 数 收 于 3221 点, 累 计 上 涨 0.75%; 中 小 板 指 数 收 于 点, 累 计 上 涨 0.90%; 创 业 板 指 数 收 于 2604 点, 累 计 上 涨 0.31% TMT 行 业 方 面, 计 算 机 板 块 ( 申 万 ) 收 于 5199 点, 累 计 上 涨 0.41%; 通 信 板 块 ( 申 万 ) 收 于 2695 点, 累 计 上 涨 0.92%; 电 子 板 块 ( 申 万 ) 收 于 2853 点, 累 计 上 涨 0.75%; 传 媒 板 块 ( 申 万 ) 收 于 1401 点, 累 计 下 跌 0.55% 主 题 方 面, 本 周 TMT 主 要 概 念 指 数 普 遍 上 涨, 其 中 三 网 融 合 芯 片 国 产 化 生 物 识 别 互 联 网 营 销 指 数 等 板 块 涨 幅 超 过 3% 个 股 方 面, 恒 信 移 动 波 导 股 份 浩 丰 科 技 久 远 银 海 巴 士 在 线 华 微 电 子 涨 幅 超 过 20%; 金 亚 科 技 新 文 化 暴 风 科 技 远 望 谷 跌 幅 超 过 10% 图 表 1:TMT 板 块 指 数 80% 60% 40% 20% 0% 2015/4/8 2015/6/8 2015/8/8 2015/10/8 2015/12/8 2016/2/8-20% -40% -60% 计 算 机 通 信 电 子 传 媒 资 料 来 源 :wind 华 安 证 券 研 究 所 2 行 业 动 态 2.1 集 成 电 路 存 储 器 基 地 启 动 总 投 资 超 千 亿 3 月 28 日, 总 投 资 240 亿 美 元 ( 折 合 约 1600 亿 元 人 民 币 ) 的 存 储 器 基 地 项 目 在 武 汉 东 湖 高 新 区 启 动 这 是 国 家 发 展 集 成 电 路 产 业 的 重 大 战 略 部 署 该 项 目 位 于 东 湖 高 新 区 的 光 谷 智 能 制 造 产 业 园, 建 设 内 容 包 括 芯 片 制 造 产 业 链 配 套 等, 将 在 5 年 内 投 资 240 亿 美 元, 预 计 到 2020 年 形 成 月 产 能 30 万 片 的 生 产 规 模, 到

3 2030 年 建 成 每 月 100 万 片 的 产 能 此 前, 湖 北 省 武 汉 市 东 湖 高 新 区 共 同 设 立 了 500 亿 元 的 湖 北 集 成 电 路 产 业 专 属 投 资 基 金, 用 于 建 设 存 储 器 生 产 研 发 以 及 产 业 链 上 下 游 项 目 该 存 储 器 基 地 项 目 将 打 造 成 湖 北 省 调 结 构 实 现 转 型 跨 越 发 展 的 千 亿 高 科 技 产 业 项 目, 并 作 为 实 现 国 家 一 带 一 路 战 略 的 重 要 依 托, 打 造 世 界 级 光 电 子 产 业 基 地 的 核 心 引 擎 2.2 Strategy Analytics 显 示 去 年 Q4 全 球 手 机 营 收 负 成 长 根 据 国 际 市 调 机 构 Strategy Analytics 最 新 公 布 的 数 据 显 示, 全 球 手 机 市 场 偏 疲 软,2015 年 第 四 季 手 机 厂 ( 功 能 型 手 机 + 智 能 型 手 机 ) 合 计 营 收 季 减 少 1 个 百 分 点, 为 近 期 两 年 半 来 头 一 遭, 也 显 示 出 智 能 型 手 机 市 场 的 确 面 临 市 场 饱 和 的 窘 境 根 据 市 调 机 构 数 据 指 出,2015 年 第 四 季 全 球 手 机 市 场 来 说, 尽 管 智 能 机 的 营 收 成 长 幅 度 达 12%, 但 如 此 的 成 长 力 道 似 乎 依 旧 偏 弱, 加 上 功 能 型 手 机 营 收 的 大 幅 度 衰 退, 使 得 2015 年 第 四 季 手 机 厂 ( 功 能 型 手 机 + 智 能 型 手 机 ) 合 计 营 收 季 减 少 1 个 百 分 点, 为 近 两 年 半 来 首 度 出 现 的 衰 退 状 况 就 各 手 机 大 厂 表 现 来 说,2015 年 第 四 季 手 机 营 收 表 现, 由 苹 果 和 三 星 抢 下 冠 亚 军, 两 者 的 营 收 占 比 加 总 达 66% 2.3 艾 瑞 咨 询 :2015 移 动 支 付 同 增 70% 增 速 下 降 3 月 30 日 消 息, 日 前, 艾 瑞 咨 询 发 布 2015 年 第 三 方 支 付 市 场 核 心 数 据 显 示, 2015 年 中 国 第 三 方 移 动 支 付 交 易 规 模 达 到 亿 元, 同 比 增 长 69.7%, 同 比 增 速 较 2014 年 大 幅 下 降 艾 瑞 咨 询 认 为 :2015 年 Q4, 受 到 双 11 及 其 前 后 各 类 电 商 的 推 广 促 销 活 动 影 响, 移 动 购 物 取 得 了 较 快 的 环 比 增 长 此 外, 由 于 15 年 双 11 适 逢 工 作 日, 大 量 用 户 在 PC 端 提 前 完 成 购 物 车 添 加 动 作 后 选 择 在 移 动 端 下 单 付 款, 这 也 为 移 动 购 物 的 增 长 起 到 了 促 进 作 用 随 着 用 户 习 惯 从 PC 端 向 移 动 端 迁 移 与 移 动 互 联 网 的 快 速 发 展, 移 动 购 物 转 账 信 用 卡 还 款 等 业 务 取 得 了 较 快 增 长 受 到 E 租 宝 大 大 集 团 爆 雷 等 P2P 行 业 负 面 新 闻 的 影 响, 加 之 年 底 用 户 资 金 使 用 需 求 上 升, 互 联 网 金 融 的 增 速 受 到 了 一 定 的 影 响 此 外, 随 着 市 场 对 移 动 端 接 受 程 度 的 提 高, 手 机 充 值 微 信 红 包 等 业 务 继 续 保 持 爆 发 式 的 增 长 态 势 2.4 淘 宝 推 出 虚 拟 现 实 购 物 方 式 淘 宝 推 出 全 新 购 物 方 式 Buy+,Buy+ 使 用 VirtualReality( 虚 拟 现 实 ) 技 术, 利 用 计 算 机 图 形 系 统 和 辅 助 传 感 器, 生 成 可 交 互 的 三 维 购 物 环 境 淘 宝 计 划 将 在 4 个 月 之 后 上 线 该 功 能 Buy+ 通 过 vr 技 术 可 以 100% 还 原 真 实 场 景 使 用 Buy+, 身 在 家 中, 戴 上 vr 眼 镜, 进 入 vr 版 淘 宝, 可 以 选 择 去 逛 纽 约 第 五 大 道, 也 可 以 选 择 英 国 复 古 集 市 Buy+ 利 用 TMC 三 维 动 作 捕 捉 技 术 捕 捉 消 费 者 的 动 作 并 触 发 虚 拟 环 境 的 反 馈, 最 终 实 现 虚 拟 现 实 中 的 互 动 将 vr 技 术 应 用 于 购 物 领 域, 最 大 的 挑 战 是 如 何 快 速 的 把 淘 宝 10 亿 商 品 在 虚 拟 环 境 中 1:1 复 原 为 了 解 决 这 个 问 题, 阿 里 推 出 了 造 物 神 计 划 丰 富 的 vr 商 品 库 可 以 直 接 降 低 网 络 购 物 的 退 货 率, 提 高 实 体 店 购 物 的 购 买 效 率

4 3 公 司 要 闻 3.1 佳 都 科 技 : 定 增 收 购 控 股 公 司 华 之 源 49% 股 权 佳 都 科 技 拟 以 发 行 股 份 及 支 付 现 金 相 结 合 的 方 式 购 买 卓 恩 投 资 许 教 源 和 何 华 强 合 计 持 有 的 华 之 源 49% 股 权 本 次 交 易 标 的 即 华 之 源 49% 股 权 的 评 估 值 为 26, 万 元 交 易 各 方 经 协 商 一 致 同 意, 本 次 交 易 价 格 为 22, 万 元 上 市 公 司 拟 向 不 超 过 10 名 其 他 特 定 投 资 者 发 行 股 份 募 集 配 套 资 金, 募 集 资 金 总 额 不 超 过 21, 万 元, 未 超 过 本 次 拟 购 买 资 产 交 易 价 格 的 100% 本 次 募 集 配 套 资 金 拟 用 于 支 付 本 次 交 易 中 介 费 用 支 付 本 次 交 易 的 现 金 对 价 向 华 之 源 增 资 和 建 设 警 务 视 频 云 应 用 平 台 项 目 华 之 源 是 中 国 领 先 的 城 市 轨 道 交 通 通 信 系 统 解 决 方 案 提 供 商, 在 轨 道 交 通 智 能 化 通 信 系 统 领 域 具 有 较 强 的 竞 争 力, 是 全 国 轨 道 交 通 智 能 化 系 统 公 安 通 信 专 业 的 领 头 企 业 华 之 源 的 业 务 领 域 及 市 场 覆 盖 与 上 市 公 司 形 成 良 性 互 补, 通 过 收 购 可 以 使 公 司 快 速 覆 盖 华 之 源 的 业 务 领 域 和 优 势 市 场, 满 足 公 司 战 略 发 展 需 求 3.2 荣 之 联 :2015 年 报 公 布, 净 利 润 同 比 增 长 26.14% 公 司 实 现 营 业 收 入 亿 元, 较 上 年 同 期 增 长 3.24%, 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 2.09 亿 元, 较 上 年 同 期 增 长 26.14% 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 扣 除 非 经 常 性 损 益 的 净 利 润 1.93 亿 元, 较 上 年 同 期 增 长 17.97% 其 中 母 公 司 营 业 收 入 较 上 年 增 长 2.41%, 净 利 润 降 低 12.43%, 主 要 由 于 业 务 规 模 与 上 年 持 平, 新 的 项 目 投 入 导 致 费 用 增 加 较 大 所 致 主 要 子 公 司 车 网 互 联 净 利 润 1.1 亿 元, 较 上 年 同 期 增 长 33.44%, 主 要 子 公 司 泰 合 佳 通 净 利 润 5,656 万 元, 较 上 年 同 期 增 长 47.46% 截 至 2015 年 12 月 31 日, 公 司 已 签 约 未 确 认 收 入 5.68 亿 元 3.3 奥 飞 娱 乐 :2015 年 报 公 布, 净 利 润 同 比 增 长 14.26% 奥 飞 娱 乐 2015 年 营 业 收 入 258, 万 元, 与 上 年 同 比 增 长 15, 万 元, 增 幅 6.56%, 公 司 业 绩 稳 定 增 长 本 年 度 营 业 毛 利 率 53.38%, 同 比 上 升 4.38%, 主 要 是 产 品 销 售 单 价 增 加, 原 料 采 购 成 本 下 降 所 致 本 年 度 销 售 费 用 及 管 理 费 用 分 别 为 42, 万 元 和 47, 万 元, 同 比 增 幅 分 别 为 17.43% 和 30.41%, 主 要 是 公 司 不 断 扩 大 经 营 规 模, 在 营 业 收 入 得 到 增 长 的 同 时 相 应 的 广 告 费 职 工 薪 酬 推 广 促 销 展 示 费 和 运 输 商 检 仓 储 费 等 以 及 研 发 费 用 增 长 较 快 所 致 本 年 度 投 资 收 益 为 10, 万 元, 同 比 增 加 11, 万 元, 主 要 是 处 置 股 权 性 投 资 取 得 投 资 收 益 所 致 本 年 度 利 润 总 额 54, 万 元, 同 比 增 长 24.27%; 归 属 母 公 司 净 利 润 48, 万 元, 同 比 增 长 14.26%. 主 要 是 报 告 期 内 资 产 优 化 处 理 股 权 性 投 资 取 得 投 资 收 益 所 致 3.4 天 源 迪 科 :2015 年 报 公 布, 净 利 润 同 比 增 长 3.02% 天 源 迪 科 2015 年 积 极 贯 彻 落 实 企 业 发 展 战 略 与 年 度 经 营 计 划, 以 市 场 需 求 为 导 向, 围 绕 云 计 算 大 数 据 研 发 方 向, 加 大 研 发 创 新, 加 强 营 销 渠 道 集 约 化 建 设,

5 推 动 绩 效 管 理 报 告 期 内, 实 现 收 入 1,676,615, 元, 其 中 应 用 软 件 及 服 务 收 入 599,759, 元, 较 去 年 同 期 增 加 24.72%, 市 场 拓 展 符 合 预 期 ; 归 属 于 母 公 司 净 利 润 63,050, 元, 较 去 年 同 期 增 加 1,847, 元, 增 加 3.02%, 净 利 润 增 幅 小 于 收 入 增 幅, 主 要 原 因 是 人 工 成 本 增 长, 研 发 投 入 和 市 场 费 用 增 加, 营 改 增 导 致 税 收 成 本 增 加 所 致 4 本 周 观 点 4.1 继 续 关 注 VR 的 投 资 机 会 淘 宝 推 出 的 全 新 购 物 方 式 Buy+, 通 过 使 用 VR 技 术, 利 用 计 算 机 图 形 系 统 和 辅 助 传 感 器, 生 产 可 交 互 的 三 无 购 物 环 境, 给 用 户 提 供 全 新 的 购 物 体 验 显 示 了 VR 的 应 用 场 景 在 逐 步 的 进 行 落 实, 给 VR 的 市 场 空 间 提 供 了 更 大 的 想 象 力 我 们 认 为,VR 市 场 空 间 巨 大, 资 本 市 场 并 购 活 跃, 消 费 级 市 场 迎 来 概 念 爆 发, 企 业 级 市 场 应 用 领 域 增 多, 产 业 开 始 出 现 实 质 化 进 展 迎 来 向 上 拐 点 我 们 进 一 步 推 荐 关 注 VR 的 投 资 机 会 主 要 的 个 股 包 括 :1 VR 概 念 属 性 强, 有 志 于 打 造 VR 各 环 节 生 态 圈 的 公 司, 如 奥 飞 动 漫 ;2 已 经 实 质 性 参 与 到 VR 产 业 链 的 公 司, 如 歌 尔 声 学 ;3 两 市 唯 一 拥 有 线 下 渠 道 优 势 的 公 司, 如 顺 网 科 技

6 投 资 评 级 说 明 以 本 报 告 发 布 之 日 起 12 个 月 内, 证 券 ( 或 行 业 指 数 ) 相 对 于 沪 深 300 指 数 的 涨 跌 幅 为 标 准, 定 义 如 下 : 行 业 及 公 司 评 级 体 系 买 入 未 来 6-12 个 月 的 投 资 收 益 率 领 先 市 场 基 准 指 数 15% 以 上 ; 增 持 未 来 6-12 个 月 的 投 资 收 益 率 领 先 市 场 基 准 指 数 5% 至 15%; 中 性 未 来 6-12 个 月 的 投 资 收 益 率 与 市 场 基 准 指 数 的 变 动 幅 度 相 差 -5% 至 5%; 减 持 未 来 6-12 个 月 的 投 资 收 益 率 落 后 市 场 基 准 指 数 5% 至 15%; 卖 出 未 来 6-12 个 月 的 投 资 收 益 率 落 后 市 场 基 准 指 数 15% 以 上 ; 无 评 级 因 无 法 获 取 必 要 的 资 料, 或 者 公 司 面 临 无 法 预 见 结 果 的 重 大 不 确 定 性 事 件, 或 者 其 他 原 因, 致 使 无 法 给 出 明 确 的 投 资 评 级 市 场 基 准 指 数 为 沪 深 300 指 数 信 息 披 露 分 析 师 承 诺 本 人 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格, 以 勤 勉 的 职 业 态 度 专 业 审 慎 的 研 究 方 法, 使 用 合 法 合 规 的 信 息, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告, 本 报 告 所 采 用 的 数 据 和 信 息 均 来 自 市 场 公 开 信 息, 本 人 对 这 些 信 息 的 准 确 性 或 完 整 性 不 做 任 何 保 证, 也 不 保 证 所 包 含 的 信 息 和 建 议 不 会 发 生 任 何 变 更 报 告 中 的 信 息 和 意 见 仅 供 参 考 本 人 过 去 不 曾 与 现 在 不 与 未 来 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 收 任 何 形 式 的 补 偿, 分 析 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 或 影 响, 特 此 声 明 免 责 声 明 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 公 开 可 获 得 资 料, 华 安 证 券 研 究 所 力 求 准 确 可 靠, 但 对 这 些 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 均 不 做 任 何 保 证, 据 此 投 资, 责 任 自 负 本 报 告 不 构 成 个 人 投 资 建 议, 也 没 有 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要 客 户 应 考 虑 本 报 告 中 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况 华 安 证 券 及 其 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易, 还 可 能 为 这 些 公 司 提 供 投 资 银 行 服 务 或 其 他 服 务 本 报 告 仅 向 特 定 客 户 传 送, 未 经 华 安 证 券 研 究 所 书 面 授 权, 本 研 究 报 告 的 任 何 部 分 均 不 得 以 任 何 方 式 制 作 任 何 形 式 的 拷 贝 复 印 件 或 复 制 品, 或 再 次 分 发 给 任 何 其 他 人, 或 以 任 何 侵 犯 本 公 司 版 权 的 其 他 方 式 使 用 如 欲 引 用 或 转 载 本 文 内 容, 务 必 联 络 华 安 证 券 研 究 所 并 获 得 许 可, 并 需 注 明 出 处 为 华 安 证 券 研 究 所, 且 不 得 对 本 文 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 和 删 改 如 未 经 本 公 司 授 权, 私 自 转 载 或 者 转 发 本 报 告, 所 引 起 的 一 切 后 果 及 法 律 责 任 由 私 自 转 载 或 转 发 者 承 担 本 公 司 并 保 留 追 究 其 法 律 责 任 的 权 利