太 平 养 老 投 资 晨 报 2016-5-6 证 监 会 强 调 注 意 债 券 风 险 券 商 风 控 趋 严 慎 碰 民 企 项 目 人 民 日 报 : 中 国 资 产 负 债 表 仍 健 康 不 应 片 面 放 大 炒 作 债 务 本 身 热 点 聚 焦 养 老 金 入 市 又 有 新 动 作 : 新 设 管 理 部, 敲 定 负 责 人, 招 兵 买 马 进 行 中 中 央 力 推 绿 色 出 行 新 能 源 汽 车 再 迎 红 利 周 四 全 球 股 市 涨 跌 互 现, 欧 股 结 束 四 连 阴 证 监 会 强 调 注 意 债 券 风 险 券 商 风 控 趋 严 慎 碰 民 企 项 目 21 世 纪 经 济 报 道 报 道,4 月 多 起 债 券 违 约 案 例 的 发 生, 颠 覆 了 投 资 者 对 债 券 市 场 的 信 仰, 风 险 偏 好 也 随 之 持 续 下 降, 一 时 间, 无 论 一 级 抑 或 二 级 市 场, 都 在 寻 找 安 全 感 从 多 名 投 行 人 士 处 了 解 到, 在 一 级 市 场 方 面, 券 商 已 然 抬 高 项 目 门 槛, 要 求 主 体 评 级 在 AA 级 以 上 ; 部 分 券 商 甚 至 拒 绝 接 受 民 企 项 目, 因 为 担 心 其 违 约 风 险 过 高 同 时, 券 商 对 主 体 的 经 营 能 力 偿 债 能 力 亦 进 行 更 高 要 求 的 审 核 债 市 逐 渐 暴 露 的 风 险 问 题 也 开 始 引 起 监 管 层 的 重 视 据 悉, 在 4 月 的 最 后 一 周, 证 监 会 召 集 券 商 进 行 了 一 次 关 于 债 券 市 场 的 座 谈 会, 了 解 每 家 券 商 开 展 债 券 承 销 的 风 控 情 况 ; 强 调 债 市 风 险, 加 强 风 控 要 求 此 外, 监 管 层 也 向 与 会 券 商 征 集 相 关 监 管 意 见 一 名 与 会 人 士 表 示, 在 证 监 会 强 调 债 券 承 销 风 险 会 上, 监 管 层 听 取 每 家 券 商 在 债 券 承 销 方 面 风 控 业 务 的 开 展 情 况, 了 解 每 家 券 商 风 控 要 求, 要 求 券 商 加 强 债 券 承 销 风 控 该 业 内 人 士 透 露, 监 管 层 提 到 重 点
关 注 债 券 承 销 数 量 排 名 靠 前 的 券 商, 规 模 做 得 越 大, 更 要 关 注 风 险 问 题 人 民 日 报 : 中 国 资 产 负 债 表 仍 健 康 不 应 片 面 放 大 炒 作 债 务 本 身 人 民 日 报 海 外 版 5 月 6 日 刊 文 称, 一 季 度 中 国 经 济 的 良 好 表 现 让 全 世 界 松 了 一 口 气 可 是 仍 有 一 些 人 表 示 质 疑, 这 一 次, 他 们 将 放 大 镜 转 向 债 务 问 题 日 前, 有 外 国 机 构 分 析 师 撰 文 称, 如 今 中 国 经 济 存 在 着 高 达 1 万 亿 美 元 的 坏 账, 除 非 这 种 恶 性 循 环 被 打 破, 否 则 金 融 危 机 或 者 至 少 是 经 济 大 幅 下 滑 将 会 成 为 无 法 避 免 的 结 果 对 此, 专 家 指 出, 债 务 乃 至 坏 账 都 是 经 济 体 正 常 运 行 过 程 中 的 正 常 现 象 ; 如 果 进 一 步 考 虑 到 中 国 还 有 庞 大 的 资 产 项 和 增 值 收 益, 中 国 的 资 产 负 债 表 其 实 是 健 康 的, 不 应 该 简 单 片 面 地 放 大 甚 至 炒 作 债 务 本 身 债 务 风 险 辩 证 看 在 人 的 皮 肤 上, 最 外 面 一 层 叫 做 角 质 层 它 由 已 经 死 亡 的 细 胞 构 成, 既 是 人 体 正 常 新 陈 代 谢 的 体 现, 也 可 以 保 护 皮 下 组 织 免 受 感 染 不 过, 如 果 仅 看 到 显 微 镜 下 角 质 层 的 死 细 胞 就 据 此 判 断 整 个 生 命 肌 体 不 健 康, 则 显 然 难 逃 以 偏 概 全 之 嫌 分 析 债 务 和 经 济 的 关 系 时 亦 同 此 理 发 展 中 国 家 在 快 速 发 展 时 期 往 往 依 靠 大 量 投 资 来 驱 动, 因 此 形 成 较 大 的 债 务 存 量 是 正 常 现 象 值 得 注 意 的 是, 看 待 中 国 债 务 不 能 简 单 地 套 用 西 方 标 准, 用 GDP 和 税 收 作 比 来 衡 量 债 务 风 险 事 实 上, 举 债 后 形 成 的 庞 大 资 产 项 不 容 忽 视, 因 为 这 些 资 产 不 仅 可 以 带 来 现 金 流, 而 且 会 有 资 本 增 值 收 益 这 也 是 中 国 的 独 特 之 处 天 津 财 经 大 学 经 济 学 院 教 授 丛 屹 在 接 受 本 报 采 访 时 表 示 在 穆 迪 董 事 总 经 理 阿 特 西 谢 斯 看 来, 虽 然 中 国 高 水 平 的 债 务 构 成 一 定 风 险, 但 不 会 引 发 全 球 经 济 危 机 阿 特 西 谢 斯 认 为, 中 国 的 经 济 增 长 依 然 十 分 强 劲, 且 债 务 大 部 分 是 基 于 国 内 储 蓄 的 内 债, 因 此 中 国 当 局 有 能 力 控 制 债 务 问 题 并 稳 定 经 济 巨 轮 1
经 济 升 级 脚 步 紧 那 么, 中 国 坏 账 究 竟 有 多 大 风 险 呢? 麦 格 理 证 券 集 团 大 中 华 区 首 席 经 济 学 家 胡 伟 俊 日 前 表 示, 尽 管 近 年 来 中 国 债 务 上 升 很 快, 企 业 债 务 存 在 较 大 隐 患, 但 短 期 内 爆 发 债 务 危 机 的 可 能 性 较 低 不 可 否 认, 中 国 经 济 正 处 于 结 构 调 整 的 转 型 阵 痛 期, 部 分 行 业 企 业 的 债 务 问 题 确 实 比 较 突 出 但 按 照 中 国 目 前 所 处 的 发 展 阶 段, 短 时 间 内 也 难 以 将 债 务 水 平 大 幅 降 低 只 要 我 们 将 其 控 制 在 一 个 合 理 的 水 平 内 就 行 丛 屹 强 调, 目 前 很 多 人 在 观 察 中 国 经 济 时 往 往 陷 入 传 统 思 维 总 量 思 维 或 两 分 法 之 中, 只 看 到 中 国 经 济 转 型 之 中 的 阵 痛, 而 忽 视 了 整 体 向 好 的 大 趋 势 以 及 新 业 态 新 经 济 快 速 发 展 的 其 他 事 实 以 最 新 公 布 的 一 季 度 工 业 数 据 为 例, 中 国 经 济 转 型 升 级 态 势 的 迹 象 十 分 明 显 一 季 度, 高 技 术 产 业 增 加 值 增 长 9.2%, 快 于 整 体 工 业 增 速 3.4 个 百 分 点 ; 电 子 行 业 增 加 值 增 长 8.6%; 轻 工 纺 织 行 业 实 现 利 润 分 别 增 长 13.3% 和 6.4%; 有 色 金 属 行 业 石 化 行 业 在 下 游 行 业 的 拉 动 下, 增 加 值 同 比 增 长 9.4% 和 7.9%; 互 联 网 等 新 经 济 加 速 发 展, 电 信 业 务 总 量 增 长 45%, 移 动 数 据 总 消 费 同 比 增 长 1.3 倍 国 际 货 币 基 金 组 织 (IMF) 亚 太 局 局 长 李 昌 镛 指 出, 中 国 经 济 不 可 能 永 远 保 持 10% 的 增 速, 因 为 随 着 一 个 国 家 的 经 济 规 模 和 财 富 水 平 不 断 提 升, 经 济 增 速 自 然 应 当 放 慢, 即 出 现 收 敛 效 应 他 说, 中 国 经 济 增 速 到 2020 年 时 可 能 在 6% 左 右, 但 这 与 其 他 国 家 相 比 仍 然 是 相 当 高 的 增 速, 在 全 球 范 围 内 也 仍 将 是 处 于 领 先 地 位 可 以 预 期, 尽 管 中 国 经 济 增 速 放 慢, 但 却 是 经 济 调 整 到 更 可 持 续 状 态 的 一 个 自 然 结 果 养 老 金 入 市 又 有 新 动 作 : 新 设 管 理 部, 敲 定 负 责 人, 招 兵 买 马 进 行 中 养 老 金 又 有 新 动 作 了! 2
没 错, 全 国 社 会 保 障 基 金 理 事 会 最 新 设 立 养 老 金 管 理 部 和 会 计 部 两 个 部 门, 并 且 从 5 月 份 开 始 招 兵 买 马, 而 这 也 迅 速 成 了 今 天 刷 爆 朋 友 圈 的 消 息 业 界 也 对 社 保 基 金 会 这 一 新 动 作 给 出 了 颇 为 一 致 的 解 读 : 养 老 金 入 市 的 脚 步 正 在 加 快 券 商 中 国 记 者 最 新 获 悉, 目 前 这 两 个 部 门 的 负 责 人 已 初 步 敲 定, 部 门 职 能 主 要 是 与 人 社 部 对 接 养 老 金 在 投 资 方 面 的 具 体 业 务 养 老 金 入 市 的 脚 步 真 的 近 了! 据 此 前 的 合 理 估 算, 投 入 股 市 的 资 金 规 模 大 约 6000 亿 新 设 养 老 金 两 部 门 社 保 理 事 会 5 月 4 日 在 官 网 挂 出 公 开 招 聘 信 息 值 得 注 意 的 是,2016 年 的 公 开 招 聘 中, 首 次 涉 及 养 老 金 管 理 部 和 养 老 金 会 计 部 记 者 获 悉, 新 设 的 这 两 个 部 门, 主 要 负 责 与 人 社 部 的 对 接, 目 前 部 门 负 责 人 已 基 本 敲 定 从 社 保 理 事 会 目 前 的 官 网 信 息 来 看, 内 设 机 构 只 有 办 公 厅 规 划 研 究 部 基 金 财 务 部 证 券 投 资 部 境 外 投 资 部 等, 养 老 金 管 理 部 和 养 老 金 会 计 部 这 两 个 新 设 的 部 门 还 未 列 示 在 内 设 机 构 栏 下 中 央 力 推 绿 色 出 行 新 能 源 汽 车 再 迎 红 利 香 港 万 得 通 讯 社 报 道, 近 期, 中 央 和 地 方 的 新 能 源 汽 车 推 广 政 策 频 出, 西 安 山 西 上 海 杭 州 等 地 均 陆 续 出 台 相 应 扶 持 政 策, 而 国 管 局 也 表 示 十 三 五 中 央 国 家 机 关 配 备 更 新 公 务 用 车 中 新 能 源 汽 车 的 比 例 要 达 到 50% 以 上 政 策 的 持 续 加 码 和 市 场 需 求 的 释 放, 都 将 对 新 能 源 汽 车 产 业 链 的 发 展 起 到 积 极 的 促 进 作 用 政 策 红 利 持 续 释 放 3
日 前, 国 务 院 总 理 李 克 强 主 持 召 开 国 务 院 常 务 会 议, 确 定 进 一 步 支 持 新 能 源 汽 车 产 业 的 措 施, 以 结 构 优 化 推 动 绿 色 发 展 会 议 指 出, 发 展 新 能 源 汽 车, 推 动 产 业 迈 向 中 高 端, 有 利 于 保 护 和 改 善 环 境, 是 培 育 新 动 能 的 重 要 抓 手 发 展 新 经 济 的 重 要 内 容 会 议 指 出, 一 是 加 快 实 现 动 力 电 池 革 命 性 突 破 ; 二 是 加 快 充 电 基 础 设 施 建 设 ; 三 是 扩 大 城 市 公 交 出 租 车 环 卫 物 流 等 领 域 新 能 源 汽 车 应 用 比 例 ; 四 是 提 升 新 能 源 汽 车 整 车 品 质 ; 五 是 完 善 财 政 补 贴 等 扶 持 政 策, 督 促 落 实 不 得 对 新 能 源 汽 车 限 行 限 购 的 要 求, 破 除 地 方 保 护, 打 击 骗 补 行 为 值 得 注 意 的 是, 继 2 月 4 日 李 克 强 总 理 首 谈 新 经 济 这 一 概 念 后, 2 月 24 日 的 常 务 会 议 上, 李 克 强 再 次 详 解 新 经 济 当 天 会 议 的 第 一 个 议 题, 是 确 定 进 一 步 支 持 新 能 源 汽 车 产 业 的 措 施, 以 结 构 优 化 推 动 绿 色 发 展 李 克 强 着 重 强 调, 新 能 源 汽 车 是 新 经 济 在 工 业 领 域 一 个 标 志 性 行 业 战 略 地 位 的 提 升 充 分 显 示 了 中 央 对 其 发 展 的 重 视 程 度, 未 来 政 策 扶 持 力 度 仍 有 望 继 续 加 码 进 入 4 月, 各 地 新 能 源 汽 车 推 广 政 策 频 出, 西 安 宣 布 自 4 月 10 日 起 执 行 新 能 源 汽 车 充 电 服 务 费 标 准, 鼓 励 充 电 设 施 经 营 企 业 对 用 户 实 行 优 惠 政 策, 山 西 上 海 杭 州 等 地 也 陆 续 出 台 相 应 扶 持 政 策 日 前, 第 三 批 新 能 源 汽 车 目 录 也 对 外 公 布, 共 有 309 款 车 型 上 榜, 自 2016 年 1 月 新 的 新 能 源 汽 车 目 录 出 台 后, 已 有 1000 多 款 车 型 进 入 新 目 录 5 月 5 日, 据 新 华 社 消 息, 国 家 机 关 事 务 管 理 局 在 部 署 十 三 五 中 央 国 家 机 关 节 约 能 源 资 源 工 作 时 指 出, 中 央 国 家 机 关 配 备 更 新 公 务 用 车 中 新 能 源 汽 车 的 比 例 要 达 到 50% 以 上 十 三 五 期 间, 中 央 国 家 机 关 将 创 新 绿 色 出 行 方 式, 积 极 引 进 社 会 资 本 参 与 充 电 桩 建 设 和 提 供 新 能 源 汽 车 应 用 服 务 为 鼓 励 和 引 领 新 能 源 汽 车 的 消 费 和 应 用, 会 议 现 场 还 启 动 了 新 能 源 汽 车 自 助 分 时 租 赁 项 目, 演 示 了 自 助 服 务 的 过 程 4
周 四 全 球 股 市 涨 跌 互 现, 欧 股 结 束 四 连 阴 周 四 (5 月 5 日 ) 全 球 股 市 涨 跌 不 一 美 股 收 盘 涨 跌 不 一, 投 资 者 静 待 非 农 报 告 出 炉 ; 欧 股 收 盘 多 数 上 涨, 泛 欧 绩 优 300 指 数 结 束 四 连 阴 ; 亚 太 股 市 涨 跌 互 现, 日 韩 休 市 美 国 股 市 周 四 美 股 收 盘 涨 跌 不 一 加 拿 大 野 火 失 控 令 油 价 上 涨, 投 资 者 等 待 明 天 将 公 布 的 非 农 就 业 数 据 截 至 收 盘, 道 指 上 涨 9.45 点 或 0.05%, 报 17660.71 点 ; 标 准 普 尔 500 指 数 下 跌 0.49 点 或 0.02%, 报 2050.63 点 ; 纳 指 下 跌 8.55 点 或 0.18%, 报 4717.09 点 周 四 原 油 期 货 价 格 收 高 加 拿 大 油 砂 产 区 野 火 失 控, 官 方 疏 散 人 员 导 致 炼 油 厂 停 产, 使 原 油 产 量 下 降 经 济 数 据 方 面, 美 国 劳 工 部 宣 布, 上 周 首 次 申 请 失 业 救 济 人 数 增 加 1.7 万, 增 至 27.4 万 持 续 领 取 失 业 救 济 人 数 下 降 至 212 万, 为 近 16 年 来 最 低 水 平 ADS 证 券 公 司 首 席 市 场 策 略 师 Nour Al Hammoury 表 示, 美 元 走 强 日 元 走 强 以 及 油 价 下 跌 等 因 素, 会 让 股 市 下 跌 现 在 美 股 上 涨, 原 因 是 日 元 走 软 油 价 攀 升 以 及 欧 元 汇 率 下 滑 联 储 官 员 讲 话 继 续 受 到 市 场 关 注 圣 路 易 斯 联 储 主 席 布 拉 德 表 示, 美 联 储 当 前 政 策 是 正 确 的,6 月 FOMC 会 议 依 然 有 行 动 可 能 美 联 储 没 有 耗 尽 子 弹, 如 果 必 要 可 以 采 取 更 多 行 动 担 心 美 联 储 与 市 场 在 利 率 预 期 上 的 差 距 国 际 形 势 对 美 国 经 济 的 影 响 在 2016 年 上 半 年 消 退, 不 认 为 英 国 退 欧 是 全 球 压 力 事 件 旧 金 山 联 储 主 席 威 廉 姆 斯 表 示,FOMC 应 当 会 在 2016 年 加 息, 今 年 加 息 2-3 次 是 合 理 的 对 全 球 数 据 的 担 忧 情 绪 已 经 降 温 如 果 英 国 退 欧, 美 联 储 将 需 要 考 虑 加 息 决 定 的 情 况 目 前 尚 不 清 楚 市 场 将 对 英 国 潜 在 退 欧 作 出 何 种 反 应 在 6 月 美 联 储 FOMC 会 议 之 前, 将 对 英 国 潜 在 退 欧 结 果 有 更 清 晰 的 认 识 亚 特 兰 大 联 储 主 席 洛 克 哈 特 表 示,6 月 加 息 的 可 能 性 为 50%, 美 联 储 需 要 在 6 月 会 议 时 考 虑 英 国 退 欧 公 投 的 影 响 美 国 大 选 可 能 影 响 美 国 经 济 的 表 现 ; 目 前 对 全 球 风 险 没 有 年 初 时 那 么 紧 张 达 拉 斯 联 储 主 席 卡 普 兰 表 示,FOMC6 月 份 会 议 是 一 次 备 受 关 注 的 会 议, 美 联 储 不 得 不 将 英 国 退 欧 公 投 纳 入 政 策 考 量 希 望 看 到 劳 动 力 市 场 进 一 步 改 善 美 联 储 需 要 看 到 更 多 关 于 通 胀 企 稳 的 迹 象 欧 洲 股 市 周 四 欧 股 收 盘 多 数 上 涨 泛 欧 绩 优 300 指 数 涨 0.32%, 报 1306.87 点, 结 束 四 连 阴 英 国 富 时 100 指 数 涨 0.09%, 报 6117.25 点 法 国 CAC 40 指 数 跌 0.11%, 报 4319.46 点 德 国 DAX 指 数 涨 0.24%, 报 9851.86 点 City of London Markets Limited 交 易 商 Markus Huber 表 示, 近 期 欧 股 连 续 下 跌, 开 始 吸 引 逢 低 进 场 买 家 不 过, 整 体 市 场 人 气 仍 负 面, 5
因 全 球 经 济 成 长 存 在 不 确 定 性, 美 国 可 能 在 第 三 季 加 息, 加 上 企 业 业 绩 令 人 失 望 等 因 素 继 续 打 压 市 场 今 日 英 国 电 信 的 升 幅 居 前, 劲 涨 2.6%, 稍 早 该 公 司 公 布, 全 年 营 收 上 升 6%, 全 年 获 利 攀 升 5%, 好 于 市 场 预 期 油 价 上 涨 推 动 能 源 股 走 强,Tullow Oil 劲 涨 6.1% 西 班 牙 大 油 企 雷 普 索 尔 攀 升 4.7%, 此 前 公 司 公 布 第 一 季 盈 利 降 幅 小 于 市 场 人 士 的 预 期 亚 太 股 市 周 四 亚 太 股 市 涨 跌 互 现, 日 本 韩 国 因 儿 童 节 休 市 截 至 收 盘, 台 湾 加 权 指 数 报 8167.96 点, 跌 17.51 点 或 0.21% 澳 洲 标 普 报 5279.10 点, 涨 7.96 点 或 0.15% 新 西 兰 NZ50 指 数 报 6876.48 点, 涨 51.98 点 或 0.76% 6
附 注 1: 隔 夜 市 场 资 金 情 况 名 称 日 期 当 日 收 盘 价 上 一 日 收 盘 价 隔 天 回 购 利 率 2016-5-5 0.85 1.10 七 天 回 购 利 率 2016-5-5 1.65 1.71 附 注 2: 隔 夜 海 外 市 场 指 数 走 势 名 称 日 期 指 数 涨 幅 恒 生 指 数 2016-5-5 20,449.82-0.37 日 经 225 2016-5-5 16,147.38 0.00 道 琼 斯 工 业 指 数 2016-5-5 17,660.71 0.05 纳 斯 达 克 指 数 2016-5-5 4,717.09-0.18 法 国 CAC 指 数 2016-5-5 4,319.46-0.11 德 国 DAX 指 数 2016-5-5 9,851.86 0.24 附 注 3: 隔 夜 沪 深 指 数 走 势 名 称 日 期 指 数 涨 幅 沪 深 300 2016-5-5 3,213.92 0.14 上 证 指 数 2016-5-5 2,997.84 0.22 深 圳 成 指 2016-5-5 10,474.01 0.49 创 业 板 指 2016-5-5 2,224.10 0.59 附 注 4: 隔 夜 债 券 指 数 走 势 名 称 日 期 指 数 涨 幅 中 债 总 指 数 ( 全 价 ) 2016-5-5 124.56-0.019 中 债 企 业 债 AAA 指 数 ( 全 价 ) 2016-5-5 103.27 0.037 中 债 企 业 债 AA+ 指 数 ( 全 价 ) 2016-5-5 99.53 0.068 中 债 企 业 债 AA 指 数 ( 全 价 ) 2016-5-5 105.60 0.094 7
免 责 声 明 本 研 究 报 告 仅 代 表 公 司 观 点, 研 究 报 告 中 所 提 供 的 信 息 仅 供 参 考 报 告 根 据 国 际 和 行 业 通 行 的 准 则, 以 合 法 渠 道 获 得 这 些 信 息, 尽 可 能 保 证 可 靠 准 确 和 完 整, 但 并 不 保 证 报 告 所 述 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 本 报 告 不 能 作 为 投 资 研 究 决 策 的 依 据, 不 能 作 为 道 义 的 责 任 的 和 法 律 的 依 据 或 者 凭 证, 无 论 是 否 已 经 明 示 或 者 暗 示 将 随 时 补 充 更 正 和 修 订 有 关 信 息, 但 不 保 证 及 时 发 布 对 于 本 报 告 所 提 供 信 息 所 导 致 的 任 何 直 接 的 或 者 间 接 的 投 资 盈 亏 后 果 不 承 担 任 何 责 任 8