沥青周度观察 19-4-27 一德期货能化事业部王佳瑶从业资格号 :F16773 投资咨询从业证书号 :Z13294 QQ& 微信 :5977455 :wangjiayao15@163.com 观点 : 当前 : 山东 & 华东, 炼厂库存 贸易商 ( 包括华北和沿江 ) 库存都在上升, 说明贸易商仍在拿货, 但拿货量小于炼厂产量, 所以炼厂累库存 未来 ( 两个月 ): 山东, 根据库存季节性, 炼厂库存拐点可能将于近期到来 华东及沿江, 关注雨季炼厂如何控制库存压力 总结 二季度山东和华东相互拖后腿, 山东基本面预计将好转, 华东雨季影响施工 周五夜盘原油有约 2.5 美元 / 桶的跌幅, 沥青 1912 收盘价与下午收盘价相比跌幅仅 4, 而燃料油跌幅达 94 沥青强于原油和燃料油 盘面沥青当前交易的主要逻辑是原料紧缺, 掩盖了基本面的弱势 在原料紧缺证实或者证伪之前, 沥青仍将强于原油和燃料油 1
路透委内瑞拉原油船期 : 到中国 4 月 177,5 月 96 Load Departure Discharge Vessel Load Port Discharge Port Arrival Date Product Volume Unit Country Date Country NEW CORAL Venezuela Jose Terminal 19/2/28China Zhanjiang 19/4/12Crude Oil 27. KILOTONNES (KT) NAUTICA Venezuela Jose Terminal 19/2/23China Ningbo and Zhoushan 19/4/12Crude Oil 26. KILOTONNES (KT) ANTIGONE Venezuela Jose Terminal 19/2/16China Yantai 19/4/12Crude Oil 28. KILOTONNES (KT) Bayuquan (Yingkou New KILOTONNES (KT) GENER8 ANDRIOTIS Venezuela Jose Terminal 19/2/2China Port) 19/4/14Crude Oil 14. NORDIC FREEDOM Venezuela Amuay Bay 19/2/19China Zhanjiang 19/4/15Crude Oil 1. KILOTONNES (KT) NEW SUCCESS Venezuela Jose Terminal 19/3/5China Zhanjiang 19/4/19Crude Oil 28. KILOTONNES (KT) OLYMPIC TARGET Venezuela Jose Terminal 19/3/6China Yingkou 19/4/26Crude Oil 28. KILOTONNES (KT) VILAMOURA Venezuela Jose Terminal 19/3/15China Zhanjiang 19/4/Crude Oil 1. KILOTONNES (KT) SEAVOYAGER Venezuela Jose Terminal 19/3/22China Qingdao 19/5/1Crude Oil 1. KILOTONNES (KT) IOANNA Venezuela Amuay Bay 19/3/25China 19/5/4Crude Oil 27. KILOTONNES (KT) FONTANA Venezuela Jose Terminal 19/3/13China Yingkou 19/5/5Crude Oil 1. KILOTONNES (KT COSHONOUR LAKE Venezuela Jose Terminal 19/3/24China Zhanjiang 19/5/18Crude Oil 28. KILOTONNES (KT FREUD Venezuela Jose Terminal 19/4/9China Zhanjiang 19/5/25Crude Oil 1. KILOTONNES (KT COSFLOURISH KILOTONNES (KT LAKE Venezuela Jose Terminal 19/4/18China Zhanjiang 19/6/1Crude Oil 28. ANDROMEDA Venezuela Jose Terminal 19/4/22China Yantai 19/6/Crude Oil 28. KILOTONNES (KT 2
Jan-6 Jul-6 Jan-7 Jul-7 Jan-8 Jul-8 Jan-9 Jul-9 Jan- Jul- Jan-11 Jul-11 Jan-12 Jul-12 Jan-13 Jul-13 Jan-14 Jul-14 Jan-15 Jul-15 Jan-16 Jul-16 Jan-17 Jul-17 Jan-18 Jul-18 Jan-19 Jul-19-1 -5-9 11-1 11-5 11-9 12-1 12-5 12-9 13-1 13-5 13-9 14-1 14-5 14-9 15-1 15-5 15-9 16-1 16-5 16-9 17-1 17-5 17-9 18-1 18-5 18-9 19-1 19-5 19-9 进口 : 3 月沥青进口总量 35.63 马来西亚增幅明显 韩国沥青 3 月出口到中国 18.5 中国进口量分布按国家 45 4 35 25 15 5 6 4 阿联酋韩国马来西亚日本泰国新加坡伊朗总计 6 韩国沥青出口量 4 sum Korea exports to china China imports from Korea 3
17-1-6 17-2-6 17-3-6 17-4-6 17-5-6 17-6-6 17-7-6 17-8-6 17-9-6 17--6 17-11-6 17-12-6 18-1-6 18-2-6 18-3-6 18-4-6 18-5-6 18-6-6 18-7-6 18-8-6 18-9-6 18--6 18-11-6 18-12-6 19-1-6 19-2-6 19-3-6 19-4-6 19-5-6 沥青主力结算价与不亏损时对应的山东价格 沥青估值 : 4 38 36 34 3 28 26 24 2 4 月 19 日 4 月 26 日 山东现货 34 34 主力结算 3444 3646 山东利润不为负 成本推动角度 期现套利上压力位 最便宜可交割现货锚定期货 3795 3723 3145 3127 3572 3563 348 348 4 4 BU 主力结算价 一些参考价格 利润不为负时沥青价格山东 BU 主力结算价期现套利上压力位成本推动角度 BU 理论值最便宜可交割现货对应期货 4
美 美 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 月 11 月 12 月 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 月 11 月 12 月 供应 - 国产 : 2 1 沥青产量季节性.85.75.65.55.45.35 整体开工率季节性 开工率 57.7%, 上周 61.4% 19 年 3 月产量 245.84 供应 - 进口 : 沥青 / 燃料油 韩国.91, 上周.97 新加坡.94, 上周 1. 进口 3 月进口 35.63 16 年 17 年 18 年 19 年 韩国沥青 / 燃料油比价 5 1.9 4 3 1.4 2.9 1.4 16-1 17-1 18-1 19-1 沥青 / 燃料油 沥青 FOB 18# 燃料油 FOB 进口量季节性 6 4 16 年 17 年 18 年 19 年 新加坡沥青 / 燃料油比价 5 2.4 4 1.9 3 1.4 2 1.9.4 16-1 17-1 18-1 19-1 沥青 / 燃料油 沥青 FOB 18# 燃料油 FOB 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 月 11 月 12 月 14 年 15 年 16 年 17 年 18 年 19 年 5
18/7/26 18/8/26 18/9/26 18//26 18/11/26 18/12/26 19/1/26 19/2/26 19/3/26 19/4/26 19/5/26 沥青炼厂库存 - 整体 期货库存.8 35.7.6 25 库存 : 炼厂库存 整体 39%, 上周 38% 华东 %, 上周 23% 华北山东 43%, 上周 39% 期货库存 仓库库存 3.8 仓单 6.6.5.4.3.2.1 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 月 11 月 12 月 13 年 14 年 15 年 16 年 17 年 18 年 19 年 15 5 交割仓库库存 仓单总量 社会库存 沥青炼厂库存 - 华北山东 沥青炼厂库存 - 华东.8.9 25.7.8 15 5.6.5.4.3.2.1.7.6.5.4.3.2.1 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 月 11 月 12 月 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 月 11 月 12 月 西北山东华北华东 华中华南西南 13 年 14 年 15 年 16 年 17 年 18 年 19 年 13 年 14 年 15 年 16 年 17 年 18 年 19 年 6
马瑞沥青利润 - 消费税缴纳的不同情况 7 利润 : 马瑞沥青方案利润 消费税缴 % -292, 上周 -365 元./ 吨 阿曼焦化方案 - 马瑞沥青方案利润 消费税缴 % -3, 上周 -3/ 吨 - -8 17-1-1 17-7-1 18-1-1 18-7-1 19-1-1 缴 % 缴 7% 缴 % 焦化 / 沥青方案利润对比 7 - -8 17-1-1 17-7-1 18-1-1 18-7-1 19-1-1 阿曼焦化利润 - 马瑞沥青利润马瑞沥青利润阿曼焦化利润 山东裂解价差 - - - 17-1-1 17-7-1 18-1-1 18-7-1 19-1-1 汽油 - 马瑞柴油 - 马瑞沥青 - 马瑞 7
6 月 16 日 7 月 16 日 8 月 16 日 9 月 16 日 月 16 日 11 月 16 日 12 月 16 日 1 月 16 日 2 月 16 日 3 月 16 日 4 月 16 日 5 月 16 日 6 月 16 日 7 月 16 日 8 月 16 日 9 月 16 日 月 16 日 11 月 16 日 12 月 16 日 1 月 16 日 2 月 16 日 3 月 16 日 4 月 16 日 5 月 16 日 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 月 11 月 12 月 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 月 11 月 12 月 华东沥青现货季节性 沥青主力合约结算价 价格与价差 : 4 4 37 3 27 2 17 本周市场价东北 +, 基差 12 合约基差 山东 -, 上周 - 华东 -1, 上周 + 6 合约基差 山东 -2, 上周 -6 华东 -132, 上周 + 15 16 17 18 19 沥青 12 合约山东基差 - - 12 月 16 日 3 月 16 日 6 月 16 日 9 月 16 日 BU1512 BU1612 BU1712 BU1812 BU1912 15 16 17 18 19 沥青 12 合约华东基差 - - 12 月 16 日 3 月 16 日 6 月 16 日 9 月 16 日 BU1512 BU1612 BU1712 BU1812 BU1912 - - 沥青 6 合约山东基差 - - 沥青 6 合约华东基差 BU166 BU176 BU186 BU196 BU166 BU176 BU186 BU196 8
美元 / 桶 美元 / 桶 BU 6-9 BU 6-12 价格与价差 : - - 4 - - - -4 价差 6-9 价差 -2, 上周 + 6-12 价差 +2, 上周 +4 沥青 / 原油 BU/Brent 比值.9, 上周 47.7-6 月 16 日 9 月 16 日 12 月 16 日 3 月 16 日 7 65 6 55 45 4 35 166-169 176-179 186-189 196-199 沥青原油比价 166-1612 176-1712 186-1812 196-1912 13 12 11 9 8 7 6 5 BU/Brent( 左 ) 考虑汇率 BU/Brent 考虑汇率 BU/WTI 9
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