期货研究 原油周报 2018 年 4 月 9 日 摘要 : 原油期货 能源化工研究团队 周五 NYMEX 原油期货收跌 2.5%, 报 61.95 美元 / 桶, 结束三 连涨, 本周跌 4.6%, 创两个月最大单周跌幅 4 月 4 日 SC 原油期 货 1809 合约收盘 401.5 元 / 桶, 较上一日下跌 4 元 / 桶, 本周累计 研究员姓名顾劲涛 投资咨询编号 Z0000552 电话 021-61088053 下跌 18.8 元 / 桶, 跌幅 4.47% 本周中美贸易战升级, 中国强硬 出台 500 亿美元反制措施, 而特朗普也扬言将对 1000 亿美元中国 商品加税 贸易战的升级使得全球资本市场大幅波动, 市场避险 情绪上升, 原油等大宗商品遭到抛售 从消息面来看, 欧佩克 3 月份原油产量跌至 1 年低点减产执行率创纪录新高 162%, 另外 OPEC 不断有延长减产的言论放出, 一定程度上支撑了油价 但中美贸易战给全球市场带来的巨大冲击导致原油继续回调 后市关注中美贸易战的发展情况, 如贸易战继续升级并付诸实施, 则原油将受到更大的冲击而大幅回落, 如贸易战以谈判形式缓和收场则原油近期的回调将告一段落 上海原油表现预计较外盘坚挺, 其逻辑或类似于豆类等严重依赖进口的农产品, 对进口原油的加税将推高国内原油价格 后市继续关注贸易战动向, 并注意风险控制 中银国际期货研究报告可在中银国际期货网站上获取 (www.bocifco.com)
一 市场行情 1 全球主要期货市场 图一 : 美原油 布伦特原油主力合约走势 资料来源 :wind 中银国际期货 表一 : 美原油 布伦特原油及上海原油主力合约情况 期货品种 今日收盘价 昨日收盘价 涨跌 涨跌幅 (%) 成交量 持仓量 单位 NYMEX 轻质原油 62.31 61.95 0.3 0.40 71211 0 美元 / 桶 IPE 布油 67.43 66.93 0.32 0.48 27257 606587 美元 / 桶 上海原油 402.30 401.50 0 0 15470 9504 元 / 桶 资料来源 :wind 中银国际期货 ( 注 : 上海原油期货涨跌和涨跌幅以前一日结算价为基准 ) 2018 年 4 月 9 日原油期货周报 2
2 全球主要现货市场 表二 : 全球主要原油现货市场情况 ( 截至上周五收盘 ) 资料来源 :wind 中银国际期货 3 全球主要原油期货主力合约价差 图 2: 全球主要原油期货主力合约价差 资料来源 :wind 中银国际期货 二 基本面情况 1. 中美贸易局势重启波澜令市场风险情绪遭受打压 据新华网报道, 美国总统唐纳德 特朗普 5 日发表声明说, 他已指示美国贸易代表办公室依据 301 调查, 考虑对从中国进口的额外 1000 亿美元商品加征关税是否合适 对此, 2018 年 4 月 9 日原油期货周报 3
中国商务部称, 美国误判了形势, 美国的行动是极端错误的 中国已经做好准备, 在应对措施上不会犹豫 如果美国公布 1000 亿美元的清单, 中国将立刻反击 受此消息影响, 原油期货市场承压 2. 外媒调查结果显示,3 月 OPEC 原油产量环比下降 17 万桶至 3204 万桶 / 日, 因委内瑞拉产量继续下滑, 这是去年 4 月触及 3190 万桶 / 日低位之后的最低水平 3 月委内瑞拉原油产量减少 10 万桶至 151 万桶 / 日, 同时阿尔及利亚产量也减少 4 万桶至 100 万桶 / 日, 利比亚产量也因部分油田关闭而降至 100 万桶 / 日下方 此外,3 月沙特原油产量小幅下降 1 万桶至 9870 万桶 / 日 3. 美国原油出口量飙升, 进口量减少, 炼油厂开工率上升, 美国原油库存和汽油库存减少而馏分油库存增加, 但是美国库欣地区原油库存骤然增长 12% 美国能源信息署数据显示, 截止 2018 年 3 月 30 日当周, 美国原油库存量 4.25332 亿桶, 比前一周下降 462 万桶 ; 美国汽油库存总量 2.38477 亿桶, 比前一周下降 112 万桶 ; 馏分油库存量为 1.29491 亿桶, 比前一周增长 54 万桶 原油库存比去年同期低 20.6%; 汽油库存比去年同期低 0.3%; 馏份油库存比去年同期低 15% 原油库存位于过去五年同期平均水平下段 ; 汽油库存位于过去五年同期平均范围上段 ; 馏分油库存位于过去五年同期平均水平下段 美国商业石油库存总量下降 394 万桶 美国炼厂加工总量平均每天 1693.6 万桶, 比前一周增加 14.1 万桶 ; 炼油厂开工率 93%, 比前一周增长 0.7 个百分点 上周美国原油进口量平均每天 789.8 万桶, 比前一周下降 25.0 万桶, 成品油日均进口量 270.6 桶, 比前一周增长 54.0 万桶 备受市场关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存 3489.3 万桶, 增加了 366.6 万桶 截止 2018 年 3 月 30 日当周, 美国原油出口量日均 217.5 万桶, 比前周日均出口量增加 59.7 万桶, 比去年同期日均出口量增加 160 万桶 ; 过去的四周, 美国原油日均出口量 170.3 桶, 比去年同期增加 138.9% 今年以来美国原油日均出口 154.4 万桶, 比去年同期增加 103.6% 4. 投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加 1.7% 美国商品期货管理委员会最新统计, 截止 3 月 27 日当周, 纽约商品交易所原油期货中持仓量 2513575 手, 增加 121184 手 大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头 715770 手, 比前一周增加 12062 手 其中持有多头 854255 手, 比前一周增加 31074 手 ; 持有空头 138485 手, 增加 19012 手 2018 年 4 月 9 日原油期货周报 4
三 原油数据 图 3: 美钻井平台数目 资料来源 : 贝克休斯 中银国际期货 图 4: 原油价格与基金净多持仓 资料来源 :CFTC 中银国际期货 2018 年 4 月 9 日原油期货周报 5
图 4: 原油价格与美元指数 资料来源 :Wind 中银国际期货 四 原油观点 周五 NYMEX 原油期货收跌 2.5%, 报 61.95 美元 / 桶, 结束三连涨, 本周跌 4.6%, 创两个月最大单周跌幅 4 月 4 日 SC 原油期货 1809 合约收盘 401.5 元 / 桶, 较上一日下跌 4 元 / 桶, 本周累计下跌 18.8 元 / 桶, 跌幅 4.47% 本周中美贸易战升级, 中国强硬出台 500 亿美元反制措施, 而特朗普也扬言将对 1000 亿美元中国商品加税 贸易战的升级使得全球资本市场大幅波动, 市场避险情绪上升, 原油等大宗商品遭到抛售 从消息面来看, 欧佩克 3 月份原油产量跌至 1 年低点减产执行率创纪录新高 162%, 另外 OPEC 不断有延长减产的言论放出, 一定程度上支撑了油价 但中美贸易战给全球市场带来的巨大冲击导致原油继续回调 后市关注中美贸易战的发展情况, 如贸易战继续升级并付诸实施, 则原油将受到更大的冲击而大幅回落, 如贸易战以谈判形式缓和收场则原油近期的回调将告一段落 上海原油表现预计较外盘坚挺, 其逻辑或类似于豆类等严重依赖进口的农产品, 对进口原油的加税将推高国内原油价格 后市继续关注贸易战动向, 并注意风险控制 2018 年 4 月 9 日原油期货周报 6
免责声明 本报告所载的资料 工具及材料只提供给阁下作参考之用, 不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请 本报告的内容不构成对任何人的投资建议, 而中银国际期货有限责任公司 ( 简称 中银国际 ) 不会因接收人收到本报告而视他们为其客户 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被中银国际认为可靠, 但中银国际不能担保其准确性或完整性 阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断, 其次期货投资风险应完全由实际操作者承担 除非法律或规则规定必须承担的责任外, 中银国际不对因使用本报告而引起的损失负任何责任 本报告仅反映编写分析员的不同设想 见解及分析方法 本报告所载的观点不代表中银国际的立场 中银国际可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保 本报告所载的资料 意见及推测反映中银国际于最初发表此报告日期当日的判断, 可随时更改 本报告所指的期货品种的价格 价值及投资收入可能会波动 中银国际未参与报告所提及的投资品种的交易及投资, 不存在与客户之间的利害冲突 若干投资可能因不易变卖而难以出售, 同样地阁下可能难以就有关该投资所面对的价格或风险获得准确的资料 本报告中所指的投资及服务可能不适合阁下 本报告不构成投资 法律 会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况 本报告不构成给予阁下私人咨询建议 本报告并非针对或意图派发给或为任何就派发 发布 可得到或使用本报告而使中银国际违反当地注册或牌照规定的法律或规定或可致使中银国际受制于当地注册或牌照规定的法律或规定的任何地区 国家或其他管辖区域的公民或居民 本报告的版权属中银国际, 除非另有说明, 报告中使用材料的版权亦属中银国际 未经中银国际事先书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布, 亦不得作为诉讼 仲裁 传媒及任何单位或个人引用之证明或依据, 不得用于未经允许的其它任何用途 如引用 刊发, 需注明出处为中银国际期货有限责任公司, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 所有于本报告中使用的商标 服务标记及标识均为中银国际的商标 服务标记及标识 中银国际可在法律许可下于发表材料前使用本报告中所载资料或意见或所根据的研究和分析 中银国际期货有限责任公司 中国上海浦东世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 901 室邮编 200122 电话 : 6108 8088 传真 : 6108 8066 客服热线 :400 820 8899 中银国际期货有限责任公司上海世纪大道营业部中国上海浦东世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 901 室邮编 200122 电话 : 6108 8088 传真 : 6108 8066 相关关联机构 : 中银国际证券有限责任公司中国上海浦东银城中路 200 号中银大厦 39 楼邮编 200120 电话 :(8621) 6860 4866 传真 :(8621) 5888 3554 中银国际证券有限公司中国香港花园道 1 号中银大厦 20 楼电话 : (852) 2867 6333 传真 : (852) 2147 9513 中银国际期货有限公司中国香港英皇道 1111 号太古城中心一座 16 楼 1601-7 室电话 :(852) 28676600 传真 :(852) 21970290