东方花旗股权资本市场周报 2018 年 9 月 10 日 9 月 14 日 编制部门 : 股权资本市场部 1
一 本周市场动态 2
1. 宏观策略研报 1.1 宏观研究 广发宏观郭磊整体来看, 最新经济数据证伪了快速下行假设, 但证实了经济后续大概率放缓, 短周期趋势仍是一只有待落地的靴子 数据亮点之一是工业小幅反弹, 其中关节点是出口交货值加快增长, 对工业形成主要贡献, 汽车业是主要拖累 数据亮点之二是地产系偏强, 它是经济的一个稳定因素. 数据亮点之三是制造业特别是高技术制造业投资在继续上升 负面因素之一是工业的拉动结构太单一, 太依赖出口 ; 负面因素之二是基建恢复进度不及预期, 这可能一则和新批项目尚未进入开工阶段有关 ; 负面因素之三是消费依然偏弱势, 扣除基数影响后和上月区别不大 ( 趋势是一只靴子 ) 海通宏观姜超经济仍趋下行 从生产端看,8 月工业增加值增速 6.1%, 因低基数微幅回升, 但仍处今年以来次低点, 各主要行业增加值增速 各主要工业品产量增速也都是涨少跌多, 表明前期需求转弱已传导至生产端 从需求端看, 三驾马车中, 出口和投资双双下滑, 仅消费略有回升 投资中, 制造业投资弱复苏, 基建投资仍在探底, 房地产投资保持高位, 但存在隐患 消费中, 必需消费不降反升, 可选消费整体低迷, 居民举债购房透支购买力, 替代效应 显现 9 月上半月三四线城市地产销量跌幅仍大, 意味着全国地产销量增速仍在下滑,9 月第一周乘联会乘用车批零跌幅也继续扩大, 而 9 月上半月 6 大电厂发电耗煤同比跌幅继续扩大 9 月以来, 终端需求仍在下行, 工业生产继续减速, 意味着经济下行趋势未改 国内政策 : 降成本 降杠杆 广东 福建等近期发布降低企业成本支持实体经济发展若干措施, 从税收负担 涉企收费 制度交易成本 生产要素成本 融资成本 物流成本 用工成本 生产成本等 10 个方面, 全面降低企业负担 中办 国办印发 关于加强国有企业资产负债约束的指导意见, 提出通过建立和完善国有企业资产负债约束机制, 推动国有企业平均资产负债率到 2020 年年末比 2017 年年末降低 2 个百分点左右 ( 社融增速再降, 经济仍趋下行 海通宏观月报 ) 1.2 策略研究 兴业策略中美贸易摩擦落地还需要时间, 有冲击更是布局绝佳机会 随着国常会强调加快工业互联网与智能制造结合 推动新旧动能转换上持续发声, 可以期待科技建设 补短板 上相关政策 投资者在反击下半场中可重点关注 科技基建 方向 但中期维度, 由于内部全 A 盈利底部未到, 外部中美贸易尚未解决 新兴市场的汇率冲击尚未结束, 我们仍然维持谨慎态度 ( A 股市场策略周报 : 用 科技基建 做反击 ) 海通策略荀玉根 1 市场情绪指标低迷, 短期积极信号微现 : 一是中美重启贸易谈判, 之前市场对此预期已经很悲观, 二是改革渐推, 关注增值税改革 2 中期磨底大格局不变, 估值底已出现, 右侧大拐点等两信号明朗 : 一是盈利回落幅度到底多大, 二是去杠杆出现拐点带来资金面转折 3 阶段性机会性质类似 7 月, 均是政策微变带动情绪修复, 坚持龙头策略, 行业如消费 银行等 ( 等待的积极信号微现 ) 中金海外受全球风险偏好一度回落影响, 本周资金大幅流出股市, 回流债券 分市场看, 新兴市场的资金流出仍在继续且进一步加速, 同时资金也再度流出美股和欧洲, 仅流入日本和美国债市 剔除中国内地的基金后, 我们发现, 本周海外资金转为流出 在上文提到的追踪中国市场 ( 包括 A H 红筹 ) 基金中,EPFR 统计范围内的中国内地基金大幅流入 11.4 亿美元 因此, 剔除上述流入内地基金的资金后, 本周海外资金转为流出 ~7 亿美元, 不及上周流入 6878 万美元的情况 ( 全球资金流向监测 : 新兴流出扩大 美股同样流出 ; 港股资金面转弱 ) 3
亚洲欧洲美国中国 东方花旗证券有限公司 2. 宏观市场数据 2.1 市场行情动态 上证综指深证成指沪深 300 创业板指中小板指 IXIC 纳斯达克指数 DJI 道琼斯工业指数 GDAXI 德国 DAX FTSE 富时 100 FCHI 法国 CAC40 N225 日经 225 KS11 韩国综合指数 4.1% 3.2% 2.5% 1.1% 0.8% 1.4% 0.9% 1.4% 0.4% 1.9% 1.6% 3.5% 资料来源 :Wind, 东方花旗股权资本市场部 2.2 本周重要经济数据 经济数据 : 中国 8 月社会消费品零售总额同比增长 9%, 预期增长 8.8%, 前值增长 8.8% 中国 8 月规模以上工业增加值同比实际增长 6.1%, 预期 6% 1-8 月规模以上工业增加值同比增长 6.5%, 增速较 1-7 月份回落 0.1 个百分点 华泰宏观李超团队快评 8 月经济数据称, 未来 GDP 增速快速回落的可能性较低, 但中美贸易摩擦局势紧张, 外需不确定性较大, 考虑贸易摩擦对经济的拖累, 结合 7-8 月经济数据表现, 预计今年三 / 四季度 GDP 增速分别为 6.7% 和 6.5% 流动性 : 本周央行进行了 1765 亿元 MLF 操作, 叠加本月降准置换的 1215 亿元 MLF, 等量抵消了到期的 2980 亿元 1 年期到期 MLF, 合计净投放为 0 亿元 自 8 月 31 日以来, 人民银行首次将对银行体系流动性总量的表述由 较高水平 改为 合理充裕 本周重要经济数据 国家指标今值预值前值公布周期影响 中国 中国 中国 中国 8 月工业增加值 : 当月同比 8 月 M2: 同比 8 月 CPI: 同比 8 月 PPI: 同比 资料来源 :Wind, 东方花旗股权资本市场部 3. 国际及国内市场要闻 蔚来汽车 趣头条首日疯涨, 中概妖股上演过山车 -5% -3% -1% 1% 3% 6.10 5.98 6.00 月度发电量增速放缓 8.2 8.45 8.50 月度人民币新增贷款不及预期和前值 2.30 2.20 2.10 月度鲜菜和猪肉价格环比涨幅较大 4.10 3.99 4.60 月度受基建投资预期的影响 本周趣头条于美国时间 9 月 14 日在纳斯达克挂牌上市 发行价定为 7 美元每 ADS, 处于 7-9 美元的发行区间下限 截至收盘, 报 15.97 美元, 涨 128.14%, 期间 5 次熔断, 最终成交量 1,696.44 万美元 根据彭博数据, 趣头条创下今年美国 IPO 规模超过 500 万美元股票的最大首日涨幅 4
蔚来汽车首日上市, 盘中一度破发 但股价在上市的第二个交易日里狂飙, 一度涨幅超过 90%, 截至收盘, 蔚来股价上涨 75.76%, 报 11.60 美元, 市值达 119 亿美元, 已超过长城汽车 ; 周五的第三个交易日, 蔚来汽车盘中惊现多空激烈搏杀, 上下振幅近 40%, 换手率达 42.4% 其股价波动触发美股熔断机制, 两度被暂停交易 截至收盘, 报 9.90 美元, 跌 14.66%, 成交量 1.72 亿美元 商务部 : 中方确已收到美方邀请双方正就具体细节进行沟通 针对有外媒称美方近日向中方发出磋商邀请, 商务部新闻发言人高峰 13 日在新闻发布会上表示, 中美经贸磋商团队近来一直保持着各种形式的沟通, 双方就各自关心的问题进行了交流 中方确实已经收到了美方邀请, 对此持欢迎态度, 双方正在就具体细节进行一些沟通 中方认为, 贸易冲突升级不符合任何一方的利益 8 月经济数据 中国 8 月社会消费品零售总额同比增长 9%, 预期增长 8.8%, 前值增长 8.8% 中国 8 月规模以上工业增加值同比实际增长 6.1%, 预期 6% 1-8 月规模以上工业增加值同比增长 6.5%, 增速较 1-7 月份回落 0.1 个百分点 1-8 月中国固定资产投资 ( 不含农户 )415158 亿元, 同比增长 5.3%, 预期 5.5%, 增速比 1-7 月份回落 0.2 个百分点, 降幅比 1-7 月份的 0.5 个百分点收窄 1-8 月份, 全国房地产开发投资 76519 亿元, 同比增长 10.1%, 增速比 1-7 月份回落 0.1 个百分点 华泰宏观李超团队快评 8 月经济数据称, 未来 GDP 增速快速回落的可能性较低, 但中美贸易摩擦局势紧张, 外需不确定性较大, 考虑贸易摩擦对经济的拖累, 结合 7-8 月经济数据表现, 预计今年三 / 四季度 GDP 增速分别为 6.7% 和 6.5% 7 月底政治局会议确认了积极财政政策要在扩内需和调结构上发挥更大作用, 基建投资增速下半年有望显著反弹 对于房地产领域, 政治局会议要求坚持因城施策, 坚决遏制房价上涨, 本轮始于 2016 年的房地产调控仍未结束, 维持全年地产投资增速缓慢下行的判断 国家首批药品带量采购持续发酵引发医药行业剧震 证券时报网等媒体报道, 国家医疗保障局主导下的试点联合采购昨日上午在上海召开座谈会, 会上介绍了联合采购的要求及操作方法, 并公布了第一批带量采购清单 报道称, 集中采购针对的是通过一致性评价的仿制药对应的通用名品种 国家药品带量集采将在北京 上海 天津 重庆 广州 深圳 沈阳 大连 西安 成都 厦门 11 个城市进行试点, 本轮共 33 个药品参加试点采购, 预估降价幅度为 40%, 市场担忧这一轮采购方式会从量 价两个方面压缩医药股的营收, 尤其是仿制药行业 目前已有多家上市公司对药品带量采购将试点进行回应 华东医药称公司主要产品未被列入第一批带量采购清单 ; 紫鑫药业表示, 公司主营药品板块为中成药产业, 影响较小 ; 一品红表示, 带量采购对独家产品影响有限, 公司核心产品主要以独家产品为主, 共有独家产品 11 个, 总体而言国家药品带量采购对生产和销售影响有限 ; 另外, 广誉远也公告称药品带量采购不会对生产经营带来重大影响 福建泉州 : 大力推进企业挂牌上市 5 年内力争新增 30 家 14 日, 福建泉州市企业挂牌上市工作推进会召开, 旨在加快建设多层次资本市场, 大力推进企业挂牌上市工作, 助推泉州市经济转型升级 会议提出, 力争五年内新增上市公司 30 家 新三板 挂牌企业 50 家 海峡股权 ( 泉州 ) 交易中心挂牌企业 800 家 股份制改制企业 300 家, 培育市值超 1000 亿元上市公司 3 家 100 亿 -1000 亿元 10 家 50 亿 -100 亿元 20 家 本周 4 家上会 3 家通过 1 家否决通过率 75% 今年 IPO 申请被否企业已达 52 家 5
二 本周股权类产品发行情况 6
1. 权益类项目本周发行情况 1.1 IPO 市场情况 本周有 4 家公司安排上会,3 家通过, 1 家否决 ; 核准了 2 家企业的首发申请, 深交所中小板 : 长城证券股份有限公司, 深交所创业板 : 无锡蠡湖增压技术股份有限公司 上述 2 家企业融资总额不超过 25 亿元 本周 2 家企业上市, 近期 IPO 市场供给量明显下降 截至 9 月 13 日,IPO 正常在审共计 221 家企业, 其中主板 106 家, 中小板 37 家, 创业板 78 家 ; 中止审查家数为 36 家, 其中主板 14 家, 中小板 5 家, 创业板 17 家 ; 截至本周五, 下周 3 家企业上会审核, 分别为 : 青岛港国际股份有限公司 福莱特玻璃集团股份有限公司 浙江恒强科技股份有限公司 (1) 本周 IPO 市场审核情况 : 板块 公司 2017 净利润 ( 扣非前后孰低 ) 中小板 湖南宇晶机器股份有限公司 0.77 亿 通过 创业板 中山市金马科技娱乐设备股份有限公司 1.01 亿 通过 创业板 深圳市隆利科技股份有限公司 0.67 亿 通过 创业板 深圳市宇驰检测技术股份有限公司 0.51 亿 否决 结果 (2) 本周 IPO 市场发行情况 : 上市日发行人板块 发行规模 价格 ( 元 ) 1 包销比率发行市盈率 承销费率 wind 行业 承销商 2018-09-12 雅运股份 主板 4.0 10.98 15.83 0.4 10.0 材料 广发证券 2018-09-10 永新光学 主板 5.4 25.87 22.99 0.5 7.9 工业 海通证券 (3)2018 年公司已发行 / 发行中的 IPO 总计 9.4 2018 年初截至本周末 中位数 6.8 平均数 6.7 代码名称发行日期募集资金合计 承销与保荐费 ( 万元 ) 承销与保荐费率 证监会行业 603733. 仙鹤股份 2018/04/09 8.4 5,055.5 6.0 造纸及纸制品业 603192 汇得科技 2018/07/26 5.2 3,450.0 6.6 注 : 费率统计含税 化学原料及化学制品制造业 1.2 定增市场情况 ( 含配套融资 ) 本周共有 9 家上市公司发布定增预案或修订案 截至 9 月 13 日, 非公开 53 家企业在审,22 家过会待领批文 本周 2 家非公开发行企业上会并通过审核,1 家企业领取批文 ; 并购重组 ( 配套融资 )2 家企业上会并通过审核, 无企业领取批文 截至本周五, 共计 53 家拟并购重组企业在审,9 家过会待领批文 (1) 定向增发上会情况 公司简称预计募集资金 项目类型过会情况承销商 博天环境 2.0( 资产 )/1.7( 现金 ) 配套融资通过申港证券 五洲新春 4.6( 资产 )/1.5( 现金 ) 配套融资通过兴业证券 安通控股 33.0( 现金 ) 项目融资通过国泰君安 科大智能 14.7( 现金 ) 项目融资通过国元证券 (2) 定向增发领取批文情况 7
公司简称预计募集资金 项目类型过会公告日承销商 通达股份 5.5( 现金 ) 项目融资 2018/07/31 民生证券 (3) 定向增发上市情况 ( 不含资产部分 ) 序号 定增股份上市日 发行人 板块 wind 行业 增发目的 募集资金 ( 亿 ) 定价方式 增发价格 ( 元 ) 发行底价 ( 元 ) 底价较邀请书前一日收盘价 1 折价 底价较发行日前一日收盘价 2 折价 发行价格较发行日收盘价折 3 价 发行费 4 率 1 2018/09/13 格林美材料中小板项目融资 18.4 竞价 5.46 5.46 3.7 6.7 6.7 1.6 国信证券 2 2018/09/12 丰林集团材料主板项目融资 6.4 竞价 3.37 3.37 7.4 7.7 7.7 1.8 中信建投 3 2018/09/10 蓝帆医疗医疗保健中小板配套融资 18.4 竞价 18.58 18.27 8.2 6.4 4.8 2.4 摩根华鑫 承销商 总计 43.2 2018 年截至本周末 中位数 7.4 6.7 6.7 1.8 平均数 6.5 6.9 6.4 2.0 中位数 9.2 8.6 7.9 2.3 平均数 7.9 7.8 7.0 3.7 (4)2018 年公司已发行 / 发行中的定增 ( 包括配套融资 ) 序号代码名称发行日期 发行规模 发行收入 ( 万元 ) 承销与保荐费率 证监会行业 1 600460 士兰微 2017/12/15 7.3 2,544.0 3.2 通信和其他电子设备制造业 2 600129 太极集团 2017/12/28 20.0 1,497.6 0.8 医药制造业 3 002282 博深工具 2018/01/10 3.3 1,000.0 3.1 通用设备制造业 4 002602 世纪华通 ( 联主 ) 2018/01/16 41.5 2,137.0 0.6 汽车制造业 总计 72.1 7,178.6 注 : 世纪华通发行规模 41.5 亿元, 公司承销份额 38.55% 为 16.0 亿元 1.3 转债市场情况 可转债 : 本周 3 家企业发布可转债预案 ( 预计募资 8.5 亿 ) 5 家转债上会均过会 ( 合计 33.3 亿元 ), 本周 2 家转债领取批文,2 家转债上市 ( 合计 26.4 亿元 ) 截至本周末, 有 24 家可转债过会待领批文,13 家领批文待发 (1) 本周可转债过会情况 公司代码公司名称审核结果 预计募资 预案公告日主承销商证监会行业 300335.SZ 迪森股份通过 6.0 2018/04/21 中德证券电力 热力生产和供应业 300700.SZ 岱勒新材通过 2.1 2018/03/27 东兴证券非金属矿物制品业 300393.SZ 中来股份通过 10.0 2018/03/15 申万宏源计算机 通信和其他电子设备制造业 002865.SZ 钧达股份通过 3.2 2017/12/18 银河证券汽车制造业 000887.SZ 中鼎股份通过 12.0 2018/05/24 民生证券橡胶和塑料制品业 (2) 本周可转债批文情况 公司代码公司名称过会公告日领取批文日 预计募资 主承销商 证监会行业 603797.SH 联泰环保 2018/04/09 2018/09/13 3.9 广发证券生态保护和环境治理业 300237.SZ 美晨生态 2018/07/16 2018/09/12 7.0 东方花旗土木工程建筑业 (3) 本周可转债上市情况 8
正股代码正股名称上市日期 发行规模 发行方式 上市前收盘价较转股价折价率 优先配售比率 包销比率 费率 转债首日收盘价 ( 元 ) 主承销商 300297.SZ 蓝盾股份 2018/09/13 5.4 优配, 网上 -9.9 18.6 26.3 2.0 96.60 广发证券 002013.SZ 中航机电 2018/09/14 21.0 优配, 网上和网下 13.3 57.7 0.3 1.0 111.61 国泰君安中航证券 总计 26.4 平均 1.7 38.2 13.3 1.5 104.10 1.4 配股市场情况配股 : 本周无配股发布预案 ; 无配股上会 领取批文 上市 截至本周末有 4 家配股过会待领批文,4 家领批文待发 (1) 本周配股过会 批文 上市情况本周暂无配股过会 领批文或上市 (2)2018 年公司已发行 / 发行中的配股项目 序号代码名称股权登记日 发行规模 发行收入 ( 万元 ) 承销与保荐费率 证监会行业 1 300374 恒通科技 2017/12/18 6.5 1,300.0 2.0 非金属矿物制品业 2 300231 银信科技 2018/03/05 5.9 848.0 1.4 软件和信息技术服务业 免责声明 本材料是基于可靠的且目前已公开的信息撰写, 力求但不保证该信息的准确性和完整性 本材料仅代表撰写人 ( 发言人 ) 的观点, 如无书面授权, 不代表东方花旗证券有限公司立场 在任何情况下, 本材料中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议, 投资者若使用内容需自行承担风险 Citi 和弧形标志是花旗集团的注册商标和服务标志, 需经授权使用 9