中航证券金融研究所 部门负责人 董忠云证券执业证书号 :S0640515120001 首席分析师 梁 证券执业证书号 :S0640515030001 高级宏观分析师符 证券执业证书号 :S0640514070001 研究助理 李晨 证券执业证书号 :S0640115060035 电话 :010-64818471 邮箱 :spirit6764@live.cn 趋势不改水自横流 宏观策略周报 2016 年 2 月 22 日 摘要 3. 股市有风险入市须谨慎 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址 : 深圳市深南大道 3024 号航空大厦 29 楼公司网址 :www.avicsec.com 联系电话 :0755-83692635 传真 :0755-83688539 1
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0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% -30.00% -35.00% 上证综指深证成指中小板指创业板指 沪深 300 上证 50 中证 500 5
2016-02-19 2016-01-29 2016-02-05 2016-02-19 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 周涨跌幅 (%) 0.00 建筑 电子国防 计算机轻工 农林 建筑 有色 机械 传媒通信综合汽车商业 电气 纺织 化工采掘医药 钢铁交通 公用 房地产家用 非银 食品 休闲 银行 6
50.00 0.00-50.00-100.00-150.00-200.00-250.00-300.00-350.00 基差 ( 活跃合约 ): 沪深 300 指数期货 基差 ( 活跃合约 ): 上证 50 股指期货 基差 ( 活跃合约 ): 中证 500 股指期货 2015-12-14 2015-12-16 2015-12-18 2015-12-22 2015-12-24 2015-12-28 2015-12-30 2016-01-04 2016-01-06 2016-01-08 2016-01-12 2016-01-14 2016-01-18 2016-01-20 2016-01-22 2016-01-26 2016-01-28 2016-02-01 2016-02-03 2016-02-05 2016-02-16 2016-02-18 12,500.00 12,000.00 11,500.00 11,000.00 10,500.00 10,000.00 9,500.00 9,000.00 8,500.00 融资余额 ( 亿元 ) 融券余额 ( 亿元, 右轴 ) 35.00 33.00 31.00 29.00 27.00 25.00 23.00 21.00 19.00 17.00 8,000.00 15.00 2015-11-13 2015-12-13 2016-01-13 2016-02-13 7
0.2500 0.2000 2016-02-19 3.4000 3.2000 中债国债到期收益率 :1 年 中债国债到期收益率 :10 年 中债国债到期收益率 :5 年 0.1500 0.1000 0.0500 3.0000 2.8000 2.6000 2.4000 0.0000 TF1603 TF1606 TF1609 T1603 T1606 T1609 2.2000 2.0000 2015-11-09 2015-12-09 2016-01-09 2016-02-09 8
1,950.00 16,500.00 35.00 16,500.00 1,930.00 1,910.00 1,890.00 1,870.00 1,850.00 1,830.00 1,810.00 2/1 2/8 2/15 16,400.00 16,300.00 16,200.00 16,100.00 16,000.00 15,900.00 15,800.00 15,700.00 15,600.00 34.00 33.00 32.00 31.00 30.00 29.00 2/1 2/3 2/5 2/7 2/9 2/11 2/13 2/15 2/17 2/19 16,400.00 16,300.00 16,200.00 16,100.00 16,000.00 15,900.00 15,800.00 15,700.00 15,600.00 标普 500 道琼斯工业 WTI 原油 道琼斯工业 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 罗素 3000 上周涨幅 9
6.00% 5.49% 5.00% 4.00% 3.00% 4.36% 4.07% 3.22% 2.00% 1.00% 0.00% 德国 DAX 法国 CAC40 富时 100 STOXX 欧洲 50 10
11 [ 宏观策略周报 ] 29.00 30.00 31.00 32.00 33.00 34.00 35.00 2016-02-01 2016-02-02 2016-02-03 2016-02-04 2016-02-05 2016-02-06 2016-02-07 2016-02-08 2016-02-09 2016-02-10 2016-02-11 2016-02-12 2016-02-13 2016-02-14 2016-02-15 2016-02-16 2016-02-17 2016-02-18 2016-02-19
12 [ 宏观策略周报 ] 1100 1120 1140 1160 1180 1200 1220 1240 1260 2016-02-01 2016-02-02 2016-02-03 2016-02-04 2016-02-05 2016-02-06 2016-02-07 2016-02-08 2016-02-09 2016-02-10 2016-02-11 2016-02-12 2016-02-13 2016-02-14 2016-02-15 2016-02-16 2016-02-17 2016-02-18 2016-02-19 2016-02-20 95.3 95.5 95.7 95.9 96.1 96.3 96.5 96.7 96.9 97.1
13 [ 宏观策略周报 ]
0.009 0.0089 0.0088 0.0087 0.0086 0.0085 0.0084 0.0083 0.0082 0.0081 0.008 54.00 53.00 52.00 51.00 50.00 49.00 48.00 47.00 日本制造业 PMI 中国制造业 PMI 美国制造业 PMI 2015-02 2015-03 2015-04 2015-05 2015-06 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 14
6.5400 6.5300 6.5200 6.5100 6.5000 6.4900 6.4800 2016-02-15 2016-02-16 2016-02-17 2016-02-18 2016-02-19 USDCNH USDCNY 15
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18 [ 宏观策略周报 ]
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投资评级定义 我们设定的上市公司投资评级如下 : 买入 : 预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平, 股价绝对值将会上涨 持有 : 预计未来六个月总回报与综合指数增长相若, 股价绝对值通常会上涨 卖出 : 预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平, 股价将不会上涨 我们设定的行业投资评级如下 : 增持 中性 减持 : 预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平 : 预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若 : 预计未来六个月行业增长水平低于中国国民经济增长水平 我们所定义的综合指数, 是指该股票所在交易市场的综合指数, 如果是在深圳挂牌上市的, 则以深圳综合指数的涨跌幅作为参考基准, 如果是在上海挂牌上市的, 则以上海综合指数的涨跌幅作为参考基准 而我们所指的中国国民经济增长水平是以国家统计局所公布的国民生产总值的增长率作为参考基准 分析师简介 董忠云,SAC 执业证书号 :S0640515120001, 经济学博士, 中航证券金融研究所负责人 梁喆,SAC 执业证书号 :S0640515030001, 首席策略分析师, 经济学硕士, 从事策略 期指等研究, 擅长把握战略性趋势 符旸,SAC 执业证书号 :S0640514070001, 高级宏观分析师, 经济学硕士 李晨,SAC 执业证书号 :S0640115060035, 硕士, 从事新能源及策略研究 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师, 在此申明, 本报告清晰 准确地反映了分析师本人的研究观点 本人薪酬的任何部分过去不曾与 现在不与, 未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关 风险提示 : 投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险, 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效 免责声明 : 本报告并非针对或意图送发或为任何就送发 发布 可得到或使用本报告而使中航证券有限公司及其关联公司违反当地的法律或法规或可致使中航证券受制于法律或法规的任何地区 国家或其它管辖区域的公民或居民 除非另有显示, 否则此报告中的材料的版权属于中航证券 未经中航证券事先书面授权, 不得更改或以任何方式发送 复印本报告的材料 内容或其复印本给予任何其他人 本报告所载的资料 工具及材料只提供给阁下作查照只用, 并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的邀请或向人作出邀请 中航证券未有采取行动以确保于本报告中所指的证券适合个别的投资者 本报告的内容并不构成对任何人的投资建议, 而中航证券不会因接受本报告而视他们为其客户 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被中航证券认为可靠, 但中航证券并不能担保其准确性或完整性, 而中航证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任, 除非该等损失因明确的法律或法规而引致 并不能依靠本报告以取代行使独立判断 中航证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告 本报告及该等报告反映分析员的不同设想 见解及分析方法 为免生疑, 本报告所载的观点并不代表中航证券及关联公司的立场 中航证券在法律许可的情况下可参与或投资本报告所提及的发行人的金融交易, 向该等发行人提供服务或向他们要求给予生意, 及或持有其证券或进行证券交易 中航证券于法律容许下可于发送材料前使用此报告中所载资料或意见或他们所根据的研究或分析 21