行业每周快报 Weekly Report 有色金属 27 年 1 月 29 日 镍 锌上市公司股价表现强劲 有色金属 向好 一周概述及展望 (1 月 22 日 ~1 月 28 日 ): 首选股票 宝钛股份 (6456) 最优 -1 中金岭南 (6) 最优 -2 云铝股份 (87) 最优 -2 驰宏锌锗 (6497) 最优 -2 宏达股份 (6331) 优势 -1 神火股份 (933) 优势 -1 焦作万方 (612) 优势 -1 南山铝业 (6219) 优势 -1 S 兰铝 (6296) 优势 -1 锌业股份 (751) 优势 -1 吉恩镍业 (6432) 优势 -1 云南铜业 (878) 优势 -1 贵研铂业 (6459) 优势 -1 山东黄金 6547) 优势 -1 包头铝业 (6472) 优势 -2 江西铜业 (6362) 优势 -2 衡昆 21-5818887-219 hengkun@ebscn.com 江宇昆 21-5818887-239 jiangyk@ebscn.com 全球经济表现好于预期, 带动基本金属价格大幅上涨 : 本周 LME 六种基本金属指数大幅上涨 3.75%, 除锌价小幅下跌.7% 外, 其他基本金属全面上涨 其中, 受益于基本面的持续好转, 镍价大幅上涨 9.37%; 另外, 铅 锡价格的涨幅也超过 6% 同时, 近期表现低迷的铜价也在库存下跌 7.7% 的支持下上涨 3.76% 整体而言, 除铝 锌外的基本金属库存均出现较大幅度减少, 这令市场对供应较为忧虑 宏观经济方面, 中国 26 年 GDP 增长 1.7%, 为 1995 年以来的最快增速, 连续 4 年保持了两位数的增长 ; 美国 12 月份的新屋销售 ( 年化 季调 ) 为 112 万户, 比 11 月份增长 4.8%, 也高于市场的预期 数据表明中美两国的经济发展健康, 这减轻了市场对金属需求的担忧 同时, 美国经济的复苏也降低了对美国在上半年降息的预期, 推动美元走高 锌 镍相关上市公司股价表现抢眼, 仍看好锌行业相关上市公司 : 本周, 光大有色金属行业重点上市公司的股价普遍表现强劲 其中, 受益于镍价创出新高, 吉恩镍业 ( 评级 优势 -1 ) 上涨 25.9% 另外, 锌相关上市公司中, 宏达股份 ( 评级 优势 -1 ) 上涨 19.12%, 驰宏锌锗 ( 评级 最优 -2 ) 上涨 16.55%, 中金岭南 ( 评级 最优 -2 ) 上涨 9.73 %; 锌业股份 ( 评级 优势 -1 ) 上涨 8.87% 本周虽然 S 兰铝作为五个权重股之一停牌, 但光大有色金属行业配置指数仍上涨 4.48%, 远好于同期上证综指 1.78% 的涨幅 由于行业基本面仍然向好, 加上估值普遍较低, 因此我们仍看好国内锌 行业上市公司的股价表现 但考虑到近期驰宏锌锗的涨幅过大, 因此我 们的投资排序变更为中金岭南 宏达股份 驰宏锌锗和锌业股份 我们 同时维持光大有色金属行业配置指数不变 ( 具体权重参见后表 4) BHP 旗下 Kwinana 镍精炼厂即将检修, 镍供应中断加剧 :BHP 拟在近期开始对旗下的 Kwinana 镍精炼厂进行例行检修 这种 3~4 年一次的检修是对设备的例行维护, 并将会导致 4 周的产能中断 按该厂 6.5~7 万吨的产量计算, 将至少减少 5, 吨的供应 另外, 虽然 1 月 31 日的最终期限临近, 但 Xstrata 的劳资纠纷仍未得到解决 Xstrata 已拒绝
了工会的要求并继续进行谈判, 一旦谈判破裂,1, 名左右的矿工将 进行罢工 同时, 南非不锈钢制造商 Columbus Stainless 和西班牙的 Acerinox 公司在 MSC Napoli 号货船上有至少 1, 吨镍, 该船在英吉 利海峡沉没 LME 镍库存本周下降了 5.79% 至 4878 吨, 尚不足全球两 日的消费量 几内亚铝土矿罢工, 推动现货氧化铝价格涨至 36 美元 / 吨 : 受几内亚 铝土矿罢工影响, 现货氧化铝价格继续上涨, 本周 MB 报价为 36 美元 / 吨, 较上周上涨 41.18% 在此次全国范围的罢工影响下, 几内亚主要 的铝土矿生产商 CBG 公司 (Alcoa 旗下企业 ) 被迫停产, 而 Friguia 精 炼厂 ( 俄罗斯铝业公司旗下 ) 的氧化铝产量也减少了将近 1% 虽然这 些公司表示其电解铝生产的氧化铝供应未受到影响, 但市场对此仍相当 担忧 而中国非 中铝系 企业联合限产报价的措施也发挥了一定作用 但我们仍认为氧化铝价格的上涨难以持续 相关分析参见我们的分析报 告 少量锌精矿加工费合同已经签订 : 来自金属周刊的报道称, 加拿大 Teck Cominco 公司已经和德国公司 MG Rohstoffhandel 签订了一份加工费合 同, 基准价为 3,5 美元 / 吨 ( 去年为 1,4 美元 / 吨 ), 加工费为 3 美 元 ( 去年为 128 美元 ) 而价格参与条款中的上浮比例从去年的 14% 降 至 1%, 下滑比例从去年的 12% 降至 6% 其他合约正在谈判之中, 尚未达成一致 26 年锌的平均价格为 3,264 美元 / 吨, 按照 26 年的 合同条款折算成的真实的加工费为 389 美元 / 吨 按照目前的条款和我 们对 27 年锌价 4, 美元 / 吨的预测, 实际加工费为 35 美元 / 吨, 同 比还略有下降 中国的铜矿勘探取得突破, 云南铜业最为受益 : 中国地质调查局 24 日 宣布, 我国铜矿勘查取得重大突破, 新增铜资源量 2,678 万吨, 主要包 括西藏玉龙 ( 铜资源量 79 万吨, 规划年产 1 万吨 ) 云南普朗 ( 铜资 源量 437 万吨, 规划年产 15 万吨 ) 和云南羊拉 ( 规划年产 5 万吨 ) 三 大铜矿, 目前这三大铜矿均已转入后续勘查开发, 一旦建成投产将使中 国矿山铜产量增长近三分之一 普朗铜矿和羊拉铜矿的采矿权均属于云 铜集团 其中, 羊拉铜矿已在本次定向增发中由云铜集团转让给云南铜 业 我们认为, 随着云铜集团整体上市进程的加速, 未来普朗铜矿也会 转让给云南铜业, 这将进一步提高云南铜业 ( 评级 优势 -1 ) 的资源 自给率和盈利能力 本报告由光大证券有限责任公司研究所编写, 以合法地获得尽可能可靠 准确 完整的信息为基础, 但不保证所载信息之精确性和完整性 2
国家明确了矿业整合时间表 : 近日, 国土资源部 国家发改委等九部委联合签发了 对矿产资源开发进行整合的意见, 宣布将对 15 个重要矿种的资源进行整合 该意见明确要求在 27 年 3 月底前, 各省要完成整合总体方案的编制 备案工作 ; 在 27 年底前, 完成 3 个以上重要矿种和 5 个以上重点矿区的整合工作 ; 在 28 年底前, 基本完成整合工作 此次整合涉及的矿种包括煤 铁 锰 铜 铝 铅 锌 钼 金 钨 锡 锑 稀土 磷 钾盐等 根据 意见, 为确保政策实施到位, 在整合期间将暂停新探矿采矿权的设置 同时, 为保证矿产资源利用的效率, 一个矿区只设一个采矿权 此次意见出台的目的, 是通过整合实现资源规模化 集约化开发, 逐步形成以大型矿业集团为主体, 大中小型矿山协调发展的矿产开发新格局 在以往的矿山开发中, 往往存在小企业掠夺性开采 弃贫采富的不正常现象 同时, 众多的小矿山加大了政府监管的难度, 存在部分小矿山在地方政府保护下忽视环保和安全建设的问题 我们相信, 随着我国矿业整合力度的加大, 行业内的优势企业将会获益 本报告由光大证券有限责任公司研究所编写, 以合法地获得尽可能可靠 准确 完整的信息为基础, 但不保证所载信息之精确性和完整性 3
一周商品期货市场走势 表 1: 商品期货市场价格走势 单位 价格本周以来本月以来今年以来 (27-1-26) 涨跌幅涨跌幅涨跌幅 伦敦期交所金属价格指数 3,61 3.75% -2.7% -2.7% 铝 美元 / 吨 2,91 3.28% 2.79% 2.79% 铜 美元 / 吨 5,774 3.76% -8.47% -8.47% 铅 美元 / 吨 1,73 6.77% -.15% -.15% 锌 美元 / 吨 3,676 -.7% -14.31% -14.31% 镍 美元 / 吨 41,325 9.37% 21.45% 21.45% 锡 美元 / 吨 12,26 6.56% 5.87% 5.87% 黄金 美元 / 盎司 648 1.84% 1.73% 1.73% 白银 美元 / 盎司 13.395 4.2% 3.8% 3.8% 上海期交所铝 元 / 吨 19,87.35% -6.41% -6.41% 铜 元 / 吨 55,15 5.25% -1.16% -1.16% 上海金交所黄金 元 / 克 161.31 2.43% 1.24% 1.24% MB 报价现货氧化铝 美元 / 吨 36 41.18% 75.61% 75.61% 美元汇率欧元兑美元 美元 / 欧元 1.29 -.37% -2.17% -2.17% 美元兑日元 日元 / 美元 121.59.29% 2.12% 2.12% 数据来源 : Bloomberg, 实达期货 表 2: 商品期货市场库存走势 铝 单位 本报告由光大证券有限责任公司研究所编写, 以合法地获得尽可能可靠 准确 完整的信息为基础, 但不保证所载信息之精确性和完整性 4 库存 27-1-26 本周以 来变化 本月以 来变化 今年以 来变化 LME 库存吨 728,5.8% 4.11% 4.11% COMEX 库存吨 17,921-28.1% -23.98% -23.98% 上海期交所库存吨 38,387 4.59% 16.58% 16.58% 铜 LME 库存吨 178,125-7.7% -2.56% -2.56% COMEX 库存吨 36,41 -.73% 6.84% 6.84% 上海期交所库存吨 24,71-21.23% -23.1% -23.1% 其他 (LME 库存 )
铅 吨 39,725-2.87% -3.4% -3.4% 锌 吨 99,4 -.85% 12.38% 12.38% 镍 吨 4,878-5.79% -26.62% -26.62% 锡 吨 11,93-5.13% -8.2% -8.2% 数据来源 : Bloomberg 一周重点公司股价表现 表 3: 重点公司股价表现 股票名称 股票代码 股价本周以来本月以来今年以来 (27-1-26) 涨跌幅涨跌幅涨跌幅 上证指数 1 2,883 1.78% 7.74% 7.74% 新富采矿指数 6,353.65% 21.37% 21.37% 光大有色指数 2,974 4.48% 28.93% 28.93% 铜都铜业 63 8.3 4.56% 18.79% 18.79% 云南铜业 878 14.44 1.99% 32.11% 32.11% 江西铜业 6362 14.69 4.48% 26.64% 26.64% 中金岭南 6 22. 9.73% 26.95% 26.95% 锌业股份 751 7.49 8.87% 34.71% 34.71% 宏达股份 6331 2.93 19.12% 34.86% 34.86% 驰宏锌锗 6497 78.17 16.55% 38.21% 38.21% 焦作万方 612 11.78 16.63% 4.24% 4.24% 云铝股份 87 12.96-3.5% 21.58% 21.58% 神火股份 933 13.74-3.78% 22.57% 22.57% S 山东铝 625 25.41.% 12.48% 12.48% 南山铝业 6219 1.15 6.73% 12.9% 12.9% S 兰铝 6296 14.61.% 13.17% 13.17% 包头铝业 6472 11.55 2.94% 3.51% 3.51% 中金黄金 6489 21.1.9% 11.82% 11.82% 山东黄金 6547 41.45 15.59% 31.25% 31.25% 锡业股份 96 12.21 -.57% 37.66% 37.66% 吉恩镍业 6432 24.69 25.91% 43.46% 43.46% 宝钛股份 6456 4.11-6.63% 29.39% 29.39% 贵研铂业 6459 25.49 4.94% 29.26% 29.26% 厦门钨业 6549 22.42 5.95% 3.5% 3.5% 数据来源 : Wind 资讯, 光大证券研究所 本报告由光大证券有限责任公司研究所编写, 以合法地获得尽可能可靠 准确 完整的信息为基础, 但不保证所载信息之精确性和完整性 5
表 4: 光大有色指数构成 公司名称股票代码股价投资评级配置比例 (27-1-26) 宝钛股份 6456 4.11 最优 -1 25% 驰宏锌锗 6497 78.17 最优 -2 25% 云铝股份 87 12.96 最优 -2 2% 中金岭南 6 22. 最优 -2 15% S 兰铝 6296 14.61 优势 -1 15% 数据来源 : Wind 资讯, 光大证券研究所 注 :S 兰铝目标价未考虑股改因素 1% 图 1: 光大有色金属行业配置指数表现 24% 2% 16% 12% 8% 4% % Mar-6 May-6 Jun-6 Jul-6 Aug-6 Sep-6 Oct-6 Dec-6 Jan-7 上证指数光大有色指数新富采矿指数 数据来源 : Wind 资讯, 光大证券研究所 一周全球有色金属行业股价走势 表 5: 香港有色金属类股价走势 所属子行业公司名称股票代码 收盘价格 (27-1-26) 本周来涨跌幅本月来涨跌幅今年来涨跌幅 铝中国铝业 26 7.23.56%.42%.42% 铜江西铜业 358 8.1 1.1% 1.26% 1.26% 黄金灵宝黄金 333 6.98 1.31% -8.16% 57.74% 黄金紫金矿业 2899 4.83.42% -11.5% -11.5% 综合类湖南有色 2626 4.53-2.37%.67% 58.95% 数据来源 : Bloomberg, 光大证券研究所 本报告由光大证券有限责任公司研究所编写, 以合法地获得尽可能可靠 准确 完整的信息为基础, 但不保证所载信息之精确性和完整性 6
表 6: 国际主要有色金属上市公司股价走势 所属价格本周来本月来今年来涨公司名称币种子行业 (27-1-26) 涨跌幅涨跌幅跌幅 电解铝 ALCAN INC 美元 49.4 1.37% 1.35% 1.35% ALCOA INC 美元 32.7 2.13% 6.86% 6.86% ALUMINA LTD 澳元 6.57 1.7% 3.63% 3.63% HINDALCO INDUSTRIES LIMITED 印度卢比 175 5.67%.66%.66% NATIONAL ALUMINIUM CO LTD 印度卢比 231 9.25% 7.9% 7.9% CENTURY ALUMINUM COMPANY 美元 44.57 5.42% -.18% -.18% 精铜 FREEPORT-MCMORAN COPPER-B 美元 58.49 8.42% 4.95% 4.95% PHELPS DODGE CORP 美元 124.27 3.59% 3.8% 3.8% ANTOFAGASTA PLC 英国便士 458.99% -1.2% -1.2% VEDANTA RESOURCES PLC 英国便士 1,132 2.82% -7.29% -7.29% KGHM POLSKA MIEDZ S.A. 兹罗提 92. 3.43% 3.37% 3.37% NORDDEUTSCHE AFFINERIE AG 欧元 21.3 1.%.52%.52% MITSUI MINING & SMELTING CO 日元 626 1.46% 5.3% 5.3% MITSUBISHI MATERIALS CORP 日元 47 3.52% 5.15% 5.15% SUMITOMO METAL MINING CO LTD 日元 1,58 4.71% 3.47% 3.47% DOWA MINING CO LTD 日元 1,54 1.84% 3.54% 3.54% 精锌 XSTRATA PLC 英国便士 2,347 2.18% -7.96% -7.96% ZINIFEX LTD 澳元 17.57 5.15% -6.49% -6.49% KOREA ZINC CO LTD 韩元 86,1-1.3% -12.77% -12.77% KAGARA ZINC LIMITED 澳元 5.85-4.1% -16.43% -16.43% 钨 KENNAMETAL INC 美元 59.4.71%.93%.93% SANDVIK AB 瑞典克朗 13 -.24% 3.2% 3.2% SECO TOOLS AB-B SHS 瑞典克朗 117 -.43% 4.46% 4.46% 镍 ERAMET 欧元 122.9 1.49% 1.24% 1.24% 钛 VISMPO-AVISMA CORP-CLS 美元 299 3.1% 2.5% 2.5% TITANIUM METALS CORP 美元 29.7.58%.64%.64% ALLEGHENY TECHNOLOGIES INC 美元 1.51 9.78% 1.84% 1.84% RTI INTERNATIONAL METALS INC 美元 77.1 1.55% -1.43% -1.43% SUMITOMO TITANIUM CORP 日元 13,6 4.29% 2.18% 2.18% TOHO TITANIUM CO LTD 日元 6,3 2.38% -3.52% -3.52% 综合 BHP BILLITON LTD 澳元 25.98 2.73% 2.69% 2.69% RIO TINTO LTD 澳元 76.64 6.96% 3.15% 3.15% 数据来源 : Bloomberg, 光大证券研究所 本报告由光大证券有限责任公司研究所编写, 以合法地获得尽可能可靠 准确 完整的信息为基础, 但不保证所载信息之精确性和完整性 7
表 7: 国际主要黄金生产企业股价走势 公司名称 币种 收盘价格 (27-1-26) 本周以来 涨跌幅 本月以来 涨跌幅 今年以来 涨跌幅 ANGLOGOLD ASHANTI LTD 南非兰特 33,88 5.22% 2.67% 2.67% BARRICK GOLD CORP 加元 34.3 2.36% -4.32% -4.32% GOLD FIELDS LTD 南非兰特 12,16 1.73% -8.81% -8.81% NEWMONT MINING CORP 美元 44.26 2.36% -1.97% -1.97% AGNICO-EAGLE MINES 加元 46.79 9.12% -2.7% -2.7% BEMA GOLD CORP 加元 6.8 5.26% 11.48% 11.48% ELDORADO GOLD CORPORATION 加元 6.72 4.2% 6.5% 6.5% IAMGOLD CORP 加元 9.82-4.94% -4.84% -4.84% KINROSS GOLD CORP 加元 15.35 5.94% 11.7% 11.7% LIHIR GOLD LIMITED 澳元 3.1 7.27% -.64% -.64% MERIDIAN GOLD INC 加元 33.17 4.74% 2.28% 2.28% NEWCREST MINING LIMITED 澳元 21.54-1.99% -18.25% -18.25% HARMONY GOLD MINING CO LTD 南非兰特 9,91 4.1% -1.96% -1.96% 数据来源 : Bloomberg, 光大证券研究所 本报告由光大证券有限责任公司研究所编写, 以合法地获得尽可能可靠 准确 完整的信息为基础, 但不保证所载信息之精确性和完整性 8
库存与价格相关数据 图 2 铜 -LME 现货价格 VS 库存 图 3 铝 -LME 现货价格 VS 库存 1 1 16 36 ( 万吨 ) 8 6 4 2 8 6 4 2 Jan-3 Apr-3 Aug-3 Dec-3 Apr-4 Aug-4 Nov-4 Mar-5 Jul-5 Nov-5 Mar-6 Jun-6 Oct-6 ( 万吨 ) 12 8 4 3 24 18 12 6 Jan-3 Apr-3 Aug-3 Dec-3 Apr-4 Aug-4 Nov-4 Mar-5 Jul-5 Nov-5 Mar-6 Jun-6 Oct-6 LME 铜库存 LME 铜现货价格 LME 铝库存 LME 铝现货价格 图 4 锌 -LME 现货价格 VS 库存 图 5 铅 -LME 现货价格 VS 库存 1 5 2 2 8 4 16 16 ( 万吨 ) 6 4 2 3 2 1 ( 万吨 ) 12 8 4 12 8 4 Jan-3 Apr-3 Aug-3 Dec-3 Apr-4 Aug-4 Nov-4 Mar-5 Jul-5 Nov-5 Mar-6 Jun-6 Oct-6 Jan-3 Apr-3 Aug-3 Dec-3 Apr-4 Aug-4 Nov-4 Mar-5 Jul-5 Nov-5 Mar-6 Jun-6 Oct-6 LME 锌库存 LME 锌现货价格 LME 铅库存 LME 铅现货价格 图 6 锡 -LME 现货价格 VS 库存 图 7 镍 -LME 现货价格 VS 库存 3 12 4 4 ( 吨 ) 25 2 15 1 5 1 8 6 4 2 ( 吨 ) 3 2 1 3 2 1 Jan-3 Apr-3 Aug-3 Dec-3 Apr-4 Aug-4 Nov-4 Mar-5 Jul-5 Nov-5 Mar-6 Jun-6 Oct-6 Jan-3 Apr-3 Aug-3 Dec-3 Apr-4 Aug-4 Nov-4 Mar-5 Jul-5 Nov-5 Mar-6 Jun-6 Oct-6 LME 锡库存 LME 锡现货价格 LME 镍库存 LME 镍现货价格 本报告由光大证券有限责任公司研究所编写, 以合法地获得尽可能可靠 准确 完整的信息为基础, 但不保证所载信息之精确性和完整性 9
图 8: 黄金 - 国际期货价格 VS 上海期货价格 图 9: 国际白银价格走势 1 3 16 ( 美元 / 盎司 ) 8 6 4 2 25 2 15 1 5 ( 人民币元 / 克 ) ( 美元 / 盎司 ) 12 8 4 Jan-3 May-3 Aug-3 Dec-3 Apr-4 Aug-4 Dec-4 Apr-5 Aug-5 Dec-5 Apr-6 Aug-6 Dec-6 国外黄金价格上海金交所黄金价格 Jan-3 Apr-3 Aug-3 Dec-3 Mar-4 Jul-4 Nov-4 Feb-5 Jun-5 Oct-5 Jan-6 May-6 Sep-6 Dec-6 图 1:MB 现货氧化铝报价 8 6 MB 现货氧化铝价格 4 2 Jan-3 May-3 Oct-3 Mar-4 Sep-4 Jan-5 Jun-5 Nov-5 Mar-6 Aug-6 Dec-6 本报告由光大证券有限责任公司研究所编写, 以合法地获得尽可能可靠 准确 完整的信息为基础, 但不保证所载信息之精确性和完整性 1
行业重点上市公司评级与估值指标 公司 证券 股价 流通 A 股 EPS( 元 ) P/E(x) P/B(x) 投资评级 名称 代码 (1-26) ( 百万股 ) 5 6F 7F 5 6F 7F 5 6F 铜铜都铜业 63 8.3 558.58.87 1.1 13.8 9.2 7.9 1.9 1.9 优势 -2 云南铜业 878 14.44 365.62 1.74 1.51 23.4 8.3 9.6 4.6 3.8 优势 -1 江西铜业 6362 14.69 1,668.64 1.63 1.4 23. 9. 1.5 5. 4.2 优势 -2 铅 锌中金岭南 6 22 391.64 1.86 3.17 34.4 11.9 6.9 9.2 7.4 最优 -2 锌业股份 751 7.49 576.1.2.65 n/a 37. 11.5 3. 2.8 优势 -1 宏达股份 6331 2.93 25.44 1.6 2.21 47.1 13.1 9.5 8.8 7.3 优势 -1 驰宏锌锗 6497 78.17 89.82 4.89 6.83 95.6 16. 11.4 17.3 12.5 最优 -2 铝焦作万方 612 11.78 274 -.25.55 1.33 n/a 21.6 8.9 6.6 5.8 优势 -1 云铝股份 87 12.96 265.26.46 1.5 49.8 28. 8.6 4.3 4.4 最优 -2 神火股份 933 13.74 237.95.81 1.6 14.5 17. 8.6 4.4 4.1 优势 -1 S 山东铝 625 25.41 192 1.29 1.29 1.63 19.6 19.6 15.6 5.2 4.7 中性 -1 南山铝业 6219 1.15 497.54.28.64 18.8 36.3 15.9 3.6 2.5 优势 -1 S 兰铝 6296 14.61 32.21.5.91 7.6 29.1 16. 2.7 2.6 优势 -1 包头铝业 6472 11.55 182.31.91 1.8 37.7 12.6 1.7 3.7 3.4 优势 -2 黄金中金黄金 6489 21.1 128.24.74.87 87.9 28.3 24.3 7.5 7.1 中性 -1 山东黄金 6547 41.45 75.55.94 1.29 75.4 43.9 32.1 1.7 1.6 优势 -1 其它锡业股份 96 12.21 254.53.47.79 23. 26. 15.5 3.8 4.1 中性 -1 吉恩镍业 6432 24.69 91.85 1.6 2.2 29. 23.2 11.2 7.8 7.1 优势 -1 宝钛股份 6456 4.11 139.79 1. 1.73 5.6 4. 23.2 2.9 18.4 最优 -1 贵研铂业 6459 25.49 46.5.83 2.59 59 3.8 9.9 5.7 4.6 优势 -1 厦门钨业 6549 22.42 155.71.58.84 31.4 38.8 26.7 12.8 11.5 优势 -1 数据来源 : 公司数据,Wind 资讯, 光大证券研究所预测 注 :1)26 年和 27 年预测值均按最新股本计算 ;2) 云南铜业 27 年的每股盈利预测已考虑定向增发增加 5, 万股因素, 即股本按 129,869 万股计算 ; 3) 中金岭南的盈利预测按照其定向增发后的股本 66,48 万股计算 ;4) 宏达股份 27 年及以后的盈利预测假设其定向增发在 27 年初完成, 即股本按 53,6 万股计算 ;5) 驰宏锌锗 26 年及以后的盈利预测假设其定向增发在 26 年底完成, 即股本按 19,5 万股计算 ;6) 神火股份 27 年的盈利已 考虑定向增发增加 6, 万股因素 ( 按增发在 27 年 1 季度末完成预测 ), 即股本按 56, 万股计算 ;7) 南山铝 业 27 年每股盈利预测已考虑定向增发 7, 万股因素 ( 按增发在 27 年 1 季度末完成预测 ), 即股本按 131,879 万股计算 本报告由光大证券有限责任公司研究所编写, 以合法地获得尽可能可靠 准确 完整的信息为基础, 但不保证所载信息之精确性和完整性 11