周度报告 原油周报撰稿 : 任宝祥日期 : 6 月 11 日 -6 月 15 日 一 本周行情回顾 本周国际原油市场中欧佩克和俄罗斯的增产消息持续反复, 市场消息面喜忧参半, 国际油价依然维持震荡整理态势 虽然距离 6 月 22 日 OPEC 政策会议讨论是否增产还有时日, 但最新的数据显示沙特和俄罗斯的产量已经开始增长, 引发市场对供应增加的担忧情绪, 也给本周初期的油价带来压力 ; 但周中 EIA 公布数据, 美国原油和成品油库存齐降, 提振油价小幅回升 在当前多空消息交织纠缠情况下, 市场期待本月举行的 OPEC 政策会议为油价指明方向 截至 6 月 15 日收盘, 本周 INE 原油期货主力合约收盘价 467.2 元 / 桶, 较上周下跌.23%; WTI 原油期货主力合约收盘价 66.86 美元 / 桶, 较上周上涨 1.97%; 布伦特原油期货主力合约 收盘价 75.5 美元 / 桶, 较上周下跌 1.11% 品种合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌幅 涨跌 交易量 持仓量 INE 主力 469 476.3 463 467.2 -.23% -1.1 151522 2867 WTI 主力 65.56 67.16 64.85 66.86 +1.97% +1.3 2114921 157681 Brent 主力 76.3 77.7 74.87 75.5-1.11% -.85 111266 39731 二 基本面分析 1
美元 / 桶 美元 / 桶 217-1-15 217-2-15 217-3-15 217-4-15 217-5-15 217-6-15 217-7-15 217-8-15 217-9-15 217-1-15 217-11-15 217-12-15 218-1-15 218-2-15 218-3-15 218-4-15 218-5-15 218-6-15 美元 / 桶 元 / 桶 周度报告 图 1: 国际原油期货价格走势图 9 8 7 6 5 4 WTI Brent 阿曼原油 INE 原油 5 45 4 35 3 25 3 2 图 2:INE 与 WTI 走势和价差 8 75 INE-WTI 价差 WTI 价格 INE 价格 1 8 7 65 6 55 6 4 2 5 218-3-26 218-4-26 218-5-26-2 2
美元 / 桶 美元 / 桶 美元 / 桶 美元 / 桶 周度报告 图 3:INE 与 Brent 走势和价差 INE-Brent 价差 Brent 价格 INE 价格 85 8 75 7 65 6 55 5 218-3-26 218-4-26 218-5-26-1 -2-3 -4-5 -6-7 图 4:INE 与阿曼走势和价差 8 75 INE- 阿曼价差阿曼价格 INE 价格 2 1 7 65 6 55 5 218-3-26 218-4-26 218-5-26-1 -2-3 -4 3
元 / 桶 217-1-15 217-2-15 217-3-15 217-4-15 217-5-15 217-6-15 217-7-15 217-8-15 217-9-15 217-1-15 217-11-15 217-12-15 218-1-15 218-2-15 218-3-15 218-4-15 218-5-15 218-6-15 美元 / 桶 美元 / 桶 周度报告 图 5:Brent 与 WTI 走势和价差 9 8 Brent-WTI 价差 WTI 价格 Brent 价格 12 1 7 6 5 4 8 6 4 2 3 图 6:INE SC1812 和 SC189 合约价差 5 48 46 44 42 4 38 218-3-26 218-4-26 218-5-26 12. 1. 8. 6. 4. 2.. 价差 ( 右 ) SC189 合约 SC1812 合约 4
217/1/15 217/2/15 217/3/15 217/4/15 217/5/15 217/6/15 217/7/15 217/8/15 217/9/15 217/1/15 217/11/15 217/12/15 218/1/15 218/2/15 218/3/15 218/4/15 218/5/15 218/6/15 美元 / 加仑 美元 / 吨 周度报告 图 7:RBOB 汽油和 ICE 柴油价格走势图 2.4 2.2 2 1.8 1.6 1.4 1.2 1 NYMEX-RBOB( 左 ) 和 ICE- 柴油走势图 ( 右 ) 75 7 65 6 55 5 45 4 Rbob 汽油价格 柴油价格 供应方面 : 图 8:OPEC 与沙特原油产量 34 335 33 325 32 315 31 35 OPEC 原油产量 (kl/d) 沙特原油产量 (kl/d) 18 16 14 12 1 98 96 94 5
千万桶 百万桶 / 日 千万桶 百万桶 / 日 周度报告 图 9: 美国原油产量和库存 6 美国原油商业库存 美国原油产量 12 5 1 4 8 3 6 2 4 1 2 图 1: 美国汽油产量和库存 3 美国汽油库存 美国汽油产量 12 25 1 2 8 15 1 5 6 4 2 6
周度报告 美国能源信息署数据显示, 截止 218 年 6 月 8 日当周, 美国原油库存量 4.32441 亿桶, 比前一周下降 414 万桶 ; 美国汽油库存总量 2.36763 亿桶, 比前一周下降 227 万桶 ; 馏分油库存量为 1.14693 亿桶, 比前一周下降 21 万桶 原油库存比去年同期低 15.5%; 汽油库存比去年同期低 2.3%; 馏份油库存比去年同期低 24.3% 原油库存位于过去五年同期平均水平下段; 汽油库存位于过去五年同期平均范围上段 ; 馏分油库存位于过去五年同期平均水平下段 备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存 339.2 万桶, 比前周减少 68.7 万桶 本周美国能源信息署发布了月度 短期能源展望 美国能源信息署上调对今年美国原油产量预测, 但是下调对 219 年美国原油产量预测 美国能源信息署预测 218 年美国原油日产量 179 万桶, 比 5 月份报告预测上调了.6% 同时预测 219 年美国原油日产量 1176 万桶, 比上次预测下调了.8% 国际能源署在 6 月份 石油市场月度报告 中估计,5 月份全球石油供应日均 987 万桶, 增长了 27.6 万桶, 由于非欧佩克产量进一步增加, 石油供应量日均比去年同期高 22 万桶 预计 218 年非欧佩克日均供应量将增加 2 万桶 估计 5 月份欧佩克原油供应量日均 3169 万桶, 比 4 月份日均增加 5 万桶 其中沙特阿拉伯 伊拉克和阿尔及利亚原油产量增加抵消了尼日利亚和委内瑞拉原油产量下降 尽管预计 219 年全球石油市场对欧佩克原油需求量减缓, 但是委内瑞拉和伊朗供应量下降的可能性需要其他产油国生产更多的原油 国际能源署认为,4 月份经合组织商业原油库存 28.9 亿桶, 为三年来新低点, 比 3 月份 减少 31 万桶, 比五年均值低 27 万桶 4 月份经合组织中质馏分油库存减少 74 万桶, 在 北半球需求高峰季节来临之前, 美洲和欧洲中质馏分油库存已经远低于五年平均水平 欧佩克发布的 6 月份 石油市场月度报告 预计 218 年非欧佩克日均供应量 5975 万桶, 比 217 年日均增长 186 万桶, 比上次报告上调 13 万桶 这是基于 218 年第一季度经合组织 地区特别是美国和加拿大供应量增加, 同时 218 年第二季度经合组织 前苏联地区和中国产 7
周度报告 量高于预期 估计 217 年欧佩克天然气液化产品和非常规液态产品日均产量 623 万桶, 比想估计向下调整了 7.4 万桶, 比 216 年日均增长 9 万桶 预计 218 年欧佩克天然气液化产品和非常规液态产品日均产量 635 万桶, 比 217 年日均增加 12 万桶 根据二手数据,5 月份欧佩克原油日产量 3187 万桶, 比修正过的 4 月份日均增加 3.5 万桶 表 1: 美国原油加工数据表 截至日 单位 218/6/1 218/6/8 周变化 原油加工量 千桶 / 天 17,369 17,55 136 加工能力 千桶 / 天 18,567 18,589 22 炼厂开工率 -- 95.4% 95.7%.3% 原油产量 千桶 / 天 1,8 1,9 1 汽油产量 千桶 / 天 9,659 1,81 422 航空煤油产量 千桶 / 天 1,887 1,774-113 馏分油产量 千桶 / 天 5,324 5,111-213 重质燃料油产量 千桶 / 天 48 398-1 原油库存量 千桶 436,584 423,441-13,143 库欣地区 千桶 34,589 33,92-687 汽油库存量 千桶 239,34 236,763-2,271 精制汽油库存 千桶 23,848 23,7-148 调和组分库存 千桶 215,185 213,62-2,123 航空煤油库存 千桶 4,93 42,747 1,817 馏分油库存 千桶 116,794 114,693-2,11 超低硫柴油 (<15ppm) 千桶 14,661 12,333-2,328 柴油 (15-5ppm) 千桶 3,814 4,2 188 取暖油 (>5ppm) 千桶 8,319 8,359 4 重质燃料油库存 千桶 32,228 3,83-1,425 原油进口量 千桶 / 天 8,346 8,99-247 石油产品进口量 千桶 / 天 1,861 2,613 752 原油出口量 千桶 / 天 1,714 2,3 316 石油产品出口量 千桶 / 天 5,317 4,682-635 资料来源 : 卓创资讯 需求方面 : 本周国际能源署发布了 6 月份 石油市场月度报告, 从长期看, 如果欧佩克不能填补供 8
周度报告 应短缺, 随着需求增长, 市场供应可能收紧 国际能源署还认为, 明年市场将得以平衡, 在供应进一步中断的情况下油价很容易涨得更高 国际能源署预计 218 年全球石油日均需求增长 14 万桶, 与上次报告预测一致 最近数据证实 218 年第一季度和 218 年第二季度初期需求强劲增长, 当时北半球气候寒冷是支撑需求增长的因素之一 预计 218 年下半年石油需求增幅减缓 同时预计 219 年全球石油日均需求增长 14 万桶, 稳健的经济和假定油价更为稳定是需求增长的重要因素 影响需求的风险包括可能上涨的油价和贸易中断 一些政府在采取措施缓解油价对消费者的压力 驾车旅行高峰来临, 美国汽油需求量大幅度增加, 同时包括柴油和馏分油在内的馏分油需求也大幅度增加 美国能源信息署数据显示, 截止 218 年 6 月 8 日四周, 美国成品油需求总量平均每天 244.9 万桶, 比去年同期高 1.7%; 车用汽油需求四周日均量 955.8 万桶, 比去年同期高.3%; 馏份油需求四周日均数 396.6 万桶, 比去年同期低.5%; 煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高 1.2% 单周需求中, 美国石油需求总量日均 218.1 万桶, 比前一周高 334.6 万桶 ; 其中美国汽油日需求量 987.9 万桶, 比前一周高 9.3 万桶 ; 馏分油日均需求量 44.4 万桶, 比前一周日均高 9.2 万桶 欧佩克发布了 6 月份 石油市场月度报告 欧佩克预计 217 年全球石油日均需求 972 万桶, 比 216 年全球日均需求高 165 万桶 预计 218 年全球石油日均需求 9885 万桶, 比 217 年日均需求增加 165 万桶 预计经合组织 218 年石油日均需求增长 4 万桶, 比上期报告上调 2 万桶 ; 预计 218 年非经合组织地区石油日均需求增长 127 万桶, 比上期报告下调了 2 万桶 但是对中国和亚洲其他地区石油需求增长上调, 对拉丁美洲和中东地区石油日均需求下调 表 2: 全球石油供需表 类型时间 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月 215 年 9517 951 966 9611 963 9695 9749 9754 9713 9735 9769 9769 供应量 216 年 9751 9671 9681 9654 9613 9666 9762 9667 9684 9797 9911 9797 217 年 9699 9732 9712 9674 9765 987 9872 9815 983 9873 9896 9836 9
周度报告 218 年 9843 9876 9893 9963 132 187 1121 18 1131 1171 1183 1149 215 年 9235 961 9376 947 9372 9647 9637 9678 9657 9596 9461 9691 需求量 216 年 9439 9783 971 9621 9561 9737 9631 9926 9695 9712 972 9814 217 年 9615 9814 9836 9688 9825 9993 9879 9926 9885 9889 9929 9927 218 年 9856 152 9957 9931 9911 1113 166 113 162 172 163 116 资料来源 : 卓创资讯, 加粗为预测数据 ( 单位 : 万桶 / 日 ) 三 国际原油市场重要因素分析 金融市场迎来两颗重磅 核弹 的冲击 欧洲央行在最新货币政策声明中称, 保持利率至少到 219 年夏季, 而德拉基随后在记者会上称, 欧洲央行没有讨论加息, 还提到了风险, 受此影响, 欧元遭遇大重挫, 崩跌逾 23 点 而大西洋彼岸, 美国日内公布的 恐怖数据 表现惊艳, 初请失业金人数也表现稳健, 美元受到进一步提振 同时本周美联储再次加息.25 个百分点, 基准联邦基金利率目标区间提高到 1.75% 到 2% 多重利好提振下美元暴涨近 14 点 6 月 12 日, 日前举行的七国集团 (G7) 峰会多年来首次不欢而散 因为美国拒签反对保护主义 倡导自由贸易的联合公报惹下 众怒, 全球贸易摩擦面临升级危险 中国商务部研究院国际市场研究所副所长白明也表示, 如果欧盟 加拿大等国集体对美实施反制, 美国经济必将承压 更严重的是, 全球性贸易战一旦爆发, 将扰乱自由贸易秩序, 破坏多边贸易规则, 重创世界经济 市场等待欧佩克在 6 月下旬召开的政策会议, 前不久沙特阿拉伯能源部长与俄罗斯能源部长商谈增加原油产量以填补委内瑞拉产量下降, 沙特阿拉伯官方公布的数据显示,5 月份该国原油日产量 13 万桶, 比 4 月份原油日产量增加 16 万桶, 但是仍然低于该国在欧佩克减产协议中承诺的上限 路透社援引两位业内消息人士的话说,6 月 1-12 日俄罗斯原油日产量平均达到 111 万桶, 明显高于 216 年年末欧佩克与俄罗斯等非欧佩克产油国达成的减产协议承诺的 194.7 万桶产量上限 1
周度报告 俄罗斯计划提议, 允许 OPEC 及其盟友将原油产量恢复到 216 年 1 月的水平, 在 3 个月内取消大部分减产, 但不是全部减产 最早从今年 7 月开始, 各国将按比例接受每日 18 万桶的增量配额 此外消息称, 俄罗斯和沙特是 24 个产油国的领导国, 这两个国家已经建议提高产量, 以阻止油价继续走高以及石油需求遭损害 然而, 已经有欧佩克成员国明确表示反对沙特阿拉伯和俄罗斯在 6 月 22-23 日欧佩克产量政策会议上提出增加产量 路透援引三位知情人士称, 委内瑞拉提高了宣布与主要原油买家合约将遭遇不可抗力的可能性, 因其油田产量急降, 且港口油轮存在瓶颈问题 知情消息人士称, 委内瑞拉国家石油公司 (PDVSA) 已通知部分客户, 让他们必须派遣能接受船与船之间传送原油的船舶, 而不是在港口装卸原油的船舶 如果他们接受不了这一条款,PDVSA 将考虑宣布遭遇不可抗力, 实际上等于宣布不能履行合约 此外, 据路透测算, 美国康菲石油国际 (ConocoPhillips) 接管委内瑞拉国有石油公司 PDVSA 在加勒比地区的资产后, 委内瑞拉 5 月原油出口下滑 6% 至 116.9 万桶 / 日 沙特阿美宣布将 7 月份销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价上调 2 美分至每桶 2.1 美元 这是该公司连续第三次上调报价, 使得油价高于中东的基准价格, 达 214 年 7 月以来新高 沙特阿美超轻质和中质原油也将以 214 年来的最高溢价卖到亚洲市场, 而其重质原油的溢价则处 212 年来最高水平 高盛分析师认为, 油价将会走强, 在多重基本面利空的情况下, 油价的抛售已经对这些因素进行了考虑 目前原油市场正处于紧缩状态, 且需求强劲, 这将导致库存进一步下降, 且 OPEC 的闲置产能则被新一步拉低 即便短期油价倾向下跌, 但是预计 218 年第三季度, 油价将达到 82.5 美元 / 桶 美国白宫突然发表声明称将对从中国进口的总值 5 亿美元产品征收 25% 关税, 其中包括 与 中国制造 225 计划相关的产品, 中国商务部迅速予以强硬回应 商务部称白宫的声明 11
215-6-5 215-8-5 215-1-5 215-12-5 216-2-5 216-4-5 216-6-5 216-8-5 216-1-5 216-12-5 217-2-5 217-4-5 217-6-5 217-8-5 217-1-5 217-12-5 218-2-5 218-4-5 218-6-5 周度报告 有悖于之前中美双方达成的共识 这一消息公布后, 中美贸易局势再度变得紧张 上海期货交易所理事长姜岩表示, 自原油期货推出以来, 其运行平稳, 市场各方也给予了较大关注 ; 截至 5 月 25 日, 按单边统计, 原油期货累计成交量为 221.57 万手, 期末持仓 1.61 万手, 累计成交金额 1.1 万亿元 两个月期间, 单日成交量平均 5.4 万手, 最高曾达到 12.23 万手 ; 单日持仓量平均 9598 手, 最高达到 1.62 万手 ; 单日成交金额平均 246.57 亿元, 最高达到 557.56 亿元 通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示, 截止 6 月 8 日的一周, 美国在线钻探油井数量 862 座, 比前周增加 1 座 ; 比去年同期增加 121 座 美国陆地石油和天然气平台共计 139 座, 与前周持平, 比去年同期增加 137 座 美国油气钻井平台总计 162 座, 比前周增加 2 座 ; 比去年同期增加 135 座 图 11:IPE 原油非商业持仓 14 12 1 8 6 4 2-2 IPE 原油非商业持仓 ( 单位 : 张 ) 净持仓增减多仓空仓净持仓 12
215-6-5 215-8-5 215-1-5 215-12-5 216-2-5 216-4-5 216-6-5 216-8-5 216-1-5 216-12-5 217-2-5 217-4-5 217-6-5 217-8-5 217-1-5 217-12-5 218-2-5 218-4-5 218-6-5 周度报告 图 12:NYMEX 原油非商业持仓 1 Nymex 原油非商业持仓 ( 单位 : 张 ) 8 6 4 2-2 净持仓增减多仓空仓净持仓 四 技术面分析 13
周度报告 以 Brent8 合约为例, 从 K 线图上看, 本周原油价格继续维持震荡走势, 各条均线有所收敛, 显示波动率有所下降, 多空双方力量均衡, 互有攻守但无形势突破 价格已经走入布林通道带下轨与中轨之间位置,RSI 指标在 5 左右,MACD 的 DIFF 和 DEA 线亦靠拢零轴, 绿色动能柱逐渐收窄, 显示当前价格没有明确的方向指引, 下周若出现刺激性较强的消息, 则有变盘可能 五 下周行情走势预测 近期国际原油市场的消息面持续多变,OPEC 增产和减产消息交替, 市场情绪波动起伏 6 月 22 日的 OPEC 政策会议, 备受市场期待, 料成油价走势分水岭 增产预期不断增强, 如何增产成为市场关注焦点 因库存降至五年均值水平之下, 基本面供需良好, 夏季用油高峰支撑下, 油价底部支撑明显 即使增产协议达成, 油价也难以大幅下降 免责声明 本报告仅提供给中电投先融期货股份有限公司 ( 以下简称 先融期货 ) 的特定客户及其他专业人士 未经先融期货事先书面明文批准, 不得更改或以任何方式传送 复印或派发本报告的材料 内容予任何其他人 如引用 转发, 需注明其出处为先融期货, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 本报告中的信息均来源于已公开资料, 先融期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证报告所包含的信息和建议不会发生任何变更 我们已力求报告内容的客观 公正, 但报告中的观点 结论和建议仅供参考, 报告中作出的任何建议不作为我公司的建议 在任何情况下, 先融期货不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保, 投资者据此作出的任何投资决策均与本公司无关 14