11/3/16 1/3/17 3/3/17 5/3/17 7/3/17 9/3/17 11/3/17 [Table_Industry] 证券研究报告 / 行业周报 217 年 11 月 3 日 医药生物 [Table_Main] [Table_Title] 评级 : 增持 ( 维持 ) 分析师 : 江琦 执业证书编号 :S745172 电话 :21-231515 Email:jiangqi@r.qlzq.com.cn 联系人 : 祝嘉琦 电话 :21-231515 Email:zhujq@r.qlzq.com.cn 创新药大趋势明确, 寻找能兑现的确定性 [Table_Finance] 重点公司基本状况 公司 股价 EPS PE PEG 评 216 217 218 219E 216 217 218 219 级 复星医药 43. 1.13 1.29 1.59 1.87 38.5 33.33 27.4 22.99 1.63 买入 华东医药 52.97 1.49 1.89 2.41 3.3 35.55 28.3 21.98 17.48 1.5 买入 中国医药 25.92.89 1.16 1.47 1.84 29.12 22.34 17.63 14.9.86 买入 仙琚制药 9.3.16.22.3.42 58.13 42.27 31. 22.14 1.11 买入 安图生物 52.61.83 1.8 1.45 1.96 63.39 48.71 36.28 26.84 1.4 买入 恩华药业 14.63.31.41.55.71 47.19 35.68 26.6 2.61 1.13 买入 迪安诊断 27.84.48.64.87 1.17 58. 43.5 32. 23.79 1.24 买入 备注 : 数据截止 217.11.3 [Table_Summary] 投资要点 本周观点 : [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 272 行业总市值 ( 百万元 ) 387618.29 行业流通市值 ( 百万元 ) 2826476.59 行业 - 市场走势对比 2% 13% 7% 1% 本周, 创新药龙头企业继续表现抢眼, 相关公司市值创新高, 恒瑞医药超过 2 亿, 复星医药超过 亿 随着政策持续利好创新药, 创新产品研发顺利进展, 创新药龙头企业股价持续走高 本周, 复星医药 FN-151 获批美国临床 妥昔单抗注射液获注册审批受理 重组抗 TNFα 全人单克隆抗体注射液症启动临床 III 期试验, 股价走势强劲 ; 丽珠集团注射用重组人源化抗 PD-1 单克隆抗体获批临床 217 年是国内创新药十年向上大周期的起点, 龙头公司恒瑞医药 复星医药已经走出趋势, 研发投入 研发创新是未来的重点, 医药行业研究将也将走向更加专业化 (5%) (11%) 本周,CDE 发布 关于 注射用曲妥珠单抗生物类似药临床研究设计及 审评考虑要点 征求意见通知, 这是继 生物类似药研发与评价技术指 [Table_Report] 相关报告 << 行业点评 : 国际水平高壁垒, 利好进 度靠前 类似药研发实力型选手 - 增持 -( 中泰证券 _ 江琦 _ 赵 磊 )-217111>>217.11.1 << 中泰医药 217 年 11 月月报 - 医 药上市公司三季报数据分析, 继续推荐 创新型企业和龙头公司 - 江琦 池陈 森 >>217.11.1 医药生物沪深 3 << 东阿阿胶 (423)- 公司点评 : 三季 度收入增长提速, 等待销售旺季到来 - 增持 -( 中泰证券 _ 江琦 _ 池陈 森 )-217131>>217.1.31 导原则 ( 试行 ) 贝伐珠单抗注射液生物类似药临床研究设计及审评 ( 征求意见稿 ) 后的第二个公开单品种类似药临床研究策略和评价要点 此次政策明确国际水平的高研发壁垒, 政策趋势导向清晰, 加快单抗类似药研发上市 生物类似药是仿制药中的 创新药, 研发壁垒高, 未来玩家少, 市场空间大 重点推荐进度靠前 生物类似药研发的实力型选手复星医药和信达生物 我们持续推荐长期趋势好的三条主线 :1) 研发和创新是根本, 越往后要越注重研发投入和效率 创新药的大时代开启, 重点推荐复星医药 恒瑞医药, 关注泰格医药 ;2) 三年内, 政策带来高品质仿制药的集中度提升和进口替代机会, 看好中国医药 华东医药 恩华药业 仙琚制药 ;3) 增速较快的子行业龙头 重点推荐迪安诊断 安图生物, 关注泰格医药 乐普医疗 鱼跃医疗和爱尔眼科 重点推荐 : 复星医药 华东医药 中国医药 仙琚制药 安图生物 恩华 药业 迪安诊断
行业热点聚焦 :(1)1 月 31 日,CDE 发布 关于 注射用曲妥珠单抗生物类似药临床研究设计及审评考虑要点 征求意见通知 (2)1 月 3 1 日, 国家药监总局发布 医疗器械监督管理条例修正案 ( 草案征求意见稿 ) (3) 国家食品药品监督管理总局组织发布第三批 免于进行临床试验的第二类医疗器械目录 免于进行临床试验的第三类医疗器械目录 和 免于进行临床试验的体外诊断试剂目录 (4)1 月 3 日, 北京八部门联合发布 北京市公立医疗机构药品采购推行 两票制 实施方案 ( 试行 ) (5) 1 月 31 日, 广东省发展改革委下发了一则 关于完善低价药品价格管理有关问题的通知 ( 试行 ) (6)1 月 31 日, 国家食药监总局发布 关于暂停销售使用德国 B.BraunMelsungen AG 中长链脂肪乳 / 氨基酸 (16)/ 葡萄糖 (16%) 注射液及 ω-3 鱼油中 / 长链脂肪乳注射液的公告 (217 年第 127 号 ) 重点公司动态 :1 复星医药 1) 美国 FDA 同意控股子公司复星医药产业的 FN-151 用于白血病治疗进行临床试验 2) 控股子公司 Fosun Pha rmaceutical AG. 拟以不超过 6,3 万欧元收购 Tridem Pharma S.A.S 1 % 的股权 3) 217 年 1-9 月实现营业收入 129.6 亿元, 同比增长 21. 83%; 归母净利润 24.19 亿元, 同比增长 11.13%; 扣非净利润 18.56 亿元, 同比增长 11.7% 4) 控股子公司复宏汉霖及汉霖制药用于非霍奇金淋巴瘤治疗的利妥昔单抗注射液获 CFDA 注册审批受理 ; 用于治疗斑块状银屑病的重组抗 TNFα 全人单克隆抗体注射液症启动临床 III 期试验 5) 聘任 HUI AIMIN 先生为本公司高级副总裁 2 中国医药 217 年 1-9 月实现营业收入 214.43 亿元, 同比增长 14.59%; 归母净利润 9.88 亿元, 同比增长 3.%; 扣非净利润 9.57 亿元, 同比增长 29.15% 3 华海药业 1)217 年 1-9 月实现营业收入 35.1 亿元, 同比增长 2.11%; 归母净利润 4.85 亿元, 同比增长 25.94%; 扣非净利润 4.9 亿元, 同比增长 16.26% 2) 拟投资建设临海国际医药小镇华海制药科技产业园 3) 芬戈莫德胶囊的 ANDA 申请暂时获批 4 丽珠集团 珠海市丽珠单抗收的注射用重组人源化抗 PD-1 单克隆抗体获 药物临床试验批件 5 泰格医药 1)217 年 1-9 月实现营业收入 11.75 亿元, 同比增长 38.32%; 归母净利润 2. 亿元, 同比增长 11.3%; 扣非净利润 1.7 亿元, 同比增长 85.1 2% 2) 投资平台杭州泰格股份投资合伙企业拟与上海建信及其它出资方签署 有限合伙协议, 投资苏州建信汉康创业投资合伙企业, 公司缴纳出资 2 万元 3) 曹晓春女士和施笑利女士计划分别减持本公司股份不超过 35. 万股和. 万股 6 瑞康医药 217 年 1-9 月实现营业收入 16.65 亿元, 同比增长 52.91%, 归母净利润 7.22 亿元, 同比增长 93.96%; 扣非净利润 6.99 亿元, 同比增长 93.78% 7 安图生物 收到甲状腺功能五项检测指标的酶联免疫法的 医疗器械注册证 8 恒瑞医药 1) 拟向 573 名激励对象授予的限制性股票总量不超过 1896.8-2 -
万股, 约占本激励计划公告时公司股本总额 28.17 亿股的.67% 2) 郭毅民先生辞去公司董事职务及董事会专门委员会中的相关职务 一周市场动态 : 对 217 年年初到目前的医药板块进行分析, 医药板块收益率 4.9%, 同期沪深 3 收益率 2.6%, 医药板块跑输沪深 3 约 15.7% 本周医药生物行业下降 1.4%, 沪深 3 下降了.7%, 医药板块跑输沪深 3 约.7%, 处于 28 个一级子行业第 7 位 ; 本周化学制药子板块上涨, 为.71%; 医药商业板块下跌最多, 为 5.32% 以 217 年盈利预测计算, 目前医药板块估值 33 倍 PE, 相对全部 A 股 ( 扣除金融板块 ) 的溢价率保持在 45.4% 风险提示 : 政策扰动 药品质量问题 - 3 -
本周医药生物行业下降 1.4%, 沪深 3 下降了.7%, 医药板块跑输沪深 3 约.7%, 处于 28 个一级子行业 第 7 位 ; 本周化学制药子板块上涨, 为.71%; 医药商业板块下跌最多, 为 5.32% 图表 1: 医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较 2. 1. 1.28 1.32.71 月涨跌幅 (%) 周涨跌幅 (%). -1. 化学制药生物制品医疗器械医药商业中药医疗服务 -.3 -.13 -.7-2. -3. -4. -1.98-3.11-3.2-1.46-2.52-5. -6. -5.32 ( 截止至 217/11/3) 个股表现 : 次新股概念相关个股涨势靠前 ; 前期强势的个股, 部分开始出现调整 图表 2: 医药板块本周个股涨幅榜 ( 扣除 ST 股 ) 图表 3: 医药板块本周个股跌幅榜 ( 扣除 ST 股 ) 证券代码 证券简称 周收盘价 ( 元 ) 周涨跌幅 (%) 513.SZ 丽珠集团 69.2 9.23 6276.SH 恒瑞医药 71.95 9.21 238.SZ 双鹭药业 34.15 7.42 43.SZ ST 生化 32.21 7.19 63883.SH 老百姓 57.4 6.8 6763.SH 通策医疗 31.14 5.99 2294.SZ 信立泰 37. 5.99 39.SZ 安科生物 2.2 5.26 3142.SZ 沃森生物 18.87 4.95 638.SH 健康元 11.29 4.93 63658.SH 安图生物 52.61 4.65 21.SZ 新和成 26.33 4.36 346.SZ 九强生物 17.59 4.2 244.SZ 美年健康 19.5 3.81 6196.SH 复星医药 43. 3.64 证券代码 证券简称 周收盘价 ( 元 ) 周涨跌幅 (%) 2462.SZ 嘉事堂 3.66-11.21 2589.SZ 瑞康医药 13.82-1.95 3381.SZ 溢多利 12.68-1.83 3314.SZ 戴维医疗 14.57-1.5 3194.SZ 福安药业 6.2-1.27 2728.SZ 特一药业 2.14-1.9 33.SZ 阳普医疗 1.3-9.96 28.SZ 国药一致 62.85-9.8 2826.SZ 易明医药 19.22-9.77 756.SZ 新华制药 16.95-9.7 655.SH 万东医疗 13.98-9.63 63716.SH 塞力斯 5.13-9.63 999.SZ 华润三九 27.48-9.46 3326.SZ 凯利泰 8.56-9.23 653.SH 交大昂立 6.6-9.9 本周中泰医药报告 : 行业月报 : 医药上市公司三季报数据分析, 继续推荐创新型企业和龙头公司, 江琦 / 池陈森行业研究 : 国际水平高壁垒, 利好进度靠前 类似药研发实力型选手, 江琦 / 赵磊公司点评 : 复星医药 (6196): 主业增速 26.77%, 利妥昔单抗类似药申报进展超预期, 江琦 / 张天翼东阿阿胶 (423): 三季度收入增长提速, 等待销售旺季到来, 江琦 / 池陈森瑞康医药 (2589) : 收入环比高增长, 器械分销业务整合工作陆续开启, 江琦 / 王超 - 4 -
泰格医药 (3347): 业绩增速逐季走高, 受益于创新药行业大发展, 江琦 / 张天翼 中国医药 (656): 业绩超预期, 利润增长加速, 江琦 / 池陈森 安图生物 (63658): 投资境外企业, 巩固完善微生物产品线, 江琦 / 谢木青 重点推荐个股表现 : 中泰医药重点推荐本月平均涨跌幅.78%, 跑输医药行业.47%; 本周平均涨跌幅 1.36%, 跑赢医药行业.3% 图表 4: 中泰医药重点推荐本月表现 证券代码 公司 股价 评级 本月涨跌幅 (%) 本周涨跌幅 (%) 6196.SH 复星医药 43. 买入 7.93 3.64 963.SZ 华东医药 52.97 买入.3-3.11 656.SH 中国医药 25.92 买入 -5.98-4.71 2332.SZ 仙琚制药 9.3 买入 -.96-2.82 63658.SH 安图生物 52.61 买入 -.68 4.65 2262.SZ 恩华药业 14.63 买入 -4.75-4.69 3244.SZ 迪安诊断 27.84 买入 -1.35-2.45 平均 -.78-1.36 8115.SI 医药生物 -.31-1.39 重点公司股东会提示 : 11 月 5 日 : 莱茵生物 理邦仪器 迪瑞医疗 11 月 6 日 : 澳洋科技 信隆健康 恒康医疗 茵生物 理邦仪器 迪瑞医疗 千山药机 西陇科学 京新药业 11 月 7 日 : 西陇科学 通化金马 京新药业 信隆健康 11 月 8 日 : 南华生物 上海凯宝 开能环保 迈克生物 银江股份 奋达科技 荣科科技 11 月 9 日 : 开能环保 迈克生物 银江股份 奋达科技 荣科科技 博腾股份 力生制药 上海凯宝 千山药机 11 月 1 日 : 东北制药 迈克生物 奋达科技 荣科科技 上海凯宝 千山药机 11 月 11 日 : 北大医药 维生素价格重点跟踪 : 泛酸钙 维生素 B1 价格下降, 维生素 B2 价格上涨, 其余价格保持平稳 图表 5: 国产维生素 A 的价格变化 图表 6: 国产维生素 E 的价格变化 维生素 A 价格走势 维生素 E 价格走势 6 3 5 25 4 2 3 15 2 5-5 -
图表 7: 国产维生素 C 的价格变化 图表 8: 国产维生素 D3 的价格变化 维生素 C 价格走势 维生素 D3 价格走势 16 14 12 8 6 4 2 6 5 4 3 2 图表 9: 泛酸钙的价格变化 图表 1: 国产维生素 B1 的价格变化 8 7 6 5 4 3 2 7 6 5 4 3 2 维生素 B1 价格走势 图表 11: 国产维生素 B2 的价格变化 图表 : 键入图表的标题 9 8 7 6 5 4 3 2 来源 : 中泰证券研究所 - 6 -
投资评级说明 : 评级 说明 买入 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 15% 以上 股票评级 增持预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 5%~15% 之间持有预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 -1%~+5% 之间 减持 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数跌幅在 1% 以上 增持 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在 1% 以上 行业评级 中性 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在 -1%~+1% 之间 减持 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数跌幅在 1% 以上 备注 : 评级标准为报告发布日后的 6~12 个月内公司股价 ( 或行业指数 ) 相对同期基准指数的相对市场表现 其 中 A 股市场以沪深 3 指数为基准 ; 新三板市场以三板成指 ( 针对协议转让标的 ) 或三板做市指数 ( 针对做市 转让标的 ) 为基准 ; 香港市场以摩根士丹利中国指数为基准, 美股市场以标普 5 指数或纳斯达克综合指数为 基准 ( 另有说明的除外 ) 重要声明 : 中泰证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格 本报告仅供本公司的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 反映了作者的研究观点, 力求独立 客观和公正, 结论不受任何第三方的授意或影响 但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 且本报告中的资料 意见 预测均反映报告初次公开发布时的判断, 可能会随时调整 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 本报告所载的资料 工具 意见 信息及推测只提供给客户作参考之用, 不构成任何投资 法律 会计或税务的最终操作建议, 本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议 市场有风险, 投资需谨慎 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失 负任何责任 投资者应注意, 在法律允许的情况下, 本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的 证券并进行交易, 并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行 财务顾问和金融产品等各种金融服务 本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息 本报告版权归 中泰证券股份有限公司 所有 未经事先本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形 式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 中泰证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的删节 或修改 - 7 -