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1 [Table_Industry] 证券研究报告 / 行业周报 218 年 11 月 11 日 医药生物 [Table_Main] [Table_Title] 评级 : 增持 ( 维持 ) 分析师 : 江琦 执业证书编号 :S 电话 : jiangqi@r.qlzq.com.cn 分析师 : 池陈森 执业证书编号 :S chics@r.qlzq.com.cn 研究助理 : 祝嘉琦 zhujq@r.qlzq.com.cn 积极配置优质龙头公司, 建议关注特色原料药板块 [Table_Finance] 重点公司基本状况 EPS PE 评公司股价 PEG E 218E 219E E 218E 219E 级恒瑞医药 买入 药明康德 买入 乐普医疗 买入 瑞康医药 买入 华兰生物 买入 恩华药业 买入 健友股份 买入 仙琚制药 买入 备注 : 数据截止 [Table_Summary] 投资要点 本周观点 : [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 286 行业总市值 ( 百万元 ) 行业流通市值 ( 百万元 ) 行业 - 市场走势对比 4% 3% 2% 1% % -1% -2% -3% -4% [Table_Report] 相关报告 医药生物 ( 申万 ) 沪深 3 << 新一批拟纳入优先审评产品公示, 重 磅新药上市加速可期 >> << 药明康德 (63259.SH)- 公司点评 :H 股 IPO 获证监会批复 - 买入 -( 中泰证券 _ 池陈森 _ 江 琦 )_218119>> << 智飞生物 (3122)- 公司点评 :4 价和 9 价 HPV 疫苗基础采购额进一步确定, 奠定增长强动力 - 买入 -( 中泰证券 _ 江琦 _ 赵磊 ) >> 本周医药生物行业下跌了 1.3%, 沪深 3 下跌了 3.73%, 医药板块跑赢沪深 3 约 2.43% 医药板块经过前期的调整, 估值已经进入价值区间, 以 218 年盈利预测计算, 目前医药板块估值 25 倍 PE,TTM 估值法计算的估值为 26 倍, 显著低于历史平均的 37 倍, 建议积极配置板块里基面本持续向上的优质龙头公司 继续看好创新药产业链 高品质仿制药结构性机会 医疗服务 医疗器械龙头公司 疫苗和 CRO 龙头公司 创新药产业链是产业发展大方向, 产业升级的大方向, 持续看好, 重点推荐创新药龙头公司恒瑞医药 复星医药,CRO 龙头公司药明康德, 关注泰格医药 高品质仿制药随着一致性评价的进展和带量采购 支付等配套政策落地, 机危并存, 结构性机会可期, 重点推荐华东医药 恩华药业 乐普医疗等 ; 医疗服务的快速发展 医疗器械的龙头公司值得看好, 重点推荐爱尔眼科 安图生物等 疫苗经历过调整和严格监管的落地, 龙头公司值得看好, 重点推荐智飞生物 建议关注特色原料药板块 经过上一轮产能转移, 全球很多特色原料药品种主要产能都掌控在中国企业手中 随着近年的环保收紧, 特色原料药 中间体的竞争格局大幅改善 此外, 随着国内仿制药一致性评价的推进, 对原料药质量要求逐渐走向规范市场, 国内特色原料药企业相对制剂企业话语权提升 未来几年, 特色原料药企业毛利率有望逐步提升 仿制药是刚性需求, 整体用量在持续增长 未来中国特色原料药行业有望进入量价齐升的上升通道, 看好其中的优质企业 建议关注普洛药业 天宇股份 九州药业等 CDE 网站 7 日公布最新一批拟纳入优先审评的药品注册申请目录, 赞布替尼 安罗替尼 重组结核杆菌融合蛋白等 17 个产品被纳入, 公示期为 5 天 间隔 2 天后,NMPA 再次公布了新一批的拟纳入优先审批的药品注册申请目录, 持续保持了高效的工作状态, 同时展现了 NMPA 对加速药物审评审批的决心和态度 本次被纳入的 17 个药品, 其中 7 个为创新药, 1 个产品为仿制药 多个重磅产品被纳入其中, 其中国内创新药产品包括

2 赞布替尼 ( 百济神州 ), 替雷利珠单抗 ( 百济神州 ), 安罗替尼 ( 中国生物制药 ), 重组结合杆菌融合蛋白 ( 智飞生物 ) 和注射用重组抗 HER2 人源化单克隆抗体 ( 三生制药 ), 进口产品包括帕博利珠单抗 ( 默沙东 ) 和帕托珠单抗 ( 罗氏 ) 这些重磅产品的上市进程有望提速 行业热点聚焦 :(1)11 月 7 日,CDE 网站公布最新一批拟纳入优先审评的药品注册申请目录 (2)11 月 6 日, 国家药品监督管理局发布 关于修订蒲地蓝消炎片 ( 胶囊 ) 非处方药说明书范本的公告 (218 年第 82 号 ) 重点公司动态 :1 智飞生物 与美国默沙东公司签署 HPV 疫苗相关协议, 年 HPV 疫苗的约定基础采购额分别为 55 亿 83.3 亿和 亿元 2 华兰生物 公司参股公司华兰基因工程有限公司收到国家药品监督管理局下发的 重组抗 EGFR 全人源单克隆抗体注射液 药物临床试验批件 3 药明康德 1) 发行境外上市外资股获中国证监会核准 2) 参股公司 Twist Bioscience Corporation 在美国纳斯达克证券交易所挂牌上市 4 复星医药 控股子公司大连雅立峰生物撤回带状疱疹减毒活疫苗临床实验申请 5 贝达药业 瑞普基因拟委托公司进行基因检测产品及服务项目的市场推广活动, 瑞普基因按季度向贝达药业支付推广费用, 首批费用计划不超过 25 万元 ; 控股子公司 Xcovery 拟发行 E 序列优先股以取得外部融资 ; 监事会主席胡学勤先生辞职, 增补吴颢先生为公司第二届监事会监事候选人 6 华海药业 制剂产品格隆溴铵注射液获得美国 FDA 批准文号 一周市场动态 : 对 218 年年初到目前的医药板块进行分析, 医药板块收益率 -2.%, 同期沪深 3 收益率 -21.4%, 医药板块跑赢沪深 3 约 1.4% 本周医药生物行业下跌了 1.3%, 沪深 3 下跌了 3.73%, 医药板块跑赢沪深 3 约 2.43%, 处于 28 个一级子行业第 11 位 ; 生物制品子板块上涨.34%, 此外所有子板块均下跌, 医药商业子板块跌幅最大, 为 2.37% 以 218 年盈利预测估值来计算, 目前医药板块估值 25 倍 PE, 相对全部 A 股 ( 扣除金融板块 ) 的溢价率为 72.44% 以 TTM 估值法计算, 目前医药板块估值 26 倍 PE, 低于历史平均水平 (37 倍 PE), 相对全部 A 股 ( 扣除金融板块 ) 的溢价率为 57.42% 风险提示 : 政策扰动 药品质量问题 - 2 -

3 图表 1: 最新一批拟纳入优先审评的药品注册申请目录 序号 受理号 药品名称 注册申请人 公示日期 公示截止日期 1 CXHS1824 赞布替尼胶囊 百济神州 ( 苏州 ) 生物科技有限公司 218/11/7 218/11/14 2 CXHS1825 盐酸安罗替尼胶囊 正大天晴药业集团股份有限公司 218/11/7 218/11/14 3 CXHS1826 盐酸安罗替尼胶囊 正大天晴药业集团股份有限公司 218/11/7 218/11/14 4 CXHS1827 盐酸安罗替尼胶囊 正大天晴药业集团股份有限公司 218/11/7 218/11/14 5 CXSS182 重组结核杆菌融合蛋白 (EC) 安徽智飞龙科马生物制药有限公司 218/11/7 218/11/14 6 CXSS1821 重组结核杆菌融合蛋白 (EC) 安徽智飞龙科马生物制药有限公司 218/11/7 218/11/14 7 CXSS1822 重组结核杆菌融合蛋白 (EC) 安徽智飞龙科马生物制药有限公司 218/11/7 218/11/14 8 CYHS18217 达比加群酯胶囊 正大天晴药业集团股份有限公司 218/11/7 218/11/14 9 CYHS18228 恩他卡朋片 广东东阳光药业有限公司 218/11/7 218/11/14 1 CYHS18242 度他雄胺软胶囊 人福普克药业 ( 武汉 ) 有限公司 218/11/7 218/11/14 11 CYHS18247 琥珀酸美托洛尔缓释片 南通联亚药业有限公司 218/11/7 218/11/14 12 CYHS18248 琥珀酸美托洛尔缓释片 南通联亚药业有限公司 218/11/7 218/11/14 13 CYHS18249 琥珀酸美托洛尔缓释片 南通联亚药业有限公司 218/11/7 218/11/14 14 CYHS1825 琥珀酸美托洛尔缓释片 南通联亚药业有限公司 218/11/7 218/11/14 15 CYHS18267 盐酸可乐定缓释片 力品药业 ( 厦门 ) 有限公司 218/11/7 218/11/14 16 CYHS18268 阿托伐他汀钙片 北京万生药业有限责任公司 218/11/7 218/11/14 17 CYHS18269 阿托伐他汀钙片 北京万生药业有限责任公司 218/11/7 218/11/14 18 CYHS1827 苯磺酸氨氯地平片 广东东阳光药业有限公司 218/11/7 218/11/14 19 CYHS18273 硫酸氢氯吡格雷片 南京正大天晴制药有限公司 218/11/7 218/11/14 2 CYHS18296 盐酸曲美他嗪缓释片 北京万生药业有限责任公司 218/11/7 218/11/14 21 CXSS1818 阿达木单抗注射液 百奥泰生物科技 ( 广州 ) 有限公司 218/11/7 218/11/14 22 CXSS1819 替雷利珠单抗注射液 百济神州 ( 上海 ) 生物科技有限公司 218/11/7 218/11/14 23 CXSS1823 注射用重组抗 HER2 人源化单克隆抗体 三生国健药业 ( 上海 ) 股份有限公司 218/11/7 218/11/14 24 JXSS1818 帕博利珠单抗注射液 默沙东研发 ( 中国 ) 有限公司 218/11/7 218/11/14 25 JXSS182 帕妥珠单抗注射液 罗氏 ( 中国 ) 投资有限公司 218/11/7 218/11/14 来源 :CDE, 中泰证券研究所 医药子板块表现 : 本周医药生物行业下跌了 1.3%, 沪深 3 下跌了 3.73%, 医药板块跑赢沪深 3 约 2.43%, 处于 28 个一级子行业第 11 位 ; 生物制品子板块上涨.34%, 此外所有子板块均下跌, 医药商业子板块跌幅最大, 为 2.37% 图表 2: 医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较 月涨跌幅 (%) 周涨跌幅 (%) 化学制药 生物制品 医疗器械 医药商业 中药 医疗服务 ( 截止至 218/11/9) - 3 -

4 板块估值 : 以 218 年盈利预测估值来计算, 目前医药板块估值 25 倍 PE, 全部 A 股 ( 扣除金融板块 ) 市盈率大 约为 15 倍 PE, 医药板块相对全部 A 股 ( 扣除金融板块 ) 的溢价率为 72.44% 以 TTM 估值法计算, 目前医药 板块估值 26 倍 PE, 低于历史平均水平 (37 倍 PE), 相对全部 A 股 ( 扣除金融板块 ) 的溢价率为 57.42% 图表 3: 医药板块整体估值溢价 (218 盈利预测市盈率 ) 年预测盈利市盈率 ( 截止至 218/11/9) 图表 4: 医药板块整体估值溢价 ( 扣除金融板块,21 年至今 ) 8 全部 A 股票 ( 扣除金融板块 ) 医药生物 溢价率 ( 右轴 ) % 12% 1% 8% 6% 4% 2% % ( 截止至 218/11/9) - 4 -

5 个股表现 : 业绩优秀的成长股涨势靠前 ; 前期涨幅较大的个股部分开始出现调整 图表 5: 医药板块本周个股涨幅榜 ( 扣除 ST 股 ) 图表 6: 医药板块本周个股跌幅榜 ( 扣除 ST 股 ) 证券代码 证券简称 周收盘价周涨跌幅 ( 元 ) (%) 6796.SH 钱江生化 SH 交大昂立 SZ 海辰药业 SZ 利德曼 SZ 九安医疗 SZ 智飞生物 SZ 天宇股份 SZ 恒康医疗 SZ 福瑞股份 SZ 冠昊生物 SH 九洲药业 SZ 未名医药 SZ 博雅生物 SZ 英特集团 SZ 四环生物 证券代码 证券简称 周收盘价周涨跌幅 ( 元 ) (%) 6566.SH 济川药业 SZ 宜华健康 SZ 艾德生物 SZ 润都股份 SH 人福医药 SZ 康泰生物 SZ 国新健康 SZ 药石科技 SZ 一心堂 SZ 康弘药业 SZ 海特生物 SZ 九典制药 SZ 嘉应制药 SH 通策医疗 SH 济民制药 沪深港通本周持仓追踪 : 北上资金 :A 股医药股净增持金额 TOP3 为沃森生物 智飞生物 通化东宝 ; 净减持金额 TOP3 为恒瑞医药 康美药业 信立泰 南下资金 :H 股医药股净增持金额 TOP3 为复星医药 石四药集团 药明生物 ; 净减持金额 TOP3 为金斯瑞生物科技 绿叶制药 三生制药 图表 7: 北上资金沪深通一周持仓变化 证券代码 证券简称 持股市值 ( 亿元 ) 变化 ( 亿元 ) 净流入 TOP SZ 沃森生物 SZ 智飞生物 SH 通化东宝 净流出 TOP SH 恒瑞医药 SH 康美药业 SZ 信立泰 图表 8: 南下资金港股通一周持仓变化 证券代码 证券简称 持股市值 ( 亿元 ) 变化 ( 亿元 ) 净流入 TOP HK 复星医药 HK 石四药集团 HK 药明生物 净流出 TOP HK 金斯瑞生物科技 HK 绿叶制药 HK 三生制药 本周中泰医药报告 : 行业研究 : 新一批拟纳入优先审评产品公示, 重磅新药上市加速可期, 赵磊 / 王超 / 江琦公司点评 : 智飞生物 (3122.SZ):4 价和 9 价 HPV 疫苗基础采购额进一步确定, 奠定增长强动力, 赵磊 / 江琦药明康德 (63259.SH):H 股 IPO 获证监会批复, 池陈森 / 江琦 重点推荐个股表现 : 中泰医药重点推荐本月平均涨幅 3.36%, 跑输医药行业.43%; 本周平均跌幅 3.33%, 跑输 医药行业 2.3% - 5 -

6 图表 9: 中泰医药重点推荐本月表现 证券代码 公司 股价 评级 本月涨跌幅 (%) 本周涨跌幅 (%) 6276.SH 恒瑞医药 买入 SH 药明康德 买入 SZ 乐普医疗 31. 买入 SZ 瑞康医药 8.86 买入 SZ 华兰生物 36. 买入 SZ 恩华药业 买入 SH 健友股份 2.67 买入 SZ 仙琚制药 6.6 买入 平均 SI 医药生物 重点公司股东会提示 : 11 月 13 日 : 振东制药 理邦仪器 华润双鹤 富祥股份 九安医疗 阳普医疗 上海凯宝 新天药业 11 月 14 日 : 华大基因 东北制药 迦南科技 赛升制药 11 月 15 日 : 四环生物 天宇股份 科伦药业 美年健康 开立医疗 达安基因 11 月 16 日 : 千山药机 ST 生化 延安必康 金石东方 迈瑞医疗 维生素价格重点跟踪 : 维生素 A 维生素 E 维生素 D3 泛酸钙 维生素 B2 价格上涨, 维生素 B1 价格下跌, 其余保持平稳 图表 1: 国产维生素 A 的价格变化图表 11: 国产维生素 E 的价格变化 维生素 A 价格走势 维生素 E 价格走势 图表 12: 国产维生素 C 的价格变化 图表 13: 国产维生素 D3 的价格变化 维生素 C 价格走势 维生素 D3 价格走势

7 图表 14: 泛酸钙的价格变化 图表 15: 国产维生素 B1 的价格变化 泛酸钙价格走势 维生素 B1 价格走势 图表 16: 国产维生素 B2 的价格变化 图表 : 键入图表的标题 维生素 B2 价格走势 来源 : 中泰证券研究所 - 7 -

8 投资评级说明 : 评级 说明 买入 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 15% 以上 股票评级 增持预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 5%~15% 之间持有预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 -1%~+5% 之间 减持 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数跌幅在 1% 以上 增持 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在 1% 以上 行业评级 中性 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在 -1%~+1% 之间 减持 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数跌幅在 1% 以上 备注 : 评级标准为报告发布日后的 6~12 个月内公司股价 ( 或行业指数 ) 相对同期基准指数的相对市场表现 其 中 A 股市场以沪深 3 指数为基准 ; 新三板市场以三板成指 ( 针对协议转让标的 ) 或三板做市指数 ( 针对做市 转让标的 ) 为基准 ; 香港市场以摩根士丹利中国指数为基准, 美股市场以标普 5 指数或纳斯达克综合指数为 基准 ( 另有说明的除外 ) 重要声明 : 中泰证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格 本报告仅供本公司的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 反映了作者的研究观点, 力求独立 客观和公正, 结论不受任何第三方的授意或影响 但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 且本报告中的资料 意见 预测均反映报告初次公开发布时的判断, 可能会随时调整 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 本报告所载的资料 工具 意见 信息及推测只提供给客户作参考之用, 不构成任何投资 法律 会计或税务的最终操作建议, 本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议 市场有风险, 投资需谨慎 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失 负任何责任 投资者应注意, 在法律允许的情况下, 本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的 证券并进行交易, 并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行 财务顾问和金融产品等各种金融服务 本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息 本报告版权归 中泰证券股份有限公司 所有 未经事先本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形 式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 中泰证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的删节 或修改 - 8 -