核心观点未来几十年我国能源结构将发生显著变化, 可再生能源年占比将进一步提升 : 到 2030 年太阳能发电与风力发电占总发电量的比重将达到 16%, 而火电占比则下降至 55%; 新能源消纳带来巨大机遇 : 中国将加大对电网自动化与柔性容量 ( 储能与用户侧响应等 ) 领域的投资 ; 因此 20

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院愉邵
5 years ago
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电力设备新能源行业 2016 年投资策略拥抱可再生能源, 迎接电网互联 www.swsc.com.

1 电力设备新能源行业 2016 年投资策略拥抱可再生能源, 迎接电网互联西南证券研究发展中心电力设备新能源行业研究小组 2015 年 12 月 10 日

2 核心观点未来几十年我国能源结构将发生显著变化, 可再生能源年占比将进一步提升 : 到 2030 年太阳能发电与风力发电占总发电量的比重将达到 16%, 而火电占比则下降至 55%; 新能源消纳带来巨大机遇 : 中国将加大对电网自动化与柔性容量 ( 储能与用户侧响应等 ) 领域的投资 ; 因此 2016 年的热点有 :1 配网自动化, 2 储能, 3 能源互联网( 用户服务 ), 这些在电改后具有更广泛的应用前景 1

3 目录 2015 年电气设备行业总结 2016 年热点展望推荐标的 2

4 农林牧渔采掘化工钢铁有色金属电子家用电器食品饮料纺织服装轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商业贸易通信传媒计算机国防军工电气设备建筑装饰建筑材料综合休闲服务 2015 年电气设备行业总结图 1:2015 年各行业涨跌幅图 2:2015 年电力设备板块和沪深 300 涨幅对比 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 数据来源 :wind, 西南证券整理电气设备 ( 申万 ) 沪深 300 数据来源 :wind, 整理西南证券 2015 年, 在传统企业转型国家政策利好等推动下, 电气设备板块涨幅近 60% 3

5 2015 年电气设备行业总结图 3:2015 年电气行业各热点板块涨幅情况 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 数据来源 :wind, 西南证券整理细分涨幅居前的热点板块, 分别是智能电网锂电池太阳能发电充电桩和能源互联网, 这些都是在国家大力推动下行业得到飞速发展的几类 4

6 新电改推高热点细分行业预期从这些热点的内在逻辑来看, 所有都与新电改有着密切的联系 : 电改是系统的复杂的改革, 其根本目的是提高电的商品属性, 增加它的价值挖掘电的价值, 就是需要用户端实现共享并对需求做出响应, 那么就需要配套的智能坚强互联互通的电网网架作为物理支撑, 就需要加大分布式能源的接入比例, 而可再生能源接入比例的大幅增加又反过来要求电网实现高度智能化我们看到, 电改之后先后出台针对光伏新能源汽车充电桩配网建设等一系列政策, 强有力地推动着细分行业的发展, 在高投资的预期下, 相关子板块表现出极强的爆发力 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 数据来源 :wind, 西南证券整理充电桩指数沪深 300 5

7 目录 2015 年电新行业总结 2016 热点展望推荐标的 6

需求热点储能 2011 年 3 月发布的十二五规划纲要中提出, 国家将培育发展与新能源相关的战略性新兴产业, 包括风电光电智能电网电动汽车燃料电池汽车等储能作为智能电网的技术的重要支撑在国家的政策性纲领文件中首次出现 2015 年 7 月 13 日, 国家能源局发布了微电网示范项目指导意见, 规范了微电网行业, 有利于整个行业的长久发展随着分布式能源接入比例的增加,

8 需求热点储能 2011 年 3 月发布的十二五规划纲要中提出, 国家将培育发展与新能源相关的战略性新兴产业, 包括风电光电智能电网电动汽车燃料电池汽车等储能作为智能电网的技术的重要支撑在国家的政策性纲领文件中首次出现 2015 年 7 月 13 日, 国家能源局发布了微电网示范项目指导意见, 规范了微电网行业, 有利于整个行业的长久发展随着分布式能源接入比例的增加, 行业内对微电网电价及补贴方案的呼声越来越高,2016 年预计储能之风随时会来据 CNESA 项目库统计, 截至 2014 年底, 全球储能在电力系统的累计装机总量 (2000 年年累计量 ) 为 840.3MW( 不包含抽蓄, 压缩空气储能及储热 ), 年复合增长率达到 135% 中国的累计装机比例从 2013 年的 7% 上升为 10% 从全球技术分类上看锂离子电池的装机比例为 35%, 位居第二而在中国市场, 锂离子电池的应用比例最高, 超过 70% 数据来源 :wind, 西南证券整理 7

9 需求热点储能储能技术种类繁多, 他们的特点性能各异, 所以不存在一种技术能覆盖各种应用场合, 并满足各种要求实际应用时, 要根据各种储能技术的特点以及对优缺点进行综合比较来选择适当的技术供选择的特征包括 : 能量密度 (KWh 或 MWh); 功率密度 (kw 或 MW); 响应时间 (ms,s 或 m); 储能效率 ( 充放电效率 ); 设备寿命 ( 年 ) 或充放电次数 ; 技术成熟度 ; 经济因素 ( 投资成本运行和维护费用 ); 安全和环境方面的考虑充放时间短的, 常常是功率型的, 一般可作为 UPS 或提高电能质量 ; 中等放电时间的, 可用于电源转接 ; 较长放电时间的, 一般是能量型的, 可用于系统能量管理锂离子电池能量密度和功率密度都比较高, 是它能够得到广泛应用和关注的主要原因寿命 > 次寿命 > 次成本 < 1/k Wh 效率 >95% 效率 >95% 安全性规模化正度 >10MW h 规模化正度 >10MWh 储能期望值锂离子电池钒液电池钠硫电池储能期望值压缩空气制氢超级电容铅炭电池成本 < 1/kWh 安全性 8

需求热点配网自动化配电网建设是制约我国供电质量和运行效率提高的主要瓶颈就整个电网来讲, 差不多有一半的损耗是在配电网领域产生的未来配电网的发展建设和设备制造都有着非常广阔的发展空间 2015 年 8 月 31 日, 国家能源局发布配电网建设改造行动计划 (2015 2020 年 ( 以下简称行动计划 ), 明确提出 2015-2020 年, 配电网建设改造投资不低于 2 万亿元,

10 需求热点配网自动化配电网建设是制约我国供电质量和运行效率提高的主要瓶颈就整个电网来讲, 差不多有一半的损耗是在配电网领域产生的未来配电网的发展建设和设备制造都有着非常广阔的发展空间 2015 年 8 月 31 日, 国家能源局发布配电网建设改造行动计划 ( 年 ( 以下简称行动计划 ), 明确提出年, 配电网建设改造投资不低于 2 万亿元, 其中 2015 年投资不低于 3000 亿元, 十三五期间累计投资不低于 1.7 万亿元,5 年后城市供电可靠率将达 99.99% 用户对供电质量和供电可靠性要求越来越高, 要求电力部门采用新的技术, 提高经济效益, 使得电网安全经济高效运行特别在配电侧, 传统技术和管理手段已无法适应新的形势之际, 配电自动化和配电管理系统应运而生数据来源 : 国家电网, 西南证券整理数据来源 : 国家电网, 西南证券整理 9

需求热点配网自动化配电自动化指的是利用现代计算机通信和信息技术, 将配电网的实时运行电网结构设备用户及地理学图形等信息集成, 构成完整的自动化系统, 实现配电网运行监控及管理的自动化和信息化配电自动化系统的发展有五个阶段 : 简易型实用型标准型集成型智能型就地检测和控制四层系统 ; 主站控制中心 ;

11 需求热点配网自动化配电自动化指的是利用现代计算机通信和信息技术, 将配电网的实时运行电网结构设备用户及地理学图形等信息集成, 构成完整的自动化系统, 实现配电网运行监控及管理的自动化和信息化配电自动化系统的发展有五个阶段 : 简易型实用型标准型集成型智能型就地检测和控制四层系统 ; 主站控制中心 ; 区域主站 ; 配电子站 ; 终端设备 ; 通信通道 IEC61970 CIM ( 公共信息模型 ) IEC61968 UIB ( 企业集成总线 ) 解决子系统数据交互和共享 ; 实现异构系统集成引入分布式能源微网和储能装置, 实现高级配电自动化和智能用电系统的实时快速的互动简易型实用型标准型和集成型智能型 10

12 需求热点配网自动化配电自动化主要的智能装置和设备有 : 智能变压器智能开关智能表计智能传感器各种远方测控终端 (TTU FTU DTU 等 ) 信号采集 + 微处理单元 + 自生电源 + 跳闸驱动 + 通信模块等有源电子式互感器无源电子式互感器智能断路器电子互感智能配变智能传感器传统配变 + 在线监测 + 故障控制 + 电压波动 + 远程数据通信 + 远程抄表智能表计电能采样 + 电能转换器 + 模拟控制开关 + 单片机控制系统 + 联网通信 + 显示传统传感器 + 信号处理单元 + 模数转换器 + 应用算法 + 数据存储 + 通信 11

需求热点能源互联网 ( 用户服务 ) 智能电网与传统电网最大的不同之一就是支持用户服务和需求侧响应, 鼓励用户参与电网互动, 这不仅有利于电网的运行和控制, 还有利于实现最终的电网功能 : 为用户服务智能电网中, 用户是电力系统不可或缺的一部分, 通过购买和消耗电能, 加强用电管理, 用户将会帮助电力系统平衡电能供需, 保证可靠供电新的技术

13 需求热点能源互联网 ( 用户服务 ) 智能电网与传统电网最大的不同之一就是支持用户服务和需求侧响应, 鼓励用户参与电网互动, 这不仅有利于电网的运行和控制, 还有利于实现最终的电网功能 : 为用户服务智能电网中, 用户是电力系统不可或缺的一部分, 通过购买和消耗电能, 加强用电管理, 用户将会帮助电力系统平衡电能供需, 保证可靠供电新的技术新的用电和电价信息会鼓励用户参与电网互动用户参与电力系统互动, 将会给电力系统提供更多的资源选择和解决方案对电网运行状态, 资产设备和电力信息进行更实时更全面的更详细的监视, 提高电网可观测性提供先进的 IT 手段, 实现对电力企业信息的传输和集成第一阶段第二阶段第三阶段在信息集成的基础上, 进行高级分析, 实现提高可靠性降低成本和提高收益及效率 12

根据用户设定和电价信息自动管理用户用电情况 ; 智能表计要测量用户用电情况和电网运行情况, 帮助电力企业为用户维护提供廉价优质的服务 ;

14 需求热点用户服务基于电力体制改革带来的用户侧服务拥有巨大市场容量用户服务系统应该具备的特点和要求是 : 基于用户和电力企业的协议, 是一种长效机制 ; 致力于给用户节约用电成本 ; 用户服务工具或应用系统要可靠容易使用具有防盗功能 ; 用户服务软件需要反映电力企业制定的价格信息根据用户设定和电价信息自动管理用户用电情况 ; 智能表计要测量用户用电情况和电网运行情况, 帮助电力企业为用户维护提供廉价优质的服务 ; 为用户使用分布式发电装置提供支持和多种价格选择其实要达到目的, 技术不是阻碍, 推广程度取决于当前电力工业政策, 而电改正是为此打开了未来智能家居需求侧响应技术 Demand Response 用户关系管理体系 CRM 智能化小区 13

15 目录 2015 年电新行业总结 2016 热点展望推荐标的 14

16 猛狮科技 (002684): 转型坚决的铅酸电池龙头公司是摩托车动力铅酸电池的龙头企业, 近年来转型锂离子动力电池, 转型坚决力度大目前已经形成铅电池锂电池新能源车辆清洁电力和电力商务事业部锂电池电芯进口全自动化生产线一期已经开始建厂, 执行速度惊人, 预计 16 年初将量产 ; 戴乐牌电动低速车已经进行测试, 并获得国内外相当大的关注 ; 储能业务明年有望爆发 ; 猛狮商城和让爱回家 O2O 平台搭建完毕, 成为猛狮产品重要的窗口公司业绩弹性较大, 建议积极关注投资建议与评级目标价 :46 元, 给予买入投资评级业绩预测和估值指标指标 2014A 2015E 2016E 营业收入 ( 百万元 ) 营业收入增长率 69.51% 33.47% % 净利润 ( 百万元 ) 净利润增长率 % 32.12% % EPS( 元 ) P/E 数据来源 :wind, 西南证券整理股价表现 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% 猛狮科技沪深 300 数据来源 :wind, 西南证券整理 15

17 中来股份 (300393): 背板龙头进军电池片, 来势凶猛公司是全球太阳能电池背板行业的龙头企业, 是聚焦光伏领域先进材料研发及制造的国家重点高新技术企业它的主营产品为电池组件的背板, 目前在涂覆型的背板当中市占率超过 60%, 是当之无愧的领导者公司主营方面, 通过收购 FILMCUTTER 公司对原有生产线进行升级改造, 实现了柔性生产, 可在不同背板型号之间进行无缝切换 ; 公司经过三年多研发, 在太阳能电池品领域获得重大技术突破, 其 60 片单晶双面组件标称功率可达 300W, 公司通过增资上海博玺电气与英利共同研发升级电池片生产线, 预计未来电池片业务打开原有的市场空间, 未来值得期待投资建议与评级目标价 :80 元, 给予买入投资评级业绩预测和估值指标指标 2014A 2015E 2016E 营业收入 ( 百万元 ) 营业收入增长率 37.79% 50.32% % 净利润 ( 百万元 ) 净利润增长率 20.23% 15.41% 78.52% EPS( 元 ) P/E 数据来源 :wind, 西南证券整理 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 数据来源 :wind, 西南证券整理股价表现 -60% 中来股份沪深

18 谢谢! 分析师 : 庞琳琳执业证号 : S 电话 : 邮箱 :pll@swsc.com.cn 联系人 : 谭菁电话 : 邮箱 :tanj@swsc.com.cn 重庆市江北区桥北苑 8 号西南证券大厦 BRIDGE BEIYUAN THE 8TH, JIANGBEI DISTRICT, CHONGQING, SOUTHWEST SECURITIES BUILDING.P.R.CHINA Tel

投资高企把握3G投资主题

投资高企把握3G投资主题 2016-01-01 2016-01-28 2016-03-02 2016-03-29 2016-04-26 2016-05-24 2016-06-22 2016-07-19 2016-08-11 2016-09-03 2016-09-22 2016-10-20 2016-11-14 2016-12-09 2017-01-06 2017-02-09 2017-03-08 2017-04-04 2017-05-02