2012

Size: px

Start display at page:

Download "2012"

叶尤
9 years ago
Views:

1 2013/4/15 盤勢分析總經分析重點新聞個股速報新聞評析 > 收盤資訊現貨市場收盤指數漲 / 跌當日 (%) 成交量 ( 億 ) 現貨市場收盤指數漲 / 跌當日 (%) 成交量 ( 億 ) First Financial Group 集中市場 7, 電子指數店頭市場金融指數台指期貨國內分類期指近月台指期 7, 近月電子期近月摩台期近月金融期 > 籌碼流向融資餘額 1, 億元融券張數 201,587 張 -53,831 近五日上市三大法人買賣超融資增加前五名融資減少前五名融券增加前五名融券減少前五名買超賣超鴻海 6,539 友達 -4,688 華寶 1,735 群創 -16,120 台新金 55,503 鴻海 -93,710 國泰金 3,633 群創 -4,517 晶電 1,229 友達 -11,884 中信金 44,256 聯電 -66,116 力成 2,261 永豐金 -4,293 大同 1,137 中信金 -6,068 彩晶 25,423 旺宏 -49,176 台郡 2,093 華寶 -3,980 開發金 1,039 科風 -2,238 宏達電 19,366 台積電 -44,147 敦南 2,078 宏達電 -3,452 光群雷 1,009 達方 -1,493 華寶 18,822 廣達 -27,482 > 三大法人買賣超買進 ( 億 ) 買進 ( 億 ) 買進 ( 億 ) 外資 (14.25) 投信 (3.36) 自營賣出 ( 億 ) 賣出 ( 億 ) 賣出 ( 億 ) (13.39) 買超賣超買超賣超買超賣超華寶 11,388 鴻海 -41,173 寶成 3,701 群創 -5,976 瑞智 926 中信金 -5,395 宏達電 9,421 聯電 -10,819 聯電 3,094 鴻海 -2,838 力成 899 日月光 -2,729 長榮航 7,151 旺宏 -10,692 世界 2,119 新日光 -2,314 龍邦 550 群創 -2,702 瑞儀 6,582 廣達 -8,305 統一 1,824 隆達 -1,834 中壽 434 友達 -2,681 永豐金 4,934 仁寶 -6,540 頎邦 1,245 裕隆 -1,427 伍豐 406 精英 -2,281 > 盤勢分析三大法人同步賣超, 江宜樺防線再度失守道瓊再創新高, 但並未振奮亞股, 而台股在週四大漲逾百點後, 週五盤勢再度陷入觀望, 早盤以 3.14 點開出後不久, 在電子金融回跌下, 指數便拉回平盤之下震盪, 終場則以點作收, 下跌點, 跌幅 0.46%, 成交金額億元, 較前一交易日減少億元, 三大法人則是同步賣超 31 億元, 其中外資億元產業方面, 電子類股今日下跌 0.84%, 占大盤成交比重則上升至 68% 高價股方面, 宏達電弘塑收紅,TPK 平盤大立光聯發科漢微科下跌, 大型電子股台積電鴻海友達群創收黑 ; 而第一季全球 PC 衰退 14%, 使得 PC/NB 族群重挫, 其中華碩重挫逾 5% 傳產方面, 今日表現優於電子族群, 而百貨通路漲幅近 2.5%, 表現最為強勢, 其中統一超上漲近 5%, 造紙橡膠塑膠紡織機電運輸及其他類股皆收紅, 汽車類股則下跌 1.4%, 表現最為弱勢金融股下跌 0.34%, 成交占比降至 6.8%, 其中中壽永豐金玉山金富邦金收紅, 而新光金開發金元大金京城銀等跌幅逾 1%, 較為弱勢台股本週下跌約 120 點, 雖留下逾 100 點的下影線, 但仍無力回補之前的跳空缺口, 短線台股仍缺乏成交量, 指數仍將呈區間震盪

2 盤勢分析總經分析重點新聞個股速報新聞評析歐美市場 : 事件 : 本週美股聚焦財報表現分析 : 上週在市場預期 Fed 將持續貨幣寬鬆下, 道指及 S&P 500 指數持續創歷史新高, 道瓊工業指數週漲 2.06%, 收在點 ;S&P 500 指數漲 2.29%, 收點 ; NASDAQ 指數漲 2.84%, 收點 ; 費半指數漲 3.51%, 收點 ; 歐股則受經濟數據激勵而反彈, 德國股市漲 1.12%, 收點, 法國股市漲 1.8%, 收點,10 年期美債殖利率增加 1bps 至 1.72%, 歐元兌美元匯率上揚 1.42%, 收 1.31, 美元指數則下跌 0.4% 至上週五公布的美國 3 月份零售銷售 MoM-0.4%, 不如市場預期的 0.0%, 創 9 個月以來最大降幅, 除了薪資稅調升外,3 月份天氣異常低溫也拖累零售銷售數據由於 Q2 自動減赤的負面效應會開始較為明顯發酵, 加上密大消費者信心指數初值由 78.6 下滑至 72.3, 預計近期的零售銷售可能將面臨一段成長停滯期, 甚至出現小幅回調展望本週 1. 美國方面, 本週相當多重量級企業公佈 13Q1 財報, 科技股方面, 英特爾展望較悲觀,Google 及 IBM 獲利 YoY 預計將為正 ; 金融股方面, 花旗展望較佳, 但兩大券商摩根士丹利及高盛獲利 YoY 可能為負, 因此對整體盤勢的影響偏向好壞參半 2. 經濟數據方面, 本週將公布新屋開工及工業生產新屋開工方面, 市場預期 3 月份新屋開工 MoM+1.4%, 優於 2 月份的 MoM+0.8%, 由於 2 月份新屋開工領先指標的建築許可 MoM+4.6%, 較 1 月份成長, 研究部認為 3 月份新屋開工可望符合市場預期工業生產方面, 市場預期 3 月工業生產 MoM+0.2%, 低於 2 月份的 +0.7%, 產能利用率則由 79.6% 下滑至 78.4%, 由於 3 月份 ISM 製造業指數中的生產指數由 2 月份的 57.6 下滑至 52.2, 顯示製造業擴張動能趨緩, 因此研究部認為製造業數據可能符合市場預期 3. 歐洲方面, 本週將繼續討論塞普勒斯紓困案, 由於上週賽國表示紓困成本由原本預計的 175 億歐元上升至 230 億歐元, 塞國需額外自籌 55 億歐元, 因此有可能出售該國的黃金儲備籌資, 然而塞國政府已表示銀行業重組計畫並不會有所改變, 歐盟的 100 億歐元紓困額也不會增加, 塞國總統表示將向歐盟申請額外援助, 其狀況仍值得關注結論 : 綜合以上, 零售銷售及密大消費者信心指數下滑為美股埋下修正隱憂, 本週行情主要聚焦財報, 預計將呈現好壞參半的狀況, 經濟數據方面則維持中性, 因此研究部認為本週美股行情將偏向整理,S&P 500 指數目標區間將在點

3 大中華市場 : 事件 : 本週中國關注經濟數據變化分析 : 展望本周 : 1. 本週大陸將公佈 3 月工業生產 (15 日 ) 固定資產投資(15 日 ) 零售銷售(15 日 ) Q1 GDP(15 日 ) 以及 FDI 在大陸工業生產方面, 市場預估 1-3 月累計工業生產 YoY 為 10% 優於前期的 9.9%, 不過仍低於去年同期的 11.6%, 在 3 月氣候逐步回暖與進入開工期帶動下, 且 3 月官方 PMI 的數據顯示, 生產指數由上月的 51.2 升至 52.7, 同時生產預期指數為 65.5 高於上月的 64.6 持續處於擴張情況, 因此, 我們認為中國短期工業生產增長應可符合預期另外, 在固定資產投資方面, 市場預期 1-3 月份固定資產投資 YoY 為 21.3% 優於前期的 21.2% 與去年同期的 20.9%, 衡量城投債在廣義企業債融資占比維持約 25%, 在 3 月企業債券融資增加 3871 億創下歷史單月新高紀錄, 我們認為基建投資有望加速帶動固定投資增長, 且固定資產投資到位資金持續增長的背景下, 短期固定資產投資仍能穩定增長在中國零售銷售方面, 市場預期 1-3 月零售銷售為 12.5% 高於前期的 12.3%, 不過仍低於去年同期的 14.8%, 在今年在 3 月兩會提出擴大內需並提高消費為主軸的背景下, 我們對於未來零售銷售仍樂觀預期, 且 3 月居民戶短期消費信貸由上月減少 170 億後轉至大增 2106 億的情形, 因此, 我們推論 1-3 月中國內需消費將較前期有所提升, 不過短期消費可能將遭受 H7N9 疫情影響所壓抑在 GDP 方面, 市場預期 Q1 GDP YoY 為 8% 略低於去年 8.1%, 不過高於去年 Q4 的 7.9%, 在 Q1 出口好轉 YoY 為 18.4% 優於去年的 7.55% 與投資可望回升支撐的背景下, 研究部認為 Q1 GDP YoY 應可維持於 7.9 以上, 在中國企業融資管道日趨多元化且非信貸融資比重逐步升高的背景下, 研究部利用新增企業中長期貸款新增委託貸款新增信託貸款新增企業債券以及非金融境內企業股票融資加總為指標, 定義為企業中長期融資總額, 在企業中長期融資總額 YoY 由去年 5 月一路保持增長下,3 月企業中長期融資總額 YoY 更高達 %, 因此, 受惠於中長期投資增速穩定增長下, 我們認為中國經濟有望穩定回升結論 : 2. 本週台灣方面, 勞退基金近日已發函給六家得標投信業者, 市場預期最慢本週將完成簽約, 本次代操金額高達 600 億元, 我們認為可望為 520 行情帶來資金活水將有正面助益綜合以上, 上週陸股主因受 IPO 重啟傳聞拖累大盤走弱, 受週末國際股表現也呈現相對疲軟的情境下, 研究部預計本周上證指數將呈現震盪偏弱情勢, 目標區間落在 2150 至 2350 之間

4 盤勢分析總經分析重點新聞個股速報新聞評析資料來源 : IT IS 人民幣資金 140 億兆豐銀冠國銀 ( 聯合財經焦點 ) 瑞銀深耕台灣拚財管 ( 聯合財經焦點 ) 本周經濟指標 / 歐元區仍是焦點 ( 聯合財經焦點 ) 工商早餐會聚焦三次金改 ( 聯合財經焦點 ) 推進兩岸關係的新機遇與新挑戰 ( 聯合經濟日報發燒新聞 ) 讓東海變為和平之海 ( 中時財經新聞 ) 明年歲入不樂觀 ( 中時財經新聞 ) 跨域加值奏效公建年省千億 ( 中時財經新聞 ) 可彎曲螢幕雷聲大雨點小 ( 聯合科技產業 ) LED 攻蠟燭燈年商機 120 億 ( 聯合科技產業 ) 新普順達科電池雙雄擴產 ( 聯合科技產業 ) 電信三雄認購展威風 ( 聯合股市要聞 ) 宏達電可成多方抬頭 ( 聯合股市要聞 ) 我見我思 - 該為 PC 寫訃文了嗎 ( 中時財經新聞 ) 郭董赴日鴻夏戀好事近? ( 中時財經新聞 ) 張善政 : 媒體整合沒有業者會跨紅線 ( 中時財經新聞 ) 陸行之 : 台積應調整折舊政策 ( 中時財經新聞 ) 群光電跨入 LED 照明電源營收穩定成長 ( 中時股市新聞 ) 世界異軍突起權民先卡位 ( 中時股市新聞 ) 行動裝置族群法人愛買 ( 中時股市新聞 ) 新唐 Q2 營收估季增逾 3 成 ( 中時股市新聞 ) 華寶華冠外資追捧 ( 聯合股市要聞 ) 吃飯減肥胖男 3 個月變型男 ( 聯合醫藥產業 ) 外勞免費健檢牙科最受歡迎 ( 聯合醫藥產業 ) 她酗酒三酸甘油酯飆常人百倍 ( 聯合醫藥產業 ) 結核病年增近 2 千人半數長者 ( 聯合醫藥產業 ) 王榮旭專欄 / 新藥族群愈來愈有看頭 ( 聯合股市要聞 ) 世衛 : 勿需感到恐慌 ( 中時財經新聞 ) 60 人感染 H7N9 蔓延昨大增 11 例 ( 中時財經新聞 ) 百丹特 3 大人工牙根獲准在美銷售 ( 中時股市新聞 ) 瑞基 A 型流感試劑立測 H7N9 病毒 ( 中時股市新聞 ) 權民過五關 / 正新獲利催油門 ( 聯合股市要聞 ) 歐美大陸訂單回溫上緯本季營運不看淡 ( 聯合股市要聞 ) 工時近 18 小時外傭嘆 : 全日無休 ( 聯合財經焦點 ) 和益內外發功衝獲利 ( 聯合股市要聞 ) 鳳凰美國線旅客看增 30% ( 聯合股市要聞 ) 汽柴油降價 6 角今年以來最低點 ( 中時財經新聞 ) 報稅了下周寄 300 萬戶試算表 ( 中時財經新聞 ) 財部交部明再戰 ( 中時財經新聞 ) 台北文華東方年均房價拚 2 萬 ( 中時財經新聞 )

5 大陸復星招親台灣服務業 ( 聯合經濟日報發燒新聞 ) 就市論勢 / 基優股可留意 ( 聯合股市要聞 ) 中碳獲利年增 5.8% 3 月每股賺 0.99 元 ( 聯合股市要聞 ) 中鋼構攻緬甸訂單旺 ( 聯合股市要聞 )

6 盤勢分析總經分析重點新聞個股速報新聞評析 4933 友輝區間友輝 3 月合併營收 2.75 億,MoM 7.8%, 遠不如研究部預期, 公司表示主要原因在於拉貨僅集中於 3 月中下旬所致, 整體 13Q1 合併營收 8.72 億,QoQ -31.6%, 毛利率受到稼動率下滑影響從 12Q4 的 27.12% 降至 25.79%, 稅後淨利 1.37 億,QoQ %, 稅後 EPS 2.27 元研究部認為友輝在 (1) 工作天數恢復正常 (2) 新產品 (L 型產品兩面均有結構, 性價比較高 ) 與新產能開出 (3) 客戶調整完庫存後可望開始拉貨, 預估 4 月合併營收 3.19 億,MoM 16%, 整體 13Q2 合併營收億,QoQ 20.9%, 毛利率在稼動率提高以及 L 型產品出 ( 製程於友輝廠內, 無須外包給新科, 因此毛利率較高 ) 貨增溫下回升 26.82%, 稅後淨利 1.51 億,QoQ 9.9%, 稅後 EPS 2.49 元研究部認為友輝雖然因 12Q4 基期墊高, 導致 12H1 業績與獲利成長性顯出疲弱, 然全年來看, 仍可望受惠大尺寸 TV 趨勢, 且新產能均為寬幅機台, 具有切割效率上優勢研究部預估友輝 2013 年合併營收億,YoY 11.5%, 毛利率 27.47%, 稅後淨利 7.2 億,YoY 16.5%, 稅後 EPS 元研究部維持 12x P/E 不變, 目標價自 161 元下修至 143 元, 考量股價上檔空間有限, 因此給予 124~143 元區間操作建議目標價單位 :Mn 13Q1E 13Q2E 13Q3E 13Q4E 2013E 前日收盤價 127 營業收入 , , , , 毛利率 % 25.79% 26.82% 28.53% 28.04% 27.47% 稅後淨利 EPS

7 盤勢分析總經分析重點新聞個股速報新聞評析產業動態 : 鴻海 5 月在台推 70 吋大電視 / 巴克萊看空 VS 高盛看多分析 : (1) 鴻海 70" Smart TV 上週五亮相, 預計五月在台灣銷售, 另外, 將會有 3D 功能與非 3D 功能的產品,3D 功能是採用快門式和偏光式 3D 技術 80" 電視也計畫在北美上市, 年底前再推出 4K2K 電視鴻海表示, 七十吋大電視尚未定價, 但應不會再像之前六十吋一樣破盤價銷售, 因為七十吋電視已是小眾市場, 會以合理價推出鴻海也將同步推出觸控型電子白板 (60" 與 70"), 主要是採紅外線掃描觸控技術 (2) 外資看法 :A. 巴克萊證券指出, 鴻海除了蘋果出貨量的因素外,PC 業務占其營收比仍達 40%, 首季全球 PC 出貨年減 14%, 而鴻海首季營收年減 19%, 預估今年營收年增 15% 達陣挑戰度高, 預估鴻海今年營收成長率可能僅有 9%; 因此, 巴克萊將之目標價自 113 元下修至 75 元,2013 與 2014 年每股盈餘預估的部分, 也分別調降了 19% 及 25% 至 8.32 元與 9.27 元, 今年適用的本益比也由 11 倍調降至 9 倍 B. 高盛證券在最新報告中指出, 儘管鴻海第一季合併營收表現不如預測, 但這是因為處在產品轉換期所造成的現象, 將此歸類為一次性因素, 在目前股價估值偏低的情況下相當有吸引力, 重申喊進鴻海目標價 101 元 (3) 研究部認為上週五鴻海下跌 2.36%, 收在 78.6 元, 跌破前低的 79.7 元, 且受到外資狂賣 4.1 萬張, 主要原因便是受到 Apple 新品遞延與 PC 銷售不佳之干擾研究部認為上述兩項訊息對於鴻海之衝擊下, 將導致 2013 年 EPS 修正至 7 元在投資建議上, 研究部認為鴻海已跌破先前設定的下緣, 首先從 A. 時間波 :,4/23 Apple 將發表財報, 目前看來, 由於 Q2 仍為淡季, 市場預期營運持續下滑, 估計法說會上將無好消息傳出, 因此可觀察財報後股價表現, 看能否利空出盡, 底部可否浮現, 之後由於 Q3 新品開始拉貨, 估計 5 月為股價打底期,6 月將開始回升, 下半年股價將更為活潑 B. 空間波 : 觀察鴻海 2011~2012 年 PE 走勢可發現, 低點落在 8~10 倍 ; 高點則為 13~15 倍, 因此未來股價低點恐往 70 元靠攏, 下半年高點將挑戰 90 元之上綜上所述, 短期先觀察 Apple 財報後股價仍否止跌, 再行觀察下波進場時機結論 : 短期先觀察 Apple 財報後股價仍否止跌, 再行觀察下波進場時機產業動態 : 報載三星操作 40 吋價格與 39 吋對打, 進而壓迫到 42 吋價格分析 : 報載南北韓情勢緊繃對面板供應影響尚未浮現, 然市場認為, 對 4 月下半旬面板價格走勢, 則恐怕有相當大影響 WitsView 協理劉陳宏指出, 三星操作 40 吋價格與 39 吋對打, 進而壓迫到 42 吋價格, 讓 42 吋跌價壓力大增研究部認為,3 月下旬以及 4 月上旬面板報價均出現跌幅減緩或止跌情況, 然 39 價格仍持續跌價 1 美元, 此情況推估與三星針對 40 產品降價以對抗 39 面板市佔率節節攀升的狀況, 除此之外, 亦將對 42 面板造成價格壓力, 對於整體面板產業均為負面影響現階段兩韓關係緊張並未傳出有對面板產業顯著影響, 在此基礎下, 研究部認為因五一需求集中於 3 月至 4 月上旬, 然此期間面板價格均為出現上漲情況, 考量五一銷貨量將不如十一長假銷售, 因此回補庫存力道不強, 此期間至 7 月需求將呈現相對平緩態勢, 加以群創股價處於高檔, 因此雖有區間操作空間, 然仍提醒在上述因素下, 並不利股價走勢, 因此仍應居高思危結論 : 研究部維持友達群創 15 元 21.8 元區間操作建議

8 產業動態 : 精華擴產 Q3 營運衝分析 : 因應日本客戶需求, 生技股王精華光學 (1565) 將繼續擴充產能, 擬砸下 1.4 億元新建 4 條產線, 可擴充產能 4,000 萬片, 最快第 3 季可投產, 屆時公司總產能將提升到 4.4 億片, 穩坐亞洲隱形眼鏡龍頭日本客戶訂單合計占精華全年營收的五成以上精華由於日本客戶去年 8 月有新產品上市, 近期持續熱賣, 訂單一直進來, 產能嚴重不足, 都是以備用庫存供應, 近日三月營收下滑就是因為庫存已經出完精華目前為全球第五大隱形眼鏡廠, 並為隱形眼鏡代工龍頭, 去年稅後純益達億元, 稅後 ]EPS23.88 元, 精華去年底建立六條新產線, 產能推升到 4 億片, 受惠於日本市場高毛利的彩色片訂單加持, 即便有六條新產線投入生產後, 產能也會立刻滿載, 必須要再另擴產線, 才能因應後續訂單未來擴充四條產線之後, 精華總產線共達 44 條, 也因此達到廠房的極限, 接下來若要再擴廠產線, 必須另覓新廠, 希望年底前可以覓得對象此外今年精華除了日本訂單, 中國為博士倫代工雙週拋及日拋彩片, 由於去年博士倫採取較積極的策略, 市佔率由 11 年的 21% 成長至去年的 23%, 使得中國出貨金額成長超過 1 倍, 預期今年在博士倫趁勝追擊下, 中國出貨仍將成長 20% 以上因此今年精華仍然處於產能吃緊, 訂單滿載的情況結論 : 精華新產線預計將於 4 月開始投產, 預計在擴線之後產能利用率仍將超過 100% 精華近期的營收動能主要來自日本彩片訂單, 由於日本在亞洲鄰近各國中核准彩片成為醫療器材的時間最晚, 因此近期成長快速, 精華的前二大客戶於日本市佔已接近 2 成, 研究部認為其今明兩年日本訂單動能無虞因此研究部持續看好精華光長期營運表現, 不但日本訂單動能將延續至明年, 中國也將逐漸成長估計精華 13 年營收為 49.2 億, YoY+19.9%, 毛利為 42.35%,EPS 為 28.27;14 年營收為億,YoY+16.42%, 毛利率略微下滑至 41.56%, 稅後淨利為 16.3 億,EPS 為研究部認為精華光長線營收及獲利動能穩建, 加上有高現金股利保護, 以 14 年 EPS 之 20 倍 PE 評價, 目標價為 646 元, 建議於 561 元與 646 元間區間操作產業動態 : 北京確認 4 歲男童攜帶 H7N9 病毒內地確診 60 人感染 H7N9 禽流感 13 人死亡分析 : 目前中國疫情持續升溫, 已經累計 60 例 13 死, 分別為北京 1 例河南 2 例上海 24 例 9 死 1 出院浙江 15 例 2 死江蘇 16 例 1 死安徽 2 例 1 死, 其中上海同一家庭發生兩例感染 H7N9 禽流感確診病例, 不過仍未確定是否人傳人上海 1 名四歲男孩已痊癒出院, 其餘患者多為 60 歲以上抵抗力較低族群佔了六成, 死亡時間最短僅 6 天北京新的案例為 7 歲幼女, 父母皆從事活禽販賣工作, 目前仍未有人傳人證據, 也未有單點爆發跡象, 中國官方說法是應仍為禽傳人階段不過 4/14 北京市在對首例人感染 H7N9 禽流感確診病例父親販賣家禽相關人群的主動篩查監測中, 發現一名 4 歲竹姓男童 H7N9 禽流感病毒核酸陽性目前該男童無臨床症狀北京市臨床專家組根據其臨床表現流行病學調查和實驗室檢測結果, 綜合判定該男童為人感染 H7N9 禽流感病毒攜帶者該男童父母從事禽魚販賣工作, 其街對面鄰居購買過首例確診病例家庭所販賣的雞此外原本衛生署星期五邀請國光生技與基亞生技, 商討生產 H7N9 疫苗事宜, 國光生技因股東反對, 拒絕出席衛生署則改為內部會議, 將於 18 日 ( 星期四 ) 開會討論使否購買 H7N9 疫苗國光生技是國內唯一符合法規的疫苗廠商, 更是亞洲唯一獲得歐盟現行優良藥品製造標準 (cgmp) 的流感疫苗製造廠, 國光生技六到八周內可供應五百萬至一千萬劑禽流感疫苗而基亞生技沒有 cgmp 疫苗廠及疫苗證照, 目前與國家衛生研究院合作, 可緊急生產約 30 萬劑疫苗

9 結論 : 中國 H7N9 疫情持續蔓延, 目前已達 60 例 13 死, 且疫情爆發案為不斷擴大, 北京河南已經出現病例, 上海更是出現夫妻先後感染 H7N9 禽流感, 不過上海仍未證實是否有人傳人跡象而北京 4 月 14 日 20 時 30 分, 北京市衛生局接到北京市疾控中心報告, 在對首例人感染 H7N9 禽流感確診病例父親販賣家禽相關人群的主動篩查監測中, 發現一名 4 歲竹姓男童 H7N9 禽流感病毒核酸陽性目前該男童無臨床症狀, 該男童父母從事禽魚販賣工作, 其街對面鄰居購買過首例確診病例家庭所販賣的雞目前疫情近幾日有病例大幅增加情況, 且已經出現疑似人傳人跡象而目前國內僅國光生具備緊急生產 H7N9 疫苗能力, 而基亞 (3176) 疫苗廠房竹北廠仍在規劃興建狀態, 因此目前台灣只有國光生可以生產 H7N9 疫苗目前大陸爆發的 H7N9 禽流感疫情, 這是新的病毒, 全世界還沒有疫苗, 未來若演變成人傳人大流行, 政府將啟動模擬生產機制, 國光就能把原本的 H5N1 的菌種改成 H7N9, 生產出 H7N9 禽流感疫苗目前國光生已向 WHO 及中國索取取病毒株, 有需要國光生 3-5 個月即可以開發出疫苗並大量生產 500 萬到 1000 萬劑 H7N9 疫苗, 以一劑疫苗 200 元估算, 可貢獻國光生 10 億至 20 億營收此外國光生流感原液今年出貨將倍增, 國光提供與 J&J 子公司 Crucell, 而 Crucell 已有德國英國義大利瑞士藥證, 歐洲習慣 Q3 施打疫苗, 因此將集中於近期出貨, 加上近期與中國天道醫藥合作進軍全球抗凝血藥市場, 歐美市場各 20 億美元, 目前天道正申請歐盟依諾肝素鈉藥證, 明年 Q3 有機會拿到藥證短線有題材, 未來有實質利多, 看好國光生技長期表現, 考量國光生為台灣唯一疫苗製造商, 短線建議買進產業動態 : 台資成霖遭退市風險警示分析 : 台資衛浴潔具廠成霖股份 (002047) 面臨下市危機, 公司上周五公布的年報顯示 2012 年持續虧損, 股票交易將於今 (15) 日實施退市風險警示, 股票交易日的日漲跌幅從 10% 降至 5% 若成霖今年無法扭虧為盈, 將遭暫停上市 21 世紀網報導, 成霖股份證券事務代表吳仁生對於今年獲利很有信心, 預計今年營收將增長 10% 以上, 來源包括處分閒置土地與子公司轉移業務至母公司生產, 完全可以保證 2013 年度公司業績扭虧為盈, 暫停上市的可能性不大結論 : 成霖 (9934) 持有成霖潔具 31% 股權,2012 年認列虧損 0.68 億元, 使成霖 2012 年稅後淨損為 2.32 億元, 每股虧損 0.77 元因為成霖潔具持續虧損, 因此, 成霖透過處分閒置土地與青島成霖業務轉至母公司生產, 預估中國 2013 年保障住房預算支出年增 5.3% 與大陸房地產景氣仍持續熱絡下, 預估成霖股份可望轉虧為盈, 預估成霖股份 2013 年獲利為 0.23 億元研究部認為成霖 2013 年在成本控制改善營運效能與北美自有品牌調漲售價下, 預估成霖 2013 年合併營收為億元 YoY+7.27%, 稅後淨利為 1.39 億元, 稅後 EPS 為 0.46 元成霖過去歷史本淨比區間落在 0.9~2.2 倍, 以成霖 2013 年底淨值元計算, 目前本淨比為 0.94 倍, 位於歷史區間下緣, 短線成霖 (9934) 股價因為成霖潔具日交易漲跌幅縮減至 5% 的風險警示下, 研究部認為成霖短期股價將回測前波低點元, 但研究部考量成霖 2013 年走過 2012 年的營運谷底, 預估將轉虧為盈, 給予 1.1 倍 PBR 評價, 長期目標價為 16.3 元, 以長線角度來看, 股價偏低, 投資建議為買進, 但目前面臨成霖潔具股價連動拖累, 短線建議股價拉回元後逢低買進

10 產業動態 : 壽險投資不動產門檻喊降分析 : 壽險業投資不動產最低收益率, 可望從 2.875% 調降到 2.375%, 壽險公會上周五 (12) 日開會已經研擬草案, 今日將送金管會據了解, 因壽險公會先前已與金管會討論過, 此案通過機率相當高保險局將同時檢討保險業投資不動產的自律規範及最低收益率限制, 若可行, 最快本月底前解除保險業投資國內不動產的禁令壽險公會達成兩大共識首先, 投資不動產的最低收益率降到 2.375%, 但不動產收益率高低將與保險業資本適足率 (RBC) 的風險係數連動, 只要收益率低於 2.875%, 風險係數就要逐級加碼 ; 若達 2.375% 的底線, 風險係數最高要加碼 30% 其次, 保險業投資不動產一開始一定要達到 2.375% 的門檻, 買了之後, 萬一收益率下降, 連兩年未達 2.375% 的門檻,RBC 的風險係數將再度加碼 30% 研究部預期 13Q2 壽險業的不動產購置禁令可望解除且最低報酬率限制也將條件式鬆綁, 因此預期商辦市場於 13Q2 將逐漸回溫, 而 13 年商辦新增供給也有機會能夠順利去化宏盛捷四聯開案基地位在松山區, 位置絕佳, 預估該案宏盛可分得總銷約 74 億元,EPS 貢獻 4.92 元, 因採整棟出售, 該案只要順銷, 預期可大幅提升獲利水準若 13 年捷四案順利銷售下, 研究部預估宏盛 13 年營收億元,YoY9106%, 毛利率 42.87%, 稅後淨利億,YoY886%,EPS 為 4.95 元研究部預估宏盛 NAV 為 45 元, 宏盛持有淡海 3.4 萬坪土地開發利益可觀, 且 13 年推案轉趨積極將增添營收成長動能, 研究部給予 0.6xNAV, 目標價為 27 元, 評等維持買進結論 : 宏盛 13 年營收主要來源為位在南京東路的捷四開發案, 預估可分得總銷約 74 億元, 預計 13Q2 完工,EPS 貢獻 4.92 元, 若 13 年捷四案順利銷售下, 研究部預估宏盛 13 年營收億元,YoY9106%,EPS 為 4.95 元研究部預估宏盛 NAV 為 45 元, 研究部給予 0.6xNAV, 目標價為 27 元, 維持買進產業動態 : 油價下跌分析 : (1) 報載 : 國際原油期貨上週五下挫, 倫敦布蘭特期油連三天下跌, 收挫至每桶一三美元, 創九個月新低, 紐約期油則跌至每桶九十一. 二九美元, 跌幅達二. 四 %, 主因是市場擔憂美國石油供應增加全球需求成長趨緩 (2) 就整體 2013 年原油需求狀況來看,EIA 在其最新的 3 月的報告中下調了 2013 年全球原油需求增長預估, 從 105 萬桶下調到 101 萬桶, 由於需求增幅下降,EIA 預估 2013 年布蘭特原油均價為 80 美元 / 桶, 較 2012 年的 110 美元 / 桶的均價為低 (3) 新加坡航空燃油價格也從 2013 年 2 月 12 日的近一年高點美元 / 桶, 下跌到 2012 年 3 月 19 日的美元 / 桶航空燃油下跌將有助於長榮航以及華航節省成本以新台幣兌美元匯率 29.5 計算, 油價每變動 1 美元將影響長榮航及華航 EPS 0.11 (4) 研究部預估華航 2013 年全年營收 1, 億元, YoY+1.37%, 稅後純益億元,YoY+1,145.08%, 稅後 EPS0.87 元長榮航 2013 年營收億元,YoY+6.63%, 稅後純益億元,YoY %, 稅後 EPS1 元結論 : EIA 預估 2013 年布蘭特原油均價為 80 美元 / 桶, 較 2012 年的 110 美元 / 桶的均價為低, 且目前油價持續下跌, 成本面皆有利於航空類股獲利, 因此研究部維持長榮航 (TP21) 以及華航 (TP13) 的買進建議

11 First Financial Group 國際行情報價國際行情報價 2013/4/15 國際股匯債商品市場報價國際指標股報價股價指數收盤漲 / 跌當日 (%) 五日 (%) 公司名稱收盤漲 / 跌當日 (%) 五日 (%) 道瓊指數 14, % 2.06% 海力士半導體 28, % 0.88% S&P 500 指數 1, % 2.29% 三星電子 1,517, , % 0.80% NASDAQ 指數 3, % 2.84% 美光 % 7.52% 費城半導體指數 % 3.51% 爾必達 % #DIV/0! 加拿大 TSX 綜合指數 12, % 0.05% SanDisk % 5.39% 巴西 IBOVESPA 指數 54, % -0.16% 特許半導體 % #DIV/0! 英國金融時報指數 6, % 2.15% Amkor % 2.09% 德國 DAX 指數 7, % 1.12% 應用材料 % 3.26% 法國 CAC 指數 3, % 1.80% 英特爾 % 3.53% 日本日經 225 指數 13, % 5.08% 超微 % 8.30% 韓國 KOSPI 綜合指數 1, % -0.16% NVIDIA % 5.06% 香港恆生指數 22, % 1.67% 奎爾通訊 % 2.33% 深圳綜合 % -0.07% 博科通訊 % 2.39% 上海綜合 2, % -0.83% MARVELL % 1.56% 新加坡海峽時報指數 3, % -0.17% 智霖 % 1.98% 泰國 SET 指數 1, % 2.54% Altera % 0.45% 印度 BSE 30 指數 18, % -1.13% 樂金飛利浦 % 3.34% 俄羅斯 RTS 指數 1, % -0.40% Corning % -0.08% LIBOR 美元 1 個月期拆款利率 0.00 諾基亞 % 4.49% 德國 10 年期公債摩托羅拉 % #DIV/0! 美國 10 年期公債樂金電子 85, , % 8.95% 新台幣 % 0.16% % #DIV/0! 日圓 % 1.74% 富士康 % 1.10% 韓元 1, % -0.43% 思科 % 4.51% 港幣 % -0.05% 美國電話電報 % 1.50% 人民幣 % -0.14% 蘋果電腦 % 1.56% 澳幣 % -0.99% 戴爾 % -0.91% 紐幣 % -1.68% 偉創力 % 3.00% 歐元 % -0.56% 惠普 % -4.87% 布蘭特原油 _ 現貨價 % -1.42% IBM % 0.94% 西德州原油 _ 現貨價 % -1.52% Cree % 6.90% CRB 指數 % -0.37% EVERGREEN SOLAR % #DIV/0! BDI 航運指數 _ 乾散裝綜合指數 % 1.63% 第一太陽能 % 40.36% 黃金 _ 近月期貨 _NYMEX 1, % -4.73% REC % #DIV/0! 白銀 _ 近月期貨 _NYMEX % -3.27% 尚德太陽能 % 78.57% 銅 _ 現貨價 _LME 7, % 1.82% 昇陽 % #DIV/0! 鎳 _ 現貨價 _LME 15, % 0.13% MEMC % 15.82% 小麥 _ 近月期貨價 _CBOT % 2.23% SOLARWORLD % 6.35% 黃豆油 _ 近月期貨 _CBOT % 0.82% 浦項鋼鐵 320, , % 2.56% DDR 512Mb 64Mx8 ett_ 現貨價 % #DIV/0! 新日本製鐵 % 16.22% DDR2 1Gb 128Mx8 800MHz_ 現貨價 % -3.75% 寶山鋼鐵 % 0.00% Flash 64Gb 8Gx8 MLC_ 現貨價 % -1.12% 必和必拓 % 2.69% 公司名稱台商 DR 報價江西銅業 % 1.73% 收盤漲 / 跌當日 (%) 五日 (%) BASF % 2.29% ADR 台積電 % 3.47% BAYER % 2.05% ADR 聯電 % 0.56% 杜邦 % 2.32% ADR 日月光 % 0.75% Dow Chemical % 2.75% ADR 矽品 % -4.26% 中國石油化工 % -2.35% ADR 南茂 % 14.73% 海螺水泥 % 5.79% ADR 友達 % 3.08% 上海聯合水泥 % -2.94% GDR 華碩 % 0.00% 玖龍紙業 ( 控股 ) % 5.40% GDR 中鋼 % -2.19% 王子製紙 % 11.07% GDR 鴻海 % -3.18% 國際紙業 % 4.44%

2012?????T

2012?????T 2015/3/19 盤勢分析總經分析重點新聞個股速報新聞評析 > 收盤資訊現貨市場收盤指數漲 / 跌當日 (%) 成交量 ( 億 ) 現貨市場收盤指數漲 / 跌當日 (%) 成交量 ( 億 ) First Financial Group 集中市場 9,653.43 113.99 1.19 1,075.69