2 1. 阿里云的诞生 IT 后台系统 : 最近压力越来越大, 快罩不住了, 各种满负荷运转哇, 尔等可有办法 硬件 A: 再等等, 我们更高性能的硬件正在研发中 软件 B: 再等等, 我们软件马上就更新了, 肯定会带来效率的极大提升 IT 后台系统 : 按你们这速度, 要是等你们好了, 我都已经被

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1 [Table_MainInfo] 行业研究 / 信息服务 行业专题报告 证券研究报告 2016 年 05 月 13 日 [Table_InvestInfo] 投资评级增持维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] 信息服务 /5 2015/8 2015/ /2 资料来源 : 海通证券研究所 海通综指 相关研究 [Table_ReportInfo] 海通计算机产业观察系列(1)--- 微软的成功转型 左三年, 右三年 计算机行业 2015 年并购业绩承诺成绩单 计算机行业跟踪周报 2016 年第 18 期 : 计算机行业本身的产业趋势和基本面向上 海通计算机产业观察系列 (2)--- 阿里云的成长之路 [Table_Summary] 投资要点 : 阿里云, 为了无法计算的价值 每次出差, 在机场总会看到 为了无法计算的价值 这颇具煽动性的品牌口号 2015 年云栖大会阿里云发布了全新的品牌口号和广告, 主题为 移动互联 金融 赛事直播 生命科学 新能源 即时的通讯 指尖的金融 初生的婴儿 球场的尽兴等每一个场景都是如此的熟悉, 宛如还保留着自己的温度, 这是阿里云首次进行大规模的广告活动 阿里云产品和解决方案 阿里自身需求促进了阿里云的诞生, 而从 2009 年开始商用以来, 到 2015 年底遍布中国和世界各地的数据中心, 阿里云的产品致力于提升运维效率, 降低 IT 成本, 让使用者更专注于其核心业务的发展 目前的产品体系包括 : 底层技术平台 弹性计算 数据库 存储与 CDN 大规模计算 云盾 管理与监控 应用服务 互联网中间件等等 而其解决方案又可分为通用 行业和专项 通用解决方案包括 : 网站 移动 APP 和专有云 ; 行业解决方案包括 : 电商 金融 医疗 渲染 O2O 能源云 多媒体 游戏 政务 物联网和生物基因等 ; 专项解决方案则包括 : 安全 云存储和中小型应用容灾 [Table_AuthorInfo] 分析师 : 郑宏达 Tel: zhd10834@htsec.com 证书 :S 分析师 : 魏鑫 Tel:(021) wx10618@htsec.com 证书 :S 联系人 : 谢春生 Tel:(021) xcs10317@htsec.com 联系人 : 黄竞晶 Tel: hjj10361@htsec.com 云计算 3A 格局已现 回想起当初为了满足自身需求成立阿里云, 到现在成为全球云计算巨头 3A 之一, 不禁令人感慨 2009 年, 阿里云刚刚露面时, 嘲讽如同雨后山洪奔腾而至, 被外行认为是任性 天马行空的妄想, 而现在阿里云成为淘宝 蚂蚁金融之后的第三张王牌 2015 财年阿里云的付费用户为 24 万, 2016 财年迅速攀升至 50 万, 总用户数超过 230 万 阿里云 2015 年营收 亿元, 同比增长 138%,2016Q1 营收 亿, 同比增长 175%, 连续四个季度保持三位数增速 阿里云快速增长的原因 阿里云的快速增长得益于国内外云计算行业红利和自身产品 方案的扩充, 在不断做大做强的同时, 品牌优势也逐渐凸显 关于阿里云的思考 未来云计算市场无论是在中国还是全球都将会面临更大的挑战和机遇, 巨头之间的正面碰撞会更加激烈, 行业格局也会更加明显, 在这样的情形下, 技术创新才是保持竞争力的唯一途径 未来的竞争中, 阿里云可通过积极布局国际市场 加强大数据服务 开拓大客户 充分利用阿里集团的资源等具体方法来提升自己在国际云计算市场地位 风险提示 市场波动风险 ; 中国经济持续下滑, 各领域信息化需求下降 ; 部分科技股转型不达预期

2 2 1. 阿里云的诞生 IT 后台系统 : 最近压力越来越大, 快罩不住了, 各种满负荷运转哇, 尔等可有办法 硬件 A: 再等等, 我们更高性能的硬件正在研发中 软件 B: 再等等, 我们软件马上就更新了, 肯定会带来效率的极大提升 IT 后台系统 : 按你们这速度, 要是等你们好了, 我都已经被撑爆了 硬件 A 软件 B: 要不你给我们个几亿资金, 我们以最快速度帮你搞出最顶级的解决方案, 嘿嘿 IT 后台系统 : 狮子大开口, 我还不如自己去干呢, 彻底摆脱你们! 阿里云就这样诞生了! 2007 年, 阿里的 B2B 业务如日中天, 淘宝 支付宝也开始爆发式增长, 此时的 IT 后台系统压力越来越大, 其传统的软硬件供应商还没反应过来, 而且也比较难拿出符合阿里巨量业务要求的解决方案 当时较多的供应商都对阿里表达过这样的一个想法 : 让阿里来投入上亿资金, 供应商针对阿里特定的业务需求去寻找定制化的解决方案 但是, 阿里管理层认为同样都需要投入资金, 不如自己去做, 免得以后被国外厂商技术挟持 之后, 管理层以弹性计算 高拓展性 高安全性为目标研发 飞天 平台, 自己做底层开发, 逐步完善平台技术 阿里的自身需求促进了阿里云的诞生, 阿里云 2009 年开始商用, 是中国最早布局云计算领域的科技公司! 2. 阿里云的成长 2009 年 9 月 10 日, 在阿里的十周年庆典上, 云计算团队以独立身份现身, 标志着 阿里云 作为独立子公司正式成立 2010 年开始, 阿里云正式对外提供云计算商业服务, 帮助中小企业 事业单位及政府部门等实现计算资源的 互联网化 2013 年 8 月, 阿里云成为世界上第一个对外提供 5K 云计算服务能力的公司, 飞天 5K 单点服务器群, 拥有超过 10 万核计算的能力 100PB 存储空间, 可处理 15 万并发任务数, 承载亿级别的文件数目 2014 年 7 月阿里云计算最重要的产品 ODPS 正式商用 同年 8 月, 阿里云发布 云合计划, 希望与合作伙伴一起构建云计算生态体系 阿里云提供底层基础服务, 包括 : 大规模计算 弹性计算 存储服务等 11 月, 全国首例部署在云端的部委级应用系统 中国药品电子监管网 在阿里云上运行,12 月, 阿里云抵御了长达 14 个小时 峰值流量达到每秒 453.8Gb 的全球互联网史上最大 DDoS 的攻击

3 年是阿里云加速全球化得一年, 新加坡数据中心 硅谷数据中心陆续启用, 香港数据中心得到扩建 5 月, 还与迪拜的 Meraas 控股集团成立合资企业为中东 北非提供服务 6 月, 启动了 MAP 计划 ( 全球合作伙伴计划 ) 7 月 29 日, 阿里集团对阿里云战略增资 60 亿, 用于国际业务拓展, 云计算 大数据领域基础和技术的研发, 以及 DT 生态体系的建设 截止 2015 年 11 月, 阿里云在杭州 北京 青岛 深圳 上海 千岛湖 香港 新加坡 硅谷 9 个地域设有数据中心, 未来还会在日本 欧洲 中东等地设立新的数据中心 阿里云的服务群体中, 有微博 知乎 魅族 锤子科技 小咖秀等一大批明星互联网公司 在天猫双 11 全球狂欢节 春运购票等极富挑战的应用场景中, 阿里云保持着良好的运行纪录 阿里云的产品和解决方案 阿里云的产品致力于提升运维效率, 降低 IT 成本, 让使用者更专注于其核心业务的发展 目前的产品体系包括 : 底层技术平台 弹性计算 数据库 存储与 CDN 网络 大规模计算 云盾 管理与监控 应用服务 互联网中间件 移动服务 视频服务 域名与网站 ( 万网 ) 等 阿里云独立研发的飞天开放平台 (Apsara ) 管理数据中心 Linux 集群的物理资源, 控制分布式程序运行, 隐藏下层故障恢复和数据冗余等细节, 从而将数以千计甚至万计的服务器联成一台 超级计算机, 并且将这台超级计算机的存储资源和计算资源, 以公共服务的方式提供给互联网上的用户 表 1 阿里云产品 弹性计算 云服务器 ECS 弹性伸缩 数据库 云数据库 RDS 云数据库 MongoDB 版 存储与 CDN 对象存储 OSS 块存储 表格存储 消息服务 归档存储 CDN 网络 负载均衡 专有网络 VPC 高速通道 大规模计算 大数据计算服务 云盾 安骑士 态势感知 DDoS 高防 IP 绿网等 管理与监控 云监控 访问控制 应用服务 日志服务 开放搜索 媒体转码 互联网中间件 企业级分布式应用服务 EDAS 消息队列等 移动服务 移动数据分析 移动推送 HTTPDNS 视频服务 视频点播 视频直播 域名与网站 ( 万网 ) 域名注册 域名转入与交易 云虚拟主机 云解析 企业建站等 资料来源 : 阿里云官网, 海通证券研究所 阿里云解决方案有通用 行业和专项 通用解决方案包括 : 网站 移动 APP 和专有云 ; 行业解决方案包括 : 电商 金融 医疗 渲染 O2O 能源云 多媒体 游戏 政务 物联网和生物基因等 ; 专项解决方案包括 : 安全 云存储和中小型应用容灾

4 4 3. 云计算 3A 格局 2016 年 5 月 5 日, 阿里巴巴发布了 2016 财年 (2015 年 4 月 1 日 2016 年 3 月 31 日 ) 业绩报告, 阿里云 2015 年营收 亿元, 同比增长 138%,2016Q1 营收 亿, 同比增长 175%, 这是阿里云连续四个季度保持三位数的增长 虽然,2016Q1 全球云计算宏观环境较好, 各大厂商均保持高速增长, 但是, 相对于 AWS 的 64% 和 Azure 的 120%, 阿里云的 175% 绝对堪称疯狂 图 1 阿里云和亚马逊 AWS 收入增速对比 图 2 阿里云收入增长 ( 亿元 ) 200% 阿里云收入增速亚马逊 AWS 收入增速 175% 12 阿里云营收 ( 亿元 ) % 120% 80% 82% 49% 128% 126% 106% 81% 78% 69% 64% % 2 0% 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 资料来源 : 阿里巴巴和亚马逊年报, 海通证券研究所 资料来源 : 阿里巴巴年报, 海通证券研究所 2015 财年阿里云的付费用户为 24 万,2016 财年达到 50 万, 总用户数超过 230 万 在国内, 腾讯于 2013 年开始对外提供云计算服务, 百度直到 2015 年 9 月才提供, 阿里云目前的规模是腾讯的 10 倍, 百度的 30 倍 在国际上, 阿里云 2015 自然年收入约 4 亿美元,2016 财年收入超过 4.7 亿美元, 达到全球第二名微软 Azure 体量的 1/3 谷歌云业务并未在财报中作为单独业务透露数字, 不过从德意志银行 IDC 等的统计数据看, 谷歌云业务 2015 年全年营收预计在 4 亿美元左右, 阿里云年度净收入预计高于 Google Cloud Platform, 开始进入全球前三阵营 全球来看, 尽管阿里云目前和亚马逊 AWS 微软 Azure 仍有距离, 但这些并不能阻止阿里云成为全球云计算的另一个 A, 已经和 AWS Azure 一起形成 3A(AWS Azure Alibaba Cloud) 局面 4. 阿里云快速增长的原因 一直以来,Windows 系统和 Office 软件都是微软的主要利润来源, 但随着移动互联网时代的来临, 微软的传统的支柱产业利润增长缓慢 传统业务不利, 微软只能寻求新的增长点, 把目光投向硬件领域, 但是微软的转型之路的也并非一帆风顺 市场红利, 需求不断增长 在过去一年中阿里云的客户数量取得了翻倍的增长,2015 财年其付费用户为 24 万, 到了 2016 财年超过 50 万, 另外 2016 财年阿里云的总用户数超过 230 万 阿里云不断向各个行业渗透, 除了中小企业外, 大型企业 政府 金融 医疗 游戏等行业客户也在不断增加

5 5 产品与服务种类的不断拓展 2015 年, 阿里云布局不断, 在获得阿里集团的 60 亿元增资后, 在国际业务拓展 云计算及大数据相关领域技术研发 DT 生态建设方面不断投入 海外布局也在不断夯实,4 月宣布与韩国 SK 集团达成合作, 正式进军韩国云计算市场 此前, 阿里云已经在美国 香港 新加坡设立了数据中心, 大疆创新 飞利浦 施耐德 大拿科技等企业正在使用阿里云遍布全球的云计算基础设施 未来, 阿里云表示将继续拓展国际市场, 在欧洲 日本 中东 印度等地设立新的数据中心 阿里云目前倚赖的是中国云计算市场的高速发展, 未来还有国际市场, 这就给阿里云带来高速增长空间 5. 关于阿里云的思考 未来云计算市场无论是在中国还是全球都将会面临更大的挑战和机遇, 巨头之间的正面碰撞会更加激烈, 行业格局也会更加明显, 在这样的情形下, 技术创新才是保持竞争力的唯一途径 未来的竞争中, 阿里云可通过积极布局国际市场 加强大数据服务 开拓大客户 充分利用阿里集团的资源等具体方法来提升自己在国际云计算市场地位

6 信息披露 分析师声明 [Table_Analysts] 郑宏达计算机行业魏鑫计算机行业 行业研究 信息服务行业 6 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息, 本人不保证该等信息的准确性或完整性 分析逻辑基于作者的职业理解, 清晰准确地反映了作者的研究观点, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明 分析师负责的股票研究范围 [Table_Reports] 重点研究上市公司 : 润和软件, 天源迪科, 新开普, 四维图新, 佳都科技, 佳创视讯, 易华录, 银江股份, 荣之联, 用友网络, 运达科技, 长高集团, 广联达, 捷顺科技, 北信源, 中科曙光, 航天信息, 同有科技, 创业软件, 鼎捷软件, 达实智能, 拓尔思, 捷成股份, 银之杰, 启明星辰, 新国都, 中科金财, 汉王科技, 长亮科技, 超图软件, 卫宁软件, 千方科技, 远光软件, 二三四五, 汉邦高科, 久远银海, 真视通, 绿盟科技, 美亚柏科, 高伟达, 太极股份, 广电运通, 天玑科技, 华宇软件, 新大陆, 蓝盾股份, 东软集团, 中科创达, 浪潮信息, 科大讯飞, 金证股份, 赢时胜, 多伦科技, 浪潮软件, 川大智胜, 宝信软件, 恒生电子, 光一科技, 东方网力, 思创医惠 投资评级说明 1. 投资评级的比较标准类别评级说明 投资评级分为股票评级和行业评级买入个股相对大盘涨幅在 15% 以上 ; 以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准, 报告发布日后 6 个月内的公司股价 ( 或行业指数 ) 的涨跌幅相对同期的海通综指的涨跌幅为基准 ; 增持个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间 ; 股票投资评级中性个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间 ; 减持个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 -15% 之间 ; 卖出个股相对大盘涨幅低于 -15% 2. 投资建议的评级标准 增持 行业整体回报高于市场整体水平 5% 以上 ; 报告发布日后的 6 个月内的公司股价 ( 或行 行业整体回报介于市场整体水平 -5% 与 5% 业指数 ) 的涨跌幅相对同期的海通综指的涨 行业投资评级 中性 之间 ; 跌幅 减持 行业整体回报低于市场整体水平 5% 以下 法律声明 本报告仅供海通证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可能会波动 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 市场有风险, 投资需谨慎 本报告所载的信息 材料及结论只提供特定客户作参考, 不构成投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需要 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 在法律许可的情况下, 海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务 本报告仅向特定客户传送, 未经海通证券研究所书面授权, 本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝 复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用 所有本报告中使用的商标 服务标记及标记均为本公司的商标 服务标记及标记 如欲引用或转载本文内容, 务必联络海通证券研究所并获得许可, 并需注明出处为海通证券研究所, 且不得对本文进行有悖原意的引用和删改 根据中国证监会核发的经营证券业务许可, 海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务

7 7 [Table_PeopleInfo] 海通证券股份有限公司研究所 路颖所长 (021) 高道德副所长 (021) 姜超副所长 (021) 江孔亮副所长 (021) 邓勇所长助理 (021) 荀玉根所长助理 (021) 钟奇所长助理 (021) 宏观经济研究团队姜超 (021) 顾潇啸 (021) 联系人王丹 (021) 于博 (021) 秦泰 (021) 梁中华 (021) 固定收益研究团队姜超 (021) 周霞 (021) 联系人张卿云 (021) 朱征星 (021) 张雯 (021) 姜珮珊 (021) 政策研究团队李明亮 (021) 陈久红 (021) 吴一萍 (021) 朱蕾 (021) 周洪荣 (021) 王旭 (021) 非银行金融行业孙婷 (010) 联系人何婷 钢铁行业刘彦奇 (021) 建筑工程行业赵健 (021) 联系人金川 (021) 毕春晖 (021) 金融工程研究团队高道德 (021) 吴先兴 (021) 冯佳睿 (021) 张欣慰 (021) 郑雅斌 (021) 联系人余浩淼 (021) 沈泽承 (021) 袁林青 (021) 罗蕾 (021) 姚石 吕丽颖 周一洋 策略研究团队荀玉根 (021) 钟青 (010) 高上 (021) 李珂 (021) 联系人申浩 (021) 郑英亮 批发和零售贸易行业汪立亭 (021) 联系人王晴 王汉超 电力设备及新能源行业周旭辉 (021) 牛品 (021) 房青 (021) 徐柏乔 (021) 杨帅 (010) 联系人曾彪 (021) 张向伟 机械行业徐志国 (010) 熊哲颖 (021) 联系人韩鹏程 (021) 赵晨 张恒晅 计算机行业郑宏达 (021) 魏鑫 (021) 联系人谢春生 (021) 黄竞晶 金融产品研究团队高道德 (021) 倪韵婷 (021) 陈瑶 (021) 唐洋运 (021) 田本俊 (021) 纪锡靓 (021) 联系人宋家骥 (021) 王毅 (021) 谈鑫 (021) 皮灵 徐燕红 中小市值团队钮宇鸣 (021) 张宇 (021) 刘宇 (021) 孔维娜 (021) 联系人潘莹练 (8621) 石油化工行业邓勇 (021) 王晓林 (021) 联系人朱军军 (021) 有色金属行业施毅 (021) 刘博 (021) 田源 医药行业余文心 郑琴 (021) 联系人高岳 (010) 师成平 廖庆阳 房地产行业涂力磊 (021) 谢盐 (021) 贾亚童 (021)

8 8 食品饮料行业闻宏伟 (010) 孔梦遥 (010) 联系人成珊 (021) 社会服务行业林周勇 (021) 交通运输行业虞楠 (021) 电子行业陈平 (021) 造纸轻工行业曾知 (021) 煤炭行业吴杰 (021) 李淼 (010) 联系人戴元灿 汽车行业邓学 (0755) 联系人谢亚彤 (021) 王猛 建筑建材行业邱友锋 (021) 钱佳佳 (021) 基础化工行业刘威 (0755) 李明刚 刘强 联系人刘海荣 纺织服装行业唐苓 (021) 于旭辉 互联网及传媒钟奇 (021) 联系人孙小雯 (021) 农林牧渔行业丁频 (021) 联系人陈雪丽 (021) 陈阳 (010) 银行行业林媛媛 (0755) 家电行业陈子仪 (021) 通信行业朱劲松 联系人彭虎 夏庐生 公用事业联系人张一弛 (021) 赵树理 海通证券股份有限公司机构业务部 宋立民总经理 (021) 金芸副总经理 (021) 深广地区销售团队蔡铁清 (0755) 刘晶晶 (0755) 辜丽娟 (0755) 伏财勇 (0755) 饶伟 (0755) 王雅清 (0755) 上海地区销售团队黄胜蓝 (021) 朱健 (021) 季唯佳 (021) 黄毓 (021) 胡雪梅 (021) 孙明 (021) 孟德伟 (021) 毛文英 黄诚 胡宇欣 漆冠男 蒋炯 北京地区销售团队殷怡琦 (010) 张妍 (010) 张景财 (010) 杨博 (010) 李铁生 (010) 陈琳 (010) 隋巍 (010) 许诺 (010) 江虹 (010) 李靓一 (010) 海通证券股份有限公司研究所地址 : 上海市黄浦区广东路 689 号海通证券大厦 9 楼电话 :(021) 传真 :(021) 网址 :