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晖校戴
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HeaderTable _User 1199170346 439373790 1139439906 1048804895 1186176669 1259939731 投资策略 HeaderTable _Stock 股票代码投资评级评级变化行业 code HeaderTable _Excel 12 月无大风险技术分析看投资周报定期报告投资策略证券研究报告 12 月无大风险本周 (2016.

1 HeaderTable _User 投资策略 HeaderTable _Stock 股票代码投资评级评级变化行业 code HeaderTable _Excel 12 月无大风险技术分析看投资周报定期报告投资策略证券研究报告 12 月无大风险本周 ( ) 上证指数下跌 -0.34%, 跌点, 收至点周一跳空低开跌 -1.21%, 但小幅反弹后本周仍收阳线从技术分析角度理解如下 : 1 短期调整或还未结束中期上涨趋势下或迎来第三次短期调整 ( ) 指出, 3271 点附近或是阻力区如发生回调, 幅度和时间级别不会太大市场的低点或在点左右, 调整时间约至 12 月中下旬本周表现符合预测, 但强于预期 K 线偏离云层处于转换线和基准线之间, 市场仍有调整的要求 2 12 月份无大风险,1 月份变局可能性较大从事件来看,12 月份有美国加息年末流动性偏紧的利空因素, 但从技术分析角度来看,12 月份市场发生大幅暴跌的概率较小, 以回调盘整为主 ; 相反,1 月份出现变局的概率较大, 中上旬尤为值得重视, 中期市场继续上行若市场从回调进入反弹, 我们仍然认为大盘股要强于中小盘股, 目前并未看到大小盘风格切换的前期迹象 3 我们继续坚持中期看多市场的观点由于 12 月份无大的变局, 我们认为即使发生短期调也不会形成中期向下拐点, 中期上证指数合理的中枢目标价为 3450 点, 高点为 3709 点, 延续至 2017 年一季度全球股市全面上涨, 美股三大指数再创新高, 美元指数上涨, 基本金属上涨, 全球国债收益率普遍上涨本周道琼斯工业平均指数上涨 3.06%, 标准普尔 500 指数上涨 3.08%, 纳斯达克综合指数上涨 3.59%; 欧洲斯托克 600 指数和斯托克 50 本周分别上涨 4.72% 及 6.05% 美元指数本周上涨 0.814%, 收点, 在岸离岸汇率分别贬值 0.41% 与 0.84% 本周 ICE 布油 WTI 原油分别下跌 0.238% 与 0.348%,NYMEX 天然气大涨 9.02%; Comex 黄金本周上涨 1.37%,Comex 白银本周下跌 0.86%;LME3 月铝 LME3 月铜 LME3 月锌本周均有一定程度的上涨, 其幅度为 2.07% 1.15% 1.61% 美国德国法国英国十年期国债收益率分别上涨 8.4BP 8.4BP 9.4BP 以及 7.3BP; 本周中国十年期国债收益率上涨 9.4BP 风险提示 : 地缘政治突变 ; 经济政策频繁变动和黑天鹅事件使报告观点出现大的偏差东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格, 据此开展发布证券研究报告业务报告发布日期证券分析师 2016 年 12 月 11 日东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此, 投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突, 不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素有关分析师的申明, 见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分, 或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明联系人相关报告薛俊 *6005 xuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号 :S 邹慧 *7528 zouhui@orientsec.com.cn 执业证书编号 :S 孙金霞 *7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 执业证书编号 :S 曹海军 *6111 caohaijun@orientsec.com.cn 执业证书编号 :S 蒋晨龙 *6073 jiangchenlong@orientsec.com.cn 王仲尧 *3267 wangzhongyao1@orientsec.com.cn 中期上涨趋势下或迎来第三次短期调整中期继续看多,12 月谨慎乐观一步之遥 : 写在到达最低目标价之前强势调整守住趋势底部持续提升利好中期上涨短期调整蓄势中期市场底部逐步抬升调整中的技术特征 : 波幅收窄底部提升新一轮政策冲击影响有限短期仍处于回落调整格局短期调整和中期反弹的关系关注即将到来的第二次调整 G20 后的节奏缓慢而持续的上涨行情迈向 3271 点短期调整并未结束, 中期依然看多市场震荡中基准线上行如期而来的调整

2 12 月无大风险本周 ( ) 上证指数下跌 -0.34%, 跌点, 收至点周一跳空低开跌 -1.21%, 但小幅反弹后本周仍收阳线从技术分析角度理解如下 : 1 短期调整或还未结束中期上涨趋势下或迎来第三次短期调整 ( ) 指出, 3271 点附近或是阻力区如发生回调, 幅度和时间级别不会太大市场的低点或在点左右, 调整时间约至 12 月中下旬本周表现符合预测, 但强于预期 K 线偏离云层处于转换线和基准线之间, 市场仍有调整的要求 2 12 月份无大风险,1 月份变局可能性较大从事件来看,12 月份有美国加息年末流动性偏紧的利空因素, 但从技术分析角度来看,12 月份市场发生大幅暴跌的概率较小, 以回调盘整为主 ; 相反,1 月份出现变局的概率较大, 中上旬尤为值得重视, 中期市场继续上行若市场从回调进入反弹, 我们仍然认为大盘股要强于中小盘股, 目前并未看到大小盘风格切换的前期迹象 3 我们继续坚持中期看多市场的观点由于 12 月份无大的变局, 我们认为即使发生短期调也不会形成中期向下拐点, 中期上证指数合理的中枢目标价为 3450 点, 高点为 3709 点, 延续至 2017 年一季度图 1: 上证综指走势图 ( 近一年 ) 3,500 3,400 3,300 3,200 3,100 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2, ,500 3,400 3,300 3,200 3,100 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 数据来源 :Wind, 东方证券研究所

3 全球股市全面上涨, 美股三大指数再创新高, 美元指数上涨, 基本金属上涨, 全球国债收益率普遍上涨全球股市全面上涨, 美股三大指数再创新高截止北京时间 12 月 9 日 16 点, 本周美股三大指数全面上涨, 且均创下收盘记录新高, 道琼斯工业平均指数上涨 3.06%, 报点 ; 标准普尔 500 指数上涨 3.08%, 报点 ; 纳斯达克综合指数上涨 3.59%, 报点随着美股的全面上涨, 本周芝加哥期权交易所 (CBOE) 市场波动指数 (VIX) 下跌 16.78%, 报点本周欧股各指数同样全面上涨, 欧洲斯托克 600 指数和斯托克 50 本周分别上涨 4.72% 及 6.05%, 其中, 德国 DAX30 指数上涨 6.57%, 报点 ; 法国 CAC40 指数上涨 5.19%, 报点 ; 英国富时 100 指数上涨 3.32 点, 报点本周日经 225 周上涨 3.10%, 报点本周 MSCI 新兴市场指数上涨 2.90%, 报点图 2: 近三月美国标普 500 及波动率指数图 3: 近三月欧元区斯托克 50 及波动率指数图 4: 近三月东京日经 225 指数图 5: 近三月 MSCI 新兴市场指数

4 美元指数继续上涨外汇市场上, 美元指数经过了上周的调整之后, 保持了之前的上涨势头, 截止 12 月 9 日 16 点, 美元指数本周上涨 0.814%, 收点, 随着美元指数的上涨, 本周其他货币兑美元汇率大多贬值, 截止 9 日 16 时, 本周欧元兑美元贬值 0.966%, 英镑兑美元贬值 1.233%, 日元兑美元贬值 1.595%, 与此同时, 澳元兑美元贬值 0.107%, 人民币方面, 在岸离岸汇率分别贬值 0.41% 与 0.84%, 截止 12 月 9 日 16 点, 本周在岸人民币报 6.91, 离岸人民币报 6.93 图 6: 近三月主要货币汇率变化图 7: 近三月人民币汇率变化图 8: 近一周主要货币汇率涨跌幅 (%) 图 9: 近一周其他货币汇率涨跌幅 (%)

5 基本金属全面上涨截止 12 月 9 日 16 点,ICE 布油 WTI 原油分别下跌 0.238% 与 0.348%,NYMEX 天然气大涨 9.02% 贵金属本周涨跌不一,Comex 黄金本周上涨 1.37%,Comex 白银本周下跌 0.86% 基本金属方面,LME3 月铝 LME3 月铜 LME3 月锌本周均有一定程度的上涨, 其幅度为 2.07% 1.15% 1.61% 图 10: 近一周大宗商品价格涨跌幅 (%) 图 11: 近一月大宗商品价格涨跌幅 (%) 图 12: 近三月能源类大宗商品价格变化图 13: 近三月金属类大宗商品价格变化

6 全球国债收益率普遍上涨本周全球国债收益率普遍上涨, 截止 12 月 9 日 16 时, 美国十年期国债收益率上涨 8.4BP, 德国法国英国十年期国债收益率分别上涨 8.4BP 9.4BP 以及 7.3BP 本周日本十年期国债收益率上涨 2.1BP 中国方面, 截止 9 日 16 时, 十年期国债收益率周上涨 9.4BP 图 14: 近一周主要国家 10 年期国债收益率变化 (BP) 图 15: 近一周其他国家 10 年期国债收益率变化 (BP) 图 16: 近 3 月主要国家 10 年期国债收益率变化 (BP) 图 17: 近 3 月金砖国家国债收益率变化 (BP) 风险提示地缘政治突变 ; 经济政策频繁变动和黑天鹅事件使报告观点出现大的偏差

7 分析师申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明 : 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断 ; 分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来, 均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的 12 个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数 / 深证成指的涨跌幅为基准 ; 公司投资评级的量化标准买入 : 相对强于市场基准指数收益率 15% 以上 ; 增持 : 相对强于市场基准指数收益率 5%~15%; 中性 : 相对于市场基准指数收益率在 -5%~+5% 之间波动 ; 减持 : 相对弱于市场基准指数收益率在 -5% 以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内, 分析师基于当时对该股票的研究状况, 未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定, 研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形 ; 亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性, 缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级 ; 分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息, 投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准 : 看好 : 相对强于市场基准指数收益率 5% 以上 ; 中性 : 相对于市场基准指数收益率在 -5%~+5% 之间波动 ; 看淡 : 相对于市场基准指数收益率在 -5% 以下未评级 : 由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内, 分析师基于当时对该行业的研究状况, 未给予投资评级等相关信息暂停评级 : 由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性, 缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级 ; 分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息, 投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效

免责声明本证券研究报告 ( 以下简称本报告 ) 由东方证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 制作及发布本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写, 本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性, 客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时,

8 免责声明本证券研究报告 ( 以下简称本报告 ) 由东方证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 制作及发布本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写, 本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性, 客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时, 本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更, 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究, 但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外, 绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况, 若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现, 未来的回报也无法保证, 投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易, 因其包括重大的市场风险, 因此并不适合所有投资者在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任, 投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险, 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发, 间或也会辅以印刷品形式分发, 所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权, 任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据, 不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的, 被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告, 慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告 Header t Table_Adr ess 东方证券研究所地址 : 上海市中山南路 318 号东方国际金融广场 26 楼联系人 : 王骏飞电话 : *1131 传真 : 网址 : wangjunfei@orientsec.com.cn

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东方证券报告 12/04 12/05 12/06 12/07 12/08 12/09 12/10 12/11 12/12 13/01 13/02 13/03 _User 5017334 三花股份 002050.SZ _Stock 002050 增持 investrating Change.same 13021400 _Excel 收入重回增长轨道并购资产拖累业绩季报点评事件公司公布 2013 年一季报 :

12 月无大风险 本周 ( ) 上证指数下跌 -0.34%, 跌 点, 收至 点 周一跳空低开跌 -1.21%, 但小幅反弹后本周仍收阳线 从技术分析角度理解如下 : 1 短期调整或还未结束 中期上涨趋势下或迎来第三次短期调整 (

12 月无大风险本周 ( ) 上证指数下跌 -0.34%, 跌点, 收至点周一跳空低开跌 -1.21%, 但小幅反弹后本周仍收阳线从技术分析角度理解如下 : 1 短期调整或还未结束中期上涨趋势下或迎来第三次短期调整 (