观察与思考

Size: px
Start display at page:

Download "观察与思考"

Transcription

1 观经济研究题研究宏211 年 9 月 9 日 宏观经济研究 专题研究 专题研究凌秀丽专我国房地产业资金链隐存风险 房地产业是典型的资金密集型行业, 具有资金量大 循环周期长 回笼慢等特点, 对资金的依赖性比其他行业更强 因此, 资金链的运转状况直接关乎房地产行业走向 房地产企业的资金链主要由资金筹措 资金使用和资金回流三方面构成 本文将从这三方面入手, 对房地产行业整体的资金链状况做一分析 一 资金筹措 : 融资渠道全线紧缩 ( 一 ) 资金来源整体增速放缓按照国家统计局口径, 我国房地产开发企业的资金来源大致由四部分构成 : 国内贷款 ( 包括银行贷款和非金融机构贷款 ) 利用外资 自筹资金和其他资金( 主要包括定金及预收款 个人按揭贷款 ) 今年 1-8 月, 我国房地产开发投资资金来源 5.47 万, 累计同比 23.4, 与历年 1-8 月累计同比增速相比, 这一数据仅高于金融危机爆发的 8 年, 明显低于 2 年以来 31.3 的历史均值 ( 图 1 图 2) 图 1: 房地产开发投资资金来源及累计同比 房地产开发投资资金来源 累计同比 / 13

2 图 2:2 年以来房地产开发投资资金来源累计同比比较 全年累计增速 1-8 月累计增速 资料来源 :Wind 人保资产研究部从我国房地产开发投资资金来源的结构看, 截至今年 8 月底, 自筹资金占比最高, 达到 4.65, 而在其他资金中, 有 6 成为定金及预收款, 占比达到 25.43, 国内贷款与个人按揭贷款也较高, 分别达到 和 1.6, 利用外资仅占其中很小的一部分, 为 1.16 从趋势上看, 不同资金来源所占比重呈现出一定的周期性 其中, 贷款占比年内逐月下降, 其他资金占比在年内逐月增加 自筹资金占比历年来较为稳定, 但进入 211 年后, 有逐渐增大趋势,8 月占比达到历史最高值 ( 图 3) 图 3: 房地产开发投资资金来源结构 1 国内贷款 利用外资 自筹资金 定金及预收款 个人按揭贷款 其他 自年初以来, 房地产开发投资资金来源呈现逐步小幅回升态势, 利用外资和自筹资金是增幅最大的两个资金渠道 其中, 利用外资从 21 年 6 月的 2.8 大幅上升至 211 年 8 月的 71.5, 外资增幅大, 但绝对额还很少 自筹资金在进入 211 年后呈现止跌回升态势, 累计同比增速从 2 月底的 21.4, 上升至 8 月底的 33.8 而国内贷款和个人按揭贷款的累计同比增速自 21 年初以来基本处于下滑通道 ( 图 4) 由此可以推断,211 年初以来, 房地产开发投资资金来源止跌回升的主要动力来自自筹资金的支撑 值得注意的是, 随着房地产调控政策的继续实施, 销售增速面临回落压力, 靠自筹资金支撑的房地产投资开发资金后续增长动力存在隐忧 2 / 13

3 图 4: 各项房地产开发投资资金来源累计同比增速 24 2 房地产开发资金来源利用外资定金及预付款 国内贷款自筹资金个人按揭贷款 (4) 资料来源 :Wind 人保资产研究部 ( 二 ) 紧缩货币环境下银行融资难度加大受房地产调控持续从严以及银行收紧银根的影响,211 年上半年, 金融机构新增房地产人民币贷款 , 较 21 年上半年减少了 , 同比减少 36.8 其中, 房地产开发贷款 2974, 较 21 年上半年减少 184.7, 同比减少 37.8( 图 5) 金融机构对于房地产开发的输血功能严重萎缩 图 5: 金融机构新增房地产人民币贷款及同比增幅 月金融机构新增房地产人民币贷款同比增幅 (2) (4) (6) 资料来源 :CEIC 人保资产研究部在房地产开发投资资金来源中, 截至 211 年 7 月底, 银行贷款占比 15.1, 创下近年来的历史最低点 累计同比增速从 21 年年初 5 的历史高位, 大幅回落到目前的 3.9, 逼近 28 年底的历史最低增速 ( 图 6) 3 / 13

4 图 6: 银行贷款同比增幅及其在资金来源中的占比 银行贷款同比增幅 ( 左 ) 银行贷款在资金来源中的占比 ( 右 ) 与此同时, 货币政策紧缩, 利率走高, 还加大了房地产开发企业还本付息压力 自 21 年 1 月以来, 银行贷款利率持续走高 ( 图 7), 对房地产企业资金流形成不利 一方面, 房地产开发企业的融资成本提高, 加大了资金流的流出端 ; 另一方面, 也加大了个人的购房成本, 对房地产销售形成抑制, 资金回笼受到影响 图 7: 银行贷款基准利率 个月至 1 年期银行贷款基准利率 5 年期以上贷款利率 一些向银行融资困难的房地产企业, 转向民间资本融资, 带来了很大的利率风险 随着连续加息和银根趋紧等国家宏观调控措施的深入实施,211 年以来, 信贷资金渐趋紧张, 民间融资难度也在加大, 民间借贷利率持续升高 根据人民银行温州市中心支行 7 月 21 日发布的 温州民间借贷市场报告 显示, 温州民间借贷市场目前处于阶段性活跃时期, 估计市场规模约 11, 约有 22 亿资金投向房地产, 民间借贷利率也处于阶段性高位, 年综合利率水平为 24.4 未来一段时间房地产市场的紧缩政策将会延续, 一旦房地产企业的销售没有起色, 高利率将给房地产企业带来沉重的负担 ( 三 ) 直接融资渠道受限在房地产市场调控下, 多数房地产企业在资本市场进行公开募资的难度越来越大 按 Wind 行业分类, 自 21 年 4 月 国十条 实施以来, 共计 2 家地产上市公司公布了增发预案 ( 表 1), 预计募资 57, 4 / 13

5 其中, 仅有道博股份 万泽股份通过了证监会批准 在调控政策放宽之前, 房地产企业恐怕很难再从有关主管部门获批再融资 表 1 上市房企已公布增发预案 序号 名称 发行方式 预计募资 ( ) 预案公告日 股东大会公告日 1 黑牡丹 定向 万泽股份 定向 保利地产 定向 北京城建 定向 顺发恒业 定向 嘉凯城 定向 绿景控股 定向 鼎立股份 定向 中润投资 定向 华发股份 定向 道博股份 定向 滨江集团 定向 格力地产 定向 莱茵置业 定向 广宇集团 定向 广宇发展 定向 中天城投 定向 天保基建 定向 招商地产 定向 金地集团 定向 数据来源 :Wind 人保资产研究部 ( 四 ) 房地产信托面临严格监管 211 年上半年, 房地产行业从银行 资本市场两大融资渠道所获资金大幅减少, 直接导致了房地产信托的火爆, 成为房地产开发企业重要的融资渠道 根据用益信托工作室统计,1-8 月, 我国共发行房地产集合信托产品 67 个, 较上年同期增长 94; 发行规模 257, 占整个集合信托发行规模的 44.7, 较上年同期增长 78( 图 8) 与此同时, 信托融资成本也在持续攀升,8 月房地产信托集合产品平均预期年化收益率高达 1.1, 较上年同期增长 17.2( 图 9) 然而, 就在房地产信托风生水起之时,5 月底, 银监会对房地产信托业务规模较大的信托公司进行了 窗口指导 : 要求其 控制增速 减少发行 实行紧缩 随后 6 月底, 银监会又要求信托公司 今后凡涉及到房地产的相关业务都逐笔报批 多家信托公司暂停了房地产信托业务 同时, 作为信托推介重要渠道的四大国有商业银行, 近期也纷纷叫停了房地产信托业务 其中工行和建行总行均向全行发文, 工行要求各分行停止办理代为推介 代为资金收付的房地产信托业务, 建行则将信托审批大权收归总行 ; 而中行和农行出于风险把控的目的, 在操作和审批层面实际已经暂停了房地产信托业务 5 / 13

6 图 8:21 年以来房地产信托发行数量及规模 个 房地产信托发行数量 房地产信托发行规模 资料来源 : 用益工作室 人保资产研究部 1 年以来房地产信托发行数量及规模 图 9:21 年以来房地产平均信托期限及预期年化收益率 年 平均信托期限 预期年化收益率 资料来源 : 用益工作室 人保资产研究部 此外, 房地产公司境外融资渠道也受到限制 外汇管理局近日发布 关于核定境内银行 211 年度融资性对外担保余额指标有关问题的通知, 明确规定暂不受理境内房地产企业为其境外子公司在境外发行债券提供对外担保的申请, 同时还调减了 211 年度境内企业对外债券发行担保余额指标的规模 综上所述, 在房地产调控背景之下, 继银行信贷和资本市场融资收紧后, 房地产信托也面临收紧压力, 房地产企业所能依赖的最大资金来源只剩下销售回笼资金了 二 资金使用 : 房企财务状况趋于恶化由于数据的可得性, 我们以上市房地产公司为例分析行业的资金使用情况 ( 一 ) 经营性现金流大幅收缩根据申万行业分类, 从已披露的 211 年房地产企业财务半年报表显示,124 家上市公司经营活动现金流量净额为 -514, 是继 21 年第一季度以来, 连续 6 个季度为负 ( 图 1) 其中有 74 家上市公司的经营活动现金流量净额为负, 这主要受国家宏观调控影响, 商品房成交量下降明显, 回款不足, 致使经营性现金流净值为负, 这表明部分企业已存在经营压力 进入 211 年, 该数值有所收窄, 主要原因是企业拿地意愿有所降低, 主动控制了流出端 6 / 13

7 图 1: 房地产开发上市公司经营活动现金流量净额 (2) 5Q1 5Q3 6Q1 6Q3 7Q1 7Q3 8Q1 8Q3 9Q1 9Q3 1Q1 1Q3 11Q1 (4) (6) (8) 从经营性现金流入 / 流出这一指标看,211 年 6 月底为.84, 低于 5 年以来.92 的历史均值 ( 图 11) 29 年, 在房地产市场红火的状况下, 很多房地产企业进行了大规模扩张, 房地产行业由于受土地成本 原材料价格上涨的影响导致成本费用大幅上升, 营业费用和管理费用也比前些年同期有所增长 而市场经营资金回笼缓慢, 导致这一比率自 21 年以来处于较低水平 图 11: 房地产开发上市公司经营性现金流入 / 流出 Q1 5Q3 6Q1 6Q3 7Q1 7Q3 8Q1 8Q3 9Q1 9Q3 1Q1 1Q3 11Q1 ( 二 ) 偿债压力增大, 短期还款压力上升近两年, 房地产开发上市公司的资产负债率节节攀升 截至 6 月底, 资产负债率为.57, 较去年同期上升 3 个百分点 远高于 8 年金融危机时的水平 ( 图 12) 124 家房地产企业中有 85 家资产负债率出现同比上升 7 / 13

8 图 12: 房地产开发上市公司资产负债率 Q1 5Q3 6Q1 6Q3 7Q1 7Q3 8Q1 8Q3 9Q1 9Q3 1Q1 1Q3 11Q1 进入 211 年, 房地产开发上市企业短期还款压力也开始逐渐增大,( 货币资金 - 短期借款 )/ 总资产已从 21 年底的 下滑到 211 年 2 季度的 9.49( 图 13) 图 13: 房地产开发上市公司 ( 货币资金 - 短期借款 )/ 总资产 (5) 5Q1 5Q3 6Q1 6Q3 7Q1 7Q3 8Q1 8Q3 9Q1 9Q3 1Q1 1Q3 11Q1 (1) 从负债结构看, 上市公司负债结构正在发生变化, 从短期借款与长期借款的比率看, 短期借款呈上升 趋势 ( 图 14) 可以预见, 受房地产调控与银行信贷收缩影响, 部分上市公司在短期借款到期后再获得展 期的难度将增大 8 / 13

9 图 14: 房地产开发上市公司短期借款 / 长期借款 Q1 5Q3 6Q1 6Q3 7Q1 7Q3 8Q1 8Q3 9Q1 9Q3 1Q1 1Q3 11Q1 ( 三 ) 存货高企加大资金周转压力由于房地产的资金投入量大 资金周转慢 资金运动受地域影响大, 使得房地产行业的资产结构存在较大的特殊性, 存货在资产中的占比较一般行业更大 截至 211 年 6 月底, 房地产上市公司存货资产比.58, 为历年同期最高值 ( 图 15), 存货周转率.9, 创下历年同期最低值 ( 图 16) 较高的存货虽然可为房地产企业长期发展提供一定的保障, 但同时也容易将企业拖入资金周转难的泥潭, 存货的周转速度直接影响上市公司现金流, 而从今年以来的房地产行业销售数据来看, 形势并不理想 若未来市场销量难有起色, 房地产企业面临的资金压力将更大 图 15: 房地产上市企业存货资产比 / 13

10 图 16: 房地产上市企业存货周转率 三 资金回流 : 楼市交易惨淡在房地产资金链条上, 销售款的及时回笼是极为重要的一环, 对资金流动能力强弱起着重要作用 ( 一 ) 商品房销售额增速难以大幅回升商品房销售金额代表了房地产开发企业回笼资金数量, 商品房销售金额越高, 企业资金回笼越容易, 房地产开发投资资金来源越多 年, 商品房销售额在房地产开发投资本年资金来源中的占比高达 72.8( 图 17) 图 17: 商品房销售回款是房地产开发投资资金来源的重要渠道 房地产开发投资本年资金来源商品房销售金额占比 年前 8 个月, 全国商品房销售金额累计达 3.33 万, 同比增长 25.9, 自 21 年 4 月房地产调控政策出台以来, 商品房销售金额增速大幅下滑, 进入 211 年, 销售金额累计同比增速虽然小幅回升, 但和楼市繁荣时期的增速相比, 仍然还有很大的差距 ( 图 18) 在房地产调控政策不放松 房价居高不下的背景下, 商品房销售增速难以出现大幅上升 1 / 13

11 图 18: 商品房累计销售额及其同比 6 商品房累计销售额 累计同比 (2) (4) ( 二 ) 个人按揭贷款规模收缩今年前 8 个月, 个人住房按揭贷款 556, 同比下降 4.2, 个人按揭贷款累计同比增速已连续 8 个月为负 ( 图 19) 其主要原因在于: 一是房屋销售市场回落, 申请住房按揭的规模减少 ; 二是货币政策紧缩, 银行资金头寸较为紧张, 银行加大了对按揭贷款的审查力度, 个人从银行获取按揭贷款的难度更大 ; 三是与现行的限购 限贷政策紧密相关 个人按揭贷款累计同比增速下滑在 28 年也出现过, 当时只连续下滑了 7 个月, 贷款规模收缩幅度最高达到 29.7 受商品房市场销售持续低迷以及银行房贷收紧影响, 预计未来几个月个人购房贷款同比增长率难以由负转正 图 19: 个人按揭贷款余额及其同比增速 1 9 个人按揭贷款累计值累计同比增速 (5) ( 三 ) 定金及预收款增速小幅回落 今年前 8 个月, 房地产开发企业获得的定金及预收款为 13921, 累计同比增长 3.9, 增幅较去年同期增加 8.8 个百分点 ( 图 2) 11 / 13

12 图 2: 定金及预收款累计值及其同比增速 定金及预收款累计值累计同比 (2) (4) 四 结论与展望目前, 本轮房地产调控带来的行业资金面状况与 28 年下半年有所不同 28 年受全球金融危机的冲击, 房地产开发企业基本无准备, 企业对市场判断显得有些措手不及, 销售在短期内大幅下滑导致资金回笼急剧下降, 使得房地产开发企业资金链紧绷, 偿债压力巨大 而本轮调控, 房地产开发企业有较为充分的认识和准备, 在贷款收紧 资本市场直接融资渠道不畅的情况下, 房地产开发企业更多通过自筹资金渠道解决融资问题, 一些企业通过合作开发 出让项目股权 设立私募基金 信托 抵押发债等方式融资, 以缓解企业经营过程中的资金紧张局面 更为重要的是, 金融危机后, 房地产企业大多借 29 年经济刺激计划所衍生的流动性泛滥, 以及销量的急剧放大, 积聚了较为充裕的资金, 因此, 总体而言, 当前的资金面状况较 8 年稍好 但资金链整体趋紧的迹象已经十分明显 目前全国房地产开发企业资金来源增速明显慢于投资增速 ( 图 21), 出现了少有的投资增速反超资金来源增速的现象 ( 而 8 年的情形是, 资金来源增速和投资增速双双大幅下滑 ), 融资环境明显趋紧, 企业自筹资金比重处在历史高位, 楼市成交量持续在低位徘徊 可以预见, 在严厉的房地产调控政策持续实施下, 若房地产开发企业不及时采取 以价换量 回笼资金, 那么, 我们将会看到, 部分房地产开发企业将会因资金链断裂而难以为继 因此, 对一些房地产开发企业而言, 在房地产调控政策高压下, 保持现金流稳健将成为基本命题 图 21: 房地产开发投资资金来源和房地产开发投资累计同比 房地产开发投资资金来源累计同比房地产开发投资累计同比 / 13

13 本报告中的信息均来源于已公开的材料, 我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证, 报告中的内容和意见仅供参考, 并不构成对所述证券买卖的出价或询价 我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责 我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供服务 本报告版权为中国人保资产管理股份有限公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版, 复制, 刊登, 发表或引用 13 / 13

2015年德兴市城市建设经营总公司

2015年德兴市城市建设经营总公司 2019 2019 19 6.7 7 3 4567 20% 20%20%20% Shibor 5 www.shibor.org Shibor1Y 37 20% 20%20%20%20% 1001, 1,000 / / AA AAA 2 2019 1 3 2019 1 4 2019 1 2 1 2019 1 3 ... 1... 4... 5... 10... 13... 15... 16... 18...

More information

AA+ AA % % 1.5 9

AA+ AA % % 1.5 9 2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013

More information

关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债

关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债 关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 现对财务数据做如下更正 : 更正前 : ( 一 )

More information

untitled

untitled 1 2012 2 2013 3 2013 6 6001000 5020 6000000 6000000 10000000 10000000 620000 500000 120000 1 2012 3 2012 4 1 2 2012 5 2012 6 1 2 3 10 2012 7 2012 8 3 20 250000 250000 100000 5 20000 20000 4 2012 9 2012

More information

安阳钢铁股份有限公司

安阳钢铁股份有限公司 2004 --------------------------------------------3 ------------------------------4 ----------------------------6 ------------------------------ ---------7 ------------------------------------------------9

More information

2004 600099 2004 1 1 3 4 4 7 8 25 1 600099 2004 1 LINHAI CO., LTD. LH 2 600099 3 14 14 225300 http://www.linhai.cn lh.tz@public.tz.js.cn 4 5 14 0523 6551888-2228 0523 6551403 2 600099 2004 LHDLTZ@PUB.TZ.JSINFO.NET

More information

浙江大学学报 人文社会科学版 64 图2 第 43 卷 2005 年 1 月至 2010 年 12 月北京市及其各城区实际住房价格 房价的增长速度远远超过租金增长速度 表明 2005 2010 年北京房价的上涨有脱离经济基本 面的迹象 2005 2010 年 实际租金增长平缓 各区实际租金的增长率在 32 68 之间 北京市 实际租金的增长率为 39 相比之下 实际住房价格上涨非常明显 各区实际房价的增长率在

More information

华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1

华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21

More information

恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.7

恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.7 恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.77 3.45 不适用 941 HK Equity 82.85 73.40 902 HK Equity

More information

鑫元基金管理有限公司

鑫元基金管理有限公司 ... 2... 5... 10... 13... 16... 17... 18... 19... 22... 23... 24... 28... 29... 33 5 6 7 至 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 序号项目金额 ( 元 ) 占基金总资产的比例 (%) 1 权益投资 - - 其中 : 股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资

More information

7 2

7 2 1 财务报表报表内容 1 7 2 当期净利润 ; 直接计入所有者权益的利得和损失 ; 所有者投入资本 ; 利润分配 ; 所有者内部结转 会计政策变更 ; 前期差错更正 ; 本期利润的分配 13 所有者权益 ( 股东权益 ) 变动表的要点 根据变动性质反映 ( 原按组成项目反映 ): 包括 : 原利润分配表中的项目反映在该表中 包括 : 3 资金从哪里来资金投资在哪里 股东企业管理层股东 资产负债表损益表现金流量表

More information

目录 Contents 1.2014 年二季度全国企业年金基本情况一览表 2.2014 年二季度全国企业年金基金投资收益率情况表 3.2014 年上半年全国企业年金基金投资收益率情况表 4.2014 年上半年全国企业年金基金投资组合收益率分布情况表 5.2014 年二季度企业年金基金管理机构业务情况表 6.2014 年二季度集合计划基本情况一览表 7.2014 年二季度企业年金养老金产品情况一览表

More information

月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)

月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) 大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事

More information

untitled

untitled 2015 01 19 300 40% 20% 0% -20% Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 S1060513080002 010-59730729 Jiaowenchao233@pingan.com.cn S1060114080008 010-59730723 luoxiaojuan567@pingan.com.cn 2015 6213 11132 107.7 2014 2015

More information

OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金

OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金 恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14

More information

2 MAR. 2015

2 MAR. 2015 2 MAR. 2015 旗舰产品 4 MAR. 2015 MAR. 2015 5 旗舰产品 6 MAR. 2015 MAR. 2015 7 活动掠影 8 MAR. 2015 MAR. 2015 9 活动掠影 10 MAR. 2015 MAR. 2015 11 活动掠影 12 MAR. 2015 MAR. 2015 13 活动掠影 14 MAR. 2015 MAR. 2015 15 活动专题 16 MAR.

More information

2011_中国私人财富报告_PDF版

2011_中国私人财富报告_PDF版 211 l l l l l l l l l l 1 l l l l l 2 3 4 5 6 8 6 52 62 72 CAGR ( 8-9) 39% 16% 16% 9% 13% 16% CAGR (9-1) 19% 49% 44% 17% 26% 17% CAGR ( 1-11E ) 16% 28% 27% 26% 2% 18% 4 38 63% 21% 7% 2 19% 16% 16% 28 29

More information

资产负债表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2018 年 10 月 31 日 资产 年初数期末数年初数期末数行次负债和所有者权益行次爱童行专项基金爱童行专项基金爱童行专项基金爱童行专项基金 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 1,371, ,251,447.

资产负债表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2018 年 10 月 31 日 资产 年初数期末数年初数期末数行次负债和所有者权益行次爱童行专项基金爱童行专项基金爱童行专项基金爱童行专项基金 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 1,371, ,251,447. 2018 年 10 月 31 日 流动 : 流动负债 : 货币资金 1 1,371,408.03 1,251,447.38 短期借款 61 其他应收款 2,011,800.00 2,016,651.04 其他应付款 - 其它流动 18 一年内到期的长期负债 74 流动合计 20 3,383,208.03 3,268,098.42 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 固定 : 其他长期负债 88

More information

征稿启事

征稿启事 CONTENTS 目录 025-86599749 86599748 210017 E-mail jstdgj@163.com 征稿启事 1 要闻播报 2 要闻播报 要闻播报 3 4 行业动态 行业动态 5 行业动态 附件 2015 年江苏考核点第 1 次土地估价师专业考核通过名单 赟 6 7 行业动态 协会公告 8 协会公告 9 协会公告 10 协会公告 11 协会公告 12 协会公告 13 协会公告

More information

13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1 10Q4 10Q3 10Q2 10Q1 09Q4 09Q3 09Q2 09Q1 08Q4 08Q3 08Q2 08Q1 13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1

13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1 10Q4 10Q3 10Q2 10Q1 09Q4 09Q3 09Q2 09Q1 08Q4 08Q3 08Q2 08Q1 13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1 资产负债表 非流动资产合计 现金及现金等价物 非现金性流动资产 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 所有者权益合计 流动负债合计 非流动负债合计 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 现金交易性金融资产应收票据应收账款 预付款项应收利息应收股利其他应收款 存货其他流动资产流动资产合计

More information

东吴证券研究所

东吴证券研究所 2017/02 2017/03 2017/04 2017/05 2017/06 2017/07 2017/08 2017/09 2017/10 2017/11 2017/12 2018/01 2018/02 [Table_Industry1] 证券研究报告 行业研究 房地产 [Table_Industry] 房地产行业跟踪周报 春节双周销售表现平平增持 ( 维持 ) 投资要点 一手房成交情况 : 从单周数据看,

More information

编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 5 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531, , ,371, ,552, ,475, , ,9

编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 5 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531, , ,371, ,552, ,475, , ,9 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 6 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 21,716,393.96 695,700.05 1,659,660.79 24,071,754.80 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 应收款项

More information

Microsoft Word _ doc

Microsoft Word _ doc 212 1 4 S1851191 755-82485176 zhengzhenyuan@fcsc.cn 12 3 CNY/USD=6.39 4.. 13. -91. 1. 51. R1 (%) 3.25 R7 (%) 5.32-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 1Y 12.31-12.23 2111226 1-11 5.6% (29%) (21.7%) (24.5%)

More information

东吴证券研究所

东吴证券研究所 证券研究报告 公司研究 房地产开发 绿地控股 (666) 销售放量 狠抓回款, 多元产业助力业绩再创新高买入 ( 维持 ) 盈利预测预估值 217A 218E 219E 22E 营业收入 ( 百万元 ) 29,174 354,499 444,346 534,267 (%) 17.4% 22.2% 25.3% 2.2% 归母净利润 ( 百万元 ) 9,38 11,279 13,775 17, (%)

More information

11 永乐 浙商银行永乐 2 号人民币理财产品 182 天型 BC 是 5.51% 永乐 浙商银行永乐 1 号人民币理财产品 180 天型 AC 是 5.25%

11 永乐 浙商银行永乐 2 号人民币理财产品 182 天型 BC 是 5.51% 永乐 浙商银行永乐 1 号人民币理财产品 180 天型 AC 是 5.25% 浙商银行理财产品运作情况报告 (2018 年 9 月 ) 尊敬的客户 : 2018 年 9 月 1 日至 2018 年 9 月 30 日, 我行理财产品运作情况如下 : 一 尚在存续期的理财产品运作情况 9 月末, 我行尚在存续期的永乐理财 ( 含天天增金 ) 产品共 49 款, 报告期内所有产品的资金投向和投资比例均符合产品说明书的约定, 并委托具有证券投资基金托管资格的商业银行管理理财资金及所投资的资产,

More information

第一节 公司基本情况简介

第一节  公司基本情况简介 Shanghai Material Trading Centre Co., Ltd. 2003 Annual Report 2003 OO 2003 4 20 1 2 4 6 8 10 12 25 26 31 64 102 SHANGHAI MATERIAL TRADING CENTRE CO., LTD. SMTC 2550 522 (86) 021 62570000 8522 (86) 021

More information

2016年资产负债表(gexh).xlsx

2016年资产负债表(gexh).xlsx 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 2,999,711.28 3,239,718.89 短期借款 61 10,500.00 应收款项 3 应付工资 63 其他应收款其他应付款 流动资产合计 20 2,999,711.28 3,239,718.89 其它流动负债 78 流动负债合计 80-10,500.00 固定资产原价

More information

况伟大 本文在住房存量调整模型基础上 考察了预期和投机对房价影响 理性预 期模型表明 理性预期房价越高 投机越盛 房价波动越大 适应性预期模型表明 当消费 性需求占主导时 上期房价越高 房价波动越小 当投机性需求占主导时 上期房价越高 房价波动越大 本文对中国 个大中城市 年数据的实证结果表明 预期及 其投机对中国城市房价波动都具有较强的解释力 研究发现 经济基本面对房价波动影 响大于预期和投机 但这并不意味着个别城市房价变动不是由预期和投机决定的

More information

12.1% 32.6% % 1.1% % 2.8% % 6.4% 8.1% 6.1% % % 73.4% % % 3.6 4

12.1% 32.6% % 1.1% % 2.8% % 6.4% 8.1% 6.1% % % 73.4% % % 3.6 4 2016 2016 2016 2016 1 AA 2016 AA+ AAA 0.05 2016 2016 2016 GDP 340637 GDP 6.7% 2015 0.3 2016 1 GDP 54.1% 2015 1.8 59.7% 22.3 2016 6.0% 1 0.2 2016 10.2% 8.1% 4.2 2.1 1 12.1% 32.6% 0.7 1.2 2016 9.7% 1.1%

More information

比 16.18%; 利用外资 亿元, 占比 0.11%; 其他资金 亿元, 占比 51.12%; 自 筹资金 亿元, 占比 32.60% 图 年 ~2017 年, 房地产开发资金来源占比情况 图 年, 房地产开发资金来源占

比 16.18%; 利用外资 亿元, 占比 0.11%; 其他资金 亿元, 占比 51.12%; 自 筹资金 亿元, 占比 32.60% 图 年 ~2017 年, 房地产开发资金来源占比情况 图 年, 房地产开发资金来源占 房企融资渠道收紧, 经营压力加大 房地产企业融资渠道梳理 工商二部孙鑫王兴萍摘要 : 房地产行业是典型的资本密集型行业, 开发资金需求大, 仅依靠房企自有资金及过往经营的利润盈余无法满足实际需要, 所以外部融资渠道对房地产企业的正常经营运作至关重要 从房企传统的融资渠道来看, 房地产新增贷款仍然是房企最主要的融资渠道 在 2017 年整年地产严调控背景下, 房地产新增贷款规模有所下滑 在房企主要融资渠道受堵后,

More information

编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 11 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565, , ,239, ,348, ,425, , ,

编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 11 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565, , ,239, ,348, ,425, , , 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565,248.09 543,982.16 3,239,718.89 32,348,949.14 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 10,500.00

More information

宏观经济评论

宏观经济评论 使用 ETF 复制沪深 300 指数与期现套利操作 策略快报 2011.01.14 湘财证券研究所金融工程部张银旗分析师 执业编号 :S0500208060130 联系人 : 倪皓 Tel: 021-68634518-8252 E-mail: nh3185@xcsc.com 报告要点 : 在 股指期货每日跟踪 报告中, 我们为投资者揭示了基于股指期货合约完成期现套利的操作时点 而在本报告中, 我们推荐使用上证

More information

日本学刊 年第 期!!

日本学刊 年第 期!! 日本对华直接投资与贸易增长变化分析 裴长洪 张青松 年日本丧失中国最大贸易伙伴的地位 这与日本 年以来对华投资增速放缓 占外商对华投资中的比重下降有着密切关系 只要日资企业继续提升投资结构和技术水平 从边际产业转向比较优势产业 从劳动密集型转向资本和技术密集型 就能带动设备和产品对中国的出口 使中国从日本进口增长速度和规模始终保持领先地位 这样 日本仍有可能恢复中国最大贸易伙伴的地位 对华直接投资

More information

<4D F736F F D DC9F2D1F4BBFAB4B2C4EAB1A8B5E3C6C0A3BACBC4BCBEB6C8D2B5BCA8B5CDD3DAD4A4C6DAA3ACB2FAC6B7BDE1B9B9B5F7D5FBCEC8B2BDCDC6BDF82D E646F63>

<4D F736F F D DC9F2D1F4BBFAB4B2C4EAB1A8B5E3C6C0A3BACBC4BCBEB6C8D2B5BCA8B5CDD3DAD4A4C6DAA3ACB2FAC6B7BDE1B9B9B5F7D5FBCEC8B2BDCDC6BDF82D E646F63> 司研究报告联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务 本报告版权归我公司所有 公沈阳机床 (000410) 年报点评 四季度业绩低于预期, 产品结构调整稳步推进 工业 / 通用机械 谨慎推荐 维持评级 发布时间 :2011 年 2 月 25 日 投资要点 : 公司公布 2010 年年报 : 公司 2010 年营业收入为 80.46

More information

!

! 孙文凯 肖 耿 杨秀科 本文通过对中国 美国和日本资本回报率及其影响因素的计算 认为 中国居高不下的投资率是由于中国具有非常可观的投资回报 由于中国资本回报率显著高于其他大国 因此带来了 的较快速增长 三国资本回报率在过去三十年尚未出现收敛 这意味着投资率差异会持续 将持续涌入中国 资本回报率受经济周期影响 长期资本回报率遵从一个递减的趋势 由于中国的劳动者份额及资本 产出比仍处于较低的水平 中国的高资本回报率将会维持相当长一段时间

More information

融通开放式基金月刊(2009年4月).doc

融通开放式基金月刊(2009年4月).doc 2009.4 2009.4 2009.4 1 2009 3. 2009.4 3 18 1.2 3000 7500 2 2009.4 3 2009.4 4 2009.4 3 A 2 2400 3 A 17.60% 4 A 1 4 2 3 1.89 A 1 A 5 2009.4 6 2009.4 7 2009.4 8 2009.4 9 2009.4 10 2009.4 11 2009.4 12 2009.4

More information

Microsoft Word - 特种水产饲料行业研究报告.docx

Microsoft Word - 特种水产饲料行业研究报告.docx 特 种 水 产 饲 料 行 业 研 究 报 告 作 者 : 冯 锐 一 行 业 基 本 情 况 特 种 水 产 饲 料 行 业 是 市 场 充 分 竞 争 行 业, 行 业 集 中 度 不 高 且 产 品 区 域 化 特 征 较 为 明 显 根 据 中 国 证 监 会 颁 布 的 上 市 公 司 行 业 分 类 指 引, 该 类 属 于 大 类 C 制 造 业 之 中 类 C0101 粮 食 及 饲

More information

二 政策利率与市场利率关系的文献综述

二 政策利率与市场利率关系的文献综述 央票发行利率与央票市场利率双向互动关系研究 郑振龙 莫天瑜 本文基于利率期限结构的主成分分析结果 通过构建回归方程的方法 针 对上一轮经济周期中的升息期和受金融危机影响的降息期 实证研究了央票发行利率与央票市场利率间双向关系的周内效应 结果表明 在经济正常波动时期 央票发行利率并 未直接引导市场利率 而是借由市场预期引导市场利率走势 央票发行利率的公布不对市 场利率造成影响 在金融危机时期 央行货币政策出乎市场预期

More information

鑫元基金管理有限公司

鑫元基金管理有限公司 ... 5... 15... 17... 27... 28... 29... 30... 34... 35... 36... 40... 41... 44 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 序号项目金额 ( 元 ) 占基金总资产的比例 (%) 1 权益投资 25,651,766.19

More information

2016年资产负债表(gexh).xlsx

2016年资产负债表(gexh).xlsx 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 550,291.22 543,982.16 短期借款 61 流动资产合计 20 550,291.22 543,982.16 其它流动负债 78 固定资产原价 31 4,960.00 4,960.00 长期负债合计 90 - 减 : 累计折价 32 1,413.54 2,355.90

More information

2013年资产负债表(gexh)1.xlsx

2013年资产负债表(gexh)1.xlsx 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2013 年 12 月 31 日单位 : 元 货币资金 1 19,237,784.95 1,885,912.61 21,123,697.56 21,210,284.40 3,360,153.90 24,570,438.30 短期借款 61 - 其他应收款 16,142.00 48,468.00 5,000.00 157,758.47 162,758.47

More information

潘军昌等 关系型借贷 破解 三农 融资难题的技术选择 二 关系型借贷 三农 融资的核心机理 三 关系型借贷 破解 三农 融资难题的技术选择

潘军昌等 关系型借贷 破解 三农 融资难题的技术选择 二 关系型借贷 三农 融资的核心机理 三 关系型借贷 破解 三农 融资难题的技术选择 农业经济问题 月刊 年第 期 潘军昌 高名姿 陈东平 三农 融资难题牵扯层面繁多 研究的角度不同 结论也是大相径庭 本文从融资技术的角度发现 民间金融活动中所使用的关系型借贷技术可以有效解决 三农 融资过程中面临的信息不对称 缺乏抵押品问题 从而有效缓解 三农 融资难题 三农 融资 软信息 关系型借贷 一 一个案例解读 作者单位 王学渊 浙江大学农业现代化与农村发展研究中心 杭州 赵连阁 浙江工商大学经济学院

More information

内蒙古银行股份有限公司合并资产负债表 ( 续 ) 2012 年 12 月 31 日 负债及股东权益项目附注八 期末余额 本集团 年初余额 负债 : 同业及其他金融机构存放款项 14 3,649,113, ,631,465, 卖出回购金融资产款 15-1,158,127,14

内蒙古银行股份有限公司合并资产负债表 ( 续 ) 2012 年 12 月 31 日 负债及股东权益项目附注八 期末余额 本集团 年初余额 负债 : 同业及其他金融机构存放款项 14 3,649,113, ,631,465, 卖出回购金融资产款 15-1,158,127,14 内蒙古银行股份有限公司合并资产负债表 2012 年 12 月 31 日 资产 : 资产项目附注八 本集团期末余额 年初余额 现金与存放中央银行款项 1 10,750,900,120.81 6,693,336,146.95 存放同业款项 2 13,636,499,924.79 6,053,498,475.75 拆出资金 3 - - 买入返售金融资产 4 2,620,980,795.79 6,662,279,293.59

More information

<4D F736F F D DB9E3B7A2D6A4C8AFC4EAB1A8B5E3C6C0A3BAD3B6BDF0C2CACFC2BBACC7F7BBBA2D E646F63>

<4D F736F F D DB9E3B7A2D6A4C8AFC4EAB1A8B5E3C6C0A3BAD3B6BDF0C2CACFC2BBACC7F7BBBA2D E646F63> 司研究报告联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务 本报告版权归我公司所有 公广发证券 (000776) 年报点评 佣金率下滑趋缓 金融 / 资本市场 谨慎推荐 维持评级 发布时间 :2011 年 4 月 7 日 投资要点 : 2010 年, 广发证券实现归属于母公司所有者的净利润 40.3 亿元, 同比减少 14.1% 从各项业务收入占总收入的比重来看,

More information

2017年资产负债表(gexh)调整后.xlsx

2017年资产负债表(gexh)调整后.xlsx 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 9 月 30 日 单位 : 元 货币资金 1 543,982.16 627,761.80 短期借款 61 一年内到期的长期债权投资 15 预计负债 72 流动资产合计 20 543,982.16 627,761.80 其它流动负债 78 减 : 累计折价 32 2,355.90 3,062.67 固定资产净值 33 2,604.10

More information

:02:58 成都中国青年旅行社 股东单位直接 间接 共同控制的法人或其他组织 保险业务 保费收入 :02:58 成都中国青年旅行社 股东单位直接 间接 共同控制的法人或其他组织 保险业务 保费收入

:02:58 成都中国青年旅行社 股东单位直接 间接 共同控制的法人或其他组织 保险业务 保费收入 :02:58 成都中国青年旅行社 股东单位直接 间接 共同控制的法人或其他组织 保险业务 保费收入 公司名称 : 锦泰财产保险股份有限公司报告期间 :2016 年 3 季度单位 : 元 关联交易内容序号交易时间交易对象关联关系说明交易概述交易金额类型 1 2016-7-4 11:45:33 四川泸州川南发电有限责任公司 股东单位直接 间接 共同控制的法人或其他组织 保险业务 保费收入 713.21 2 2016-7-4 11:45:33 四川泸州川南发电有限责任公司 股东单位直接 间接 共同控制的法人或其他组织

More information

AA AA ,096, , , , , % ,000

AA AA ,096, , , , , % ,000 2009 09 124483 2014129 AA AA+ 2012 3,096,154.33 2010 2011 2012 112,821.29 63,150.96 88,938.28 88,303.51 23 38.39% 1.5 61 500,000 2006 9 12 2012 12 31 884.90 575.09 309.81 2012 19.14 9.18 8.69 [2006]176

More information

<4D F736F F D ED0CBD2B5D2F8D0D C4EAC4EAB6C8B1A8B8E62E646F63>

<4D F736F F D ED0CBD2B5D2F8D0D C4EAC4EAB6C8B1A8B8E62E646F63> 合并资产负债表 编制单位 : 兴业银行股份有限公司 2010 年 12 月 31 日 单位 : 人民币元 项目 附注 2010 年 12 月 31 日 2009 年 12 月 31 日 资产 : 现金及存放中央银行款项 七 1 288,641,167,616.20 171,904,287,270.24 存放同业款项 七 2 39,867,259,259.44 42,364,548,942.56 贵金属

More information

Microsoft Word - B doc

Microsoft Word - B doc 和讯独家精彩千表 咨询热线 :010-85650088 表 3-13 中国 A 行业 (87- 房产开发 ) 中公司最新基本状况表 ( 按公司流通排序 ) 报表日期 :2007 年 06 月 01 日 序号 / 代码 公司简称 收盘价 理论价 总本 总流通 总流通值 流通占总 1-2 万科 A# 18.20 9.15 65.55 亿 48.81 亿 888.4 亿 74.5% 2-601588 中占

More information

2011 监管动态 监管部门叫停房地产信托业务 银监会要求银行减少房地产贷款 主要内容 民间借贷风险显现 典当行资金门槛已抬至 500 万 中小企业 存钱获贷 成潜规则 部分房企资金链告急 地产信托收益高达 12% 主编 David Ding Vice President,BD Director +

2011 监管动态 监管部门叫停房地产信托业务 银监会要求银行减少房地产贷款 主要内容 民间借贷风险显现 典当行资金门槛已抬至 500 万 中小企业 存钱获贷 成潜规则 部分房企资金链告急 地产信托收益高达 12% 主编 David Ding Vice President,BD Director + 2011 监管动态 监管部门叫停房地产信托业务 银监会要求银行减少房地产贷款 主要内容 民间借贷风险显现 典当行资金门槛已抬至 500 万 中小企业 存钱获贷 成潜规则 部分房企资金链告急 地产信托收益高达 12% 主编 David Ding Vice President,BD Director +86 21 33317312 david.ding@creditchina.hk 执行主编 Leo.He

More information

资产负债表 会民非 01 表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 资产 行次 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 543, , 短期借

资产负债表 会民非 01 表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 资产 行次 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 543, , 短期借 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 货币资金 1 543,982.16 649,445.85 短期借款 61 其他应收款 160.00 其他应付款 流动资产合计 20 543,982.16 649,605.85 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 减 : 累计折价

More information

经 济理论与经 济管理 第 期 我 国 汽 车产 业 政 策 和 发 展 战 略 陈建 国 国 家 发 展 与 改 革 委 员会 工 业 司 张宇贤 北京 国 家信 息 中心 发 展 研 究 部 实现 利 润 总 额 结构调整步 伐加快 我 国 汽 车产 业 发 展 基 本 情 况 加人 以来 在 投 资 消 费 的双 重拉 动下 国 汽 车产 业 摆 脱 了 长 达 了 个 快 速 发 展 阶段

More information

东吴证券研究所

东吴证券研究所 证券研究报告 公司研究 房地产开发 金地集团 (6383) 稳健投资, 加快结转, 业绩大幅提升买入 ( 维持 ) 盈利预测预估值 217A 218E 219E 22E 营业收入 ( 百万元 ) 37,662 48,623 62,145 77,723 同比 (%) -32.2% 29.1% 27.8% 25.1% 归母净利润 ( 百万元 ) 6,843 8,37 1,482 12,942 同比 (%)

More information

2017 年度房地产研究报告 时间 :2017 年 9 月 20 日 分析师 : 韩家麒孙鑫刘艳婷 邮箱 电话 : 传真 : 地址 : 北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层 (1000

2017 年度房地产研究报告 时间 :2017 年 9 月 20 日 分析师 : 韩家麒孙鑫刘艳婷 邮箱 电话 : 传真 : 地址 : 北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层 (1000 2017.12.20 2011.01. 2017 年度房地产研究报告 -0- 2017 年度房地产研究报告 时间 :2017 年 9 月 20 日 分析师 : 韩家麒孙鑫刘艳婷 邮箱 :lianhe@lhratings.com 电话 :010-85679696 传真 :010-85679228 地址 : 北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层 (100022) www.lhratings.com

More information

申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史

申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 3004.92-0.41% 39.67 500.09

More information

申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史

申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 2805.04-4.76% 62.44 938.17

More information

第 卷第 期 上海财经大学学报 年 月 席月民 我国信托业已经成为从事营业信托业务的所有金融机构的总和或相应业务的市场总和 信托业监管对象绝不限于信托公司及其业务 对于混业经营的信托业而言 统一监管理念的确立至关重要 转变观念 改多头监管为统一监管 改机构监管为功能监管 尽快制定 信托业法 并确保司法权的适度介入 是当前我国信托业监管制度改革和创新的必然选择 信托业 统一监管 功能监管 信托业法 司法介入

More information

东吴证券研究所

东吴证券研究所 证券研究报告 行业研究 食品饮料行业 食品饮料周报 + ( ) : 3.8% 1% 1.7% 17 : 1 1 14 217 4 16 S651592 mahb@dwzq.com.cn 21-6199762 1 688716 2 217413 17Q1 2 + 15%+18%+ 17Q1 + 217411 15%+35%+ 3 6872 2 + +3% 1 217411 2 4 6327 + 217411

More information

土地一级开发融资方式探讨

土地一级开发融资方式探讨 2013 12 ... 1... 2... 2... 5 特别推荐... 11... 11... 17... 22 热点解读... 27... 27... 27... 31... 36... 36... 41 融资创新... 48... 48... 55... 66 BT/BOT/PPP... 71 城市开发... 76... 76... 82 [ 现代动态 /ZENITH NEWS]... 87

More information

房地产2012年8月数据点评:市场见好 坚决看好“一高一低”

房地产2012年8月数据点评:市场见好 坚决看好“一高一低” p1 行业研究 股份有限公司证券研究报告 评 212 年 8 月份房地产市场数据 212 年 9 月 9 日看好 / 维持房地产行业点评 郑闵钢房地产行业分析师电话 :1-6655431 执业资格证号 : S148511212 Zhengmg@dxzq.net.cn 联系人 : 张鹏电话 :1-6655429 zhangpeng@dxzq.net.cn 事件 : 国家统计局公布 1-8 月份房地产市场运行状况

More information

固定收益研究 - 信用债数据周报 已经进入 5 月,146 家上市房企均已发布 2016 年年报 在 2016 年下半年密集的调控政策后, 房地产企业今年业绩表现如何? 我们试图结合 2016 年年报, 对其中 80 家发债房企的盈利能力 偿债能力 资产结构进行简要分析 盈利能力改善 146 家房地

固定收益研究 - 信用债数据周报 已经进入 5 月,146 家上市房企均已发布 2016 年年报 在 2016 年下半年密集的调控政策后, 房地产企业今年业绩表现如何? 我们试图结合 2016 年年报, 对其中 80 家发债房企的盈利能力 偿债能力 资产结构进行简要分析 盈利能力改善 146 家房地 证券研究报告 : 点评报告 固定收益研究 发债房企 2016 年报点评 发布日期 :2017 年 05 月 09 日分析师 : 郭瑞执业证书编号 ::S0760514050002 E-mail:sxzqyjs@i618.com.cn 联系人 : 孙田田 TEL:0351-8686900 Email:suntiantian@sxzq.com 地址 : 太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层山西证券股份有限公司

More information

对利益冲突问题及其危害性有比较清晰的认识 坚持政企分开原则 禁商为主旋律 适用对象的范围逐渐扩大

对利益冲突问题及其危害性有比较清晰的认识 坚持政企分开原则 禁商为主旋律 适用对象的范围逐渐扩大 我国防止公职人员利益冲突制度的变迁及完善 王琳瑜 杜治洲 北京航空航天大学公共管理学院 北京 改革开放三十余年来 中国防止公职人员利益冲突制度的变迁过程可以划分为探索 发展 加速推进三个阶段 呈现出制度建设的科学化水平不断提高 越来越注重制度的执行力 日趋国际化的发展趋势 进一步完善的制度建设应从四个方面入手 对防止公职人员利益冲突进行立法 重构现有制度并使其系统化 建立有效防止公职人员利益冲突的实施机制以提高制度执行力

More information

[Table_MainInfo]

[Table_MainInfo] 行业研究 房地产 房地产开发 09 年全国房地产市场运行情况数据点评 股市场 中国 A Real estate real estate Development 关注区域性投资机会和年报行情 10 年 1 月 日评级 : 强于大市 行业相对沪深 300 表现 168% 1% 112% 84% 56% 28% 0% 28% 09/1 09/4 09/7 09/10 房地产开发 沪深 300 表现 1m

More information

Microsoft Word _2005_n.doc

Microsoft Word _2005_n.doc 2004 2005 2006 06 05 682,464,370 751,945,603 869,228,274.72 15.60% 427,209,939.84 504,098,607.43 656,153,539.94 30.16% 170,800,079.99 161,079,391.28 198,457,079.61 23.20% 630,837,903.13 615,638,094.08

More information

,,, (, ),, ( ),,, :,,,,,,.,.,, (, ),., : (, ),,.. ( ),.,,,, ;,,,,,,

,,, (, ),, ( ),,, :,,,,,,.,.,, (, ),., : (, ),,.. ( ),.,,,, ;,,,,,, 陈 星 内容提要 : 本文通过对住房商品和住房市场的分析, 剖析了住房市场构架以及市场主体的行为特点, 并进一步分析了政府干预行为对住房市场的影响及作用 作者 认为住房商品的特殊性决定了住房市场的特点为有限开放性 地域性 层次性和价格 的差别性, 市场交易的非物流性以及住房市场上的投机性和投资性 住房商品的社 会属性表明人们对住房的需求不仅与收入相关, 低收入家庭 人群的住房需求需要政府的支持和帮助

More information

<4D F736F F D20B7BFB5D8B2FAA3BACFFACADBD3EBB9C9BCDBB6CCC6DAB3F6CFD6B1B3C0EB2E646F63>

<4D F736F F D20B7BFB5D8B2FAA3BACFFACADBD3EBB9C9BCDBB6CCC6DAB3F6CFD6B1B3C0EB2E646F63> 行业研究东兴证券股份有限公司事件点评报 告三亚跌幅为 27.62% 在上周的报告中我们指出 : 近期三个月房地产股应该具备较好的投资机会, 而在下半年房地产行业的 2011 年 5 月 24 日看好 / 维持 周数据点评 房地产 行业点评 郑闵钢 房地产行业分析师 电话 :010-66554031 执业资格证号 : S1480510120012 联系人 : 苏阳 电话 :010-66554051 Zhengmg@dxzq.net.cn

More information

<4D F736F F D20B9FABCD2CDB3BCC6BED6B9ABB2BC C4EA312D3130D4C2C8ABB9FAB7BFB5D8B2FACAD0B3A1D4CBD0D0C7E9BFF65FB7BFB5D8B2FAD0D0D2B5CAC2BCFEB5E3C6C0B1A8B8E6>

<4D F736F F D20B9FABCD2CDB3BCC6BED6B9ABB2BC C4EA312D3130D4C2C8ABB9FAB7BFB5D8B2FACAD0B3A1D4CBD0D0C7E9BFF65FB7BFB5D8B2FAD0D0D2B5CAC2BCFEB5E3C6C0B1A8B8E6> 房地产行业 行业公司研究 浙商证券研究报告 中国 11 November 2010 5 pages 戴方 国家统计局公布 2010 年 1-10 月全国房地产市场运行情况 86-21-64718888-1219 daifang@stocke.com.cn 事件 : -- 房地产行业事件点评报告 执业证书编号 : S1230209050111 2010 年 11 月 10 日, 国家统计局公布 2010

More information

2004 ...2...4...5...5...7...11...11 000977 1 1 Shandong Langchao Cheeloosoft Co.,Ltd 2 600756 3 224 250013 http://www.langchaosoft.com.cn 600756@langchao.com 4 5 224 0531-8932888- 8461 0531-8522334 E-mail:600756@langchao.com

More information

OO 1

OO 1 OO 1 2 2 3 4 6 9 14 17 19 28 30 32 73 Shanghai Automotive Co.,Ltd. SA 563 A 5 02150803808 02150803780 stoc@china-sa.com 25 563 A 5 201203 http://www.china-sa.com stoc@china-sa.com http://www.sse.com.cn

More information

Wind % % % % % 1

Wind % % % % % 1 1993 1999-23 6.4 4.1 64.8% 5.2% 23 1 6 5 4 3 2 1 1999 2 21 22 23 Wind ( ) ( ) 2 63.8 1 5.4 2 15.6 1 24 48.4 2 3.3 3 59.2 3 6256 24.1 3 3. 4 47. 7 6663 22.7 4 6.6 1 88.4 2 6 19.9 5-2.9 5 39.7 1 42 19.5

More information

<4D F736F F D205B D5FD3C5D6CAB9ABCBBED3B0CFECC7E1CEA22E646F63>

<4D F736F F D205B D5FD3C5D6CAB9ABCBBED3B0CFECC7E1CEA22E646F63> 行业投资快讯 2007 年 07 月 22 日 市场数据 行业优化平均市盈率 71.81 市场优化平均市盈率 38.77 国金房地产 6278.37 国金 A 股流通指数 5222.82 沪深 300 指数 3971.88 上证指数 4058.85 深证成指 13417.96 国金 A 股 7675 6675 5675 4675 3675 2675 1675 060724 061019 国金 A 股

More information

<4D F736F F D C4EA78D4C2C3C0B9FABAEAB9DBBEADBCC3B9DBB2EC2E646F63>

<4D F736F F D C4EA78D4C2C3C0B9FABAEAB9DBBEADBCC3B9DBB2EC2E646F63> 1 宏观研究报告 29 年 9 月美国宏观经济观察 29 年 1 月 21 日 要点 : 信贷继续收缩 商业银行贷存比降至近 15 年低位 M2 增速继续回落 失业率创近 25 年新高 个人收入稳定 零售跌幅收窄 消费信贷继续收缩 进出口额同比下降 环比上升 工业产能利用率继续回升 新屋动工量略有回升 CPI 继续为负 年底转正 美国经济触底回升 分析师 陈飞电话 :755-8826 345 电邮

More information

研 究 人 士 表 示, 在 市 场 向 好 的 情 况 下, 定 向 增 发 的 价 格 一 般 可 以 看 作 是 公 司 的 安 全 垫, 但 是 在 震 荡 下 跌 的 行 情 中, 这 种 逻 辑 却 并 不 可 靠 业 内 人 士 指 出, 在 参 与 定 向 增 发 时, 应 从 行

研 究 人 士 表 示, 在 市 场 向 好 的 情 况 下, 定 向 增 发 的 价 格 一 般 可 以 看 作 是 公 司 的 安 全 垫, 但 是 在 震 荡 下 跌 的 行 情 中, 这 种 逻 辑 却 并 不 可 靠 业 内 人 士 指 出, 在 参 与 定 向 增 发 时, 应 从 行 8 2016/03/02 NO.2016037 公 司 的 估 值 和 市 盈 率 都 回 到 合 理 区 间, 加 上 定 向 增 发 的 昨 日 国 内 行 情 回 顾 指 数 名 称 收 盘 幅 度 (%) 上 证 指 数 2733.17 1.68 深 证 成 指 9322.00 2.47 沪 深 300 2930.69 1.85 上 证 国 债 指 数 155.70-0.01 折 扣 优 势,

More information

重要提示

重要提示 2018 20 3 240 AA+ / 1 ... 5... 5... 6... 7... 7... 7... 18... 18... 19... 21... 21... 22... 22... 22... 25... 25... 25... 26... 30... 31... 32... 42... 45... 81... 86... 110... 110... 112... 118... 131...

More information

证券代码: 证券简称:多伦股份 编号:临2012*007

证券代码: 证券简称:多伦股份 编号:临2012*007 证券代码 :600696 证券简称 : 多伦股份编号 : 临 2015-038 上海多伦实业股份有限公司 关于上海证券交易所问询函后续进展的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告不存在任何虚假记载 误导性陈述或重大 遗漏, 并对其内容的真实性 准确性和完整性承担个别及连带责任 上海多伦实业股份有限公司 ( 以下简称 多伦股份 ) 于 2015 年 5 月 12 日收到上海证券交易所 2015 0440

More information

目录 上海易居房地产研究院年度系列报告 一 宏观经济背景... 3 ( 一 ) 全球经济复苏乏力... 3 ( 二 ) 国内经济稳中有降 GDP 增幅有所下滑 固定资产投资高位运行... 7 二 调控政策背景... 8 ( 一 ) 宏观经济政策 : 以稳定物价为核心...

目录 上海易居房地产研究院年度系列报告 一 宏观经济背景... 3 ( 一 ) 全球经济复苏乏力... 3 ( 二 ) 国内经济稳中有降 GDP 增幅有所下滑 固定资产投资高位运行... 7 二 调控政策背景... 8 ( 一 ) 宏观经济政策 : 以稳定物价为核心... 全国房地产年度报告 212 年 1 月 211-212 年度 全国房地产市场研究报告 出品单位 : 上海易居房地产研究院 目录 上海易居房地产研究院年度系列报告 一 宏观经济背景... 3 ( 一 ) 全球经济复苏乏力... 3 ( 二 ) 国内经济稳中有降... 6 1 GDP 增幅有所下滑... 6 2 固定资产投资高位运行... 7 二 调控政策背景... 8 ( 一 ) 宏观经济政策 : 以稳定物价为核心...

More information

中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 2

中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 2 第 106 期 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 106 2014 年 12 月 3 日 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 1 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 2 第 106 期 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 3 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 图 1 2008 年金融危机前后拉美和加勒比地区出口贸易增幅对比 ( 单位 :%) -23 世界

More information

2004 2005 3 2004 1 2004 2 3 5 10 15 17 19 28 30 32 73 1 ChongQing Road & Bridge Co.,Ltd R&B 2 3 1 023-62803632 023-62909387 E-mail cqrb@cqrb.com.cn 4 1 1 400060 www.cqrb.com.cn cqrb@cqrb.com.cn 5 www.sse.com.cn

More information

资产负债表

资产负债表 2004 OO 11 11 OO 1 3 4 5 6 7 9 24 2 1 JINZHOU PORT CO.,LTD. JZP 2 A 600190 B B 900952 3 1 121007 HTTP://WWW.JINZHOUPORT.COM JZP@JINZHOUPORT.COM 4 5 1 86 416 3586462 86 416 3582431 WJ@JINZHOUPORT.COM 86

More information

( 一 ) 7 月 50 城市房价环比上涨 8 月 18 日, 国家统计局发布了 2012 年 7 月份 70 个大中城市住宅销售价格变动情况报告 7 月份我国 70 个大中城市中新建商品住宅价格环比下降的城市有 9 个, 持平的有 11 个, 上涨的城市有 50 个 环比价格上涨的城市中, 涨幅均

( 一 ) 7 月 50 城市房价环比上涨 8 月 18 日, 国家统计局发布了 2012 年 7 月份 70 个大中城市住宅销售价格变动情况报告 7 月份我国 70 个大中城市中新建商品住宅价格环比下降的城市有 9 个, 持平的有 11 个, 上涨的城市有 50 个 环比价格上涨的城市中, 涨幅均 2012 年 8 月 20 日 研究报告 行业研究 房地产行业 地产信息十日谈 7 月 50 城市房价环比上涨两湖房产税征收方案正在制定 核心观点 7 月份我国 70 个大中城市中新建商品住宅价格环比下降的城市有 9 个, 持平的有 11 个, 上涨的城市有 50 个 房地产市场经过 5 6 月份成交量持续反弹后, 预期利好增强, 房地产商主动调高价格或取消折扣, 房地产价格开始上涨 国土资源部对年初确定的住房用地供应计划进行了调整,

More information

抗日战争研究 年第 期

抗日战争研究 年第 期 郭洪茂 满铁是日本推行大陆扩张政策的产物 铁路在满铁经营中始终占有突出重要的地位 九一八事变后 满铁铁路运输业务不断膨胀 铁路工人数量也迅速增大 但随着日本侵华战争的不断扩大 尤其七七事变以后 满铁铁路运输日益紧张 劳动力供求矛盾也不断加剧 铁路劳动力严重不足 从业员素质下降 铁路事故增多 战时经济日趋窘迫 在这种形势下 满铁庞大的铁路交通运输体系赖以运转和经营的广大铁路工人 一方面在自身素质不断恶化条件下肩负着日益沉重的运输劳务

More information

目录 一 重点城市商品房交易环比上涨... 4 二 行业与公司信息... 7 三 投资建议... 8 四 风险提示... 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2

目录 一 重点城市商品房交易环比上涨... 4 二 行业与公司信息... 7 三 投资建议... 8 四 风险提示... 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 行业研究 : 周报 (217.3.2-217.3.26) 217 年 3 月 28 日 北京商住限购限贷, 重点城市成交环比上涨看好 ( 维持 ) 上周市场表现上周房地产指数 ( 中信 ) 下跌 1.17%, 同期沪深 3 指数上涨 1.27%, 房地产指数跑输沪深 3 指数 2.44 个百分点 市场表现截至 217.3.27 重点城市商品房成交量环比上涨新建住宅方面, 上周 (217.3.2-217.3.26)

More information

回 复 : 一 发 行 人 的 回 复 说 明 公 司 于 2015 年 7 月 2 日 召 开 的 第 六 届 董 事 会 第 三 次 会 议 和 2015 年 8 月 5 日 召 开 的 2015 年 第 二 次 临 时 股 东 大 会 审 议 通 过 了 关 于 公 司 2015 年 非 公

回 复 : 一 发 行 人 的 回 复 说 明 公 司 于 2015 年 7 月 2 日 召 开 的 第 六 届 董 事 会 第 三 次 会 议 和 2015 年 8 月 5 日 召 开 的 2015 年 第 二 次 临 时 股 东 大 会 审 议 通 过 了 关 于 公 司 2015 年 非 公 兴 业 证 券 股 份 有 限 公 司 河 南 豫 光 金 铅 股 份 有 限 公 司 关 于 河 南 豫 光 金 铅 股 份 有 限 公 司 非 公 开 发 行 股 票 申 请 文 件 152670 号 反 馈 意 见 的 回 复 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 : 2015 年 11 月 26 日, 兴 业 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 保 荐 机 构 ) 河

More information

目录 一 216 年房地产业行情回顾... 4 二 房地产政策进入调控周期 房价高涨促使房地产政策进入调控周期 抑泡沫与去库存并重... 6 三 217 年行业基本面有下行压力 房地产开发投资增速回升 新开工总体回暖 销售大幅增长

目录 一 216 年房地产业行情回顾... 4 二 房地产政策进入调控周期 房价高涨促使房地产政策进入调控周期 抑泡沫与去库存并重... 6 三 217 年行业基本面有下行压力 房地产开发投资增速回升 新开工总体回暖 销售大幅增长 行业研究 :217 年度投资策略报告 216 年 12 月 31 日 政策周期难改, 资源与业绩并重 看好 ( 维持 ) 216 年房地产板块表现弱于大盘 216 年房地产板块下跌 18.55%( 截至 12 月 3 日 ), 排名中信 29 个一级行业的涨幅榜第 24 位 同期上证综指下跌 12.31%, 沪深 3 指数下跌 11.28%, 房地产板块走势弱于大盘 市场表现截至 216.12.3

More information

中国社会科学 年第 期,,. % 1,,,. %,. % 2,, %, ;,,,, 3,,,, 4 ( ) ( ) ( ) (),, %, 5,,,,,,,,, 1 :,, ://.. / / - / /., 2 :,, 3 :, 4,,, 5 ( ),,, ( ),, ( ), ( ), ( );

中国社会科学 年第 期,,. % 1,,,. %,. % 2,, %, ;,,,, 3,,,, 4 ( ) ( ) ( ) (),, %, 5,,,,,,,,, 1 :,, ://.. / / - / /., 2 :,, 3 :, 4,,, 5 ( ),,, ( ),, ( ), ( ), ( ); 近年来农民工的经济状况和社会态度 李培林李炜 : 改革开放 年来, 农民工作为中国产业工人的组成部分, 成为支撑中国经济持续快速增长的重要力量 基于 年和 年 中国社会状况综合调查 的数据, 对近年来 特别是在国际金融危机背景下农民工的经济状况和社会态度进行分析, 结果显示, 年数据反映出农民工在收入水平较低 劳动强度较高的情况下, 却保持着较为积极的社会态度 ; 近两年的新变化是, 农民工的收入水平和社会保障水平都有了显著的提高,

More information

<4D F736F F D20D6D0B9FABDF0C8DAC6DABBF5BDBBD2D7CBF9D6B8B6A8B4E6B9DCD2F8D0D0B9DCC0EDB0ECB7A8>

<4D F736F F D20D6D0B9FABDF0C8DAC6DABBF5BDBBD2D7CBF9D6B8B6A8B4E6B9DCD2F8D0D0B9DCC0EDB0ECB7A8> 2013 8 14 2015 4 3 10015000 10003 600 3 ; 3 5 ; 3 ; ; ; ; ; 3 1 5 7*24 3 3 5 1 ; 1 3 1 10 3 2015 4 3 1 期货保证金存管业务资格申请表 申请人全称注册地址注册资本邮政编码法定代表人姓名企业法人营业执照号码金融业务许可证号码存管业务负责部门联系电话传真电话姓名 存管银行业务负责人 部门及职务 联系方式

More information

<4D F736F F D C4EAB8B4B5D8B8FAD7D9B1A8B8E6A3A8B4F2D3A1B8E5A3A92E646F63>

<4D F736F F D C4EAB8B4B5D8B8FAD7D9B1A8B8E6A3A8B4F2D3A1B8E5A3A92E646F63> 2009 年复地 ( 集团 ) 股份有限公司 公司债券跟踪评级报告 主体长期信用等级 本期债券信用等级 AA 级 AA 级 评级时间 2010 年 7 月 16 日 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd. 复地 ( 集团 ) 股份有限公司 2009 年公司债跟踪评级报告 概要

More information

E 7 月一二三四线城市成交面积环比均下降, 下 半年房企资金压力加剧, 以价换量又将开启 2019 年 08 月 06 日 0

E 7 月一二三四线城市成交面积环比均下降, 下 半年房企资金压力加剧, 以价换量又将开启 2019 年 08 月 06 日 0 E 7 月一二三四线城市成交面积环比均下降, 下 半年房企资金压力加剧, 以价换量又将开启 219 年 8 月 6 日 易居月报系列之 4 城住宅成交报告 7 月一二三四线城市成交面积环比均下降, 下半年房企资金压力加剧, 以价换量又将开启 报告摘要 : 1 7 月份,4 个典型城市新建商品住宅成交面积环比下降 8%, 同比增长 7% 2 7 月份,4 个一线城市成交面积环比下降 1%, 同比增长

More information

% 27. 4% % 23 92% % 18 72% 12 48% % 20% % 41% 30% % % 42.

% 27. 4% % 23 92% % 18 72% 12 48% % 20% % 41% 30% % % 42. 2013. 1. 以成都市为例 由于我国城市社区福利服务具有弱可获得性的特征, 导致我国城市社区福利发展受制约从福利多元主义的视角看, 解决这种弱可获得性的途径, 一是明确国家是社会福利 制度的责任主体, 政府应继续加大社会保障制度改革的力度, 整合社区已有资源 ; 二是大力发展非营利组织, 使它们成为社区福利服务的提供者输送者 ; 三是大力发展社区福利的 软 件, 即社区福利服务队伍建设 城市社区

More information

债券研究月报

债券研究月报 2017 年 11 月 30 日专题研究固定收益研究 研究所 证券分析师 : 靳毅 S0350517100001 021-68930187 jiny01@ghzq.com.cn 联系人 : 严米佳 S0350115090029 021-58979535 yanmj@ghzq.com.cn 当房企偿债高峰年遇上地产调控年 地产行业融资历史回顾和现状探讨 投资要点 : 当房地产偿债高峰年遇上调控年, 这注定会引起市场的高度关注

More information

Microsoft Word - 房地产周报 doc

Microsoft Word - 房地产周报 doc 投资评级 : 推荐 ( 上调 ) 行业研究行业跟踪研究 29-5-4 研究员 : 戴方房地产行业 (8621)64718888-1219 投资要点 : 财务基本面日趋改善价值投资机会来临 28 年报 29 年 1 季报财务数据分析 1 资产负债表分析: 第一,9 年 1 季度末货币资金余额同比和环比增长分别为 26.54% 和 18.72%, 显示房地产行业资金紧张程度得到一定缓解 ; 第二, 行业存货同比和环比涨幅大幅趋缓,

More information

2016 年苏州市相城区区属国有企业公开招聘工作人员笔试成绩公示 序号报考单位名称报考岗位名称准考证号码笔试成绩本岗位排名是否进入面试面试候考室 1 阳澄湖投资有限公司内审员 是候考室 (2) 2 阳澄湖投资有限公司工程项目及造价管理 是候考室

2016 年苏州市相城区区属国有企业公开招聘工作人员笔试成绩公示 序号报考单位名称报考岗位名称准考证号码笔试成绩本岗位排名是否进入面试面试候考室 1 阳澄湖投资有限公司内审员 是候考室 (2) 2 阳澄湖投资有限公司工程项目及造价管理 是候考室 1 阳澄湖投资有限公司内审员 20160521 61 1 是候考室 (2) 2 阳澄湖投资有限公司工程项目及造价管理 20160815 77 1 是候考室 (2) 3 阳澄湖投资有限公司工程项目及造价管理 20160717 68 2 是候考室 (2) 4 阳澄湖投资有限公司工程项目及造价管理 20160325 62 3 是候考室 (2) 5 阳澄湖投资有限公司工程项目及造价管理 20160619 62

More information

Trade Ideas

Trade Ideas 房地产行业周报 东方花旗房地产行业周报 2015.04.20 2015.04.27 编制部门 : 东方花旗房地产行业组 一 房地产行业最新动态 1 房地产行业 / 政策动态 国土部 : 房地产用地降 38.7% 4 月 21 日, 国土部公布了 2015 年一季度国土资源主要统计数据 数据显示, 一季度房地产用地下降近四成 不过, 业内数据显示,4 月一线城市住宅用地楼面价已创纪录,4~5 月一线城市仍有出现地王可能

More information

Microsoft Word _ doc

Microsoft Word _ doc S1851121 S1811563 755-2383825 wangquanrui@fcsc.com 217 5 9 5 217424 217417 217411 4 MPA 217321 3 2 217 22 GC1 218BP 3.3% 1-3 15BP 5-1 1BP 1 4.26% 1 1 17BP 1-3Y 17BP 7BP 2BP 5Y 1Y 5-7BP 7-13BP AA+ R7 FR7

More information

东吴证券研究所

东吴证券研究所 证券研究报告 公司研究 房地产开发 荣盛发展 (2146) 销售靓眼, 投资稳健, 业绩增长持续性强买入 ( 维持 ) 盈利预测预估值 217A 218E 219E 22E 营业收入 ( 百万元 ) 38,74 5,272 64,777 84,191 同比 (%) 26.4% 29.9% 28.9% 3. 归母净利润 ( 百万元 ) 5,761 7,565 9,711 12,453 同比 (%) 38.9%

More information

<4D F736F F D D0D0D2B5D4F6CBD9B7C5BBBAA3ACB9C0D6B5D3C5CAC6CFD4CFD6A3ADA3ADB7BFB5D8B2FAD0D0D2B53038C4EAD6D0B1A8BDE2B6C12E646F63>

<4D F736F F D D0D0D2B5D4F6CBD9B7C5BBBAA3ACB9C0D6B5D3C5CAC6CFD4CFD6A3ADA3ADB7BFB5D8B2FAD0D0D2B53038C4EAD6D0B1A8BDE2B6C12E646F63> 深度报告 行业研究 敬请参阅最后一页之重要声明 房地产行业 行业增速放缓, 估值优势显现 28 年房地产行业上市公司中报总结 研究结论 房地产上市公司 8 年业绩仍能维持快速增长 薛和斌 房地产行业分析师 8621-63325888 678 xuehebin@orientsec.com.cn 房地产板块 8 年中报营业收入同比增长 4%, 按中报占全年比重 4% 估计, 8 年全年营业收入可能增长

More information

宏观观察 217 年第 18 期 ( 总第 189 期 ) 调控政策升级后的房地产市场变化及趋势分析 自 216 年 9 月份以来, 房地产市场迎来新一轮紧缩性调控政策 今年 2 月底之后调控政策进一步升级, 以北京为代表的多个城市出台并升级了认房又认贷 提高首付比例 缩短贷款期限等限购限贷政策,

宏观观察 217 年第 18 期 ( 总第 189 期 ) 调控政策升级后的房地产市场变化及趋势分析 自 216 年 9 月份以来, 房地产市场迎来新一轮紧缩性调控政策 今年 2 月底之后调控政策进一步升级, 以北京为代表的多个城市出台并升级了认房又认贷 提高首付比例 缩短贷款期限等限购限贷政策, 国际金融研究所 217 年 7 月 6 日 217 年第 18 期 ( 总第 189 期 ) Ω 中银研究产品系列 经济金融展望季报 中银调研 宏观观察 银行业观察 人民币国际化观察 作者 : 梁婧中国银行国际金融研究所电话 :1-6659 497 调控政策升级后的房地产市场变化 * 及趋势分析 自 216 年 9 月份以来, 房地产市场迎来新一轮 紧缩性调控政策 今年 2 月底之后调控政策进一步升

More information

<4D F736F F D DD6DAC9FAD2A9D2B5D0C2B9C9B6A8BCDBB1A8B8E62D E646F63>

<4D F736F F D DD6DAC9FAD2A9D2B5D0C2B9C9B6A8BCDBB1A8B8E62D E646F63> 定价报告众生药业 (2317) 新股定价 立足广东, 着眼全国 健康护理 / 医药 29 年 12 月 1 日 定价区间 64.-72. 元 投资要点 : 众生药业是一家位于广东省东莞市的综合性医药生产企业, 产品涵盖了中成药和化学药等多个治疗领域和多种剂型 公司的产品中, 血栓通胶囊 众生丸和清热祛湿颗粒三个中药品种销售收入增长很快, 毛利率也有较大幅度的提高, 带动公司整体业绩的增长 ; 复方血栓通胶囊虽然在心脑血管领域竞争对手众多,

More information