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辅徘汪
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宏观利多政策频出铜价短期偏强美尔雅期货铜周报 20190121 研究员 : 王艳红投资咨询号 :Z0010675 Email:wangyh@mfc.com.

1 宏观利多政策频出铜价短期偏强美尔雅期货铜周报研究员 : 王艳红投资咨询号 :Z wangyh@mfc.com.cn Tel: 研究员 : 郑非凡投资咨询考试合格号 : TN zhengff@mfc.com.cn Tel:

2 内容要点宏观面 : 宏观面来看, 近日国内利好消息频发, 如地方债额度提前下发以及发改委密集审批基建项目财政部国家税务总局正式发布关于实施小微企业普惠性税收减免政策的通知, 这次小微企业的企业所得税减税, 惠及 1798 万家企业, 占全国纳税企业总数的 95% 以上, 其中 98% 是民营企业, 也就是说, 我国绝大部分企业主体都能够从这个政策受惠一系列利好政策带动市场对今年需求上升的预期, 铜价短期偏强不过这周一将发布社会消费品零售总额和工业增加值数据, 如果数据不及预期, 恐对铜价形成拖累产业基本面 : 产业基本面来看, 上周铜精矿 TC 相比之前基本维持稳定的状态, 截止上周五 SMM 干净矿现货 TC 报美元 / 吨目前成交价基本维持在 90 美元 / 吨附近, 临近春节持货商并不急于出货, 但春节过后现货 TC 还是具有一定的下行压力下游消费不太乐观, 订单多被顺延至春节后, 春节前工厂陆续放假特别是废铜拆解厂假放的比较早, 导致废铜供给受到一定的压制需求弱势下铜价难走出趋势性行情截至上周五三大交易所库存为 33.2 万吨, 库存持续减少策略 : 综合来看, 国内一系列利好政策对铜价形成提振, 并且新一轮贸易谈判即将进行, 本周持续关注谈判结果下游消费持续萎靡, 铜价难走出大涨之势, 预计本周铜价运行区间为元 / 吨元 / 吨

3 PPT 模板 : PPT 背景 : PPT 下载 : 资料下载 : 试卷下载 : PPT 论坛 : 语文课件 : 英语课件 : 科学课件 : 化学课件 : 地理课件 : PPT 素材 : PPT 图表 : PPT 教程 : 范文下载 : 教案下载 : PPT 课件 : 数学课件 : 美术课件 : 物理课件 : 生物课件 : 历史课件 : 目录 CONTENTS 宏观面产业基本面其它要素行情展望

4 宏观面国家统计局 1 月 10 日发布 2018 年 12 月份全国居民消费价格指数 (CPI) 和工业生产者出厂价格指数 (PPI) 数据对此, 国家统计局城市司高级统计师绳国庆解读称, 从同比看,CPI 上涨 1.9%, 涨幅比上月回落 0.3 个百分点从同比看,PPI 上涨 0.9%, 涨幅比上月回落 1.8 个百分点欧元区 12 月制造业 PMI 与预期值 51.4 持平, 但低于前值 51.8, 为 2016 年 2 月以来最低水平 12 月美国制造业采购经理人指数 (PMI) 环比下滑 1.5 至 53.8, 是自 2017 年 9 月以来最低值三大经济体 PMI 三大经济体 CPI

5 宏观面财政部国家税务总局正式发布关于实施小微企业普惠性税收减免政策的通知, 这次小微企业的企业所得税减税, 惠及 1798 万家企业, 占全国纳税企业总数的 95% 以上, 其中 98% 是民营企业,, 也就是说, 我国绝大部分企业主体都能够从这个政策受惠一系列利好政策提振铜价三大经济体 GDP 美元指数

6 产业基本面铜精矿供给 2018 年 9 月全球铜矿产量为万吨, 较去年同比增加 0.71%;2018 年 1-9 月全球铜矿累计产量为万吨, 较去年同比增加 2.67% 全球矿山产量矿山产能利用率

7 产业基本面铜精矿供给 2018 年 9 月中国铜矿进口量为 193 万干吨, 较去年同期相比增加 30.9%;2018 年 1-9 月铜矿累计进口量为万干吨, 较去年同比增加 19.5% 铜精矿进口数量当月值铜精矿进口数量累计值

8 产业基本面 TC 上周铜精矿 TC 相比之前基本维持稳定的状态, 截止上周五 SMM 干净矿现货 TC 报美元 / 吨目前成交价基本维持在 90 美元 / 吨附近, 临近春节持货商并不急于出货, 但春节过后现货 TC 还是具有一定的下行压力铜精矿加工费 TC 地板价

9 产业基本面精炼铜产量 2018 年 11 月国内精炼铜产量为 76.8 万吨, 同比增长 7.6% 1-11 月国内精炼铜产量为 817 万吨, 同比增长 10.7% 精炼铜产量当月值精炼铜产量累计值

10 产业基本面精炼铜进口量 2018 年 9 月国内精炼铜进口量为万吨, 同比增长 23.21% 1-9 月国内精炼铜进口量为万吨, 同比增长 17.8% 精炼铜进口量当月值精炼铜进口量累计值

11 产业基本面废铜供给受政策影响,2018 年废铜进口审批愈发严格, 致使 2018 年废铜进口量大幅减少海关数据显示,9 月进口废铜 20 万实物吨, 同比下降 37.81% 1-9 月累计进口废铜 178 万实物吨, 同比下降 35.9% 生态环境部海关总署等联合发布公告, 将废钢铁铜废碎料铝废碎料等 8 个品种固体废物从非限制进口类可用作原料的固体废物目录调入限制进口类可用作原料的固体废物目录, 自 2019 年 7 月 1 日起执行自此,2019 年废七类将被禁止进口, 而废六类将被限制性进口废铜进口量当月值废铜进口量累计值

12 产业基本面精废价差精废价差截至 2019 年 1 月 18 日, 精炼铜与不含税废铜价差为 4730 元 / 吨, 较之前出现了一定的扩张, 但废铜拆解厂已经陆续放假, 废铜供给出现减少精废价差扩张主要源于精铜价格的上涨, 而废铜表现地相对稳定 2018 年废七类审批量已经全部结束, 今年累计发放批文 26 批, 废铜总批量为万吨, 累计同比减少 66.7%,2017 年共发放批文 11 批, 总批量为万吨

13 产业基本面 - 消费端电线电缆电源基本建设投资电网基本建设投资 2018 年 1-11 月电源基本建设投资完成额为 2262 亿元, 同比下降 2.9%;2018 年 1-11 月电网基本建设投资完成额为 4511 亿元, 同比下降 3.2%,11 月单月电网基本建设投资额为 697 亿元, 相比于 10 月份的 441 亿元, 大幅度增长不出意外 idehua, 今年电网所定的目标应该能完成

产业基本面 - 消费端空调空调产量空调销量 2018 年 11 月空调产量为 1519.

6%, 增速相较于 2017 年出现回落 2018 年 11 月家用空调销量为 900.

14 产业基本面 - 消费端空调空调产量空调销量 2018 年 11 月空调产量为万台, 同比上升 7.6%, 增速相较于 2017 年出现回落 2018 年 11 月家用空调销量为万台, 同比去年上升 10.3%, 但累计销量不太理想 2018 年空调数据持续疲弱, 前期空调拉动铜消费的逻辑不太适用, 预计 2019 年空调消费不容乐观, 进入去库存周期

产业基本面 - 消费端汽车汽车产量新能源汽车产量 2018 年 11 月汽车产量为 258.2 万辆, 同比下降 16.

34 万台, 同比上升 42% 国家发展改革委副主任国家统计局局长宁吉喆 12 日表示, 扩大居民消费的一系列政策措施将陆续出台

15 产业基本面 - 消费端汽车汽车产量新能源汽车产量 2018 年 11 月汽车产量为万辆, 同比下降 16.7%, 数据相较之前进一步下降,10 月份同比去年下降 9.2% 2018 年 10 月新能源汽车产量为万台, 同比上升 42% 国家发展改革委副主任国家统计局局长宁吉喆 12 日表示, 扩大居民消费的一系列政策措施将陆续出台这些政策措施包括增进汽车家电热点消费, 扩大服务消费, 扩展租赁住房消费信息消费绿色消费网上网下融合消费个性化消费等汽车金融这些领域, 开放的措施还会扩大吸引一批又一批的外商投资重大项目落地

16 产业基本面 - 消费端房地产房屋数据对比房屋竣工面积累计值房屋数据出现分化, 房屋新开工面积向上走, 房屋竣工面积向下走不同于螺纹钢水泥, 铜铝等有色金属主要用于房屋建设后半段, 房屋竣工面积更具有参考意义 2018 年 1-11 月房屋竣工面积累计值为 6.69 亿平方米, 累计同比下降 12.3%

17 其他要素库存截至 1 月 18 日, 三大交易所总库存为 33.2 万吨, 单周库存下降 2588 吨其中 COMEX 库存下降地最快, 单周库存下降 6890 吨至 9.62 万吨, 已经跌破 10 万吨低位 ;LME 库存截止 1 月 18 日为万吨, 单周上涨 1000 吨 ; 上期所库存出现回升, 目前库存为万吨保税区库存上周出现回落, 截止 1 月 18 日保税区库存为 46.3 万吨, 单周减少库存 0.5 万吨三大交易所库存保税区库存

其他要素 CFTC 非商业净持仓截至 12 月 18 日,CFTC 净持仓为空头 2678 张, 在资金上空头表现的更加强势其中非商业多头持仓为 76807 张,

18 其他要素 CFTC 非商业净持仓截至 12 月 18 日,CFTC 净持仓为空头 2678 张, 在资金上空头表现的更加强势其中非商业多头持仓为张, 相较月初增加了 5187 张 ; 非商业空头持仓为张, 相较于月初增加了 8532 张 CFTC 非商业净持仓 ( 长期 ) CFTC 非商业净持仓 ( 短期 )

19 行情展望宏观面 : 宏观面来看, 近日国内利好消息频发, 如地方债额度提前下发以及发改委密集审批基建项目财政部国家税务总局正式发布关于实施小微企业普惠性税收减免政策的通知, 这次小微企业的企业所得税减税, 惠及 1798 万家企业, 占全国纳税企业总数的 95% 以上, 其中 98% 是民营企业, 也就是说, 我国绝大部分企业主体都能够从这个政策受惠一系列利好政策带动市场对今年需求上升的预期, 铜价短期偏强不过这周一将发布社会消费品零售总额和工业增加值数据, 如果数据不及预期, 恐对铜价形成拖累产业基本面 : 产业基本面来看, 上周铜精矿 TC 相比之前基本维持稳定的状态, 截止上周五 SMM 干净矿现货 TC 报美元 / 吨目前成交价基本维持在 90 美元 / 吨附近, 临近春节持货商并不急于出货, 但春节过后现货 TC 还是具有一定的下行压力下游消费不太乐观, 订单多被顺延至春节后, 春节前工厂陆续放假特别是废铜拆解厂假放的比较早, 导致废铜供给受到一定的压制需求弱势下铜价难走出趋势性行情截至上周五三大交易所库存为 33.2 万吨, 库存持续减少策略 : 综合来看, 国内一系列利好政策对铜价形成提振, 并且新一轮贸易谈判即将进行, 本周持续关注谈判结果下游消费持续萎靡, 铜价难走出大涨之势, 预计本周铜价运行区间为元 / 吨元 / 吨

20 免责声明本报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 Text 本报告版权仅为我公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发, 需注明出处为美尔雅期货研发部, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改

21 公司总部及分支机构华北地区公司总部湖北省武汉市江汉区新华路 218 号济南营业部济南市历下区趵突泉北路 1 号开元广场 A416 电话 : 石家庄营业部石家庄市中山西路 83 号东购广场东方大厦写字楼 9 楼电话 : 华中地区汉口营业部湖北省武汉市江汉北路 8 号金茂大楼展厅四楼电话 : 武昌营业部武昌区中南路 7 号中商广场写字楼 B 座 1709 电话 : 荆州营业部荆州市北京西路 508 号万达广场写字楼 SOHO B 栋 8 楼 815 室电话 : Text 宜昌营业部宜昌市伍家岗区沿江大道 130 号御峰写字楼室电话 : 北京长虹桥营业部北京市朝阳区农展馆南路 12 号通广大厦 5012 室电话 : 黄石营业部黄石市颐阳路 41 号名门世界 7 楼 ( 黄石金花大酒店旁 ) 电话 : 十堰营业部十堰市人民北路 68 号大都会广场 21 楼电话 :

22 公司总部及分支机构公司总部湖北省武汉市江汉区新华路 218 号襄阳营业部襄阳市高新区长虹路 9 号万达广场写字楼 1 幢 8 层 A-801 室电话 : 华南地区福州营业部福州市鼓楼区东水路 55 号地质勘查中心大楼 2 层电话 : 泉州营业部泉州市浦西万达广场甲 A 写字楼 4110 室电话 : 广州营业部广州市荔湾区黄沙大道 144 号大冶有色大厦 1008 室电话 : 南昌营业部南昌市青山湖区洪都北大道 299 号高能金域名都 12 栋 14 层电话 : 深圳营业部深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世纪大厦 A 栋 1702 电话 : 华东地区上海源深路营业部上海浦东新区源深路 1088 号平安财富大厦 1806 室电话 : Text 常州营业部常州市新北区高新科技园 3 号楼 B 座 302 室联系电话 : 杭州营业部杭州市上城区长生路 58 号西湖国贸 401 室电话 :

23 公司总部及分支机构公司总部湖北省武汉市江汉区新华路 218 号成都营业部成都高新区吉泰五路 88 号香年广场 T2 栋 31 层 2 3 号电话 : 南京营业部南京市玄武区珠江路 88 号新世界中心 A 座 1515A 电话 : 杭州古玉路营业部杭州市西湖区玉古路 173 号中田大厦 21 层 D 座电话 : 上海陆家嘴东路营业部上海浦东新区陆家嘴东路 161 号招商局大厦 1204 室电话 : 富阳营业部杭州市富阳区江滨西大道 10 号 1307 室电话 : 安徽分公司合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心室电话 : Text

24 谢谢观看研究员 : 郑非凡从业资格证号 :F zhengff@mfc.com.cn Tel: 公司地址 : 湖北省武汉市江汉区新华路 218 号销售热线 : ( 江经理 ) 公司网站 : 产业研究中心 : 公众号 mqdyjhello

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宏观预期转好铜价偏强运行美尔雅期货铜周报 20190128 研究员 : 王艳红投资咨询号 :Z0010675 Email:wangyh@mfc.com.cn Tel:027-68851554 研究员 : 郑非凡投资咨询考试合格号 : TN030259 Email:zhengff@mfc.com.cn Tel:18501758896 内容要点宏观面 : 宏观面来看, 近日国家统计局陆续公布 2018