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娇牟衡
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1 与中国现代农业共同成长公司 2007 年中期业绩报告 2007 年 8 月 27 日

2 1 Disclaimer This presentation and the presentation materials distributed herewith include forward-looking statements. All statements, other than statements of historical facts, that address activities, events or developments that Sinofert Holdings ( Sinofert ) expects or anticipates will or may occur in the future (including but not limited to projections, targets, estimates and business plans) are forward-looking statements. Sinofert s actual results or developments may differ materially from those indicated by these forward-looking statements as a result of various factors and uncertainties, including but not limited to price fluctuations, actual demand, exchange rate fluctuations, exploration and development outcomes, estimates of reserves, market shares, competition, environmental risks, changes in legal, financial and regulatory frameworks, international economic and financial market conditions, political risks, project delay, project approval, cost estimates and other risks and factors beyond our control. In addition, Sinofert makes the forwardlooking statements referred to herein as of today and undertakes no obligation to update these statements.

3 2 目录财务表现 : 高增长高回报经营回顾 : 战略稳步推进下半年展望 : 扩大规模提升盈利

4 2007 年上半年度业绩 : 主营业务持续快速增长 ( 港币千元 ) 1H 2007 同比增加销量 ( 千吨 ) 7,899 29% 营业额 14,342,060 39% 毛利 1,265,449 51% 费用 ( 剔除可转债公允价值变动影响 ) 537,887 54% 净利润 ( 剔除可转债公允价值变动影响 ) 609,532 31% 净资产收益率 ( 剔除可转债公允价值变动影响 ) 12% 1.6 个百分点每股收益注 ( 剔除可转债公允价值变动影响 ) 港仙 31% 净利润 530,353 14% 2006 年 8 月公司发行 13 亿港元可转债按照现有会计准则, 可转债公允价值变动减少公司上半年利润 0.79 亿港元鉴于这一因素并不影响公司的正常经营, 之后的分析将不考虑这一因素注 :2007 年上半年的加权计算股数为 5,808,127 千股 3

5 4 经营规模快速增长销售量 ( 千吨 ) 营业额 ( 港币千元 ) 增长 29% 7,899 增长 39% 14,342,060 其他 6,146 其他进口化肥 40% 10,305,707 进口化肥 50% 进口化肥 40% 进口化肥 50% 国产化肥 53% 国产化肥 55% 国产化肥 47% 国产化肥 48% 1H H H H 2007 平均单价从 1677 元 / 吨增加 1816 元 / 吨, 使营业额增长高于销量增长

6 5 盈利水平继续保持稳定, 净利润大幅增长毛利率 (%) 净利润 ( 港币千元 ) 9% 8% 8.14% 8.08% 8.82% 增长 31% 609,532 1H H ,318 净利率 (%) 4.5% 4% 4.52% 4.24% 4.25% 1H H H H 2007

7 6 费用支出与经营规模增长基本同步销售及分销成本行政开支注融资成本 226, % 254, % 129, % 121,469 98,467 50,477 1H H H H H H 2007 注 : 剔除计提的存货跌价准备金

8 7 运营效率与库存 85 存货周转天数库存结构亿元 4% 其他 44 亿元 14% 磷肥 H 2007 应收账款周转天数亿元 2% 32% 28% 13% 7% 18% 14% 10% 50% 11% 19% 51% 复合肥氮肥钾肥 24% 2006 年 6 月 2006 年 12 月 2007 年 6 月 H 2007

9 8 偿债能力流动比率债股比 (%) % 37% H H 2007 注 : 债股比 = 有息负债总额 / 权益总额

10 全球可比化肥公司营业额增长率 (04 1H 07 CAGR) 净资产收益率 (1H 2007) Mosaic 35% Yara 16% SINOFERT 34% Agrium 15% China BlueChemical * 31% SINOFERT 12% Agrium 25% China BlueChemical * 12% Potash Corp 17% Potash Corp 10% Yara 9% K+S AG 9% K+S AG 8% Kemira GrowHow 9% Kemira GrowHow 6% Mosaic 6% 数据来源 :Bloomberg * 尚未公布 07 年上半年数据,CAGR 为年的数据, 净资产收益率为 2006 年数据除以 2 9

11 10 目录财务表现 : 高增长高回报经营回顾 : 战略稳步推进下半年展望 : 扩大规模提升盈利

12 11 产品战略 : 钾肥销量和盈利大幅增长钾肥战略做市场的主导者占中国钾肥市场份额 50% 以上上半年战略推进钾肥谈判于 2 月份结束 ( 每吨涨价 5 美元 ), 降低了公司钾肥经营的不确定性与全球三家主要钾肥供应商继续签订年的独家代理协议, 巩固进口钾肥供应优势加强与国内供应商合作, 国产钾肥货源稳步增长扩大农用和工业钾肥客户基础, 分销与直销模式相结合, 提升市场份额销量 ( 千吨 ) 毛利率 2,847 2, % 2,919 10% 10.7% 13.2% 11.9% 1H H H H H H 2007

13 12 产品战略 : 钾肥市场优势地位进一步提高货源长期稳定中国是全球最大的钾肥进口国, 中化化肥占中国钾肥进口量的 50-60% 拥有 Canpotex DSW APC 等国际钾肥公司在中国市场的独家货源与盐湖钾肥 ( 中国最大钾肥生产商 ) 建立战略伙伴关系, 分销其近一半的产品销售渠道广泛, 客户基础稳定分销网络覆盖全国 80% 的耕地面积工业客户占全国规模以上复合肥企业的 51%; 终端农业客户超过 1.8 万家全球钾肥国际贸易市场份额中国钾肥市场份额其他国家与地区 45% 印度 7% 巴西 11% 中国 20% 美国 17% 中化化肥占全球钾肥贸易的 11% 其他 46% 中化化肥 54% 国产钾肥 13% 进口钾肥 87% 资料来源 :IFA, 中国化工信息中心

14 13 产品战略 : 氮肥销量进一步扩大氮肥战略供应链整合者市场份额每年增长两个百分点上半年战略推进中国氮肥新增产能集中释放, 加之国家通过征收 30% 的关税限制出口, 国内供大于求的局面加剧, 价格出现下跌, 氮肥企业的毛利率水平下降通过资本合作, 参股有实力的氮肥企业 ; 运用公司资金网络品牌优势, 扩大长约供应商体系, 获取稳定货源依托全国性的分销网络, 扩大销售规模, 市场份额增至 10% 销量 ( 千吨 ) 毛利率 1, % 2,366 受市场供求影响, 行业盈利水平下降, 国内主要氮肥上市公司毛利率平均同比下降 5 个百分点 6.0% 4.0% 1H H H H 2007

15 14 产品战略 : 氮肥供应商体系扩大两种主要方式的供货量超过 80% 资本战略联盟 17% 35% 48% 通过资本合作, 继去年参股鲁西化工华鲁恒升之后, 上半年投资新加坡上市公司河南心连心, 货源基地进一步扩大供货能力 : 万吨 / 年长约供应商通过长约方式, 与 20 家大中型生产商建立长期稳定的合作关系供货能力 : 万吨 / 年长期稳定的货源规模已达 400 万吨左右, 为后期发区域供应商发挥分销网络的区域市场作用, 通过灵活的方式与中小型氮肥企业进行合作展打下较好基础供货能力 : 万吨 / 年

16 15 产品战略 : 磷肥和复合肥销量和盈利水平提高磷肥和复合肥战略强化上下游一体化优势, 实现规模和盈利的稳定增长上半年战略推进国际磷肥价格大幅上涨, 拉动国内价格上升和出口增加 ; 原材料成本上升, 推动复合肥市场价格上涨上游产能增长 60 万吨, 向下游网络供货能力提高发挥上下游一体化优势, 提升销量和盈利水平销量 ( 千吨 ) 毛利率 +75% 1,251 +1% 8.0% 8.3% 1,020 1, % 4.8% 磷肥复合肥磷肥复合肥

17 16 上游战略 : 以资源为依托的产能扩张上游战略以资源为依托扩大生产能力上半年战略推进积极推进收购母公司三项化肥资产开磷项目扩大产能,60 万吨 DAP 顺利投产为下游网络提供货源能力稳定增长继续关注钾矿磷矿煤化工等资源性项目的投资机会产能 ( 千吨 ) 向下游网络供货能力 ( 千吨 ) 磷肥复合肥 +20% 3, % , H H H 2007

四川内蒙古北京河北天津宁夏山西山东甘肃陕西河南重庆贵州湖北湖南江苏安徽江西福建辽宁浙江黑龙江吉林华北

18 17 下游战略 : 分销网络规模扩大下游战略扩展分销网络, 提升核心竞争力上半年战略推进继续在东部区域加密网络, 在中西部地区新建分销中心, 全国分销中心数量达到 1531 家分销中心数量达到 1531 家西藏新疆青海东北 : 增加 16 家四川内蒙古北京河北天津宁夏山西山东甘肃陕西河南重庆贵州湖北湖南江苏安徽江西福建辽宁浙江黑龙江吉林华北 : 增加 64 家 1,375 增加 156 家 1,531 中南 : 增加 47 家云南广西海南广东台湾华南 : 增加 29 家 H 2007

19 18 下游战略 : 服务提升品牌价值, 销量稳定增长建立科学示范村, 持续深入开展各种农化服务, 提升品牌综合优势 3 月份开始的百县万场电影下乡活动, 已完成 5600 场, 受益农民近 400 万人次中化加钾回馈用户活动, 在南方八省 40 个市县 80 个乡镇展开, 共进行集市路演 80 场, 农化活动近 300 场继续开展建设科学施肥示范村实施测土配方施肥服务,2007 年上半年新建示范村 99 个县乡级客户比例不断扩大, 客户基础稳定增长分销中心销量 ( 千吨 ) 分销网络客户结构 3, % 4,957 单位 : 千家 % H H H 2007 县乡级客户其他

20 19 目录财务表现 : 高增长高回报经营回顾 : 战略稳步推进下半年展望 : 扩大规模提升盈利

21 20 农业支持政策和农业发展形势长期向好 2007 年上半年中国经济运行特点 2007 年上半年 GDP 增长率达到 11.5%,CPI 平均上涨 3.2%,7 月份 CPI 达到 5.6%, 经济增长由偏快转向过热的趋势明显政府加强和改善宏观调控, 防止经济增长由偏快转向过热主要是解决对外贸易顺差过快增长流动性过剩固定资产投资增速偏高等问题政府在防止经济增长由偏快转向过热的过程中, 继续加大支农惠农政策力度政府在加强宏观调控的同时, 继续加大对农业的支持力度财政对三农投入加大 2007 年中央财政用于三农的投入比 2006 年增加 520 亿元, 增长 15.3%, 达到 3917 亿元其中, 对农民的粮食直补和农资综合直补资金达到 427 亿元, 同比增长 63% 严格耕地保护制度中国政府坚决守住 18 亿亩耕地这条红线全年粮食播种面积亿亩, 比上年增加约 600 万亩对小麦稻谷实行最低收购保护价 2007 年夏粮连续第四年增产, 据农业部预计全国夏粮产量 1161 亿公斤, 增长 1.9% 但从长期来看, 粮食安全问题依然是政府工作的重中之重

22 年下半年公司总体面临有利的外部形势粮食播种面积增加和粮价上涨, 有利于扩大化肥需求 2007 年农产品批发价格同比指数据有关部门预计, 秋粮播种面积为亿亩, 比上年增加 400 万亩 ; 下半年乃至更长时间粮食价格继续保持高水平, 将增加农民种粮收入, 有利于扩大化肥需求化肥出口关税下调和国际价格上涨, 有利于公司扩大规模提升盈利月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月月尿素出口关税由 30% 下调至 15%,DAP 出口关税由 20% 下调至 10%, 有利于扩大化肥出口, 加之国际市场磷肥钾肥价格持续大幅度上涨, 有利于国内化肥价格保持上涨势头资本市场发展趋势良好, 有利于公司战略发展公司积极研究红筹回归 A 股市场的政策化肥行业重组整合趋势明显, 为公司通过资本市场进行并购提供了机会年农村居民人均收入 4.2 农村人均纯收入 ( 元 ) 增长率 (%) H 资料来源 : 农业部国家统计局

23 22 坚持一体化战略, 扩大经营规模和盈利水平坚持营销服务型的定位继续推进以分销为龙头, 向产业链上下游延伸的战略上游下游产品经营继续推进收购母公司三项化肥资产, 为公司注入新的动力继续关注钾矿磷矿煤化工等资源性项目的投资机会, 寻求合作机会推进网络建设, 年内争取达到 1700 家分销中心继续扩大基层客户规模, 优化客户结构提升核心竞争力, 扩大销售规模钾肥 : 落实细分市场策略, 继续扩大全面的优势地位氮肥 : 进一步强化供应商体系, 扩大销量, 夯实发展基础磷肥和复合肥 : 充分发挥一体化优势, 提升规模和盈利水平农药和种子 : 寻求并购或参控股有实力企业的机会 2007 年底力争实现占中国化肥市场份额从 2006 年底的 13.5% 增长到 17%

24 23 持续健康快速发展的中化化肥与中国现代农业共同成长问答时间

25 24 附件 1: 氮肥资本战略联盟重点企业简介鲁西化工 ( 深圳,000830) 中国最大的煤原料尿素生产商 2006 年尿素产能 100 万吨, 复合肥产能 100 万吨获得在黑吉辽苏等四省独家销售权 ;06-08 年的供货量分别为万吨中化化肥以每股 2.6 元人民币购买定向增发的 5000 万股, 占股 4.78% 华鲁恒升 ( 上海,600426) 拥有国内首套自主知识产权洁净煤气化及大化肥国产化装置 2006 年尿素产能达到 100 万吨中化化肥以每股 7.5 元人民币购买定向增发的 1500 万股, 占股 4.54% 心连心 ( 新加坡,B9R.SI) 中国最具成本优势的煤原料尿素生产商之一 2006 年尿素产能 60 万吨每年获得其产量的 50% 中化化肥以每股 0.77 新加坡元购买定向发行的 4990 万股, 占股 4.99%

26 25 附件 2: 收购母公司资产盐湖钾肥 : 资源性优势企业盐湖钾肥概览股权结构青海盐湖工业 ( 集团 ) 有限公司中国中化集团公司公众股东 30.60% 18.49% 50.91% 盐湖钾肥位置 : 青海省察尔汗盐湖主要产品 : 氯化钾市场地位 : - 中国最大的氯化钾生产企业, 占国内总产量 70% 以上 - 国内缺乏竞争对手, 优势明显 - 中国政府大力支持国内钾肥生产商 - 公司盐桥牌氯化钾产品是国家名牌产品和国家免检产品资源和技术优势拥有察尔汗盐湖地区的开采权, 可持续开发技术进步提升生产效率, 成本呈下降趋势单位 : 千吨产量迅速增长 CAGR 57% 1,400 1,

27 26 附件 2: 收购母公司资产盐湖钾肥 : 深远的并购意义经营活动现金净流量 ( 百万元 RMB) 净利润 ( 百万元 RMB) CAGR 145 % 1, CAGR 103 % 巩固钾肥市场优势地位, 实现互利双赢中国最大的进口化肥供应商 + 中国最大的钾肥生产商将拥有超过 70% 的中国钾肥市场份额盐湖钾肥的生产优势和中化化肥强大的分销优势相结合共同进行盐湖资源开发盐湖钾肥优异的财务表现给公司带来良好收益增加公司投资收益按盐湖钾肥上半年业绩计算, 公司净利润将增加 0.93 亿港元,EPS 将增加 1.6 港仙盐湖钾肥高分红的政策, 将增加中化化肥的现金来源

28 附件 2: 收购母公司资产山东肥业天脊中化中化山东肥业 : 技术和区位优势突出天脊中化 : 成本优势显著拥有 60 万吨 / 年复合肥产能生产技术先进, 具有技术优势具有区位优势, 处于中国复合肥需求量最大最集中的地方所需原材料与中化化肥的产品线吻合主要股东所经营的产品与公司生产存在良好的匹配性中化山东肥业股东结构拥有 60 万吨 / 年尿素产能地处中国煤都, 具有原材料供应优势大颗粒尿素是氮肥产品发展趋势规模大, 现代化程度高的煤化工项目将成为中化生产布局中的重要基地天脊中化股东结构中化集团 (1) 盐湖集团 (2) 开磷集团 3) 临沂中浦 (4) 51% 20% 20% 9% 天脊煤化工集团有限公司 60% 40% 中国中化集团公司中化山东肥业天脊中化注 :(1) 中国中化集团公司 (2) 青海盐湖工业 ( 集团 ) 有限公司 (3) 贵州开磷有限公司 (4) 临沂中浦东盛商贸资料来源 : 公司资料 27

29 28 附件 3: 成功发行 4 亿新股主要条款配售日期 : 配售股份数目 : 配售价 : 地位 : 2007 年 7 月 10 日 4 亿股扩大后公司已发行股本为 6,209,286,726 股股份 5.90 港元扣除开支后每股股份净配售价为 5.81 港元与公司现有股份享有同等权益

30 29 附件 4: 术语化肥含有一种或多种营养成分主要为氮磷钾和植物生长所需其他基本元素的有机或无机材料施入土壤或其他媒介后, 肥料可向植物提供自然环境缺少的或由于农业收获或放牧, 或溶解流失和侵蚀等物理过程而损失的营养成分钾肥含有钾 ( potassium 元素符号 K) 元素的肥料通常称为钾肥钾肥通常应在播种时施用钾离子被土壤吸附并保存其中, 且不易溶解流失钾肥与作物中糖分的生产输送和积累密切相关钾肥还能保持作物细胞中的电量平衡, 并有助于提高作物的耐久性以及对水害和病虫害的抵抗能力磷肥含有磷 ( 元素符号 P) 元素的肥料通常称为磷肥磷肥可以促进作物生根开花和结实氮肥含有氮 ( 元素符号 N ) 元素的肥料通常称为氮肥氮是蛋白质和叶绿素的重要组成部分, 对作物产量的提高最为重要

31 30 附件 4: 术语 ( 续 ) 复合肥复合肥可按照作物营养需求, 结合土壤和气候条件提供混合营养成分复合肥至少含有氮 (N) 磷 (P) 钾 (K) 三种主要营养成分 ( 通常称为氮磷钾 ) 中的两种百万吨养份量百万吨养份量, 指含有 100% 有效营养物的肥料消耗与生产量农药是指用于预防消灭或者控制危害农业林业的病虫草和其它有害生物以及有目的地调节植物昆虫生长的化学合成或者来源于生物其它天然物质的一种物质或者几种物质的混合物及其制剂种子种子作为农业生产特殊的不可替代的最基本的生产资料, 是农业科学技术和各种农业生产资料发挥作用的载体, 是农业增产的内因种子由各种物质构成, 但最重要的是它的遗传基因

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PowerPoint 演示文稿复星国际 (656.HK) 2014 年经营业绩报告 Disclaimer This presentation and the presentation materials distributed herewith include forward-looking statements. All statements, other than statements of historical