表 1: 新节能汽车补贴标准整车整备质量 CM(Kg) 具有两排及以下座椅且装有手动挡变速器的车具有三排或三排以上座椅或装有非手动挡变速辆 (L/100km) 器的车辆 (L/100km) CM <CM <CM

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所探伊
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1 股票研究行业事件快评证券研究报告千呼万唤始出来, 自主品牌略缓气第八批节能补贴目录出台白晓兰 ( 分析师 ) baixiaolan008216@gtjas.com 证书编号 S 本报告导读 : 从 3 月份开始等待, 到 7 月 10 日出台, 我们认为节能补贴补录第八批的出台, 将缓解自主品牌目前缺乏促销刺激, 市场逐步走弱的情况摘要 : 事件 :7 月 10 日, 国家发改委工信部财政部通过了节能补贴目录 ( 第八批 ), 并于今日在发改委网站上公布评论 : 第八批目录中大类车型为 94 个, 细分有 149 款明细车型, 涵盖了绝大部分自主品牌的主力车型这个目录出人意料的地方在于范围比第二批节能免税目录广了很多, 除了把大于 1.6L 排量的车型剔除外, 增加了大量自主品牌车型政策意义 : 这个政策可以解读为国家对目前自主品牌市场情况艰难的一种缓解手段根据乘联会统计的促销力度,A00 级促销是 11%,C 级的促销 10%,A 级的促销是 8.6%,A 级车的促销力度是最小的从车系来看, 今年自主品牌的促销力度是最弱的, 去年底的促销率是 8.9%, 现在是 8.7%, 韩系现在是 12.7%, 比去年底增加 2.3 个百分点, 美系增加了 2.9 个百分点, 日系增加 2.5 个百分点, 德系增加了 3.6 个百分点, 从去年 4% 的低位, 到现在也达到了 8 个点左右的水平, 使整个市场促销开始趋同, 在这样的市场里,A 级车与自主品牌的优势就变得非常少, 因此今年以来自主品牌的情况一直都不够理想,5 月自主品牌的市场份额为 40%, 而在 2010 年 2 月, 自主的市场份额高达 50% 自主品牌 A 级车都在等节能补贴目录, 来改善目前艰难的情况公司筛选 : 我们在上一篇关于节能资金落实时, 提出应该找小排量车占比高的公司, 也就是找这个公司受益补贴车型占公司收入越高, 那么公司的弹性也就越大而此次目录的出台, 事实上是将自主品牌各个公司的绝大部分主力车型都纳入了补贴的范围所以, 我们认为本次的逻辑将遵循 : 哪些公司的改善会带来显著的变化? 我们认为这个逻辑里面最好的还是长城汽车, 原因是 1 公司今年的业绩增长最确定 2 公司目前轿车由于没有优惠促销在销量上已经有明显的下滑而本次目录, 长城所有的轿车与小型 SUV 全部入选, 可以带来提振作用其他标的如一汽夏利江淮汽车一汽海马比亚迪, 但是这些公司业绩相对不确定评级 : 细分行业评级 [Table_Report] 相关报告上次评级 : 汽车中性中性汽车 : 目标超前意识强, 能否完成变数大汽车 : 广州限购实质影响小, 心理影响大汽车 : 5 月增速超预期行业总体不乐观汽车 : 常规政策无增量, 行业提升需新政汽车 : 2 季度高增速兑现, 全年增速略提高请务必阅读正文之后的免责条款部分

2 表 1: 新节能汽车补贴标准整车整备质量 CM(Kg) 具有两排及以下座椅且装有手动挡变速器的车具有三排或三排以上座椅或装有非手动挡变速辆 (L/100km) 器的车辆 (L/100km) CM <CM <CM <CM <CM <CM CM> 数据来源 : 财政部国泰君安证券研究表 2: 节能汽车补贴目录 ( 第八批 ) 公司通用名称车辆型号综合燃料额定变速挡排量整车整备质量消耗量载客器型位 (ml) (kg) (L/100k 人数式数 m) 江淮汽车 1 和悦 HFC7150B1F MT 江淮汽车 2 和悦 RS HFC7150M1F MT 江淮汽车 3 同悦 HFC7130A2F MT 江淮汽车 4 同悦 RS HFC7130L2F MT 江淮汽车 5 HFC7130L1TF AMT 江淮汽车 6 悦悦 HFC7100WF MT 北京现代 1 BH7161HMY MT 北京现代 2 朗动 BH7161HMZ MT 北京现代 3 BH7161HAY AT 北京现代 4 BH7161HAZ AT 比亚迪 1 F0 1.0 QCJ7100L MT 比亚迪 2 QCJ7150W MT 比亚迪 3 比亚迪 F3 速锐 QCJ7150WT MT 比亚迪 4 QCJ7150WT DCT 比亚迪 5 QCJ7150W DCT 比亚迪 6 比亚迪 G6 QCJ7151ET MT 比亚迪 7 QCJ7151ET DCT 比亚迪 8 比亚迪 F3 QCJ7150A DCT 比亚迪 9 比亚迪 G3 QCJ7152A DCT 比亚迪 10 比亚迪 L3 QCJ7153A DCT 长安福特马自达 1 福克斯 CAF7163M MT 长安福特马自达 2 CAF7163A DCT 长安福特马自达 3 CAF7163N MT 长安福特马自达 4 CAF7163B DCT 长安福特马自达 5 马自达 3 CAF7162M MT 长安福特马自达 6 CAF7162N MT 长安福特马自达 7 CAF7162MC MT 长安福特马自达 8 CAF7162NC MT 长城汽车 1 哈弗 M2 CC7151AMA0B MT 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 6

3 长城汽车 2 哈弗 M4 CC7151SMA MT 长城汽车 3 腾翼 C20R CC7152BMA0K MT 长城汽车 4 CC7150CE0A MT 长城汽车 5 腾翼 C30 CC7150CE0B AMT 长城汽车 6 CC7150CE0C MT 长城汽车 7 腾翼 C50 CC7150QE MT 长城汽车 8 腾翼 V80 CC6460VM0D ,7 MT , 长城汽车 9 炫丽 CC7152SM0B AMT 长城汽车 10 CC7152SM0C MT 重庆长安铃木 1 奥拓 SC7103H MT 重庆长安铃木 2 SC7103E AT 重庆长安铃木 3 SC7103F MT 重庆长安铃木 4 SC7103G AT 重庆长安铃木 5 天语 SX4 三厢 SC7161KY AT 重庆长安铃木 6 天语 SX4 两厢 SC7162LY AT 重庆长安铃木 7 SC7162NY AT 重庆长安汽车 1 SC7106AY MT 重庆长安汽车 2 奔奔 Mini SC7106CY MT 重庆长安汽车 3 SC7106D AMT 重庆长安汽车 4 奔奔 mini SC7106CYB MT 重庆长安汽车 5 SC7106DB AMT 重庆长安汽车 6 逸动 SC7169B MT 重庆长安汽车 7 SC7169BH MT 重庆长安汽车 8 悦翔 SC7151DY MT 重庆长安汽车 9 SC7136G AMT 重庆长安汽车 10 悦翔 V3 SC7134C MT 重庆长安汽车 11 悦翔 V3 SC7134AH MT 重庆长安汽车 12 CX30 SC7163C MT 重庆长安汽车 13 悦翔 V5 SC7151EY MT 重庆长安汽车 14 EADO SC7169BB MT 重庆力帆乘用车 LF7130G MT 重庆力帆乘用车 2 520i LF7131D MT 重庆力帆乘用车 LF7152C MT 重庆力帆乘用车 LF7132D MT 东风柳州 1 风行景逸 LZ6432BQBE MT 东风柳州 2 LZ6431BQCE AMT 东风柳州 3 LZ6431BQEE MT 东风 1 阳光 DFL7151VAL CVT 东风 2 DFL7151VAL CVT 东风 3 DFL7151VAL CVT 东风 4 骐达 DFL7165VAL CVT 东风 5 DFL7165VAL CVT 东风 6 轩逸 DFL7168MAK MT 东风 7 DFL7168MAL MT 东风 8 DFL7168VAK CVT 东风 9 DFL7168VAL CVT 东南 ( 福建 ) 工业 1 V3 菱悦 DN7154ES MT 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 6

4 哈飞汽车 1 哈飞骏意 HFJ6400C4Y MT 哈飞汽车 2 哈飞路尊小霸王 HFJ6392G4Y MT 哈飞汽车 3 HFJ6392B4Y MT 哈飞汽车 4 哈飞新民意 HFJ6372A4Y MT 哈飞汽车 5 HFJ6372C4Y MT 哈飞汽车 6 哈飞路宝 HFJ7100G4Y MT 海马轿车 1 爱尚 HMA7101AB2F MT 海马商务 1 福仕达腾达 Ⅱ ZQ6421A73AF ,8 MT 海马商务 2 ZQ6423A72AF 999 7,8 MT 海马商务 3 福仕达 Ⅱ ZQ6390A63AF ,8 MT , 海马商务 4 ZQ6392A62AF 999 7,8 MT , 华晨集团控股 1 骏捷 FSV SY7150X1SHEVB AB MT 华晨集团控股 2 中华 H230 SY7150E1SBAE MT 华晨集团控股 3 中华 H230 SY7150E1ZBAE AT 华晨集团控股 4 骏捷 FRV SY7151E1SBAA MT 江西昌河铃木 1 SPLASH CH7142D MT 江西昌河铃木 2 CH7140A MT 江西昌河铃木 3 北斗星 CH7140B MT 江西昌河铃木 4 北斗星 CH7143B MT 江西昌河铃木 5 利亚纳 CH7145A MT 江西昌河铃木 6 CH7146A MT 奇瑞汽车 1 开瑞优优 SQR6400Q22D MT ,1247, 奇瑞汽车 2 旗云 1 SQR7102S MT 奇瑞汽车 3 瑞虎 SQR7163T MT 奇瑞汽车 4 瑞麒 M1 SQR7102S MT 奇瑞汽车 5 奇瑞 QQ3 SQR7084S MT 奇瑞汽车 6 奇瑞 QQ SQR7100J MT 奇瑞汽车 7 奇瑞 A1 SQR7101S MT 奇瑞汽车 8 旗云 2 SQR7153A MT 奇瑞汽车 9 奇瑞 E5/ 旗云 3 SQR7153A MT 奇瑞汽车 10 瑞麒 G3 SQR7161J MT 上海大众 1 PASSAT SVW71410GR MT 上海大众 2 昊锐 SVW7149FRD MT 上海大众 3 明锐 SVW7146DRD DCT 上海大众 4 新朗逸 SVW7147RRD MT 上海大众 5 SVW7147SRD DCT 上海大众 6 TOURAN SVW6440JGD DCT 上海大众 7 SVW6440KGD DCT 上海大众 8 POLO SVW71411ER MT 上海大众 9 SVW71611FS MT 上海华普 1 海景 1.5MT SMA7151K MT 上海集团汽车 1 MG3 CSA7130ACS AMT 上海集团汽车 2 CSA7130MCS MT 上海集团汽车 3 CSA7153ACS AMT , 上海通用东岳 1 赛欧 SGM7127AMT AMT 上海通用东岳 2 SGM7120AMTB AMT 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 6

5 上海通用东岳 3 SGM7148MTB MT 上海通用东岳 4 SGM7127MTA MT 上海通用东岳 5 SGM7128MTA MT 上海通用东岳 6 EXCELLE SGM7160MTC MT 上汽通用五菱 1 宝骏乐驰 LZW7128KFA MT 上汽通用五菱 2 宝骏 630 LZW7151ABF MT 天津一汽夏利 1 威志 V2 CA7137E4Z1Q AMT 天津一汽夏利 2 CA7137E4Q MT 天津一汽夏利 3 威志 V5 CA7150BUE4Q MT 天津一汽夏利 4 CA7150BUE4Z AMT 天津一汽夏利 5 夏利 N5 TJ7133UE4Q MT 一汽 - 大众 1 高尔夫 1.4T 自动 FV7144FBDGB DCT 一汽 - 大众 2 新速腾 1.4T 手动 FV7146FBMGG MT 一汽 - 大众 3 新速腾 1.4T 自动 FV7146FBDGG DCT 一汽海马 1 Haima2 HMC7133C4H MT 一汽海马 2 HMC7151D4H ASG 一汽海马 3 福美来 HMC7165R4H CVT 一汽海马 4 HMC7165A4S MT 一汽海马 5 HMC7165T4H MT 一汽海马 6 海福星 HMC7154C4S MT 一汽海马 7 普力马 HMC6446F4M MT 浙江豪情 1 吉利熊猫 1.0MT HQ7101K MT 浙江豪情 2 GC7151.5MT JL7152K MT 浙江豪情 3 远景 1.5MT JL7152K MT 浙江吉利 1 自由舰 1.0MT MR7101K MT 浙江吉利 2 帝豪 1.5MT MR7152K MT 浙江吉利 3 MR7152K MT 数据来源 : 发改委国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 6

6 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业理解, 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点, 力求独立客观和公正, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放, 并仅为提供信息而发放, 概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料, 本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时, 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下, 本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利, 不与投资者分享投资收益, 也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意, 其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此, 投资者应注意, 在法律许可的情况下, 本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下, 本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险, 投资需谨慎投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前, 如有需要, 投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为国泰君安证券研究, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构 ( 以下简称该机构 ) 发送本报告, 则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议, 本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明 1. 投资建议的比较标准投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的 12 个月内的市场表现为比较标准, 报告发布日后的 12 个月内的公司股价 ( 或行业指数 ) 的涨跌幅相对同期的沪深 300 指数涨跌幅为基准股票投资评级评级增持谨慎增持中性减持说明相对沪深 300 指数涨幅 15% 以上相对沪深 300 指数涨幅介于 5%~15% 之间相对沪深 300 指数涨幅介于 -5%~5% 相对沪深 300 指数下跌 5% 以上 2. 投资建议的评级标准报告发布日后的 12 个月内的公司股价 ( 或行业指数 ) 的涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨跌幅行业投资评级增持中性减持明显强于沪深 300 指数基本与沪深 300 指数持平明显弱于沪深 300 指数国泰君安证券研究上海深圳北京地址上海市浦东新区银城中路 168 号上海银行大厦 29 层深圳市福田区益田路 6009 号新世界商务中心 34 层北京市西城区金融大街 28 号盈泰中心 2 号楼 10 层邮编电话 (021) (0755) (010) gtjaresearch@gtjas.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 6

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<BDDAC4DCB2FAC6B7BBDDC3F1B9A4B3CCBDDAC4DCBBB7B1A3C6FBB3B5A3A8312E36C9FDBCB0D2D4CFC2B3CBD3C3B3B5A3A9CDC6B9E3C4BFC2BCA3A8B5DAD2BBC5FAA3A92E786C73> 附件节能产品惠民工程节能环保汽车 (1.6 升及以下乘用车 ) 推广目录 ( 第一批 ) 一安徽江淮汽车股份有限公司 1 和悦 A30 HFC7151BV 1499 5 MT 5/6 1110 5.5/5.4 2 和悦 A30 HFC7151BTV 1499 5 CVT 1110 5.5 3 和悦 S30 HFC7151MV 1499 5 MT 6 1210 5.9 4 和悦 S30 HFC7151MTV

表 1: 新节能汽车补贴标准 整车整备质量 CM(Kg) 具有两排及以下座椅且装有手动挡变速器的车具有三排或三排以上座椅或装有非手动挡变速辆 (L/100km) 器的车辆 (L/100km) CM <CM <CM

表 1: 新节能汽车补贴标准整车整备质量 CM(Kg) 具有两排及以下座椅且装有手动挡变速器的车具有三排或三排以上座椅或装有非手动挡变速辆 (L/100km) 器的车辆 (L/100km) CM <CM <CM