广发期货月刊上月行情回顾 11 月份 PVC 的行情走势可以分为两部分, 大部分时间 PVC 都处于弱势震荡之中, 近月合约 1401 合约整个月在区间弱势震荡 ;1405 合约表现则相对较强, 绝大部分时间在弱势震荡于区间, 月底出现拉升 PVC 成本

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询弱奚
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广发期货月刊 2013 年 12 月 PVC 期货月度报告关注氯碱成本 PVC 区间震荡思维电话 :020-81861353 email:jcj @futures.gf.com.

1 广发期货月刊 2013 年 12 月 PVC 期货月度报告关注氯碱成本 PVC 区间震荡思维电话 : 蒋婵杰研究员大连 PVC1405 近期走势要点 : 首先, 从成本上看 : 国内电石生产基本陷入全面亏损之中, 电石企业提价预期较强, 但以碱补氯模式导致烧碱价格与 PVC 价格负相关, 因而电石价格反弹能否推动 PVC 价格反弹, 还需关注烧碱价价格变化其次进入 12 月后, PVC 需求进入淡季, 但 1405 合约具有一定的需求好转预期最后国内 PVC 产能严重过剩, 产量庞大, 将继续压制 PVC 价格技术上, 1405 处于区间震荡建议投资者关注一带支撑, 以及一带压力, 短线区间震荡思维, 继续关注 6400 一线的买入机会 101

2 广发期货月刊上月行情回顾 11 月份 PVC 的行情走势可以分为两部分, 大部分时间 PVC 都处于弱势震荡之中, 近月合约 1401 合约整个月在区间弱势震荡 ;1405 合约表现则相对较强, 绝大部分时间在弱势震荡于区间, 月底出现拉升 PVC 成本趋势分析跷跷板效应导致 PVC 价格与烧碱价格负相关 10 月下旬以来, 国内 PVC 市场迎来了一波杀跌, 我们认为此次 PVC 价格的下跌主要氯碱装置生产经营成本有关, 即 : 首先 10 月下旬开始, 国内烧碱价格反弹, 增厚了氯碱装置烧碱利润, 氯碱企业维持以碱补氯经营模式, 因而烧碱价格走高打压 PVC 价格 ; 其次, 国内电石装置前期开工较高, 电石企业库存压力较大,PVC 价格走弱进一步打压国内电石价格并反作用于 PVC 市场 11 月下旬, 新疆烧碱出疆到达内地市场, 国内烧碱上涨势头得到遏制, 部分地区出现小幅下滑现象同时, 西北内蒙乌盟地区受环保检查影响, 出现电石大面积闷炉现象, 并导致西北地区电石供应偏紧, 电石价格局部上涨, 也是受此影响大连 PVC 价格反弹截至 11 月 28 日, 内蒙乌海地区电石一级品主流出厂价元 / 吨, 乌盟地区一级品主流出厂价元 / 吨, 鄂尔多斯地区一级品主流出厂价元 / 吨 ; 宁夏平罗地区石嘴山地区电石主流出厂价 2650 元 / 吨左右, 中卫地区主流出厂价格在元 / 吨左右 ; 陕西地区厂家出厂价格为元 / 吨 ; 甘肃地区电石主流出厂报价元 / 吨目前电石价格依然处于 2700 一线或下方的亏损区域, 目前来看, 国内电石企业已经较长时间亏损, 电石企业提价预期较强, 从这点来看电石价格易涨难跌当然, 电石价格反弹能否支持 PVC 价格出现成本推动型反弹, 关键还需烧碱价格配合目前, 化纤印染等旺季已经结束, 烧碱需求主要取决的氧化铝市场需求 11 月下旬以来, 新疆烧碱出疆相对通畅, 已经对西北山东等地造成一定压力, 不过 12 月国内电解铝产能预期投产较多, 若届时投产, 则可能拉动国内烧碱需求, 因而建议投资者在关注电石价格走势的同时密切关注烧碱价格, 以把握氯碱成本对 PVC 价格的影响图 1 华东华南电石法 PVC 及其毛利走势图 10,00 9,00 8,00 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 PVC PVC ():PVC(): ():PVC(): 数据来源 :WIND, 广发期货发展研究中心 7,20 7,00 6,80 6,60 6,40 6,20 102

3 广发期货月刊图 2 国内主要市场电石法 PVC 价格走势图 7,20 7,00 6,80 6,60 6,40 6,20 ():PVC(): ():PVC(): ():PVC(): ():PVC(): 数据来源 :WIND, 广发期货发展研究中心图 3 国内主要厂家液碱出厂价走势图 1,20 1,20 1,00 1, ():(32%): ():(32%): ():(32%): ():(32%): ():(32%): ():(32%): ():(32%): ():(32%): ():(32%): 数据来源 :WIND 资讯, 广发期货发展研究中心 ():(32%): 4,00 图 4 国内主要厂家固碱出厂价走势图 3,50 4,00 3,00 3,50 2,50 3,00 2,00 2,50 1,50 2,00 1,50 ():(96%): ():(96%): ():(99%): ():(99%): ():(96%): ():(99%): ():(96%): ():(99%): ():(99%): ():(99%): 数据来源 :WIND 资讯, 广发期货发展研究中心 103

4 广发期货月刊图 5 国内主要市场电石价走势图 4,10 3,90 3,70 3,50 3,30 3,10 2,90 2,70 2,50 ():: ():: ():: ():: 数据来源 :WIND 资讯, 广发期货发展研究中心 PVC 供需分析隆冬来临 PVC 需求步入淡季 12 月, 北方进入隆冬, 工地施工逐渐停止,PVC 的需求也进入淡季, 预计 12 月 PVC 需求难以好转, 不过需求注意的是 1405 合约交割月处于明年上半年的需求小旺季季节, 需求预期不会太悲观从前 10 月国内房地产数据来看, 受持续的楼市调控政策影响, 年初至今房屋竣工面积整体呈下滑态势, 从而导致今年 PVC 需求旺季不旺 10 月以来, 深圳上海北京广州等一线城市楼市调控相继加码之后, 近期长沙南京沈阳厦门等城市公布了最新的房地产市场调控工作意见, 年末的调控潮由一线城市向二线重点城市蔓延国内楼市调控已经有 10 年历史, 但调控效果差强人意, 此次市场对新一轮楼市调控政策抗压能力明显增强, 中长期看楼市调控政策持续的推进以及其它方面政策的配合才会对国内楼市产生持续影响目前, 政府已经在研究楼市调控的长效机制, 后市也可关注房产税方面的进展图 6 中国 PVC 累计月度产量 1,40 1,20 1, :PVC: 数据来源 :WIND, 广发期货发展研究中心 104 :PVC:

5 广发期货月刊图 7 中国 PV 以及电石月度产量数据来源 :WIND, 广发期货发展研究中心图 8 中国房屋同比数据 : : : : 数据来源 :WIND, 广发期货发展研究中心产能严重过剩将压制 PVC 价格反弹空间据中国氯碱协会统计, 截至 2013 年 6 月底, 中国 PVC 产能为 2392 万吨, 其中新增产能 86 万吨, 退出产能 35 万吨, 产能净增 51 万吨, 退出产能全部为电石法 PVC 产能尽管国内 PVC 装置开工率不足 6 成, 但庞大的产能导致我国 PVC 绝对产量依然庞大 10 月份我国 PVC 产量为万吨, 同比增长 22.83%,1-10 月我国共生产 PVC 1, 万吨, 同比增加 10.19% 左右, 一旦国内 PVC 或氯碱装置利润略有好转, 国内 PVC 产量便快速提升, 从而压制 PVC 反弹空间 105

6 广发期货月刊 PVC12 月展望首先, 从成本上看 : 国内电石生产基本陷入全面亏损之中, 电石企业提价预期较强, 但以碱补氯模式导致烧碱价格与 PVC 价格负相关, 因而电石价格反弹能否推动 PVC 价格反弹, 还需关注烧碱价价格变化其次进入 12 月后, PVC 需求进入淡季, 但 1405 合约具有一定的需求好转预期最后国内 PVC 产能严重过剩, 产量庞大, 将继续压制 PVC 价格技术上, 1405 处于区间震荡建议投资者关注一带支撑, 以及一带压力, 短线区间震荡思维, 继续关注 6400 一线的买入机会 106

Microsoft Word - 兵团精神全文

Microsoft Word - 兵团精神全文意见 : 一代前言中应加上 : 邓小平新疆生产建设兵团的同志们, 你们在新疆的业绩, 党中央不会忘记你们, 全国人民不会忘记你们的论述, 江泽民关于三个放到的论述和四个模范的论述和胡锦涛关于兵团是党中央治国安邦的战略决策和