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汗强
7 years ago
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1 氯碱行业产能过剩问题解决任重道远评级业务部迟家欣电话 : 邮件第 34 期 ( 总第 120 期 ) 2013 年 04 月中债资信评估有限责任公司是国内首家采用投资人付费业务模式的新型信用评级公司中债资信将采用为投资人服务由投资人付费的营运模式, 并按照独立客观公正的原则为投资人提供债券再评级双评级等服务公司网站 : 电话 : 地址 : 北京市西城区金融大街 28 号院盈泰中心 2 号楼 6 层观点简述 : 2013 年 4 月, 中国石油和化学工业联合会在北京组织召开了化工产业发展研讨会, 促进化工行业持续健康发展解决产能过剩问题为本次会议的热点议题对于氯碱化工, 中国氯碱工业协会秘书长张文雷建议从行业准入入手, 全面修订 2007 年国家发改委发布的氯碱 ( 烧碱聚氯乙烯 ) 行业准入条件, 强化对规模区域布局能耗标准安全评价标准配套设施要求和环境评价等全方位的要求, 同时补充甲烷氯化物行业和聚氯乙烯糊树脂行业准入条件部分, 严控新增产能产能过剩和下游需求增速放缓导致氯碱行业经营压力加大, 企业综合盈利水平明显下滑而根据企业在建项目和新扩建装置计划, 未来 2 年, 氯碱行业产能仍将持续扩张, 产能利用率可能进一步下降, 行业过剩将进一步加剧重复建设和监管缺位是造成中国氯碱行业产能过剩的主要原因尽管解决氯碱行业产能过剩问题的政策体系和执行标准有待完善, 但充分发挥市场机制切实落实政策内容才是解决中国氯碱行业产能过剩问题的关键共 5 页, 第 1 页

2 2013 年 4 月, 中国石油和化学工业联合会在北京组织召开了化工产业发展研讨会, 国家发改委工业和信息化部国资委等部委, 石油和化学工业规划院中国石油经济技术研究院中国石化经济技术研究院等科研院所, 中国氯碱工业协会中国橡胶工业协会等 20 多家地方和专业协会, 以及多家化工行业龙头集团公司出席了本次化工产业发展研讨会研讨会上, 促进化工行业持续健康发展解决产能过剩问题成为热点议题据报道, 国家发改委产业协调司石化处处长蔡荣华表示, 政府部门将带头把化解产能过剩的工作做好, 进一步摸清和分析化工行业产能的实际情况, 制定科学合理的政策, 彻底解决过剩问题与会专家结合各行业特点, 提出有针对性的产能过剩解决方案, 其中, 中国氯碱工业协会秘书长张文雷建议从行业准入入手, 全面修订 2007 年国家发改委发布的氯碱 ( 烧碱聚氯乙烯 ) 行业准入条件, 强化对规模区域布局能耗标准安全评价标准配套设施要求和环境评价等全方位的要求, 同时补充甲烷氯化物行业和聚氯乙烯糊树脂行业准入条件部分, 严控新增产能下游需求增速放缓导致聚氯乙烯 (PVC) 和烧碱价格下滑, 氯碱行业亏损加重 ; 未来, 行业产能仍将增长作为 PVC 最大应用领域的房地产行业持续受到政策调控,2012 年房地产新开工面积竣工面积和销售面积增速明显下滑, 其中, 房地产新开工面积同比下降 7.27%, 竣工面积同比上涨 7.35%, 商品房销售面积同比仅增长 1.8% 受此影响,2012 年, 中国 PVC 表观需求量为万吨, 同比增长率仅为 0.77%, 远低于 2003~2011 年 10.43% 的年均复合增长率 2012 年 ~2013 年 4 月初,PVC 价格基本在 6300 元 / 吨 ~6700 元 / 吨的区间内低位震荡,PVC 和电石价差处于历史低位从历史数据看, PVC 下跌周期通常约为 1.5 年 ~2 年, 本轮价格下跌从 2010 年 11 月开始, 至今已持续将近 2.5 年, 且尚未呈现明确的止跌回升态势图 1:PVC 价格及 PVC 与电石价差图 2: 中国部分片碱企业出厂价注 :PVC- 电石价差 =PVC 价格 -1.45* 电石价格资料来源 : 隆众石化, 中债资信整理共 5 页, 第 2 页

3 2012 年上半年, 受 PVC 开工率大幅下降的影响, 氯碱联产导致部分烧碱产能不能完全释放, 产品供应相对偏紧, 促使烧碱价格呈现明显的上涨趋势 2012 年下半年, 主要下游需求增速放缓, 烧碱出口数量亦出现明显回落, 加之新增产能投放带来的供给增加导致烧碱价格快速下滑 2013 年 3 月末, 淄博环拓天津大沽宁夏英力特 99% 片碱出厂价分别为 2700 元 / 吨 3200 元 / 吨和 2500 元 / 吨, 较 2012 年中 3500~3700 元 / 吨的出厂价降幅明显据中国氯碱工业协会对 73 家重点氯碱企业月度统计分析显示,2012 年 1~9 月氯碱行业亏损企业达 36 家, 亏损面达到近 50% 2012 年 3 季度末开始, 烧碱价格开始出现明显的下滑 ; 目前,PVC 和烧碱价格均处于历史低点, 仍未呈现明确的止跌回升态势 ;2013 年 1~3 月, 氯碱行业处于传统需求淡季, 行业亏损状况进一步加剧表 1:2012 年及 2013 年 1 季度中国氯碱上市公司盈利情况公司名称 PVC 毛利率烧碱毛利率营业毛利率期间费用收入比总资产报酬率利润总额 ( 万元 ) 金路集团 % 46.97% 1.82% 9.55% 2.67% 氯碱化工 % 37.48% 10.10% 9.57% 3.77% 11, 英力特 1.41% 46.86% 12.19% 10.46% 2.93% 3, 中泰化学 9.15% 60.18% 20.11% 15.91% 2.30% 32, 云南盐化 -8.92% 18.54% 30.15% -3.78% -21, 南宁化工新疆天业公司名称英力特中泰化学云南盐化天原集团公司预告 2012 年业绩 : 净利润约 -26,000 万元公司预告 2012 年业绩 : 净利润约 -6,500 万元 2013 年 1 季度业绩预告公司预告 2013 年 1 季度业绩 : 净利润约 1,850 万元 ~2,100 万元公司预告 2013 年 1 季度业绩 : 净利润约 6,000 万元 ~10,000 万元公司预告 2013 年 1 季度业绩 : 净利润约 100 万元 ~500 万元公司预告 2013 年 1 季度业绩 : 净利润约 3,000 万元 ~3,500 万元资料来源 : 公开资料, 中债资信整理十五初期, 中国 PVC 行业产能规模较小, 产品供不应求, 但自 2003 年中国对原产于美国韩国日本俄罗斯和中国台湾的进口 PVC 实施反倾销措施以来, 中国 PVC 行业产能得到快速扩张, 1 并进入产能过剩阶段截至 2012 年末, 中国 PVC 产能达到 2,341 万吨 / 年, 产能利用率为 56.29%; 中国烧碱产能达到 3,736 万吨 / 年, 产能利用率为 72.23% 根据企业在建项目和新扩建装置计划, 预计 2015 年末, 中国 PVC 和烧碱产能将分别超过 3200 万吨 / 年和 4500 万吨 / 年 ; 而根据氯碱行业十二五规划和石化和化学工业十二五发展规划测算,2015 年中国 PVC 产能利用率将低于 50%, 烧碱产能利用率将低于 65%, 行业产能过剩问题较当前情况将更为严峻, 竞争将进一步加剧除电石法 PVC 企业配套烧碱产能外, 具备初始资源的盐化工企业, 以及能够实现与纯碱钾肥氧化铝等其他产品实现资源综合利用的企业 ( 山东信发盐湖钾肥山东海化等 ) 亦配套烧碱产能与 PVC 行业相比, 中国烧碱行业产能扩张的原因 1 当年产量和年末产能之比共 5 页, 第 3 页

4 更加多元, 产能控制难度更大图 3:PVC 表观消费量和产能利用率图 4: 烧碱表观消费量和产能利用率注 : 产能利用率为当期产量与平均产能之比重复建设和监管缺位是导致中国氯碱行业产能过剩的主要原因, 在解决氯碱行业产能过剩方面, 政策体系和执行标准均有待完善, 但充分发挥市场机制切实落实产业政策才是关键对于完全竞争性行业而言, 单一企业的供应能力相对于市场需求十分有限 ; 出于提升行业话语权, 充分转化矿产资源, 或是 PVC 烧碱氧化铝产业配套发展等不同方面的考虑, 扩建产能成为个体企业共同的理性选择, 但最终造成了行业产能过剩的恶果氯碱行业正在重复着中国大多数竞争性行业所经历过的粗放型产能扩张产能 ( 结构性 ) 过剩行业普遍亏损企业转型或淘汰整合的道路近年来, 国家部委行业协会出台多项政策措施和发展规划, 提高行业准入门槛遏制产能盲目扩张的导向明确政策出台和落实之间是地方政府实施意愿和能力的差异, 出于当地经济就业税收等多方面的考虑, 地方政府在限制新增投资淘汰落后产能等政策落实过程中往往存在执行不力的问题产业结构调整指导目录 (2011 年本 ) 规定隔膜法烧碱生产装置应于 2015 年末淘汰, 但从中国氯碱工业协会公布数据来看,2012 年山东湖北仍然存在隔膜法烧碱新增产能, 若严格执行政策要求, 上述产能将在投产 3 年后即淘汰 2007 年国家发改委颁布的氯碱 ( 烧碱聚氯乙烯 ) 行业准入条件明确规定, 新建改扩建 PVC 装置起始规模必须达到 30 万吨 / 年及以上, 新建烧碱装置起始规模必须达到 30 万吨 / 年及以上 ( 老企业搬迁项目除外 ) 从 2012 年分省市新增产能规模来看, 四川江苏云南河南分别新增 PVC 产能 20 万吨 / 年 6 万吨 / 年 4 万吨 / 年和 1.5 万吨 / 年, 浙江四川上海河北重庆湖南江西辽宁的烧碱新增产能亦不足 30 万吨 / 年虽然上述省份的氯碱新增产能未必违反政策规定, 但个别企业却存在利用技改等名目新建生产装置, 以达到规避监管和扩张产能的目的企业违规操作, 地方政府监管不力, 政策执行不到位等问题导致共 5 页, 第 4 页

5 氯碱行业无序扩张, 产能重复建设, 下游需求的增速放缓更是加重了行业的经营压力氯碱行业十二五规划建议十二五期间, 烧碱和 PVC 项目统一由中央政府有关部门直接进行审批, 实行总量控制 ; 建议政府相关部门可会同行业协会尽快出台相应的氯碱 ( 烧碱聚氯乙烯 ) 行业准入管理办法, 以确保相关工作的落实 ; 建议东部地区在十二五期间停批单纯扩大产能的烧碱和 PVC 项目, 停批新的布点 ; 对淘汰装置带来的人员安置问题给予政策帮助等虽然上述政策建议具备较强的行政干预色彩, 但审批权的上移和统一政策要求的细化和执行措施的明确均有利于政策落实效果的提升, 而针对氯碱行业严控产能方面的政策体系和执行标准则有待完善前期, 中国化工报曾报道中国氯碱工业协会正在加紧进行工信部国资委财政部三部委委托的氯碱 ( 烧碱聚氯乙烯 ) 行业准入条件修订工作, 拟从规模区域能耗环保安全等方面全方位提高对新建企业的要求, 同时强化监督的执行在近期召开的化工产业发展研讨会上, 中国氯碱工业协会秘书长张文雷建议从行业准入入手, 全面修订氯碱 ( 烧碱聚氯乙烯 ) 行业准入条件相关信息彰显出产能过剩的严重性和各方对解决产能问题的重视程度, 本次研讨会的召开有利于促进政策体系的完善与修订 ; 但无论是否有新政出台, 充分发挥市场机制切实落实政策规定才是解决中国氯碱行业产能过剩问题的关键在解决产能过剩的路上, 中国氯碱行业任重而道远免责声明 : 本报告系根据公开信息做出的独立判断对于该等公开信息, 本公司不保障其真实性和准确性在任何情况下, 本报告中的信息或所表达的意见不构成任何机构或个人作出证券买卖出价或询价的依据本公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不承担任何法律责任本报告版权归中债资信评估有限责任公司所有, 未经书面许可, 任何人不得对报告进行任何形式的发布和复制共 5 页, 第 5 页

Microsoft Word - 兵团精神全文

Microsoft Word - 兵团精神全文意见 : 一代前言中应加上 : 邓小平新疆生产建设兵团的同志们, 你们在新疆的业绩, 党中央不会忘记你们, 全国人民不会忘记你们的论述, 江泽民关于三个放到的论述和四个模范的论述和胡锦涛关于兵团是党中央治国安邦的战略决策和