目录本周市场表现... 4 个股表现... 4 宏观面... 5 水泥... 5 价格 : 市场持续走高, 库存相对稳定... 5 库存 : 水泥库存 70.34%, 环升 0.22%; 熟料库存环比上升至 68.6%... 6 粉磨开工率 : 环降 0.46% 至 54.6%... 7 成本端

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琴绵袁
5 years ago
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1 研究报告评级看好维持建材行业水泥涨价范围扩大, 持续推荐消费建材和新材料分析师范超 (8621) 执业证书编号 :S 分析师李金宝 (8621) 执业证书编号 :S 联系人张佩 (8621) 相关研究长江建材数据库一玻 ( 纤 ) 未平, 一玻 ( 璃 ) 又起玻璃价格行情解读电话会议纪要 G20 限产有望加速区域价格上涨报告要点投资建议 : 水泥涨价范围扩大, 持续推荐消费建材和新材料本周全国水泥均价环升 3.2 元 / 吨, 上涨区域主要是河南贵州陕西甘肃和青海等地区, 幅度元 / 吨 ; 湖南益阳和常德个别区域回落 20 元 / 吨 8 月初, 受高温降雨和台风天气影响, 下游需求疲弱为主, 企业出货多在 6-7 成, 因不同地区企业均有主动或被动限产, 库存相对稳定, 上升并不明显 ; 价格方面, 在西北地区价格普遍上调带动下, 全国水泥价格继续走高我们认为目前市场对水泥股的预期较低, 需求和供给端均存在超出预期可能, 建议配置水泥股, 首选冀东海螺华新目前市场基本形成两个较为一致的认识 : 一是下半年需求不行, 因为地产投资回落同时基建难补地产 ; 二是水泥的供给侧改革难有推进, 因为矛盾的焦点在钢铁和煤炭我们不同于市场的观点是涨价力度供需格局存在超预期可能 : 一是本轮涨价相对于上半年, 涨价范围更大, 水涨船高下协同的价格高点有望突破 ; 二是中期逻辑支撑在加强, 接下来需求不差且供给侧可能超预期, 主要是产能互换可能得到推进, 从而提升区域盈利中枢, 改变水泥业绩无弹性这一现状同时, 继续消费建材新材料和转型三条主线推荐 :1) 消费建材首推重推兔宝宝, 我们认为是消费建材最优标的, 近期调整带来更好配置时机, 另推荐伟星新材东方雨虹 ;2) 新材料重点推荐长海股份, 增发落地构筑安全边际, 业绩增长提振外延预期, 另关注中材科技再升科技 ;3) 转型股推荐金圆股份 : 青海水泥商混高景气构筑安全边际, 转型危废处置打开新的增长空间市场表现建材 +0.6%, 沪深 300 指数 -0.0% 涨幅前三道氏技术 9.76%, 九鼎新材 8.32%, ST 狮头 6.74%; 后三开尔新材 -7.56%, 中国巨石 -5.71%, 韩建河山 -5.48% 水泥 : 全国均价元 / 吨, 环比上升 3.23 元 / 吨, 同升元 / 吨玻璃 : 本周浮玻均价为元 / 重量箱, 环涨 1 元 / 重量箱玻纤及其他 :2tex 缠绕直接纱出厂 5280 元 / 吨左右重要信息 1 江浙沪皖等地区水泥企业因 G20 峰会限产 2 江苏上半年完成水泥生产量散装水泥量分别为万吨, 同比下降 6.8% 5.4% 3 赣深高铁工程计划今年开工,2020 年建成, 预计总投资亿元 4 吉林试点获工信部批复, 拟 2018 年底实现压减熟料产能 800 万吨,CR3 达到 70% 以上请阅读最后评级说明和重要声明 1/16

2 目录本周市场表现... 4 个股表现... 4 宏观面... 5 水泥... 5 价格 : 市场持续走高, 库存相对稳定... 5 库存 : 水泥库存 70.34%, 环升 0.22%; 熟料库存环比上升至 68.6%... 6 粉磨开工率 : 环降 0.46% 至 54.6%... 7 成本端 : 水泥煤炭价格差元 / 吨, 环升 3.05 元 / 吨, 同升元 / 吨... 7 产能动向... 7 浮法玻璃... 8 市场涨势强劲价格多次拉升... 8 成本表现 : 重油均价环比下降 0.5%; 纯碱环比持平... 9 本周生产线情况 : 无点火冷修及改产生产线... 9 玻璃纤维市场稳中偏弱减水剂萘系减水剂聚羧酸减水剂环比持平 ; 工业萘环降 0.6%; 环氧乙烷环升 1.28% 石膏板美废均价 200 美元 / 吨 ( 环升 1.01%) 管材树脂价格 PVC 环升 2.12%,HDPE 环比 0.02%,PP 环比 1.52% 要闻动态跟踪公司公告宏观行业图表目录图 1: 水泥制造沪深 300 近 52 周行业表现... 4 图 2: 玻璃制造管材沪深 300 近 52 周行业表现... 4 图 3: 全国水泥价格变动 ( 元 / 吨, 含税 )... 5 图 4: 全国水泥周价格环比上涨 3.23 元 / 吨 ( 含税 )... 5 图 5: 华北水泥价格环比持平... 5 请阅读最后评级说明和重要声明 2/16

3 图 6: 东北水泥价格环比持平... 5 图 7: 西北水泥价格环比上涨 12 元 / 吨... 6 图 8: 中南水泥价格环比上涨 3.33 元 / 吨... 6 图 9: 西南水泥价格环比上涨 5 元 / 吨... 6 图 10: 华东水泥价格环比持平... 6 图 11: 水泥库存 70.34%, 环升 0.22%... 6 图 12:31 地市水泥库存环比变动 (%)... 6 图 13: 熟料库存环比上升至 68.6%... 6 图 14:31 地市熟料库存环比变动 (%)... 6 图 15: 粉磨开工率 : 环降 0.46% 至 54.6%... 7 图 16: 全国 31 地市粉磨开工率环比变动... 7 图 17: 全国煤价环比上升 1.4%... 7 图 18: 全国水泥煤炭价格差环比上升 3.05 元 / 吨... 7 图 19: 本周全国玻璃均价环 1 元 / 重箱... 8 图 20: 本周 5mm 白玻价格周度变动情况... 8 图 21: 纯碱出厂价 1386 元 / 吨 ( 环比持平 )... 9 图 22: 重油出厂均价 1845 元 / 吨 ( 环比下降 0.5%)... 9 图 23: 无碱增强型粗纱均价 :2tex 缠绕直接纱均价环比持平图 24: 池窑电子纱重点生产企业均价环比持平图 25: 工业萘 3213 元 / 吨 ( 环降 0.6%) 图 26: 环氧乙烷 8950 元 / 吨 ( 环升 1.28%) 图 27: 萘系减水剂 2905 元 / 吨 ( 环比持平 ) 图 28: 聚羧酸减水剂 5280 元 / 吨 ( 环比持平 ) 图 29: 美废均价 200 美元 / 吨 ( 环升 1.01%) 图 30: 美废个品种走势图 31:PVC 均价 5690 元 / 吨 ( 环比 2.12%) 图 32:HDPE 均价 9483 元 / 吨 ( 环比 0.02%) 图 33:PP 均价 8286 元 / 吨 ( 环比 1.52%) 表 1: 建材板块子行业表现... 4 表 2: 个股涨幅前十五和涨幅后十五... 4 表 3:2016 年 4 月全国浮法玻璃生产线情况... 9 表 4: 国内池窑粗纱大型企业产品收盘价格表 ( 含税价 ) 请阅读最后评级说明和重要声明 3/16

4 本周市场表现水泥制造 2.2%, 管材板块 -0.1%, 其他建材 -0.8%, 玻纤板块 -2.8%, 耐火材料 -0.3%, 玻璃板块 1.3% 表 1: 建材板块子行业表现 2016/8/6 周涨幅旬涨幅月涨幅季涨幅年涨幅股价水泥制造 2.2% -1.0% 3.0% 2.1% -24.6% 玻璃板块 1.3% -5.1% -5.2% -1.3% -8.1% 管材板块 -0.1% -5.4% -3.0% 5.2% -14.6% 玻纤板块 -2.8% -6.3% 1.3% 8.1% -2.9% 耐火材料 -0.3% -7.4% -3.9% 0.9% 4.4% 其他建材 -0.8% -4.8% -2.0% 3.6% -5.8% 图 1: 水泥制造沪深 300 近 52 周行业表现图 2: 玻璃制造管材沪深 300 近 52 周行业表现 10% 5% 10.0% 0% 0.0% -5% -10% -10.0% % -20.0% -20% -25% -30.0% -30% -40.0% -35% -40% 水泥制造 ( 申万 ) 沪深 % 玻璃制造 ( 申万 ) 管材制造沪深 300 个股表现涨幅前五 : 道氏技术 +9.76%, 九鼎新材 +8.32%,ST 狮头 +6.74%, 尖峰集团 +5.86%, 巨龙管业 +4.58% 涨幅后五: 开尔新材 -7.56%, 艾迪西 -6.62%, 中国玻纤 -5.71%, 韩建河山 -5.48%, 菲利华 -4.18% 表 2: 个股涨幅前十五和涨幅后十五公司名称收盘价周涨跌幅 (%) 公司名称收盘价周涨跌幅 (%) 道氏技术 % 开尔新材 % 九鼎新材 % 中国巨石 % ST 狮头 % 韩建河山 % 尖峰集团 % 菲利华 % 巨龙管业 % 长海股份 % 金刚玻璃 % 秀强股份 % 帝龙新材 % 青龙管业 % 四川金顶 % 北京利尔 % 纳川股份 % 嘉寓股份 % 请阅读最后评级说明和重要声明 4/16

5 祁连山 % 万里石 % 西部建设 % 松发股份 % 扬子新材 % 罗普斯金 % 海螺水泥 % 亚玛顿 % 太空板业 % 兔宝宝 % 南玻 A % 栋梁新材 % 宏观面水泥价格 : 市场持续走高库存相对稳定全国均价元 / 吨, 环比上升 3.23 元 / 吨, 同升元 / 吨价格上涨区域主要是河南贵州陕西甘肃和青海等地区, 幅度元 / 吨 ; 湖南益阳和常德个别区域回落 20 元 / 吨 8 月初, 受高温降雨和台风天气影响, 下游需求疲弱为主, 企业出货多在 6-7 成, 因不同地区企业均有主动或被动限产, 库存相对稳定, 上升并不明显 ; 价格方面, 在西北地区价格普遍上调带动下, 全国水泥价格继续走高预计 8 月中旬, 长三角地区受限产影响, 水泥价格也将会推动上涨图 3: 全国水泥价格变动 ( 元 / 吨, 含税 ) 图 4: 全国水泥周价格环比上涨 3.23 元 / 吨 ( 含税 ) Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 图 5: 华北水泥价格环比持平 Jan Feb Mar Apr 2008 May Jun Jul 2009 Aug Sep Oct Nov 2010 Dec 图 6: 东北水泥价格环比持平 Jan Feb Mar Apr 2008 May Jun Jul 2009 Aug Sep Oct Nov 2010 Dec 请阅读最后评级说明和重要声明 5/16

6 全国华北北京天津河北山西内蒙古东北辽宁吉林黑龙江华东上海江苏浙江安徽福建江西山东中南河南湖北湖南广东广西海南西南重庆四川贵州云南西藏西北陕西甘肃青海宁夏新疆图 7: 西北水泥价格环比上涨 12 元 / 吨 Jan Feb Mar Apr 2008 May Jun Jul 2009 Aug Sep Oct Nov 2010 Dec 图 8: 中南水泥价格环比上涨 3.33 元 / 吨 Jan Feb Mar Apr 2008 May Jun Jul 2009 Aug Sep Oct Nov 2010 Dec 图 9: 西南水泥价格环比上涨 5 元 / 吨 Jan Feb Mar Apr 2008 May Jun Jul 2009 Aug Sep Oct Nov 2010 Dec 图 10: 华东水泥价格环比持平 Jan Feb Mar Apr 2008 May Jun Jul 2009 Aug Sep Oct Nov 2010 Dec 库存 : 水泥库存 70.34%, 环升 0.22%; 熟料库存环比上升至 68.6% 图 11: 水泥库存 70.34%, 环升 0.22% 图 12:31 地市水泥库存环比变动 (%) 80% 78% 76% 74% 72% 70% 68% 66% 64% 62% 60% 12/02 12/08 13/02 13/08 14/02 14/08 15/02 15/08 16/02 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 图 13: 熟料库存环比上升至 68.6% 图 14:31 地市熟料库存环比变动 (%) 请阅读最后评级说明和重要声明 6/16

7 全国华北北京天津河北山西内蒙古东北辽宁吉林黑龙江华东上海江苏浙江安徽福建江西山东中南河南湖北湖南广东广西海南西南重庆四川贵州云南西藏西北陕西甘肃青海宁夏新疆全国华北北京天津河北山西内蒙古东北辽宁吉林黑龙江华东上海江苏浙江安徽福建江西山东中南河南湖北湖南广东广西海南西南重庆四川贵州云南西藏西北陕西甘肃青海宁夏新疆 90% 15% 85% 80% 10% 75% 5% 70% 65% 0% 60% -5% 55% 50% -10% 45% 40% -15% 12/02 12/07 12/12 13/05 13/10 14/03 14/08 15/01 15/06 15/11 16/04-20% 粉磨开工率 : 环降 0.46% 至 54.6% 图 15: 粉磨开工率 : 环降 0.46% 至 54.6% 图 16: 全国 31 地市粉磨开工率环比变动 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 12/02 12/08 13/02 13/08 14/02 14/08 15/02 15/08 16/02 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 资料来源 : 卓创资讯, 长江证券研究所成本端 : 水泥煤炭价格差元 / 吨, 环升 3.05 元 / 吨, 同升元 / 吨本周全国煤炭价格元 / 吨, 环比上升 1.4%; 水泥煤炭价格差元 / 吨, 环升 3.05 元 / 吨, 同升元 / 吨图 17: 全国煤价环比上升 1.4% Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 资料来源 : 中国煤炭资源网, 长江证券研究所图 18: 全国水泥煤炭价格差环比上升 3.05 元 / 吨 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 资料来源 : 数字水泥网, 中国煤炭资源网, 长江证券研究所产能动向停窑情况及计划请阅读最后评级说明和重要声明 7/16

8 Oct-11 Nov-11 Dec-11 Jan-12 Feb-12 Mar-12 Apr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Aug-12 Sep-12 Oct-12 Nov-12 Dec-12 Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Aug-13 Sep-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13 Feb-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Aug-14 Sep-14 Nov-14 Dec-14 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 新疆库车地区主导企业熟料线计划年内每条熟料线正常生产 120 天左右 ; 陕西关中地区 8 月执行限产限销, 日销量达到窑线产能 65% 后停产 ; 辽宁辽中地区主导企业熟料线初步计划 9 月 1 日起开始全部停窑, 直到熟料全部用尽方可开窑 ; 除鹤壁安阳外, 河南大部分地区熟料线陆续从 7 月 15 日起停窑, 复产时间尚未确定 ; 河北石家庄以南水泥企业初步计划 9 月 1 日至 30 日全部熟料线停窑一个月 ; 山东省主导企业山水中联初步计划 8 月 20 日至 9 月 20 日停窑一个月, 其余企业仍按原计划 9 月 1 日至 20 日停窑 20 天安徽池州安庆铜陵芜湖宣城淮北等地水泥企业将于 G20 峰会期间 (8 月 23 日至 9 月 7 日 ) 停产 50%; 江苏南京镇江无锡苏州常州等地水泥企业将于 G20 峰会期间 (8 月 23 日至 9 月 7 日 ) 停产 30%-50%; 除温州台州丽水舟山水泥企业停产 50% 外, 浙江省其余地区水泥企业将于 G20 峰会期间 (8 月 23 日至 9 月 7 日 ) 全面停产 ; 广东主导企业计划 7-9 月每条熟料线停窑限产 10 天 ; 广西主导企业计划 7-9 月每条熟料线停窑限产 12 天 ; 贵州主导企业计划从二季度开始每个季度每条熟料线停窑限产 30 天浮法玻璃市场涨势良好多厂价格上调本周浮玻均价为元 / 重量箱, 环涨 1 元 / 重量箱本周国内浮法玻璃市场涨势良好, 华北沙河地区库存继续削减, 多厂价格上调, 主流涨元 / 重量箱 ; 华东厂家全线上调 1-2 元 / 重量箱, 出货良好, 库存低位 ; 华中市场多数厂家价格上调 1 元 / 重量箱左右, 短期仍有涨价意向 ; 西北部分厂家价格上涨 1-2 元 / 重量箱 ; 西南个别厂家价格上调约 1 元 / 重量箱 ; 东北地区供需成交较好, 部分厂家涨 1 元 / 重量箱左右图 19: 本周全国玻璃均价环 1 元 / 重箱图 20: 本周 5mm 白玻价格周度变动情况全国华北华中华东华南西南东北西北资料来源 : 卓创资讯, 长江证券研究所资料来源 : 卓创资讯, 长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明 8/16

9 Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 Oct-13 Apr-14 Apr-15 Oct-15 Apr-16 Dec-13 Feb-14 Apr-14 May- Jun-14 Aug-14 Sep-14 Nov-14 Dec-14 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May- Jun-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May- Jun-16 Aug-16 成本表现 : 重油均价环比下降 0.5%; 纯碱环比持平图 21: 纯碱出厂价 1386 元 / 吨 ( 环比持平 ) 图 22: 重油出厂均价 1845 元 / 吨 ( 环比下降 0.5%) 均价低端高端资料来源 : 百川资讯, 长江证券研究所本周生产线情况 : 无点火冷修及改产生产线供应面 : 截至本周四, 全国浮法玻璃生产线共计 296 条, 在产 231 条, 日熔量共计吨本周点火复产 3 条, 改产 3 条冷修生产线具体如下 : 点火生产线 : 广东八达玻璃有限公司 600 吨浮法一线已于 29 日点火复产 ; 唐山蓝欣玻璃有限公司 500 吨二线 7 月底点火复产, 计划后期生产福特蓝 ; 天津中玻北方新材料股份有限责任公司 700 吨一线 8 月 1 日点火复产改产生产线 : 漳州旗滨玻璃有限公司 600 吨浮法二线原产水晶灰,7 月下旬改色福特蓝 ; 唐山蓝欣玻璃有限公司 700 吨三线原产福特蓝,7 月底改欧洲茶 ; 东台中玻特种玻璃有限公司 600 吨浮法一线原产蓝灰,8 月 1 日改水晶灰表 3:2016 年 3 月全国浮法玻璃生产线情况 2016 年 3 月份生产线 ( 条 ) 年产能 ( 万重量箱 ) 占在产线比重在产线总计 , % 放水冷修 73 26, % 2011 年放水冷修 10 2, % 2012 年放水冷修 % 2013 年放水冷修 % 2014 年放水冷修 15 5, % 2015 年放水冷修 33 12, % 2016 年放水冷修 10 4, % 历史上冷修未复产 % 停产线总计 46 13, % 2011 年停产 15 4, % 请阅读最后评级说明和重要声明 9/16

10 Oct-13 Nov-13 Dec-13 Feb-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Aug-14 Sep-14 Nov-14 Dec-14 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Oct-13 Nov-13 Dec-13 Feb-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Aug-14 Sep-14 Nov-14 Dec-14 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun 年停产 9 2, % 2013 年停产 8 2, 2.0% 2014 年停产 14 4, % 2015 年停产 % 2016 年停产 % 在建线总计 31 12, % 其中 : 待投产 11 5, % 资料来源 : 卓创资讯, 长江证券研究所玻璃纤维市场稳中偏弱本周无碱粗纱市场价格基本稳定, 成交价格相对灵活, 现款客户拿货价格较低本周 2tex 缠绕直接纱主流出厂元 / 吨池窑电子纱价格持平, 均价 8833 元表 4: 国内池窑粗纱大型企业产品收盘价格表 ( 含税价 ) 产品名称泰山玻纤 ( 出厂 ) 重庆国际 ( 送到 ) 巨石桐乡 ( 出厂 ) 无碱 2tex 缠绕直接纱无碱 2tex 喷射纱无碱 2tex 采光瓦用纱无碱 2tex 毡用纱无碱 2texSMC 纱无碱 2000tex 塑料增强纱 5900 左右资料来源 : 卓创资讯, 长江证券研究所图 23: 无碱增强型粗纱均价 :2tex 缠绕直接纱均价环比持平图 24: 池窑电子纱重点生产企业均价环比持平资料来源 : 卓创资讯, 长江证券研究所 2tex 缠绕直接纱资料来源 : 卓创资讯, 长江证券研究所池窑电子纱减水剂萘系减水剂聚羧酸减水剂环比持平 ; 工业萘环降 0.6%; 环氧乙烷环升 1.28% 图 25: 工业萘 3213 元 / 吨 ( 环降 0.6%) 图 26: 环氧乙烷 8950 元 / 吨 ( 环升 1.28%) 请阅读最后评级说明和重要声明 10/16

11 Jan-06 Apr-06 Jul-06 Oct-06 Jan-07 Apr-07 Jul-07 Oct-07 Jan-08 Apr-08 Jul-08 Oct-08 Jan-09 Apr-09 Jul-09 Oct-09 Jan-10 Apr-10 Jul-10 Oct-10 Jan-11 Apr-11 Jul-11 Oct-11 Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 Oct-13 Apr-14 Apr-15 Oct-15 Apr-16 Jan-06 Aug-06 Mar-07 Oct-07 May-08 Dec-08 Jul-09 Feb-10 Sep-10 Apr-11 Nov-11 Jun-12 Jan-13 Aug-13 May-15 Dec-15 Nov-11 Jan-12 Mar-12 May-12 Jul-12 Sep-12 Nov-12 Jan-13 Mar-13 May-13 Jul-13 Sep-13 Nov-13 May-14 Sep-14 Nov-14 Mar-15 May-15 Sep-15 Nov-15 Mar-16 May-16 Apr-13 Jun-13 Aug-13 Oct-13 Dec-13 Feb-14 Apr-14 Jun-14 Aug-14 Dec-14 Feb-15 Apr-15 Jun-15 Aug-15 Oct-15 Dec-15 Feb-16 Apr-16 Jun-16 Apr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Aug-13 Sep-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13 Feb-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Aug-14 Sep-14 Nov-14 Dec-14 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jan-06 Jul-06 Jan-07 Jul-07 Jan-08 Jul-08 Jan-09 Jul-09 Jan-10 Jul-10 Jan-11 Jul-11 Jan-12 Jul-12 Jan-13 Jul 工业萘均价资料来源 : 百川资讯, 长江证券研究所图 27: 萘系减水剂 2905 元 / 吨 ( 环比持平 ) 图 28: 聚羧酸减水剂 5280 元 / 吨 ( 环比持平 ) 萘系减水剂资料来源 : 同花顺, 长江证券研究所百川资讯 - 均价天津富瑞达通新型建材山西格瑞特山西昌达伟业建材山东同盛建材江苏特密斯混凝土外加剂上饶天佳新型材料陕西世纪博远建材贵州奥克新科技资料来源 : 百川资讯, 长江证券研究所石膏板美废均价 200 美元 / 吨 ( 环升 1.01%) 图 29: 美废均价 200 美元 / 吨 ( 环升 1.01%) 图 30: 美废个品种走势美废均价美废均价美废 3# 美废 8# 美废 9# 美废 11# 美废 13#A 美废 37# 美废 10# 美废 12# 管材树脂价格 PVC 环升 2.12%,HDPE 环比 0.02%,PP 环比 1.52% 请阅读最后评级说明和重要声明 11/16

12 May-14 Sep-14 Nov-14 Mar-15 May-15 Sep-15 Nov-15 Mar-16 May-16 May-14 Sep-14 Nov-14 Mar-15 May-15 Sep-15 Nov-15 Mar-16 May-16 图 31:PVC 均价 5690 元 / 吨 ( 环比 2.12%) 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 14 年初以来涨跌幅 PVC 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 图 32:HDPE 均价 9483 元 / 吨 ( 环比 0.02%) 图 33:PP 均价 8286 元 / 吨 ( 环比 1.52%) 5% 13,000 5% 14,000 0% -5% -10% -15% -20% 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000-25% -30% 14 年初以来涨跌幅 HDPE 7,000 6,000-40% -45% -50% 14 年初以来涨跌幅 PP 2,000 0 要闻动态跟踪公司公告 1 青松建化:2016 年半年度业绩快报公告, 营业收入 7.28 亿元, 同比下降 12.80%; 归属净利 (-1.71) 亿元, 同比下降 26.41% 2 开尔新材:1)2016 年半年度报告, 营业收入 1.48 亿元, 同比下降 37.59%, 归属净利 1531 万元, 同比下降 72.19%;2) 拟现金方式向全资子公司天润新能源追加投资 3802 万元 3 东方雨虹: 股权激励计划第二个解锁期达成解锁条件, 拟于 2016 年 8 月 8 日上市流通 27.7 万限售股份, 占总股 0.03%, 涉及股东人数 14 人 4 四川双马: 控股股东法拉基中国拟以 8.08 元 / 股向天津赛克环企业管理中心转让其持有公司的全部可转让股份 5.61 亿股份 ( 股份补偿后 ), 占总股 55.93% 5 长海股份: 完成非公开发行认购对象报价工作, 公司股票将于 2016 年 8 月 2 日起复牌 6 天山股份: 选举赵新军先生为董事长 ; 聘任王鲁岩先生为总裁, 吴忠魁先生居来提. 吐尔地先生为副总裁请阅读最后评级说明和重要声明 12/16

13 7 悦心健康: 控股股东斯米克工业解除质押 4160 万股, 占总股 4.88%; 现持股 4 亿股, 占总股 46.92%; 累计质押 9945 万股, 占总股 11.67% 8 兔宝宝: 控股股东德华集团解除质押 1050 万股, 占总股 3.80%; 现持股 2.42 亿股, 占总股 29.19%; 累计质押 1.68 亿股, 占总股 20.29% 9 亚泰集团: 拟出资 1.58 亿元收购全资子公司海南亚泰兰海持有的泉洲水城 58% 的股权, 转让后公司直接持有泉洲水城 58% 的股权 10 四川双马: 控股股东 LCOHC 完成向除法拉基中国和法拉基四川之外的股东一次性赠与 1363 万股, 减持后持股 4.3 亿股, 占总股 56.38% 11 松发股份: 股东廖少君女士计划减持 528 万股, 占总股 6% 12 扬子新材: 控股股东上海勤硕来解除质押再质押 1800 万股, 占总股 5.62%; 现持股 1.2 亿股, 占总股 37.5%; 累计质押 1.17 亿股, 占总股 36.4% 13 濮耐股份: 股东刘百春先生质押 900 万股, 占总股 1.02%; 现持股 1.04 亿股, 占总股 11.78%; 累计质押 9530 万股, 占总股 10.82% 14 道氏技术: 近日与东鹏控股签署 3D 喷墨渗花工艺战略合作协议, 预计交易金额为 1.5 亿元 15 华新水泥: 拟现金出资亿元收购拉法基中国部分在华非上市水泥资产 ( 交易协议签署以四川双马取消非竞争承诺为前提 ) 16 南山控股:1.58 亿股限售股将于 2016 年 8 月 5 日上市流通, 占总股的 8.40% 17 天山股份: 非公开发行不超过 1.87 亿股事项获得国资委的批复 18 三圣特材: 控股股东潘先文先生质押 1179 万股, 占总股 5.46%; 现持股 1.08 亿股, 占总股 49.94%; 累计质押 8829 万股, 占总股 40.88% 19 亚玛顿: 更正半年度业绩快报, 实现营业收入 7.83 亿元, 同比增长 65.65%; 归属净利 3015 万元, 同比下降 35.44% 20 凯盛科技: 近日完成 2016 年度第一期中期票据的发行, 发行规模 2 亿元, 发行利率 4.18%, 票据期限 3 年 21 同力水泥: 调整非公开发行方案, 发行价格从不低于元 / 股调整为元 / 股, 募资总额从不超过 8.2 亿元调整为 6.2 亿元, 全部用于航空干试验区工程第二水厂和会展路工程项目建设 22 四通股份: 48 米电控隧道窑技改为 15 立方自动烧成梭式窑, 造价 47 万元, 预计建造时间 50 天,9 月下旬恢复生产 23 韩建河山: 中标山西省万家寨引黄入晋工程联接段阳曲原水直供工程预应力钢筒混凝土管 (PCCP) 采购项目, 中标金额 4387 万元 24 北京利尔: 拟于 2016 年 8 月 12 日支付 2015 年第一期公司债券的利息, 票面利率 5.25%, 每 1000 元派发利息 52.5 元 25 濮耐股份: 近日股东刘百春先生解除质押股数 955 万股, 占总股 1.08%; 现持股 1.04 亿股, 占总股 11.78%, 累计质押股数 8575 万股, 占总股 9.73% 请阅读最后评级说明和重要声明 13/16

14 26 三圣特材: 近日股东潘呈恭先生解除质押股数 1485 万股, 占总股 6.87%; 累计质押 1485 万股, 占总股 6.87% 27 深天地 A:2016 年半年度报告 : 实现营收 4.50 亿元, 同比增长 7.36%; 归属净利 776 万元, 同比下降 28.07% 28 天山股份:2016 年半年度报告 : 实现营收亿元, 同比下降 5.48%; 归属净利亿元, 同比下降 59.02% 29 开尔新材: 第一期员工持股计划完成购买, 累计买入 518 万股, 成交金额 1.03 亿元, 占总股 1.79%, 股票锁定期自 2016 年 8 月 6 日起至 2017 年 8 月 5 日 30 兔宝宝: 董事会通过公司联合方圆金鼎发起设立家居消费产业投资基金, 基金规模 2 亿元, 公司拟出资不低于 8000 万元, 占比不低于 40% 31 国栋建设: 因开展解除正源地产境外红筹架构尽职调查工作申请延期复牌, 预计延期复牌时间不超过两个月 32 金隅股份: 董事李伟东先生和总经理姜德义先生辞职宏观行业 1 江苏连云港市 20 平方公里海绵城市示范区建设全面启动 2 广东 2020 年城市地下综合管廊建设不少于 1000 公里 3 贵州贵阳市入选 5 个全省第二批 PPP 示范项目, 总投资约 60 亿元 4 浙江综合交通建设完成投资 719 亿元, 达年度计划 57%, 投资进度以 69.6% 全国居首 5 河北省上半年水泥产量 4939 万吨, 同比增长 17.5%;6 月份平均价格为 206 元 / 吨, 环比回升 13.9 元 / 吨 6 广西省全面启动城市地下综合管廊建设计划, 计划五年建成 200 公里 7 安徽省今年拟建地下综合管廊 120 公里, 力争 10 月底前全面开工 8 四川省华蓥市被确定为省级海绵城市建设试点城市 9 重庆国博中心项目海绵城市改造工程二期进入招标环节 10 成都锦江区海绵城市建设取得阶段性进展,4.5 公里城市道路正式完工 11 成都规划 39 条城市轨道交通线路总规模约 2370 公里 12 湖北省公路水路交通固定资产投资共完成亿元, 完成年度目标 57.2% 13 四川省上半年城市基建投资完成 872 亿元 14 截至今年 6 月底, 山东省纳入全国 PPP 综合信息平台的项目 1024 个, 投资总额 9823 亿元, 项目数投资额均居全国第二位 15 吉林省压减水泥过剩产能加快行业脱困转型发展的试点获工信部批复, 拟 2018 年底实现压减熟料产能 800 万吨,CR3 达到 70% 以上 16 青海省西宁市 2016 年投资约 44 亿元建设 40 公里综合管廊请阅读最后评级说明和重要声明 14/16

15 17 四川省上半年城市道路桥梁建设完成投资 265 亿元 ; 轨道交通建设完成投资亿元 ; 地下综合管廊新开工项目 14 个, 完成投资 5.5 亿元 ;15 个城市启动实施省级海绵城市建设试点 18 浙江十三五期间计划投入 5000 亿推进轨交建设 19 赣深高铁工程计划今年开工,2020 年建成, 预计总投资亿元 20 江浙沪皖等地区水泥企业因 G20 峰会限产, 浙江温州台州和丽水减产 50%, 其余地区减产 100%; 上海减产 100%; 江苏南京镇江苏州无锡和常州减产 50%; 安徽芜湖铜陵池州纵阳和淮北减产 40%-50%; 江西上饶减产 70% 21 江西吉安新干县 10 亿元地下综合管廊建设专项债券成功发行 22 福建厦门十三五将建地下综合管廊约 70 公里总投资 58 亿元 23 山东青岛胶州计划总投资 5.8 亿元筹备启动地下管廊试点建设 24 四川遂宁河东新区 2016 年在建项目 13 个, 计划总投资亿元 25 中城建十局与山东临沂经济开发区签订 50 亿元 PPP 项目 26 云南昆明 2016 年公路建设拟投资 600 亿 27 国家发改委下达青岛 2016 年 PPP 项目中央预算内投资计划 1060 万元, 同比增加 47.2% 28 河南郑州计划投入近 120 亿元打造海绵城市 29 杭州今年计划开工建设地下综合管廊 30 公里, 于 2017 年建成 2018 年投运 30 四川新增 10 个地下综合管廊省级试点城市 31 甘肃兰州新区今年启动管廊项目建设, 一期拟建 25 条地下综合管廊 32 黑龙江哈尔滨计划在 6 片区进行综合管廊项目建设, 总投资 160 多亿元 33 内蒙古乌兰察布市上半年硅酸盐水泥熟料完成产量 77.0 万吨, 同比下降 64.8%; 水泥完成产量万吨, 同比增长 27.5% 34 安徽新推出 PPP 项目 234 个, 总投资 2662 亿元 35 重庆市政府批复了 6 个高速公路 PPP 投融资方案, 估算总投资约 480 亿元 36 江苏上半年完成水泥生产量散装水泥量分别为万吨万吨, 同比分别下降 6.81% 5.35% 风险提示 : 基础建设增速不及预期转型个股业绩释放不及预期请阅读最后评级说明和重要声明 15/16

16 长江证券研究所投资评级说明行业评级报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 看好 : 相对表现优于市场中性 : 相对表现与市场持平看淡 : 相对表现弱于市场公司评级报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 买入 : 相对大盘涨幅大于 10% 增持 : 相对大盘涨幅在 5%~10% 之间中性 : 相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间减持 : 相对大盘涨幅小于 -5% 无投资评级 : 由于我们无法获取必要的资料, 或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件, 或者其他原因, 致使我们无法给出明确的投资评级联系我们上海浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 21 楼 (200122) 电话 : 传真 : 武汉武汉市新华路特 8 号长江证券大厦 11 楼 (430015) 传真 : 北京西城区金融大街 17 号中国人寿中心 606 室 (100032) 传真 : 深圳深圳市福田区福华一路 6 号免税商务大厦 18 楼 (518000) 传真 : , 重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格, 经营证券业务许可证编号 : 本报告的作者是基于独立客观公正和审慎的原则制作本研究报告本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌, 过往表现不应作为日后的表现依据 ; 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告 ; 本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时, 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内, 与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的, 应当注明本报告的发布人和发布日期, 提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的, 本公司将保留向其追究法律责任的权利

目录本周市场表现... 4 个股表现... 4 宏观面... 5 水泥... 5 价格 : 维持弱势格局, 局部有望上调... 5 库存 : 水泥库存 72.66%, 环升 0.95%; 熟料库存环降 1.5% 至 67.8%... 6 粉磨开工率 : 环升 3.61% 至 55.5%... 7

目录本周市场表现... 4 个股表现... 4 宏观面... 5 水泥... 5 价格 : 维持弱势格局, 局部有望上调... 5 库存 : 水泥库存 72.66%, 环升 0.95%; 熟料库存环降 1.5% 至 67.8%... 6 粉磨开工率 : 环升 3.61% 至 55.5%... 7 研究报告 2016-7-17 评级看好维持建材行业水泥供给侧改革加快, 持续推荐消费建材和新材料分析师范超 (8621)68751757 fanchao@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490513080001 分析师李金宝 (8621)68751757 lijb2@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490516002 联系人张佩 (8621)68751757 zhangpei1@

目录 本周市场表现... 4 个股表现... 4 宏观面... 5 水泥... 5 价格 : 市场持续走高, 库存相对稳定... 5 库存 : 水泥库存 70.34%, 环升 0.22%; 熟料库存环比上升至 68.6%... 6 粉磨开工率 : 环降 0.46% 至 54.6%... 7 成本端

目录本周市场表现... 4 个股表现... 4 宏观面... 5 水泥... 5 价格 : 市场持续走高, 库存相对稳定... 5 库存 : 水泥库存 70.34%, 环升 0.22%; 熟料库存环比上升至 68.6%... 6 粉磨开工率 : 环降 0.46% 至 54.6%... 7 成本端