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1 Rating Research Services 新聞稿 : 中華信評使用新版非銀行金融機構評等準則對證券與融資公司進行評等 主辦分析師 : 范維華 ; (886) ; eunice.fan@taiwanratings.com.tw 藍于涵 ; (886) ; yuhan.lan@taiwanratings.com.tw 張書評, CFA, FRM; (886) ; andy.chang@taiwanratings.com.tw 第二聯絡人 : 謝雅媖, CPA, FRM; (886) ; serene.hsieh@taiwanratings.com.tw 周怡華 ; (886) ; eva.chou@taiwanratings.com.tw 王珮齡 ; (886) ; patty.wang@taiwanratings.com.tw 林欣穎, (886) ; jenny.lin@taiwanratings.com.tw 林顯勍, (886) ; joe.lin@taiwanratings.com.tw 中華信用評等公司 ( 中華信評 ) 已根據標準普爾評級服務 2014 年 12 月 9 日公布的非銀行金融機構評等準則, 對接受中華信評評等之證券公司與融資公司 (finance companies; 簡稱 FINCO) 的評等進行檢視, 並於今日完成相關檢視作業 中華信評原則上 (on a mutatis mutandis basis) 使用標準普爾的評等準則, 並會針對中華信評評等工作所處之主客觀環境, 做必要之修改 整體而言, 此次檢視後的評等變動, 主要係肇因於新版評等準則著重以風險調整資本水準 資金來源與流動性, 以及業務穩定性等評估項目為基礎, 採行具全球一致性衡量標準的分析方法之故, 同時也有少部分是因為受到加入設定評等基準 (anchor) 步驟的影響 在新版的準則方法論中, 首先會就各國家地區內的各非銀行金融機構 (nonbank financial institution; 簡稱 NBFI) 行業設定其評等基準 該評等基準主要反映的是該行業在其所在地面臨的經濟風險與產業風險 標準普爾是以其銀行評等基準 ( 根據標準普爾 2011 年 11 月 9 日公布之 Banking Industry Country Risk Assessment Methodology And Assumptions 方法論評估得出 ), 做為設定 NBFI 評等基準的起始點 以下為標準普爾評如何得出台灣證券公司的評等基準以及 FINCO 評等基準的摘要說明 另外, 中華信評依據新實施的評等準則對相關受評公司評等進行檢視後的評等結果以及採取的相關評等行動, 請見下表 台灣證券公司的評等基準為標準普爾等級 bb+, 此一結果係反映標準普爾對該產業面臨的 經濟風險與產業風險的看法 台灣證券公司的評等基準較根據標準普爾銀行業國家風險評估 (Banking Industry Country Risk Assessment; 簡稱 BICRA) 方法得出的台灣銀行業評等基準低 2 個級距 台灣證券公司的評等基準結果係反映 : 標準普爾認為, 台灣證券業面臨的經濟風險程度在 考量股市波動性後高於銀行業, 另外, 標準普爾亦認為台灣證券業面臨的產業風險高於銀行業, 2014 Taiwan Ratings Corp

2 因為證券業營收基礎的穩定性較低, 易隨國內股市行情的波動而起伏 此外, 與銀行業者擁有小額 且多樣化之資金來源結構相較, 台灣證券業對躉售資金來源的依頼程度相對較高 台灣 FINCO 的評等基準為標準普爾等級 bb+, 此一結果係反映標準普爾對該產業面臨的經濟風險與產業風險的看法 台灣 FINCO 一般而言的評等基準亦較台灣銀行業評等基準低 2 個級距, 這是因為考量到台灣的部分 FINCO 仍在行政院金融監督管理委員會的管理之下, 且在法規面設有審慎的財務結構規定與報告標準, 惟不若對銀行業的要求來得嚴格 主管機關方面目前是以銀行的監理架構來對台灣的部分 FINCO 進行監督管理, 但其全面性較不若對銀行 整體而言, 標準普爾評估認為, 台灣的 FINCO 已有允當的獲利率表現, 且具領導地位之業者的市占率表現相對穩定, 顯見此行業已有一定程度的進入障礙 不過, 與因擁有小額且多樣化之資金來源結構而受益的銀行業者相較, 台灣多數 FINCO 對躉售資金來源的依賴程度以及缺乏可直接向中央銀行融通的管道等情況, 則削弱了此行業在風險項目方面的評估結果 中華信評今日解除下表中所有受評公司的 評等準則觀察中 (under criteria observation; 簡稱 UCO) 狀態, 並將之前在其評等中加入的 UCO 識別符號刪除 中華信評預計在未來的 30 個工作天中, 針對因此次實施新評等準則而導致發行體信用評等或評等展望, 以及相關債務發行信用評等 ( 依類別區分有 : 一般順位 次順位 較低次順位以及特別股 ) 等有所變動之受評機構, 公布其最新的評等報告 同時, 中華信評也將在 2015 年第一季中, 針對未因此次實施新評等準則而導致發行體信用評等或評等展望變動之受評 NBFI 機構, 發布其最新的評等報告 相關準則與研究 相關準則 Nonbank Financial Institutions Rating Methodology, Dec. 9, 2014 Issue Credit Ratings For Nonbank Financial Institutions And Nonbank Financial Service Companies, Dec. 9, 2014 認識中華信評評等定義,, Nov. 18, 2014 National And Regional Scale Credit Ratings, Sept. 22, 2014 中華信評金融業債務發行信用評等準則,, Sept. 23, 2014 Group Rating Methodology, Nov. 19, 2013 Ratings Above The Sovereign--Corporate And Government Ratings: Methodology And Assumptions, Nov. 19, 2013 Quantitative Metrics For Rating Banks Globally: Methodology And Assumptions, July. 17, 2013 Criteria For Assigning 'CCC+', 'CCC', 'CCC-', And 'CC' Ratings, Oct. 1, 2012 Banking Industry Country Risk Assessment Methodology And Assumptions, Nov. 9, 2011 Rating Government-Related Entities: Methodology And Assumptions, Dec. 9, 2010 Bank Capital Methodology And Assumptions, Dec. 6, 2010 ( 除非另有說明, 相關準則與研究均公佈於 欲進入該網站需註冊申請帳號 ) 2014 Taiwan Ratings Corp

3 評等表 評等行動 : 評等調升 ; 評等展望 評等行動後 評等行動前 元大寶來證券股份有限公司發行體信用評等 twaa / 穩定 / twa-1+ twaa- / 穩定 / twa-1+ 元大商業銀行股份有限公司發行體信用評等 twaa / 穩定 / twa-1+ twaa- / 穩定 / twa-1+ 無擔保次順位金融債券 twaa- twa+ 無擔保次順位金融債券 twa+ twa 元大證券金融股份有限公司發行體信用評等 twaa / 穩定 / twa-1+ twaa- / 穩定 / twa-1+ 元大金融控股股份有限公司發行體信用評等 twaa- / 穩定 / twa-1+ twa+ / 穩定 / twa-1 無擔保公司債 twaa- twa+ 評等行動 : 評等確認 ; 評等展望 臺銀綜合證券股份有限公司發行體信用評等群益金鼎證券股份有限公司發行體信用評等國泰綜合證券股份有限公司發行體信用評等華開租賃股份有限公司發行體信用評等花旗環球證券股份有限公司發行體信用評等第一金證券股份有限公司發行體信用評等匯豐汽車股份有限公司發行體信用評等富邦綜合證券股份有限公司發行體信用評等環華證券金融股份有限公司發行體信用評等和潤企業股份有限公司發行體信用評等無擔保公司債華南永昌綜合證券股份有限公司發行體信用評等凱基證券股份有限公司發行體信用評等 twaa+ / 穩定 / twa-1+ twa+ / 穩定 / twa-1 twaa / 穩定 / twa-1+ twa+ / 穩定 / twa-1 twa / 穩定 / twa-2 twaa+ / 穩定 / twa-1+ twbbb+ / 穩定 / twa-2 twaa- / 穩定 / twa-1+ twaatwa+ / 穩定 / twa-1 twaa- / 穩定 / twa Taiwan Ratings Corp

4 無擔保公司債元富證券股份有限公司發行體信用評等兆豐票券金融股份有限公司發行體信用評等兆豐證券股份有限公司發行體信用評等統一綜合證券股份有限公司發行體信用評等新鑫股份有限公司發行體信用評等永豐金證券股份有限公司發行體信用評等裕融企業股份有限公司發行體信用評等無擔保公司債 twaatwa / 穩定 / twa-1 twaa / 穩定 / twa-1+ twaa- / 穩定 / twa-1+ twa- / 穩定 / twa-2 twa+ / 穩定 / twa-1 twa 2014 Taiwan Ratings Corp

5 著作權 2014 中華信用評等公司 ( 中華信評 ) 保留所有權利 嚴禁以任何手段 任何形式修改 逆向工程探究 複製或散佈內容 ( 包括評等 信用相關分析與數據 價值評估 模型 軟體或其它應用或由其產生之結果 ) 或相關之任何部分 ( 本內容 ), 或將其儲存於資料庫或存取系統中, 除非事先取得中華信評的書面同意 本內容不得用於任何非法或未經授權之目的 中華信評與任何第三方提供者, 以及其董事 主管 股東 員工或代理人 ( 統稱中華信評方 ), 不保證本內容之正確性 完整性 時效性或是可利用性 對於任何錯誤 遺漏 ( 疏忽或其他原因, 不論原因為何 ) 或是任何使用本內容而導致之結果, 或是對使用者輸入之任何數據的安全性或維護, 中華信評方概不負責 本內容是以 現況 基礎提供 中華信評否認任何及所有明示或默示的保證, 包括, 但不限於, 不保證適售性或適用於特定目的或使用 不保證沒有錯誤 軟體錯誤或缺失, 以使本內容之功能不被中斷或本內容可在任何軟體或硬體架構上運作 對於任何使用本內容導致之任何直接 間接 附帶 示範 補償 懲罰 特殊或衍生之損害 費用 開支 法律費用或損失 ( 包括但不限於收入損失或獲利損失與機會成本, 或因疏失造成的損失 ), 即使是在已告知這類損失的可能性情況下, 中華信評概不負責 本內容中之信用相關與其它分析與陳述, 係為截至發表日為止之意見陳述而非事實陳述 中華信評的信用評等是關於信用風險的意見 中華信評的意見 分析與評等承認決定 ( 說明如下 ) 並非購買 持有或出售任何證券, 或是進行任何投資決定之建議, 且非任何證券是否適合投資之表示 本內容在以任何格式或形式發佈後, 中華信評並不承擔更新之義務 本內容不應為使用者 其經理部門 員工 顧問與 或客戶在進行投資與其它業務決策時的依賴根據, 且非其本身技術 判斷與經驗的替代品 中華信評並不擔任受託人或投資顧問的角色, 除非已經登記註冊 雖然中華信評係自其認為可靠之來源取得資訊, 但中華信評並不會對所收到之任何資訊進行稽核, 且不負有對其執行實地查核或獨立驗證的責任 中華信評不保證評等所根據之資訊或使用這類資訊所得之評等結果的準確性 完整性或及時性 在一司法管轄區內之主管機關基於某些管理目的, 允許評等機構承認在另一司法管轄區內發佈之評等的情況下, 中華信評保留 可隨時自行授予 撤銷或中止這類評等承認的權利 中華信評對任何因評等承認之授予 撤銷或中止產生的情況並不承擔任何責 任, 且不負有任何聲稱之損失賠償責任 中華信評將其業務單位之某些業務活動運作予以隔開, 以保護這些業務活動進行的獨立性與客觀性 基於此, 中華信評某些業 務單位可能擁有中華信評其它業務單位無法取得之資訊 中華信評已制訂政策與程序, 維護各分析過程中所取得之某些非公開資訊 的機密性 中華信評得就其評等與某些分析收取報酬, 且通常是來自發行體或證券承銷商或是來自債務人 中華信評保留散播其意見與分 析的權利 中華信評發佈之評等與分析可於其網站上取得, 包括 /tw ( 免費 ) 與 rrs.taiwanratings.com.tw( 訂 閱 ), 並可透過其它方式, 包括中華信評出版品與擔任第三方之轉送服務提供商傳送發佈 2014 Taiwan Ratings Corp

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