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樽烜柏
5 years ago
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1 石油行业特性及产业链分析 2009 年 11 月 2-3 日深圳 1

2 上海期货交易所一石油行业特性二石油行业贸易流通特性三石油行业价格波动四燃料油期货第一部分 ( 一 ) 石油行业结构流程之一 2

3 第一部分 ( 二 ) 石油行业结构流程之二第一部分 ( 三 )2008 年全球原油储量 3

4 上海期货交易所第一部分 ( 四 )2008 年全球原油产量第一部分 ( 五 ) 石油行业特性 1 行业的垄断性 ( 1) 勘探区块的发标由国家垄断竟标条件要求的超高标准鼓励垄断 (2) 为提高竟标成功率的国家行为, 形成了行业垄断 (3) 石油的勘探与开采具有垄断性巨大的资金投入与风险, 拉高了行业的进入门槛 (4) 资源分配的国际惯例, 强化了行业垄断 4

5 第一部分 ( 五 ) 石油行业特性 2 炼制行业的垄断性 (1) 资源获取的垄断性, 抬高了社会资金进入的门槛 (2) 巨大的资金投入拉高了行业进入门槛, 形成行业垄断 (3) 生产技术的开经具有垄断性第一部分 ( 五 ) 石油行业特性 3 流通渠道的不对称竟争 (1) 垄断企业具有不对称的优势垄断企业上中游一体化社会资金进入零售环节受制于资源瓶颈 (2) 国家的支持或巨大的资本优势极大的压缩非垄断企业的生产空间 5

6 上海期货交易所第一部分 ( 六 ) 石油行业特性之全球十大石油企业石油行业贸易流通特性 6

7 1 特点 ( 一 ) 石油贸易 A 石油实货交易中心的规模化功能化日益突出, 形成了包括现货合同远期合同中长期合同等在内的体系化交易方式 ; B 石油期货在石油市场交易体系中的作用越来越大 C 亚洲交易中心地位的竞争将日趋激烈, 以重酸为特征的基准油可能会成为三大基准油之一 ( 一 ) 石油贸易 2 贸易模式 (1) 战略导向型根据自己长期发展战略 ( 如能源战略外交战略或国家安全等 ) 的需要, 来选择贸易伙伴地区及贸易流规模 (2) 经济导向型出于经济考虑, 如考虑能源运输成本或本国产业经济发展规划的要求, 选择贸易方式 (3) 地缘导向型在扩大贸易伙伴时, 更多考虑地理位置临近或者有着地理运输优势的国家作为潜在或现实的贸易伙伴 7

8 上海期货交易所 1 期货市场 ( 二 ) 交易市场纽约商品交易所 : WTI 轻油, 天然气, 无铅汽油, 热油, 布兰特原油英国国际石油交易所 : 布伦特原油, 柴油, 阿曼原油 ( 2007 年 5 月 21 日 ), WTI 轻油 (2006 年 2 月 ) 迪拜商品交易所 (DME): 阿曼原油 (2007 年 6 月 1 日 ) 东京工业品交易所 : 汽油, 煤油, 柴油, 原油 (2001 年 ) 印度大宗商品交易所 (MCX): 原油 (2005 年 2 月 9 日 ) 印度国家商品和衍生品交易所 (NCDEX) : 原油和燃料油 ( 2005 年 9 月 15 日 ) ( 二 ) 交易市场 2 现货市场美国的纽约英国的伦敦荷兰的鹿特丹和亚洲的新加坡交易量 : 较小, 约为现货贸易量的 10% 以下 8

9 1 现货贸易定价 ( 三 ) 交易价格的形成 (1) 现货价格有两种 : 一是实际现货交易价格极少采用二是机构估价 (platts argus rim 三种 ) 主要方式现货价格作用 : A 石油公司石油消费国政府制定石油政策的重要依据 B 现货市场价格与长期贸易合同挂钩有两种挂钩方式, 一是指按周按月或按季度通过谈判商定价格的形式, 二是以计算现货价格平均数 ( 按月双周周 ) 来确定合同油价 ( 三 ) 交易价格的形成 2 长期合同价格 P=A+D 其中 :P 为原油结算价格 A 为基准价 D 为升贴水 9

10 上海期货交易所 ( 四 ) 基准价的形成 1 参照期货价格定价 A 布伦特原油合约参照定价地区有: 西北欧北海地中海非洲以及部分中东国家如也门等 B WTI 合约参照定价地区有 : 北美地区 C 阿曼和迪拜原油合约: 参照定价地区有 : 远东地区 ( 四 ) 基准价的形成 2 官方定价称为官方销售价格指数 ( 官价,OSP) 阿曼石油矿产部 : 原油价格指数为 MPM 卡塔尔国家石油公司 : 价格指数为 QGPC 阿布扎比国家石油公司 : 为 ADNOC 价格指数价格指数每月公布一次, 均为追溯性价格 QGPC 和 ADNOC 价格指数基本参考 MPM 指数来确定远东市场参照定价 : 马来西亚轻质原油塔皮斯 (TAPIS) 和印度尼西亚官方价 (ICP) 10

11 ( 五 ) 贸易运输 1 油轮运输油轮按载重船型可分为 : (1) 大型油轮 :3.5~16 载重吨万吨, 主要以苏伊士型油轮 (12 万 16 万载重吨 ) 为主 (2) 超级油轮 :20~40 载重万吨 (3) 超级巨型油轮 :40 万吨以上 ( 五 ) 贸易运输 2 管道传输 A 平稳不间断输送 B 安全运输 C 保质 D 经济 E 地缘政治的搏奕: 无声的战争 11

12 上海期货交易所 ( 五 ) 贸易运输 3 铁路运输 ( 五 ) 贸易运输 12

13 第三部分石油行业价格波动第三部分 ( 一 ) 原油价格总领行业价格原油价格对下游产业产生的直接和间接影响模式一 : 直接影响原油天然气炼油成品油高耗油产业 : 航空汽车及其他等模式二 : 间接影响 A: 相关的能源业, 煤和电 B: 原油天然气石油化工基础化工及制品 : 塑料化纤和橡胶等 13

14 上海期货交易所第三部分 ( 一 ) 原油价格总领行业价格 1 WTI 价格与美国汽油价格的关系第三部分 ( 一 ) 原油价格总领行业价格 2 WTI 价格与中国柴油价格的关系 14

15 第三部分 ( 一 ) 原油价格总领行业价格第三部分 ( 二 ) 影响原油价格主要因素 1 美国因素 A 美元: 石油 + 美元 = 石油美元, 支撑美元本位制 B 大中东民主计划 C 美军 D 华尔街因素 E 庞大的石油战略储备 15

16 上海期货交易所第三部分 ( 二 ) 影响原油价格主要因素 2 中东因素 A 伊朗核计划: 世界新版图的重新划分 B 巴以和平等: 美放弃称霸全球野心 C 地中海计划: 放弃石油结算与美元挂钩 3 OPEC 因素 A 剩余产能 B 减产能力第三部分 ( 二 ) 影响原油价格主要因素 4 中国因素 A 需求增长 B 人民币区域结算 C 庞大的外汇储备的调整: 影响黄金与美长期国债利率 D 与中亚国家的石油管线: 降低油价对中国经济的冲击 5 欧盟因素 A 科索沃问题 B 地中海计划对大中东计划( 欧元兑美元 ) C 欧俄关系: 欧盟的扩张与俄罗斯的战略空间 16

17 第三部分 ( 二 ) 影响原油价格主要因素 6 俄罗斯因素 A 对美元本位制的攻击力度 B 石油管线的走向 C 对上合组织的合作力度 D 与欧盟关系 7 其它因素如 : 气候非中东产油区的局部冲突等第四部分燃料油期货 17

18 上海期货交易所第四部分 ( 一 ) 燃料油现货 1 现货的生产及使用示意图第四部分 ( 一 ) 燃料油现货 2 现货的生产流程图之一 18

19 第四部分 ( 一 ) 燃料油现货 2 现货的生产流程图之二第四部分 ( 一 ) 燃料油现货 3 现货的贸易流程 19

20 上海期货交易所第四部分 ( 二 ) 燃料油期货运行特点 1 受制于国内现货价格的总体水平上海期货与黄埔现货第四部分 ( 二 ) 燃料油期货运行特点 2 与国际原油价格保持较高的联动性上海期货与 WTI 原油 20

21 第四部分 ( 二 ) 燃料油期货运行特点 3 与新加坡现货有一定的联动关系第四部分 ( 三 ) 影响燃料油价格主要因素 1 影响国内燃料油市场价格的主要因素国际原油价格国内市场的供需状况 : 包括季节性需求变化, 库存变化新加坡现货与纸货价格国内的宏观经济形势国家的有关政策调整 : 如产业政策, 关税与消费税政策的调整, 国内成品油价格的调整等 2 影响国内燃料油期货价格的主要因素国内的宏观经济形势与政策国际原油价格与国内的现货价格市场的投机因素 21

22 上海期货交易所谢谢! 22

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Microsoft Word _ doc 2017 7 3 S1080510120001 S1080116060038 0755-23838255 wangjunyjs@fcsc.com A 16 A 6 OPEC OPEC 7 1.72% 95.63 9 A First Capital Securities Corporation Limited 1 16 2 2.1 A A 1.09% 3157.87 0.59% 1807.43 50