C.1.18 D.1.24 答案 C 解析本期市净率 = 权益净利率 0 股利支付率 (1+ 增长率 )/( 股权成本 - 增长率 ) =3/20 60% (1+5%)/(13%-5%)=1.18, 选项 C 正确 5. 在设备更换不改变生产能力且新旧设备未来使用年限不同的情况下, 固定资产更新决

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材应鄂
5 years ago
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1 一单项选择题 ( 本题型共 14 小题, 每小题 1.5 分, 共 21 分每小题只有一个正确答案, 请从每小题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案, 用鼠标点击相应的选项 ) 1. 下列各项中, 属于货币市场工具的是 ( ) A. 可转换债券 B. 优先股 C. 银行承兑汇票 D. 银行长期贷款答案 C 解析货币市场是短期金融工具交易的市场, 交易的证券期限不超过 1 年包括短期国债 ( 英美称为国库券 ) 可转让存单商业票据银行承兑汇票等所以, 选项 C 正确 2. 甲公司是一家电器销售企业, 每年 6 月到 10 月是销售旺季, 管理层拟用存货周转率评价全年存货管理业绩, 适合使用的公式是 ( ) A. 存货周转率 = 营业收入 /(Σ 各月末存货 /12) B. 存货周转率 = 营业收入 /[( 年初存货 + 年末存货 )/2] C. 存货周转率 = 营业成本 /[( 年初存货 + 年末存货 )/2] D. 存货周转率 = 营业成本 /(Σ 各月末存货 /12) 答案 D 解析为了评价存货管理的业绩, 应当使用营业成本计算存货周转率而存货的年初余额在 1 月月初, 年末余额在 12 月月末, 都不属于旺季, 存货的数额较少, 采用存货余额年初年末平均数计算出来的存货周转率较高, 因此应该按月进行平均, 比较准确, 所以选项 D 正确 3. 甲公司拟投资于两种证券 X 和 Y, 两种证券期望报酬率的相关系数为 0.3 根据投资 X 和 Y 的不同资金比例测算, 投资组合期望报酬率与标准差的关系如下图所示甲公司投资组合的有效组合是 ( ) A.XR 曲线 B.X Y 点 C.RY 曲线 D.XRY 曲线答案 C 解析从最小方差组合点到最高期望报酬率组合点的那段曲线为有效集, 所以选项 C 正确 4. 甲公司采用固定股利支付率政策, 股利支付率 60%,2014 年甲公司每股收益 3 元, 预期可持续增长率 5%, 股权资本成本 13%, 期末每股净资产 20 元, 没有优先股,2014 年末甲公司的本期市净率为 ( ) A.1.12 B.1.08

2 C.1.18 D.1.24 答案 C 解析本期市净率 = 权益净利率 0 股利支付率 (1+ 增长率 )/( 股权成本 - 增长率 ) =3/20 60% (1+5%)/(13%-5%)=1.18, 选项 C 正确 5. 在设备更换不改变生产能力且新旧设备未来使用年限不同的情况下, 固定资产更新决策应选择的方法是 ( ) A. 折现回收期法 B. 净现值法 C. 平均年成本法 D. 内含报酬率法答案 C 解析折现回收期只考虑补偿原始投资额现值部分的现金流量, 没有考虑以后的现金流量问题, 所以选项 A 错误 ; 净现值是适用于年限相同情况下的固定资产更新决策, 所以选项 B 错误 ; 对于使用年限不同且不改变生产能力的互斥方案, 决策标准应当选用平均年成本法, 所以选项 C 正确 ; 投资人想要的是实实在在的投资回报金额, 而非报酬率, 所以内含报酬率不适用于互斥项目的决策, 所以选项 D 错误 6. 在信息不对称和逆向选择的情况下, 根据优序融资理论, 选择融资方式的先后顺序应该是 ( ) A. 普通股优先股可转换债券公司债券 B. 普通股可转换债券优先股公司债券 C. 公司债券可转换债券优先股普通股 D. 公司债券优先股可转换债券普通股答案 C 解析企业在筹集资金的过程中, 遵循着先内源融资后外源融资的基本顺序在需要外源融资时, 按照风险程度的差异, 优先考虑债务融资 ( 先普通债券后可转换债券 ), 不足时再考虑权益融资所以, 选项 C 正确 7. 在净利润和市盈率不变的情况下, 公司实行股票反分割导致的结果是 ( ) A. 每股收益上升 B. 每股面额下降 C. 每股市价下降 D. 每股净资产不变答案 A 解析股票反分割也称股票合并, 是股票分割的相反行为, 即将数股面额较低的股票合并为一股面额较高的股票, 将会导致每股面额上升每股市价上升每股收益上升, 股东权益总额不变, 由于股数减少, 所以每股净资产上升, 所以选项 A 正确 8. 下列关于认股权证与股票看涨期权共同点的说法中, 正确的是 ( ) A. 两者行权后均会稀释每股价格 B. 两者均有固定的行权价格 C. 两者行权后均会稀释每股收益 D. 两者行权时买入的股票均来自二级市场答案 B 解析股票看涨期权执行时, 其股票来自二级市场, 而当认股权证执行时, 股票是新发股票, 选项 D 错误 ; 认股权证的执行会引起股份数的增加, 从而稀释每股收益和股价股

3 票看涨期权不存在稀释问题, 选项 A C 错误 9. 甲公司是制造业企业, 生产 W 产品, 生产工人每月工作 22 天, 每天工作 8 小时, 平均月薪元, 该产品的直接加工必要时间每件 3 小时, 正常工间休息和设备调整等非生产时间每件 0.2 小时, 正常的废品率 8%, 单位产品直接人工标准成本是 ( ) 元 A B.240 C D 答案 D 解析价格标准 =13200/(22 8) 用量标准 =(3+0.2)/(1-8%) 单位产品直接人工标准成本 =[13200/(22 8)] [(3+0.2)/(1-8%)]=260.87( 元 ) 10. 甲公司本月发生固定制造费用元, 实际产量 1000 件, 实际工时 1200 小时企业生产能量 1500 小时, 每件产品标准工时 1 小时, 固定制造费用标准分配率 10 元 / 小时, 固定制造费用耗费差异是 ( ) A. 不利差异 800 元 B. 不利差异 2000 元 C. 不利差异 3000 元 D. 不利差异 5000 元答案 A 解析固定制造费用耗费差异 = 固定制造费用实际数 - 固定制造费用预算数 = =800( 元 )(U) 11. 下列各项成本费用中, 属于酌量性固定成本的是 ( ) A. 运输车辆保险费 B. 广告费 C. 生产部门管理人员工资 D. 行政部门耗用的水电费答案 B 解析酌量性固定成本是可以通过管理决策行动而改变数额的固定成本, 例如, 科研开发费广告费职工培训费等所以选项 B 正确 12. 甲公司生产产品所需某种原料的需求量不稳定, 为保障产品生产的原料供应, 需要设置保险储备, 确定合理保险储备量的判断依据是 ( ) A. 缺货成本与保险储备成本之和最小 B. 缺货成本与保险储备成本之和最大 C. 边际保险储备成本大于边际缺货成本 D. 边际保险储备成本小于边际缺货成本答案 A 解析研究保险储备的目的, 就是要找出合理的保险储备量, 使缺货或供应中断损失和储备成本之和最小所以, 选项 A 正确 13. 甲公司是一家生产和销售冷饮的企业, 冬季是其生产经营淡季, 应收账款存货和应付账款处于正常状态根据如下甲公司资产负债表, 该企业的营运资本筹资策略是 ( ) 甲公司资产负债表 2014 年 12 月 31 日单位 : 万元

4 资产金额负债及所有者权益金额货币资金 ( 经营 ) 20 短期借款 50 应收账款 80 应付账款 100 存货 100 长期借款 150 固定资产 300 股东权益 200 资产总计 500 负债及股东权益总计 500 A. 适中型筹资策略 B. 保守型筹资策略 C. 激进型筹资策略 D. 无法判断答案 C 解析稳定性流动资产和长期资产 =500( 万元 ), 自发性负债长期负债和股东权益 =500-50=450( 万元 ), 稳定性流动资产与长期资产之和大于自发性负债长期负债与股东权益之和, 属于激进型筹资策略, 选项 C 正确 14. 下列关于制定企业内部转移价格的表述中, 错误的是 ( ) A. 如果中间产品存在非完全竞争的外部市场, 应基于市场价格制定协商转移价格 B. 如果中间产品存在完全竞争市场, 理想的转移价格是市场价格 C. 按变动成本加固定费制定转移价格, 适用于最终产品市场需求稳定的情况 D. 按全部成本加成制定转移价格, 只适用于无法采用其他形式转移价格时答案 B 解析在中间产品存在完全竞争市场的情况下, 市场价格减去对外的销售费用, 是理想的转移价格选项 B 错误二多项选择题 ( 本题型共 12 小题, 每小题 2 分, 共 24 分每小题均有多个正确答案, 请从每小题的备选答案中选出你认为正确的答案, 用鼠标点击相应的选项每小题所有答案选择正确的得分, 不答错答漏答均不得分 ) 1. 为防止经营者背离股东目标, 股东可以采取的措施有 ( ) A. 给予经营者股票期权奖励 B. 对经营者实行固定年薪制 C. 要求经营者定期披露信息 D. 聘请注册会计师审计财务报告答案 ACD 解析为了防止经营者背离股东目标, 一般有两种制度性措施 :(1) 监督 (2) 激励选项 C D 属于监督, 选项 A 属于激励 2. 甲公司目前没有上市债券, 在采用可比公司法测算公司的债务资本成本时, 选择的可比公司应具有的特征有 ( ) A. 与甲公司商业模式类似 B. 与甲公司在同一行业 C. 拥有可上市交易的长期债券 D. 与甲公司在同一生命周期阶段答案 ABC 解析如果需要计算债务资本成本的公司, 没有上市债券, 就需要找一个拥有可交易债券的可比公司作为参照物计算可比公司长期债券的到期收益率, 作为本公司的长期债务资本成本可比公司应当与目标公司处于同一行业, 具有类似的商业模式最好两者的规模负债比率和财务状况也比较类似

5 3. 相对普通股而言, 下列各项中, 属于优先股特殊性的有 ( ) A. 当公司破产清算时, 优先股股东优先于普通股股东求偿 B. 当公司分配利润时, 优先股股东优先于普通股股利支付 C. 当公司选举董事会成员时, 优先股股东优先于普通股股东当选 D. 当公司决定合并分立时, 优先股股东表决权优先于普通股股东答案 AB 解析优先股有如下特殊性:(1) 优先分配利润优先于普通股股东分配公司利润 (2) 优先分配剩余财产公司因解散破产等原因进行清算时, 公司财产在按照公司法和破产法有关规定进行清偿后的剩余财产, 应当优先向优先股股东支付未派发的股息和公司章程约定的清算金额, 不足以支付的按照优先股股东持股比例分配 (3) 表决权限制所以, 选项 A B 正确 4. 假设其他因素不变, 下列各项中会引起欧式看跌期权价值增加的有 ( ) A. 到期期限延长 B. 执行价格提高 C. 无风险利率增加 D. 股价波动率加大答案 BD 解析欧式期权只能在到期日行权, 在较长的到期期限内可能会发放股利, 导致股票价格降低, 有可能超过时间价值的差额, 所以对于欧式期权来说, 较长的时间不一定能增加期权价值, 所以, 选项 A 不正确对于看跌期权来说, 到期日股价越低或者是执行价格越高是越有利的, 所以执行价格提高会导致看跌期权价值增加, 选项 B 正确 ; 无风险利率越高, 执行价格的现值 PV(X) 是越低的所以看涨期权的价值越高, 看跌期权的价值越低, 选项 C 不正确股价的波动率高, 容易捕获到股价的高点或者低点行权的机会高, 期权价值更高股价平稳, 波动率低, 捕获到行权的机会低, 期权价值低, 所以股价波动率增加对于期权来说都是会增加价值的, 选项 D 正确 5. 甲公司盈利稳定, 有多余现金, 拟进行股票回购用于将来奖励本公司职工, 在其他条件不变的情况下, 股票回购产生的影响有 ( ) A. 每股收益提高 B. 每股面额下降 C. 资本结构变化 D. 自由现金流减少答案 ACD 解析股票回购使流通在外的普通股股数减少, 则每股收益提高, 选项 A 正确 ; 股票回购不会改变每股面额, 选项 B 不正确 ; 股票回购会使权益比例降低, 选项 C 正确 ; 因一部分现金流用于股票回购, 所以自由现金流量减少, 选项 D 正确 6. 下列各项中, 属于企业长期借款合同一般性保护条款的有 ( ) A. 限制企业租入固定资产的规模 B. 限制企业股权再融资 C. 限制企业高级职员的薪金和奖金总额 D. 限制企业增加具有优先求偿权的其他长期债务答案 AD 解析一般性保护条款应用于大多数借款合同特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的选项 C 属于特殊性保护条款的内容股权再融资会提高企业偿债能力, 不属于限制条款

6 7. 与作业基础成本计算制度相比, 产量基础成本计算制度存在的局限性有 ( ) A. 整个工厂仅有一个或几个间接成本集合, 间接成本集合缺乏同质性 B. 成本计算过于复杂 C. 容易夸大高产量产品的成本 D. 成本分配基础与间接成本集合之间缺乏因果联系答案 ACD 解析相比较作业成本法, 传统成本计算比较简单, 选项 B 错误 8. 甲部门是一个标准成本中心, 下列成本差异中, 属于甲部门责任的有 ( ) A. 作业计划不当造成的工人效率差异 B. 操作失误造成的材料数量差异 C. 生产设备闲置造成的固定制造费用闲置能量差异 D. 由于采购材料质量缺陷导致工人多用工时造成的变动制造费用效率差异答案 AB 解析一般说来, 标准成本中心的考核指标, 是既定产品质量和数量条件下的标准成本标准成本中心不需要作出定价决策产量决策或产品结构决策, 这些决策由上级管理部门作出, 或授权给销售部门作出标准成本中心的设备和技术决策, 通常由职能管理部门作出, 而不是由成本中心的管理人员自己决定因此, 标准成本中心不对生产能力的利用程度负责, 而只对既定产量的投入量承担责任如果采用全额成本法, 成本中心不对固定制造费用的闲置能量差异负责, 但对于固定制造费用的其他差异要承担责任所以选项 C 不正确选项 D 是由于采购材料质量导致的, 所以是由采购部门负责的, 不是由生产部门负责的, 所以选项 D 不正确 9. 某企业生产经营的产品品种繁多, 间接成本比重较高, 成本会计人员试图推动该企业采用作业成本法计算产品成本, 下列理由中适合用于说服管理层的有 ( ) A. 通过作业管理可以提高成本控制水平 B. 使用作业成本信息有利于价值链分析 C. 使用作业成本法可提高成本分配准确性 D. 使用作业成本信息可提高经营决策质量答案 ABCD 解析本题的考点是作业成本法的优点 10. 编制生产预算中的预计生产量项目时, 需要考虑的因素有 ( ) A. 预计材料采购量 B. 预计销售量 C. 预计期初产成品存货 D. 预计期末产成品存货答案 BCD 解析预计生产量 = 预计销售量 + 预计期末产成品存货 - 预计期初产成品存货选项 B C D 正确 11. 在使用平衡计分卡进行企业业绩评价时, 需要处理几个平衡, 下列各项中, 正确的有 ( ) A. 财务评价指标与非财务评价指标的平衡 B. 外部评价指标与内部评价指标的平衡 C. 定期评价指标与非定期评价指标的平衡 D. 成果评价指标与驱动因素评价指标的平衡答案 ABD

7 解析平衡计分卡中的平衡包括外部评价指标 ( 如股东和客户对企业的评价 ) 和内部评价指标 ( 如内部经营过程新技术学习等 ) 的平衡 ; 成果评价指标 ( 如利润市场占有率等 ) 和导致成果出现的驱动因素评价指标 ( 如新产品投资开发等 ) 的平衡 ; 财务评价指标 ( 如利润等 ) 和非财务评价指标 ( 如员工忠诚度客户满意程度等 ) 的平衡 ; 短期评价指标 ( 如利润指标等 ) 和长期评价指标 ( 如员工培训成本研发费用等 ) 的平衡所以, 选项 C 不正确 12. 下列关于上市公司市场增加值业绩评价指标的说法中, 正确的有 ( ) (2018 年教材已删除 ) A. 市场增加值等价于金融市场对公司净现值的估计 B. 市场增加值不能反映投资者对公司风险的判断 C. 市场增加值便于外部投资者评价公司的管理业绩 D. 市场增加值适合用于评价下属部门和内部单位的业绩答案 AC 解析公司的市值既包含了投资者对风险的判断, 也包含了他们对公司业绩的评价所以, 选项 B 不正确 ; 即使是上市公司也只能计算它的整体经济增加值, 对于下属部门和内部单位无法计算其市场增加值, 也就不能用于内部业绩评价所以, 选项 D 不正确三计算分析题 ( 本题型共 5 小题 40 分其中一道小题可以选用中文或英文解答, 请仔细阅读答题要求如使用英文解答, 须全部使用英文, 答题是正确的, 增加 5 分本题型最高得分为 45 分涉及计算的, 要求列出计算步骤, 否则不得分, 除非题目特别说明不需要列出计算过程 ) 1.( 本小题 8 分, 可以选用中文或英文解答, 如使用英文解答, 需全部使用英文, 答题正确的, 增加 5 分, 本小题最高得分为 13 分 ) 甲公司是一家制造业企业, 为做好财务计划, 甲公司管理层拟采用财务报表进行分析, 相关资料如下 : (1) 甲公司 2014 年的主要财务报表数据 : 单位 : 万元资产负债表项目 2014 年年末货币资金 600 应收账款 1600 存货 1500 长期股权投资 1000 固定资产 7300 资产合计应付账款 3000 长期借款 3000 股东权益 6000 负债及股东权益合计利润表项目 2014 年度营业收入减 : 营业成本税金及附加 640 管理费用 4000 财务费用 160 加 : 投资收益 100

8 利润总额 3300 减 : 所得税费用 800 净利润 2500 (2) 甲公司没有优先股, 股东权益变动均来自利润留存, 经营活动所需的货币资金是本年营业收入的 2%, 投资收益均来自长期股权投资 (3) 根据税法相关规定, 甲公司长期股权投资收益不缴纳所得税, 其他损益的所得税税率为 25% (4) 甲公司使用固定股利支付率政策, 股利支付率 60%, 经营性资产经营性负债与营业收入保持稳定的百分比关系要求 : (1) 编制甲公司 2014 年的管理用财务报表 ( 提示 : 按照各种损益的适用税率计算应分担的所得税, 结果填入下方表格中, 不用列出计算过程 ) 单位 : 万元管理用财务报表 2014 年经营性资产总计经营性负债总计净经营资产总计金融负债金融资产净负债股东权益净负债及股东权益总计税前经营利润减 : 经营利润所得税税后经营净利润利息费用减 : 利息费用抵税税后利息费用净利润 (2) 假设甲公司目前已达到稳定状态, 经营效率和财务政策保持不变, 且不增发新股和回购股票, 可以按照之前的利率水平在需求的时候取得借款, 不变营业净利率可以涵盖新增债务增加的利息, 计算甲公司 2015 年的可持续增长率 (3) 假设甲公司 2015 年销售增长率为 25%, 营业净利润率与 2014 年相同, 在 2014 年年末金融资产都可动用的情况下, 用销售百分比预测 2015 年的外部融资额 (4) 从经营效率和财务政策是否变化角度, 回答上年可持续增长率本年可持续增长率本年实际增长率之间的联系答案 (1) 单位 : 万元管理用财务报表 2014 年经营性资产总计 ( %)=11800 经营性负债总计 3000

9 净经营资产总计 =8800 金融负债 3000 金融资产 %=200 净负债 =2800 股东权益 6000 净负债及股东权益总计 =8800 税前经营利润 =3460 减 : 经营利润所得税 ( ) 25%=840 税后经营净利润 =2620 利息费用 160 减 : 利息费用抵税 %=40 税后利息费用 =120 净利润 =2500 提示长期股权投资虽然属于经营资产, 但是本题有特殊要求, 长期股权投资收益不缴纳所得税, 所以需要用税前经营利润扣除投资收益后再乘以所得税税率计算经营利润所得税 (2) 可持续增长率 =2500/6000 (1-60%)/[1-2500/6000 (1-60%)] =20% (3)2015 年的外部融资额 = % (1+25%) 2500/20000 (1-60%) -200=750( 万元 ) (4) 如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同, 在不增发新股或回购股票的情况下, 则本年实际增长率上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等 ; 如果某一年的公式中的 4 个财务比率有一个或多个比率提高, 在不增发新股或回购股票的情况下, 则本年实际增长率就会超过上年的可持续增长率, 本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率 ; 如果某一年的公式中的 4 个财务比率有一个或多个比率下降, 在不增发新股或回购股票的情况下, 则本年实际增长率就会低于上年的可持续增长率, 本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率 2.( 本小题 8 分 ) 甲公司股票当前每股市价 40 元,6 个月以后股价有两种可能 : 上升 25% 或下降 20%, 市场上有两种以该股票为标的资产的期权 : 看涨期权和看跌期权每份看涨期权可买入 1 股股票, 每份看跌期权可卖出 1 股股票, 两种期权执行价格均为 45 元, 到期时间均为 6 个月, 期权到期前, 甲公司不派发现金股利, 半年无风险利率为 2% 要求 : (1) 利用风险中性原理, 计算看涨期权的股价上行时到期日价值上行概率及期权价值, 利用看涨期权看跌期权平价定理, 计算看跌期权的期权价值 (2) 假设目前市场上每份看涨期权价格 2.5 元, 每份看跌期权价格 6.5 元, 投资者同时卖出 1 份看涨期权和 1 份看跌期权, 计算确保该组合不亏损的股票价格区间, 如果 6 个月后, 标的股票价格实际上涨 20%, 计算该组合的净损益 ( 注 : 计算股票价格区间和组合净损益时, 均不考虑期权价格的货币时间价值 ) 答案 (1) 看涨期权的股价上行时到期日价值 =40 (1+25%)-45=5( 元 ) 2%= 上行概率 25%+(1- 上行概率 ) (-20%) 即 :2%= 上行概率 25%-20%+ 上行概率 20% 则 : 上行概率 =0.4889

10 下行概率 = = 由于股价下行时到期日价值 =0 所以, 看涨期权价值 =( )/(1+2%)=2.4( 元 ) 看跌期权价值 =45/(1+2%) =6.52( 元 ) (2) 卖出看涨期权的净损益 =-Max( 股票市价 - 执行价格,0)+ 期权价格 =-Max( 股票市价 -45,0)+2.5 卖出看跌期权的净损益 =-Max( 执行价格 - 股票市价,0)+ 期权价格 =-Max(45- 股票市价, 0)+6.5 组合净损益 =-Max( 股票市价 -45,0)-Max(45- 股票市价,0)+9 当股价大于执行价格时 : 组合净损益 =-( 股票市价 -45)+9 根据组合净损益 =0, 可知, 股票市价 =54 元当股价小于执行价格时 : 组合净损益 =-(45- 股票市价 )+9 根据组合净损益 =0, 可知, 股票市价 =36 元所以, 确保该组合不亏损的股票价格区间为 36 元 ~54 元如果 6 个月后的标的股票价格实际上涨 20%, 即股票价格为 40 (1+20%)=48( 元 ), 则 : 组合净损益 =-(48-45)+9=6( 元 ) 3.( 本小题 8 分 ) 甲公司是一家机械制造企业, 只生产销售一种产品, 生产过程分为两个步骤, 第一步骤产出的半成品直接转入第二步骤继续加工, 每件半成品加工成一件产成品产品成本计算采用平行结转分步法, 月末完工产品和在产品之间采用约当产量法分配生产成本原材料在第一步骤生产开工时一次投入, 各个步骤加工成本费用陆续发生, 第一步骤和第二步骤月末在产品完工程度分别为本步骤的 50% 和 40% 2015 年 6 月的成本核算资料如下 : (1) 月初在产品成本 ( 单位 : 元 ) 直接材料直接人工制造费用合计第一步骤第二步骤 (2) 本月生产量 ( 单位 : 件 ) 月初在产品数量本月投产数量本月完工数量月末在产品数量第一步骤第二步骤 (3) 本月发生的生产费用 ( 单位 : 元 ) 直接材料直接人工制造费用合计第一步骤第二步骤要求 : (1) 编制第一二步骤成本计算单 ( 结果填入下方表格中, 不用列出计算过程 ) 第一步骤成本计算单

11 2015 年 6 月单位 : 元直接材料直接人工制造费用合计月初在产品成本本月生产费用合计分配率产成品中本步骤份额月末在产品第二步骤成本计算单 2015 年 6 月单位 : 元直接材料直接人工制造费用合计月初在产品成本本月生产费用合计分配率产成品中本步骤份额月末在产品 (2) 编制产成品成本汇总计算表 ( 结果填入下方表格中, 不用列出计算过程 ) 产成品成本汇总计算表 2015 年 6 月单位 : 元直接材料直接人工制造费用合计第一步骤第二步骤合计单位成本答案 (1) 第一步骤成本计算单 2015 年 6 月单位 : 元直接材料直接人工制造费用合计月初在产品成本本月生产费用合计分配率 / 49895/ 76310/ ( )=37 ( )=17 ( )=26 产成品中本步骤 37 份额 2800= = = 月末在产品 = = =

12 第一步骤直接材料月末在产品约当产量 =70+100=170( 件 ) 第一步骤直接人工月末在产品约当产量 =70 50%+100=135( 件 ) 第一步骤制造费用月末在产品约当产量 =70 50%+100=135( 件 ) 第二步骤成本计算单 2015 年 6 月单位 : 元直接材料直接人工制造费用合计月初在产品成本本月生产费用合计分配率 86620/ 65320/ ( ) ( )=23 =30.5 产成品中本步骤 =64400 份额 2800= 月末在产品 23 40= = 第二步骤直接人工月末在产品约当产量 =100 40%=40( 件 ) 第二步骤制造费用月末在产品约当产量 =100 40%=40( 件 ) (2) 产成品成本汇总计算表 2015 年 6 月单位 : 元直接材料直接人工制造费用合计第一步骤第二步骤合计单位成本 ( 本小题 8 分 ) 甲公司是一家生物制药企业, 研发出一种专利产品, 该产品投资项目已进行可行性分析, 厂房建造和设备购置安装工作也已完成, 新产品将于 2016 年开始生产并销售, 目前, 公司正对该项目进行盈亏平衡分析, 相关资料如下 : (1) 专利研发支出资本化金额 150 万元, 专利有效期 10 年, 预计无残值 ; 建造厂房使用的土地的土地使用权, 取得成本 500 万元, 使用年限 50 年, 预计无残值, 两种资产均采用直线法计提摊销厂房建造成本 400 万元, 折旧年限 30 年, 预计净残值率 10%, 设备购置成本 200 万元, 折旧年限 10 年, 预计净残值率 5%, 两种资产均采用直线法计提折旧 (2) 新产品销售价格每瓶 80 元, 销售每年可达 10 万瓶, 每瓶材料成本 20 元, 变动制造费用 10 元, 包装成本 3 元公司管理人员实行固定工资制, 生产工人和销售人员实行基本工资加提成制, 预计新增管理人员 2 人, 每人每年固定工资 7.5 万元, 新增生产工人 25 人, 人均月基本工资 1500 元, 生产计件工资每瓶 2 元 ; 新增销售人员 5 人, 人均月基本工资 1500 元, 销售提成每瓶 5 元每年新增其他费用, 财产保险费 4 万元, 广告费 50 万元, 职工培训费 10 万元, 其他固定费用 11 万元 (3) 假设年生产量等于年销售量

13 要求 : (1) 计算新产品的年固定成本总额和单位变动成本 (2) 计算新产品的盈亏平衡点年销售量安全边际率和年息税前利润 (3) 计算该项目的经营杠杆系数答案 (1) 专利每年摊销金额 =150/10=15( 万元 ) 土地使用权每年摊销金额 =500/50=10( 万元 ) 厂房每年折旧金额 =400 (1-10%)/30=12( 万元 ) 设备每年折旧金额 =200 (1-5%)/10=19( 万元 ) 新增人员固定工资 = /10000 (25+5)=69( 万元 ) 新产品的年固定成本总额 = =200( 万元 ) 单位变动成本 = =40( 元 ) (2) 盈亏平衡点全年销售量 =200/(80-40)=5( 万瓶 ) 安全边际率 =(10-5)/10=50% 年息税前利润 =10 (80-40)-200=200( 万元 ) (3) 经营杠杆系数 = 边际贡献 / 息税前利润 =10 (80-40)/200=2 5.( 本小题 8 分 ) 甲公司是一家国有控股上市公司, 采用经济增加值作为业绩评价指标, 目前, 控股股东正对甲公司 2014 年度的经营业绩进行评价, 相关资料如下 (1) 甲公司 2013 年年末和 2014 年年末资产负债表如下 : 单位 : 万元项目 2014 年年末 2013 年年末项目 2014 年年末 2013 年年末货币资金应付账款应收票据应付职工薪酬应收账款应交税费其他应收款其他应付款存货长期借款固定资产优先股在建工程普通股留存收益合计合计 (2) 甲公司 2014 年度利润相关资料如下 : 单位 : 万元项目 2014 年度管理费用 1950 其中 : 研究与开发费 360 财务费用 220 其中 : 利息支出 200 营业外收入 400 净利润 1155 (3) 甲公司 2014 年的营业外收入均为非经常性收益 (4) 甲公司长期借款还有 3 年到期, 年利率 8%, 优先股 12 万股, 每股面额 100 元, 票面股息率 10%, 普通股 β 系数 1.2 (5) 无风险报酬率 3%, 市场组合的必要报酬率 13%, 公司所得税税率 25%

14 要求 : (1) 以账面价值平均值为权数计算甲公司的加权平均资本成本 ( 假设各项长期资本的市场价值等于账面价值 ); (2) 计算 2014 年甲公司调整后税后净营业利润调整后资本和经济增加值 ( 注 : 除平均资本成本率按要求 (1) 计算的加权平均资本成本外, 其余按国务院国有资产监督管理委员会与 2013 年 1 月 1 日开始施行中央企业负责人经营业绩考核暂行办法的相关规定计算 ); (3) 回答经济增加值作为业绩评价指标的优点和缺点答案 (1) 债务资本成本 =8% (1-25%)=6% 普通股资本成本 =3%+1.2 (13%-3%)=15% 长期借款所占比重 =[( )/2]/[( )/2+( )/2+( ) /2+( )/2]=25% 优先股所占比重 =[( )/2]/[( )/2+( )/2+( ) /2+( )/2]=12% 普通股及留存收益所占比重 =[( )/2+( )/2]/[( )/2+ ( )/2+( )/2+( )/2]=63% 加权平均资本成本 =6% 25%+10% 12%+15% 63%=12.15% (2) 调整后税后净营业利润 =1155+( ) (1-25%)-400 (1-25%)=1275( 万元 ) 平均所有者权益 =( )/2+( )/2+( )/2=7500( 万元 ) 平均负债 =( )/2+(35+30)/2+( )/2+(140+95)/2+( ) /2=4027.5( 万元 ) 平均无息流动负债 =( )/2+(35+30)/2+( )/2+(140+95)/2= ( 万元 ) 平均在建工程 =( )/2=1795( 万元 ) 调整后资本 = =8205( 万元 ) 经济增加值 = %=278.09( 万元 ) 提示 1 税前债务资本成本用 8%, 是因为没有其他的条件, 只有长期借款有利息, 而借款额是等于最后的还款额的, 就是按照平价进行理解, 所以到期收益率 = 利息率 = 税前债务资本成本 =8% 提示 2 本题中的短期负债都不存在利息等资本成本, 所以不考虑短期负债权重是按照长期负债优先股普通股留存收益确定的 (3) 优点 : 1 经济增加值考虑了所有资本的成本, 更真实地反映了企业的价值创造能力 2 实现了企业利益, 经营者利益和员工利益的统一, 激励经营者和所有员工为企业创造更多价值 3 能有效遏制企业盲目扩张规模以追求利润总量和增长率的倾向, 引导企业注重长期价值创造 4 经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标, 它还是一种全面财务管理和薪酬激励框架经济增加值的吸引力主要在于它把资本预算业绩评价和激励报酬结合起来了 5 在经济增加值的框架下, 公司可以向投资人宣传他们的目标和成就, 投资人也可以用经济增加值选择最有前景的公司经济增加值还是股票分析家手中的一个强有力的工具 ( 便于投资人公司和股票分析师之间的价值沟通 )

15 缺点 : 1 仅对企业当期或未来 1-3 年价值创造情况进行衡量和预判, 无法衡量企业长远发展战略的价值创造情况 2EVA 计算主要基于财务指标, 无法对企业的营运效率与效果进行综合评价 3 不同行业, 不同发展阶段不同规模等的企业, 其会计调整项和加权平均资本成本各不相同, 计算比较复杂, 影响指标的可比性 4 不便于比较不同规模公司的业绩 ( 经济增加值是绝对数指标 ) 5 不便于对处于不同成长阶段的公司进行业绩比较 ( 例如, 处于成长阶段的公司经济增加值较少, 而处于衰退阶段的公司经济增加值可能较高 ) 6 如何计算经济增加值尚存许多争议, 这些争议不利于建立一个统一的规范四综合题 ( 本题共 15 分涉及计算的, 要求列出计算步骤, 否则不得分, 除非题目特别说明不需要列出计算过程 ) 甲公司是一家电器制造企业, 主营业务是厨卫家电的生产和销售, 为扩大市场份额, 准备投产智能型家电产品 ( 以下简称智能产品 ) 目前, 相关技术研发已经完成, 正在进行该项目的可行性研究, 相关资料如下 : (1) 如果可行, 该项目拟在 2016 年初投产, 预计该智能产品 3 年后 ( 即 2018 年末 ) 停产, 即项目预期持续 3 年, 智能产品单位售价 1500 元,2016 年销售 10 万台, 销量以后每年按 10% 增长, 单位变动制造成本 1000 元, 每年付现固定制造费用 200 万元, 每年付现销售和管理费用占销售收入的 10% (2) 为生产该智能产品, 需要添置一条生产线, 预计购置成本 6000 万元, 该生产线可在 2015 年末前安装完毕, 按税法规定, 该生产线折旧年限 4 年, 预计净残值率 5%, 采用直线法计提折旧, 预计 2018 年末该生产线的变现价值为 1200 万元 (3) 公司现有一闲置厂房对外出租, 每年年末收取租金 40 万元, 该厂房可用于生产该智能产品, 因生产线安装期较短, 安装期间租金不受影响, 由于智能产品对当前产品的替代效应, 当前产品 2016 年销量下降 1.5 万台, 下降的销量以后每年按 10% 增长,2018 年末智能产品停产, 替代效应消失,2019 年智能产品销量恢复至智能产品项目投产前的水平, 当前产品的单位售价 800 元, 单位变动成本 600 元 (4) 营运资本为销售收入的 20%, 智能产品项目垫支的营运资本在各年年初投入, 在项目结束时全部收回, 减少的智能产品垫支的营运资本在各年年初收回, 在智能产品项目结束时重新投入 (5) 项目加权平均资本成本 9%, 公司所得税税率 25%, 假设该项目的初始现金流量发生在 2015 年末, 营业现金流量均发生在以后各年末要求 : (1) 计算项目的初始现金净流量 (2015 年末增量现金净流量 ),2016 年 ~2018 年的增量现金净流量及项目的净现值折现回收期和现值指数, 并判断项目是否可行 ( 计算过程和结果填入下方表格中 ) 单位 : 万元 2015 年末 2016 年末 2017 年末 2018 年末

16 现金净流量折现系数 (9%) 折现值净现值折现回收期 ( 年 ) 现值指数 (2) 为分析未来不确定性对该项目净现值的影响, 应用最大最小法计算单位变动制造成本的最大值, 应用敏感程度法计算当单位变动制造成本上升 5% 时, 净现值对单位变动制造成本的敏感系数答案 2015 年末 2016 年末 2017 年末 2018 年末智能产品税后销售收入 (1-25%)= (1+10%) = ( 1+10%) = 智能产品税后付现制造成本 (1-25%)= (1+10%) = ( 1+10%) =-9075 税后固定付现 -200 (1-25%) 成本 = 税后付现销售和管理费用生产线购置成本年折旧额 6000 (1-5%) /4= 年折旧额抵税 %= 生产线变现相关现金流量 ( ) 25%= 减少的税后租 -40 (1-25%) 金收入 = 当前产品减少 (1+10%) -990 (1+10%) 的税后销售收 (1-25%)=-900 =-990 =-1089 入当前产品减少 (1+10%) ( 1+10%) 的税后变动成 (1-25%)=675 =742.5 = 本智能产品营运成本 %= ( ) 20%=-300 -( ) 20%=-330

17 减少当前产品营运成本收回智能产品营运成本 %=240 ( ) 20%=24 ( ) 20%=26.4 ( ) 20%= 现金净流量折现系数 (9%) 折现值净现值折现回收期 ( 年 ) 2+( )/5985.4=2.76 现值指数 ( )/8760=1.17 (2) 设单位变动制造成本为 x (x-1000) 10 (1-25%) (P/F,9%,1)-(x-1000) 10 (1+10%) (1-25%) (P/F,9%,2)-(x-1000) 10 (1+10%) (1+10%) (1-25%) (P/F, 9%,3)=0 可以得到,x= 单位变动制造成本上升 5%, 净现值的变化值 = % 10 (1-25%) (P/F,9%, 1) % 10 (1+10%) (1-25%) (P/F,9%,2) % 10 (1+10%) (1+10%) (1-25%) (P/F,9%,3)= 净现值的变化程度 = / =-71.81% 净现值对单位变动制造成本的敏感系数 =-71.81%/5%=-14.36

AA+ AA % % 1.5 9

AA+ AA % % 1.5 9 2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013

C.1.18 D.1.24 答案 C 解析 本期市净率 = 权益净利率 0 股利支付率 (1+ 增长率 )/( 股权成本 - 增长率 ) =3/20 60% (1+5%)/(13%-5%)=1.18, 选项 C 正确 5. 在设备更换不改变生产能力且新旧设备未来使用年限不同的情况下, 固定资产更新决

C.1.18 D.1.24 答案 C 解析本期市净率 = 权益净利率 0 股利支付率 (1+ 增长率 )/( 股权成本 - 增长率 ) =3/20 60% (1+5%)/(13%-5%)=1.18, 选项 C 正确 5. 在设备更换不改变生产能力且新旧设备未来使用年限不同的情况下, 固定资产更新决