ECONOMIS Lee and Azali 2010 [ 3 McKinnon 1963 [ 4 Miles 1978 [ 5 Rogers 1990 [ 6 Imbs 2004 [ 7 Krugman 1993 [ 8 Gruben et al [ 9 Kollma

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1 DOI: /j.cnki /f 基于周期自回归模型的实证检验 緒 ( 南京大学商学院, 江苏南京 ) 经济开放条件下, 一国经济周期是否具有国际趋同性, 对于该国经济政策的制定与实施具有重要 影响为检验中国经济周期是否具有国际趋同性, 本文构建了周期自回归模型, 并选取中国 美国 英国和日本 1996 年 1 季度至 2012 年 1 季度的 GDP 数据, 以及 1996 年 1 月至 2012 年 5 月的 CPI 数据进行实证检验, 其主要结论是 : 无论是 GDP 增长率还是 CPI 增长率的变动趋势所表征的中国经济周期, 与 世界主要发达国家的经济周期并不相同, 既不像美国和日本那样变换频率较高, 状态转换频繁, 也不像 英国那样变换频率较低, 状态转换缓慢, 中国经济周期不具有国际趋同性这一研究结论能够为中国制 定符合自身发展的经济政策和推动国民经济的可持续增长提供重要依据 经济周期 ; 国际趋同性 ; 周期自回归模型 F A ( 2013 ) Frankel and Rose 1997, [ 1 [ 2 国家社会科学基金重点项目 (08AJY029) 中国博士后科学基金 ( 2012M521028) 教育部高等学校博士学科点专项科研基金新教师类课题 ( )

2 ECONOMIS Lee and Azali 2010 [ 3 McKinnon 1963 [ 4 Miles 1978 [ 5 Rogers 1990 [ 6 Imbs 2004 [ 7 Krugman 1993 [ 8 Gruben et al [ 9 Kollmann 1996 [ 10 Heathcote and Perri 2004 [ 11 Kenen 1969 [ 12 Fidrmuc 2004 [ 13 Edwards and Rigobon 2009 [ [ [ 16 FDI GDP [ GDP [ [ [ [ 21 [ 22 [ 23 [ 24 [

3 GDP CPI Autoregression AR yt( t = 1,...,) yt = α + p i = 1 βiyt - i + εt,εt ~ N(0,σ 2 ) (1) α p AR p εt ( t = 1,... ) βi ( i = 1,...,p) p AR Periodic Autoregression PAR (1) α( t) 2πft 2πft α( t) = α0 + α1sin ( ) + α2cos ( ) (2) (2) α( t) (1) PAR yt = α0 + α1sin 2πft ( ) + α2cos 2πft ( ) + p i = 1 βiyt - i + εt,εt ~ N(0,σ 2 ) (3) (3) f

4 ECONOMIS (2) / f 1 α1 α2 β1 ( i = 1,...,p) (3) f PAR f (0,F f OLS PAR RSSf f f f f = arg f min 0< f F RSS 2 f f = f (3) PAR α0 α1 α2 βi( i = 1,..., p) yt = 2πft α0 + α1sin 2πft ( ) + α2cos ( ) + p βiyt - i + ei (4) et( t = 1,...,) RSS f = t = 1 e2 t i = 1 (4) yt ( t = 1,...,) βi( i = 1,...,p) α1 α2 H0 α1 = 0 H0 α2 = 0 t H0 α1 = α2 = 0 F F = RSS 0 - RSS f / 2 RSS f / - k - 1 RSS0 PAR AR RSS f (4) PAR k = p + 2 PAR AR PAR AIC SC R 2 PAR PAR AIC SC AR PAR AR PAR AR PAR 1 周期的时间单位与时间序列的样本频率一致 2 在实际检验过程中,f 的取值通常选择为分布在 ( 0,F 上的 N 个等距点 : fi = i N F ( i - 1,...,N ), 其中,F 和 N 的取值事先给定, 通常 设定 F = / 2,N = 1000 根据 f 的这 N 个不同取值进行回归, 最小化残差平方和的取值为 f 的估计值, 即 f = arg min RSSfi 1 i N fi

5 GDP CPI GDP CPI GDP CPI GDP CPI GDP CPI GDP CPI 1 为去除价格因素的影响, 本文采用的 GDP 数据均为实际 GDP 2 数据来源 : 中国 GDP 和 CPI 数据来源于中国国家统计局网站 ( http: / / www. stats. gov. cn) 美国 英国 日本 GDP 数据来源于 OECD. Stat 数据库 ( http: / / stats. oecd. org / ), 美国 英国 日本 CPI 数据来源于 InflationRate 数据库 ( http: / / www. rateinflation. com / )

6 ECONOMIS GDP CPI (1) (3) AR PAR 1 1 AR PAR 1 α1 α2 GDP CPI t F AR PAR AR PAR GDP CPI α ** *** *** *** AR α *** *** α * *** PAR GDP CPI β *** *** *** *** R AIC SC F *** *** f 注 : ( 1) * 表示在 10% 水平下显著,** 表示在 5% 水平下 显著,*** 表示在 1% 水平下显著 ; ( 2) AR 模型和 PAR 模型 的滞后期均为 1 年, 即 GDP 季度增长率与 CPI 月度增长率模 型的滞后阶数分别为 4 与 12, 表中仅列出在 10% 水平下显著 的自回归系数 ; ( 3) 周期的时间单位均已转化为年表 2 至表 4 与此相同 2 AR PAR GDP GDP CPI CPI AR PAR AR PAR GDP CPI α * ** *** *** GDP α ** *** α CPI β *** *** *** *** β * * *** *** R AIC SC F * ** f GDP CPI PAR R 2 AR R 2 PAR AIC SC AR GDP CPI PAR AR PAR GDP CPI (1) (3) AR PAR 2 4 PAR AR PAR PAR PAR

7 α1 3 AR PAR α2 f (2) GDP CPI AR PAR AR PAR GDP α ** * *** PAR 3 α ** *** α β *** *** *** *** β ** ** R AIC SC F *** *** f AR PAR GDP GDP CPI AR PAR AR PAR α * *** α *** α *** ** β *** *** *** *** R AIC SC F ** *** f GDP GDP PAR 1 4 GDP GDP GDP GDP GDP GDP GDP GDP

8 ECONOMIS GDP GDP GDP GDP GDP 1 4 α1 α2 f (2) CPI PAR 4 4 CPI

9 CPI CPI CPI CPI CPI 1996 CPI GDP CPI CPI CPI GDP CPI GDP CPI CPI CPI GDP CPI GDP GDP CPI GDP CPI GDP CPI 1996 [1 FRANKEL J A, ROSE A K. Is EMU More Justifiable Ex Post than Ex Ante? [ J. European Economic Review, 1997, 41 (3-5 ) :

10 ECONOMIS [2 FRANKEL J A, ROSE A K. he Endogeneity of the Optimum Currency Area Criteria [ J. Economic Journal, 1998, 108 (449 ) : [3 LEE G, AZALI M. he Endogeneity of the Optimum Currency Area Criteria in East Asia [ J. Economic Modelling, (1 ) : [4 MCKINNON R. Optimum Currency Areas[ J. American Economic Review, 1963, 53 (9 ) : [ 5 MILES M A. Currency Substitution, Flexible Exchange Rates, and Monetary Independence [ J. American Economic Review, 1978, 68 ( 3 ) : [ 6 ROGERS J H. Foreign Inflation ransmission under Flexible Exchange Rates and Currency Substitution[ J. Journal of Money Credit and Banking, 1990, 22 (2 ) : [7 IMBS J. rade, Finance, Specialization and Synchronization[ J. he Review of Economics and Statistics, 2004, 86 (3 ) : [8 RUGMAN P. Lessons of Massachusetts for EMU[ M. Cambridge University Press, [9 GRUBEN W C, KOO J, ERIC M. How Much does International rade Affect Business Cycle Synchronization[ R. Federal Reserve Bank of Dallas, Research Department Working Paper, 2002, No [10 KOLLMANN R. Incomplete Asset Markets and the Cross - country Consumption Correlation Puzzle [ J. Journal of Economic Dynamics and Control, 1996, 20 (5 ) : [ 11 HEAHCOE J, PERRI F. Financial Globalization and Real Regionalization [ J. Journal of Economic heory, 2004, 119 (1 ) : [12 KENEN P. he heory of Optimum Currency Areas: An Eclectic View[ M. University of Chicago Press, [ 13 FIDRMUC J. he Endogeneity of the Optimum Currency Area Criteria, Intra - industry rade, and EMU Enlargement [ J. Contemporary Economic Policy, 2004, 22 (1 ) : [ 14 EDWARDS S,RIGOBON R. Capital Controls on Inflows, Exchange Rate Volatility and External Vulnerability [ J. Journal of International Economics, 2009, 78 (2 ) : [15 任志祥. 中国经济波动与世界经济周期的协动性研究 [ D. 杭州 : 浙江大学,2004. [16 程惠芳, 岑丽君. FDI 产业结构与国际经济周期协动性研究 [ J. 经济研究,2010,(9 ) : [17 王悦. 中美双边贸易变动对两国经济周期同步性的影响 : [ J. 经济学家,2011,(11 ) : [18 李星, 邹战勇. 美国经济周期对中国经济周期的金融传导研究 [ J. 求索,2011,(8 ) : [19 郎丽华, 张连城. 中国经济周期与对外贸易周期的关系研究 [ J. 经济学动态,2011,( 11 ) : [20 隋建利, 刘金全. 中美两国货币增长不确定性与经济周期联动机制的差异性分析 [ J. 国际金融研究,2011,( 7 ) : [21 李连发, 辛晓岱. 银行信贷 经济周期与货币政策调整 : [ J. 经济研究,2012,(3 ) : [22 KUMAKURA M. rade and Business Cycle Co - movements in Asia - Pacific [ J. Journal of Asian Economics, 2006, 17 (4 ) : [ 23 CALDERON C,CHONG A and SEIN E. rade Intensity and Business Cycle Synchronization: Are Developing Countries any Different? [ J. Journal of International Economics, 2007, 7 ( 1 ) : [24 HARDING D, PAGAN A. Synchronization of Cycles[ J. Journal of Econometrics, 2006, 132 (1 ) : [ 25 SENSIER M, ARIS M. Domestic and International Influences on Business Cycle Regimes in Europe [ J. International Journal of Forecasting, 2004, 20 (11 ) : ( 收稿日期 : )