行業 / 公司新聞袁志峰由於中國有機會加速基建投資來刺激增長, 建議買入中交建 (1800) 維持買入中國有可能在今年餘下的時間加速基建投資風險等級 : 中投資期 : 低中國一帶一路政策的主要受益者估值較低僅為 6.8 倍 2016 年

Size: px

Start display at page:

Download "行業 / 公司新聞袁志峰由於中國有機會加速基建投資來刺激增長, 建議買入中交建 (1800) 維持買入中國有可能在今年餘下的時間加速基建投資風險等級 : 中投資期 : 低中國一帶一路政策的主要受益者估值較低僅為 6.8 倍 2016 年"

糊引乌
7 years ago
Views:

2016 年 9 月 26 日恒生指數表現指數表現絕對變幅變幅 % 香港股市收市 1 天 1 天 1 個月 3 個月恒生指數 23,686.48-73.32-0.31 3.39 16.92 恒生綜合指數 3,198.55-11.43-0.36 3.54 16.39 恒生香港中資企業指數 3,973.70-3.18-0.08 1.21 14.13 恒生中國企業指數 9,796.

1 2016 年 9 月 26 日恒生指數表現指數表現絕對變幅變幅 % 香港股市收市 1 天 1 天 1 個月 3 個月恒生指數 23, 恒生綜合指數 3, 恒生香港中資企業指數 3, 恒生中國企業指數 9, 成交金額 ( 百萬港元 ) 72, , 週邊股市道鐘斯工業平均指數 18, 納斯達克指數 5, 上證綜合指數 3, 原油期貨價格 ( 美元 ) 黃金期貨價格 ( 美元 ) 1, 波羅的海乾散貨指數美元兌每一單位歐元日圓兌每一單位美元資料來源 : 彭博信息國企指數恒生指數 20 天移動平均數 9, , 天移動平均數 9, , 天相對強弱指數市場攻略袁志峰 -ericyuen@masonsec.com 恒生指數上周五跌 0.3%, 收報 23,686 點市場成交金額跌至 720 億元重磅股匯豐 (5) 和中移動 (941) 跌 0.7%-0.9% 恒生指數中三隻本地銀行股跌 0.6%-1.7% 濠賭股金沙中國 (1937) 和銀河娛樂 (27) 均跌 0.9% 中國招商港 (144) 跌 1.6% 消費股和本地地產股無方向內房股變化不大騰訊 (700) 升 1.7% 中國聯通 (762) 升 4.3%, 是恒指成分股中表現最好的由於長江基建 (1038) 或會收購於英國的天然氣業務, 公司股價升 2.0% 石油股比如中石油 (857) 中石化 (386) 中海油 (883) 和昆侖能源 (135) 升 0.2%-0.6% 國企指數在電力股和金融股的拖累下跌 1.0% 工商銀行 (1398) 是表現最差的國指成分股, 跌 3.0% 建設銀行 (939) 中國銀行 (3988) 和農業銀行 (1288) 跌 0.8%- 1.7% 國指中的證券股和保險股分別平均跌 1.2% 和 1.0% 中國龍源 (916) 和華能國際 (902) 跌 1.4%-1.7% 中國神華 (1088) 和國藥控股 (1099) 跌 1.4%-1.5% 青島啤酒 (168) 是表現最好的國指成分股, 升 0.8% 本行預計恒生指數面臨短期獲利回吐的壓力, 於 22,800 見技術支持恒生指數或將面臨短期獲利回吐的壓力, 並於 22,800 見技術支持註 : 民信證券有限公司 ( 民信證券 ) 是獲證監會發牌從事第 1 第 4 及第 6 類受規管活動的持牌法團民信期貨有限公司是獲證監會發牌從事第 2 類受規管活動的持牌法團貴金屬買賣服務是由民信金業有限公司提供證券期貨貴金屬

2 行業 / 公司新聞袁志峰 -ericyuen@masonsec.com 由於中國有機會加速基建投資來刺激增長, 建議買入中交建 (1800) 維持買入中國有可能在今年餘下的時間加速基建投資風險等級 : 中投資期 : 低中國一帶一路政策的主要受益者估值較低僅為 6.8 倍 2016 年市盈率和兩年每股盈利復合增長率 10% 中交建 (1800,8.47 元 ) 在過去三個月六個月和一年分別跑輸恒生指數 12.3% 9.9% 和 23.4% 我們認為這是因為中國經濟發展放緩以及公司盈利增長下降由於美國已經進入利率上升週期以及中國房地產市場過熱, 我們認為中國政府已經沒有空間繼續放寬貨幣政策, 並有可能選擇在今年剩下的時間裡加速對基礎建設的投資, 由此來刺激經濟增長中交建有機會從此獲利中交建主要從事基礎設施建設設計疏浚及港口機械製造在 2016 年上半年, 公司利潤按年增長 3.7% 至 1,823 億人民幣其中 82.4% 來自於基礎設施建設行業 ( 相比 2015 年上半年為 84.1%),21.6% 來自於海外市場 ( 相比 2015 年上半年為 18.2%) 毛利潤按年增長 18.8% 至 220 億元人民幣毛利率從 10.6% 升至 12.1%, 主要是因為利潤率較高的海外項目的增長以及由增值稅代替營業稅經營利潤升 15.1% 至 132 億元人民幣由於淨融資成本的增加以及有效稅率從 20.9% 升至 23.5%, 公司的中期盈利僅按年升 6.5% 至億元人民幣新合同價值在 2016 年上半年按年升 7.6% 至 2,838 億元人民幣, 完成了公司 40% 的目標來自海外市場的新合同按年增長 9.6% 至 893 億元人民幣, 等同於 31.5% 的公司全部新增合同價值 ( 相比 2015 年上半年為 30.9%) 公司未完成訂單在 2016 年 6 月達到 9,423 億元人民幣, 按年增長 19.6%, 相當於公司 2015 年收入的 2.3 倍中交建在海外市場的表現強於中國中鐵 (390) 及中國鐵建 (1186), 公司已經成為實施一帶一路政策的戰略的重要領頭人管理層預期海外市場在之後數年將會快速增長, 在 2020 年將會佔公司新訂單的 50% 考慮到滯後效應, 在 2016 年上半年新合約的增速快於收入增長的速度, 這表明公司收入將在 2016 年下半年以及 2017 年加速根據彭博預測, 中交建的收入在 2016 年和 2017 年將會分別增長 8.4% 和 7.9%, 而這兩年的淨利潤將會分別增長 9.1% 和 10.8% 現價相當於 6.8 倍 2016 年市盈率, 以及兩年每股盈利年複合增長率為 10%, 本行認為中交建估值被低估本行建議買入中交建,6 個月目標價為 10.0 元, 基於 8.0 倍 2016 年市盈率市場共識目標價為元近期推介股份推介股份評級推薦重點目標價新鴻基地產 (16) 買入香港住宅市場有復甦跡象, 維持買入新鴻基地產 (16) 之建議 132 元馬鞍山鋼鐵 (323) 買入基於河北及河南加快去產能力度, 建議投機性買入馬鋼 (323) 2.08 元吉利汽車 (175) 沽售吉利汽車 (175) 的估值已相對昂貴, 維持沽售建議 5.55 元舜宇光學 (2382) 買入舜宇光學 (2382) 最近的股價回調為投資者帶來良好的買入點, 重申買入評級 42.6 元碧桂園 (2007) 買入碧桂園 (2007) 毛利率未來兩年顯著改善, 建議買入 4.50 元銀河娛樂 (27) 買入基於博彩收入的趨勢轉穩, 重申買入銀河娛樂 (27) 35.3 元中國機械工程 (1829) 買入 2016 下半年新簽合同增加, 建議買入中國機械工程 (1829) 5.5 元中國高速傳動 (658) 持有基於不確定因素增加, 將中國高速傳動 (658) 的評級下調至持有 7.5 元華電福新能 (816) 買入維持建議買入華電福新能源 (816) 因其估值具吸引力 2.5 元玖龍紙業 (2689) 買入重申買入玖龍紙業 (2689), 因造紙行業的上升周期延長將會引發進一步的估值重估 8.6 元

3 技術點評首創置業 (2868, $3.39) 目標價 : $3.75 買入風險 : 中投資期 : 短首創置業股份有限公司在中國北京開發高品質高檔的辦公大樓與商用物業, 以及中高檔住家物業股價在 9 月中沿 50 天線經過一輪整固後, 走勢轉住, 上周五股價升 2.4% 而成交量增加 9 日相對強弱指數在 50 水平之上呈升勢買入短線目標價為 3.75 元於 3.13 止蝕巿場共識 2016 年市盈率 : 5.9 倍巿場共識目標價 : 4.48 元資料來源 : 彭博資訊, 民信證券首鋼福山資源 (639, $1.45) 目標價 : $1.65 買入風險 : 中投資期 : 短首鋼福山資源集團有限公司出產煉焦煤及相關產品本公司主要業務為採煉焦煤炭及售賣原料焦煤炭和清潔煉焦煤炭股價於上周五升 2.1%, 並突破 2.5 個月的交易區間頂部 9 日相對強弱指數在 50 水平之上呈升勢買入短線目標價為 1.65 元於 1.32 元止蝕巿場共識 2016 年市帳率 : 0.5 倍巿場共識目標價 : 1.57 元資料來源 : 彭博資訊, 民信證券

4 相對強弱指數啟示技術超買 (9 天 RSI> 80) 股票代號 9, 98, 147, 271, 416, 434, 487, 563, 572, 582, 686, 756, 938, 975, 1080, 1089, 1180, 1191, 1238, 1302, 1733, 1913, 1968, 2689, 3708, 3709 技術超賣 (9 天 RSI<20) 股票代號 61, 127, 261, 1293, 1565, 6896 異動股份股票名稱股票代號收市 ( 元 ) 股價升幅 (%) 成交量相對過去 3 個月每日平均 ( 倍 ) 距目標價的上升 / 下行空間 % 評級 %^ 2016 年市盈率 % 匯彩控股不適用第一德勝控股不適用不適用不適用中達金融不適用不適用不適用百信藥業不適用不適用不適用興發鋁業不適用不適用不適用九號運通不適用不適用不適用丹楓控股不適用不適用不適用中國金海國際不適用不適用不適用天溢森美不適用天順證券不適用不適用不適用錦州銀行不適用不適用不適用南戈壁不適用不適用不適用中國聯通有線寬頻不適用不適用不適用聯合光伏不適用 5.0 不適用冠華國際不適用不適用不適用首創置業時間由你不適用不適用不適用普拉達資料來源 : 彭博資訊, 民信證券 ; % 基於共識預測 ; ^ 此評級代表分析員對股份的看法它是由分析員的評級轉化為 1-5 的數位, 然後計算平均數所得出 5 為最佳, 1 為最差

5 A-H 股溢價 / 折讓 (%) 平均 A-H 股上海上巿股份 -34.3% 溢價 / 折讓 (%) 深圳上巿股份 -37.0% 備註 : 中港巿場互通計畫不包括在深圳上巿股份 H 股代碼 A 股代碼 A-H 股上海上巿股份公司名稱 A 股收巿 ( 人民幣 ) H 股收巿 ( 港幣 ) AH 股價差 (%) H 股代碼 A 股代碼 A-H 股上海上巿股份公司名稱 A 股收巿 ( 人民幣 ) H 股收巿 ( 港幣 ) 洛陽玻璃華泰証券新華文軒中信銀行京城機電股份深高速昆明機床民生銀行石化油服重慶鋼鐵第一拖拉機股份中國人壽中海集運中國鐵建中船防務青島啤酒兗州煤業復星醫藥洛陽鉬業光大銀行南京熊貓廣深鐵路上海電氣中國神華廣汽集團中國太保創業環保上海醫藥中海油服中國銀行皖通高速中信証券中國遠洋農業銀行大唐發電招商銀行大連港工商銀行東方航空交通銀行鄭煤機中國石化南方航空建設銀行四川成渝中國平安北京北辰實業股寧滬高速中國中冶份海螺水泥江西銅業福耀玻璃馬鋼股份中海發展 A-H 股深圳上巿股份東方電氣浙江世寶上海石化山東墨龍金隅股份東北電氣中國石油新華製藥華能國際中集集團華電國際晨鳴紙業中國國航海信科龍中煤能源中聯重科中國交建中興通訊長城汽車萬科中國鋁業鞍鋼股份紫金礦業麗珠集團中國中鐵東江環保中國中車比亞迪新華保險廣發證券白雲山濰柴動力海通証券金風科技 AH 股價差 (%)

6 恒指及國指成份股表現價格變動 (%) 指數 5 日 1 個月 3 個月相對 3 個月高位恒生指數國企指數優於大巿落後大巿走勢不一煤炭股, 内房股航空股, 汽車股, 香港銀行股, 博彩股, 環球業務股食品飲料股, 科技股, 電力股, 香港地產股價格變動 (%) 價格變動 (%) 股票相對 3 個股票相對 3 個公司名稱 5 日 1 個月 3 個月公司名稱 5 日 1 個月 3 個月代號月高位代號月高位 168 青島啤酒中國人壽中國神華能源中國財險華潤置地中國海洋石油中國海外發展長實地產龍源電力香港中華煤氣交通銀行聯想集團中國中車中國工商銀行萬科恆隆地產中國聯通中車時代電氣九龍倉集團廣發證券中海油田服務中信証券騰訊比亞迪中國石化中國人保招商銀行香港交易所中國太保銀河證券中國電信中國銀行華能國際太古股份公司國藥控股旺旺恆基地產長和民生銀行恆生銀行新世界發展中國平安昆侖能源招商局國際農業銀行海螺水泥海通證券港鐵公司新鴻基地產華泰証券信和置業匯豐控股友邦保險東風汽車中國信達東亞銀行百麗恒安國際中國中鐵國泰航空新華保險華潤電力中廣核電力蒙牛乳業中國建設銀行中信股份中國交通建設瑞聲科技中國石油天然氣中國國航中電控股銀河娛樂中國移動利豐電能實業長城汽車中信銀行中銀香港長江基建金沙中國領匯房地產

7 重要事項日期股票代碼公司名稱事項 26/9 933 光匯石油年度業績 26/9 591 中國高精密年度業績 26/9 383 中國醫療網絡年度業績 26/9 530 高銀金融年度業績 26/ 香港教育國際年度業績 26/9 756 天溢森美年度業績 26/9 722 聯合醫務控股有限公司年度業績 27/ 盈健醫療年度業績 27/ 毅興行年度業績 27/ 時計寶年度業績 27/ 威鋮國際年度業績 27/ 天年集團年度業績 28/9 73 亞洲果業年度業績 28/9 92 CHAMPION TECH 年度業績 28/9 131 卓能科技 ( 集團 ) 年度業績 28/ 中國環境資源年度業績 28/9 513 恆和集團年度業績 28/ 易緯集團年度業績 28/ 看通集團年度業績 28/ 京維集團年度業績 28/ 恆建展覽年度業績 28/ 天馬影視年度業績聲明投資建議的評級報告中投資建議所涉及的評級分為股票評級風險評級和投資期民信證券研究部將會定期檢視市況變化而對評級基準作出修定分析師將以公司過往股價和行業表現及對股份內在價值的判斷而給予評級股票評級風險評級投資期評級買入持有沽售高中低長中短說明預計股價漲幅 10% 以上預計股價漲幅介於 -10% ~10% 之間預計股價跌幅 10% 以上股價 90 天波動率 50% 以上股價 90 天波動率介於 30%~50% 之間股價 90 天波動率 30% 以下六個月至十二個月三個月至六個月一個月以內注: 90 天波動率, 由每日對數歷史價格變動的標準差價計算得出, 等於相對價格變動的年化標準差, 以最近 90 日交易日的收盤價為樣本所計算得出, 以百分比表示民信證券有限公司香港中環皇后大道中 99 號中環中心 12 樓 1 室電話 :(852) 傳真 :(852) 本報告只供參考, 不應被視為對特定證券或金融工具的投資建議或要約本報告的收件人於作出投資決定時須根據本身的投資目的及評估有關證券的預期表現及風險以作出獨立判斷雖然我們相信編纂本報告的資料來源是可靠的, 但是我們並不保證其準確性或完整性民信證券有限公司及其任何聯屬公司, 其各自的僱員以及任何與它們有關聯的人士對於本報告的用途概不負任何法律責任在適用法律許可的情況下, 上述提及的公司或個人在本報告發表前可能已使用了上述研究資料民信證券有限公司 ( 或其任何聯屬公司 ) 及其各自的高級工作人員董事分析師或僱員皆有可能就本報告中所涵蓋的證券或金融工具有或沒有持倉, 並可能以主事人或代理人身份, 購買和出售上述之證券或金融工具但撰文者謹此聲明, 於撰寫當日, 並沒有持有本報告中涵蓋之證券或金融工具之任何權益民信證券有限公司 ( 或其任何聯屬公司 ) 及其各自的僱員分析師高級工作人員或董事可能是本報告所涵蓋的公司的董事民信證券有限公司 ( 或其任何聯屬公司 ) 可能會不時為本報告中涵蓋的任何公司, 提供投資銀行或其他服務, 或招攬投資銀行業務或其它業務民信證券有限公司是獲證券及期貨事務監察委員會發牌從事第 1 第 4 及第 6 類受規管活動的持牌法團民信期貨有限公司是獲證券及期貨事務監察委員會發牌從事第 2 類受規管活動的持牌法團貴金屬買賣服務是由民信金業有限公司提供

行業 / 公司新聞袁志峰吉利汽車 (175) 的估值以歷史水平以言依舊昂貴, 維持沽售建議維持沽售風險等級 : 中投資期 : 中股價應已反映公司的強勁盈利增長公司現價相當於 10.8 倍 2016 年市盈率, 較過去 5 年平均預測市盈率之

行業 / 公司新聞袁志峰吉利汽車 (175) 的估值以歷史水平以言依舊昂貴, 維持沽售建議維持沽售風險等級 : 中投資期 : 中股價應已反映公司的強勁盈利增長公司現價相當於 10.8 倍 2016 年市盈率, 較過去 5 年平均預測市盈率之 2016 年 7 月 14 日恒生指數表現指數表現絕對變幅變幅 % 香港股市收市 1 天 1 天 1 個月 3 個月恒生指數 21,322.37 97.63 0.46 4.59-0.07 恒生綜合指數 2,885.70 11.54 0.40 4.72-1.28 恒生香港中資企業指數 3,697.73 16.74 0.45 5.07-4.90 恒生中國企業指數 8,909.06 53.75